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Questions and Answers
¿Cómo se define un PPA y cuál es su función principal?
Un PPA es un contrato entre un productor de energía y un comprador que regula la venta y compra de energía. Su función principal es proporcionar seguridad de ingresos a los promotores de energía renovable.
¿Por qué los PPAs se han vuelto populares entre las empresas que compran energía?
Las empresas han comenzado a comprar electricidad renovable a través de PPAs para obtener seguridad de precios a largo plazo y mejorar su imagen de responsabilidad social empresarial.
¿Qué ventajas ofrece un PPA al promotor de energía renovable?
Un PPA ofrece al promotor seguridad de ingresos y reduce el riesgo financiero al asegurar compradores para su energía. Esto facilita la obtención de financiación para el proyecto.
Menciona una razón por la cual los PPAs pueden ser atractivos para los inversores.
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¿Cómo contribuyen los PPAs a los objetivos de sostenibilidad de las empresas?
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¿Cuáles son las dos categorías principales de fuentes de energía mencionadas y cómo se diferencian?
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¿Qué unidad se utiliza para medir la capacidad de producción de energía de una central eléctrica?
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¿Cómo se calcula la energía generada por una central eléctrica en megavatio hora (MWh)?
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Según el contenido, ¿qué porcentaje del consumo energético mundial en 2020 fue cubierto por petróleo, carbón y gas natural?
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¿Qué es un kilovatio hora (kWh) y cómo se relaciona con los megavatios hora (MWh)?
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¿Cuáles son las principales ventajas de los PPAs según el contenido?
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¿Qué riesgo corre un comprador si los precios de la electricidad bajan más de lo previsto en un PPA físico?
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Describe brevemente cómo funciona un PPA financiero o virtual (VPPA).
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¿Qué rol juega una empresa de servicios públicos o comercializadora de energía en un PPA físico?
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En el contexto de un PPA financiero, ¿en qué se basa el acuerdo de liquidación entre comprador y vendedor?
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¿Qué consecuencias puede enfrentar la empresa del proyecto si no se cumple el plazo de entrega de la central eléctrica en un PPA?
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¿Qué debe hacer la empresa del proyecto respecto a las penalizaciones por retraso en la construcción en el contrato EPC?
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¿Cómo pueden estructurarse las penalizaciones por retraso en un proyecto de energías renovables?
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¿Qué derecho tiene la empresa del proyecto en caso de rescisión del PPA debido a un retraso prolongado?
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¿Qué diferencia puede surgir en la gestión de un proyecto energético entre una central térmica y una instalación solar?
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¿Por qué las empresas pueden optar por un PPA a corto plazo en lugar de un acuerdo a largo plazo?
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¿Qué desafíos enfrentan las organizaciones al prever los precios de la electricidad a largo plazo?
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¿Cuál es el impacto de las variaciones inesperadas en los precios de la electricidad para un comprador corporativo de PPA de precio fijo?
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¿Cómo pueden las empresas ajustar sus PPAs en caso de cambios graves en la demanda de electricidad?
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¿Qué papel juegan las previsiones de precios del mercado en la toma de decisiones sobre PPAs a largo plazo?
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¿Cuál es el papel de la SPV en la financiación de proyectos?
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¿Qué implicaciones tiene el flujo de caja en la financiación de proyectos para los patrocinadores?
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¿Cómo influye el PPA en la financiabilidad de un proyecto?
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¿Qué es la bancabilidad y por qué es importante en la financiación de proyectos?
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¿Cuáles son los desafíos asociados con la coordinación de las partes en un acuerdo de financiación de proyectos?
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¿Cuál es la principal ventaja de recibir los certificados de Garantía de Origen (REGO) en un PPA?
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¿Cómo afecta el riesgo de tipo de cambio a un PPA con partes en diferentes divisas?
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¿Cuál es la función de las garantías de la sociedad matriz en un PPA?
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¿Por qué puede ser problemático para un comprador del sector público la venta de un proyecto por parte del promotor?
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¿Qué implicaciones tiene la solvencia crediticia cambiante para las partes en un PPA?
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¿Qué factores han afectado negativamente el crecimiento de los PPAs en Europa en los últimos años?
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¿Cómo ha influido el intervencionismo regulatorio en el mercado de los PPAs?
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¿Qué cambios se observan en la demanda de PPAs en la actualidad?
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¿Qué papel juega la Propuesta de Reforma de la UE en el futuro de los PPAs?
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¿Cuál es uno de los principales retos que enfrentan los PPAs en el contexto actual?
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Study Notes
Contrato de Compraventa de Energía (PPA)
- Un PPA es un contrato entre un productor de energía y un comprador de energía.
- La empresa que produce la energía se llama vendedor/productor/empresa de proyecto y la empresa que recibe la energía se llama comprador/aceptante/offtaker.
- El mercado original fue Estados Unidos, pero ahora se firman PPAs en casi todos los países del mundo.
- Los PPAs ofrecen seguridad de ingresos a los promotores de renovables y seguridad de precios a largo plazo a los compradores.
- Los PPAs pueden ayudar a las empresas a cumplir sus objetivos de sostenibilidad y reducir sus emisiones de carbono.
Tipos de contratos relacionados con los PPAs
- Un PPA es parte de un paquete de contratos que se utilizan para desarrollar un proyecto de energía renovable.
- Otros contratos incluyen: Contrato de concesión/ejecución, Acuerdo de interconexión a la red, Contrato de arrendamiento o concesión de terrenos, Acuerdos de suministro de combustible/Acuerdo de suministro a granel, Acuerdo de transporte de combustible, Contrato de ingeniería, aprovisionamiento y construcción (contratos EPC), Acuerdo de explotación y mantenimiento (Acuerdo O&M), Acuerdo de préstamo, Acuerdo de aportación de capital, Acuerdo de apoyo soberano, Acuerdo de apoyo al crédito, Acuerdo directo.
La importancia de un cronograma adecuado
- Los PPA incluyen plazos y fechas clave para la entrega de energía.
- El incumplimiento de estos plazos puede llevar a penalizaciones o a la rescisión del contrato.
- Los plazos son de mucha importancia para todas las partes involucradas: compradores, vendedores, financiadores.
- Los plazos deben considerar los retrasos que puedan ocurrir y garantizar que todas las partes tienen un tiempo razonable para alcanzar los hitos.
Consideraciones para el comprador
- Los compradores necesitan asegurarse de que la energía que han contratado estará disponible cuando la necesiten.
- Los compradores también deben poder presupuestar sus obligaciones de pago estimadas.
- Desde el punto de vista de la planificación del sistema, el comprador querrá saber cuándo se inyectará energía en el lugar previsto de la red.
Consideraciones para el vendedor
- La empresa del proyecto o vendedor quiere evitar incurrir en penalizaciones por retraso o que el PPA sea rescindido.
- Los plazos deben ser realistas y dar a la empresa vendedora un tiempo razonable para alcanzar los hitos.
- Los plazos deben poder ampliarse en caso de retrasos causados por fuerza mayor o por incumplimiento del PPA por parte del comprador.
Consideraciones para el financiador
- Los prestamistas quieren que el PPA no se rescinda y que la empresa del proyecto no incurra en penalizaciones.
- Los prestamistas pueden exigir cambios en el PPA antes de que se considere definitivo.
- Para incentivar a la empresa del proyecto a alcanzar la fecha de entrega prevista, los PPA suelen incluir indemnizaciones por daños y perjuicios en caso de retraso.
Puntos clave
- Antes de redactar un PPA, el comprador debe tener en cuenta su presupuesto, la tecnología de generación de energía que quiere utilizar y el lugar geográfico donde necesita la energía.
- La elección de la tecnología de generación de energía tendrá un impacto directo en el coste y la fiabilidad de la energía.
- Los productores querrán situar la fuente de energía lo más cerca posible de un punto de conexión a la red eléctrica y de los consumidores de energía.
- Las empresas adjudicatarias pueden utilizar licitaciones competitivas o negociaciones directas para adquirir energía.
- El adjudicatario debe seleccionar un proyecto basándose no solo en el precio, sino también en la calidad y el historial del desarrollador.
- El borrador inicial del PPA puede proceder de la empresa del proyecto o del adjudicatario, pero normalmente lo elabora el adjudicatario.
- El adjudicatario debe buscar el asesoramiento de un asesor jurídico cualificado a la hora de preparar el PPA.
- El adjudicatario y la empresa del proyecto tendrán que negociar el PPA para asegurarse de que ambas partes conocen sus obligaciones y se comprometen a cumplirlas.
- Para los proyectos financiados con deuda, antes de que un PPA pueda considerarse definitivo debe ser satisfactorio para el prestamista.
Consumo energético mundial
- Las fuentes de energía más utilizadas en el mundo son el petróleo, el carbón y el gas natural, representando más del 80% del consumo en 2020.
- La energía nuclear se ha mantenido estable a lo largo de los años.
- La biomasa y la energía hidráulica lideran las fuentes de energía renovables, impulsando la diversificación del mix energético mundial hacia un modelo sostenible.
Sectores de consumo energético
- La industria y el transporte son los sectores que más energía consumen a nivel mundial.
- El consumo energético mundial se divide principalmente entre industria (más del 50%) y transporte (más del 20%).
Consumo energético por país
- En 2019, Canadá, Estados Unidos, Australia, Arabia Saudita, Noruega y Finlandia lideraban el ranking de consumo energético por habitante.
- China y Estados Unidos son los países con mayor consumo energético total.
Consumo eléctrico mundial
- Australasia y Norteamérica representan el 62% del consumo total de electricidad en el mundo.
- Latinoamérica y el Caribe representan el 7% del consumo eléctrico mundial.
Mix eléctrico mundial 2021
- El carbón representó el 36% de la generación eléctrica mundial en 2021.
- El gas natural representó el 22,9% de la generación eléctrica mundial en 2021.
- Las centrales nucleares representaron el 9,8% de la generación eléctrica mundial en 2021.
- Las centrales térmicas de petróleo representaron el 2,5% de la generación eléctrica mundial en 2021.
- Las fuentes de energía renovables representaron el 28,7% de la generación eléctrica mundial en 2021.
Mercados eléctricos de generación de energía
- La singularidad de la electricidad como commodity radica en su capacidad de transporte instantáneo, pero con una red compleja, y su dificultad de almacenamiento rentable.
- La regulación del mercado eléctrico se ha relajado en las últimas décadas, con la apertura a la competencia.
- El mercado eléctrico europeo se compone de diferentes mercados con dos tipos de agentes: el operador independiente del sistema físico y el operador financiero del mercado.
- El mercado spot eléctrico europeo se estructura de manera que se establezca un precio competitivo libre sin comprometer la calidad del servicio.
- Existen tres tipos de mercados: el mercado diario, el mercado de futuros y el mercado a largo plazo.
Evolución del consumo energético
- El petróleo, el gas natural y el carbón siguen siendo los recursos energéticos dominantes.
- La energía hidroeléctrica es la principal fuente de energía renovable.
- Las energías renovables han tomado un rol importante en la mezcla energética en los últimos años.
Evolución del consumo energético europeo
- En 2020, las energías renovables superaron a las fuentes de energía fósiles en la generación de electricidad en Europa, representando el 38% del total.
- La bioenergía, la solar, la eólica y la hidroeléctrica son las principales fuentes de energía renovable en Europa.
- La Unión Europea tiene una mayor proporción de energías renovables en su mix energético que a nivel mundial.
- España registró un hito histórico en 2021 con un 46,7% de su electricidad proveniente de fuentes renovables.
Los PPAs: ventajas y riesgos
- Los PPAs (Acuerdos de Compra de Energía) son contratos de compra de energía a largo plazo y ofrecen ventajas como menor inversión de capital, seguridad sobre el coste de la electricidad y la posibilidad de acumular ahorros.
- Los PPAs físicos conllevan el riesgo de que los precios futuros de la electricidad sean más bajos que los del PPA, lo que puede llevar a la pérdida de ahorros.
- Las suposiciones subyacentes a la hora de determinar el precio del PPA son cruciales para determinar si ofrecerá ahorros.
- En un PPA físico, el generador entrega y el comprador recibe la energía físicamente.
- El generador puede designar a una empresa de servicios públicos o a una empresa comercializadora de energía para que transfiera la energía en su nombre.
- El comprador utiliza los servicios de una empresa de servicios públicos o de comercio de energía para transferir la electricidad hasta el lugar de consumo.
Tipos de PPA
- PPA Financiero: también conocido como PPA virtual (VPPA). No existe una entrega física de la energía. Se liquida la diferencia entre un precio fijo y el precio de mercado mayorista de energía.
- PPA Físico: La energía se entrega físicamente al comprador.
Suelos, topes y collars
- Suelo y tope: El comprador paga el precio de mercado pero los costes se limitan a los precios máximo y mínimo acordados.
- Descuento a mercado con suelo: El comprador se asegura un descuento respecto al mercado durante la vigencia del PPA. El comprador proporciona al productor de energía un precio mínimo, garantizando la financiabilidad del proyecto.
- Descuento a mercado con suelo y tope: Similar al descuento a mercado con suelo, pero con un precio máximo que limita la exposición del comprador a las subidas de precios.
- Suelo y tope sin descuento a mercado: No hay descuento a mercado, pero el precio de ejercicio fluctúa con el mercado dentro de ciertos límites.
Estructuras híbridas
- Estructura híbrida en base a un %: Un porcentaje fijo de la producción se contrata a un precio fijo y el resto se contrata a un precio flotante con descuento.
- Híbrido a lo largo del tiempo: Un precio fijo durante una serie de años seguido de un precio flotante con tope.
Tipología según volumen y precios
- Pay-as-produced (Pago por Producción): El comprador de energía está obligado a comprar la totalidad de la electricidad producida a un precio fijo.
- Baseload (Carga Base): El generador garantiza y está obligado a suministrar una determinada cantidad de energía por cada hora del año.
Comparación entre los tipos de PPA
| Tipo de PPA | Volumen | Perfil de entrega de energía | Riesgo de Volumen | Riesgo de Producción | Riesgo de Mercado |
|---|---|---|---|---|---|
| Baseload | Fijo | Predefinidos según un perfil horario acordado | Fijo | Fijo | Fijo |
| Volumen Fijo | Fijo | Predefinidos según un perfil anual, trimestral o mensual acordado por periodo definido | Fijo | Fijo | Fijo |
| Pay-As-Produced | Variable | % preacordado de producción a precio base o prefijado | Variable | Variable | Fijo |
| Route-to-Market | Variable | % preacordado de producción a precio de mercado | Variable | Variable | Variable |
Abandonos y Periodos de Tiempo
- El concepto de abandono y el periodo de tiempo aplicable variarán en función de la tecnología del proyecto.
- La gestión activa de una central térmica tendrá un periodo de tiempo diferente al de una instalación solar, que se gestiona de forma pasiva.
Retrasos en la Consecución de la COD
- La empresa del proyecto tiene la responsabilidad de construir la central eléctrica dentro del plazo acordado.
- Si la central no se termina en el plazo previsto, se considera un incumplimiento del PPA, a menos que haya fuerza mayor u otros eventos de socorro.
- El comprador tiene derecho a reclamar daños y perjuicios por demora, o bien cancelar el acuerdo de compra de electricidad.
- La empresa del proyecto debe asegurarse de que el contratista EPC asuma la responsabilidad por los daños liquidados por retraso.
- El contrato EPC debe incluir una cláusula que permita a la empresa del proyecto rescindir el contrato EPC y reclamar una indemnización si se cancela el PPA debido a un retraso prolongado.
Penalizaciones por Retraso
- Se pueden aplicar penalizaciones a la empresa del proyecto por retrasos en la construcción, reduciendo el plazo del PPA por cada día de retraso.
- El plazo del PPA puede reducirse aún más para penalizar los retrasos, por ejemplo, dos días de reducción del plazo por un día de retraso.
- El adjudicatario o una entidad del gobierno anfitrión pueden asumir el riesgo de finalización de la infraestructura, como una línea de transmisión, un gasoducto o una carretera.
Reasentamiento
- El reasentamiento para adquirir el emplazamiento del proyecto debe considerarse cuidadosamente, ya que puede afectar al calendario del proyecto.
Infraestructura de Interconexión
- La construcción y el funcionamiento de una nueva central eléctrica requieren infraestructura de apoyo, incluyendo líneas de transmisión, servicios públicos y carreteras de acceso.
- La central debe estar lista para conectarse a la red en el momento de la puesta en marcha, por lo que el desarrollo de la central y la red de transmisión deben coordinarse.
- La disponibilidad de combustible y la infraestructura necesaria para introducirlo también deben planificarse con antelación.
Interconexión de Transporte
- Normalmente se decide en una fase temprana quién será responsable de la construcción, propiedad y mantenimiento de la línea de transmisión: la empresa del proyecto o el adjudicatario.
Construcción por el Offtaker
- El adjudicatario puede asumir la responsabilidad de construir la línea de transmisión para evitar costes de construcción más elevados.
- Sin embargo, el adjudicatario puede no tener suficientes fondos para la construcción o puede asumir la responsabilidad si no se completa la línea de transmisión a tiempo.
Riesgos de la Fase Operativa
- Las obligaciones del comprador de comprar la capacidad y la energía generada por la central eléctrica (las obligaciones de compra) dependerán de la naturaleza del proyecto.
- Para las centrales despachables, como las centrales térmicas o los proyectos hidroeléctricos con grandes embalses, el comprador tiene la obligación de pagar por la capacidad disponible y por la energía despachada y entregada por la empresa del proyecto.
- Para las tecnologías de energías renovables intermitentes, como los proyectos eólicos y solares fotovoltaicos, el comprador tiene la obligación de tomar y pagar por toda la energía generada o que podría haber sido generada, en ausencia de restricciones o interrupciones de la red.
- El riesgo de mercado, incluyendo la compraventa de electricidad al mercado, recae en el adjudicatario, no en la empresa del proyecto.
- El adjudicatario debe seguir realizando pagos incluso si la central eléctrica no está siendo despachada o no está tomando la electricidad que podría generar.
- Estos pagos se denominan pagos por disponibilidad y cubren los costes de capital de la empresa del proyecto, como el servicio de la deuda y la rentabilidad de los recursos propios.
Coberturas de Divisas
- La cobertura puede ser útil para cubrirse durante el periodo de construcción si los préstamos del proyecto y el precio de compra están denominados en diferentes divisas.
- Sin embargo, las coberturas de divisas a largo plazo suelen ser caras o no estar disponibles.
Otros Riesgos
Cumplimiento de la Ley y Cambios Legislativos
- La empresa del proyecto debe comprometerse contractualmente a cumplir la legislación del país.
- Sin embargo, es difícil comprometerse sin reservas a cumplir las leyes que pueden cambiar con el tiempo.
- El concepto de cambio de ley incluye la introducción de una nueva ley, la modificación de una ley existente o los cambios en la interpretación de la ley.
Calendario
- Puede haber debate sobre la fecha a partir de la cual se considera un cambio en la legislación, que suele ser la fecha de firma del PPA.
- Se puede considerar la fecha de presentación de la propuesta de la empresa del proyecto si la tarifa se ha comprometido en un proceso de licitación.
Fuerza Mayor
- Es importante definir claramente qué se considera fuerza mayor y qué no.
- La falta de mantenimiento o la falta de combustible suficiente no se consideran fuerza mayor.
- La indisponibilidad de fondos tampoco se puede alegar como fuerza mayor.
- La fuerza mayor se puede clasificar en tres categorías: fuerza mayor política local, fuerza mayor política extranjera y fuerza mayor natural.
Fuerza Mayor Política Local
- Esta categoría cubre eventos causados por el gobierno del país anfitrión, como disturbios generalizados, actos de terrorismo o huelgas a escala nacional.
- También incluye la falta de disponibilidad de la red de transmisión propiedad del gobierno o de cualquier otra infraestructura asociada.
- Puede incluir cambios en la legislación, como restricciones del gobierno anfitrión a los pagos extraterritoriales.
Fuerza Mayor Política Extranjera
- Cubre eventos de naturaleza política de origen extranjero que impactan negativamente en la capacidad de una parte para cumplir con las obligaciones del PPA.
Demanda de energía y riesgos
-
Las previsiones de la demanda de electricidad pueden ser erróneas en el futuro, ya que las empresas pueden ser conservadoras con sus estimaciones de consumo a largo plazo.
-
La empresa que firma un PPA para un proyecto de energía renovable corre el riesgo de que la demanda de electricidad a largo plazo sea inferior a la prevista en el contrato, lo cual puede resultar en una situación en la que deba pagar por electricidad que no necesita.
-
Para mitigar este riesgo, las empresas pueden firmar PPAs para una parte de su demanda de electricidad, o considerar un PPA a corto plazo.
Previsiones de precios y riesgo
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Los precios de la energía a largo plazo pueden ser difíciles de predecir, especialmente a 5-10 años.
-
Los mercados mayoristas proporcionan una buena indicación de los precios a corto plazo (1-3 años), pero no son un indicador confiable de los precios a largo plazo.
-
Las empresas deben utilizar análisis de sensibilidad para evaluar los posibles cambios en los precios de la energía.
Implicaciones contables
-
Los PPA pueden tener implicaciones contables significativas para la empresa compradora, dependiendo de las cláusulas del contrato y las normas contables vigentes.
-
En algunos casos, el PPA puede ser considerado un arrendamiento con arreglo a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).
Restricciones y competencia
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Las leyes regulatorias y las leyes de competencia pueden presentar obstáculos para los PPA corporativos.
-
Los promotores pueden necesitar negociar con reguladores y empresas energéticas locales para resolver estos problemas.
Desafíos en sectores: industria pesada y renovables
-
La industria pesada enfrenta dificultades especiales con los PPA, debido a su uso intensivo de energía y la necesidad de suministro continuo.
-
Los precios de la energía fluctuantes pueden afectar la competitividad de las empresas de la industria pesada.
-
Las empresas que usan energías renovables pueden enfrentar el problema de la intermitencia.
-
Los promotores pueden utilizar una estructura de PPA "sleeved" para mitigar el riesgo de intermitencia y asegurar el suministro continuo de energía.
Necesidades contrapuestas de compradores corporativos y promotores
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Los promotores deben equilibrar las necesidades del prestamista (financiación del proyecto) y el comprador corporativo (consumo de electricidad).
-
La negociación de los términos del PPA puede ser un proceso complejo, ya que cada parte intenta minimizar sus riesgos.
Desarrollar una posición establecida
-
El mercado de los PPA para empresas está en desarrollo, lo que significa que las posiciones y plantillas establecidas no están tan definidas como en el sector de los servicios públicos.
-
Los promotores pueden ayudar a los compradores corporativos a desarrollar una posición más clara sobre los términos del PPA.
Ofrecer certificación renovable
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Los compradores corporativos buscan garantías de que la energía proviene de fuentes renovables certificadas.
-
Es importante definir claramente los criterios de certificación en el contrato.
Imagen pública
- Los compradores corporativos y los promotores pueden utilizar los PPA para mejorar su imagen pública.
Entrar en nuevos mercados
-
Los promotores pueden encontrar dificultades para entrar en nuevos mercados si los sistemas de apoyo a la energía renovable son recientes o están en cambio.
-
Una relación estable con un comprador corporativo que opera en varios países puede facilitar la expansión del promotor a nuevos mercados.
Financiación de proyectos
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Los prestamistas suelen beneficiarse del apoyo crediticio del patrocinador, incluidas las garantías para cubrir determinados riesgos.
-
En una financiación de proyecto típica, se crea una SPV (Sociedad de Propósito Específico) para poseer los activos del proyecto y suscribir los acuerdos de financiación y del proyecto, incluyendo el PPA (Acuerdo de Compraventa de Energía).
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Los prestamistas de la financiación del proyecto tendrán una garantía real sobre todos los activos del proyecto, incluyendo el PPA y otros documentos importantes del proyecto.
-
Los prestamistas también tendrán un interés de garantía en las cuentas del proyecto y en todas las cantidades depositadas o abonadas en dichas cuentas.
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Los prestamistas pueden imponer requisitos estrictos sobre la ubicación de todas las cuentas del proyecto y en el flujo de fondos a través de estas cuentas.
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El flujo de caja está restringido de tal manera que la sociedad del proyecto no puede pagar dividendos o distribuciones sin cumplir previamente varias condiciones - a menudo, no se harán distribuciones a los patrocinadores durante varios años.
Contrapartes habituales en una financiación de proyectos
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La principal ventaja de la financiación de proyectos es que no requiere un desembolso inicial de capital por parte del gobierno anfitrión.
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La financiación de proyectos requiere un complejo conjunto de acuerdos muy adaptados debido a las garantías reales de los prestamistas y a su amplia implicación en los acuerdos del proyecto.
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Esto puede imponer elevados costes de transacción y retrasos en los plazos de ejecución debido a la importante coordinación de las partes para gestionar la complejidad.
Bancabilidad
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La financiabilidad se refiere a si un proyecto será aceptable para los prestamistas, y se refiere al ámbito de consideración de un proyecto que busca financiación de proyectos en el mercado de préstamos comerciales.
-
Un proyecto también puede obtener financiación de prestamistas distintos de los bancos comerciales, incluidas las instituciones al desarrollo y los fondos de capital riesgo/inversión.
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La financiabilidad se puede considerar como la capacidad de atraer financiación de cualquier fuente de fondos en lugar de limitarse a una fuente concreta.
El papel del PPA en la financiabilidad
-
El PPA es clave para la financiabilidad.
-
En un proyecto energético típico, solo hay una fuente de ingresos: los pagos del comprador en virtud del PPA. Si el comprador no paga, será muy difícil que el proyecto reembolse a sus prestamistas a tiempo.
-
El PPA ayuda a tener en cuenta la naturaleza única de los proyectos energéticos.
-
La generación de energía es única en el sentido de que la electricidad generada se vende en un mercado geográficamente limitado y a menudo muy regulado.
-
El PPA aborda tanto la incertidumbre en la demanda como en la fijación de precios.
-
Por el lado de la demanda, el PPA establece una obligación de compra a largo plazo que proporciona un flujo constante de ingresos al productor y un flujo constante de electricidad al comprador.
-
En cuanto a los precios, el PPA incorpora una fórmula tarifaria adaptada a la tecnología, las operaciones y las características de la deuda del proyecto, que puede modelizarse a lo largo de toda la vida del proyecto.
Riesgos para la financiablidad
-
En la financiación típica de un proyecto energético, el único rendimiento financiero para los prestamistas es el reembolso de la deuda del proyecto y el pago de los tipos de interés (junto con ciertas comisiones acordadas).
-
Los prestamistas insistirán en que los patrocinadores del proyecto y los documentos sean lo suficientemente sólidos para que el proyecto alcance la fase de explotación comercial.
-
Los prestamistas quieren evitar un escenario catastrófico en el que el proyecto fracase por completo, especialmente durante la fase de construcción del proyecto.
-
En la fase de explotación, la principal preocupación es garantizar que los ingresos sean suficientes para pagar el servicio de la deuda.
Consideraciones clave para la financiabilidad
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Plazo: El plazo del PPA debe ser lo suficientemente largo como para permitir la amortización de la deuda.
-
Tarifa: Los prestamistas exigirán certeza con respecto a la tarifa pagadera en virtud del PPA.
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Cambios en la legislación y los impuestos: Los prestamistas no están en condiciones de asumir ningún riesgo relacionado con cambios en la legislación o los impuestos durante la vida del proyecto.
-
Solvencia del adjudicatario: Si el compensador no es suficientemente solvente, los prestamistas exigirán otras formas amplias de apoyo crediticio.
-
Calidad del patrocinador: El prestamista y el comprador tendrán en cuenta la experiencia, reputación y solidez financiera de los propietarios finales de la empresa del proyecto.
-
Facturación y pago: El periodo de facturación del suministrador al productor debe ser lo suficientemente frecuente como para minimizar el nivel de energía impagada y garantizar el cumplimiento del calendario de pagos del servicio de la deuda.
-
Moneda/Cálculo: En la mayoría de los casos, los pagos y cálculos del PPA se realizan en la misma moneda que la necesaria para reembolsar la deuda.
-
Rescisión: Los prestamistas no quieren que el comprador pueda eludir la obligación de compra a largo plazo en virtud del PPA.
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Recursos en caso de incumplimiento del comprador: Los prestamistas necesitan que el vendedor tenga la capacidad de ejercer ciertos derechos, incluso hasta la rescisión del PPA, si el comprador no efectúa los pagos.
-
Derechos de los prestamistas: Los prestamistas suelen prever derechos de step-in y garantías sobre los activos del proyecto a través del préstamo y de acuerdos directos.
Aspectos adicionales de la financiabilidad
-
Es muy difícil determinar qué es realmente "de mercado" ya que la tecnología, el tamaño, el alcance, el volumen y la ubicación geográfica de los proyectos energéticos varían mucho.
-
Un promotor o patrocinador con experiencia puede ser más capaz de persuadir a los prestamistas para que acepten disposiciones más favorables para la empresa del proyecto.
-
Los prestamistas pueden aceptar una determinada cláusula o riesgo a nivel de proyecto, siempre que dispongan de una garantía u otra forma de apoyo crediticio (ya sea del promotor o del comprador) para cubrir ese riesgo.
Mercados energéticos maduros
-
Algunos mercados energéticos, sobre todo en los países desarrollados, son lo suficientemente maduros como para que ni siquiera se requieran PPA para que un proyecto sea financiable.
-
La ausencia de un PPA a largo plazo puede dar lugar a tipos de interés más elevados para el proyecto.
Mecanismos para mitigar los riesgos para los prestamistas
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Cuenta de garantía bloqueada: El comprador debe depositar una cantidad de dinero en una cuenta de garantía bloqueada que se utilizará para cubrir los pagos del proyecto si el comprador incumple su obligación de pago.
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Cartas de crédito: Un banco comercial emite una carta de crédito que puede ser utilizada por la empresa del proyecto si el comprador no efectúa un pago a su vencimiento.
Acuerdos directos
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Un acuerdo directo PPA establece el reconocimiento por parte del comprador de las garantías reales concedidas por la empresa del proyecto a los prestamistas con respecto a los derechos e intereses de la empresa del proyecto en virtud del PPA.
-
El acuerdo directo incluye disposiciones como: notificaciones a los prestamistas, ampliación de los periodos de subsanación, derechos de step-in y el derecho a novar el PPA a una entidad sustituta.
Garantías de Origen
- Los certificados de Garantía de Origen (GO, GOO, REGO) certifican que la electricidad generada es renovable.
- El comprador decide si quiere recibir estos certificados como parte del PPA.
- Los REGO pueden comercializarse, generando ingresos pequeños.
- La principal ventaja de recibirlos es poder afirmar que la electricidad es renovable y reclamar la reducción de carbono asociada.
Moneda
- Un PPA con diferentes divisas introduce riesgo de tipo de cambio.
- Un comprador podría necesitar contratar en su propia divisa, trasladando el riesgo al promotor.
Garantías de la sociedad matriz
- Los promotores, inversores y compradores buscan la solvencia y longevidad de cada parte.
- Se pueden solicitar garantías de la empresa matriz u otras garantías.
- Las garantías de la empresa matriz pueden resultar poco proteccionistas, pero los inversores podrían resistirse a que los compradores mitiguen completamente este riesgo.
Cambio de control y derechos de cesión
- Los promotores suelen buscar la venta del proyecto una vez en funcionamiento.
- Para un comprador del sector público, esto puede representar un problema debido a la normativa de contratación pública.
- Se puede introducir una cláusula que exija el permiso del comprador antes de la venta, siempre que el nuevo operador cumpla con los criterios de selección originales.
- Los promotores y sus inversores deben estar atentos a las restricciones en su capacidad para vender un proyecto.
Fecha de entrada en operación
- Un comprador puede haber construido su modelo de negocio basado en un objetivo de fecha de entrada en operación (COD).
- Una fecha COD muy temprana podría excluir a algunos promotores, por lo que el comprador debe tener en cuenta estos plazos al redactar los pliegos de condiciones.
Fecha de parada obligatoria o Long Stop Date
- Se introduce un tope, conocido como fecha límite, para el caso de que el promotor no alcance la COD.
- Si el promotor no alcanza la fecha límite, el comprador puede reclamar una indemnización por daños y perjuicios o rescindir el PPA.
- Un promotor puede oponerse a la liquidación de daños o introducir cláusulas que anulen la indemnización por daños y perjuicios o el incumplimiento contractual si un comprador participa en los retrasos.
Condiciones previas
- Las partes introducirán condiciones para incentivarse mutuamente para alcanzar sus hitos.
- Esto se logra a través de "condiciones precedentes".
- Las condiciones previas son obligatorias para que el contrato se lleve a cabo.
- Los promotores son expertos en las actividades que deben realizar para alcanzar los hitos, mientras que los compradores, al no ser expertos en desarrollo de proyectos, corren el riesgo de no cumplir con las condiciones previas.
Tratamiento contable
- Un PPA puede considerarse un arrendamiento.
- Se debe declarar un activo y un pasivo en el balance si el PPA se considera un arrendamiento.
Incumplimientos del comprador
- Se clasifican como eventos de incumplimiento del comprador.
- Incluyen la falta de pago, el incumplimiento de los hitos de construcción y los cambios de ley.
Incumplimientos del vendedor
- Se clasifican como eventos de incumplimiento del vendedor.
- Incluyen la no finalización de la construcción o la falta de funcionamiento correcto de la planta.
Eventos no relacionados con el incumplimiento
- Se refieren a eventos fuera del control de cualquiera de las partes que pueden impedir el cumplimiento del PPA.
- Incluyen fuerza mayor y restricciones prolongadas de combustible.
Derechos del prestamista
- Los prestamistas deben poder intervenir y subsanar el incumplimiento del vendedor para evitar la rescisión del PPA.
- Si el prestamista no puede subsanar el incumplimiento, puede novar el contrato a un nuevo vendedor para evitar la rescisión del PPA.
El Mercado de PPAs en España
- El mercado de PPA en España se ha visto afectado por la escalada de precios y volatilidad de los mercados energéticos europeos, así como por las intervenciones reguladoras que buscan controlar los beneficios de los productores de energía.
- A pesar de estas dificultades, el mercado de PPA en España está experimentando un crecimiento significativo, con cifras que duplican las del 2022.
- España se destaca como uno de los principales actores en el mercado de PPA europeo, con más de 15 GW de capacidad contratada desde 2018.
- Los precios de PPA en España se encuentran entre los más bajos del continente, con contratos cerrando en 40,9 €/MWh en abril de 2023.
- España es el principal mercado de PPA en Europa en términos de volumen y acuerdos, con más de 3,8 GW en 31 acuerdos registrados en 2022.
- La demanda de PPA se concentra en grandes empresas industriales y operadores de Data Centers.
- El mercado de PPA en España se beneficia de las políticas y regulaciones favorables con respecto a las renovables, la competitividad de la energía renovable y el mayor compromiso corporativo con la sostenibilidad.
- El crecimiento del mercado de PPA también se debe a la vuelta de la actividad de compra de energía por parte de las empresas de servicios públicos, que ahora pueden absorber más riesgos a través de acuerdos más grandes.
Tendencias en el Mercado de PPAs
- Los acuerdos de compraventa de energía (PPA) corporativos están superando a los de las empresas eléctricas (utilities) en Europa, tanto en capacidad como en número de acuerdos.
- La estructura de precios Pay-as-Produced se ha convertido en la principal tipología, donde el precio de la electricidad es variable y depende de la cantidad de electricidad producida por la fuente de energía renovable.
- El riesgo de contraparte de los PPA ha aumentado debido a la inflación y al endurecimiento de las políticas monetarias de los bancos centrales.
- Se espera que la duración de los contratos de PPA se reduzca a corto plazo, pasando de 10-15 años a 5-10 años.
- La fecha de entrada en operación comercial (COD) de los PPA se ha retrasado debido a la competencia en el mercado, los retrasos en la construcción y las interrupciones en la cadena de suministro.
- Los precios de los PPA indexados a la inflación se están utilizando con mayor frecuencia para compensar los riesgos de inflación.
- Los riesgos de incertidumbre regulatoria se están trasladando a los consumidores, con los vendedores buscando protección contra las futuras incertidumbres regulatorias.
- La combinación de energías renovables con soluciones flexibles de almacenamiento de energía, como las baterías, se está volviendo cada vez más popular.
- El mercado de PPA está buscando nuevas formas de reducir los costes de configuración y equilibrio, utilizando tecnologías como la energía solar fotovoltaica combinada con tecnologías renovables terrestres o marinas.
Medidas para Acelerar el Despliegue de los PPAs
- Garantías crediticias respaldadas por el Gobierno para facilitar el acceso a PPAs para las pymes.
- Obligaciones para los proveedores y/o grandes consumidores finales de cubrir una parte de su cartera con PPAs.
- Agrupación de la demanda.
- Normalización de las condiciones contractuales.
- Derechos de capacidad de transmisión para facilitar los PPA transfronterizos.
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Este cuestionario explora los contratos de compraventa de energía (PPA) entre productores y compradores de energía. Aprende sobre su importancia en el desarrollo de proyectos de energía renovable y cómo pueden ayudar a alcanzar objetivos de sostenibilidad. Además, revisaremos los tipos de contratos relacionados que complementan un PPA y su impacto en el mercado global.
