CURSO DE PPA - Contratos de Compraventa de EnergíaV2 PDF

# Curso Energía Solar Fotovoltaica –PPA ## CURSO PPA ### Contratos de Compraventa de energía - © Quedan reservados todos los derechos. (Ley de Propiedad Intelectual del 17 de noviembre de 1987 y Reales Decretos). Documentación elaborada por el autor/a para GBA; Green Business Academy. Prohibida l...

# Curso Energía Solar Fotovoltaica –PPA ## CURSO PPA ### Contratos de Compraventa de energía - © Quedan reservados todos los derechos. (Ley de Propiedad Intelectual del 17 de noviembre de 1987 y Reales Decretos). Documentación elaborada por el autor/a para GBA; Green Business Academy. Prohibida la reproducción total o parcial sin autorización escrita de GBA. - [email protected] Todos los derechos reservados, Foro Nueva Energía S.L. ## PRESENTACIÓN El creciente interés en las energías renovables ha llevado a un aumento en la generación de energía limpia en todo el mundo. Como resultado, se han desarrollado diferentes mecanismos de apoyo a la energía renovable, como las políticas de incentivos, las cuotas de energía renovable y los sistemas de subastas. Entre estos mecanismos, el Power Purchase Agreement (PPA) se ha convertido en uno de los más populares. Los contratos de compraventa de energías con popularmente conocidos como PPAs (por sus siglas en inglés de Power Purchase Agreements) así que usaremos durante todo el curso ambas denominaciones indistintamente. ## OBJETIVOS DE APRENDIZAJE - Comprender los conceptos básicos de los PPAs y su estructura contractual - Identificar los beneficios y desafíos asociados con los PPAs - Familiarizarse con los aspectos legales, técnicos y financieros de los PPAs - Conocer las mejores prácticas para la negociación y gestión de los PPAs. ## ÍNDICE ### Indice | Número | Título | Página | |---|---|---| | 1 | INTRODUCCIÓN Y PUNTOS RELEVANTES | 1 | | 1.1 | El concepto de contrato de compraventa de energía o PPA y su origen | 2 | | 1.2 | ¿Por qué usar un PPA? | 3 | | 1.3 | Algunas consideraciones iniciales | 4 | | 1.4 | Otros acuerdos relacionados con los PPAs | 5 | | 1.5 | La importancia de un cronograma adecuado | 7 | | 1.6 | Resumen de puntos clave | 10 | | 2 | EL CONTEXTO DE LA GENERACIÓN EN PROYECTOS DE ENERGÍAS RENOVABLES | 13 | | 2.1 | Conceptos fundamentales de las energías renovables | 14 | | 2.2 | El mix energético | 16 | | 2.3 | Mercados eléctricos de generación de energía | 23 | | 3 | PPAS. TIPOLOGÍA DE PPAS Y DIFERENTES ESTRUCTURAS DE PRECIOS. | 31 | | 3.1 | Tipos de PPAs | 32 | | 3.2 | Diferentes estructuras de precios | 45 | | 3.3 | Tipología según volumen y precios | 57 | | 4 | LA GESTIÓN DE RIESGOS EN LOS PPAS | 63 | | 4.1 | Los riesgos de un Contrato PPA | 64 | | 4.2 | Riesgos en la fase de Construcción y Desarrollo | 65 | | 4.3 | Riesgos de la fase operativa | 79 | | 4.4 | Riesgo Divisas | 85 | | 4.5 | Otros riesgos | 89 | | 4.6 | Fuerza mayor | 92 | | 4.7 | Seguros | 96 | | 5 | CONSIDERACIONES DE COMPRADOR Y VENDEDOR | 98 | | 5.1 | ¿Qué aspectos debe considerar un comprador? | 99 | | 5.2 | Retos y soluciones desde la perspectiva de los desarrolladores | 108 | | 6 | BANCABILIDAD Y FINANCIACIÓN DE PROYECTOS CON PPA | 115 | | 6.1 | Introducción | 116 | | 6.2 | El Project Finance o financiación a proyecto | 116 | | 6.3 | Bancarización | 123 | | 6.4 | Apoyo crediticio para las obligaciones de Offtaker | 125 | | 6.5 | Acuerdos directos | 126 | | 6.6 | Resumen de los puntos clave | 129 | | 7 | ALGUNAS CONSIDERACIONES ADICIONALES | 129 | | 7.1 | Garantías de Origen | 130 | | 7.2 | Moneda | 130 | | 7.3 | Garantías de la sociedad matriz | 131 | | 7.4 | Cambio de control y derechos de cesión | 131 | | 7.5 | Fecha de entrada en operación | 132 | | 7.6 | Fecha de parada obligatoria o Long Stop Date | 132 | | 7.7 | Condiciones previas | 133 | | 7.8 | Tratamiento contable | 133 | | 7.9 | Incumplimientos del comprador | 134 | | 7.10 | Incumplimientos del vendedor | 134 | | 7.11 | Eventos no relacionados con el incumplimiento | 135 | | 7.12 | Derechos del prestamista | 135 | | 7.13 | Recursos posteriores a la resolución | 136 | | 8 | MERCADOS MÁS RELEVANTES Y TENDENCIAS | 136 | | 8.1 | La situación actual de los mercados a final de 2023 | 137 | | 8.2 | Tendencias | 140 | ### 1. INTRODUCCIÓN Y PUNTOS RELEVANTES #### Objetivos: - Familiarizarnos con el concepto de PPA, contrato de compraventa de energía conceptos básicos de la electricidad. - Aprender la importancia de los PPAs en el desarrollo de las energías renovables así como algunas consideraciones dependiendo de la parte que seamos en el contrato #### 1.1 El concepto de contrato de compraventa de energía o PPA y su origen Vamos a empezar el curso por lo más básico, ¿cómo se define un PPA? Por cierto, a lo largo de todo el curso utilizaremos, debido a lo extendido de su uso en el sector energético, el término PPA para referirnos a los contratos de compraventa de energía debido a sus siglas en inglés (Power Purchase Agreement). El acuerdo que regula la venta y compra de energía se conoce como PPA o acuerdo de compra-venta de energía. Un PPA es un contrato entre dos partes, una que produce o genera energía para la venta (el vendedor/productor/empresa de proyecto) y otra que desea comprar energía (comprador/aceptante/offtaker). En el pasado, los proveedores de electricidad eran los principales compradores de PPAs. Esto ha cambiado en los últimos años, ya que las empresas han empezado a comprar electricidad renovable directamente a través de PPA. El mercado original fue Estados Unidos pero a día de hoy ya se pueden leer noticias de PPAs firmados en casi cualquier país del mundo. Veremos en el módulo del mercado los países en los que el sector es más pujante. #### 1.2 ¿Por qué usar un PPA? Sin un PPA, un promotor de renovables tendría que obtener financiación con mucho mayor riesgo para desarrollar la instalación de generación renovable. Un PPA ofrece al promotor (y, lo que es más importante, a sus inversores financieros) seguridad de ingresos, que es mucho más atractivo y menos arriesgado a la hora de contabilizar los ingresos del proyecto que un precio de mercado eléctrico volátil. Un promotor puede tener varios proyectos con distintos compradores, lo que, además, reduce el riesgo de insolvencia del comprador o litigio. Para un comprador, un PPA ofrece seguridad de precios a largo plazo. Además, los PPAs permiten a las empresas/corporaciones demostrar sus credenciales de RSE y pueden reducir sus emisiones de carbono contribuyendo a sus objetivos de carbono Net Zero lo que además puede mejorar su reputación y su marca. #### 1.3 Algunas consideraciones iniciales El PPA es el acuerdo fundamental que sustenta un proyecto energético; reúne al productor de energía (empresa del proyecto) y al comprador (adjudicatario u offtaker) y facilita la inversión en la empresa energética por parte de los patrocinadores, promotores y prestamistas al establecer un flujo fiable de ingresos a lo largo de la vida del proyecto. Las principales obligaciones de la empresa del proyecto y del comprador se negocian y establecen en el PPA. La empresa del proyecto suele tener la obligación de organizar la inversión y la financiación del proyecto y, a continuación, aprovechar esa financiación para construir, explotar y mantener el activo durante el plazo del PPA. El comprador suele tener la obligación de pagar a la empresa del proyecto por la capacidad, la disponibilidad y/o la energía suministrada por el proyecto. Además de estas obligaciones, el PPA establecerá el acuerdo de las partes sobre cómo testear la central eléctrica, resolver conflictos y gestionar acontecimientos importantes como fuerza mayor o la rescisión del contrato. También hay una serie de permisos, aprobaciones y contratos asociados al PPA, por ejemplo, garantías (financieras o corporativas), impactos ambientales y sociales, adquisición o arrendamiento de terrenos, suministro de combustible y logística, EPC y O&M y acuerdos de financiación. #### 1.4 Otros acuerdos relacionados con los PPAs Mientras que el PPA regula la compraventa de energía, hay una serie de contratos relacionados que interactúan y se refieren a la financiación, construcción y explotación del proyecto que son indispensables y que deben estar alineados con el PPA para garantizar un reparto justo de los riesgos. Por ejemplo, la duración del PPA debe sincronizarse con la del préstamo para garantizar que el préstamo se reembolse antes de que expire el PPA. Además, cada una de las partes del Contrato de Ingeniería, Adquisición y Construcción o contrato llave en Mano (Contrato EPC) y del Acuerdo de Operación y Mantenimiento (Acuerdo O&M) / Acuerdo de Servicios a Largo Plazo (LTSA) deberá estar en coherencia con los términos del PPA relativos al diseño, construcción, operación y mantenimiento de la central eléctrica y aceptar cumplirlos. A continuación, se enumeran algunos de los acuerdos relacionados con el proyecto que suelen ser necesarios para un proyecto energético: 1. Contrato de concesión/ejecución: Concede a la empresa del proyecto el derecho a desarrollar, financiar, construir y explotar la central eléctrica, incluido el derecho a vender energía al comprador 2. Acuerdo de interconexión a la red: Regula la conexión de la central eléctrica con la red eléctrica 3. Contrato de arrendamiento o concesión de terrenos: Regula el arrendamiento/concesión de los terrenos donde se desarrolla la central eléctrica 4. Acuerdos de suministro de combustible/Acuerdo de suministro a granel: Establece la disponibilidad y calidad del suministro de combustible (si lo necesitara por la modalidad de central) 5. Acuerdo de transporte de combustible: Prevé el transporte del combustible desde el proveedor de combustible hasta la central eléctrica 6. Contrato de ingeniería, aprovisionamiento y construcción (contratos EPC): Establece los términos y condiciones para el diseño de la central eléctrica, la adquisición de materiales y equipos, y la construcción de la central eléctrica. Las obligaciones creadas en virtud de este acuerdo también pueden dividirse entre varios contratos que incluyan uno o varios de estos ámbitos 7. Acuerdo de explotación y mantenimiento (Acuerdo O&M): Regula los derechos y responsabilidades de la entidad que explotará la planta y se encargará de su mantenimiento 8. Acuerdo de préstamo: Crea la obligación de los prestamistas de financiar la central eléctrica, así como las obligaciones de la empresa del proyecto de cumplir diversos pactos del acuerdo de préstamo 9. Acuerdo de aportación de capital: Obliga a los propietarios de la sociedad del proyecto de la central eléctrica a realizar aportaciones de capital o de deuda subordinada para financiar la parte de la central eléctrica que no financian los prestamistas. También puede incluir la obligación de proporcionar apoyo financiero adicional a la empresa del proyecto en caso necesario 10. Acuerdo de apoyo soberano: Puede incluir garantías soberanas, cartas de garantía, opciones de compra y venta, y otras formas de apoyo soberano que mejoran la solvencia del compensador y otras entidades gubernamentales involucradas en el proyecto 11. Acuerdo de apoyo al crédito: Puede incluir garantías de riesgo parcial (PRG), cartas de crédito y garantías bancarias de bancos comerciales, y acuerdos de custodia 12. Acuerdo directo: Rige la relación entre los prestamistas y las partes implicadas en el proyecto distintas de la empresa del proyecto. Por ejemplo, la entidad adjudicadora y el Gobierno suelen firmar acuerdos directos con los prestamistas. #### 1.5 La importancia de un cronograma adecuado Un comprador suscribe un PPA en previsión de disponer de energía en una fecha determinada, la fecha de entrega. Para alcanzar esta fecha, el PPA incluirá determinados hitos y plazos. El incumplimiento de estos plazos puede acarrear penalizaciones para la empresa del proyecto y, en algunos casos, la rescisión del PPA. Mientras que algunos PPA entran en vigor cuando los firman todas las partes, otros sólo lo hacen una vez que se han cumplido determinadas condiciones preestablecidas. Las partes deberán elaborar cuidadosamente las condiciones preestablecidas para asegurarse de que son realmente necesarias y pueden cumplirse en el momento oportuno. Los prestamistas, en particular, querrán asegurarse de que el PPA se ha firmado y ha entrado en vigor antes de estar dispuestos a conceder un préstamo, por lo que prestarán mucha atención a dichas condiciones. Cuanto más se tarde en cumplir las condiciones de efectividad, mayor será el riesgo de que no se cumplan y de que las partes busquen otras oportunidades. El PPA asigna diversas obligaciones jurídicas, comerciales, técnicas y financieras entre el adjudicatario y la empresa del proyecto. Algunas de estas obligaciones deben cumplirse con arreglo a un calendario acordado para evitar el incumplimiento del PPA y las posibles penalizaciones o la rescisión del mismo. Por lo tanto, es importante que las partes tengan un entendimiento común de los hitos clave y de las consecuencias de los retrasos. Veremos en temas posteriores que aspectos deben considerar las diferentes partes pero vamos a hacer un pequeño adelanto para ir entendiendo ya un poco mejor cómo se reparten los riesgos y obligaciones en un PPA. #### Consideraciones para el comprador - Los compradores necesitan asegurarse de que la energía que han contratado estará disponible cuando la necesiten para satisfacer sus necesidades - Los compradores también deben ser capaces de presupuestar sus obligaciones de pago estimadas en virtud de los PPA y exigirán certidumbre sobre cuándo se harán efectivas sus obligaciones en virtud de un PPA y garantizar que una empresa de proyectos cumpla el plazo de entrega programado - Cuando un comprador ofrece apoyo crediticio a la compañía del proyecto, necesita saber cuándo podrían entrar en vigor tales obligaciones, dado el impacto potencial que tales pasivos contingentes podrían tener sobre su capacidad de endeudamiento - Desde el punto de vista de la planificación del sistema, el comprador querrá saber cuándo se inyectará energía en el lugar previsto de la red. Los retrasos en el desarrollo de un proyecto energético no sólo crean problemas a los operadores de la red que intentan equilibrar la demanda del sistema, sino que también impiden que otras centrales eléctricas que puedan estar listas se conecten en el mismo punto de conexión. #### Consideraciones para el vendedor En primer lugar, la empresa del proyecto o vendedora quiere evitar incurrir en penalizaciones por retraso o que el PPA sea rescindido por el adjudicatario, ya que estas acciones afectarán materialmente a su beneficio o le privarán de su único contrato de ingresos. La empresa vendedora se asegurará de que los plazos les dan un tiempo razonable para alcanzar los hitos, teniendo en cuenta los retrasos que puedan surgir Los plazos se puedan ampliar en caso de retrasos causados por fuerza mayor, retraso en la conexión e incumplimiento del PPA por parte del adjudicatario #### Consideraciones para el financiador Dado que el PPA es la principal fuente de ingresos de la sociedad del proyecto, los intereses de los prestamistas coinciden con los de la sociedad del proyecto en no querer que se rescinda el PPA. Del mismo modo, los prestamistas querrán que la empresa del proyecto no tenga que pagar indemnizaciones por daños y perjuicios que podrían mermar su capacidad de atender el servicio de su deuda. Como ya se ha señalado, el comprador querrá cuándo alcanzará un proyecto su fecha de entrega. Con el fin de incentivar adecuadamente a la empresa del proyecto para que alcance la fecha de entrega prevista, y para cubrir los costes en que pueda incurrir el comprador como consecuencia del retraso, los PPA incluirán a menudo indemnizaciones por daños y perjuicios pagaderas por la empresa del proyecto en caso de no alcanzar la fecha de entrega prevista. #### 1.6 Resumen de puntos clave Veremos en más detalle en los temas siguiente estos puntos clave pero, ahora que ya sabemos un poco más de PPAs, no está de más hacer un resumen. **Tarifa, tecnología y ubicación.** Antes de redactar un PPA, el comprador tendrá que decidir su presupuesto, la tecnología de generación de energía que quiere utilizar y el lugar geográfico donde necesita la energía. La elección de la tecnología de generación de energía es importante para el comprador y tendrá un impacto directo en el coste y la fiabilidad de la energía. Los productores querrán situar la fuente de energía lo más cerca posible de un punto de conexión a la red eléctrica y de los consumidores de energía para evitar pérdidas en las líneas de transmisión y optimizar la entrada a las fuentes de combustible. **Adquisición de energía y consideraciones tarifarias** Las empresas adjudicatarias pueden optar por una licitación competitiva estructurada o por un proceso más abierto de negociaciones directas para adquirir energía. En ambos casos, el adjudicatario y la empresa del proyecto deben trabajar juntos para gestionar cuidadosamente los riesgos jurídicos, financieros y normativos asociados al desarrollo de un nuevo proyecto energético. La calidad importa. El adjudicatario debe seleccionar un proyecto basándose no sólo en el precio, sino también en la calidad y el historial del desarrollador. **Redacción del PPA** El borrador inicial del PPA puede proceder de la empresa del proyecto o del adjudicatario, pero normalmente lo elabora el adjudicatario. El adjudicatario debe buscar el asesoramiento de un asesor jurídico cualificado a la hora de preparar el PPA. **Negociación y finalización** El adjudicatario y la empresa del proyecto tendrán que negociar el PPA para asegurarse de que ambas partes conocen sus obligaciones y se comprometen a cumplirlas. Para los proyectos financiados con deuda, antes de que un PPA pueda considerarse definitivo debe ser satisfactorio para el prestamista. Los prestamistas pueden exigir cambios en PPA aunque la empresa del proyecto y el comprador ya hayan firmado el acuerdo. **Consideraciones temporales** Para garantizar que todas las partes cumplen con sus obligaciones a tiempo para entregar el proyecto en el plazo definido en el PPA, el acuerdo puede establecer hitos e incentivos/penalizaciones por incumplimiento de los hitos. ### 2.EL CONTEXTO DE LA GENERACIÓN EN PROYECTOS DE ENERGÍAS RENOVABLES #### Objetivos: - Comprenderemos la diferencia entre energía renovable y no renovable - Aprenderemos un poco más a diferenciar conceptos como energía o potencia - Descubriremos qué es el mix energético y el mix eléctrico #### 2.1 Conceptos fundamentales de las energías renovables Se denomina energías renovables a la energía que se obtiene de fuentes naturales virtualmente inagotables, o bien por la inmensa cantidad de energía que contienen, o bien porque son capaces de regenerarse por medios naturales. En términos ambientales se fija ese período de recuperación en un año. Ejemplo: El petróleo es virtualmente renovable pero no podemos esperar millones de años a su formación si nos lo acabamos todo en los próximos 50 años… Pero no sólo hemos de tener en cuenta la renovación, también en términos de virtualmente inagotable, pero, dada la naturaleza radiactiva y tóxica de los residuos de la energía nuclear, mientras no se alcance una solución al tema de los residuos, la energía nuclear no se puede como energías renovables. Tal vez, desde una perspectiva más ambiental deberíamos hablar de fuentes de energía sostenibles. Pero de momento solo hablamos de energías renovables, aunque en la mente de la sociedad cuando se habla de energías renovables, ya se sabe que hablamos de desarrollo sostenible. Ahora que tenemos un poco más claro qué es una fuente renovable de energía vamos a tratar de definirla con más exactitud. Una fuente primaria de energía renovable es aquella cuyo periodo de recuperación es inferior a un año y medio y que asimismo es compatible con un modelo de desarrollo sostenible. Como norma general este tipo de fuentes de energía se caracterizan por recurrir a los recursos que la naturaleza pone a nuestra disposición de manera continua, como el sol, el viento, el calor de la tierra o la biomasa. Son inagotables desde el punto de vista humano. Como contraposición por tanto podemos definir las fuentes no renovables de energía: Las fuentes no renovables de energía son aquellas que no son renovables ni acatan un modelo de desarrollo sostenible. Se pueden encontrar en la naturaleza, pero en una forma limitada, por lo que no se vuelven a generar y de hacerlo, el proceso es muy lento. Este tipo de fuentes recurren a recursos naturales limitados como por ejemplo el petróleo o el carbón o bien o ilimitados que producen un gran impacto sobre el medio ambiente como la nuclear. <br> #### ¿Cuánta energía puede producir una central eléctrica? Las centrales eléctricas se miden por el número de megavatios (MW) que son capaces de producir. Un megavatio es una unidad de medida igual a 1.000 kilovatios. Un kilovatio (kW) equivale a 1.000 vatios de energía. <br> #### ¿Cómo se compra y vende la energía? Un kilovatio hora (kWh) equivale a 1.000.000 de vatios (o 1.000 kilovatios) de electricidad utilizada de forma continua durante una hora. Del mismo modo, un megavatio hora (MWh) equivale a 1.000 kilovatios de electricidad utilizados de forma continua durante una hora. La potencia se compra y se vende en MW y, en muchos casos, se paga independientemente de si la capacidad se utiliza realmente o no. La energía se compra y se vende en MWh o kWh y sólo se paga cuando se consume. <br> #### ¿Qué significa todo esto? He aquí un breve ejemplo: Si una central eléctrica tiene una capacidad nominal de 10 MW, se puede esperar que genere hasta 10 MW de energía en un momento dado. Si una central de 10 MW funciona a pleno rendimiento a una velocidad constante durante 1 hora, producirá 10 MWh (10.000 kWh) de electricidad. Si la tarifa es de 0,10 € por kWh, la central puede generar energía por valor de 1.000 € por cada hora que funcione. #### 2.2 El mix energético Vamos a entender mejor en este tema cómo se reparte el mix energético mundial y así podemos entender cuál es la demanda actual de energía y así poder poner en contexto la cantidad de energía renovable generada y que se podría comercializar a través de PPAs. En la siguiente imagen podemos ver una serie histórica de cómo se ha consumido la energía en todo el mundo en los últimos años así como una previsión conforme a las ratios actuales. <start_of_image> charts #### 2.3 Mercados eléctricos de generación de energía La electricidad es una de las commodities más singulares debido a varias razones. Aunque puede ser transportada casi instantáneamente, requiere de una red de transporte altamente compleja debido a sus propiedades físicas. Además, esta commodity es difícil de almacenar de manera rentable a día de hoy. Además, el suministro eléctrico es un servicio de interés general y, por lo tanto, ha sido y sigue siendo regulado en todos los países, aunque en las últimas décadas ha habido una progresiva apertura a la competencia. Chile fue pionero en la liberalización en 1982, y en Europa, la Directiva 96/92/CE estableció un marco común para los mercados eléctricos de los países de la Unión, con el objetivo de lograr eficiencia y garantizar una calidad aceptable en la prestación del servicio. El mercado eléctrico europeo se compone de diferentes mercados, que no necesariamente coinciden con las fronteras de los diferentes países. En este mercado participan dos tipos de agentes: el operador independiente del sistema físico (como REE en España o Amprion en Alemania) y el operador financiero del mercado (OMI, Operador del Mercado Ibérico de Energía, que opera tanto en Portugal -OMIP- como en España -OMIE-). Al igual que en cualquier otro mercado, se encuentran tanto demandantes como ofertantes. Por un lado, hay consumidores directos que pueden operar en el mercado, y por otro lado, existen las comercializadoras, que compran energía en el mercado para venderla a sus clientes. La peculiaridad de que la energía eléctrica no se pueda almacenar hace que el mercado spot eléctrico se estructure de manera uniforme en Europa, estableciendo así un precio en competencia libre y sin poner en riesgo la prestación del servicio. Hay tres tipos de mercados en este sentido: - **El mercado diario o day-ahead:** Es el mercado más conocido y en él se establecen los precios de entrega de la electricidad para cada hora del día siguiente. El precio es marginal, lo que significa que es el mismo para todos los oferentes con precios más bajos, asegurando la cobertura de los costos marginales, y para todos los demandantes con precios más altos. Este sistema beneficia especialmente a las fuentes de energía renovable, ya que suelen tener costos marginales más bajos. Los acuerdos alcanzados en este mercado deben ser validados por el operador del sistema y suelen ser utilizados como referencia para el mercado de futuros. - **El mercado intradía:** Es un mercado gestionado por el operador financiero para ajustar las ofertas del mercado diario a lo largo de seis sesiones diarias, con el fin de realizar entregas de electricidad en el mismo día. - **El operador del sistema (REE en España) gestiona directamente los contratos bilaterales y los mercados para asegurar la prestación del servicio mediante el ajuste de restricciones técnicas, servicios complementarios (frecuencia, potencia y tensión eléctrica) y la gestión de desvíos de la oferta y demanda en tiempo real.** La creciente oferta de producción renovable ha generado un aumento en la demanda de producción de reserva en el mercado de restricciones técnicas, ya que depende de condiciones meteorológicas y no puede ajustarse a la demanda. En los últimos años, el desarrollo de la producción eléctrica a partir de fuentes renovables ha sido exponencial debido a varios factores, como la conciencia social sobre la necesidad de una producción eléctrica más sostenible, los incentivos económicos impulsados por políticas gubernamentales, el avance tecnológico en estas áreas y la reducción de costos. Sin embargo, bajo un sistema de libre competencia, resulta complicado asumir las inversiones iniciales significativas que conlleva el riesgo de fluctuación en el precio de la electricidad. Para financiar estos proyectos, que tienen plazos de amortización muy largos, incluso superiores a 20 años, es crucial asegurar ingresos a largo plazo. Como ya vimos en el tema anterior, se unen los intereses de los productores de energía renovable y las empresas interesadas en adquirir esta energía. Por un lado, los productores necesitan garantizar un precio fijo en la venta de su energía y asegurar la financiación del proyecto. Por otro lado, los compradores buscan reducir los costos de suministro de electricidad y desarrollar sus actividades con un menor impacto ambiental. Esto ha dado lugar a la firma de numerosos PPAs, que pueden tener estructuras muy diversas como veremos en temas posteriores, como derivados (forwards, opciones, swaps) o compraventas con precios indexados o no, opciones en los volúmenes, entre otros. Sepamos primero un poco más acerca de cómo se consume la energía en el mundo, qué tecnologías son las principales y qué fuentes de energía renovable tienen más peso en el mix energético mundial actual. Para ellos nos basaremos en datos de los años 2020-2021 respectivamente. charts ### 3.PPAS. TIPOLOGÍA DE PPAS Y DIFERENTES ESTRUCTURAS DE PRECIOS. #### Objetivos: - Entender las bases de los PPAs y sus tipos más habituales - Aprenderemos a diferenciar las diferentes tipologías de estructuras de precios y sus ventajas e inconvenientes #### 3.1 Tipos de PPAs ##### PPA físico Los PPA físicos son contratos de compraventa de energía en virtud de los cuales un vendedor se compromete a entregar a un comprador un determinado volumen de energía en un punto de entrega físico a cambio de un precio (€/MWh/año). La gran diferencia entre este tipo de PPAs y los contratos de suministro clásicos radica en el plazo. Los PPAs son contratos a medio y largo plazo, situándose el market standard de duración de los PPAs en España entre los 8 y 15 años. Hay dos tipos de PPAs físicos: (i) on-site, en los que generación y consumo están directamente conectados; y (ii) off site (o sleeve), en los que no existe conexión directa entre generación y consumo, por lo que el suministro se hace a través de un intermediario (generalmente un comercializador). El contenido fundamental de los PPAs físicos incluye, entre otras, la duración, el volumen de energía suministrada, el punto de suministro y el precio, así como las diferentes garantías que se establezcan para cubrir los diferentes riesgos, como el riesgo por impago, por desvíos o por cambios en la normativa aplicable, eventuales fórmulas de revisión del precio, régimen de penalizaciones y régimen de terminación del contrato. charts El contrato especifica el precio de la electricidad (por lo general, una tarifa a largo plazo con una cláusula de aumento del precio), el calendario de entrega de la electricidad y el precio de la electricidad. Además suele incluir la transferencia de los Certificados de energía Verde o RECs por su término en inglés del (vendedor) al comprador. El comprador debe asegurarse de que los RECs se incluyen en el PPA para que la electricidad se considere renovable y para y para justificar el uso de energía verde y las reclamaciones medioambientales. charts Los PPA físicos no están disponibles en todos los mercados debido a la normativa estatal. En los estados sin mercado minorista, los consumidores finales no pueden comprar directamente a los generadores de energía verde. Las ventajas de los PPAs en este caso son que requieren poca inversión de capital por parte del comprador, ofrecen seguridad sobre el coste de la electricidad y permiten acumular ahorros a menudo durante el primer año. Hay que reconocer que los PPA físicos también presentan riesgos para el comprador, ya que suponen una apuesta a que los precios futuros de la electricidad serán más altos que los del PPA pero veremos en capítulos posteriores más acerca de los riesgos… Si los precios de la electricidad bajan más de lo previsto, el comprador dejará de ahorrar. Las organizaciones podrían encontrarse con que están atrapadas con un precio PPA que supera lo que otros están pagando. Las suposiciones subyacentes a la hora de determinar el precio del PPA suelen ser clave para saber si ofrecerá ahorros a la organización compradora. En un PPA físico, el generador entrega y el comprador recibe la energía físicamente en la misma red, aunque no necesariamente en el mismo punto. El generador puede designar a una empresa de servicios públicos autorizada o a una empresa comercializadora de energía para que transfiera físicamente la energía en su nombre. El "off-taker" y el generador acuerdan una estructura de precios, así como la gestión de los certificados renovables. El "off-taker" utiliza los servicios de una empresa de servicios públicos o de comercio de energía para transferir la electricidad comprada a través de la red hasta el lugar de consumo. #### PPA financiero Un PPA financiero, también conocido como PPA virtual (VPPA) porque la energía no se entrega al comprador, es un contrato a largo plazo en el que un generador y un comprador acuerdan un precio de liquidación de la electricidad de referencia (el "precio de ejercicio", que puede incluir una tasa de incremento). En base a este tipo de Acuerdos de Compra de Energía, el comprador y el vendedor acuerdan liquidar las diferencias basadas en la disparidad entre dos precios de referencia. Por lo general, esto implica la diferencia entre un precio fijo y el precio del mercado mayorista de energía, multiplicado por un volumen que puede estar vinculado a la producción real de una planta renovable o hacer referencia a un perfil de producción sintético. Estos contratos son de naturaleza puramente financiera, a diferencia de los PPAs físicos, ya que no se produce una entrega física de energía del vendedor al comprador. En cambio, el comprador adquiere directamente la energía en el mercado mayorista. En cuanto al contenido principal de estos contratos, se incluyen las disposiciones sobre liquidaciones y su forma de cálculo, así como el régimen de resolución de discrepancias. También es común incluir cláusulas relativas a posibles cambios en la normativa aplicable y a las causas y consecuencias de una terminación anticipada. charts En general, esta estructura implica la suscripción de al menos tres contratos: 1. Un contrato de compraventa de energía entre el vendedor y el comercializador. En virtud de este contrato, el vendedor venderá la energía al comercializador (generalmente a un precio variable vinculado al precio del mercado mayorista), y el comercializador suministrará físicamente la energía al comprador en virtud de otro contrato. 2. Un PPA financiero entre el vendedor y el comprador. Este acuerdo transfiere o reubica todo o parte del riesgo de precio y, a veces, también del volumen. Las estructuras comunes para transferir el riesgo de precio incluyen: - a) Un acuerdo de aseguramiento, como un swap, en el cual el comprador se compromete a pagar al vendedor un precio fijo basado en un volumen nocional de energía. La diferencia entre este precio y el precio de mercado se abona por el comprador al vendedor si es positiva, o por el vendedor al comprador si es negativa. De esta manera, el comprador está protegido por el vendedor en caso de un posible aumento en el precio de mercado por encima del precio fijo establecido. - b) Una estructura con piso (floor), donde el comprador paga al vendedor un precio basado en el precio de mercado en relación con un volumen nocional de energía. Además, el comprador vende al vendedor un piso, lo que protege al vendedor en caso de una posible disminución en el precio de mercado por debajo del precio establecido por el piso. - c) Una estructura de collar, donde el comprador paga al vendedor un precio basado en el precio de mercado en relación con un volumen nocional de energía. Esta estructura involucra dos opciones: primero, la venta del comprador al vendedor de un piso para proteger al vendedor en caso de una posible disminución en el precio de mercado; segundo, la venta del vendedor al comprador de un techo (cap) para proteger al comprador en caso de una posible subida en el precio de mercado. 3. Un contrato de suministro entre el comercializador y el comprador. Este contrato establece el suministro físico de energía desde el comercializador hasta el comprador y debe ser compatible en todos los aspectos con el PPA. Históricamente, los PPAs físicos han sido más comunes, pero cada vez es más frecuente ver PPAs financieros, ya que generan un efecto económico similar a los PPAs físicos y permiten una estructura más flexible, ya que los desarrolladores y los compradores no necesitan estar conectados a la misma red. La electricidad generada por el proyecto se vende en un mercado eléctrico regional al por mayor en el que está situado el generador, en lugar de entregarse al comprador, por lo que el consumo de electricidad del comprador puede producirse en un mercado diferente al del generador. En un PPA financiero, cualquier diferencia entre el precio de liquidación y el precio del mercado mayorista es compensada por ambas partes durante la vigencia del contrato. Si el generador gana menos que el precio de ejercicio, el comprador compensa la diferencia. Si el generador gana menos que el precio de ejercicio, el comprador compensa la diferencia al generador. Por lo tanto, esta opción también se denomina contrato por diferencias o CFDs. El PPA financiero es una cobertura para ambas partes, ya que garantiza unos ingresos fijos al vendedor y unos costes fijos al comprador. Como opción de compra de energía verde, un PPA financiero debe necesariamente transmitir los RECs al comprador. En esencia, un PPA financiero es una cobertura contra la subida de los precios de la electricidad combinada con un contrato de REC desagregado, en el que el coste de los REC varía en función de la diferencia entre el precio del mercado mayorista y el precio de liquidación acordado. Para que el contrato tenga valor de cobertura, debe haber correlación entre el mercado mayorista en el que el proyecto de energía renovable vende su electricidad y el mercado minorista donde el comprador consume su electricidad. Al igual que un PPA físico, un PPA financiero no protege al comprador contra el riesgo de precios minoristas más bajos de la electricidad. (Del mismo modo, el vendedor está protegido contra los precios más bajos del mercado mayorista, pero se perdería los ingresos adicionales derivados de los precios más altos de la electricidad al por menor). Los PPA financieros también tienen algunos riesgos que ampliaremos en capítulos posteriores pero por ir adelantado: - Si el precio de ejercicio es sistemáticamente superior al precio del mercado mayorista, la organización de compra estará constantemente asumiendo las pérdidas de ingresos del generador - Si las partes están situadas en regiones diferentes, es importante que el precio minorista que el comprador paga por la electricidad se vea influido en la misma dirección que el movimiento de los precios del mercado mayorista que recibe el vendedor. Dicho de otro modo, el precio de la electricidad en el mercado mayorista donde se encuentra el generador renovable y el precio de la electricidad al por menor del uso operativo de la electricidad por parte de la organización deben tener un alto grado de correlación de precios para que la organización compradora realice una cobertura económica. Desde la perspectiva de la organización compradora, las claves para un PPA