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Guide : stratégies de placements de trésorerie Comment les prévisions de trésorerie peuvent vous aider à générer plus de revenus sur vos placements Introduction Pour lutter contre l’inflation, la Banque centrale européenne (BCE) a augmenté plusieurs fois les taux d’intérêt depuis 2022. En octobre 20...

Guide : stratégies de placements de trésorerie Comment les prévisions de trésorerie peuvent vous aider à générer plus de revenus sur vos placements Introduction Pour lutter contre l’inflation, la Banque centrale européenne (BCE) a augmenté plusieurs fois les taux d’intérêt depuis 2022. En octobre 2023, les taux ont été à nouveau relevés de 25 points de base, portant le taux de refinancement à 4,5 %, son plus haut niveau depuis la création de l’euro. Les contributeurs de ce guide : Cette évolution contraint les entreprises à piloter de très près leur trésorerie : 1. Les coûts de financement mal optimisés pèsent sur le résultat financier. 2. Le manque à gagner sur la trésorerie non investie s’accroît rapidement. Ce qui était un plus il y a un an est devenu essentiel : anticiper avec précision ses capacités d’investissement et ses besoins de financement pour générer des revenus à partir de la trésorerie excédentaire. Point clé : la remontée des taux d’intérêts augmente le coût de l’inaction pour les entreprises qui n’optimisent pas leurs placements de trésorerie. Si une entreprise place judicieusement son excédent de trésorerie, elle peut générer un revenu additionnel significatif sur une période de quelques mois. Simon Jones Expert indépendant en trésorerie avec plus de 30 ans d’expérience Erich Stark Managing Director chez PwC Autriche Mais par où commencer ? Le défi principal pour les entreprises cherchant à investir leur excédent de trésorerie ne réside pas dans les placements en tant que tels. L’enjeu est plutôt de connaître les périodes où l’excédent de trésorerie est disponible dans le tableau des flux de trésorerie d’une entité ou d’un groupe, et d’assurer un suivi régulier des placements réalisés. Pour y parvenir, il faut impérativement réaliser des prévisions de trésorerie, définir une politique de placements et mettre en place un système de suivi au sein de l’entreprise. Quentin Millet Directeur comptable et fiscal chez Agicap 2 Ce guide réalisé avec des experts financiers vous aidera à : 1 2 3 4 5 Identifier vos poches de trésorerie excédentaire History of cash value according to Euribor, January 1999 to November 2023 Diversifier vos opportunités d’investissement Développer une stratégie de placements Connaître les exigences réglementaires et de conformité Gagner en contrôle et réduire les risques avec Agicap Ne pas investir son excédent de trésorerie en période de taux d’intérêt élevé est une erreur pour tout responsable financier. Avec ce niveau de taux d’intérets, le coût de financement de la dette est très élevé. Si votre entreprise est endettée, tout excédent de trésorerie ne devrait être conservé que sur la plus courte période possible et investi afin de minimiser la différence entre le coût d’intérêt sur la dette et le rendement sur l’excédent de trésorerie. Exemple : L’entreprise A conserve un solde moyen de trésorerie de 2,2 millions d’euros sur ses comptes bancaires tout au long de l’année. L’entreprise B affiche le même solde moyen de trésorerie de 2,2 millions d’euros, mais investit avec succès 1 million d’euros à un rendement annuel de 4 %. Résultat : l’entreprise B génère un revenu supplémentaire de 40 000 € d’intérêts, tandis que l’entreprise A ne génère aucun intérêt. Ce sujet mérite une attention particulière, surtout dans le contexte d’une inflation élevée et de taux d’intérêts ayant considérablement augmenté au cours des 18 derniers mois. Simon Jones Expert indépendant en trésorerie 3 Étape 1 : Développez une pratique de prévisions pour identifier votre excédent de trésorerie Le fait de pouvoir s’appuyer sur des prévisions précises est essentiel pour déterminer l’excédent de trésorerie à investir. La priorité pour toute entreprise est de préserver la liquidité, en s’assurant que les factures et les salaires soient payés à temps, et en recouvrant rapidement les créances. Il est crucial de connaître presque en temps réel les soldes de trésorerie sur tous les comptes bancaires et de prévoir avec exactitude les flux de trésorerie. L’objectif est d’identifier précisément l’excédent de trésorerie disponible pour des placements. Lire l’étude complète Prévisions de trésorerie : le futur se créé maintenant La trésorerie disponible sur les comptes bancaires constitue une base précieuse pour les prévisions. Il faut aussi prendre en compte les décaissements à venir (paiements des loyers, salaires etc.) et anticiper les encaissements pour obtenir une vision complète de l’excédent de trésorerie. Vous devez obtenir cette vision quotidienne, hebdomadaire, mensuelle et trimestrielle. La prévision de trésorerie permet de déterminer le montant de trésorerie excédentaire pouvant être investi, tout en gardant un matelas de trésorerie suffisant. En identifiant précisément les poches de trésorerie excédentaire disponibles, les entreprises peuvent les investir stratégiquement. Les prévisions de trésorerie doivent être simples et automatisées, grâce à un outil faisant remonter les données provenant de la facturation, des comptes fournisseurs et de la paie. La prévision de trésorerie a toujours été un véritable défi pour les trésoriers d’entreprise. C’est parfois difficile à réaliser. La plupart des gens ont essayé de le faire sur des tableurs au cours des deux dernières décennies. Simon Jones Expert indépendant en trésorerie 4 Pour identifier votre trésorerie excédentaire disponible pour des placements, vous pouvez suivre ces étapes (en particulier si vous disposez de plusieurs comptes bancaires et peut être de plusieurs identités légales à consolider) : 1 2 Incluez tous les comptes de toutes vos entités, y compris ceux à découvert. Compensez les éventuels découverts en utilisant les soldes d’autres comptes au sein de la même entité juridique, car les frais élevés liés aux découverts peuvent rapidement annuler tout revenu d’intérêt généré par l’excédent de trésorerie. Évaluez si les différentes entités juridiques peuvent transférer leur excédent de trésorerie vers l’entité mère, à condition qu’il puisse être rapatrié en cas de besoin. Consultez des conseillers spécialisés pour évaluer les implications fiscales et réglementaires avant de mélanger les fonds, surtout entre différentes juridictions fiscales. 3 Créez des prévisions à court terme (semaine suivante, mois ou trimestre à venir). Des horizons temporels plus courts fournissent des prévisions plus précises, car ils laissent moins de place pour les changements d’activité. 4 Commencez avec le solde de trésorerie en fin de journée (ou le solde prévu). Ensuite, incorporez les transactions bancaires anticipées pour les 3 à 5 jours ouvrables suivants. Incluez toutes les transactions attendues, telles que les salaires, les fournisseurs, les paiements d’intérêts sur les prêts, les loyers, etc. 5 Utilisez des données actualisées en temps réel, qui remontent dans votre système par API pour améliorer la fiabilité des prévisions. Ajoutez tous vos flux financier et d’investissement, comme les capitaux propres des actionnaires, les prêts ou les ventes d’équipements capitaux. Actualisez ces données quotidiennement en suivant les erreurs pour gagner en visibilité. Répétez ce processus sur les quatre prochaines semaines pour prévoir l’excédent de trésorerie du mois à venir. Ensuite, vous pouvez faire ce calcul sur 2 à 6 mois, voire une année entière. À mesure que vous avancez dans le futur, les données en temps réel deviennent moins cruciales, et le plan budgétaire annuel devient la principale source de données. Ajustez les prévisions en fonction de la probabilité historique et des données réelles. Un défi pour moi en tant que trésorier d’entreprise est lorsque l’on part d’une page blanche. Il faut identifier les récurrences en terme de flux de trésorerie au sein de l’entreprise. Elles peuvent être à différentes échelles de temps (hebdomadaires, mensuelles, saisonnières, pluriannuelles). À partir de cette connaissance, vous savez comment orienter vos principaux investissements. Pour cela, il faut bien sûr une première analyse approfondie basée sur vos flux passés. Ces derniers devant être catégorisés, sinon on ne peut pas les analyser. Quentin Millet Directeur comptable et fiscal chez Agicap Anticiper les risques Laisser de l’argent sur un compte bancaire d’entreprise sans générer d’intérêts n’est pas une solution sans risque. L’effondrement de banques aux États-Unis, comme la Silicon Valley Bank début 2023, en est un exemple. Une bonne solution peut être d’envisager de conserver une certaine somme d’argent comme réserve pour des dépenses ou des opportunités imprévues. Cette réserve peut être déterminée en fonction de la volatilité historique des flux de trésorerie, des normes de l’industrie, ou d’un pourcentage fixe des revenus ou des dépenses. Si l’entreprise a des échéances de dette ou des paiements d’intérêts à venir, assurez-vous de maintenir une liquidité suffisante pour couvrir ces obligations. Passez en revue les prochaines dépenses opérationnelles et les projets d’investissement en capital. Assurez-vous que les fonds nécessaires sont alloués à ces dépenses avant de considérer le placement de l’excédent de trésorerie. Cette politique de placements est indispensable si vous avez l’intention de tirer parti du régime de protection des dépôts dans le pays où sont détenus vos comptes de dépôt. 5 Étape 2 : Diversifiez vos opportunités de placements Une stratégie de placements efficace consiste à diversifier vos placements à court, moyen et long terme. Toutefois, il n’est pas forcément recommandé d’investir 100 % de votre excédent de trésorerie sur des placements à long terme. La diversification de vos placements et de leurs horizons est indispensable. Pour réduire les risques, choisissez des supports différents. Aux États-Unis, nous avons vu les conséquences de l’insolvabilité de plusieurs banques. Certains clients n’avaient pas diversifié leurs investissements et avaient concentré leurs dépôts dans une même banque. Leurs dépôts ont été gelés, et ils n’ont été indemnisés que jusqu’au montant limite assuré par l’État. Il existe de nombreuses options de placements pour les entreprises. Dans ce contenu, nous mentionnons différentes options, sans pour autant faire des recommandations spécifiques. Nous vous suggérons de demander conseil à un expert financier, un conseiller spécialisé ou un coursier pour comprendre les différents types de placements de trésorerie et les risques associés à ceux-ci. Les options de placements doivent être matérialisées dans la politique de placements. Cette politique, établie par l’entreprise, assure la transparence pour le conseil d’administration. Elle précise qui est autorisé à effectuer des investissements et clarifie les types de contreparties, d’instruments et de durées autorisés. 6 Les taux d’intérêt de référence sont l’une de mes principales préoccupations lorsque je dois réévaluer mes placements. Ainsi, pour chaque choix de placement, au moins deux fois par mois, je vérifie le niveau des taux des comptes à terme. Récemment, je dirais que la visibilité sur ces taux est assez mauvaise. Tout le monde se demande ce qui va se passer. On entend dire que cela pourrait être le pic des taux actuels dans la zone euro, mais aussi peut-être aux États-Unis. Et dans ce contexte, ce que nous verrons, c’est que le meilleur rendement que l’on puisse obtenir sur les placements se situe sur une durée très courte, comme un mois. Dans ce contexte, deux décisions ont été prises. Tout d’abord, se concentrer plus que jamais sur les optimisations de placements au quotidien, mais aussi investir dans des produits à très long terme avec des taux fixes afin de verrouiller les taux à l’avenir, au cas où le taux d’intérêt directeur diminuerait. Quentin Millet Directeur comptable et fiscal chez Agicap Lire toute l’étude 7 Placements à court terme Placements à moyen terme Comme pour les autres placements, ceux réalisés à court terme dépendent de la tolérance au risque des entreprises et des recommandations fournies par un conseiller en investissement compétent. Habituellement, ces options incluent des dépôts à terme de 1, 2, 3 et 6 mois. Les excédents de trésorerie sont déposés à la banque, et un rendement d’intérêts est prévu pour une période convenue. Les dépôts ne peuvent pas être retirés avant leur échéance. S’ils sont cotés sur le marché monétaire, ils ne bénéficieront pas de la protection des régimes de garantie des dépôts. En plus des bons du Trésor et des obligations d’entreprise, ces options sont également fréquemment utilisées : Les comptes rémunérés : il s’agit généralement de comptes courants ou de comptes épargne, et l’intérêt est versé périodiquement (par exemple, mensuellement ou annuellement) en fonction du solde moyen du compte. Les fonds d’investissement à court terme et à faible risque, tels que les bons du Trésor, les OPCVM, les certificats de dépôt et les acceptations bancaires. Dans tous les cas, comprendre le risque de crédit est crucial, et des conseils en matière de placements doivent être pris auprès de gestionnaires de placements professionnels. Alternativement, les professionnels de la finance ou de la banque peuvent également vous conseiller, tout comme les consultants financiers. Erich Stark Managing Director chez PwC Autriche Le compte à terme à terme peut également fonctionner à moyen terme. Sa durée peut aller jusqu’à 5 ans. Les fonds d’investissement tels que les bons du Trésor, les OPCVM, les certificats de dépôt et les acceptations bancaires fonctionnent aussi pour des placements à moyen terme. Placements à long terme Pour les entreprises commerciales, il est généralement peu courant d’effectuer des placements à long terme. Les excédents de trésorerie sur le long terme sont habituellement réinvestis dans l’entreprise pour financer de nouveaux projets ou redistribués aux actionnaires sous forme de dividendes ou d’allocations de capital. Des options de placements à long terme existent. Les entreprises ont tendance à les éviter en raison de leur profil de risque plus élevé et de coûts de transaction potentiellement supérieurs. Voici quelques exemples : Obligations du Trésor : Titres de créance à long terme émis par le gouvernement, avec des échéances pouvant aller jusqu’à 30 ans. Obligations d’entreprise : Obligations avec des échéances plus longues, parfois supérieures à 10 ans. Investissements alternatifs : ceci englobe les fonds de capital-investissement, les hedge funds, les matières premières et d’autres instruments d’investissement non traditionnels. 8 Étape 3 : Développer une stratégie d’optimisation des excédents de trésorerie Définir des objectifs de placements clairs est primordial, car cela permet au conseil d’administration et aux parties prenantes d’avoir conscience du niveau de risque lié aux placements. La première étape pour gérer ses placement est de définir une politique qui doit être approuvée officiellement par le conseil d’administration. Ces directives devraient préciser les critères pour privilégier la sécurité, préserver la liquidité et obtenir un rendement raisonnable, tout en évitant d’inciter l’entreprise à baser ses choix uniquement sur le rendement escompté. Examinons de plus près ces aspects. Pour votre politique de placement, déterminer un seuil de risque de crédit acceptable est indispensable pour assurer que les fonds sont investis dans des supports présentant un niveau de risque conforme à la sensibilité de la gouvernance. Les agences de notation externes évaluent les banques et les instruments financiers selon des notations à court et long terme, qui sont publiques et divulguées par les agences de notation de crédit, les banques et les fournisseurs de fonds du marché monétaire. Il n’y a pas de placement sans risque. Les choses peuvent mal tourner sur le marché. Une politique de placement et la transparence sur les placements, je pense, sont cruciales. Votre politique doit être suffisamment flexible pour permettre un certain jugement face aux conditions du marché. Simon Jones Expert indépendant en trésorerie 9 Par conséquent, établir un seuil de notation de crédit en accord avec la politique de placements est essentiel. Notez que les petites banques peuvent ne pas avoir de notation, les rendant inéligibles. Les nouvelles banques commerciales sans notation peuvent offrir une protection des dépôts jusqu’à une certaine limite, ce qui pourrait constituer un critère supplémentaire pour la politique. Il est important de se rappeler que les régimes de protection des dépôts ne protègent les dépôts que jusqu’à une limite spécifiée. Si vous placez plus que cette somme, seule la limite de dépôt protégée sera couverte. Les banques avec des notations de crédit sont généralement membres d’un régime de protection des dépôts dans leurs pays respectifs. La politique de placement doit établir des limites en fonction du support et de la notation de risque de crédit. Ces seuils doivent être surveillées quotidiennement et signalées au conseil d’administration de l’entreprise en cas de risque de dépassement. Il est également conseillé de diversifier entre différents supports lorsqu’il s’agit de sommes importantes. Par exemple, vous pourriez répartir vos placements dans plusieurs banques jusqu’aux limites de protection des dépôts et utiliser également des fonds du marché monétaire pour renforcer la diversification. Les dépôts du marché monétaire ne sont pas protégés, mais ils ont généralement des notations de crédit de haute qualité. Consultez un conseiller en investissement professionnel si vous prévoyez d’inclure des investissements dans des fonds du marché monétaire dans votre politique d’investissement. Une fois que la politique de placements est établie, elle devrait être régulièrement réévaluée. Une politique solide doit couvrir toutes les catégories de risques pertinentes : risque de marché (taux de change, taux d’intérêt, liquidité, contrepartie, etc.). Il faudra également évaluer la performance de votre stratégie. Étape 4 : Conformité et considérations réglementaires Pour répartir la trésorerie excédentaire sur vos différents supports de placements, vous devez suivre un processus d’intégration et d’ouverture de compte auprès de chaque institution. Cela nécessite de vérifier l’identité de votre entreprise et de fournir des informations sur votre compte bancaire professionnel existant. Cette étape est essentielle pour se conformer aux réglementations antiblanchiment d’argent avant d’effectuer tout dépôt. Vous pouvez simplifier ce processus en sollicitant des courtiers de dépôts agréés, des gestionnaires de placements ou diverses plateformes de gestion de trésorerie disponibles sur le marché. Ces plateformes regroupent les banques, vous permettant de réaliser l’intégration et le KYC (Know Your Customer) une seule fois. Les informations seront ensuite partagées avec chaque banque, qui ouvrira des comptes en votre nom selon vos instructions via le portail de gestion de trésorerie. De même, il est crucial d’évaluer le traitement comptable de chaque nouvelle stratégie de placement. Certains supports peuvent être soumis à des comptabilisations spécifiques par rapport aux dépôts bancaires traditionnels, nécessitant une compréhension approfondie et une revue en consultation avec vos comptables avant d’initier tout placement. En outre, il est essentiel de déterminer si l’excédent de trésorerie appartient à l’entreprise ou, dans certains cas, représente des fonds appartenant à vos clients. Si tel est le cas, il est impératif de maintenir une séparation claire et de protéger les fonds des clients, en évitant leur inclusion dans le placement de trésorerie excédentaire de l’entreprise. Pour les entités réglementées, la déclaration régulière des positions de fonds clients auprès de l’autorité de régulation est une condition préalable. Avant d’effectuer tout placement de trésorerie, consultez votre conseiller fiscal pour éviter des conséquences fiscales défavorables pour votre entreprise. Cette étape doit faire partie intégrante de votre politique de placements. 10 Étape 5 : Gagnez en contrôle et réduisez les risques avec Agicap Le risque est de sous-estimer votre assiette de placements Rendement sur 5 mois de la poche de trésorerie placée à 3.5% : 30k€ Approche empirique : montants à placer déterminés sur la base de l’expérience passée -> matelas de sécurité surdimensionné. Approche via Excel : mise à jour manuelle du prévisionnel (sans remontée automatique des banques / ERP). Le manque de précision implique un matelas de sécurité supplémentaire non investi. Avec Agicap : maximisez votre assiette de placement Rendement sur 5 mois de la poche de trésorerie placée à 3.5% : 50k€ Augmentation de la fiabilité du prévisionnel via l’agrégation de l’ensemble des données bancaires, comptables et budgétaires. Scénarisation de l’impact sur votre trésorerie d’un décalage de paiement. Ajustement en temps réel de votre point bas de trésorerie pour maximiser l’assiette à investir. Demander une démonstration 11 4 manières complémentaires de gérer vos placements avec Agicap Identifier les opportunités En partant de la trésorerie actuelle et prévisionnelle, Agicap vous fournit la meilleure allocation possible de vos poches de placement à 12, 9, 6, 3, 1 mois, tout en respectant le matelas de sécurité défini. Optimisez l’allocation de vos placements. Modéliser les placements potentiels Agicap vous permet de facilement positionner et modéliser vos placements dans des scénarios dédiés et automatise le calcul des intérêts et de la récupération du capital. Validez vos atterrissages de trésorerie future avant de valider un placement. Suivre les placements en cours Agicap vous donne de la visibilité sur la trésorerie actuelle et prévisionnelle, tout en l’ajustant du montant des placements si vous souhaitez les considérer comme des disponibilités. Suivez les placements en cours et les montants partiellement immobilisés. Reporting sur les placements passés Partagez en un clic un récapitulatif annuel ou mensuel des placements effectués et des intérêts générés. Partagez à la direction les résultats générés par les placements. 12 Conclusion Les prévisions de trésorerie dynamiques et en temps réel vous assurent une visibilité sur les différentes poches d’excédent de trésorerie. Vous pourrez ainsi diversifier vos investissements. Cette approche est incontournable durant les périodes où les taux d’intérêts sont élevés. Dans le contexte actuel de marchés volatils, le fait de placer l’excédent de trésorerie grâce à la technologie devrait devenir un automatisme au cours des cinq prochaines années. Les règles établies dans votre politique de placements peuvent être configurées dans vos outils, permettant une automatisation efficace. Cette évolution est imminente et nécessaire, car les 18 derniers mois ont montré que les conditions économiques peuvent changer rapidement. Les taux d’intérêt ont augmenté plus vite que jamais au cours des deux dernières décennies, soulignant la nécessité d’automatiser ces processus et de les rendre plus autonomes. Cela permettra aux trésoriers et directeurs financiers de se concentrer sur des tâches plus stratégiques. Les stratégies d’investissement doivent être alignées sur une politique approuvée par l’entreprise, privilégiant la préservation de la trésorerie et la sécurité. La prévision de trésorerie efficace est essentielle pour garantir la liquidité et déterminer la durée d’investissement optimale. Une surveillance régulière de la stratégie de placement est nécessaire pour maintenir la sécurité, la liquidité et le rendement. Adaptez votre stratégie en fonction des données et des événements de marché. De la même manière, intégrez les changements de stratégie de l’entreprise aux prévisions de trésorerie. Ajustez la stratégie de placement en cas de modifications importantes, comme la perte d’un client ou d’un contrat majeur. Simon Jones Expert indépendant en trésorerie 13