Corso Ege II Edizione - Valutazione Economica PDF

CORSO EGE II EDIZIONE ESPERTO IN GESTIONE DELL'ENERGIA SETTORE CIVILE E INDUSTRIALE LEZIONE: Valutazione economica DOCENTE: Gabriele Insabato  2 Definizione di un progetto d’investimento E’ una operazione di trasferimento di risorse nel te...

CORSO EGE II EDIZIONE ESPERTO IN GESTIONE DELL'ENERGIA SETTORE CIVILE E INDUSTRIALE LEZIONE: Valutazione economica DOCENTE: Gabriele Insabato  2 Definizione di un progetto d’investimento E’ una operazione di trasferimento di risorse nel tempo, caratterizzata dal prevalere di uscite monetarie nette nella prima fase e di entrate monetarie nette nella seconda. F3 F4 F2 F5 F1 F6 F0  3 Profili di analisi per le decisioni di investimento Tre sono i principali profili di analisi per giudicare la validità di un progetto di investimento: ▪ la valutazione economica, ▪ la fattibilità finanziaria, ▪ le considerazioni strategiche e la comunicazione economico finanziaria.  4 La valutazione economica Il principio di base della valutazione economica è che un euro oggi vale più di un euro domani. Un investitore ha un capitale che ha già la possibilità di investire ad un tasso di interesse annuo r. In alternativa l’investitore può utilizzare tutto il suo capitale o una parte per effettuare un investimento che gli fornirà una sequenza di ritorni economici nel tempo. L’investitore razionale sceglie la soluzione che in un orizzonte temporale T gli consente di essere più ricco.  5 I criteri disponibili per la valutazione economica I criteri di valutazione di un progetto di investimento sono algoritmi che consentono di formulare un parere circa l’opportunità economica di avviare il progetto stesso. I criteri che vengono più frequentemente utilizzati sono: ▪ il rendimento medio contabile, ▪ la regola del tempo di recupero, ▪ il VAN (valore attuale netto), ▪ l’IRR (o tasso interno di rendimento).  6 Tempo di recupero Il TR non tiene conto di cosa avviene dopo il recupero dell’investimento iniziale Il TR non considera il rendimento del progetto  7 Il criterio del VAN La teoria della finanza considera il VAN come il migliore criterio di valutazione di un progetto d’investimento che altro non è che la somma algebrica di tutti i flussi di cassa attualizzati al costo del capitale, generati dal progetto considerato. Il criterio del VAN ipotizza che debbano essere intrapresi solo i progetti il cui valore attuale netto dei flussi previsti sia maggiore di zero.  8 Valore Attuale Netto t=N FC t VAN di progetto =  − investimento iniziale T =1 (1 + r ) t In cui: FCt è il flusso di cassa al tempo t; r è il tasso di attualizzazione; N è la durata del progetto. Se VAN > 0 il progetto può essere accettato Se VAN < 0 il progetto deve essere rifiutato  9 Valore Attuale Netto  10 I passi da compiere per il calcolo del VAN Previsione dei flussi di cassa generati dall’investimento Scelta del costo opportunità r Attualizzazione dei flussi futuri Calcolo del valore attuale netto