Analyse Financière - Cours Partie I - La Construction du Résultat et l'Analyse de la Performance 2024-2025 PDF

BBA II EDHEC CORPORA TE FINANCE ANALYSE FINANCIÈRE LA PERFORMANCE & L’EQUILIBRE FINANCIER  L’ANALYSE FINANCIÈRE Définition Ensemble d’outils destinés à mesurer la santé financière d’une entreprise afin d’éclairer ses perspectives d’avenir.  Analyse quantita...

BBA II EDHEC CORPORA TE FINANCE ANALYSE FINANCIÈRE LA PERFORMANCE & L’EQUILIBRE FINANCIER  L’ANALYSE FINANCIÈRE Définition Ensemble d’outils destinés à mesurer la santé financière d’une entreprise afin d’éclairer ses perspectives d’avenir.  Analyse quantitative fondée sur des éléments comptables (documents de synthèse).  Deux problématiques principales : Analyse de la performance ¿ } ❑ 𝐦𝐚𝐢𝐬 é 𝐠𝐚𝐥𝐞𝐦𝐞𝐧𝐭 𝐝𝐮𝐫𝐢𝐬𝐪𝐮𝐞 Analyse de l ’équilibre financier⇒ Corporate fi 4 nance  L’ANALYSE FINANCIÈRE Les utilisateurs principaux de l’analyse financière Les propriétaires / la direction de l’entreprise ; les représentants des salariés (CSE notamment) ; les établissements financiers ; les partenaires économiques (clients, fournisseurs) ; les marchés financiers (analystes financiers,...). Corporate fi 5 nance  L’ANALYSE FINANCIÈRE Les utilisateurs principaux de l’analyse financière « Défaillance fournisseurs Le Groupe applique et renforce un dispositif complet de maîtrise du risque : politique de prévention destinée à responsabiliser les fournisseurs sur leurs propres risques et notamment la conformité et la robustesse de leur propre chaîne d’approvisionnement…suivi des risques fournisseurs intrinsèques : cotations annuelles multicritères, risques financiers et de défaillance… Risque de crédit client et réseau - risque moyen Pour son activité de financement des ventes, le Groupe est exposé au risque de crédit client et réseau de concessionnaires si ses techniques de gestion des risques sont insuffisantes pour le protéger du défaut de paiement de ses contreparties… RCI Banque utilise des systèmes avancés de score de crédit et interroge des bases de données externes pour évaluer la qualité des prêts consentis aux particuliers et aux entreprises. Le Groupe utilise également un système de notation interne pour évaluer les prêts aux concessionnaires… » Source : document d’enregistrement universel Renault, 2021, Exercice 2020, p. 105 & 112. Corporate fi 6 nance  PARTIE I La formation du résultat et l’analyse de la performance De l’information comptable à l’information financière Les soldes intermédiaires de gestion (SIG) Les ratios Première approche de la formation de la liquidité Corporate finance 7  DE L’INFORMATION COMPTABLE À L’INFORMATION FINANCIÈRE Les limites de l’information comptable Le compte de résultat répertorie les charges (coûts) et les produits (revenus) générés par l’activité de l’entreprise afin de faire apparaître un bénéfice ou une perte. Il fournit des informations sur l’activité de l’entreprise. Produits et charges sont comptabilisés HT et ventilés au sein de 3 catégories :  les opérations d’exploitation ;  les opérations financières ;  les opérations exceptionnelles. Corporate fi 8 nance  DE L’INFORMATION COMPTABLE À L’INFORMATION FINANCIÈRE Les limites de l’information comptable CHARGES (hors taxes) Exercice N Totaux partiels PRODUITS (hors taxes) Exercice N Totaux partiels Charges d’exploitation Produits d’exploitation Coût d’achat des marchandises vendues dans l’exercice 10 119 716 Ventes de marchandises 15 722 800 15 722 800  Achats de marchandises 10 874 906  Variation des stocks de marchandises (755 190) Production vendue 2 288 758 Consommations de l’exercice en provenance de tiers 1 846 106  Ventes  Achats stockés d’approvisionnements :  Travaux Le compte de résultat donne une - matières premières 117 437  Prestations de services 2 288 758 - autres approvisionnements 101 925  Variation des stocks d’approvisionnements (829) Montant net du chiffre d’affaires 18 011 558 information globale (type d’activité de  Achats de sous-traitances Dont à l’exportation  Achats non stockés de matières et fournitures 125 430  Services extérieurs : Production stockée l’entreprise, chiffre d’affaires, résultat net - personnel extérieur  En-cours de production de biens - loyers en crédit bail 92 845  En-cours de production de services - autres 1 409 298  Produits Impôts, taxes et versements assimilés 143 206 143 206 comptable).  Sur rémunérations Production immobilisée  Autres Produits nets partiels sur opérations à long terme Charges de personnel 5 293 574 Subventions d’exploitation Mais le compte de résultat ne permet pas :  Salaires et traitements  Charges sociales Dotations aux amortissements, dépréciations et provisions 3 975 504 1 318 070 404 298 Reprises sur dépréciations, provisions (et amortissements) 298 233 298 233  de comprendre dans le détail la formation du résultat net  Sur immobilisations : dotations aux amortissements  Sur immobilisations : dotations aux dépréciations 59 496 Transferts de charges comptable ;  Sur actif circulant : dotations aux dépréciations 344 802 Autres produits Dotations aux provisions  une lecture économique et stratégique de la formation du Autres charges TOTAL 17 806 900 TOTAL 18 309 791 résultat. Quotes-parts de résultat s/ opérations faites en commun Charges financières Quotes-parts de résultat s/ opérations faites en commun 275 008 Produits financiers 7 667 Nécessité d’organiser la présentation puis Dotations aux amortissements, dépréciations et provisions De participations Intérêts et charges assimilées 275 008 D’autres valeurs mobilières et créances de l’actif immobilisé Différences négatives de change Autres intérêts et produits assimilés 7 000 l’analyse du résultat : Charges nettes sur cessions de valeurs mobilières de placement Reprises sur dépréciations et prov., transferts de charges fin. Différences positives de change les soldes intermédiaires de gestion Charges exceptionnelles 86 098 Produits nets sur cessions de valeurs mobilières de placement 667 Sur opérations de gestion 13 694 Sur opérations en capital : Produits exceptionnels 8 913 (SIG)  valeurs comptables des éléments immob. et financiers 9 600 Sur opérations de gestion 913 cédés  autres Sur opérations en capital : Dotations aux amortissements, dépréciations et provisions :  Produits des cessions d’éléments d’actif 8 000  Subventions d’investissement virées au résultat de  dotations aux provisions réglementées 62 804 l’exercice  dotations aux amortissements, dépréciations et autres prov.  Autres Participation des salariés aux résultats de l’entreprise Reprises sur dépréciations et prov., transferts de charges exc. Impôts sur les bénéfices 146 925 146 925 Solde débiteur = perte Solde créditeur = bénéfice 11 440 TOTAL GENERAL 18 326 371 TOTAL GENERAL 18 326 371 Corporate fi 9 nance  PARTIE I La formation du résultat et l’analyse de la performance De l’information comptable à l’information financière Les soldes intermédiaires de gestion (SIG) Corporate finance 10  LES SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION Objectifs Détailler les différentes étapes de formation du résultat net comptable; Décrire la répartition de la richesse créée par l’entreprise entre les différentes parties prenantes (salariés, Etat, prêteurs – banques, …, propriétaires); Apprécier la performance de l’entreprise au regard de la nature de son activité économique (commerciale, industrielle ou mixte). TIVITE COMMERCIALE ou de NEGOCE ACTIVITE ACTIVITE INDUSTRIELLE MIXTE PART PART PART PART COMMERCIALE : INDUSTRIELLE : COMMERCIALE : INDUSTRIELLE : 100% 100% 1-x% x% Ventes de marchandises Production vendueVentes de marchandises Production vendue Corporate fi 11 nance LES SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION La structure Produits Charges Soldes intermédiaires de gestion Exercice comptable (Colonne 1) (Colonne 2) (Colonne 1 – Colonne 2) considéré Ventes de marchandises Coût d’achat des marchandises vendues  Marge commerciale Production vendue Production stockée ou Déstockage de production Production immobilisée Total Total  Production de l’exercice Consommation de l’exercice en  Production de l’exercice provenance de tiers  Marge commerciale Total Total  Valeur ajoutée  Valeur ajoutée Impôts, taxes et versements assimilés Subventions d’exploitation Charges de personnel  Excédent brut (ou Insuffisance brute) Total Total d’exploitation  Excédent brut d’exploitation  ou Insuffisance brute d’exploitation Reprises sur charges et transferts de Dotations aux amortissements, charges dépréciations et provisions Autres produits Autres charges  Résultat d’exploitation (bénéfice ou Total Total perte)  Résultat d’exploitation  ou Résultat d’exploitation Quotes-parts de résultat sur opérations Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun faites en commun Produits financiers Charges financières  Résultat courant avant impôts (bénéfice Total Total ou perte)  Résultat exceptionnel (bénéfice ou Produits exceptionnels Charges exceptionnelles perte)  Résultat courant avant impôts  ou Résultat courant avant impôts  Résultat exceptionnel  ou Résultat exceptionnel Participation des salariés Impôts sur les bénéfices  Résultat de l’exercice (bénéfice ou Total Total perte) Produits des cessions d’éléments Corporate finance des éléments cédés Plus-values et moins-values sur cessions 12 Valeur comptable d’actif d’éléments d’actif  LES SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION La marge commerciale (marge brute) Nécessite une activité commerciale (achat pour la revente de marchandises en l’état). Indicateur qui permet de suivre l’évolution de la politique commerciale de l’entreprise et d’en mesurer l’efficacité. La marge commerciale doit permettre de couvrir l’intégralité des charges, déduction faite des achats de marchandises. Modalités de calcul : Ventes de marchandises - Coût d'achat desmarchandisesvendues =Marge commerciale {¿ Achats de marchandises +Variations desstocks de marchandises Corporate 13 finance  LES SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION La marge commerciale-Le cas SARRASIN Compte de résultat (système développé) entreprise SARRASIN-Exercice comptable N Exercice N Exercice N CHARGES (hors taxes) PRODUITS (hors taxes) Totaux partiels Totaux partiels Charges d’exploitation Produits d’exploitation Coût d’achat des marchandises vendues dans l’exercice 10 119 716 Ventes de marchandises 15 722 800 15 722 800  Achats de marchandises 10 874 906  Variation des stocks de marchandises (755 190) Produits Charges Soldes intermédiaires de gestion Exercice (Colonne 1) (Colonne 2) (Colonne 1 – Colonne 2) N Ventes de marchandises 15 722 800 Coût d’achat des marchandises vendues 10 119 716  Marge commerciale 5 603 084 Corporate finance 14  LES SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION La production de l’exercice Ne concerne que les entreprises ayant une activité industrielle ou de prestataire de services. Mesure le niveau d’activité de production de l’entreprise Modalités de calcul : vendue Production +Production stockée +Production immobilisée =Production del'exercice Corporate fi 15 nance  LES SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION La production de l’exercice-Le cas SARRASIN Compte de résultat (système développé) entreprise SARRASIN-Exercice Exercice N Exercice N CHARGES (hors taxes) comptable Totaux partiels N PRODUITS (hors taxes) Totaux partiels Charges d’exploitation Produits d’exploitation  Variation des stocks de marchandises (755 190) Production vendue 2 288 758 Consommations de l’exercice en provenance de tiers 1 846 106  Ventes  Achats stockés d’approvisionnements :  Travaux - matières premières 117 437  Prestations de services 2 288 758 - autres approvisionnements 101 925  Variation des stocks d’approvisionnements (829) Montant net du chiffre d’affaires 18 011 558  Achats de sous-traitances Dont à l’exportation  Achats non stockés de matières et fournitures 125 430  Services extérieurs : Production stockée - personnel extérieur  En-cours de production de biens - loyers en crédit bail 92 845  En-cours de production de services - autres 1 409 298  Produits Impôts, taxes et versements assimilés 143 206 143 206  Sur rémunérations Production immobilisée Produits Charges Soldes intermédiaires de gestion Exercice (Colonne 1) (Colonne 2) (Colonne 1 – Colonne 2) N Production vendue 2 288 758 ou Déstockage de production ………… Production stockée Production immobilisée Total 2 288 758 Total 0  Production de l’exercice 2 288 758 Corporate finance 16  LES SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION La valeur ajoutée Mesure la richesse créée par l’entreprise de par son activité. Mesure le poids économique de l’entreprise (base de la notion de PIB). VALEUR AJOUTÉE CHARGES DE PERSONNEL PERSONNELS  Sert à rémunérer les TAXES ET IMPÔT SUR LES ETAT BÉNÉFICES différents facteurs de INTÉRÊTS LIÉS AU PRÊTEURS production et FINANCEMENT GROUPE ET INTÉRÊTS ET apporteurs de ASSOCIÉS RÉSULTAT (AUGMENTÉ DISTRIBUTIONS DES DAP ET DES capitaux : CHARGES RÉMUNÉRATION EXCEPTIONNELLES, DES FONDS DIMINUÉ DES PRODUITS PROPRES Corporate 17 finance FINANCIERS ET LES SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION La valeur ajoutée Modalités de calcul Marge commerciale +Production de l'exercice {¿ Achats de matières premières et autres approvisionnements - Consommations de l'exercice en provenance des tiers + Variations de stocks de matières premières et autres approvisionnements +Autres achats et charges externes =Valeur ajoutée (VA) Corporate finance 18  LES SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION Compte de résultat (système développé) entreprise SARRASIN- La valeur CHARGES (hors taxes) Exercice N Exercice comptablePRODUITS N (hors taxes) Exercice N ajoutée-Le Totaux partiels Totaux partiels Charges d’exploitation Produits d’exploitation cas Coût d’achat des marchandises vendues dans l’exercice 10 119 716 Ventes de marchandises 15 722 800 15 722 800  Achats de marchandises 10 874 906 SARRASIN  Variation des stocks de marchandises (755 190) Production vendue 2 288 758 Consommations de l’exercice en provenance de tiers 1 846 106  Ventes  Achats stockés d’approvisionnements :  Travaux - matières premières 117 437  Prestations de services 2 288 758 - autres approvisionnements 101 925  Variation des stocks d’approvisionnements (829) Montant net du chiffre d’affaires 18 011 558  Achats de sous-traitances Dont à l’exportation  Achats non stockés de matières et fournitures 125 430  Services extérieurs : Production stockée - personnel extérieur  En-cours de production de biens - loyers en crédit bail 92 845  En-cours de production de services - autres 1 409 298  Produits Impôts, taxes et versements assimilés 143 206 143 206  Sur rémunérations Production immobilisée Produits Charges Soldes intermédiaires de gestion Exercice (Colonne 1) (Colonne 2) (Colonne 1 – Colonne 2) N Ventes de marchandises 15 722 800 Coût d’achat des marchandises vendues 10 119 716  Marge commerciale 5 603 084 Production vendue 2 288 758 ou Déstockage de production ………… Production stockée Production immobilisée Total 2 288 758 Total 0  Production de l’exercice 2 288 758 Consommation de l’exercice en  Marge commerciale 5 603 084 1 846 106 provenance de tiers  Production de l'exercice 2 288 758 Corporate finance 19 Total 7 891 842 Total 1 846 106  Valeur ajoutée 6 045 736  LES SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION L’excédent (insuffisance) brut(e) d’exploitation (EBE ou IBE) Ressource potentielle qu’obtient l’entreprise du seul fait de ses opérations d’exploitation. Indicateur de la performance industrielle et commerciale de l’entreprise ; Indicateur de performance économique (rentabilité) de l’entreprise. Part de la valeur ajoutée qui revient aux apporteurs de capitaux (prêteurs et propriétaires). Valeur Modalités de calcul : ajoutée +Subventions d'exploitation - Impôts, taxes et versements assimilés (sauf IS) - Charges de personnel (salaires, traitements et charges sociales) =Excédent (insuffisance) brut(e) d'exploitation Corporate fi 20 nance  LES SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION L’excédent (insuffisance) brut(e) d’exploitation (EBE ou IBE)-Le cas SARRASIN Compte de résultat (système développé) entreprise SARRASIN- Exercice Exercice N comptable N Exercice N CHARGES (hors taxes) PRODUITS (hors taxes) Totaux partiels Totaux partiels Charges d’exploitation Produits d’exploitation Impôts, taxes et versements assimilés 143 206 143 206  Sur rémunérations Production immobilisée  Autres Produits nets partiels sur opérations à long terme Charges de personnel 5 293 574 Subventions d’exploitation  Salaires et traitements 3 975 504  Charges sociales 1 318 070 Reprises sur dépréciations, provisions (et amortissements) 298 233 298 233 Produits Charges Soldes intermédiaires de gestion Exercice (Colonne 1) (Colonne 2) (Colonne 1 – Colonne 2) N Consommation de l’exercice en  Marge commerciale 5 603 084 provenance de tiers  Production de l'exercice 2 288 758 1 846 106 Total 7 891 842 Total 1 846 106  Valeur ajoutée 6 045 736  Valeur ajoutée 6 045 736 Impôts, taxes et versements assimilés 143 206 Subventions d’exploitation Charges de personnel 5 293 574  Excédent brut (ou Insuffisance Corporate finance 608 956 21 Total 6 045 736 Total 5 436 780 brute) d’exploitation  LES SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION Les soldes intermédiaires de gestion Chiffre d'affaires + Production stockée + Production immobilisée + Subventions d'exploitation = Produits d'exploitation encaissables Coût d'achat des marchandises vendues + Consommations en provenance des tiers + Impôts, taxes et versements assimilés + Charges de personnel = Charges d'exploitation décaissables EBE = Produits d'exploitation encaissables - Charges d'exploitation décaissables Corporate finance 22  LES SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION Le résultat d’exploitation Mesure de la performance économique nette de l’entreprise, indépendamment de sa politique financière et des opérations exceptionnelles. Tient compte de la consommation d’immobilisations dans le cycle d’exploitation (dotations aux amortissements) et des pertes futures probables (dotations aux dépréciations et provisions). Modalités de calculEB:E ou IBE - DAP d'exploitation +Reprises DAP d'exploitation +Autres produits d'exploitation - Autres charges d'exploitation =Résultat d'exploitation (RE) Corporate fi 23 nance  LES SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION Le résultat d’exploitation-Le cas SARRASIN Compte de résultat (système développé) entreprise SARRASIN- CHARGES (hors taxes) Exercice comptable Exercice N N taxes) PRODUITS (hors Exercice N Totaux partiels Totaux partiels  Salaires et traitements 3 975 504  Charges sociales 1 318 070 Reprises sur dépréciations, provisions (et amortissements) 298 233 298 233 Dotations aux amortissements, dépréciations et provisions 404 298  Sur immobilisations : dotations aux amortissements 59 496 Transferts de charges  Sur immobilisations : dotations aux dépréciations  Sur actif circulant : dotations aux dépréciations 344 802 Autres produits Dotations aux provisions Autres charges TOTAL 17 806 900 TOTAL 18 309 791 Produits Charges Soldes intermédiaires de gestion Exercice (Colonne 1) (Colonne 2) (Colonne 1 – Colonne 2) N  Valeur ajoutée 6 045 736 Impôts, taxes et versements assimilés 143 206 Subventions d’exploitation Charges de personnel 5 293 574  Excédent brut (ou Insuffisance 608 956 Total 6 045 736 Total 5 436 780 brute) d’exploitation  Excédent brut d’exploitation 608 956  ou Insuffisance brute d’exploitation ………… Reprises sur charges et transferts de Dotations aux amortissements, 298 233 404 298 charges dépréciations et provisions Autres produits Autres charges  Résultat d’exploitation (bénéfice ou Total 907 189 Total 404 298 502 891 perte) Vérification : Résultat d’exploitation = Total I produits – Total I des charges 18 309 791 Corporate finance 24  LES SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION Le résultat courant avant impôt (IS) Intègre toutes les opérations à caractère financier : Permet de mesurer l’incidence de la politique financière sur la formation du résultat. Résultat des opérations normales et habituelles de l’entreprise (résultat « reproductible»). Modalités de calculRésultat : d'exploitation +Produits financiers - Charges financières +/- Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun =Résultat courant avant impôt (RCAI) Corporate fi 25 nance  LES SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION Le résultat courant avant impôt (IS)-Le cas SARRASIN Exercice N Exercice N CHARGES (hors taxes) PRODUITS (hors taxes) Totaux partiels Totaux partiels TOTAL 17 806 900 TOTAL 18 309 791 Quotes-parts de résultat s/ opérations faites en commun Quotes-parts de résultat s/ opérations faites en commun Charges financières 275 008 Produits financiers 7 667 Dotations aux amortissements, dépréciations et provisions De participations Intérêts et charges assimilées 275 008 D’autres valeurs mobilières et créances de l’actif immobilisé Différences négatives de change Autres intérêts et produits assimilés 7 000 Charges nettes sur cessions de valeurs mobilières de placement Reprises sur dépréciations et prov., transferts de charges fin. Différences positives de change Produits nets sur cessions de valeurs mobilières de placement 667 Produits Charges Soldes intermédiaires de gestion Exercice (Colonne 1) (Colonne 2) (Colonne 1 – Colonne 2) N  Excédent brut d’exploitation 608 956  ou Insuffisance brute d’exploitation ………… Reprises sur charges et transferts de Dotations aux amortissements, charges dépréciations et provisions Autres produits 298 233 Autres charges 404 298  Résultat d’exploitation (bénéfice ou Total 907 189 Total 404 298 502 891 perte)  Résultat d’exploitation 502 891  ou Résultat d’exploitation ………… Quotes-parts de résultat sur opérations Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun faites en commun Produits financiers 7 667 Charges financières 275 008  Résultat courant avant impôts Total 510 558 Total 275 008 235 550 (bénéfice ou perte) Corporate finance 26  LES SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION Le résultat exceptionnel (REX) Résultat qui ne prend en compte que les opérations non-courantes de l’entreprise. Indépendant des soldes de gestion précédents. Il peut apporter un éclairage sur la politique d’investissement de l’entreprise lorsque les cessions d’immobilisations sont significatives. Modalités de calcul : Produits exceptionnels - Charges exceptionnelles =Résultat exceptionnel (REX) Corporate fi 27 nance  LES SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION Le résultat exceptionnel- Le cas SARRASIN Exercice N Exercice N CHARGES (hors taxes) PRODUITS (hors taxes) Totaux partiels Totaux partiels Charges exceptionnelles 86 098 Produits nets sur cessions de valeurs mobilières de placement 667 Sur opérations de gestion 13 694 Sur opérations en capital : Produits exceptionnels 8 913  valeurs comptables des éléments immob. et financiers 9 600 Sur opérations de gestion 913 cédés  autres Sur opérations en capital : Dotations aux amortissements, dépréciations et provisions :  Produits des cessions d’éléments d’actif 8 000  Subventions d’investissement virées au résultat de  dotations aux provisions réglementées 62 804 l’exercice  dotations aux amortissements, dépréciations et autres prov.  Autres Reprises sur dépréciations et prov., transferts de charges exc. Produits Charges Soldes intermédiaires de gestion Exercice (Colonne 1) (Colonne 2) (Colonne 1 – Colonne 2) N  Résultat exceptionnel (bénéfice ou Produits exceptionnels 8 913 Charges exceptionnelles 86 098 (77 185) perte) Produits des cessions d’éléments Plus-values et moins-values sur 8 000 Valeur comptable des éléments cédés 9 600 (1 600) d’actif cessions d’éléments d’actif Corporate finance 28  LES SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION Le résultat de l’exercice (résultat net-RN) Représente le revenu des associés après impôt (IS). Il sert de base de calcul pour la répartition des bénéfices entre les associés. Il permet de calculer la rentabilité financière (cf. chapitre 3 et la partie décision d’investissement). Modalités de calcul : Résultat courant avant impôt +Résultat exceptionnel - Participation des salariés - Impôt sur les bénéfices =Résultat de l'exercice (Résultat net comptable) Corporate fi 29 nance  LES SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION Le résultat de l’exercice (résultat net-RN)-Le cas SARRASIN Exercice N Exercice N CHARGES (hors taxes) PRODUITS (hors taxes) Totaux partiels Totaux partiels Participation des salariés aux résultats de l’entreprise Reprises sur dépréciations et prov., transferts de charges exc. Impôts sur les bénéfices 146 925 146 925 Solde débiteur = perte Solde créditeur = bénéfice 11 440 TOTAL GENERAL 18 326 371 TOTAL GENERAL 18 326 371 Produits Charges Soldes intermédiaires de gestion Exercice (Colonne 1) (Colonne 2) (Colonne 1 – Colonne 2) N  Résultat d’exploitation 502 891  ou Résultat d’exploitation ………… Quotes-parts de résultat sur opérations Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun faites en commun Produits financiers 0 Charges financières 0 7 667 275 008  Résultat courant avant impôts Total 510 558 Total 275 008 235 550 (bénéfice ou perte)  Résultat exceptionnel (bénéfice ou Produits exceptionnels 8 913 Charges exceptionnelles 86 098 (77 185) perte)  Résultat courant avant impôts 235 550  ou Résultat courant avant impôts …………  Résultat exceptionnel …………  ou Résultat exceptionnel 77 185 Participation des salariés Impôts sur les bénéfices 146 925  Résultat de l’exercice (bénéfice ou Total 235 550 Total 224 110 11 440 perte) Corporate finance 30 LES SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION Le cas SARRASIN Produits (Colonne 1) Charges (Colonne 2) Soldes intermédiaires de gestion (Colonne 1 – Colonne 2) Exercice N Coût d’achat des marchandises Ventes de marchandises 15 722 800 10 119 716  Marge commerciale 5 603 084 vendues Production vendue 2 288 758 Production stockée ou Déstockage de production ………… Production immobilisée Total 2 288 758 Total 0  Production de l’exercice 2 288 758 Consommation de l’exercice en  Marge commerciale 5 603 084 1 846 106 provenance de tiers  Production de l’exercice 2 288 758 Total 7 891 842 Total 1 846 106  Valeur ajoutée 6 045 736  Valeur ajoutée 6 045 736 Impôts, taxes et versements assimilés 143 206 Subventions d’exploitation Charges de personnel 5 293 574  Excédent brut (ou Insuffisance Total 6 045 736 Total 5 436 780 608 956 brute) d’exploitation  Excédent brut d’exploitation 608 956  ou Insuffisance brute d’exploitation ………… Reprises sur charges et transferts de Dotations aux amortissements, 298233 404 298 charges dépréciations et provisions Autres produits 0 Autres charges 0  Résultat d’exploitation (bénéfice ou Total 907 189 Total 404 298 502 891 perte)  Résultat d’exploitation 502 891  ou Résultat d’exploitation ………… Quotes-parts de résultat sur Quotes-parts de résultat sur 0 0 opérations faites en commun opérations faites en commun Produits financiers 7 667 Charges financières 275 008  Résultat courant avant impôts Total 510 558 Total 275 008 235 550 (bénéfice ou perte)  Résultat exceptionnel (bénéfice ou Produits exceptionnels 8 913 Charges exceptionnelles 86 098 (77 185) perte)  Résultat courant avant impôts 235 550  ou Résultat courant avant impôts …………  Résultat exceptionnel …………  ou Résultat exceptionnel 77 185 Participation des salariés 0 Impôts sur les bénéfices 146 925  Résultat de l’exercice (bénéfice ou Total 235 550 Total 224 110 11 440 perte) Produits des cessions d’éléments Plus-values et moins-values sur 8 000 Valeur comptable des éléments cédés 9 600 (1 600) d’actif cessions d’éléments d’actif Corporate finance 31  PARTIE I La formation du résultat et l’analyse de la performance De l’information comptable à l’information financière Les soldes intermédiaires de gestion (SIG) Les ratios Corporate finance 32  LES RATIOS DE PERFORMANCE Définition et utilité Définition : un ratio est un rapport de deux grandeurs caractéristiques de l’activité, de la situation économique ou de la performance de l’entreprise. Utilité : comparer la situation présente avec celle du passé ; comparer l’entreprise avec d’autres entreprises du même secteur ; vérifier le respect de seuils de prudence. Corporate fi 33 nance  LES RATIOS DE PERFORMANCE La mesure de la croissance Corporate fi 34 nance  LES RATIOS DE PERFORMANCE Structure de l’activité Corporate fi 35 nance  LES RATIOS DE PERFORMANCE Performance et rentabilité Corporate fi 36 nance  LES RATIOS DE PERFORMANCE Poids de l’endettement Corporate fi 37 nance  PARTIE I La formation du résultat et l’analyse de la performance De l’information comptable à l’information financière Les soldes intermédiaires de gestion (SIG) Les ratios Première approche de la formation de la liquidité Corporate finance 38  LA CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT (CAF) Définition et caractéristiques Définition : la CAF permet de mesurer le surplus monétaire dégagé par l’entreprise par l’ensemble de ses activités. Caractéristiques : ressource durable pour l’entreprise ; mesure la capacité de l’entreprise à faire naître un surplus monétaire par ses propres moyens ; intègre les ressources qui ont un caractère répétitif (opérations à caractère exceptionnel exclues) ; intègre les produits et les charges donnant lieu à encaissement et décaissement réels (dotations et reprises de l’exercice exclues). Corporate fi 39 nance  LA CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT (CAF) Modalité de calcul 1 : la méthode additive Résultat net comptable Dotations auxamortissements, dépréciationset provisions + (d’exploitation, financiers et exceptionnels) Reprises sur amortissements, dépréciations et provisions - (d’exploitation, financiers, exceptionnels) + Valeur comptabledesimmobilisations cédées - Produitsdescessions d’immobilisations - Subventionsd’investissement virées au résultat de l’exercice = Capacité d’autofinancement (CAF) Corporate finance 40 LA CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT (CAF) Modalité de calcul 2 : la méthode soustractive Excédent (ou insuffisance) brut(e) d’exploitation + Transfertsde charges d’exploitation + Autres produitsd’exploitation - Autres chargesd’exploitation +/- Quotes-parts de résultat sur opérations faitesen commun + Produitsfinanciers(sauf reprisessur dépréciationset provisions) Chargesfinancières (sauf dotationsauxamortissements, dépréciations - et provisions) Produitsexceptionnels(sauf produits descessions d’immobilisations, + reprisessur dépréciations et provisions, subventions d'investissement viréesau résultat de l'exercice) Chargesexceptionnelles(sauf valeur comptabledesimmobilisations - cédéeset dotations auxamortissements, dépréciationset provisions) - Participation dessalariésauxrésultats - Impôtssur les bénéfices = Capacité d’autofinancement (CAF) Corporate finance 41  LA CAF Méthode additive-Le cas SARRASIN Résultat net comptable 11 440 Dotations auxamortissements, dépréciationset provisions + (d’exploitation, financiers et exceptionnels) Reprises sur amortissements, dépréciations et provisions - (d’exploitation, financiers, exceptionnels) + Valeur comptabledesimmobilisations cédées - Produitsdescessions d’immobilisations - Subventionsd’investissement virées au résultat de l’exercice = Capacité d’autofinancement (CAF) Exercice N Exercice N CHARGES (hors taxes) PRODUITS (hors taxes) Totaux partiels Totaux partiels Reprises sur dépréciations et prov., transferts de charges Participation des salariés aux résultats de l’entreprise exc. Impôts sur les bénéfices 146 925 146 925 Solde débiteur = perte Solde créditeur = bénéfice 11 440 TOTAL GENERAL 18 326 371 TOTAL GENERAL 18 326 371 Corporate finance 42  Exercice N CHARGES (hors taxes) Totaux partiels LA CAF Charges d’exploitation Coût d’achat des marchandises vendues dans l’exercice 10 119 716  Achats de marchandises 10 874 906 Méthode additive-Le cas SARRASIN  Variation des stocks de marchandises (755 190) Consommations de l’exercice en provenance de tiers 1 846 106  Achats stockés d’approvisionnements : - matières premières 117 437 - autres approvisionnements 101 925  Variation des stocks d’approvisionnements (829)  Achats de sous-traitances  Achats non stockés de matières et fournitures 125 430  Services extérieurs : - personnel extérieur - loyers en crédit bail 92 845 - autres 1 409 298 Résultat net comptable 11440 Impôts, taxes et versements assimilés  Sur rémunérations 143 206 143 206 Dotations auxamortissements, dépréciationset provisions  Autres + Charges de personnel 5 293 574 (d’exploitation, financiers et exceptionnels) 467 102  Salaires et traitements  Charges sociales 3 975 504 1 318 070 Dotations aux amortissements, dépréciations et provisions 404 298 Reprises sur amortissements, dépréciations et provisions  Sur immobilisations : dotations aux amortissements 59 496 -  Sur immobilisations : dotations aux dépréciations (d’exploitation, financiers, exceptionnels)  Sur actif circulant : dotations aux dépréciations Dotations aux provisions 344 802 + Valeur comptabledesimmobilisations cédées Autres charges TOTAL 17 806 900 Quotes-parts de résultat s/ opérations faites en commun - Produitsdescessions d’immobilisations Charges financières 275 008 Dotations aux amortissements, dépréciations et provisions - Subventionsd’investissement virées au résultat de l’exercice Intérêts et charges assimilées Différences négatives de change 275 008 = Capacité d’autofinancement (CAF) Charges nettes sur cessions de valeurs mobilières de placement Charges exceptionnelles 86 098 Sur opérations de gestion 13 694 Sur opérations en capital :  valeurs comptables des éléments immob. et financiers cédés 9 600 404 298 + 0 + 62 804 + 0 = 467 102  autres Dotations aux amortissements, dépréciations et provisions :  dotations aux provisions réglementées 62 804  dotations aux amortissements, dépréciations et autres prov. Participation des salariés aux résultats de l’entreprise Corporate finance Impôts sur les bénéfices 146 925 43925 146  Exercice N PRODUITS (hors taxes) Totaux partiels LA CAF Produits d’exploitation Ventes de marchandises 15 722 800 15 722 800 Méthode additive-Le cas SARRASIN Production vendue 2 288 758  Ventes  Travaux  Prestations de services 2 288 758 Montant net du chiffre d’affaires 18 011 558 Dont à l’exportation Production stockée  En-cours de production de biens  En-cours de production de services  Produits Résultat net comptable 11440 Production immobilisée Produits nets partiels sur opérations à long terme Dotations auxamortissements, dépréciationset provisions Subventions d’exploitation + 467102 (d’exploitation, financiers et exceptionnels) Reprises sur dépréciations, provisions (et amortissements) 298 233 298 233 Reprises sur amortissements, dépréciations et provisions Transferts de charges - 298 233 Autres produits (d’exploitation, financiers, exceptionnels) TOTAL 18 309 791 + Valeur comptabledesimmobilisations cédées Quotes-parts de résultat s/ opérations faites en commun Produits financiers 7 667 - Produitsdescessions d’immobilisations De participations D’autres valeurs mobilières et créances de l’actif immobilisé - Subventionsd’investissement virées au résultat de l’exercice Autres intérêts et produits assimilés Reprises sur dépréciations et prov., transferts de charges fin. 7 000 = Capacité d’autofinancement (CAF) Différences positives de change Produits nets sur cessions de valeurs mobilières de placement 667 Produits exceptionnels 8 913 Sur opérations de gestion 913 298 233 + 0 + 0 = 298 233 Sur opérations en capital :  Produits des cessions d’éléments d’actif 8 000  Subventions d’investissement virées au résultat de l’exercice  Autres Corporate finance Reprises sur dépréciations et prov., transferts de charges exc. 44 Solde débiteur = perte  LA CAF Résultat net comptable 11440 Méthode Dotations auxamortissements, dépréciationset provisions + 467102 additive-Le cas (d’exploitation, financiers et exceptionnels) SARRASIN Reprises sur amortissements, dépréciations et provisions - 298233 (d’exploitation, financiers, exceptionnels) + Valeur comptabledesimmobilisations cédées 9 600 - Produitsdescessions d’immobilisations 8 000 - Subventionsd’investissement virées au résultat de l’exercice 0 = Capacité d’autofinancement (CAF) Exercice N Exercice N CHARGES (hors taxes) PRODUITS (hors taxes) Totaux partiels Totaux partiels Charges exceptionnelles 86 098 Produits exceptionnels 8 913 Sur opérations de gestion 13 694 Sur opérations de gestion 913 Sur opérations en capital : Sur opérations en capital :  Produits des cessions d’éléments d’actif 8 000  valeurs comptables des éléments immob. et financiers cédés 9 600  Subventions d’investissement virées au résultat de  autres l’exercice Dotations aux amortissements, dépréciations et provisions :  Autres  dotations aux provisions réglementées 62 804 Reprises sur dépréciations et prov., transferts de charges exc.  dotations aux amortissements, dépréciations et autres prov. Solde débiteur = perte Corporate finance 45  LA CAF Méthode additive-Le cas SARRASIN Résultat net comptable 11440 Dotations auxamortissements, dépréciationset provisions + 467102 (d’exploitation, financiers et exceptionnels) Reprises sur amortissements, dépréciations et provisions - 298233 (d’exploitation, financiers, exceptionnels) + Valeur comptabledesimmobilisations cédées 9600 - Produitsdescessions d’immobilisations 8000 - Subventionsd’investissement virées au résultat de l’exercice 0 = Capacité d’autofinancement (CAF) 181 909 Corporate finance 46  LA CAF Excédent (ou insuffisance) brut(e) d’exploitation 608 956 Méthode soustractive + Transfertsde charges d’exploitation + Autres produitsd’exploitation -Le cas SARRASIN - Autres chargesd’exploitation +/- Quotes-parts de résultat sur opérations faitesen commun + Produitsfinanciers(sauf reprisessur dépréciationset provisions) Chargesfinancières (sauf dotationsauxamortissements, dépréciations - et provisions) Produitsexceptionnels(sauf produits descessions d’immobilisations, + reprisessur dépréciations et provisions, suventions d'investissement viréesau résultat de l'exercice) Chargesexceptionnelles(sauf valeur comptabledesimmobilisations - cédéeset dotations auxamortissements, dépréciationset provisions) - Participation dessalariésauxrésultats - Impôtssur les bénéfices = Capacité d’autofinancement (CAF)  Valeur ajoutée 6 045 736 Impôts, taxes et versements assimilés 143 206 Subventions d’exploitation Charges de personnel 5 293 574  Excédent brut (ou Insuffisance brute) 608 956 d’exploitation Total 6 045 736 Total 5 436 780 Corporate finance 47  LA CAF PRODUITS (hors taxes) Exercice N Totaux partiels Méthode soustractive-Le cas SARRASIN Produits d’exploitation Ventes de marchandises 15 722 800 15 722 800 Production vendue 2 288 758  Ventes  Travaux Excédent (ou insuffisance) brut(e) d’exploitation 608956  Prestations de services 2 288 758 + Transfertsdechargesd’exploitation 0 Montant net du chiffre d’affaires 18 011 558 Dont à l’exportation + Autresproduitsd’exploitation 0 - Autreschargesd’exploitation Production stockée +/- Quotes-partsderésultat sur opérationsfaitesen commun  En-cours de production de biens + Produitsfinanciers(sauf reprisessur dépréciationset provisions)  En-cours de production de services Chargesfinancières(sauf dotationsauxamortissements, dépréciations  Produits - Production immobilisée et provisions) Produitsexceptionnels(sauf produitsdescessionsd’immobilisations, Produits nets partiels sur opérations à long terme