Întrebări despre investiții PDF

**Capitolul 1** 1\. Definiți conceptul de investiții. Cheltuială sau plasament de sume băneşti la un moment iniţial în speranța obținerii în viitor de beneficii (în special profit), ținând cont de factorii risc și incertitudine. 2\. Care este relația dintre consum și investiții în concepția lui K...

**Capitolul 1** 1\. Definiți conceptul de investiții. Cheltuială sau plasament de sume băneşti la un moment iniţial în speranța obținerii în viitor de beneficii (în special profit), ținând cont de factorii risc și incertitudine. 2\. Care este relația dintre consum și investiții în concepția lui Keynes? în definirea investiţiilor se referă la faptul că acestea sunt opusul consumului imediat, care presupune distrugerea unei părţi din valoarea creată, adică "distrugerea de avuţie, în timp ce investiţiile urmăresc tocmai contrariul -- creşterea avuţiei" 3\. Definiți investițiile conform accepțiunii lui Aftalion. "investiţiile reprezintă renunţarea la sursele băneşti lichide actuale contra speranței în obţinerea unor resurse viitoare, evident mai mari, care vor fi obţinute în timp". 4\. Enumerați și descrieți cele 4 elemente esențiale ale investiției. - **Subiectul** - reprezentat de cel care investeşte (persoană fizică sau juridică); - **Obiectul** - reprezentând obiectivul, întreprinderea, firma, utilajul etc., deci modul în care se concretizează investiţia; - **Costul** - efortul suplimentar, cert şi actual, consumat pentru obţinerea obiectului concret; - **Efectele valorice** - rezultate prin realizareainvestiţiei, care se obţin în viitor şi reprezintă în realitate, o speranţă mai mult sau mai puţin certă. 5\. Care sunt cele 2 sensuri ce delimitează noțiunea de investiție în concepția economiștilor americani? - **investiţia este o cheltuială**, reprezentând o sursă financiară avansată şi consumată în prezent pentru a obţine efecte viitoare; - **investiţia este în acelaşi timp, o acţiune, o lucrare concretizată în utilaje, construcţii etc.**, deci multitudinea de active fixe şi circulante prin care se obţin întreprinderi noi, se modernizează, se reutilează sau se dezvoltă cele existente. 6\. Definiți noțiunea de investiție în sens larg conform teoriei din România. în sens larg: **investiţiile** sunt definite ca plasarea unor sume de bani în diferite domenii: economic, social, cultural, administrativ, militar etc., pentru a construi şi achiziţiona utilaje, instalaţii, clădiri, pentru *a pregăti personal*, în vederea realizării de noi tehnologii etc., dar şi pentru plasamente în titluri de valoare, angajamente în operaţii comerciale, bancare sau tranzacții la bursă, inclusiv operaţii speculative; 7\. Prezentați abordarea contabilă și juridică. Abordarea contabilă şi abordarea juridică -- consideră investiţiile ca fiind similare cu imobilizările, înţelese ca bunuri mobile sau imobile, corporale sau necorporale, achiziţionate sau create pentru o întreprindere, destinate să rămână durabile, deci să se materializeze în însăşi întreprinderea respectivă. Această accepţiune a noţiunii de investiţii prezintă un dublu înţeles:  permite suprapunerea unei viziuni contabile şi a unei viziuni juridice asupra investiţiilor deoarece în aceste două abordări **sunt reţinute doar elementele patrimoniale;**  poate fi aplicată cu uşurinţă (mai ales în momentul analizei bilanţului) întrucât prezintă un caracter obiectiv indiscutabil, atestat de evidenţa contabilă. Această accepţiune a noţiunii de investiţii prezintă un caracter restrictiv, deoarece nu permite luarea în calcul a investiţiilor care nu au incidenţă asupra activului întreprinderii sau care nu se pretează la o evaluare bănească explicită. Din perspectivă juridică şi contabilă, orice cheltuială care nu are incidenţă patrimonială directă nu este considerată investiţie, chiar dacă aceasta sporeşte în timp potenţialul şi performanţele întreprinderii. 8\. Prezentați abordarea financiară sau monetară. **Abordarea financiară sau monetară** -- este mai puţin restrictivă astfel că, o investiţie reprezintă un ansamblu de cheltuieli ce va genera pe o perioadă îndelungată de timp venituri sau economii, care să asigure rambursarea sau recuperarea cheltuielilor iniţiale. Faţă de definirea economică, abordarea financiară are permanent în vedere acoperirea nevoii de fonduri de exploatare generate de diferite tipuri de investiţii. 9\. Care sunt cele 3 aspecte importante avute în vedere în abordarea economică a investițiilor? Abordarea economică - consideră investiţiile ca fiind toate sacrificiile făcute azi în speranţa obţinerii în viitor a unor rezultate, al căror nivel total va fi superior cheltuielilor iniţiale. Spre deosebire de simpla înregistrare contabilă, definirea economică a investițiilor ţine seama de o serie de aspecte importante, precum:  influenţa factorului timp;  noţiunile de randament şi eficienţă a operaţiilor economice;  riscuri legate de viitor. 10\. Ce presupune abordarea socială a investițiilor? **Abordarea socială** -- are în vedere faptul că realizarea unui obiectiv de investiţii generează efecte atât pentru investitor, cât şi pentru consumatori, autorităţi locale şi naţionale. 11\. Definiți conceptul de dezinvestiție. Prin **dezinvestiţie** se transformă activele în lichidităţi, fiind ulterior folosite fie pentru returnarea lor unor investitori care se retrag din afacere, fie pentru a fi reinvestite în alte afaceri şi, în acest caz, dezinvestiţia nu este sinonimă cu consumul, ea servind în continuare activităţii de investiţii. 12\. Definiți investițiile de înlocuire și strategice. \- **investiţii de înlocuire**, care au ca destinaţie înlocuirea activelor fixe datorită uzurii fizice şi morale; **- investiţii strategice** care cuprind cheltuielile cu cercetarea ştiinţifică şi cele de natură socială pentru personalul angajat în unităţile productive şi care au ca obiect reducerea riscului din cele două domenii amintite. 13\. Definiți investițiile de modernizare și dezvoltare. **Investiţia de modernizare** are în vedere doar ameliorarea condiţiilor de producţie cu sau fără modificarea volumului producţiei. Prin urmare, rezultatul așteptat este de a obţine o economie la costurile de producţie şi îmbunătăţirea rentabilităţii activelor întreprinderii. Investiţiilor de modernizare le sunt asimilate şi cele de înlocuire, acestea vizând înlocuirea şi upgrade-ul echipamentelor tehnice uzate din punct de vedere fizic şi moral. **investiţii de dezvoltare** care au drept scop creşterea capacităţilor de producţie (extinderea sau dezvoltarea întreprinderilor existente, crearea de noi întreprinderi etc.) ca urmare a creşterii cererii pentru produsele existente sau pentru lansarea de noi produse; 14\. Prezentați clasificarea investițiilor în funcție de sursa de finanțare. a\) investiţii realizate din *sursele proprii* ale unei firme -- autofinațarea; b\) investiţii realizate din *surse atrase sau împrumutate*, prin intermediul unor credite interne sau externe. 15\. Clasificare investițiilor după riscul asociat proiectului de investiție. - cu risc minim sau zero, de genul plasamentelor în obligaţiuni; - cu risc redus, cazul investiţiilor de înlocuire; - cu risc mediu, în cazul investiţiilor de modernizare; - cu risc ridicat şi foarte ridicat pentru investiţiile de dezvoltare sau de cercetare-dezvoltare. 16\. Prezentați clasificarea investițiilor după modul de realizare a lucrărilor. 1. investiţii în **antrepriză** - lucrările sunt realizate de o firmă specializată şi nu de agentul economic care investește; 2. investiţii în **regie** - lucrările mai puţin specializate, sunt realizate cu forţe proprii de agentul economic investitor. 17\. Definiți investiția colaterală. Investiţia colaterală cuprinde cheltuielile pentru efectuarea unor **lucrări legate teritorial şi funcţional de o anumită investiţie directă** şi se referă concret la: construirea de conducte pentru alimentarea cu apă, gaze, canalizare, energie termică, linii de transport a energiei electrice, reţele de telecomunicaţii, inclusiv racordurile la reţele publice, căi şi drumuri de acces etc., *necesare punerii în funcţiune şi exploatării capitalului fix creat prin investiţia directă.* 18\. Definiți investiția conexă. Investiţia **conexă** reprezintă cheltuielile de investiţii, necesare a se efectua în alte ramuri sau domenii de activitate pentru a putea pune la dispoziţia investiţiei directe utilaje, materii prime, combustibili, energie, căi de comunicaţii, dotări social culturale etc. Investiţiile **conexe** nu se includ în valoarea totală a obiectului rezultat din investiţia directă, deoarece ele reprezintă investiţii directe în domeniul în care se realizează. 19\. Prezentați cele 2 noțiuni ale conceptului de investiție conform metodologiei ONU. - investiţii nete care definesc doar cheltuielile pentru creşterea capitalului fix şi circulant; - investiţii brute care se referă la creşterea şi refacerea capitalului fix şi circulant. 20\. Enumerați caracteristicile investițiilor. **-Derularea temporară a investiţiilor** se realizează pe intervale lungi de timp, fiind însoţită de o separare a perioadelor de angajare a eforturilor (perioada propriu-zisă a cheltuielilor de investiţii) şi de obţinere a efectelor (veniturilor). **-Complementaritatea investiţiilor** este evidentă în raport cu caracterul limitat al resurselor (în principal, financiare) de care investitorul dispune sau pe care le poate atrage pentru realizarea obiectivelor sale. Astfel, alocarea unor resurse pentru un proiect diminuează proporţional şansele alocării de resurse pentru alte proiecte ale investitorului. **-Caracterul conex sau indus** al investiţiilor este dat de intercondiţionările dintre proiecte. Practic, orice investiţie induce nevoia de alte investiţii atât în aval, cât şi în amonte. -**Ireversibilitatea investiţiilor** se raportează la imposibilitatea recuperării ca atare a resurselor implicate pentru realizarea lor. **-Unicitatea proiectelor** - chiar dacă proiectele de investiţii au acelaşi profil, volum, calitate, ele nu sunt identic reproductibile şi, de aceea, determinările şi analizele sunt specifice pentru fiecare proiect. 21\. Definiți proiectul de investiții. Un proiect poate fi definit ca o operaţiune formată dintr-un ansamblu coerent de cheltuieli care contribuie la realizarea unui obiectiv dat/stabilit. Fiecare proiect vine să se insereze într-un program existent sau în unul nou. **Proiectul de investiţii poate fi definit ca un ansamblu optimal de acţiuni de investiţii bazate pe o planificare la nivel de organizație, sectorială, globală şi coerentă, pe baza căreia, o combinaţie definită de resurse umane, finaciare, materiale etc. generează o dezvoltare economico-socială determinată.** 22\. Ce este un program de investiții? Programele investiţionale au la bază ideea că investiţiile sunt mijloacele prin care se fixează dezvoltarea întreprinderii pe termen lung, evoluţia eficienţei şi poziţiei în mediul din care face parte. În raport cu situaţia dată, într-un program de investiţii se ***stabilesc obiectivele, performanţele, acţiunile şi mijloacele necesare atingerii obiectivelor, precum şi modul de combinare şi folosire a acestor mijloace.*** 23\. Enumerați tipurile de proiecte de investiții care pot exista în cadrul programelor de investiții. În cadrul programelor, pot exista mai multe tipuri de proiecte de investiţii între care există sau nu relaţii de intercondiţionare:  **proiecte independente**: două proiecte sunt independente dacă alegerea (sau respingerea unui proiect nu are nici o legătură cu alegerea (sau respingerea) altui proiect;  **proiecte complementare**: proiectul de a cărui alegere depinde alegerea altui proiect; aceste tipuri de proiecte pot fi generate de succesiunea în timp a proiectelor;  **proiecte exclusive** (care se exclud reciproc): două proiecte se exclud reciproc dacă alegerea unui proiect exclude alegerea celuilalt proiect. **Capitolul 2** 1\. Definiți eficiența conform DEX. Eficienţa este atributul oricărei activităţi umane de a produce efectul util dorit. 2\. Definiți eficiența în expresia sa cea mai generală. Eficienţa este redată de relaţia dintre rezultatele obţinute, într-o anumită activitate şi cheltuielile de resurse cu respectiva activitate. 3\. Enumerați cele 4 tipuri de corelații care stau la baza studiului eficienței unei activități. -comparaţie între nivelul resurselor; -comparaţie între nivelul efectelor; -comparaţie de tipul efort/efect şi efect/efort; -comparaţie între nivelurile de eficienţă. 4\. Care sunt cerințele de analiză avute în vedere pentru structurarea sau clasificarea resurselor? Din punctul de vedere al resurselor, acestea trebuie să fie cât mai riguros structurate pentru a răspunde cerinţelor de analiză: - cum se folosesc; - cât se consumă; - gradul de valorificare; - economisirea. 5\. Cum se clasifică resursele în funcție de natura lor? - resurse umane; - resurse financiare; - resurse tehnice; - resurse materiale. 6\. Clasificarea efectelor după momentul la care se produc. După momentul la care se produc: -efecte imediate; -efecte viitoare / posibile. 7\. Care sunt principalele stadii în alegerea proiectelor de investiții? -generarea propunerilor de investiţii (etapele 1-3); -selecţia proiectelor de investiţii (etapele 4-8); -implementarea, controlul şi analiza rezultatelor (etapele 9-10). 8\. Care sunt metodele financiare cele mai importante folosite în evaluarea proiectelor de investiții? **Capitolul 3** 1\. Care sunt sursele de finanțare a investiților din interiorul țării? surse din interiorul ţării: ▪ fonduri proprii ale firmelor ▪ emitere de acţiuni ▪ credite bancare pe termen lung sau termen mijlociu ▪ alocaţii (subvenţii) de la buget 2\. Din ce este alimentat fondul de rezervă ce se constituie de către o firmă? Fondul de dezvoltare ce se constituie de către societatea comercială (firmă) este alimentat din: ▪ o parte din profitul net repartizat pentru investiţii; ▪ amortizarea destinată acestui scop; ▪ sume încasate din vânzarea activelor fixe sau a materialelor rezultate din dezmembrarea celor scoase din funcţiune etc. 3\. Care sunt cele 2 tipuri de creștere a capitalului ca urmarea a emisiunii de acțiuni? - preţul să fie interesant pentru cumpărătorii potenţiali, adică să fie inferior cursului ultimei cotaţii, dacă firma este cotată; - preţul să fie peste o anumită limită pentru a nu dispersa prea mult capitalul. 4\. Ce presupune operațiunea de mobilizare a rezervelor? Operaţiunile de mobilizare a rezervelor au loc prin emisiuni de acţiuni care nu măresc valoarea capitalului. Se realizează un transfer al pasivului societăţii din postul de "rezerve" în posturile de "capital" şi "primă de emisiune". 5\. Enumerați creditele pentru investiții în funcție de garanțiile care stau la baza lor. - Împrumuturi bancare ce se acordă pe bază de garanţii materiale - Credite ipotecare - Credite de cash-flow 6\. Prezentați creditul de cash-flow. Aceste credite nu sunt garantate material. Singura garanţie este studiul de fezabilitate al afacerii. În ţările dezvoltate acest tip de credit este categoria cea mai răspândită. 7\. Care sunt cele 3 categorii de credite externe folosite pentru finanțarea investițiilor? Creditele externe sunt de mai multe categorii şi anume: -- credite guvernamentale sau cu garanţie guvernamentală, în spatele cărora este statul, chiar dacă se acordă prin bănci; -- credite bancare, unde riscul este exclusiv al băncilor; -- credite acordate de instituţii internaţionale, gen FMI, BIRD, BERD etc. 8\. Care sunt cele mai importante instituții financiare internaționale? FMI- Fondul monetar internaționsl, BIRD- Bnca internațională pentru reconstrucție și dezvoltare, BERD- Banca europeană pentru reconstrucție și dezvoltare, BEI -- Banca europeană de investiții 9\. Definiți leasing-ul/Credit-bail. „o operaţiune de închiriere a bunurilor de echipament, a utilajelor şi bunurilor imobiliare de folosinţă comună, cumpărate special pentru a fi închiriate de către întreprindere, care le păstrează în proprietate, dând dreptul locatarului de a achiziţiona integral sau parţial bunurile respective la un preţ convenit în funcţie de vărsămintele efectuate sub formă de chirie". **Leasing-ul nu este o sursă propriu-zisă de finanţare a investiţiilor, ci creează posibilitatea pentru întreprindere de a dispune de anumite bunuri fără a fi obligată să le cumpere (fără a deveni proprietara lor).** 10\. Care sunt cele 3 organisme care intervin în efectuarea unei operațiuni de leasing? -întreprinderea care are nevoie de bun; -furnizorul (vânzătorul); -organismul financiar al operaţiunii de leasing. 11\. Care sunt elementele ce influențează nivelul de autofinanțării investițiilor? - cifra de afaceri; - vbpolitica de împrumut; - politica de amortizare; - politica de distribuire a dividendelor. **Capitolul 4 și 5** 1\. Enumerați indicatorii statici de evaluare a eficienței economice a investițiilor. - Investiția specifică-S - Termenul de recuperare a investiției- T - Coeficientul de eficiență economică- e - Cheltuieli recalculate/echivalente-K - Cheltuieli specifice- - Randamentul economic-R 2\. Definiți următorii indicatori: coeficientul de eficiență economica a investițiilor și randamentul economic al investițiilor. COEFCIENTUL DE EFICIENȚĂ ECONOMICĂ: a investiţiilor, reprezintă inversul termenului de recuperare a investiţiei. Este un indicator fundamental de fundamentare a eficienţei economice a investiţiilor care cuantifică profitul anual obţinut la o unitate monetară investită. RANDAMENTUL DE EFICIENȚĂ ECONOMICĂ: cuantifică raportul dintre profitul total și investiția totală punând în evidență profitul total obținut la o unitate monetară investită 3\. Care sunt criteriile de alegere a următorilor indicatori statici: investiția specifică, termenul de recuperare și cheltuielile recuperate? Investiția specifică -- MIN Termenul de recuperare- MIN Cheltuieli recuperate -MIN 4\. Enumerați indicatorii imobilizărilor și precizați criteriul de alegere. a\. mărimea imobilizărilor totale b\. imobilizarea specififcă c\. imobillizarea medie anuală d\. efectul economic al imobilizărilor/ pierderi din imobilizări e\. efectul economic specific al imobilizărilor TOATE SUNT DE MINIM 5\. Definiți următorii indicatori: pierderi din imobilizări și efectul economic specific. **Pierderi din imobilizări:** măsoară efectul nerealizat sau pierderile neerealizate la nivelul economiei ca urmare a imobilizării fondurilor de investiții în vederea realizării obiectivului propus Efectul economic specific 6\. Care sunt cei 2 factori de discontare folosiți în calculul de analiză dinamică a investițiilor? Facatorul de fructificare și cel de actualizare 7\. Prezentați tehnica discontării. Tehnica discontării se bazează pe următorul raționament: o sumă de 1 RON investită productiv la începutul unui an după trecerea acelui an va genera un profit pe care îl notăm cu a , la începutul anului ii suma investita va fi (1+a) ieri la finalului acestui an suma obtinuta va fi (1+a)^2^ acest raționament va continua până la ultimul an în care se face analiza 8\. Enumerați principalele momente ale actualizării în procesul investițional. Principalele momente de referință ale actualizării în procesul investițional sunt: a. N= momentul luării deciziei de investiție b. M= momentul începerii lucrărilor de investiții c. P= momentul punerii în folosință a obiectivului rezultat ca urmare a investiției d. U= momentul începerii restituirii creditelor primite e. V= momentul scoaterii din folosință sau dezafectării capitalului fix 9\. Care este relația dintre Ta și T? Ta mai mare decât T, deoarece tipul acționează în sensul diminuării efectului economic 10\. Care este relația dintre Ra și R? Ra mai mic decât R, evidențiază corect efectul economic al investiții 11\. Definiți indicatorul VNta. VNta reprezintă un indicator fundamental pentru evidențierea economică și financiară a proiectului de investiții. VNta caracterizează în valoare absolută raporturi de avantaj economic al unui proiect de investiții adică răsplata investitorului pentru capitalul investit în proiectul respectiv exprimat fie prin intermediul cash flow ului fie prin intermediul valorii nete anuale actualizate 12\. Care este relația dintre VNta și rata de actualizare folosită? Este invers proporțională adică pe măsură ce rata de actualizare crește valoarea VNta scade. 13\. Definiți indicatorul RIR. Rir se definește ca acea rată de actualizare a care se face pe perioada (d+D) valoare actualizată totală a veniturilor din vânzările produselor să fie egală cu suma costurilor totale de investiții și de exploatare actualizate Kta sau Cta. 14\. Care este cea mai relevantă metodă de calcul a indicelui de profitabilitate și la ce se folosește? în valoare absolută sau actualizată acest indice ne permite sa selectam variantele eficiente de proiect cu cât este mai mare cu atât proiectul este mai eficient criteriul de alegere este max. 15\. Definiți indicatorul CRNA. Indicatorul caracterizează costul intern exprimată în valută națională a unei țări de valută externă obținută fie prin raportul de produse și servicii fie economisiti prin înlocuire importului ca urmare a realizării diferitelor proiecte de investiții care au asemenea scopuri și obiective cursul de revenire net actualizat servește deci la aprecierea competitivității activității agenților economici din țară pe piața internațională. 16\. Care sunt cele 3 situații ce pot să apară în cazul calculării indicatorului raportul dintre Vta și Kta? **Dacă Vta = Kta , nu se castiga nimic, se renunta la proiect** **Vta \< Kta = proiectul produce pierderi si trebuie oprit** **Dacă Vta \> Kta , proiectul este efficient si se continua** 17\. Care este relația dintre Kta și cash-flowul total actualizat al unui proiect de investiții? **CFta \> Kta** valoarea actualizată totală a cash-flow-ului este mai mare decât angajamentul de capital **Capitolul 6** 1\. Prezentați categoriile de studii de fezabilitate în funcție de destinația lor. -- pentru obiective noi -- dezvoltarea societăţii existente; -- restructurarea societăţii existente; -- privatizare; -- desprinderea unei secţii dintr-o societate; -- lichidarea societăţii; -- înfiinţarea unei societăţi mixte. 2\. Care sunt cele 3 obiective urmărite la elaborarea studiilor de fezabilitate? -- economisirea de mijloace (materii prime, energie, manoperă etc.) pentru realizarea producţiei sau serviciilor preconizate, cu consecinţe favorabile asupra creşterii rentabilităţii; -- redresarea economică a societăţii prin ameliorarea performanţelor şi calităţii produselor, extinderea pieţei, creşterea productivităţii etc.; -- conturarea unei strategii pe termen mediu şi lung 3\. Care sunt cele 2 elemente principale ale studiului de fezabilitate? 1\. Analiza-diagnostic a stării actuale a întreprinderii 2\. Evaluarea proiectelor de investiţii **Capitolul 7** 1\. Definiți conceptele de risc și incertitudine? **Risc**- situatie care i se pot asocia probabilitati intr-o anumita distributie. **Incertitudine-** este situatia careia nu i se pot asocia probabilitatile. 2\. Care sunt cele 2 tipuri de riscuri în funcție de factorii generatori? 3\. Definiți riscul în afaceri. **Riscul în afaceri** este generat de evoluţia progresului tehnic în ritm rapid şi consecinţele sale greu de stăpânit; incertitudinile pieţei referitoare la evoluţia cererii, schimbarea gusturilor 83 consumatorilor, modificarea preţurilor etc.; instabilitatea economică şi politică (situaţii de criză economică, de inflaţie, şomaj, greve etc. 4\. Definiți riscul financiar. **Riscul financiar** pentru o firmă decurge din situaţia financiară a firmei şi/sau proporţia mare a împrumuturilor sale luate de la bănci. Acest gen de risc constă în faptul că firma ajunge în situaţia ca din rezultatele sale financiare să nu poată achita nici dobânzile la împrumuturile contractate. 5\. Definiți riscul de faliment. **Riscul de ruină (faliment**) apare atunci când firma ajunge într-o situaţie deosebit de grea, practic fiind condamnată la dispariţie, urmând să dea faliment, ceea ce înseamnă că salariaţii îşi pierd posturile, creditorii îşi pierd creanţele (în totalitate sau parţial), acţionarii îşi pierd sumele de bani pe care le-au investit; acest risc este cel mai de temut. 6\. Definiți riscul de insolvabilitate. **Riscul de insolvabilitate** survine atunci când firma nu mai poate face faţă plăţilor. Incapacitatea de a-şi lichida angajamentele (criză de insolvabilitate) poate conduce fie la lichidare, când nu mai este nici o şansă de salvare (manifestându-se riscul de ruină), fie că se soluţionează printr-o investiţie de conjunctură, pe baza unui credit suplimentar de la bancă, sau firma respectivă se asociază cu o altă firmă susceptibilă de a o ajuta. În acest ultim caz, este vorba de o pierdere a independenţei care, în unele situaţii, poate deveni definitivă