1er Parcial Ingeniería financiera - Jorge Vera 1.docx

**Ingeniería financiera** Sirve para hacer nuevos instrumentos de inversión de acuerdo con conocimiento de instrumentos **Ejemplo** Un tema que se va a ver son los Swaps (permutas financieras) y las opciones (derechos de inversión), inventaron nuevos instrumentos de acuerdo con que se dieron cuen...

**Ingeniería financiera** Sirve para hacer nuevos instrumentos de inversión de acuerdo con conocimiento de instrumentos **Ejemplo** Un tema que se va a ver son los Swaps (permutas financieras) y las opciones (derechos de inversión), inventaron nuevos instrumentos de acuerdo con que se dieron cuenta que los usuarios requerían de ambos elementos; por lo que se creó un nuevo instrumento llamado Swapoptions, el cual era una unión de ambos instrumentos (Swaps y Opciones). En este curso veremos los derivados, donde nos centraremos en diversos temas como son: - Coberturas. - Especulación. - Arbitrajes. Los cuales de derivados los que veremos son: **Forwards, futuros, opciones y swaps**. Si el tiempo alcanza veremos también **Warrants y Notas estructurales**. De acuerdo con los futuros tenemos diversos temas como son: Divisas, tasas de interés, acciones, contratos de Maíz, Trigo, etc. Y respecto a las opciones las letras griegas como son: Delta, Gama, Veja y Teta. De acuerdo con eso podemos hacer trading de derivados. También vamos a calcular el precio limpio y sucio de los contratos de futuros. **Horarios** Miércoles - 17:00 -- 18:40 Viernes - 19:00 -- 19:50 **Libros** Introducción a los mercados de futuros y opciones, Jhon C. Hull. **1er Parcial** **Introducción** **¿Qué es un derivado?** Un derivado es un activo cuyo valor depende o se deriva de otro activo llamado subyacente, de ahí su nombre. Por ejemplo: El valor de un futuro del maíz depende del precio futuro del maíz, es decir que el derivado es el futuro y el activo de donde depende del futuro es de un activo llamado maíz. - Activo: Futuro del Maíz. - Activo subyacente: Maíz. Otro ejemplo, el precio en valor de un futuro del put de petróleo depende del precio del petróleo - Activo: Opción put. - Activo subyacente: Petróleo. **Clasificación de derivados** Los derivados los vamos a dividir de la siguiente manera: 1. Derivados financieros. 2. Derivados no financieros. **Derivados financieros** **Derivados no financieros** **¿Qué es el MEXDER?** Es el mercado de derivados en México, es el único mercado de este tipo en el país. **¿Qué derivados se comercializan en MEXDER?** En MEXDER se comercializan Futuros, Opciones y Swaps. En México MEXDER no comercializa derivados no financieros. Por lo que trigo, maíz, etc. no podremos hacerlo en MEXDER porque no comercializa eso en México. **Dentro de futuros** Se pueden comercializar: - Futuros de divisas, solamente EUR y USD. - Futuros de índices bursátiles, solamente S&P/BMV IPC y Min S&P/BMV IPC - Futuros de deuda, como son: tasas de interés, TIIE de fondeo a 30 años y CETES - Futuros de acciones individuales, solamente de la bolsa mexicana de valores. **Dentro de opciones** - Opciones de divisas, solamente USD. - Opciones de índices, S&P/BMV IPC. - Opciones de acciones individuales, solamente de la bolsa mexicana de valores. **Dentro de SWAPS** - SWAPS de TIIE de 28 días. - SWAPS de TIIE de fondeo. **Los derivados tienen diferentes tipos de valor:** - Valor temporal. - Valor intrínseco. - Valor extrínseco. **¿En qué mercados comercializan los derivados?** Tanto en mercados OTC (Over The Counter), como mercados bursátiles. **Mercados bursátiles** En los mercados bursátiles se comercializan derivados en bolsa, como por ejemplo MEXDER es un mercado bursátil. Las dos principales características de los mercados bursátiles es que son estandarizados y tienen asociados una cámara de compensación. **Características:** - Contratos estandarizados (Tienes que comprar un determinado número de acciones forzosamente). - Cuenta con cámara de compensación. (ASIGNA) Por lo que, si existe un incumplimiento, la cámara de compensación se encarga de resolver el asunto si ambas partes ya sea de compra o venta fallan, es decir existe una garantía. - Aquí podemos comercializar futuros, entre otros. **Mercados OTC** En los mercados sobre el mostrador (Over The Counter) se comercializan los derivados fuera de bolsa, por lo que a estos mercados también se les denomina **mercados extrabursátiles**. En estos mercados no hay ni cámara de compensación y los contratos no están estandarizados. **Características:** - Los contratos no están estandarizados, el número de acciones a comprar o vender están "hechas a la medida", es decir que puedes comprar o vender el número determinado de acciones que quisieras sin necesidad de cumplir un monto específico. - No existe una cámara de compensación, por ende, si alguna de las dos partes no cumple con su parte del contrato, no hay alguna cámara de compensación que pueda remediar los daños. - Aquí se comercializan los FORWARDS (contratos a plazo), entre otros. Para comprar derivados podemos hacerlo en los mercados bursátiles y OTC, sus principales diferencias son: **Ejemplo**: Si yo quisiera comprar 80 acciones, depende del mercado que los quisiera comprar, no Odría ser dentro del mercado bursátil, ya que los contratos están estandarizados (son contratos de 100 en 100), por ende, no se podría. En el mercado OTC los contratos no están estandarizados, es decir que puedo comprar la cantidad de acciones que yo quisiese sin necesidad de comprar contratos 100 en 100. **¿Cuáles son los tipos de participantes que intervienen en derivados?** 1. **Coberturas** Se denominan a aquellos que hacen coberturas como "coberturistas". Los coberturistas utilizan los derivados para disminuir los riesgos ante cambios en variables del mercado **Tratan de bajar el riesgo** Esto tiene que ver con los tipos de cambio. **Ejemplo**: A un exportador le conviene en cuestión que los pagos sean en pesos (\$MXN), le conviene que el tipo de cambio sea más alto. 2. **Especulación** Se les denominan aquellos que hacen especulación como "especuladores". Los especuladores utilizan los derivados para anticiparse y ganar ante cambios en la dirección de las variables del mercado **Apuestan y anticipan ante los cambios y dirección de las variables en el mercado** Los especuladores a diferencia de los coberturistas si necesitan tener el activo para hacer su operación. Para especular se ocupan algunos derivados sintéticos como son: covered call, covered put, collars, etc. 3. **Arbitrajes** Se les denominan aquellos que hacen arbitraje como "arbitrajistas". Por su parte los arbitrajistas utilizan los derivados para generar ganancias a partir de las diferencias de precios entre dos o más instrumentos o bien entre dos o más mercados. Derivado de lo anterior resumimos que los tres usos principales de los derivados son la cobertura, la especulación y el arbitraje. **¿Qué es la ingeniería financiera?** Es una actividad o campo de conocimiento que consiste en la modificación o combinación de instrumentos financieros preexistentes para obtener un nuevo instrumento con determinados objetivos. Para ello hace uso de la economía, la estadística, las matemáticas, la física para diseñar productos financieros nuevos e innovadores. **Ejemplo:** En 2008 fue la crisis de las hipotecas "Subprime", antes de 2008 podríamos ir a EE.UU. ya que las tasas de interés hipotecaria era muy baja, por lo que a la gente le daban sus hipotecas, por ende los clientes lo contrataban con los bancos, existía mucha liquidez en los bancos y las tasas bajas había un gran equilibrio, sucedió que los bancos empezaron a relajar por lo que empezaban a prestar dinero con muy pocas garantías (el término subprime se debe a que "prime" es que existe todas las garantías y "subprime" es que había pocas garantías), los bancos empezaron a ver que tenían muchas prestamos llevados a cabo, tenían mucha liquidez, tenían muchas obligaciones por parte de los clientes que deberían ir pagando el interés, los bancos empezaron a hacer una figura de ingeniería financiera debido a que iban a tener mucho flujo de efectivo en el futuro. Para aprovecharlo iban a hacer paquetes que las iban a vender a otras instituciones con el cual daban garantía para hacer los pagos correspondientes, se hicieron muchas figuras nuevas; después de aquello todo colapso. Las hipotecas de los clientes ya cumplían ciertos objetivos, los paquetes financieros creados por los bancos tenían otros objetivos. **¿Cuál es el objetivo de la materia que estamos cursando?** Aplicar metodología y técnicas que permitan generar nuevos productos e instrumentos financieros. **Control de lectura 1** **¿Cuál es la diferencia entre el mercado bursátil y el mercado OTC y cuál es uno de los instrumentos que se comercializan en cada uno?** Las diferencias son que en el mercado OTC no hay estandarización ni una cámara de compensación como en el mercado bursátil. **¿Para que ocupan las coberturitas y los especuladores el mercado de derivados?** - Coberturistas: Lo utilizan para reducir riesgos del mercado de derivados. - Especuladores: Apuestan a la dirección del mercado para generar ganancias. **¿Cuál es la diferencia entre el SWIFT y el IBAN?** - **El SWIFT** se utiliza para calcular identificar a la institución financiera. (País, ciudad, sucursal). - **El IBAN** se utiliza para identificar la cuenta bancaria. **¿Cuál es la diferencia entre el mercado interbancario, al menudeo y al mayoreo?** - **Menudeo: \** 10,000 usd. - **Interbancario**: \> 1,000,000 usd. **¿Cuáles son las divisas Majors?** - USD - CAD - AUD - NZD - EUR - GBP - JPY - CHF **¿Cuáles son los mercados dentro de divisas?** 1. Mercado spot o al contado. 2. Mercado a plazo (forwards). 3. Mercado de futuros. 4. Mercado de opciones. **Mercado de divisas (Forex)** En el mercado de divisas se compran y se venden divisas, también conocido como Forex. (Foreign Exchange: FX). Solo se comercializan monedas que están escritas en las leyes de los países. Aquí no se comercializan criptomonedas. Una divisa es la moneda de otro país libremente convertible en el mercado cambiario. - USD es una divisa, por ejemplo. - Bolívar venezolano es una moneda, no es una divisa. Todas las divisas son monedas. En cambio, no todas las monedas son divisas. **Ejemplo** - Todas las divisas son monedas: USD es moneda y divisa. - No todas las monedas son divisas: Bolívar es moneda, pero no es divisa. **Código Swift:** - Swift es el acrónimo de "Society for Worldwide Interbank Financial Telecomunications". - Este código de identificación específica cada una de las cantidades financieras bancarias que existen en el mercado. - Es un medio que permite la seguridad en las transacciones internacionales con el objetivo de que el dinero se transfiera y sea recibido por el destinatario correcto. - El código puede tener entre 8 y 11 caracteres. **8 caracteres: BSCHMXGLXXX** **Código IBAN:** El IBAN por su parte es el código internacional de cuenta bancaria: "Internacional Bank Account Number". El IBAN nos sirve para identificar la cuenta y el SWIFT nos sirve para identificar el banco y la sucursal. **Posición larga y Posición corta** **Posición larga** Una posición larga en un activo beneficia al dueño si el precio del activo sube, el que asume la posición larga espera que el activo se aprecie en el futuro. Tener una posición larga significa poseer el activo o poseer el derecho de adquirir el activo en el futuro a un precio específico. **Ejemplo:** 1. T**iene posición larga quien posee el activo.** Ejemplo: Un agricultor que está sembrando trigo, el tiene una posición larga en trigo. 2. **Las posiciones largas también son cuando tenemos un derecho a poseer el activo**. Ejemplo: Soy un importador y sabe que va a importar mercancía y tiene que pagar 200 mil dólares, y sabe que la tiene que pagar en 15 días; el ahorita no tiene los dólares, tiene los pesos y tiene el compromiso de pagar la importación, necesita dólares para pagar la mercancía, lo que puede hacer es poseer el derecho de comprar los dólares, comprando opciones "call", el cual te da el derecho de comprar los dólares en el futuro a un precio específico. **Posición corta** Una posición corta beneficia a su dueño si el precio del activo baja. Significa una deuda. Vender en corto implica vender algo que no se tiene, algo prestado. El que mantiene una posición corta tiene la expectativa de que baje el precio del activo. Ejemplo: Un exportado compra opciones "put", para adquirir el derecho de vender divisas en el futuro. A un tipo de cambio específico. **Posición corta** 1. **No se posee el activo**, tiene un préstamo. Ejemplo: Un productor de cebada comenzó a sembrarlo, aún no tiene el activo, sin embargo, en algún futuro lo tendrá (cuando coseche la cebada), pero tiene el temor que cuando lo tenga el precio baje. **Bid y Ask Price** El precio de compra de una divisa es conocido como "bid Price" y el precio de venta de una divisa es conocido como "ask Price". **¿Qué es un pip en el mercado de divisas?** El pip significa "punto en porcentaje", de ahí vienen las siglas "PIP", lo cual se refiere a la variación mínima de una cotización cambiaria, en el caso de la cotización del dólar estadounidense, el pip es el cuarto decimal. En el caso de la cotización del yen japonés el pip es el sexto decimal. **Ejemplo:** En la cotización 1.3758 USD por EUR, el pip es el cuarto decimal, **el 8**. **¿Cuánto vale un pip?** Eso depende del tipo de lote y tamaño del contrato. **¿Qué es el tipo de cambio?** Es el precio de una moneda en términos de otra. Al tipo de cambio se le considera la madre de todos los precios. **¿Qué es un régimen cambiario?** Es el conjunto de reglas e instituciones que determinan el tipo de cambio. Existen alrededor de 18 regímenes cambiarios en el mundo, dos de los más importantes son: 1. **Régimen del tipo de cambio fijo.** En el que el tipo de cambio lo establece el gobierno y la autoridad monetaria únicamente. **Por ejemplo:** Por muchos años el tipo de cambio en México fue de \$12.5 MNX/USD.  Cuando el tipo de cambio de un **régimen sube se le llama devaluación y cuando baja se le llama revaluación.** 2. **Régimen de tipo de cambio flexible o de libre flotación** En el régimen cambiario de tipo de cambio flexible, el tipo de cambio se establece el mercado, la oferta y la demanda. **¿Cuáles son los factores que en la oferta inciden en el tipo de cambio?** **Oferta de divisas** 1. **Exportaciones** 2. **Remesas de Mexicanos en el exterior** 3. **Turismo extranjero en México** 4. **Préstamos de organismos internacionales y de países a México** 5. **Venta de divisas por parte del Banco Central (Banxico).** 6. **Amortización de préstamos que hace México.** 7. **Venta de títulos internacionales (Bonos).** Cualquiera de estos factores modifica la oferta de dólares en el país. Cuando aumenta la oferta, la curva de oferta se desplaza hacia abajo y a la derecha y cuando disminuye se desplaza hacia arriba y a la izquierda. **Ejemplos:** - [*Od* : *Oferta* *de* *divisas*]{.math.inline} - [*e* : *tipo* *de* *cambio* (exchange rate)]{.math.inline} - [*Q* : *Cantidad* *de* *divisas*]{.math.inline}  **Cuando aumentan las exportaciones** Gráfico, Gráfico de líneas Descripción generada automáticamente **Cuando disminuyen las exportaciones**  Cualquier factor que haga disminuir, la línea de Oferta de divisas se moverá hacia la derecha, y cuando aumenta siempre se moverá a la derecha. **Ejercicio: Obtener la oferta de divisas a partir de los siguientes datos** En Excel: "Ingeniería Financiera 1er Parcial -- Jorge Vera" Hoja: "Oferta de divisas" **Demanda de divisas** **¿Qué factores inciden en la demanda de divisas?** 1. **Importaciones** 2. **Remesas de México hacia otros países** 3. **Turismo mexicano en el extranjero** 4. **Préstamos de México a otros países** 5. **Compra de divisas por parte del Banco Central** 6. **Amortización de préstamos de México a otros países u organismos** 7. **Compra de títulos internacionales**