Introduction à la comptabilité et à l'analyse financière PDF

Introduction à la comptabilité et l’analyse financière 1  Plan du cours Séance 1 -Préambule : Rappels du M1. -Analyse financière : quid ? -Trouver du cash. -Bras de levier financier. Séance 2 -Coûts fixes & vari...

Introduction à la comptabilité et l’analyse financière 1  Plan du cours Séance 1 -Préambule : Rappels du M1. -Analyse financière : quid ? -Trouver du cash. -Bras de levier financier. Séance 2 -Coûts fixes & variables. 2 1. Financement, propriété, prêt 2. Sources de financement 3. Bras de levier 4. Effet de massue 3 → Dans les temps anciens, un artisan qui démarrait son activité ou la développait obtenait Ses compétence sur le tas ; Ses outils de travail et sa clientèle par troc, ou don, ou héritage. → Depuis la généralisation de la monnaie, pour lancer ou développer une entreprise, l'entrepreneur “Lève” des capitaux et emprunte (trouve de l'argent) puis achète ce qu'il faut (investit) ; Trouve les compétences sur le marché du travail (embauche) et des prestataires (sous-traitance). 4 Question importante à résoudre : comment trouver de l'argent ? L'entreprise une fois créée devient une personne morale juridiquement indépendante. Elle va établir des contrats avec les apporteurs de fonds mis à disposition pour une longue durée Schématiquement, 2 types de contrats : - contrat de propriété (capital) - contrat de prêt (dette) 5 Contrat de propriété : Pour entreprendre de petites choses, une seule personne suffit. Elle apporte de l'argent (parfois aussi des biens en nature : voiture, ordinateur, outils...). Création d'entreprise individuelle. Pour entreprendre de grandes choses, il faut être à plusieurs => contrat de “société” (société civile, association 1901, société commerciale...). Dans ce contrat (nommé “statuts”) on définit qui apporte quoi. 6 La loi impose l'équité dans les contrats de société : S'il y a du surplus à éventuellement partager, on se le partage au prorata de ce qu'on a apporté. S'il y a des pertes, elles sont partagées au prorata de ce qu'on a apporté (même si elles dépassent le montant de l'apport ! Ce qui peut être catastrophique pour les apporteurs...). 7 Pour éviter que les entrepreneurs potentiels renoncent à entreprendre de crainte de voir leur part des pertes dépasser le montant de leur apport, la loi permet la “Responsabilité limitée” (sous entendu limitée au montant des apports) C'est indispensable pour protéger ceux qui n'ont pas de voix dans les décisions de l'entreprise. En cas de déconfiture, les apporteurs perdent leur apport, mais pas plus. NB : toutes les sociétés ne sont pas à responsabilité limitée. Exemple : les SCI, les SCP, les SNC, les associations... 8 Contrat de prêt : Certains apporteurs peuvent accepter d'apporter des ressources à l'entreprise, mais sans vouloir participer aux opérations. Ils peuvent prêter par contrat jusqu'à une date d'échéance - Un bien (outils, local, véhicule...) mais ils en restent le propriétaire. Le bien est clairement identifié, puis restitué à la date prévue pour cela. Contrat de location rémunéré par des loyers. - Un stock (par exemple du fuel de chauffage, des matières premières, des marchandises...), le bien n'est pas identifié, on dit qu'il est fongible. Charge à l'entreprise de rendre l'équivalent lorsque la dette échoit (à la date où il est prévue de rendre le bien = la date d'échéance du prêt). Prêt rémunéré par loyer (mais type de prêt peu fréquent) ou bien gratuit (dans le cadre de partenariat, assez fréquent). - De l'argent. Contrat de prêt rémunéré par des intérêts. 9 Si l'argent emprunté est mis à disposition pour une longue durée, c'est un prêt à long terme. Sauf exception rare, les règles qui s'appliquent sont les suivantes : Les intérêts sont proportionnels au montant prêté. Les intérêts sont payés périodiquement (de même que les loyers) Le coefficient de proportionnalité entre le montant prêté et les intérêts se nomme taux d'intérêt du prêt ou plus simplement taux. 10 Différence de nature et de risque : - Pour les entrepreneurs, le financement par prêt présente un risque important : en cas de pertes, les prêteurs doivent être remboursés sans participer aux pertes. Si une entreprise est financée par du crédit et qu'elle rencontre des difficultés ou des besoins de trésorerie (même passagers), elle sera détruite (car elle ne pourra pas faire face à ses engagements). - Pour les financeurs, le financement par prêt est moins risqué : ils sont sûrs (ou à peu près) de récupérer le montant prêté. C'est utile pour eux notamment s'ils ne peuvent se permettre de prendre de risque (par exemple si l'argent qu'ils apportent ne leur appartient pas – cas des banques) et/ou s'ils ne participent pas à la gestion de l'entreprise (également le cas des banques). 11 Différence de nature et de risque : - Pour les financeurs, le financement par prêt est moins risqué et donc ils seront moins exigeants en termes de niveau de rémunération que s'ils risquaient de ne pas revoir leur apport. - Pour les entrepreneurs, le financement par prêt présente un avantage important : la rémunération demandée par un prêteur sera inférieure à celle demandée par un apporteur de capitaux. 12 1. Financement, propriété, prêt 2. Sources de financement 3. Bras de levier 4. Effet de massue 13 Les ressources apportées à long terme : - enregistrées au bilan (passifs long terme, vu en comptabilité) - hors bilan, par exemple : les cautions reçues (augmente les ressources virtuellement), ou données par l’entreprise (augmente le risque et potentiellement diminue les ressources) les montants dus au titres des contrats de 14 crédit bail 1. Financement, propriété, prêt 2. Sources de financement 3. Bras de levier 4. Effet de massue 15 Explication du bras de levier par un exemple simple Projet d'un an, Investissement -120 000 € (à payer au début du projet) Qui rapporte 12 000 € Financement envisagé : Choix 1 : 100% par fonds propres Choix 2 : Par emprunt de 80 000 € 5% l'an Par fonds propres 40 000 € Dans chaque choix, indiquez le taux de rémunération (argent reçu par euro investi), 16 Projet d'un an, Investissement -120 000 € (à payer au début du projet) Qui rapporte 12 000 € Financement envisagé : Choix 1 : 120 000 € investis rapportent 12 000 € en un an Taux de rémunération des fonds propres 10% l'an (10 centimes par euro investi) 17 Projet d'un an, Investissement -120 000 € (à payer au début du projet) Qui rapporte 12 000 € Financement envisagé : Choix 2 : Les 80 000 € de prêt génèrent à 5% l'an 4 000 € d'intérêts Rémunération des fonds propres investis : 12 000 – 4 000 € 40 000 € investis rapportent 8 000 € en un an Taux de rémunération des fonds propres 20% l'an (20 centimes par euro investi) 18 Le rapport de bras de levier L = Dette/fonds propres Si le taux du prêt est de x% inférieur à la rentabilité économique du projet, Alors la rentabilité des fonds propres est de L fois x% supérieur à la rentabilité économique du projet. 19 Le fait d'utiliser une partie de financement sous forme de prêt permet mécaniquement d'accroitre le taux de rentabilité des fonds propres investis. Chaque euro investi rapporte plus. Cet effet est d'autant plus important que la proportion financée par la dette est élevée. 20 1. Financement, propriété, prêt 2. Sources de financement 3. Bras de levier 4. Effet de massue 21 Explication de l'effet de massue par un exemple simple Projet d'un an : Investissement -100 000 € (à payer au début du projet) Rentabilité anticipée 20% soit 20 000 € Financement réalisé : Par emprunt de 80 000 € 5% l'an, par fonds propres 20 000 € Rentabilité réelle : -16% soit -16 000 € Indiquez le taux de rémunération (reçu par euro investi) → initialement prévu avec l'emprunt → qu'il y aurait eu dans la réalité sans l'emprunt → constaté 22 Prévu initialement avec l'emprunt : Les 80 000 € de prêt génèrent à 5% l'an 4 000 € d'intérêts Rémunération des fonds propres investis : 20 000 – 4 000 € 20 000 € investis rapportent 16 000 € en un an Taux de rémunération des fonds propres 80% l'an Réel sans l'emprunt : 100 000 € investis rapportent -16 000 € en un an Taux de rémunération des fonds propres -16% l'an Constaté avec l'emprunt : Les 80 000 € de prêt génèrent à 5% l'an 4 000 € d'intérêts Rémunération des fonds propres investis : –16 000 – 4 000 € 20 000 € investis rapportent -20 000 € en un an Taux de rémunération des fonds propres -100% l'an (pas de dettes non remboursées mais il ne reste rien !) 23 Le fait d'utiliser une partie de financement sous forme de prêt va mécaniquement dégrader la rentabilité des fonds propres investis si le taux de rentabilité économique du projet s'avère inférieur au taux d'intérêt de la dette. Chaque euro investi rapporte moins que s'il n'y avait pas de prêt (ou supportera une perte plus importante). Cet effet est d'autant plus important que la proportion financée par la dette est élevée. 24