Evaluación de Proyectos de Inversión PDF

Evaluación de Proyectos Inversión Módulo I: Introducción a la evaluación de proyectos Ing. Antonio González Enríquez © Septiembre 2024  Introducción ‣ Las nanzas corporativas se divid...

Evaluación de Proyectos Inversión Módulo I: Introducción a la evaluación de proyectos Ing. Antonio González Enríquez © Septiembre 2024  Introducción ‣ Las nanzas corporativas se dividen en dos áreas básicas: 1. Financiamiento: obtención de recursos nancieros para llevar a cabo actividades y operaciones. 2. Inversión: comprende de forma especí ca la aplicación de recursos a las diversas actividades que llevan a cabo. ‣ Las nanzas son aquellas funciones que se enfocan en planear y controlar el ujo de fondos de una empresa, es decir, que se apliquen de la forma más e ciente. ‣ Invertir implica llevar a cabo una aplicación de recursos con la expectativa de obtener un bene cio en el futuro. FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión fl fi fi fi fi fi fi  Características de las Inversiones A. Bene cios: una inversión se realiza cuando se aplican recursos a alguna actividad y siempre existe la expectativa de obtener un resultado, bene cio mayor que si no se realizara la inversión. B. Tiempo: la característica principal de las inversiones de capital es que su recuperación es a largo plazo, es decir, se localizan en activos cuya recuperación es a un plazo mayor de un año (compra de maquinaria, equipo de transporte, nueva línea de productos y/o servicios, etc.). C. Riesgo: se re ere a la probabilidad de perder la inversión por diversos motivos asociados con la volatilidad de las variables que contribuyen a generar los rendimientos de la inversión (tasas de interés, in ación, tipo de cambio, etc.). D. Medio ambiente: las empresas o cualquier tipo de inversión funcionan en ambientes altamente competitivos debido a la existencia de otras empresas que persiguen los mismos objetivos e incertidumbre. FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión fi fi fl fi  Proyectos de Inversión ‣ Mediante el proceso de la evaluación de proyectos de inversión se valora cualitativa y cuantitativamente las ventajas y desventajas de destinar recursos a una iniciativa especí ca. ‣ El análisis de proyecto es un método para presentar el mejor uso de los recursos escasos de la sociedad. ‣ De la correcta evaluación que se realice de un proyecto de inversión depende que los proyectos a ejecutar contribuyan al desarrollo a mediano o largo plazo de una empresa en especí co y en general de la economía de un país. FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión fi fi  Proyectos de Inversión ‣ Los proyectos de inversión comprenden los cálculos y planes, así como la proyección de asignación de recursos nancieros, humanos y materiales con la nalidad de satisfacer alguna necesidad. ‣ La evaluación de proyectos se realiza cuando la asignación de recursos tengan las siguientes características: a) La recuperación es a largo plazo. b) Son de carácter irreversible. c) Comprometen en gran medida los recursos de las organizaciones o de las personas. d) La inversión comprende la asignación de recursos en activos o actividades que permiten aumentar el valor de mercado de la empresa. e) Se exigen varios estudios que permitan justi car la viabilidad y adecuada recuperación de la inversión. f) Aumentan el potencial de formación bruta de capital o ventajas competitivas de las unidades que aplican los recursos como proyectos de inversión. FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión fi fi fi  Clasi cación de Proyectos de Inversión 1. Según el sector económico: a) Proyectos del sector primario: pesca, agricultura, ganadería. b) Proyectos del sector secundario: transformación de materia prima en productos terminados. c) Proyectos del sector terciario: asignaciones de recursos orientados a generar servicios para los consumidores (banca, seguros, bolsas de valores, despachos contable y jurídico, etc.). 2. Según su dependencia: a) Mutuamente excluyentes: cuando de un conjunto de proyectos sólo se puede aceptar uno. b) Independientes: proyectos cuyos ujos de efectivo no son afectados por la aceptación de otros proyectos c) Dependientes: cuando la realización de un proyecto de inversión requiere necesariamente que se lleve a cabo otro, debido a que es imprescindible para el funcionamiento del primero. FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión fi fl  Clasi cación de Proyectos de Inversión 3. Según el punto de vista empresarial: a) Proyectos de reemplazo/mantenimiento del negocio: inversiones que implican la reposición de equipos dañados. b) Proyectos de reemplazo/reducción de costos: inversiones en equipos obsoletos cuya operación es muy costosa. c) Expansión de los productos o mercados existentes: inversiones en instalaciones de canales de distribución que permitan ampliar la cobertura de mercados. d) Expansión hacia nuevos productos o mercados: inversiones que fabrican nuevos productos y/o logren la presencia de la empresa en mercados no atendidos. e) Proyectos de seguridad o ambientales: se re ere a desembolsos de recursos que permiten adaptar el funcionamiento de la empresa a las regulaciones del gobierno. FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión fi fi  Clasi cación de Proyectos de Inversión 4. Según el sector de propiedad: a) Sector privado: inversiones que realizan las empresas cuyo capital es propiedad de particulares. b) Sector público: inversiones que realiza el Estado y cuya evaluación toma como parámetros los bene cios que otorga a la sociedad. c) Participación mixta: cuando el Estado orienta la participación de la inversión privada y aporta parte del capital con la nalidad de estimular la generación de productos o servicios necesarios para la población. 5. Según la situación de mercado: a) Mercados de exportación: cuando el país posee recursos naturales en abundancia (petróleo en México) o cuando el país posee ventajas competitivas en la producción de bienes o servicios o tradición reconocida en su fabricación (electrónicos de Japón, relojes de Suiza, vinos de Francia). b) Sustitución de importaciones: cuando se trata de evitar la importación de cierto tipo de bienes o servicios, así como la salida de divisas y la dependencia tecnológica. c) Aumento de la demanda o demanda insatisfecha de bienes o servicios: cuando se trata de invertir en activos que incrementen la capacidad de producción. FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión fi fi fi  Proceso de Evaluación de Proyectos de Inversión ‣ Existen dos principales motivos para realizar inversiones: Excedentes de recursos: el criterio que debe prevalecer es que la rentabilidad sea superior al costo de las fuentes de nanciamiento. Por necesidad, es decir, quizá no existen recursos monetarios su cientes pero la inversión es imprescindible, por lo que es necesario obtener los recursos nancieros necesarios con un costo de capital mínimo. ‣ Es necesario decidir si se desea colocar los recursos en el mismo sector en el cual opera la empresa o en otro, es decir, asumir una posición de riesgo con respecto a las nuevas inversiones. FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión fi fi fi  Proceso de Evaluación de Proyectos de Inversión ‣ La evaluación del giro de negocio se hace por medio de los siguientes criterios: Temporalidad del ciclo de ventas. Estabilidad en la demanda de los productos. Número de competidores del giro seleccionado. Rapidez del cambio del proceso fabricación de los productos. Existencia de productos o servicios sustitutos. Precio y disponibilidad de los productos complementarios para el consumo del producto del giro seleccionado. Disponibilidad de insumos necesarios para generar el producto. Grado de regulación del Estado del funcionamiento de las empresas productoras. Existencia de consumidores su cientes que demanden la entrada de más oferentes al mercado. Nivel de ingresos de los consumidores. FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión fi  Etapas del Proceso de Proyectos de Inversión NIVEL DE # ETAPAS FASES DETALLES DEL ANÁLISIS ANÁLISIS Economía interna y externa Identi cación de Visión Análisis del sector la idea Diagnóstico empresarial: ventajas, desventajas, oportunidades y problemas Per l Presentación de proyecto de inversión con datos del análisis de la visión Estudio de mercado Estudio técnico Prefactibilidad Estudio administrativo I Preinversión Estudio nanciero Formulación y Evaluación Estudio de mercado Estudio técnico Factibilidad Estudio administrativo Estudio nanciero Detalle de planos de planta Ingeniería Detalle de planos de producto Detalle de planos de o cina Comité de Análisis y discusión de los estudios del proyecto II Decisión Decisión Inversiones Decisión de aceptación, aplazamiento, ampliación o rechazo del proyecto FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión fi fi fi fi fi  Etapas del Proceso de Proyectos de Inversión NIVEL DE # ETAPAS FASES DETALLES DEL ANÁLISIS ANÁLISIS Análisis de Evaluación de las distintas fuentes de nanciamiento Gestión de recursos nanciamiento y Inicio de trámites para obtener recursos nancieros y trámites III Inversión trámites Inicio de trámites diversos: patentes, marcas, etc. Ejecución Plan de ejecución Programas de inversión y actividades para el funcionamiento del proyecto Funcionamiento Inicio de operaciones, producción, venta de productos/servicios Administración de del proyecto IV Recuperación la inversión Optimización Ajustes a la operación para mejorar resultados Comparación de Evaluación de V Evaluación resultados vs Medición de resultados nancieros, de mercado, bene cios para la empresa (KPI’s) resultados pronósticos Supervisión de VI Ajustes Ajustes Seguimiento a los ajustes en marketing, administración, operaciones, nanzas ajustes FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión fi fi fi fi fi fi  Formulación y Evaluación de un Proyecto: Etapas 1. Per l: Estudio preliminar de mercado que, en términos generales, muestra las características de los productos y/o servicios que se ofrecerán. Bene cios monetarios y/o de tiempo en caso de realizar la alternativa de inversión. Mejoras en calidad de los productos o aumento del nivel de ventas y, como consecuencia, un incremento de los ingresos de las organizaciones o empresas. Rendimiento en términos generales sin re ejar en los estados nancieros los ujos de efectivo o utilidades que se generarán en caso de realizar las alternativas de inversión. Posición competitiva que la empresa obtendría en caso de que decida realizar la inversión propuesta. FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión fi fi fl fi fl  Formulación y Evaluación de un Proyecto: Etapas 2. Prefactibilidad: este estudio se construye con información proveniente de fuentes secundarias de información que aún no es demostrativa pero es útil para presentar un panorama de la inversión: los elementos que contiene el estudio de prefactibilidad son: Estudio de mercado Estudio técnico Estudio administrativo Estudio nanciero FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión fi  Formulación y Evaluación de un Proyecto: Etapas 3. Factibilidad: este estudio se elabora con fuentes de información con base en antecedentes precisos y la de nición de las variables del entorno donde operará la empresa o el proyecto debe ser casi idéntica a la obtenida en los estudios anteriores; no obstante, la información de mercado, económica y nanciera debe ser precisa y demostrativa para que permita tomar una decisión apegada a la realidad. Se requiere información convincente con respecto a la alternativa de solución, incluso se debe contar con estudios de sensibilidad de la variación de los precios de los productos o insumos necesarios para implementar la alternativa de solución. Los elementos que contiene el estudio de factibilidad son: Estudio de mercado Estudio técnico Estudio administrativo Estudio nanciero FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión fi fi fi  Aceptación de Proyectos de Inversión ‣ Por lo general, las decisiones sobre proyectos de inversión son tomadas por un comité de inversiones, cuya función es escuchar diferentes opiniones acerca de las ventajas y desventajas de llevar a cabo o no el proyecto. Se debe considerar: La contribución del proyecto de inversión al logro de los objetivos empresariales. Aspectos cualitativos y cuantitativos del proyecto. Evaluación del ambiente donde debe operar el proyecto de inversión. Bene cios indirectos debidos a la aplicación de los proyectos de inversión, tales como mantenimiento e incremento de clientes, desplazamiento de la competencia, contar con tecnología de punta en los procesos de producción, etcétera. Bene cios indirectos para la sociedad, como proporcionar empleo a la población, dis- minuir la dependencia del extranjero de los productos o servicios que genere el proyec- to de inversión, etc. Identi cación de los riesgos que se presentan en su desarrollo. Evaluación del efecto ecológico del proyecto. FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión fi fi fi  Estudios que integran Proyectos de Inversión # TIPO DE ESTUDIO ELEMENTOS EN LOS QUE SE CONCENTRA EL ANÁLISIS Demanda Oferta Mercado meta I Estudio de Mercado Características y cantidad de productos / bienes Precios Distribución Promoción / competidores Localización de las instalaciones Tamaño de las instalaciones y layout Tecnología básica II Estudio Técnico Maquinaria y equipo Necesidades de obra civil Descripción de los procesos productivos ( ujos y manuales) Control de calidad Tipo de sociedad legal Trámites legales III Estudio Administrativo Estructura orgánica Manuales de la organización Descripción de las funciones de los puestos Inversión en activos y estructura de pasivos Fuentes de nanciamiento (WACC) Determinación de costos Estimación de ujos de efectivo Iv Estudio Financiero Estados nancieros Evaluación nanciera Análisis de sensibilidad Análisis de riesgos FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión fi fi fi fl fl  Estudio de Mercado ‣ Su objetivo básico es estimar la cantidad de productos y/o servicios que podría adquirir el mercado. ‣ Permite conocer con cierta precisión si los productos o servicios que la empresa desea generar serán aceptados por el mercado. ‣ Proporciona un per l de los canales de distribución más adecuados para colocar el producto en el mercado. ‣ Especi ca las características de los competidores, precios, servicios, garantías, etc. FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión fi fi  Estudio Técnico ‣ Determina la mejor manera de generar los productos que el mercado demanda; establecer la viabilidad técnica de fabricar los productos y/o servicios. ‣ Se realiza la planeación de la planta de producción, los equipos y maquinaria necesarios para efectuar los procesos de manufactura. ‣ El estudio técnico describe el knowhow de los procesos productivos, así como las instalaciones, maquinaria, equipo y herramientas para que sea posible evaluar su impacto en el monto de la inversión que se pretende realizar. FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión  Estudio Administrativo ‣ Determina el mecanismo administrativo estructural con base en el cual operará la organización y se establece el funcionamiento organizacional en términos de puestos, líneas de autoridad, responsabilidad, comunicación y funciones. ‣ Permite establecer las necesidades de personal administrativo, de equipos y materiales que se necesitarán para hacer funcionar a la organización proyectada. ‣ Establece el tipo de estructura legal que adoptará la organización. FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión  Estudio Financiero ‣ Cuanti ca las necesidades nancieras y los recursos que requiere el proyecto de inversión para funcionar de manera adecuada y asigna precios de mercado a cada uno de los activos que se usarán para generar el producto y/o servicio, así como los costos de las fuentes de nanciamiento, los costos de operación del proyecto y la rentabilidad de la inversión. ‣ Genera la información nanciera y se calcula la rentabilidad del proyecto con base en las utilidades que posiblemente generará y el monto de la inversión. ‣ Calcula el periodo de recuperación, la tasa simple de rendimiento, la tasa promedio de rendimiento, el valor presente neto, la tasa interna de rendimiento, el costo-bene cio y el índice de rendimiento, entre otras. FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión fi fi fi fi fi  Estudio de Mercado Destino de uso, efecto, densidad económica y normatividad Producto Frecuencia y uso, normatividad y durabilidad Clasi cación Mercado meta Demanda Tipi cación de la demanda Proyección de la demanda Tipos de oferta Oferta Elasticidad de la oferta Estudio de Costos-oferta Mercado Importancia del precio Precios Proceso y jación del precio Bene cios Distribución Tipos de canales de distribución Selección del canal de distribución Objetivos Promoción Mecanismos FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión fi fi fi fi  Decisiones del Estudio de Mercado ‣ Los resultados del estudio de mercado se consideran la base para tomar decisiones sobre las modi caciones que se introducirán en productos y servicios con el n de que logren sobrevivir y mantener su fortaleza y permiten implementar las estrategias con respecto a los productos que la empresa produce o pretende producir. ‣ El estudio de mercado es fundamental porque disminuye la incertidumbre sobre la aceptación o rechazo de los productos y/o servicios por parte de los consumidores, elimina subjetividades e interpretaciones inadecuadas con respecto a lo que se pretende vender y ayuda a identi car qué tipos de productos desean los compradores. FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión fi fi fi  Decisiones del Estudio de Mercado ‣ Características que tendrán los productos y servicios de la empresa. ‣ Medios a través de los cuales se harán llegar los productos y/o servicios a los consumidores. ‣ El precio al cual se venderán los productos y/o servicios al consumidor nal. ‣ Tamaño del mercado al cual se enfocará la empresa. ‣ Garantías de los productos y/o servicios. ‣ Incremento de la producción en los siguientes años, tomando como base el incremento actual y potencial de la demanda. FZ1012 - Evaluación de Proyectos de Inversión fi  Metodología del Estudio de Mercado ‣ Especi cación de los problemas que se investigarán: características de los productos, precios, promoción, canales de distribución. ‣ Marco conceptual teórico: describir los antecedentes históricos y los conceptos teóricos relacionados con el tema de investigación para plantear las hipótesis. ‣ Planteamiento de hipótesis: establecer líneas de investigación que darán respuesta a las preguntas que se plantean como parte del estudio. ‣ Recolección de datos: fuentes de información primaria y secundaria (muestreo). ‣ Procesamiento de la información: manipulación de los datos obtenidos durante la investigación para transformarlos en información que muestre los resultados de las variables investigadas. ‣ Interpretación de los resultados de la investigación: agrupar la información con el n de mostrar los resultados y encontrar las relaciones de las diversas variables entre sí. ‣ Elaboración del informe de los resultados de la investigación. 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