Preguntas simulacro real estate

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Questions and Answers

¿Qué ocurre cuando el EPS pro forma es menor que el EPS del adquirente?

  • Consolidación
  • Equilibrio
  • Acreción
  • Dilución (correct)

¿Cuál de los siguientes representa el efecto de 'breakeven' en la adquisición?

  • Pro forma EPS < Acquirer’s EPS
  • Pro forma EPS = Acquirer’s EPS (correct)
  • Ninguna de las anteriores
  • Pro forma EPS > Acquirer’s EPS

Si la empresa A acepta pagar en acciones para la fusión, ¿qué consecuencia tiene esto en su capital?

  • Aumenta su capital total (correct)
  • No tiene impacto en su capital
  • Reduce su capital total
  • Disminuye su EPS

¿Qué se entiende por sinergia en el contexto de fusiones empresariales?

<p>El valor combinado de dos empresas que es mayor que la suma de sus valores. (C)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes opciones no es una fuente de financiación en la compra con cash?

<p>La emisión de nuevas acciones. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué puede contribuir a que un Fondo de Capital Riesgo cree valor para sus partícipes?

<p>Mejoras en la gestión operativa de las participadas. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes opciones es un motivo común para que las empresas busquen crear sinergias?

<p>Aumentar la eficiencia y reducir costos operativos. (B)</p> Signup and view all the answers

¿Qué aspecto podría influir en la elección entre comprar con cash o con acciones?

<p>El valor de mercado de las acciones de la compañía adquirente. (D)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de los siguientes factores NO afecta la materialización de las sinergias?

<p>Los costos de producción de la empresa absorbida. (B)</p> Signup and view all the answers

¿Qué se sugiere sobre las sinergias fiscales en una fusión?

<p>Su obtención suele ser más sencilla que otros tipos de sinergias. (A)</p> Signup and view all the answers

En un proceso de OPA, ¿qué sucede si un accionista alcanza más del 30% de participación?

<p>Deberá cumplir con regulaciones específicas sobre la adquisición. (B)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de los siguientes tipos de OPAs es considerado 'hard'?

<p>OPA sin ninguna condición. (C)</p> Signup and view all the answers

¿Qué elemento NO se toma en cuenta al calcular el 30% de participación para las OPAs?

<p>Autocartera. (B)</p> Signup and view all the answers

¿Cómo se percibe generalmente el valor del control corporativo en relación con la calidad de la gestión actual?

<p>Inversamente proporcional. (B)</p> Signup and view all the answers

En el caso de una OPA en la que el accionista tiene el 20% y busca llegar al 29,9%, ¿qué tipo de OPA sería esta?

<p>OPA voluntaria parcial. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué ocurre si un accionista supera el 30% pero otro ya tiene el 40%?

<p>Se aplica una dispensación por parte de la CNMV. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué tipo de fusión es la que ocurre entre empresas que son competidoras en la misma línea de negocio?

<p>Fusión horizontal (A)</p> Signup and view all the answers

Qué tipo de fusión implica que una empresa compra a su proveedor?

<p>Fusión vertical (D)</p> Signup and view all the answers

¿Qué se busca lograr a través de un proceso de M&A?

<p>La unión de empresas o activos productivos (A)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál es un ejemplo de una fusión de conglomerado?

<p>Berkshire Hathaway y Lubrizol (A)</p> Signup and view all the answers

¿Por qué es común que las empresas contraten asesores de M&A?

<p>Para tomar decisiones sin el conocimiento del personal (B)</p> Signup and view all the answers

¿Qué caracteriza a una fusión horizontal?

<p>Involucra competidores en la misma industria (C)</p> Signup and view all the answers

¿Qué tipo de fusión es la que está formada por empresas en líneas de negocio no relacionadas?

<p>Fusión conglomerada (A)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál fue el resultado del desapalancamiento de empresas y bancos en el contexto del mercado M&A?

<p>Permitió a las empresas tener margen para realizar operaciones. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué tipo de inversor se caracteriza por buscar oportunidades de recuperación en mercados con activos o deuda en situación problemática?

<p>DISTRESS (C)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes opciones NO es una de las ventajas de invertir en el sector inmobiliario?

<p>Las inversiones inmobiliarias son altamente volátiles, ofreciendo grandes ganancias. (D)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes opciones NO se considera una responsabilidad del promotor inmobiliario?

<p>Conferir con los bancos sobre las tasas de interés de las hipotecas. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué se entiende por 'hipoteca' en el contexto del sector inmobiliario?

<p>Un acuerdo legal por el cual se recibe un préstamo con intereses a cambio de la titularidad del inmueble. (D)</p> Signup and view all the answers

¿Qué es la 'prima de riesgo' en el contexto de las inversiones?

<p>El porcentaje de ganancia que se espera obtener por encima del 'tipo libre de riesgo'. (B)</p> Signup and view all the answers

¿Qué factor se menciona como un potencial motor de inversión en el sector de residencias estudiantiles?

<p>La limitada inversión pública en residencias estudiantiles. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué elemento, relacionado con la demanda, no se menciona como un factor que influye en la demanda de residencias estudiantiles?

<p>El aumento de la natalidad en el país. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué situación se describe como un factor que aumenta la demanda de residencias estudiantiles?

<p>El crecimiento de las familias monoparentales. (D)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes opciones se considera un factor que puede afectar la inversión en residencias estudiantiles?

<p>La disminución del precio del alquiler en las zonas universitarias. (B)</p> Signup and view all the answers

¿Qué característica se menciona como fundamental para la rentabilidad de una residencia estudiantil?

<p>La presencia de un gran número de universidades privadas en la zona. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes opciones NO es una tipología de facturación en el sector hotelero?

<p>Sector MICE (D)</p> Signup and view all the answers

¿Qué característica distingue al mercado hotelero en Baleares y Canarias?

<p>El número de días operativos y las temporadas altas son diferentes en Baleares y Canarias (A)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes opciones NO es un modelo de negocio utilizado en el sector hotelero?

<p>Subasta (D)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes opciones se refiere a la compra de un activo inmobiliario con el objetivo de arrendarlo posteriormente?

<p>Operación Sale&amp;LeaseBack (C)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de los siguientes aspectos NO es fundamental para la valoración de las Residencias Geriátricas?

<p>Proximidad a mercados emisores (D)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de los siguientes activos NO puede ser adquirido por las SOCIMIs?

<p>Infraestructuras eléctricas y energéticas (C)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál es la obligación que tienen las SOCIMIs respecto a los terrenos dedicados a promoción de activos?

<p>Desarrollar en los 3 años siguientes a la adquisición (B)</p> Signup and view all the answers

¿Qué característica define a las SOCIMIs especializadas?

<p>Predomina un único tipo de inmueble en su cartera (A)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes afirmaciones es correcta sobre las participaciones accionariales en otras Socimis?

<p>Deben tener el mismo régimen fiscal (D)</p> Signup and view all the answers

¿Qué tipo de activos representa el 80% de la cartera de las SOCIMIs?

<p>Activos cualificados vinculados al arrendamiento (A)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál es un requisito financiero para una SOCIMI en relación con el capital?

<p>5 millones € desembolsado (B)</p> Signup and view all the answers

¿Qué tipo de valoración inmobiliaria es necesaria para la salida a mercado de una SOCIMI?

<p>Valoración a valor justo (D)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes afirmaciones sobre la valoración empresarial de una SOCIMI es correcta?

<p>Se deben seguir estándares EPRA para la cotización. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué criterio se utiliza para reconocer los activos inmobiliarios de las SOCIMIs según la NIC 40?

<p>Mantenidos para obtención de rentas o plusvalías. (D)</p> Signup and view all the answers

¿Qué se requiere en cuanto a la cantidad de accionistas para una SOCIMI?

<p>Al menos 20 accionistas. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué factor se menciona como un motor potencial de inversión en el sector de residencias estudiantiles?

<p>El incremento de la oferta de plazas universitarias. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes opciones NO se menciona como un factor que influye en la demanda de residencias estudiantiles?

<p>El precio de las universidades públicas. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué tendencia se observa en el mercado inmobiliario anclado en la industria de alimentos durante el período 2016-2022?

<p>Un crecimiento sostenido de la inversión en este sector. (A)</p> Signup and view all the answers

De acuerdo con la información presentada, ¿cuál de las siguientes características NO es un factor que hace que el sector de alimentos sea una inversión segura y defensiva?

<p>La fragmentación de la propiedad entre diferentes inversores. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué término se refiere a las modificaciones físicas que un inquilino realiza en una tienda dentro del edificio del arrendador, a su propio costo?

<p>Tenant fit-out (B)</p> Signup and view all the answers

El 'Rent-to-sales-ratio' (relación entre el alquiler y las ventas) se considera un indicador:

<p>De la rentabilidad de un inquilino. (D)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes opciones NO es un factor que influye en la demanda de residencias estudiantiles?

<p>La frecuencia de visitas de los padres. (B)</p> Signup and view all the answers

El 'Net Initial Yield' (Rendimiento Inicial Neto) se calcula como:

<p>(Ingresos brutos por alquiler - costos operativos relevantes) / valor de la propiedad. (D)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes opciones describe la estructura de inversión de 'Co-inversión' según el texto?

<p>El inversor actúa como socio-promotor, invirtiendo junto al promotor en la compra y desarrollo de los proyectos. (B)</p> Signup and view all the answers

¿Qué tipo de acuerdo se describe en la estructura de 'Forward Purchase'?

<p>El inversor adquiere la promoción terminada mediante un contrato 'llave en mano' al finalizar el proyecto. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué tipo de entidad podría ser un posible inversor en estas estructuras, según se infiere del texto?

<p>Un banco o una entidad financiera. (D)</p> Signup and view all the answers

En términos de plazo de vencimiento, ¿qué opción es CORRECTA para la deuda?

<p>El plazo de vencimiento es similar al Equity, con un máximo de 4 años, aunque puede variar dependiendo del plan de negocio. (A)</p> Signup and view all the answers

En cuanto al LTV (Loan to Value), ¿cuál de estas opciones es CORRECTA?

<p>El Equity permite un LTV del 80%, mientras que la deuda permite un LTV de hasta el 70%. (B)</p> Signup and view all the answers

En relación con el tipo de interés, ¿qué opción es CORRECTA para la deuda?

<p>La deuda puede ofrecer tanto un tipo fijo como variable, dependiendo del tipo de player. (D)</p> Signup and view all the answers

En relación con la rentabilidad, ¿cuál de las siguientes afirmaciones es CORRECTA?

<p>Tanto la deuda como el Equity exigen una rentabilidad, aunque en el caso del Equity, esta puede llegar al 20% de IRR. (A)</p> Signup and view all the answers

De acuerdo con el texto, ¿cuál es el objetivo de los inversores finales en el mercado BtR?

<p>Obtener activos seguros con una rentabilidad que supere la inflación. (D)</p> Signup and view all the answers

En el contexto del mercado BtR, ¿cuál de los siguientes inversores busca un retorno del 8%-10%?

<p>Core+ (B)</p> Signup and view all the answers

De acuerdo con la clasificación de los inversores en el mercado BtR, ¿qué tipo de inversor se caracteriza por utilizar un apalancamiento elevado para lograr su objetivo de rentabilidad?

<p>Value-add (C)</p> Signup and view all the answers

¿Qué tipo de inversor se caracteriza por comprar proyectos llave en mano, asumiendo el riesgo de comercialización y dejando al promotor el riesgo de promoción?

<p>Inversor Core (A)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes opciones es una estructura típica de inversión en proyectos llave en mano?

<p>Forward Purchase (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué riesgo es asumido por el inversor Core + en el modelo de inversión con Garantía de Rentas?

<p>Riesgo Comercial (C)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál es el tipo de inversión que se caracteriza por pagos por hitos de desarrollo?

<p>Forward Funding (D)</p> Signup and view all the answers

¿Qué se entiende por 'RevPar' en el contexto del texto?

<p>El ingreso promedio generado por cada habitación ocupada. (D)</p> Signup and view all the answers

¿Qué ha impulsado el incremento del ADR (precio medio por habitación) en el sector hotelero?

<p>Las inversiones en reformas y reposicionamiento hotelero. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes opciones describe mejor el mercado hotelero en Baleares y Canarias, según el texto?

<p>Se caracteriza por una alta dependencia de la touroperación y un menor precio por habitación comparado con los hoteles de lujo en ciudades. (A)</p> Signup and view all the answers

Según el texto, ¿qué factor influye en el precio de venta de un hotel urbano de 5 estrellas como el Hotel Fairmont Rey Juan Carlos I?

<p>La necesidad de una importante inversión en CAPEX (gastos de capital) para su renovación. (B)</p> Signup and view all the answers

¿Qué tipo de hotel se describe como 'Urbano 5* Gran Lujo'?

<p>Hotel MADRID EDITION (D)</p> Signup and view all the answers

¿Qué se entiende por un activo adjudicado (REO) en el sector 'Distressed'?

<p>Un activo que ha sido incautado por el prestamista debido a la incapacidad del prestatario para pagar su deuda. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Cuáles de los siguientes son ejemplos de deudas que se pueden considerar dentro de una cartera de deuda 'Distressed'? (Seleccionar todas las que correspondan)

<p>Préstamo para la construcción de una vivienda (A), Préstamo personal para viajes (B), Préstamo para la compra de un vehículo (C), Crédito hipotecario (D)</p> Signup and view all the answers

En el contexto de las carteras de deuda 'Distressed', ¿qué significa que una deuda sea 'Non Performing'?

<p>Que el deudor ha dejado de realizar los pagos de su deuda por un período de tiempo determinado. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes opciones NO es una clave de la gestión de las carteras de deuda 'Distressed'?

<p>Promoción agresiva de los activos para maximizar su valor. (D)</p> Signup and view all the answers

En el contexto de las carteras de deuda 'Distressed', ¿qué es la gestión inmobiliaria (REO)?

<p>Un proceso de gestión y venta de los activos inmobiliarios que son propiedad de un prestamista después de la ejecución de un crédito. (B)</p> Signup and view all the answers

¿En qué etapa del ciclo de vida de la cartera se encuentra un préstamo que ha dejado de generar ingresos y que está siendo objeto de un proceso judicial?

<p>Préstamo en ejecución judicial (C)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes actividades NO es parte del proceso de recuperación amistosa de un préstamo?

<p>Seguimiento de los procesos judiciales y administrativos (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué tipo de activo se crea cuando un préstamo no ejecutado se convierte en un bien inmueble que la entidad financiera posee?

<p>REO - Real Estate Owned (D)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes opciones NO se considera un activo problemático?

<p>Performing Loan (C)</p> Signup and view all the answers

¿En qué etapa del ciclo de vida de una cartera se realiza la Valoración Inmobiliaria?

<p>Gestión comercialización patrimonial (B)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál es el porcentaje de plazas en residencias en España que se ofrecen en residencias privadas?

<p>73% (A)</p> Signup and view all the answers

Según la OMS, ¿cuál es el ratio recomendado de plazas en residencias por cada 100 habitantes mayores de 65 años?

<p>5 plazas (C)</p> Signup and view all the answers

¿Qué porcentaje del total de la oferta de plazas en residencias en España representa el top 10 de los operadores en el mercado?

<p>19.5% (B)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de los siguientes operadores mantendrá el porcentaje mayoritario tras la transacción del 35% por GIC en Blackstone HI Partners?

<p>Blackstone (C)</p> Signup and view all the answers

En los últimos años, ¿qué tipo de inversión sobrepasa ligeramente a la otra en el sector hotelero en España?

<p>Inversión en hoteles vacacionales (D)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de los siguientes vehículos de inversión inmobiliaria no tiene un requisito específico de número mínimo de accionistas?

<p>Sociedad Limitada / Sociedad Anónima (C)</p> Signup and view all the answers

En relación con la posibilidad de gestión externa, ¿cuál de las siguientes opciones no es correcta para todos los vehículos de inversión inmobiliaria mencionados?

<p>La gestión externa está limitada a empresas especializadas en el sector inmobiliario. (B)</p> Signup and view all the answers

En el contexto de las limitaciones derivadas del conflicto de interés, ¿qué tipo de activo no puede superar el 25% del patrimonio de la sociedad para las SOCIMIs?

<p>Inmuebles arrendados a socios o personas vinculadas. (B)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de los siguientes vehículos de inversión inmobiliaria requiere que sus acciones estén repartidas entre al menos 20 accionistas con menos del 5% del capital social?

<p>SOCIMI (C)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de los siguientes vehículos de inversión inmobiliaria no requiere un capital social mínimo?

<p>Sociedad Limitada / Sociedad Anónima (C)</p> Signup and view all the answers

Según el texto, ¿cuál es el porcentaje mínimo del valor del activo que genera rentas que debe tener una SOCIMI para cumplir con el objeto social?

<p>55% (D)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál es el límite máximo permitido para las actividades que no generan rentas directas de inversión inmobiliaria para una SOCIMI?

<p>20% (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué tipo de actividades complementarias puede realizar una SOCIMI además de la inversión en bienes inmuebles de naturaleza urbana para su arrendamiento?

<p>Actividades que generen rentas adicionales, pero que no superen el 20% del total. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál es la principal característica que define a las SOCIMIs?

<p>Su objetivo es la inversión en bienes inmuebles de naturaleza urbana para su arrendamiento. (D)</p> Signup and view all the answers

¿Qué tipo de inversiones puede realizar una SOCIMI, además de la inversión en bienes inmuebles?

<p>Inversiones en empresas de servicios, siempre que no superen el 20% del total. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de los siguientes tipos de deuda se considera parte del capital stack en inversiones inmobiliarias?

<p>Deuda garantizada (C)</p> Signup and view all the answers

¿Qué tipo de inversor busca oportunidades en mercados consolidados o con potencial de mejora?

<p>CORE+ (D)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál es el enfoque de inversión de los patrimonialistas en el sector inmobiliario?

<p>Invertir sin un horizonte de salida definido (D)</p> Signup and view all the answers

¿Qué tipo de retorno de inversión es comúnmente esperado por los inversores Value-Add?

<p>10%-15% (D)</p> Signup and view all the answers

En el capital stack típico de financiación real estate, ¿qué porcentaje corresponde a las categorías de deuda como Senior o Mezzanine?

<p>65% (A)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál es una de las principales razones por las que los inversores valoran el Real Estate?

<p>La posibilidad de obtener rentas y plusvalías (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué aspecto se destaca sobre las posiciones que pueden asumir los inversores en Real Estate?

<p>Se estructuran entre deuda y equity, y pueden ser públicas o privadas (C)</p> Signup and view all the answers

En el contexto de transacciones en Real Estate, qué es fundamental conocer además de la estructura de las transacciones?

<p>Los principales volúmenes y tipos de transacciones realizadas (D)</p> Signup and view all the answers

¿Qué es lo que buscan principalmente los inversores al incluir Real Estate en sus carteras?

<p>Cubrir el riesgo de inflación en el largo plazo (C)</p> Signup and view all the answers

Según el contenido, ¿cuál de los siguientes factores contribuye a la reducción del número medio de personas por hogar?

<p>La tendencia hacia la reducción del tamaño de las familias. (C)</p> Signup and view all the answers

De acuerdo con el contenido, ¿qué se puede decir sobre el ciclo de vida del negocio de promoción residencial?

<p>Está sujeto a fluctuaciones cíclicas, con períodos de auge y declive. (A)</p> Signup and view all the answers

Según el contenido, ¿en qué período se inició el ciclo alcista de la demanda de vivienda?

<p>En 2013. (B)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes afirmaciones sobre la demanda potencial de vivienda es correcta según el contenido?

<p>La previsión para los próximos 15 años se centra en 4 comunidades autónomas. (D)</p> Signup and view all the answers

¿Qué implica el proceso de transformación de suelo no urbano a finalista?

<p>Transformar un terreno rústico en un espacio habitable. (C)</p> Signup and view all the answers

¿En cuánto tiempo se ha incrementado el ratio de accesibilidad desde 2013?

<p>1,6 años (C)</p> Signup and view all the answers

¿Qué organización específica se enfoca en la estandarización de la medición de materiales en la construcción, combinando edificación e ingeniería/infraestructura?

<p>ICMS (C)</p> Signup and view all the answers

¿Qué estándar se centra específicamente en la medición de terrenos, siendo publicado y adoptado por RICS?

<p>ILMS (B)</p> Signup and view all the answers

¿En qué año se constituyó la organización que desarrolla estándares para la medición y categorización de materiales en la construcción?

<p>2015 (A)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes es una iniciativa global que involucra a más de 100 asociaciones profesionales y representa a más de 3 millones de profesionales?

<p>RICS (D)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de los siguientes NO es un factor clave que contribuye a la relevancia del sector inmobiliario dentro del ecosistema financiero?

<p>La ausencia de riesgo en la inversión en activos inmobiliarios. (A)</p> Signup and view all the answers

En el contexto de la financiación inmobiliaria, ¿qué significa 'financiación indirecta'?

<p>Un fondo de capital privado financia proyectos inmobiliarios con un esquema específico de comisiones y rentabilidades, sin una participación activa en la gestión del proyecto. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál es el rasgo principal que distingue a los inversores en el contexto del sector inmobiliario?

<p>Su necesidad de obtener rendimientos financieros a través de la inversión, ya sea para crecimiento del capital o ingresos durante la jubilación. (C)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de los siguientes NO es un elemento que integra el ecosistema descrito en el contenido?

<p>El gobierno, que establecen políticas públicas para el sector inmobiliario. (B)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes opciones describe correctamente la relación del sector inmobiliario con el sector financiero?

<p>El sector financiero proporciona financiación al sector inmobiliario, pero este último también puede generar inversión para el sector financiero a través de la emisión de bonos y la participación en fondos de inversión. (B)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál es la principal razón del alto valor de los activos residenciales en el mundo?

<p>La producción de un flujo constante de servicios a lo largo del tiempo. (B)</p> Signup and view all the answers

Cuál de los siguientes elementos NO se considera parte de los bienes inmuebles?

<p>Acciones de empresas inmobiliarias. (B)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes opciones describe mejor los aspectos que forman parte del terreno?

<p>Incluye materiales bajo la superficie y derechos aéreos. (B)</p> Signup and view all the answers

Flashcards

Fusiones Horizontales

Fusiones entre empresas competidoras en la misma línea de negocio.

Fusiones Verticales

Fusiones entre empresas que están en diferentes etapas de producción, como proveedor y cliente.

Fusiones Conglomeradas

Fusiones entre empresas que operan en líneas de negocio no relacionadas.

Proceso de M&A

Conjunto de actividades para lograr la fusión o adquisición de empresas.

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Asesor de M&A

Profesional que ayuda a las empresas en procesos de fusiones y adquisiciones.

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Confidencialidad en M&A

El proceso suele ser confidencial para evitar confusión entre empleados.

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Decisiones en M&A

Las decisiones estratégicas en M&A se apoyan en asesores experimentados.

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Compañías involucradas en M&A

Empresas que pueden fusionarse o adquirir otras para crecer.

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Mercado de M&A 2021

Un año con alto número de transacciones debido al coste de capital bajo y optimismo por las vacunas COVID-19.

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Coste de capital

El coste de obtener financiación, que estaba en mínimos históricos en 2021.

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Desapalancamiento

Reducción de deuda por parte de empresas y bancos, permitiendo mayor margen operativo.

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Transacciones en 2022

Disminución del 17% en número y 37% en valor de transacciones globales.

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Inflación alta

Factor que contribuyó a la incertidumbre en el mercado de M&A en 2022.

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Mercado de M&A en España 2023

Alcanza 79.938 millones de dólares en transacciones, un 17% menos que en 2022.

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Transacciones destacadas en España

Venta de Vodafone y compra de negocios de Liberty impactaron el mercado en 2023.

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Crecimiento del mercado 2023

Aumento del 7,5% en el valor del mercado de fusiones y adquisiciones en España.

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Fusiones y Adquisiciones (M&A)

Proceso de combinación y compra de empresas para crecer o diversificar.

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Alto volumen de operaciones

Incremento en la cantidad de transacciones antes del COVID por liquidez y bajos tipos de interés.

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Impacto del COVID-19

Reducción en transacciones de M&A en 2020 debido a la pandemia.

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Recuperación en 2021

Aumento de la actividad M&A gracias a la liquidez y rotación de cartera.

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Descenso en 2022

Disminución del número y valor de transacciones en M&A, pero aún por encima de niveles pre-pandemia.

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Tensiones comerciales

Conflictos económicos entre dos grandes potencias, que afectan el mercado M&A.

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Brexit

Proceso de salida del Reino Unido de la UE, generando incertidumbre en el mercado.

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Private Equity

Fondos de inversión que buscan comprar y mejorar empresas privadas.

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Sinergia

Valor adicional creado al combinar dos empresas, superando su valor individual.

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Fusiones

Proceso donde dos empresas se combinan, buscando crear sinergias y mejorar valor.

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Capital Riesgo

Inversiones en empresas emergentes con alto potencial de crecimiento, buscando retornar con valor.

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Compra con efectivo

Adquisición de una empresa donde el comprador asume todo el riesgo financiero.

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Compra con acciones

Adquisición de una empresa mediante intercambio de acciones, compartiendo riesgos.

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Fuentes de financiamiento

Origen del efectivo utilizado para la compra, como tesorería o deuda.

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Proyecciones razonables

Estimaciones fundamentadas y creíbles del desempeño futuro de la empresa objetivo.

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Riesgo de sinergias

Probabilidad de que las sinergias esperadas se materialicen tras una fusión o adquisición.

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EPS actual

Beneficio por acción de las empresas antes de la fusión.

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EPS pro forma

Beneficio por acción post-fusión ajustado para reflejar la nueva situación.

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Acreción

Aumento en el EPS tras una fusión o adquisición.

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Dilución

Disminución en el EPS tras una fusión o adquisición.

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Punto de equilibrio

Cuando no hay impacto en el EPS del adquirente post-fusión.

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Ampliación de capital

Proceso mediante el cual una empresa emite nuevas acciones.

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Incremento del beneficio

Aumento proyectado del beneficio conjunto tras la fusión.

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OPA

Oferta Pública de Adquisición, propuesta para comprar acciones de una empresa.

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Cómputo del 30%

Método para calcular el porcentaje de control en una OPA considerando varios factores.

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Irrevocables

Compromisos de venta de acciones que no pueden ser revocados para asegurar una OPA.

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OPAs Parciales

Propuestas de adquisición para comprar una parte de las acciones de una empresa.

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Determinantes del Valor de Control

Factores que influyen en el valor de tomar control de una empresa, ligados a la calidad de gestión.

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Concertación

Acuerdo de varios accionistas para alcanzar un porcentaje controlado, sin tener la mayoría directa.

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Elementos de la OPA

Componentes para considerar en la OPA, como derechos de voto y personas interpuestas.

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Política de Sanción

Reglas que multan o suspenden derechos si se logra concertación malintencionada.

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Zonificación

Regulaciones que determinan el uso del suelo en áreas específicas.

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Rendimientos del sector inmobiliario

Mejores retornos y menor volatilidad en comparación con acciones.

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Beneficios fiscales en bienes raíces

Ventajas impositivas que se obtienen al invertir en propiedad inmobiliaria.

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Promotor inmobiliario

Persona o entidad que planea y financia proyectos de construcción.

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Inmuebles como activos tangibles

Bienes raíces con valor físico que suelen apreciarse con el tiempo.

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Inversión en Real Estate

La movilización de capital en bienes raíces para obtener retornos.

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Core, Value-Add, Opportunistic

Clasificación de estrategias de inversión en bienes raíces por riesgo y retorno.

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Estructura de financiación

Diversos instrumentos financieros utilizados en inversiones inmobiliarias, varían en riesgo y retorno.

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Tipologías de inversores

Clasificación de inversores según sus objetivos de retorno y horizontes de inversión.

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Fondos públicos

Transferencias de recursos del gobierno al sector privado para servicios.

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Ocupaciones altas

Necesidad de maximizar el uso de camas en residencias.

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Proximidad a universidades

Cercanía a instituciones educativas que aumenta la demanda de residencias.

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Demanda ERASMUS

Interés creciente de estudiantes internacionales en programas en España.

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Fondos de deuda internacionales

Inversores que financian proyectos inmobiliarios, impulsando el sector.

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Activos Inmobiliarios Singulares

Propiedades con características únicas que requieren valoración especializada.

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Mercado Hotelero

Sector dedicado a la oferta de alojamiento temporal y servicios relacionados.

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Ubicación Geográfica

Factores que influyen en el valor de una propiedad conforme a su sitio y accesibilidad.

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Modelo de Negocio Hotelero

Estrategias de operación utilizadas por hoteles, como arrendamiento o franquicia.

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Residencias Geriátricas

Instalaciones para el cuidado de personas mayores, con alta regulación y demanda.

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Activos Cualificados

Inmuebles urbanos adquiridos para alquiler, representan 80% de activos de SOCIMIs.

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Activos Excluidos

Inmuebles que no pueden ser parte de las SOCIMIs, como infraestructuras especiales.

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Participaciones accionariales

Inversiones en otras SOCIMIs o IIC que comparten el régimen fiscal.

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Tipologías de Activos

Clasificación de activos donde predomina un tipo específico, mostrando especialización.

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Responsabilidad de compra

Obligación de la SOCIMI de adquirir terrenos para sus activos cualificados en 3 años.

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Aportación No Dineraria

Valoración de inmuebles no monetarios durante la constitución de una SOCIMI.

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Valoración razonable

Valor de mercado de los activos al salir a la bolsa.

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Tasación hipotecaria

Valoración de propiedades para asegurar préstamos hipotecarios.

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EPRA standards

Normas para estandarizar la información financiera en el mercado inmobiliario.

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Inversiones inmobiliarias

Activos mantenidos para generar rentas o plusvalías según NIC 40.

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Rendimiento Neto Inicial

Ingreso bruto de alquiler menos costos operativos, sobre el valor de la propiedad.

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Anchor tenant

El inquilino principal que atrae más clientes y alquila la mayor área.

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WAULT

Promedio ponderado del tiempo restante de los contratos de arrendamiento.

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Footfall

Medición del número de personas que ingresan a una tienda o centro comercial.

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Activos Inmobiliarios Anclados en Grocery

Propiedades comerciales que albergan supermercados y tiendas de comestibles, consideradas inversiones seguras.

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Resiliencia del Sector Grocery

Capacidad del sector de supermercados para soportar crisis económicas y el aumento del comercio electrónico.

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Acumulación de Reservas de Capital

Estrategia usada por operadores de grocery para mantener fuertes reservas durante crisis financieras.

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Concentración de Operadores

Alta propiedad de supermercados por un número limitado de empresas, incrementando su solidez financiera.

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Inversores durante COVID-19

Aumento del interés de los inversores en activos inmobiliarios relacionados con el grocery durante la pandemia.

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Maturity

El plazo durante el cual se debe cumplir con un préstamo o inversión, generalmente entre 4 y 24 meses.

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LTV (Loan to Value)

Proporción del valor del préstamo en relación al valor del activo, hasta 70% en deuda y 80% en equity.

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Tipos de Interés

Costos asociados a la deuda; fijo entre 9-15% y variable EURIBOR + 5-10% en deuda.

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Opening Fee

Comisión cobrada al iniciar un préstamo o inversión, entre 2% y 4.5% del monto total.

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Equity

Inversión en una empresa sin pago de intereses, pero requiere rentabilidad para co-inversores.

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Co-inversión

El Inversor participa junto al Promotor en la compra y desarrollo de proyectos.

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Subrogación

Permite al Inversor asumir un derecho de compra del suelo a promocionar.

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Forward Purchase

Acuerdo para la compra futura de una promoción a precio acordado al finalizar el proyecto.

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Opción de compra

Derecho que permite al Inversor comprar un activo en el futuro, bajo condiciones pactadas.

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Modelos de negocio BtR

Estrategias en el desarrollo de viviendas en alquiler, influenciadas por diferentes perfiles de promotores e inversores.

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Inversores Finalistas

Inversores que buscan activos seguros con retornos que superan la inflación para mantener estabilidad en su rentabilidad.

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CORE

Tipología de inversor que se enfoca en activos de alta calidad en zonas prime, con bajo riesgo y retornos moderados.

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Apalancamiento en inversiones

Uso de deuda para aumentar la rentabilidad de una inversión, varía según la tipología de inversor.

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Compra Llave en Mano

Adquisición de un proyecto inmobiliario ya terminado y operativo, que evita al inversor riesgos de desarrollo.

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Inversores CORE

Inversores institucionales enfocados en propiedades estabilizadas y de bajo riesgo, a menudo en mercados madurados.

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Riesgo de Promoción

El riesgo asociado a la planificación y construcción de un proyecto inmobiliario, que asumen los promotores.

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Valoración de Producto Estabilizado

Proceso de estimar el valor de propiedades que ya están arrendadas, similar al comercial real estate.

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Ingreso por habitación disponible (RevPAR)

Medida que se calcula multiplicando el ADR por la ocupación del hotel.

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Precio por habitación

Costo de cada habitación en un hotel, fundamental para valorar transacciones.

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Tasa de ocupación

Porcentaje de habitaciones ocupadas en un hotel respecto al total disponible.

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Valoración Inmobiliaria

Proceso de determinar el valor de un activo inmobiliario, considerando factores del mercado y propiedades específicas.

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RevPar

Ingreso por habitación disponible, indicador clave en el mercado hotelero que evalúa la rentabilidad.

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ADR

Precio medio diario de las habitaciones, que afecta el RevPar y refleja el rendimiento hotelero.

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CapEx

Gastos de capital invertidos en mejoras y reformas de propiedades, crucial para el retorno de inversión.

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Demandas de Turistas

Condiciones o factores que atraen a turistas a un destino, como oferta hotelera y entorno seguro.

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Cartera de Deuda

Conjunto de obligaciones financieras que una persona debe pagar en un plazo determinado.

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Cartera de Inmuebles

Conjunto de propiedades que pertenecen a un prestamista tras el incumplimiento del prestatario.

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Activos REO

Inmuebles propiedad de un prestamista tras la ejecución hipotecaria de un prestatario.

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Gestión de Crédito

Proceso de supervisar y manejar deudas clasificadas en performing, subperforming y non-performing.

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Ciclo de vida de una cartera

Fases desde la creación hasta la liquidación de una cartera de deuda o inmuebles.

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NPLs

Préstamos que no están siendo pagados, se refiere a Non Performing Loans.

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REO

Propiedades que han sido recuperadas tras incumplimiento, o Real Estate Owned.

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Residencias de tercera edad

Instalaciones que ofrecen cuidado a personas mayores, reguladas y con alta demanda.

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Demografía de mayores de 65 años

Cerca del 20% de la población española tiene 65 años o más.

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Plazas en residencias

En 2020, España tenía cerca de 385,000 camas en residencias, el 73% privadas.

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Recomendación de la OMS

La OMS sugiere 5 plazas por cada 100 mayores de 65 años en residencias.

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Tarifa media y pensión

La pensión media en España representa el 60.5% de la tarifa media de residencias.

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Estacionalidad de la demanda

Variación en la demanda hotelera según la época del año.

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Inversión en activos hoteleros

Colocación de capital en comprar o mejorar hoteles, urbanos y vacacionales.

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Obligación de mantener activos

Los activos deben ser mantenidos por 3 años antes de desinvertir.

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Capital social mínimo

Requerimientos de capital mínimo para diferentes tipos de sociedades inmobiliarias.

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Número mínimo de accionistas

Número requerido de accionistas para ciertas sociedades, como 100 en SOCIMIs.

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SOCIMI

Sociedades cotizadas que invierten en activos inmobiliarios y generan rentas.

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Rentas mínimas

El activo que genera rentas debe ser al menos el 55% del total para SOCIMI.

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Inversión complementaria

Otras actividades que representa menos del 20% de las rentas o de la inversión total en SOCIMI.

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Capital Stack

Estructura de financiación en inversiones inmobiliarias que mezcla equity y deuda.

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Tipos de Inversores

Clasificación de inversores según objetivos de retorno y perfil de riesgo.

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Core Plus

Inversores en activos de alta calidad con posibilidad de mejoras y retornos moderados.

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Estrategias Oportunistas

Inversores que buscan altos retornos en mercados en recuperación o activos problemáticos.

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Ciclo de vida de promoción residencial

Fases desde la planificación hasta la venta de vivienda.

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Demanda potencial de vivienda

Expectativa de necesidad habitacional en ciertas áreas geográficas.

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Tasa de creación de hogares

Medida que compara la formación de nuevos hogares con el aumento de la población.

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Tasa de esfuerzo

Porcentaje de ingresos mensuales destinado a gastos fijos, en torno al 30-35%.

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Ratio de accesibilidad

Tiempo adicional en años necesario para adquirir vivienda, ha aumentado 1.6 años desde 2013.

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Activo no corriente

Bienes y derechos que no se espera convertir en efectivo en menos de un año.

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Patrimonio neto

Diferencia entre activos y pasivos de una empresa, indica su valor neto.

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Cuenta de resultados

Informe financiero que muestra ingresos y gastos, para evaluar la rentabilidad de una empresa.

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ICMS2

Estándares internacionales para la medición en construcción, publicado recientemente.

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ILMS

Normativa adoptada para la medición de terrenos a nivel internacional.

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Conflictos de interés

Situaciones donde intereses personales pueden afectar decisiones profesionales.

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Money laundering

Proceso de ocultar el origen ilícito de fondos.

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Cibercrimen

Actividad criminal en el ámbito digital, involucrando fraudes y ataques.

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Activos Inmobiliarios

Propiedades que incluyen terreno, edificios y derechos relacionados.

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Tipos de Activos Inmobiliarios

Clasificación de propiedades por su uso, como residencial o comercial.

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Hipotecas

Acuerdo donde un banco presta dinero a cambio de la propiedad si no se paga.

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Study Notes

Fusiones y Adquisiciones (M&A)

  • El profesor es D. Jacobo Cuadrado Arévalo, experto en finanzas, Asesor Financiero Europeo (EFPA España), Director de un curso de construcción y análisis de modelos (IEB), Ex-Director Financiero, y ex-gerente de Corporate Finance en Telefónica S.A. y ex-Controller en Fonditel (Telefónica S.A.).

Situación Global del Mercado de M&A

  • El volumen de transacciones fue alto hasta la pandemia de COVID-19, debido a la liquidez alta y a los bajos tipos de interés.
  • En 2020, se observó una reducción en operaciones debido a la desaceleración, tensiones comerciales, dudas sobre el Brexit y el impacto de la pandemia de COVID-19.
  • En 2021, la actividad volvió a aumentar gracias a la liquidez disponible y a la necesidad de diversificar las carteras.
  • En 2022, el número y el valor de las transacciones globales disminuyeron un 17% y un 37%, respectivamente. No obstante, estos valores se mantuvieron por encima de los niveles previos a la pandemia.
  • En 2023, el mercado de transacciones en España alcanzó los 79.938 millones de dólares (73.863 millones de euros) con 1.584 operaciones. En 2023, las transacciones en España crecieron un 7,5% en valor, en comparación con el año anterior. Esto se atribuye a operaciones de gran tamaño. La venta de Vodafone a Zegona (5.000 millones de euros) y la compra de los negocios de Liberty por Generali (2.600 millones de euros) fueron operaciones relevantes que influyeron en este incremento.

Categorías de Fusiones y Adquisiciones

  • Horizontal: Empresas en la misma línea de negocio (ej. Facebook e Instagram)
  • Vertical: Empresas relacionadas en la misma línea de producción (ej. Telepizza y Luxtor)
  • Conglomerada: Empresas en líneas de negocios diferentes (ej. Berkshire Hathaway adquiere Lubrizol)

Fases del Proceso de M&A

  • Fase de Preparación: Definición de la estrategia, determinación del precio de venta, selección de los inversores. Incluye documentos como el Perfil Ciego (Teaser) y el Cuaderno de Venta (Infomemo).
  • Fase de Contactos y Recepción de Ofertas: Contacto con inversores potenciales (en modalidad anónima), firma de acuerdos de confidencialidad, envío del Cuaderno de Venta, recepción de "Ofertas Indicativas", y posteriormente "Ofertas Vinculantes".
  • Fase de Cierre: Fase final donde se negocian las Ofertas Vinculantes, se revisa la información en la Data Room (si procede) o con Vendors Due Diligence, ajustes en el precio, se entrega el contrato de compra-venta y se finaliza la transacción.
  • Detalles adicionales (nuevos):
    • Data room: El equipo de gestión de la empresa comparte información confidencial sobre el negocio y los activos de la empresa.
    • Ofertas Vinculantes: Las empresas deben enviar un borrador del contrato de venta (SPA) con sus ofertas.
    • Confidencialidad: Los inversores interesados deben firmar un acuerdo de confidencialidad para acceder a la información.
    • Cierre: Una vez negociado el acuerdo, se firma ante notario.

Financiación de una Operación, Sinergias y Efecto Dilución

  • La sinergia se produce cuando la empresa combinada tiene mayor valor que las empresas por separado. Son motivaciones para las fusiones.
  • Las sinergias más fáciles de conseguir son las fiscales.
  • Existen diferentes modos de financiación como tesorería disponible, captación por ampliación de capital y aumento de deuda.
  • Financiación de una operación: Se mencionan aspectos como el acceso al "Data Room" para la revisión de la compañía objetivo, el proceso de due diligence, la posibilidad de usar deuda (LTV) en la financiación de M&A y los riesgos asociados al apalancamiento financiero. Además, se mencionan las sinergias financieras.

Análisis del Efecto Dilución en el Beneficio por Acción

  • Este análisis se centra en la comparación del valor del beneficio por acción (BPA) antes y después de la fusión (con o sin cambio de capital). Se debe obtener un aumento del BPA, si no es así se considera dilución. Los pasos para el cálculo incluyen analizar el BPA actual de ambas compañías, proyectar el BPA tras la fusión (asumiendo el intercambio de acciones con una proporción determinada) y determinar si se alcanza una acumulación o dilución del BPA. Se mencionan los conceptos de Acción, Dilución, Break-even.

Price Earnings Ratio (PER)

  • El PER es la capitalización bursátil dividida entre el beneficio neto, influído por resultados extraordinarios. Empresas con pérdidas no tienen PER.
  • La comparativa del PER debe ser entre empresas homogéneas.

Lecciones Clave de las M&A

  • Calidad del negocio y gestión: Fundamental para el éxito en nuevos mercados.
  • Precio de entrada: La disciplina financiera es clave, no pagar precios absurdos solo porque otros lo hacen.
  • Las empresas con balances sólidos, liquidez y ambición de crecer, se encuentran bien posicionadas para realizar adquisiciones.
  • Las operaciones de M&A necesitan un buen plan de negocio y un profundo conocimiento del negocio y la estrategia requerida para una operación.

Regulación de OPAs

  • La normativa de OPAs busca proteger a los accionistas minoritarios, permitiendo que se beneficien de las primas de control. Se incluyen la Directiva 2004/25/CE, la Ley 6/2007 por la reforma de la LMV, y el Real Decreto 1066/2007 del 27 de julio. Se mencionan los OPAs y los conceptos asociados.

Anexos

  • Fundamentos de la "Nueva" Ley de OPAs.

Otros

  • Existen diferentes tipos de ofertas irrevocables (Soft y Hard).
  • El análisis de valor de control en una operación de M&A es un aspecto clave. El valor del control es insignificante en empresas que operan cerca del valor óptimo, pero puede ser significativo en empresas con baja rentabilidad. Un nuevo análisis y una reestructuración pueden incrementar el valor.

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