Glosario Económico, Blanchard, PDF

Glosario acción Activo financiero emitido por una empresa que promete pagar en el futuro una sucesión de pagos llamados dividendos. activo líquido Activo que puede venderse fácilmente con un bajo coste. acumulación de capital Aumento del stock de capital. agregado monetario Valor de mercado de una s...

Glosario acción Activo financiero emitido por una empresa que promete pagar en el futuro una sucesión de pagos llamados dividendos. activo líquido Activo que puede venderse fácilmente con un bajo coste. acumulación de capital Aumento del stock de capital. agregado monetario Valor de mercado de una suma de activos líquidos. M1 es un agregado monetario que solo contiene los activos más líquidos. ajuste perfecto Política macroeconómica encaminada a alcanzar exactamente un determinado objetivo, como un desempleo constante o un crecimiento constante de la producción. ahorro Suma del ahorro privado y público representada por S. ahorro privado (S) Ahorro de los consumidores. Valor de la renta disponible de los consumidores menos su consumo. ahorro público (T - G) Ahorro del estado; igual a los ingresos del estado menos el gasto público. También llamado superávit presupuestario (un déficit presupuestario representa un desahorro público). ahorros Valor acumulado del ahorro pasado. También llamados riqueza. año base Cuando se calcula el PIB real evaluando las cantidades correspondientes a los diferentes años utilizando un conjunto dado de precios, es el año al que corresponde ese conjunto de precios. apertura de los mercados de bienes Capacidad de los consumidores y de las empresas para elegir entre los bienes interiores y los extranjeros. apertura de los mercados de factores Capacidad de las empresas para decidir dónde van a situar la producción y de los trabajadores para decidir dónde van a trabajar y si van a emigrar. apertura de los mercados financieros Capacidad de los inversores financieros para elegir entre los activos financieros interiores y los extranjeros. apreciación (nominal) Aumento del precio de la moneda nacional expresado en una moneda extranjera. Corresponde a una bajada del tipo de cambio. apreciación real Subida del precio relativo de los bienes interiores expresado en bienes extranjeros. Bajada del tipo de cambio real. aranceles Impuestos sobre los bienes importados. arbitraje Proposición según la cual las tasas esperadas de rendimiento de dos activos financieros deben ser iguales. También llamado arbitraje arriesgado para distinguirlo del arbitraje sin riesgos, proposición según la cual las tasas efectivas de rendimiento de dos activos financieros deben ser iguales. atesoramiento de trabajo Práctica consistente en retener a los trabajadores durante un periodo de baja demanda de producción en lugar de despedirlos. bajas Trabajadores que abandonan o pierden su empleo. bajas voluntarias Trabajadores que abandonan el empleo en busca de otro mejor. balanza comercial Diferencia entre las exportaciones y las importaciones. También llamada exportaciones netas. balanza por cuenta de capital Resultado neto de las entradas y salidas de inversión internacional pública y privada de un país. Incluye la inversión extranjera directa, la inversión de cartera (como los cambios de las tenencias de acciones y bonos) y otras inversiones (como los cambios de las tenencias de préstamos, cuentas bancarias y divisas). balanza por cuenta corriente Ingresos netos generados por las ventas y las compras de bienes y servicios de un país más las transferencias internacionales netas. balanza de pagos Conjunto de cuentas que resumen las transacciones de un país con el resto del mundo. banca restrictiva Restricciones que obligan a los bancos a tener solamente bonos del Estado a corto plazo. Banco Central Europeo (BCE) Uno de los bancos centrales más importantes del mundo responsable de la política monetaria de los dieciséis estados miembros de la Eurozona. Fue establecido por la Unión Monetaria en 1998 y su sede se encuentra en Francfort (Alemania). banda (para los tipos de cambio) Límites dentro de los cuales se permite que varíe el tipo de cambio en un sistema de tipos fijos. base monetaria Véase dinero del banco central. bases de datos de panel Base de datos que indica los valores de una variable o más correspondientes a muchas personas o a muchas empresas durante un periodo de tiempo. bienes comerciables Bienes que compiten con los bienes extranjeros en los mercados interiores o extranjeros. bienes finales Bienes que son consumidos finalmente en lugar de utilizarse para producir otro bien. bienes intermedios Bienes que se utilizan para producir un bien final. bono Activo financiero que promete una corriente de pagos conocidos durante un periodo de tiempo bono a plazo fijo Bono que promete múltiples pagos antes de su vencimiento y uno cuando venza. bono basura Bono que tiene un elevado grado de incumplimiento. 622 GLOSARIO bono de cupón cero Bono que promete pagar una única cantidad a su vencimiento. bono del estado Bono emitido por el estado o por un organismo público. bono indiciado Bono que promete unos pagos ajustados para tener en cuenta la inflación. Bretton Woods Sistema de gestión monetaria que estableció las reglas para las relaciones comerciales y financieras entre los principales estados industriales del mundo a mediados del siglo XX. Incluía la obligación de cada país de adoptar una política monetaria que mantuviera el tipo de cambio de su moneda dentro de un valor fijo —más o menos 1 %— en oro. Brics (o países Bric). Acrónimo —acuñado por Goldman Sachs en 2001— que se refiere a las economías en vías de desarrollo que están experimentando un rápido crecimiento: Brasil, Rusia, la India y China. burbuja especulativa racional Subida de los precios de las acciones basada en la expectativa racional de nuevas subidas de los precios en el futuro. caja de conversión Sistema de tipos de cambio en el que (i) el banco central está dispuesto a comprar y vender divisas al tipo de cambio oficial; (ii) no puede realizar operaciones de mercado abierto, es decir, comprar o vender bonos del estado. capital humano Conjunto de cualificaciones que poseen los trabajadores de una economía. causalidad Relación entre la causa y el efecto. ciclo económico de origen político Fluctuaciones de la actividad económica provocadas por la manipulación de la economía con fines electorales. ciclos económicos Véase fluctuaciones de la producción. clasificación de los bonos Valoración de un bono basada en su riesgo de incumplimiento. cociente entre la deuda y el PIB Cociente entre la deuda y el producto interior bruto. También llamado simplemente tasa de endeudamiento. coeficiente de reservas Cociente entre las reservas bancarias y los depósitos a la vista. combinación de medidas económicas Véase combinación de políticas monetaria y fiscal. combinación de política monetaria y política fiscal Combinación de políticas monetaria y política fiscal en vigor en un determinado momento. condición de equilibrio Condición según la cual la oferta debe ser igual a la demanda. condición de la paridad de los tipos de interés Véase paridad descubierta de los tipos de interés. condición Marshall-Lerner Condición según la cual una depreciación real provoca un aumento de las exportaciones netas. consolidación fiscal Véase contracción fiscal. consumidor representativo La hipótesis del consumidor representativo supone que todos los individuos son idénticos, o sea que solo hay un individuo (representativo). consumo (C) Bienes y servicios comprados por los consumidores. contingentes Restricciones de las cantidades de bienes que pueden importarse. contracción fiscal Política que pretende reducir el déficit presupuestario reduciendo el gasto público o subiendo los impuestos. También llamada consolidación fiscal. contracción monetaria Variación de la política monetaria, que eleva el tipo de interés. También llamada endurecimiento monetario. contrataciones Trabajadores recién empleados por las empresas. control óptimo Control de un sistema (una máquina, un cohete, una economía) por medio de métodos matemáticos. controles de capital Restricciones sobre los activos extranjeros que pueden tener los residentes nacionales y sobre los activos interiores que pueden tener los extranjeros. controles de los movimientos de capitales Reglamentaciones que impiden a los residentes de un país tener activos o divisas en el extranjero y a los no residentes tener activos o divisas en ese país. convergencia Tendencia de los países que tienen un nivel de producción per cápita más bajo a crecer más deprisa, provocando la convergencia de la producción de todos ellos. convergencia de los ciclos económicos Estrecha relación entre las fluctuaciones de la producción o de la actividad económica en el conjunto de la economía de los distintos países. convergencia tecnológica Proceso por el que los países o empresas se acercan a la frontera tecnológica con el paso del tiempo. coordinación (de la política macroeconómica de dos países) Elaboración conjunta de la política macroeconómica para mejorar la situación económica en los dos países. correlación Medida de la forma en que varían al unísono dos variables. Una correlación positiva indica que las dos variables tienden a variar en el mismo sentido. Una correlación negativa indica que tienden a variar en sentido contrario. Una correlación nula indica que no existe una relación aparente entre las dos variables. corto plazo Periodo de tiempo que dura uno o algunos años como máximo. coste de alquiler del capital Véase coste de uso. coste de uso del capital Coste de usar capital durante un año o un determinado periodo de tiempo. Suma del tipo de interés real y la tasa de depreciación. También llamado coste de alquiler del capital. coste de la vida Coste de mantener un determinado nivel de vida en una determinada región o país. costes en suela de zapatos Costes de acudir al banco a retirar dinero de una cuenta corriente. crecimiento Aumento continuo de la producción agregada a lo largo del tiempo. GLOSARIO crecimiento ajustado de la cantidad nominal de dinero Crecimiento de la cantidad nominal de dinero menos crecimiento normal de la producción. crecimiento del PIB Tasa de crecimiento del PIB real en el año t; igual a (Yt - Yt-1)/Yt-1. crecimiento equilibrado Situación en la que la producción, el capital y el trabajo efectivo crecen todos ellos a la misma tasa. credibilidad Grado en que la gente y los mercados creen que una política anunciada se llevará a cabo y se seguirá realmente. crítica de Lucas Proposición de Robert Lucas según la cual las relaciones existentes entre las variables económicas pueden variar cuando varía la política económica. Un ejemplo es la aparente disyuntiva entre la inflación y el desempleo, que puede desaparecer si las autoridades económicas tratan de explotarla. cuatro tigres Cuatro economías asiáticas de Singapur, Taiwán, Hong Kong y Corea del Sur. cuenta de capital En la balanza de pagos, resumen de las transacciones de activos de un país con el resto del mundo. cuenta corriente En la balanza de pagos, resumen de los pagos efectuados por un país al resto del mundo y recibidos del resto del mundo. cuenta de depósito Cuenta corriente, de ahorro u otro tipo de cuenta corriente que permite a su titular depositar o retirar dinero. cupones Pagos efectuados antes de que venza un bono a plazo fijo. curva de Laffer Curva que muestra la relación entre los ingresos fiscales y el tipo impositivo. curva de Phillips Curva que representa la relación entre (i) las variaciones de la inflación y (ii) el desempleo. La curva original de Phillips recogía la relación entre la tasa de inflación y la tasa de desempleo. La curva de Phillips modificada recoge la relación entre (i) la variación de la tasa de inflación y (ii) la tasa de desempleo. curva de Phillips aceleracionista Véase curva de Phillips modificada. curva de Phillips con expectativas Véase curva de Phillips modificada. curva de Phillips modificada Curva que representa la variación de la tasa de inflación en relación con la tasa de desempleo. También llamada curva de Phillips con expectativas o curva de Phillips aceleracionista. curva de tipos Relación entre los rendimientos y el plazo de los bonos de diferentes plazos. También llamada estructura temporal de los tipos de interés. curva J Curva que representa el empeoramiento inicial de la balanza comercial provocado por una depreciación real, seguido de una mejora de la balanza comercial. curva IS Curva de pendiente negativa que relaciona la producción con el tipo de interés. Curva correspondiente a la relación IS, que es la condición de equilibrio en el mercado de bienes. curva LM Curva de pendiente positiva que relaciona el tipo de interés y la producción. Curva correspondiente a la relación LM, que es la condición de equilibrio de los mercados financieros. déficit ajustado cíclicamente Medida de cuál sería el déficit público si, manteniendo la política vigente de impuestos y de gasto, la producción se encontrara en su nivel natural. También llamado déficit de pleno empleo, déficit a mitad del ciclo, déficit en función del nivel de empleo normalizado o déficit estructural. déficit comercial Balanza comercial negativa; es decir, las importaciones son superiores a las exportaciones. déficit por cuenta de capital Desequilibrio en la cuenta de capital de la balanza de pagos de un país en el que los pagos realizados por el país para comprar activos extranjeros son mayores que los pagos recibidos por el país por la venta de activos interiores. En otras palabras, la inversión de la economía interior en activos extranjeros es menor que la inversión extranjera en activos interiores. 623 déficit por cuenta corriente Exceso del gasto sobre los ingresos de la cuenta corriente de la balanza de pagos de un país. Véase también balanza por cuenta corriente. déficit de empleo normalizado Véase déficit ajustado cíclicamente. déficit de pleno empleo Véase déficit ajustado cíclicamente. déficit estructural Véase déficit ajustado cíclicamente. déficit a mitad del ciclo Véase déficit ajustado cíclicamente. déficit presupuestario Exceso del gasto público sobre los ingresos del estado. déficit primario Gasto público, excluidos los intereses pagados por la deuda, menos ingresos del estado (la negativa del superávit primario). deflación Inflación negativa. deflactor del PIB Cociente entre el PIB nominal y el PIB real; indicador del nivel global de precios. Indica el precio medio de los bienes finales producidos en la economía. demanda de bienes interiores Demanda de bienes interiores por parte de las personas, las empresas y el estado tanto interiores como extranjeros. Igual a la demanda interior de bienes más las exportaciones netas. demanda nacional de bienes Suma del consumo, la inversión y el gasto público. depósito a la vista Cuenta bancaria que permite a los depositantes extender cheques o retirar efectivo hasta una cantidad igual al saldo de la cuenta. depreciación (nominal) Disminución del precio de la moneda nacional expresado en una moneda extranjera. Corresponde a una subida del tipo de cambio. depreciación real Disminución del precio relativo de los bienes interiores expresado en bienes extranjeros. Subida del tipo de cambio real. desempleo Número total de personas que no están ocupadas y están buscando empleo. 624 GLOSARIO desfase tecnológico Diferencia entre los estados de la tecnología en los distintos países. desinflación Disminución de la inflación. despidos Trabajadores que pierden el empleo temporal o permanentemente. devaluación Subida del tipo de cambio en un sistema de tipos fijos. devaluación competitiva En un sistema de tipos de cambio fijos, una reducción oficial del valor de la moneda de un país, por la que las autoridades monetarias establecen formalmente un nuevo tipo fijo con respecto a una moneda extranjera de referencia; el objetivo es mejorar el crecimiento interior desplazando demanda de las importaciones a los bienes producidos en el interior. dinámica Variaciones de una o más variables económicas a lo largo del tiempo. dinero Activos financieros que pueden utilizarse directamente para comprar bienes. dinero de alta potencia Véase dinero del banco central. dinero del banco central Dinero emitido por el banco central. También conocido con el nombre de base monetaria y dinero de alta potencia. discrepancia estadística Diferencia entre dos cifras que deben ser iguales, que se debe a que existen diferencias entre las fuentes o entre los métodos de cálculo. dividendos Proporción de los beneficios de una sociedad que esta reparte cada periodo entre los accionistas. divisas Monedas extranjeras; todas las monedas distintas de la moneda nacional de un determinado país. dolarización Utilización de dólares en las transacciones interiores en un país distinto de Estados Unidos. dotación Cantidad de bienes que posee un individuo. duración del desempleo Periodo de tiempo en el que permanece desempleado un trabajador. economía sumergida Parte de la actividad económica de un país que no se mide en las estadísticas oficiales, bien porque es ilegal, bien porque los individuos y las empresas tratan de evitar el pago de impuestos. economías emergentes Países que tienen una baja producción por persona y un elevado crecimiento. ecuación de conducta Ecuación que recoge algún aspecto de la conducta. efectivo Monedas y billetes. efecto de Fisher o hipótesis de Fisher Proposición según la cual a largo plazo un aumento del crecimiento del dinero nominal se traduce en un aumento idéntico tanto del tipo de interés nominal como de la tasa de inflación, por lo que no varía el tipo de interés real. efecto Tanzi-Olivera Influencia negativa de la inflación en los ingresos fiscales y, a su vez, en el déficit presupuestario. empleo Número total de individuos que están ocupados. Encuesta de Población Activa (EPA) Encuesta estadística realizada anualmente en los países miembros de la UE que tiene por objeto recoger datos sobre el mercado de trabajo. endurecimiento monetario Véase contracción monetaria. Eonia Acrónimo de Euro Overnight Interest Rate Average; tipo utilizado como referencia para los mercados del sistema europeo de bancos centrales. Se calcula tomando la media ponderada de todos los tipos a un día del mercado. equilibrio Igualdad de la demanda y la oferta. equilibrio general Situación en la que hay equilibrio en todos los mercados (de bienes, financieros y de trabajo) al mismo tiempo. equilibrio en el mercado de bienes Condición según la cual la oferta de bienes debe ser igual a la demanda de bienes. equivalencia ricardiana Proposición según la cual ni los déficits públicos ni la deuda pública influyen en la actividad económica. También llamada proposición de Ricardo-Barro. error de predicción Diferencia entre el valor efectivo de una variable y una predicción de esa variable. escala logarítmica Escala en la que el mismo aumento proporcional representa la misma distancia en la escala, por lo que una variable que crece a una tasa constante se representa por medio de una línea recta en la escala. escalonamiento de las decisiones salariales El hecho de que los diferentes salarios se ajusten en diferentes momentos, lo que impide conseguir una reducción sincronizada de la inflación de los salarios nominales. espiral de precios y salarios Mecanismo por el que las subidas de los salarios provocan subidas de los precios, las cuales provocan, a su vez, nuevas subidas de los salarios, etc. estado de la tecnología Grado de desarrollo tecnológico de un país o de una industria. estabilización de la deuda Convergencia de la tasa de endeudamiento hacia un nivel del estado estacionario. estabilizador automático El hecho de que una reducción de la producción provoque, dada la política de impuestos y de gasto, un aumento del déficit presupuestario. Este aumento del déficit presupuestario eleva, a su vez, la demanda y, por tanto, estabiliza la producción. estadístico t Estadístico correspondiente a un coeficiente estimado de una regresión que expresa el nivel de confianza que tenemos en que el verdadero coeficiente sea diferente de cero. estado estacionario En una economía sin progreso tecnológico, estado de la economía en el que la producción y el capital por trabajador ya no varían. En una economía con progreso tecnológico, estado de la economía en el que la producción y el capital por trabajador efectivo ya no varían. estanflación Combinación de estancamiento e inflación. estrategia de dos pilares Estrategia del Banco Central Europeo para gestionar la política monetaria. Uno de los pilares es el control del crecimiento GLOSARIO de la oferta monetaria a medio y largo plazo. El otro es el control de las expectativas monetarias. estructura temporal de los tipos de interés Véase curva de tipos. existencias de las empresas, variaciones de las En la contabilidad nacional, variación del volumen físico de existencias de las empresas. expansión Periodo de crecimiento positivo del PIB. expansión fiscal Aumento del gasto público o reducción de los impuestos, que provoca un incremento del déficit presupuestario. expansión monetaria Cambio de la política monetaria que provoca una reducción del tipo de interés. expansión monetaria cuantitativa Forma extrema de la política monetaria que se utiliza para estimular una economía en la que los tipos de interés son 0 o casi 0. Normalmente un banco central estimula la economía indirectamente bajando los tipos de interés, pero cuando no puede bajarlos más, puede comprar activos financieros (principalmente a corto plazo), títulos públicos y bonos de empresas, a instituciones financieras (como los bancos) utilizando dinero que ha creado de la nada. expectativas adaptativas Método de formación de las expectativas que tiene en cuenta los errores excepcionales cometidos en el pasado. expectativas estáticas Véase expectativas adaptativas. expectativas racionales Formación de las expectativas basada en predicciones racionales y no en meras extrapolaciones del pasado. exportaciones (X) Compras de bienes y servicios interiores por parte de extranjeros. exportaciones netas (X - IM) Diferencia entre las exportaciones y las importaciones. También llamadas balanza comercial. facilidades permanentes Facilidades ofrecidas por el eurosistema para dar préstamos a las instituciones. Existen dos tipos: (i) la facilidad marginal de crédito para obtener liquidez a un día del banco central con la presentación de una cantidad suficiente de determinados activos; (ii) la facilidad para realizar depósitos a un día en el banco central. factor de descuento Valor actual de un euro (u otra unidad monetaria nacional) en algún momento en el futuro. fecundidad de la investigación Grado en que el gasto en investigación y desarrollo se traduce en nuevas ideas y productos. fijación de un objetivo para la inflación Gestión de la política monetaria para alcanzar una determinada tasa de inflación con el paso del tiempo. fijación hedonista de los precios Método para calcular el PIB real en el que se considera que los bienes tienen una serie de características, cada una con un precio implícito. fijación reptante Mecanismo de tipos de cambio en el que se permite que estos varíen a lo largo del tiempo de acuerdo con una fórmula especificada de antemano. fijación rígida Tipo de cambio al que se compromete un país en un sistema de tipos de cambio fijos. financiación mediante acciones Financiación basada en la emisión de acciones. financiación por medio del déficit (o gasto deficitario) El gasto deficitario es la cantidad en la que el gasto público supera a la renta en un determinado periodo de tiempo; también llamado simplemente déficit o déficit presupuestario, lo contrario de superávit presupuestario. financiación mediante deuda Financiación basada en préstamos o en la emisión de bonos. fluctuaciones de la producción Variaciones de la producción en torno a su tendencia. También llamadas ciclos económicos. fluctuaciones de los tipos de cambio En un sistema de tipos de cambio flexibles, libre variación del tipo de cambio. flujo Variable que puede expresarse como una cantidad por unidad de tiempo (como la renta). 625 flujo de caja Flujo neto de caja que recibe una empresa. flujos netos de capital Flujos de capital del resto del mundo a la economía interior menos flujos de capital de la economía interior al resto del mundo. Fondo Monetario Internacional (FMI) Principal organismo económico internacional. Publica World Economic Outlook anualmente e International Financial Statistics (IFS) mensualmente. fondos de inversión en el mercado de dinero Instituciones financieras que reciben fondos de personas y los utilizan para comprar bonos a corto plazo. frontera tecnológica El nivel más alto alcanzado en una senda tecnológica. función de consumo Función que relaciona el consumo con sus determinantes. función de producción agregada Relación entre la cantidad de producción agregada obtenida y las cantidades de factores utilizadas para obtenerla. función de producción Cobb-Douglas Función de producción que se utiliza habitualmente para describir cuánta producción aporta la utilización de dos factores en el proceso de producción, suponiendo que los rendimientos de escala son constantes. G-8 Ocho grandes potencias económicas del mundo: Estados Unidos, Japón, Francia, Alemania, Reino Unido, Italia, Canadá y Rusia. gasto autónomo Componente de la demanda de bienes que no depende del nivel de producción. gasto privado Véase gasto privado agregado. gasto privado agregado Gasto total no público. También llamado gasto privado. gasto público (G) Bienes y servicios comprados por el Estado. grados de libertad Número de observaciones útiles en una regresión menos número de parámetros que hay que calcular. 626 GLOSARIO guerras de desgaste Ocurren cuando las dos partes que intervienen en una discusión se aferran a su punto de vista, confiando en que la otra ceda. hiperinflación Inflación muy elevada. hipotecas de alto riesgo Créditos hipotecarios concedidos a los prestatarios que tienen un pobre historial crediticio, incluidas moras en el pago, y posiblemente problemas más graves como impagos, sentencias y quiebras. Estos prestatarios tienen una reducida capacidad de devolución de los préstamos medida por las puntuaciones crediticias o los cocientes entre la deuda y la renta. hipótesis de las expectativas Hipótesis según la cual los inversores financieros son neutrales ante el riesgo, lo que implica que los rendimientos esperados de todos los activos financieros tienen que ser iguales. homogeneización del consumo Preferencia por una senda de consumo constante a lo largo del tiempo. identidad Ecuación que se cumple por definición y se representa por medio del signo ≡. ilusión monetaria Idea según la cual parece que la gente comete errores sistemáticos cuando evalúa los cambios nominales y los reales. importaciones (IM) Compras de bienes y servicios extranjeros por parte de los consumidores, las empresas y el estado del país. impuesto de la inflación Producto de la tasa de inflación y los saldos monetarios reales. inactivos Individuos que no están ni ocupados ni buscando empleo. incoherencia temporal En la teoría de los juegos, incentivo de un jugador para alejarse del curso de acción previamente anunciado una vez que ha movido el otro. índice de precios de consumo armonizado (IPCA) Indicador de la inflación y de la estabilidad de los precios del Banco Central Europeo (BCE). Es un índice de precios de consumo que se elabora de acuerdo con una metodología armonizada en todos los países de la UE. El IPCA de la zona del euro es una media ponderada de los índices de precios de los Estados miembros que han adoptado el euro. indiciación de los salarios Regla por la que los salarios suben automáticamente cuando suben los precios. inflación Aumento continuo del nivel general de precios. instintos animales Término introducido por Keynes para referirse a las variaciones de la inversión que no podían atribuirse a las variaciones de variables corrientes. instrumentos En econometría, variables exógenas que permiten resolver el problema de identificación. interacciones estratégicas Situación en la que lo que hace un jugador depende de lo que hace el otro e influye en él. intermediario financiero Institución financiera que recibe fondos del público y/o de las empresas y los utiliza para conceder préstamos o para comprar activos financieros. intervalo de confianza Cuando se calcula el efecto dinámico de una variable en otra, intervalo de valores entre los que podemos tener confianza de que se encuentra el verdadero efecto dinámico. inversión (I) Compras de nuevas viviendas y apartamentos por parte de las personas y compras de nuevos bienes de capital (máquinas y plantas) por parte de las empresas. inversión en existencias Diferencia entre la producción y las ventas. inversión fija Véase inversión. inversión financiera Compra de activos financieros. inversión no residencial Compra de nuevos bienes de capital por parte de las empresas: estructuras y equipo duradero de producción. inversión residencial Compra de nuevas viviendas y apartamentos por parte de los individuos. investigación y desarrollo (I+D) Gasto destinado a descubrir y desarrollar nuevas ideas y productos. juego Interacciones estratégicas entre los jugadores. jugadores Participantes en un juego. Dependiendo del contexto, los jugadores pueden ser personas, empresas, gobiernos, etc. largo plazo Periodo de tiempo que dura varias décadas. ley de Moore Describe una tendencia a largo plazo en la historia de los computadores, en la que el número de transistores que se pueden colocar de una forma barata en un circuito integrado se ha duplicado aproximadamente cada dos años. ley de Okun Relación entre el crecimiento del PIB y la variación de la tasa de desempleo. M1 Dinero en sentido estricto que comprende el efectivo en circulación y los depósitos a un día. M2 Agregado monetario intermedio que comprende M1 más los depósitos que tienen un vencimiento acordado de hasta dos años y los depósitos redimibles avisando con un máximo de tres meses. M3 Agregado monetario amplio que comprende M2 más los acuerdos de recompra, las participaciones y unidades en fondos de inversión, así como títulos de deuda con un vencimiento de hasta dos años. margen Cociente entre el precio y el coste marginal. Es una medida del poder de mercado de las empresas o industrias. mecanismo de propagación Influencia dinámica de una perturbación en la producción y en sus componentes. medio plazo Periodo de tiempo entre el corto plazo y el largo plazo. mercado interbancario Mercado de divisas en el que los bancos intercambian diferentes monedas. Es un importante segmento del mercado de divisas. mercados financieros Mercados en los que se compran y se venden activos financieros. métodos de las variables instrumentales En econometría, métodos de estimación que utilizan instrumentos para estimar las relaciones causales entre las diferentes variables. GLOSARIO mínimos cuadrados ordinarios Método estadístico para hallar la relación entre dos variables o más que mejor se ajusta a los datos. moda Periodo de tiempo en el que, por razones de moda o excesivo optimismo, los inversores financieros están dispuestos a pagar una cantidad superior al valor fundamental de las acciones. modelo Mundell-Fleming Modelo de equilibrio simultáneo tanto en el mercado de bienes como en los mercados financieros en una economía abierta. modelos de crecimiento endógeno Modelos en los que la acumulación de capital físico y humano puede mantener el crecimiento incluso en ausencia de progreso tecnológico. monetización de la deuda Práctica consistente en crear dinero para financiar un déficit. multiplicador Cociente entre la variación de una variable endógena y la variación de una variable exógena (por ejemplo, el cociente entre la variación de la producción y la variación del gasto autónomo). multiplicador del dinero Aumento de la oferta monetaria provocado por un aumento del dinero del banco central en un euro. multiplicador de la política fiscal Aumento de la demanda agregada tras un aumento del gasto público de 1 euro (o tras los aumentos de otros componentes de la demanda autónoma de la misma cuantía). negociación colectiva Negociación sobre los salarios entre las empresas y los sindicatos. neutral ante el riesgo Una persona es neutral ante el riesgo si le da lo mismo recibir una cantidad dada con seguridad que una incierta que tenga el mismo valor esperado. neutralidad del dinero Proposición según la cual un aumento del dinero nominal no influye en la producción o en el tipo de interés, sino que se traduce totalmente en un aumento proporcional del nivel de precios. nivel de capital de la regla de oro Nivel de capital en el que se maximiza el consumo a largo plazo. nivel de precios Nivel general de precios de una economía. nivel natural de empleo Nivel de empleo existente cuando el desempleo es igual a la tasa natural. nivel natural de producción Nivel de producción existente cuando el empleo es igual a su nivel natural. nivel de vida Nivel de comodidades materiales medido por medio de los bienes y los servicios de los que puede disponer un individuo, un grupo o un país. número-índice Número, como el deflactor del PIB, que no tiene ningún nivel natural y, por tanto, se fija en un valor (normalmente 1 o 100) en un determinado periodo. observación útil Observación para la que se dispone de los valores de todas las variables examinadas con el fin de realizar una regresión. operación estructural Operación de mercado abierto realizada por el eurosistema, principalmente para ajustar la posición de liquidez estructural del sector financiero frente al eurosistema. operación de mercado abierto Compraventa de bonos del Estado por parte del banco central con el fin de aumentar o de reducir la oferta monetaria. operación de mercado abierto contractiva Operación de mercado abierto en la que el banco central vende bonos para reducir la oferta monetaria. operación de mercado abierto expansiva Operación de mercado abierto en la que el banco central compra bonos para aumentar la oferta monetaria. operaciones de ajuste Operaciones de mercado abierto no habituales que realiza el eurosistema principalmente para hacer frente a las fluctuaciones imprevistas de la liquidez en el mercado. operaciones de financiación a más largo plazo (OFMLP) Operaciones mensuales de mercado abierto realizadas por el Banco Central Europeo como instrumento para la aplicación de la política monetaria. Aunque las 627 operaciones principales de financiación (OPF) realizadas (bi)semanalmente son el principal instrumento del BCE, las OFMLP no son insignificantes. operaciones principales de financiación (OPF) en el Sistema Europeo de Bancos Centrales, las OPF inyectan la mayor parte de la liquidez en el sistema bancario. ordenada en el origen En una relación entre dos variables, valor de la primera cuando la segunda es igual a cero. Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) Organismo internacional. Reúne y estudia datos económicos de muchos países. La mayoría de los países ricos del mundo pertenece a la OCDE. pagaré de empresa Bono emitido por una empresa. pánico bancario Intentos simultáneos de los depositantes de retirar sus fondos de un banco. paradoja del ahorro Resultado según el cual los intentos de los individuos de ahorrar más pueden provocar tanto una reducción de la producción como no alterar el ahorro. parámetro Coeficiente de una ecuación de conducta. paridad central Valor de referencia del tipo de cambio en torno al cual se permite que varíe este en un sistema de tipos fijos. El centro de la banda. paridad descubierta de los tipos de interés Relación de arbitraje según la cual los bonos interiores y los extranjeros deben tener la misma tasa esperada de rendimiento expresada en moneda nacional. paridad del poder adquisitivo (PPA) Método de ajuste utilizado para poder realizar comparaciones internacionales del PIB. paseo aleatorio Senda de una variable cuyas variaciones a lo largo del tiempo son impredecibles. patente Derecho legal concedido por un gobierno a una persona o empresa para excluir a las demás de la producción o del uso de un nuevo producto o técnica durante un determinado periodo de tiempo. 628 GLOSARIO patrimonio inmobiliario Valor de la vivienda en propiedad. patrón oro Sistema en el que un país fijaba el precio de su moneda en oro y estaba dispuesto a intercambiar oro por moneda a la paridad establecida. pendiente En una relación entre dos variables, cantidad en la que aumenta la primera cuando aumenta la segunda en una unidad. perturbaciones Variaciones de los factores que afectan a la demanda agregada y/o a la oferta agregada. perturbaciones asimétricas Variaciones de la demanda que afectan a dos países distintos en sentido contrario. PIB a precios constantes Véase PIB nominal. PIB a precios corrientes Véase PIB nominal. PIB ajustado para tener en cuenta la inflación Véase PIB real. PIB expresado en bienes Véase PIB real. PIB nominal Suma de las cantidades de bienes finales producidos en una economía multiplicadas por su precio corriente. PIB real Medida de la producción agregada. Suma de las cantidades producidas en una economía multiplicadas por su precio en el año base. También llamado PIB expresado en bienes, PIB en unidades monetarias constantes, PIB ajustado por la inflación. PIB real per cápita PIB real dividido por la población. plazo Tiempo durante el cual un activo financiero (normalmente un bono) promete pagar a su titular. población activa Suma de los ocupados y los desempleados. población en edad activa Población de entre quince y 64 años. poder adquisitivo Renta expresada en bienes. poder de negociación Poder relativo de cada una de las partes que intervienen en una negociación o conflicto. Política Agrícola Común (PAC) Sistema de subvenciones y programas agrícolas de la Unión Europea. Combina el pago de una subvención directa por las cosechas y la tierra que puede cultivarse con mecanismos de apoyo a los precios, incluidos precios mínimos garantizados, aranceles sobre las importaciones y contingentes sobre ciertos bienes procedentes de fuera de la UE. política fiscal Elección de los impuestos y del gasto por parte de un gobierno. política monetaria Uso de la cantidad de dinero por parte del banco central para influir en los tipos de interés y, por implicación, en la actividad económica y en la inflación. política de rentas Política gubernamental que establece unas directrices o controles de los salarios y/o los precios. por encima de la línea, por debajo de la línea En la balanza de pagos, las partidas de la cuenta corriente que se encuentran por encima de la línea trazada para distinguirlas de las partidas de la cuenta de capital, que se encuentran por debajo. posibilidad de apropiarse de los resultados de las investigaciones Grado en que las empresas se benefician de los resultados de su investigación y desarrollo. posponer el programa de reducción del déficit Posponer el pago hasta que se hayan cumplido determinadas condiciones. presupuesto equilibrado Presupuesto en el que los impuestos son iguales al gasto público. prima de las acciones Prima de riesgo exigida por los inversores para tener acciones en lugar de bonos a corto plazo. prima de riesgo Diferencia entre el tipo de interés pagado por un bono y el tipo de interés pagado por los bonos mejor calificados. problema de identificación En econometría, problema consistente en averiguar si una correlación entre las variables X e Y indica una relación causal de X a Y, de Y a X o ambas a la vez. Este problema se resuelve hallando variables exógenas, llamadas instrumentos, que afectan a X, pero no a Y directamente, o afectan a Y pero no a X directamente. producción agregada Cantidad total de producción de una economía. producción por persona Producto interior bruto de un país dividido por su población. productividad del trabajo Cociente entre la producción y el número de trabajadores. producto interior bruto (PIB) Indicador de la producción agregada en la contabilidad nacional. producto nacional bruto (PNB) Indicador de la producción agregada en la contabilidad nacional. programa de estabilización Programa del gobierno encaminado a estabilizar la economía (normalmente a detener la elevada inflación). programa heterodoxo de estabilización Programa de estabilización que contiene políticas de rentas. programa ortodoxo de estabilización Programa de estabilización que no contiene políticas de rentas. progresiones geométricas Sucesión matemática en la que el cociente entre un término y el anterior permanece igual. Una sucesión matemática de la forma 1 + c + c2 +... + cn. progreso tecnológico Mejora del estado de la tecnología. propensión marginal a ahorrar (1 - c1) Efecto que produce un euro adicional de renta en el ahorro (igual a uno menos la propensión a consumir) propensión marginal a consumir (c1) Efecto que produce un euro adicional de renta disponible en el consumo. proposición de Ricardo-Barro Véase equivalencia ricardiana. protección del empleo La protección del empleo se refiere a las reglamentaciones relativas a la contratación (es decir, las normas que favorecen a los grupos desfavorecidos, las condiciones para utilizar los contratos GLOSARIO temporales o de duración determinada, los requisitos relativos a la formación) y a los despidos (por ejemplo, los procedimientos de despido, los periodos obligatorios de preaviso y las indemnizaciones, los requisitos especiales relativos a los despidos colectivos y las reducciones del tiempo de trabajo). puntos-año de exceso de desempleo Diferencia entre la tasa efectiva de desempleo y la tasa natural de un punto porcentual durante un año. q de Tobin Cociente entre el valor del stock de capital, calculado sumando el valor de las empresas en bolsa y la deuda de las empresas al coste de reposición del capital – R2 Medida de ajuste, que oscila entre – cero y uno, de una regresión. Si R2 es cero, significa que no existe ninguna relación aparente entre las variables – examinadas. Si es R 2 es 1, significa que el ajuste es perfecto; todos los residuos son iguales a 0. recesión Periodo de crecimiento negativo del PIB. Normalmente se refiere a dos trimestres consecutivos como mínimo de crecimiento negativo del PIB. recta de regresión Recta que mejor se ajusta a los datos, correspondiente a la ecuación obtenida por medio del método de los mínimos cuadrados ordinarios. regla para fijar el tipo de interés Regla seguida por el banco central para determinar el nivel deseado del tipo de interés. regla de Taylor Regla, sugerida por John Taylor, que indica a un banco central cómo debe ajustar el tipo de interés nominal cuando la inflación se aleja del objetivo y la tasa de desempleo se aleja de la tasa natural. regresión Resultado obtenido aplicando el método de los mínimos cuadrados ordinarios. Da la ecuación correspondiente a la relación estimada entre las variables, junto con información sobre el grado de ajuste y la importancia de las diferentes variables. regulación En el contexto del sector bancario, las regulaciones son una forma de regulación que somete a los bancos a ciertos requisitos, restricciones y directrices. relación de demanda agregada Demanda de producción correspondiente a un determinado nivel de precios. Se obtiene a partir del equilibrio de los mercados de bienes y los mercados financieros. relación de oferta agregada Nivel de precios al que las empresas están dispuestas a ofrecer un determinado nivel de producción. Se obtiene a partir del equilibrio del mercado de trabajo. relación IS Condición de equilibrio que establece que la demanda de bienes debe ser igual a la oferta de bienes o, en otras palabras, que la inversión debe ser igual al ahorro. Condición de equilibrio del mercado de bienes. relación lineal Relación entre dos variables tales que un aumento unitario de una de ellas siempre provoca un aumento de la otra variable en n unidades. relación LM Condición de equilibrio que establece que la demanda de dinero debe ser igual a la oferta de dinero. Condición de equilibrio de los mercados financieros. relación de precios Relación entre el precio que eligen las empresas, el salario nominal y el margen. relación de salarios Relación entre el salario elegido por los encargados de fijar los salarios y la tasa de desempleo. remuneración de los asalariados En la contabilidad nacional, suma de los sueldos y salarios, y de los complementos salariales. rendimiento corriente Cociente entre el cupón y el precio de un bono de rendimiento fijo. rendimiento por cupón Cociente entre el pago del cupón y el valor nominal del bono. rendimiento a plazo Tipo de interés constante que hace que el precio actual de un bono a n años sea igual al 629 valor actual de los futuros pagos. También llamado tipo de interés a n años. rendimientos constantes a escala Proposición según la cual un aumento (o disminución) proporcional de todos los factores provoca un aumento (o disminución) proporcional de la producción. rendimientos decrecientes del capital Propiedad según la cual los aumentos del capital provocan un incremento cada vez menor de la producción a medida que aumenta el nivel de capital. rendimientos decrecientes del trabajo Propiedad según la cual los aumentos del trabajo provocan un incremento cada vez menor de la producción a medida que aumenta el nivel de trabajo. renta Flujo de ingresos procedentes del trabajo, renta de alquileres, intereses y dividendos. renta disponible Renta que queda una vez que los consumidores han recibido las transferencias del estado y han pagado sus impuestos. renta procedente de inversiones En la cuenta corriente, renta recibida por los residentes de un país por sus tenencias de activos extranjeros. rentabilidad Valor actual descontado esperado de los beneficios. renuente al riesgo Una persona es renuente al riesgo si prefiere recibir una cantidad dada con seguridad a una incierta que tenga el mismo valor esperado. reservas bancarias Tenencias de dinero que poseen los bancos en el banco central. Diferencia entre lo que reciben los bancos de los depositantes y lo que prestan a las empresas o tienen en forma de bonos. reservas mínimas Cantidad mínima de reservas que tiene que tener una institución crediticia en un banco central. En el marco de reservas mínimas del eurosistema se calcula multiplicando el coeficiente de reservas de cada categoría de la base de reservas por la cantidad de esas categorías en el balance de la institución. 630 GLOSARIO reservas obligatorias Cantidad mínima de reservas que deben tener los bancos en proporción a los depósitos a la vista. residuo Diferencia entre el valor efectivo de una variable y el que implica la recta de regresión. Cuando los residuos son pequeños, significa que el ajuste es bueno. residuo de Solow Exceso del crecimiento efectivo de la producción sobre lo que puede atribuirse al crecimiento del capital y del trabajo. restricción presupuestaria intertemporal Restricción presupuestaria que se aplica a las decisiones de consumo de dos periodos de tiempo. revaluación Disminución del tipo de cambio en un sistema de tipos de cambio fijos. revolución de la tecnología de la información La expansión del sector de programas informáticos y el uso general de computadores personales en las empresas, la administración y los hogares. riesgo de impago Riesgo de que el emisor de un bono no devuelva toda la cantidad prometida por este. rigideces nominales Lento ajuste de los salarios y los precios nominales a las variaciones de la actividad económica. riqueza financiera Valor de todos los activos financieros menos todos los pasivos financieros. Llamado a veces riqueza. riqueza humana Componente de la riqueza relacionado con la renta del trabajo. riqueza no humana Componente financiero e inmobiliario de la riqueza. riqueza total Suma de la riqueza humana y no humana. salario de eficiencia Salario por el que un trabajador realiza su trabajo de una manera más eficiente o productiva. salario mínimo Salario por hora más bajo que puede pagar un empresario a un trabajador. En algunos países (como Estados Unidos) se fija por ley, mientras que en otros (como Reino Unido) se fija en cada sector. salario de reserva Salario que haría que a un trabajador le diera lo mismo trabajar que estar desempleado. seguro de depósito Medida aplicada en muchos países para proteger a los depositantes de los bancos, en parte o en su totalidad, de las pérdidas causadas por la incapacidad del banco para pagar sus deudas a tiempo. señoriaje Ingresos generados por la creación de dinero. Sistema de Contabilidad Nacional (SCN) Consiste en un conjunto coherente, sistemático e integrado de cuentas macroeconómicas, balanzas y tablas basados en un conjunto de conceptos, definiciones, clasificaciones y normas contables acordados internacionalmente. (SCN 1.1) El Sistema de Contabilidad Nacional 1993 (SCN) se ha elaborado bajo la responsabilidad conjunta de las Naciones Unidas, el Fondo Monetario Internacional, la Comisión de las Comunidades Europeas, la OCDE y el Banco Mundial. Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) Banco Central Europeo (BCE) y bancos centrales nacionales de los veintisiete estados miembro de la UE. Sistema Monetario Europeo (SME) Sistema establecido en 1979 en la Comisión Europea de Jenkins en el que la mayoría de los países de la Comunidad Económica Europea (CEE) ligaron sus monedas para impedir que experimentaran grandes fluctuaciones en relación con las demás. sistema de reparto Sistema de jubilación en el que las cotizaciones de los trabajadores actuales se utilizan para pagar prestaciones a los jubilados. sistema totalmente capitalizado Sistema de jubilación en el que las cotizaciones de los trabajadores actuales se invierten en activos financieros cuyos rendimientos (principal e intereses) revierten en los trabajadores cuando se jubilan. stock Variable que puede expresarse como una cantidad en un momento del tiempo (por ejemplo, la riqueza). suavización de los impuestos Principio consistente en mantener más o menos constantes los tipos impositivos, por lo que el estado incurre en grandes déficit cuando el gasto público es excepcionalmente elevado y en pequeños superávits el resto del tiempo. superávit comercial Balanza comercial positiva; es decir, las exportaciones son superiores a las importaciones. superávit por cuenta de capital Desequilibrio en la cuenta de capital de la balanza de pagos de un país en el que los pagos recibidos por el país por la venta de activos interiores son mayores que los pagos realizados por el país por la compra de activos extranjeros. En otras palabras, la inversión de la economía interior en activos extranjeros es mayor que la inversión extranjera en activos interiores. superávit por cuenta corriente Exceso de los ingresos sobre el gasto en la cuenta corriente de la balanza de pagos de un país. Véase también Balanza por cuenta corriente. superávit presupuestario Exceso del gasto público sobre los ingresos del estado. superávit primario Ingresos del estado menos gasto público, excluidos los intereses pagados por la deuda. suspensión del pago de la deuda Decisión unilateral de un deudor de no devolver su deuda. tasa de actividad Cociente entre la población activa y la población civil. tasa de afiliación sindical Proporción de la población trabajadora que está sindicada. tasa de ahorro Proporción de la renta que se ahorra. tasa de crecimiento de la productividad total de los factores Véase residuo de Solow. tasa de descuento Tipo de interés empleado para descontar una sucesión de futuros pagos. Igual al tipo de interés nominal cuando se descuentan futuros pagos nominales y al tipo de interés real cuando se descuentan futuros pagos reales. GLOSARIO tasa de desempleo Cociente entre el número de desempleados y la población activa. tasa de desempleo no aceleradora de la inflación (Nairu) Tasa de desempleo a la que la inflación ni disminuye ni aumenta. Véase tasa natural de desempleo. tasa de desocupación Cociente entre la población menos el empleo, por una parte, y la población, por otra. tasa de endeudamiento Véase cociente entre la deuda y el PIB. tasa estructural de desempleo Véase tasa natural de desempleo. tasa de inflación Tasa a la que aumenta el nivel de precios con el paso del tiempo. tasa natural de desempleo Tasa de desempleo a la que las decisiones sobre los precios y los salarios son coherentes. tasa normal de crecimiento Tasa de crecimiento de la producción necesaria para mantener una tasa constante de desempleo. tasa de sacrificio Número de puntosaño de exceso de desempleo necesarios para conseguir una reducción de la inflación del 1 %. teoría del consumo basada en el ciclo vital Teoría del consumo desarrollada inicialmente por Franco Modigliani, que hace hincapié en que el horizonte de planificación de los consumidores es su vida. teoría del consumo basada en la renta permanente Teoría del consumo desarrollada por Milton Friedmam, que hace hincapié en que los individuos toman decisiones de consumo que no se basan en la renta actual sino en su idea de la renta permanente. teoría del control óptimo Conjunto de métodos matemáticos utilizados para el control óptimo. teoría financiera Campo que se ocupa de las decisiones relacionadas con la inversión. teoría de los juegos Predicción de los resultados a partir de juegos. teoría política de la deuda pública Teoría sobre el proceso político a través del cual se decide el nivel de deuda pública. teorías de los salarios de eficiencia Los economistas llaman teorías de los salarios de eficiencia a las teorías que relacionan la productividad o la eficiencia de los trabajadores con el salario que perciben. tipo de cambio bilateral Tipo de cambio real entre dos países. tipo de cambio fijo Tipo de cambio entre las monedas de dos o más países que está fijo en un nivel y se ajusta raras veces. tipo de cambio multilateral (tipo de cambio real multilateral) Tipo de cambio real entre un país y sus socios comerciales, calculado como una media ponderada de los tipos de cambio reales bilaterales. También llamado tipo de cambio real ponderado por el comercio o tipo de cambio real efectivo. tipo de cambio nominal Precio de la moneda nacional expresado en la moneda extranjera. Número de unidades de moneda extranjera que puede obtenerse a cambio de una unidad de moneda nacional. tipo de cambio real Precio relativo de los bienes extranjeros expresado en bienes interiores. tipo de cambio real efectivo Véase tipo de cambio multilateral. tipo de interés a n años Véase rendimiento a plazo. tipo de interés nominal Tipo de interés expresado en la moneda nacional. Nos indica cuántos euros hay que devolver en el futuro para obtener un euro hoy. tipo de interés real Tipo de interés expresado en bienes. Indica cuántos bienes hay que devolver en el futuro a cambio de obtener uno hoy. trabajador desanimado Persona que ha renunciado a buscar empleo. trabajo efectivo Número de trabajadores de una economía multiplicado por el estado de la tecnología. 631 trabajo en unidades de eficiencia Véase trabajo efectivo. trampa de la liquidez Caso en el que los tipos de interés nominales son cercanos a 0 y, por tanto, la política monetaria no puede bajarlos más. trampa maltusiana Siguiendo la teoría de Malthus de que el aumento de la población sería mayor que los aumentos de los medios de subsistencia, indica una disminución constante de la cantidad de recursos de los que dispone cada individuo a lo largo del tiempo. transferencias del estado Pagos efectuados por el Estado a los individuos que no se realizan a cambio de bienes o servicios. Ejemplo: las pensiones de jubilación. transferencias netas recibidas En la cuenta corriente, valor neto de la ayuda exterior que da y recibe un país. Tratado de Maastricht (formalmente Tratado de la Unión Europea, TUE) Tratado firmado en 1992 en Maastricth (Países Bajos) entre los miembros de la Comunidad Europea que entró en vigor en 1993. Creó la Unión Europea y llevó a la creación del euro. Condujo a la creación de la moneda del euro y creó lo que se denomina normalmente estructura de pilares de la Unión Europea. Esta concepción de la Unión la divide en el pilar de la Comunidad Europea (CE), el pilar de la Política Exterior y de Seguridad Común (PESC), y el pilar de Justicia y Asuntos Internos (JAI). trueque Intercambio de unos bienes por otros en lugar de dinero. UE15 Grupo original de quince países que formó la Unión Europea, incluidos los tres nuevos países miembros que se integraron en 1995 (Austria, Finlandia y Suecia). UE27 Grupo de veintisiete países que formaban la Unión Europea hasta 2007. Estaba integrado por los quince miembros de la UE15 más Chipre, República Checa, Estonia, Hungría, Letonia, Lituania, Malta, Polonia, Eslovaquia y Eslovenia, que se sumaron en 2004, y Bulgaria y Rumanía, que se sumaron en 2007. 632 GLOSARIO Unión Europea Organización política y económica de veinticinco países europeos. Llamada antiguamente Comunidad Europea. Unión Económica y Monetaria Europea (UEM) Consta de la coordinación de la política económica en tres fases, logrando la convergencia económica y culminando con la adopción del euro, la moneda única de la UE. Todos los estados miembro de la Unión Monetaria deberán participar en la UEM. Todos, salvo Dinamarca y Reino Unido, se han comprometido por el tratado a entrar en la UEM. Dieciséis han entrado en la tercera fase y han adoptado el euro como moneda. Dinamarca, Estonia, Letonia y Lituania son los participantes actuales en el mecanismo de tipos de cambio. De los que eran miembros antes de 2004, Reino Unido y Suecia no se han sumado al MTC II, y Dinamarca sigue en el MTC sin pasar a la tercera fase. variable dependiente Variable cuyo valor depende de una variable o más. valor actual Véase valor actual descontado esperado. variable endógena Variable que depende de otras en un modelo y, por tanto, se explica dentro de ese modelo. valor actual descontado Véase valor actual descontado esperado. valor actual descontado esperado Valor actual de una sucesión esperada de futuros pagos. Véase también valor actual descontado o valor actual. valor añadido Valor que añade una empresa en el proceso de producción, igual al valor de su producción menos el valor de los factores intermedios que utiliza. valor fundamental (de las acciones) Valor actual de los dividendos esperados. valor nominal (de un bono) Pago único al vencimiento prometido por un bono descontado. variable exógena Variable que no se explica dentro de un modelo, sino que se considera dada. variable independiente Variable que se considera dada en una relación o en un modelo. vía del crédito Vía a través de la cual actúa la política monetaria influyendo en la cantidad de préstamos que conceden los bancos a las empresas. vida (de un bono). Véase plazo. zona monetaria óptima Es una región geográfica en la que se maximizaría la eficiencia económica si toda la región tuviera una moneda única.