Resumen Los mercados financieros y la banca de inversión (PDF)

Los mercados financieros y la banca de inversión domingo, 15 de septiembre de 2024 11:59 Preguntas a resolver ¿Qué son los mercados financieros y de qué modo contribuyen al mejoramiento del nivel de vida en su economía? ¿Por qué es importante que los mercados financieros sean eficiente? ¿Por q...

Los mercados financieros y la banca de inversión domingo, 15 de septiembre de 2024 11:59 Preguntas a resolver ¿Qué son los mercados financieros y de qué modo contribuyen al mejoramiento del nivel de vida en su economía? ¿Por qué es importante que los mercados financieros sean eficiente? ¿Por qué existen tantos tipo de mercados financieros? ¿Cómo diferenciarlos? ¿Qué son los mercados financieros? Existen muchos mercados financieros distintos, cada uno de los cuales incluye a múltiples instituciones e individuos. A diferencia de los mercado de activos físicos , que manejan productos como trigo, automóviles, bienes raíces, bonos, hipotecas y otros derechos sobre activos reales, propios de la distribución de los flujos de efectivo futuros generados por dichos activos. En términos generales, mercados financieros se refiere a un "mecanismos" conceptual, más que a una ubicación física o tipo especifico de organización o estructura. Por lo general los mercados financieros son definidos como un sistema que incluye tanto a individuos como a instituciones, instrumentos y procedimientos para reunir a prestatarios y ahorradores, sin importar la ubicación. ¿Qué importancia tienen los mercados financieros? La función principal de los mercados financieros es facilitas el flujo de recursos de individuos y empresas que cuentan con recurso excedentes hacia individuos, empresas y gobiernos que demandan recursos adicionales a sus ingresos. Mientras más eficiente sea el proceso de flujo de recursos, más productiva será la economía, tanto en términos de manufactura como de financiamiento Flujo de fondos Al ofrecer mecanismos mediante los cuales los prestatarios y prestamista se reúnen para transferir recurso, los mercados financieros permiten consumir cantidades distintas a los ingresos actuales propios. De esta forma, dichos mercados ofrecen la capacidad de transferir ingresos en el tiempo. Los adultos transitan por tres fases financieras que no serían posibles sin los mercados financieros: 1. Adultos jóvenes que desean consumir una cantidad mayor a ala de sus ingresos, de modo que deben acudir a aprestamos. 2. Adultos en etapa laboral que obtienen más recursos de los que necesitan para su consumo, de modo que ahorran. 3. Adultos retirados que utilizan recursos acumulados en años anteriores para remplazar, al menos de forma parcial, el ingreso que ya no perciben debido al retiro. Sin mercados financieros el consumo se vería restringido al ingreso obtenido cada año más cualquier cantidad reservada en años previos. Los recurso son transferidos de quienes cuentan con excedentes hacia quienes los necesitan (prestatarios), por medio de tres procesos distintos: 1. Un transferencia directa de dinero y valores se presenta, cuando una empresa vende sus acciones o bonos directamente a los inversionistas, sin pasar por ningún tipo de intermediario o institución Finance página 1 o bonos directamente a los inversionistas, sin pasar por ningún tipo de intermediario o institución financiera. 2. Como se muestra en la sección intermedia, una transferencia también puede pasar a través de una entidad de banca de inversión, la cual actúa como un mediador que facilita la emisión de valores. 3. Las transferencia también se realizan mediante un intermediario financiero, como un banco o fondo mutualista. En este caso, el intermediario obtiene recurso de los ahorradores y luego emplea el dinero para financiar o adquirir los valores de otra empresa. Eficiencia del mercado Si los mercados financieros no ofrecieran transferencias eficientes de recursos, la economía simplemente no podría funcionar como lo hace hoy. Resulta esencial que los mercados financieros funcionen de forma eficiente, no solo con rapidez sino también al menos costo. En cuanto a la eficiencia del mercado, debe darse tanto la eficiencia económica como la eficiencia informativa. Eficiencia económica Se dice que los mercados financieros cuentan con eficiencia económica si los recursos se asignan para su optima utilización y al menos costo. Cuando los recursos se asignan para su utilización optima y al menos costo en los mercados financieros. Los costos de transacción son costos asociados con la adquisición y venta de inversiones, que incluyen comisiones, costos de localización, impuestos, etc. Eficiencia informativa Los precios de las inversiones que se compran y venden en los mercados financieros se fijan con la información disponible. Si estos precios reflejan la información existente y se ajusta con rapidez cuando hay nueva información disponible, entonces se dive que los mercados financieros han alcanzado una eficiencia informativa. Los precios de las inversiones reflejan la información existente y se ajustan con rapidez nuevo nueva información ingresa en los mercados. La eficiencia informativa por lo general se clasifica en una de las tres siguientes categorías: 1. La eficiencia de tipo débil establece que toda la información contenida en los movimientos de precio pasados se refleja completamente en los precios de mercado actuales. 2. La eficiencia de tipo semiente establece que los precios de mercado actuales reflejan toda la información pública disponible. 3. La eficiencia de tipo fuerte establece que los precios actuales de mercados reflejan toda la información pertinente, sea pública o privada. La mayoría de estudios sobre la eficiencia de mercado sugieren que los mercados financieros son altamente eficientes en el tipo débil y razonablemente eficientes en el tipo semi-fuerte, pero al parecer la eficiencia de tipo fuerte no se mantiene. Los mercados financieros con eficiencia informativa también tienden a ser económicamente eficientes. Ya que los inversionistas pueden esperar que los precios reflejen la informacion adecuada y de este modo puedan tomas mejores decisiones. Tipos de mercados financieros En la actualidad existen diversos tipos de mercados financieros con una variedad de inversiones t participantes; por lo general se diferencian con base en el tipo de inversión. Vencimiento de la inversión, tipo de prestatarios y prestamistas, ubicaciones de los mercados y tipo de transacciones. Mercado de dinero y mercado de capitales Los mercados para instrumentos financieros de corto plazo se denominan mercados de dinero y los Finance página 2 Los mercados para instrumentos financieros de corto plazo se denominan mercados de dinero y los mercados de largo plazo se denominan mercados de capital. Los mercados de dinero incluyen instrumentos de deuda que tienen vencimiento equivalentes a una año o menos, al momento de su emisión original y los mercados de capitales incluyen instrumentos con vencimiento originales mayores que un año. Los mercados de dinero solo incluyen instrumentos de deuda debido a que los instrumentada de capital (acciones) no cuentan con vencimientos específicos, mientras que los mercados de capitales cuentan tanto con instrumentos de capital como con instrumentos de deuda de largo plazo, como hipotecas, bonos empresariales y bonos gubernamentales. La principal función de los mercados de dinero es ofrecer liquidez a las empresas, gobiernos e individuos para que puedan satisfacer sus necesidades de efectivo de corto plazo, ya que en la mayoria de los casos el ingreso de los flujos de efectivo no coincide exactamente con su egreso. Mercados de deuda y mercado de capital En términos simples, en los mercados de deuda se intercambian prestamos, y en los mercados de capitales se intercambian acciones. Un instrumento de deuda es un contrato que especifica las cantidades, así como las fechas, en las que un prestatario deberá pagar al prestamista. Por el contrario, el capital representa una "propiedad" en una empresa: otorga al accionista el derecho de compartir las futuras distribuciones de efectivo generadas a partir de las ganancias y la liquidación de la empresa. Mercados primarios y secundarios En los mercados primarios se intercambian valores "nuevos", y en los mercados secundarios valores "usados" En los mercados primarios las empresas obtienen capital nuevo. Son mercados en los que diversas organizaciones obtienen recursos mediante la emisión de valores nuevos. En los mercados secundarios se intercambian, entre inversionistas, valores existentes y previamente emitidos. Los mercados secundarios existen también para hipotecas, otros tipos de préstamos y otros activos financieros. La empresa cuyos valores se intercambian en el mercado secundario no participa en la transacción y, por tanto, no recibe recurso alguno derivado de la misma. Mercados derivados Opciones, futuros y swaos son algunos de los valores que se intercambian en los mercados de derivados. Estos valores se denominan derivados debido a que su valor es determinado o "derivado" de forma directa a partir de otros activos. Son mercados financieros en los que se intercambian opciones y futuros. Consideremos una opción conocida como opción de compra, la cual permite al comprador adquirir un cierto número de acciones del vendedor de la opción a un precio determinado para un periodo particular. Debido a que el contrato de opción fija el precio de compra de las acciones, el valor de la opción de compra cambia conforme se modifica el valor de mercado real de las acciones. Por ejemplo si el precio de la opción se incrementara a cierto precio, el valor de la opción se incrementaría debido a que quien posee la opción podrá "ejercer" su derecho ante el vendedor de la opción a adquirir cada acción al precio acordado de una valor menos al actual., sin importar el precio actual de mercado de las acciones. Opción que permite al comprador adquirir acciones (O cualquier otro valor) del vendedor de la opción a un precio predefinido durante un periodo. Una opción de venta es un contrato que ofrece al propietario de la opción el derecho a vender una Finance página 3 Una opción de venta es un contrato que ofrece al propietario de la opción el derecho a vender una acción (p algún otro valor) a un precio predefinido durante cierto periodo en el futuro. Opción que permite al comprador vender acciones (o cualquier otro valor) al vendedor de la opción a un precio predefinido durante un periodo. El contrato de futuro es otro derivado, en el cual se especifica la entrega "futura" de una bien, su precio, cantidad, fecha y lugar de entrega, etc. (Esto sin importar el precio del mercado que tenga el bien x al momento de la entrega). A pesar de que muchos inversionistas emplean derivados para especular acerca del movimiento de los precios en mercados financieros y en mercados de mercaderías tales como el trigo y soya, estos instrumentos por lo regular se utilizan para ayudar a manejar el riesgo. Especifica la entrega "futura" de un bien, precio, cantidad, fecha y lugar de entrega. Mercados accionarios Actividades del mercado accionario 1. Intercambio de acciones previamente emitidas de empresas públicas y establecidas: mercado secundario. Si el propietario de 100 acciones de IBM las vende, se dice que la transacción ocurrió en el mercado secundario. La empresa no recibe recursos nuevos cuando la venta de presenta en este mercado. 2. Acciones adicionales vendidas por empresas públicas y establecidas: mercado primario. Si IB decide vender (o emitir) acciones adicionales para obtener recursos para una expansión, esta transacción ocurre en el mercado primario. 3. Nuevas ofertas públicas de empresas privadas: mercado de oferta pública inicial: mercado primario. Siempre que las acciones de una empresa de propiedades privada se ofrece al público por primera vez, se dice que la empresa se hace pública. El mercado para las acciones que acaban de volverse públicas se denomina mercado de ofertas públicas iniciales (OPI). Acto de vender acciones al público por primera vez de parte de una empresa o de sus accionistas primarios. Casi todas las transacciones accionarias se realizan en los mercados secundarios, sin embargo, las transacciones de mercado primario son muy importantes para las empresas que buscan obtener recursos de proyectos de capital Bolsas de valores físicas Organizaciones formales con ubicación física que facilita el intercambio de valores específicos (Cotizados). Las dos principales bolsas accionarias de EEUU son el New York Stock Exchange (NYSE) y el American Stock Exchange (AMEX) Los precios de las acciones cotizadas en las bolsas de valores físicas son determinados por procesos de subasta en los que los inversionistas (por medio de sus agentes) presentan pagas por acciones. La tendencia actual en las bolsas de valores es pasar de organizaciones de propiedad mutua sin fines de lucro, organizaciones públicas comerciales propiedad de los accionistas. El proceso de convertir una bolsa de una organización de propiedad mutua en una organización de propiedad de capital se denomina demutualizacion. La demutualizacion es un proceso de conversión de una bolsa accionaria de una organización de propiedad mutua en una de propiedad en acciones. Miembros de bolsas accionarias Los miembros de las bolsas accionarias reciben diversas responsabilidades dependiendo del tipo de Finance página 4 Los miembros de las bolsas accionarias reciben diversas responsabilidades dependiendo del tipo de licencia (permiso mercantil) que posean. Requisitos de cotización Son las características que debe poseer una empresa para cotizar en una bolsa de valores. Para que una acción pueda intercambiarse en un mercado bursátil, debe cotizarse. Cada bolsa de valores cuenta con requisitos de cotización definidos que indican las características cualitativas y cuantitativas que debe poseer una empresa. El mercado fuera de bolsa (OTC) Grupo de agentes y corredores conectados de forma electrónica por medio de teléfonos y computadoras que ofrece el servicio de intercambio de valores no cotizados en las bolsas de valores físicas. Si un título no es intercambiado en una bolsa de valores física, se acostumbra decir que se intercambia en el mercado fuera de bolsa u OTC (de Over The Counter que significa sobre el mostrador), el cual es un sistema de intercambio intangibles que consiste en una red de corredores y agentes repartidos alrededor de Estados Unidos. Competencia entre mercados accionarios Aunque hace bastantes años las acciones podían intercambiarse en solo en las bolsas donde se encontraban cotizadas, en la actualidad muchas acciones cuentan con doble cotización (Cuando las acciones se cotizan en más de un mercado accionario) La banca de inversión Es la organización que suscribe y distribuye nuevas emisiones de valores; ayuda a las empresas y a otras entidades a obtener el financiamiento necesario. Cuando una empresa requiere obtener recursos en los mercados financieros, por lo regular utiliza los servicios de una banca de inversión. Este tipo de organizaciones realizan tres tipo de labores: 1. Ayudan a las empresas a diseñar instrumentos (valores) con características que resultan atractivas para los inversionistas. 2. Adquieren estos valores de las empresas 3. revender los valores a los inversionistas. La banca de inversión no tiene nadad que ver con el proceso de banca tradicional: tiene que ver con la emisión de nuevos valores, no con depósitos de préstamos. Obtención de capital decisiones de la etapa 1 La empresa que requiere obtener recursos debe tomar decisiones preliminares por su cuenta las cuales incluyen: 1. Cantidad de recurso por obtener ¿Qué cantidad de capital nuevo se requiere? 2. Tipo de valores utilizados ¿Debe emplear, bonos o una combinaciones ambos? Sí se utilizan acciones. ¿deberán ofrecerse a los accionistas actuales o al público? 3. Oferta competitiva frente a acuerdo negociado ¿La empresa simplemente deberá ofrecer un bloque de sus valores para venta a los bancos interesados, o deberá sentarse y negociar un acuerdo con un solo banco de inversión? 4. Selección de un banco de inversión. Sila emisión será negociada ¿Qué banca de inversión deberá utilizar la empresa? Obtención de capital decisiones de etapa 2 Las decisiones de la etapa 2, que tomas en conjunto la empresa y la firma de banca de inversión, incluyen las siguientes: Finance página 5 1. Reevaluación de decisiones iniciales. La empresa y su banco de inversión reevaluarán las decisiones iniciales acerca del tamaño de la emisión del tipo de valores por utilizar. 2. Emisiones de mejor esfuerzo o de suscripción. La empresa junto con su banca de inversión, deberán decidir si esta última trabajara con base en el mejor esfuerzo o por suscripción de la emisión. Mejor esfuerzo: Convenio para la venta de valores por el que el banco de inversión que maneja la transacción no garantiza que los títulos se venderán. Suscripción: Convenio para la veta de valores por el que el banco de inversiones garantiza la venta mediante la compra de los títulos del emisor, de este modo acuerda asumir cualquier riesgo involucrado en la transacción. 3. Costos de emisión (Flotación) La comisión de la banca de inversión debe negociarse, y la empresa también debe estimar los demás gastos en que incurrirá con la emisión, debe incluir honorarios de abogados, contadores, impresión y grabado, etc. Los costos de flotación son los costos asociaos a la emisión de nuevas acciones o bonos. 4. Establecimiento del precio de oferta. Si la empresa ya es publica, el precio de oferta estará condicionado por el actual precio de mercado de las acciones o por el rendimiento de los bonos de la empresa. El precio de oferta es al que se venden las acciones comunes al público. Procedimiento de venta Una vez que la empresa y su banco de inversión decidieron la cantidad de recursos por obtener, el tipo de valores por emitir y la base para fijar el precio de la emisión, preparan una declaración de registro y un prospecto para el SEC. Prospecto es un documento que describe una emisión de valores nuevos así como a la empresa emisora. SEC: Comisión de Bolsa y Valores (U.S. Securities and Exchange Commission) Registro de estante Valores registrados ante el SEC para venta a una fecha posterior: los valores se mantienen "ene l estante" hasta su venta. Intermediarios financieros y su función en los mercados financieros Los intermediarios financieros incluyen a organizaciones de servicios financieros como bancos comerciales, asociaciones de ahorro y préstamo, fondos de pensiones y compañías de seguros. En términos simples, los intermediarios financieros facilitan la transferencia de recursos de quienes cuentan con ellos (ahorradores) hacia quienes los necesitan (prestatarios), mediante la manufactura de una variedad de productos financieros que asumen la forma de instrumentos de préstamo o de ahorro. Cuando los intermediarios toman recursos de los ahorradores, los primeros emiten valores, que llaman cuentas de ahorros, recursos de mercado de dinero y planes de pensión; éstos representan derechos u obligaciones en contra de los intermediarios. A su vez, los recursos que reciben los intermediarios son prestados a empresas e individuos vía instrumentos de deuda que estas instituciones crean, e incluyen créditos para automóviles, hipotecas, préstamos de negocios y tipos similares de deuda. El proceso por el que los intermediarios financieros transforman los recursos provenientes de los ahorradores en recursos empleados por los prestatarios se denomina intermediación financiera. En esencia, los ahorradores intercambian recursos por derechos u obligaciones contra los intermediarios, que incluyen depósitos en bancos, planes de retiro o recursos del mercado de dinero. Los intermediarios luego intercambian los recursos provenientes de los ahorradores por derechos u obligaciones contra los prestatarios, los cuales se agrupan en deuda u otro tipo de instrumentos creados por los intermediarios como hipotecas, préstamos de negocios y muchos otros tipos de préstamos. Finance página 6 tipos de préstamos. Sin intermediarios financieros los ahorradores tendrían que ofrecer sus recursos directamente a los prestatarios, lo cual podría representar una tarea complicada para quien no posea experiencia; los préstamos como hipotecas y créditos para automóviles resultarían mucho más costosos, de modo que los mercados financieros serían mucho Los intermediarios financieros incluyen a organizaciones desde servicios financieros como bancos comerciales, asociaciones de ahorro y préstamo, fondos de pensiones y compañías de seguros. Los intermediarios financieros facilitan la transferencia de recursos de quieres cuentan con ellos hacia quienes los necesitan (prestatarios). Mediante la manufactura de una variedad de productos financieros que sumen la forma de instrumentos de préstamo o de ahorro. La intermediación financiera es el proceso por el cual los intermediarios financieros trasforman recursos generados por ahorradores en recursos utilizados por los prestatarios Tipos de intermediarios financieros Cada uno de los tipos de intermediarios se originó para satisfacer una necesidad particular en los mercados financieros. Algunos de estos: Bancos comerciales Fondos mutuales Fondos de pensiones privados Compañías aseguradoras Asociaciones de ahorro y préstamo Uniones de crédito Bancos comerciales Son las tradicionales "tiendas departamentales financieras", ofrecen una amplia gama de productos y servicios a una variedad de clientes. En la actualidad os bancos representan uno de los grupos más grandes de intermediarios de depósito. Uniones de crédito Es una institución de depósito de propiedad de los depositantes, quienes son miembros de una organización u asociación común, tales como una comunidad, un grupo religioso o personas de una misma profesión. Instituciones de ahorro Atienden a los ahorradores, en especial a los individuos que cuentan con ahorros pequeños o que requieren préstamos a largo plazo para la adquisición de bienes raíces. Fondos mutualistas Son compañías de inversión que aceptan recursos de ahorradores y luego los utilizan para adquirir diversos tipos de activos financieros, como acciones, bonos a largo plazo, instrumentos de deuda de corto plazo, etc. Estas empresas agrupan los recursos y así reducen el riesgo por medir la diversificación; y puesto que logran economías a escala, reducen los costos asociados al análisis de valores, la administración de portafolios y la adquisición y venta de valores. Economías a escala: El fenómeno que se da cuando los costos de producción o distribución de una empresa disminuyen en relación con el aumento de la cantidad de productos o servicios que fabrica Los fondos mutualistas de mercado de dinero son fondos mutualistas que invierten en valores de corto plazo y bajo riesgo, el cual permite a los inversionistas emitir cheques a partir de sus cuentas Compañías de seguros de vida El propósito de seguros de vida, en términos generales, es ofrecen a un beneficiario, el cónyuge o miembros familiares, protección ante problemas o ante la inseguridad financiera que puede Finance página 7 miembros familiares, protección ante problemas o ante la inseguridad financiera que puede presentarse debido a la muerte prematura de quien sostiene la familia o de quien también contribuye a ello. Fondos de pensiones Son planes de retiro financiados por empresas o por agencias gubernamentales para sus trabajadores. Los planes de administrados sobre todo por los departamentos de fideicomiso de los bancos comerciales o por compañías de seguro de vida. Finance página 8