Curso: Economía y Comercio Internacional PDF

CURSO: ECONOMÍA Y COMERCIO INTERNACIONAL Docente. Magíster César Quispe Sulca CURSO DE PREPARACIÓN INTEGRAL PARA LA ACADEMIA DIPLOMÁTICA DEL PERÚ 13/07/2024 1 ...

CURSO: ECONOMÍA Y COMERCIO INTERNACIONAL Docente. Magíster César Quispe Sulca CURSO DE PREPARACIÓN INTEGRAL PARA LA ACADEMIA DIPLOMÁTICA DEL PERÚ 13/07/2024 1  Tema Macroeconomía MERCADO MONETARIO, DE BIENES Y SERVICIOS. Modelo IS – LM y Política monetaria. Sesión 9 Magíster César Quispe Sulca 13/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 2 Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena del Mar  PRESENTACIÓN El modelo IS – LM tuvo su origen con John Maynard Keynes publicó su Teoría general, el interés y el dinero en 1936. Hubo muchos debates sobre lo que Keynes quiso decir. En 1937, John Hicks resumió lo que era, a su juicio, una de las principales aportaciones de Keynes: la descripción conjunta de los mercados de bienes y financieros. Su análisis fue ampliado posteriormente por Alvin Hansen, luego denominaron modelo IS (investment – saving) - LM (liquidity – money) y su formalización. Fundacionadp.edu.pe [email protected] 13/07/2024 Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena del Mar 3 ANTECEDENTE Conocido como síntesis neoclásica sustentado por Hicks (1937) en “Mr. Keynes and the classics: a suggested interpretation”. Supuesto: Economía cerrada. El modelo IS-LM, integra los mercados: 1. Bienes, 2. Monetario, y 3. De bonos. 13/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 4 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena MERCADO FINANCIERO O DE ACTIVOS Dinero es el medio aceptado en la economía para la realización de transacciones de compra-venta de bienes y servicios, así como para cancelar deudas. (Medio de intercambio y un medio de pago). También es un activo financiero porque permite mantener o reservar el valor de la riqueza pero, a diferencia de otros, es un activo financiero líquido porque su poder de compra puede realizarse en cualquier momento. 13/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 5 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena Funciones del dinero A. Medio de intercambio(Medio de Pago).- Es el dinero en forma de circulante y depósitos a la vista, es usado en la compra y venta de bienes y servicios. B. Medio de pagos diferidos.- Permite cancelar deudas, en la compra y venta a crédito. C. Medida de valor.- Simplifica la fijación de precios, reduce los costos de transacción. D. Reserva de valor.- Es utilizado para guardar poder adquisitivo o capacidad de compra a lo largo del tiempo. Keynes sostiene “ El dinero es un nexo entre el presente y el porvenir” 13/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 6 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena TEORÍAS MONETARIAS 1. Teoría clásica.- Irving Fisher. Explica la conexión entre la oferta monetaria y los precios. (Teoría cuantitativa del dinero) Ecuación: M x V = P x Q. Si: M x V = P x Q Si: M x V = P x Q Mo = oferta monetaria. V = Velocidad de circulación del dinero P = Nivel de precios y Q = Cantidad de bienes y servicios. Si Mo P. Ceteris paribus: V y Q 6/10/2018 7 TEORÍAS MONETARIAS 2. Teoría monetaria.- Milton Friedman. Los Bancos centrales deberían seguir políticas que igualaran el crecimiento de Mo con el crecimiento potencial del PBI. Corto Plazo. Si: M x V = P x Q. ( Si: Mo genera aumento en el PBI) Largo Plazo. Si: M x V = P x Q. (Si: Mo genera aumento en el Precio) 3. Teoría Keynesiana.- Cambios en Mo afectan la tasa de interés, luego DA. Si: Mo i I DA 6/10/2018 8 El mercado Monetario y la Curva LM En este mercado se determina simultáneamente la tasa de interés y el stock de dinero demandado. Como el dinero y sus sustitutos, ambos activos financieros alternativos, se mantienen como stocks de riqueza, el equilibrio en el mercado monetario es esencialmente un equilibrio de stocks y no de flujos como es el caso de la curva IS (Jiménez, 2006, p. 420). 13/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 9 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena Oferta monetaria: Mo Es la cantidad de dinero que existe en la economía, influye en la producción, precios etc. En nuestro país la emisión de billetes y moneda es realizado por el Banco Central de Reserva institución que regula la oferta monetaria. Comprende: Dinero (Circulante + depósitos a la vista) y el cuasidinero. Mo = C + D + A + M/E + TD: A = Ahorros a plazo fijo. M/E = Moneda extranjera TD = Tarjeta de débito 13/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 10 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena  OFERTA MONETARIA: Mo Mo = C + D. C= Circulante o efectivo. D = Depósitos a la Vista c = Coeficiente de circulante o efectivo sobre depósito en %.( c = 23.2% a 10-23) Base monetaria o emisión primaria: BM m=c+1 BM = C + E. E= Encaje.- Total de depósitos en el BCRP. c+e Se expresa % = e (Tasa de encaje en Perú, desde abril 2024 es 5.5% y la BM es S/ 96 495 millones a julio 2024 (1.6% respecto a diciembre 2023). Multiplicador del dinero o bancario: m.- Capacidad del sistema bancario de afectar la liquidez a partir de la emisión primaria. El m es 3,81% a mayo 2024. 13/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 11 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena Tasas de interés ( i ) Elaboración. Magíster César Quispe Sulca Elaboración. Magíster César Quispe Sulca  OFERTA MONETARIA: Mo Ejemplo Si el BCR emite 50 millones de soles. e = 10% y c = 25%. Calcule la Mo Datos: BM = 50 millones e = 10% = 0.1 c = 25% = 0.25 1ro. Se calcula: m = 0.25 +1 = 3.571428571 0.25 + 0.1 Se reemplaza en: Mo = m X BM Mo = 3.571428571 X 50 000000 = S/ 178 571 428.60 13/07/2024 14  DEMANDA MONETARIA: Md Los ciudadanos demandan dinero porque desea mantener cierto monto de riqueza liquida. Según la teoría Keynesiana, se debe por tres motivos principales: 1. Transacciones.- Un mayor nivel de ingreso hará que las familias tengan mayores gastos y, por ende, un mayor nivel de transacciones. 2. Por precaución.- Es para hacer frente a contingencias o imprevistos. 3. Especulación.- Muestra una respuesta continua ante los cambios graduales en la tasa de interés. 13/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 15 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena DEMANDA MONETARIA: Md Las familias, al no tener su riqueza en bancos o en activos financieros y guardar, en cambio, el dinero bajo el colchón, pierden intereses. Función de demanda total de dinero. Se presenta: Md = f ( Y, i ). Donde: Y = Ingreso i = Tasa de interés. Una alza en el ingreso (Y ) aumenta la demanda de dinero; Un alza en la tasa de interés provoca una disminución en la demanda de dinero. Función lineal: Md = Co + C1Y – C2 i 13/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 16 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena Curva de demanda monetaria (Md) La Md guarda una relación inversa con la tasa de interés nominal: una mayor ( i ) hará que las familias elijan tener T una mayor cantidad de activos financieros y, una menor A cantidad de dinero para cada nivel de riqueza. S i A D E Q I 28% N T P E 12% Md R E M/P = Dinero real S 3,000 18,000 17 13/07/2024  EQUILIBRIO EN EL MERCADO MONETARIO Tipo de Tipo de interés interés (i) (i) Curva LM (Para Y’ > Y) (Para Y) Dinero real Renta (M/P) (Y) Equilibrio en mercados financieros implica que un incremento en la renta lleva a un aumento en la tasa de interés. La curva LM tiene una pendiente positiva. 13/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 18 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena  Desplazamiento de la curva LM Ejemplo Tasa de interés, i LM1 (Mo 60 millones) Desplazamientos de la curva LM 15% LM2 ( Mo 90 millones) Un aumento de la 5% cantidad de dinero desplaza la curva LM hacia abajo. Renta, Y 120 13/07/2024 19  Efectos de un aumento de la renta en la tasa de interés Un aumento en el ingreso, Tipo de interés, i Ms con tasa de interés dado, conduce a un incremento en la demanda de dinero. B 12% Un aumento en el ingreso, Md’ (con Y’>Y) A 4% con una oferta monetaria dada, conduce a un aumento Md (con Y) en la tasa de interés de M/P Dinero real. M/P equilibrio. 13/07/2024 20 El mercado de bienes y la Curva IS En el mercado de bienes, cuanto mayor es la tasa de interés, más bajo es el equilibrio de producción. La Curva IS: Muestra las combinaciones de tasa de interés ( i ) y el nivel de renta o producción (Y ) que son coherentes con el equilibrio en el mercado de bienes. Esto es: Producción = Demanda La Curva IS tiene pendiente negativa. Relación inversa entre la tasa de interés y nivel de producción. 13/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 21 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena Equilibrio en el mercado de bienes Equilibrio en el mercado de bienes: La inversión depende de: El nivel de ventas Producción (Y) = Demanda (Z) El tipo de interés Demanda (Z) = C + I + G Por lo tanto: C = C(Y-T) Se dan T, I, y G I  I (Y , i ) C = Consumo agregado ( , ) T = Tributación RELACIÓN DE CAUSALIDAD: I = Inversión G = Gasto público Y = D = C + I + G 13/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 22 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena  Determinación de la producción La curva IS Condición de equilibrio: Y  C (Y  T )  I  G Existe equilibrio en el I  I (Y , i ) mercado de bienes cuando la Y  C (Y  T )  I (Y , i )  G producción, Y, es igual a la demanda de bienes, Z. Esta Oferta de Demanda de bienes bienes (Z) condición se conoce como la relación IS. 13/07/2024 23  La obtención de la curva IS La curva IS, representa la relación OA DA1 Demanda A. entre la tasa de interés ( i ) y el nivel A DA2 de renta ( Y ) que surge en el B Mercado de bienes. El equilibrio en el mercado de bienes Producción, Y Tasa de interés. i implica que un aumento en la i lleva a una caída en la producción. 12% B La curva IS tiene pendiente negativa. A 4% Curva IS i I DA PBI Producción, Y 18 25 13/07/2024 24  La curva IS y el modelo de fondos prestables S = Ahorro I = Inversión (a) El modelo de F.P. (b) La curva IS r S2 S1 r B B 9% 9% 5% A A I (r ) 5% IS 40 90 S, I Y 20 30 13/07/2024 25  La política fiscal y la curva IS Ejemplo: Desplazamientos en la curva IS Tipo de interés. i IS (con t = 16%) Un aumento en la tasa impositiva (de 16% a 18%) A B desplaza la curva IS hacia la 9% IS (con t = 18%) izquierda. 20 45 Producción, Y Por lo tanto baja el nivel de producción (de 45 a 20) 13/07/2024 26 EQUILIBRIO GENERAL DEL MERCADO Tabla 7.2. Equilibrio General del Mercado Tabla IS Tabla LM Y i Y i 840 0,04 700 0,04 820 0,06 750 0,06 800 0,08 800 0,08 780 0,10 850 0,10 760 0,12 900 0,12 Y = 880 – 1000i es la función IS LM = IS Y = 600+ 2500i es la función LM 13/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 27 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena  Equilibrio en el modelo IS-LM Tasa de interés, i LM 8% es la tasa de interés de equilibrio que implica un equilibrio simultáneo en los A mercados de bienes y 8% monetario por un valor de 800 en Y. IS Producción, Y 800 13/07/2024 28 Efecto de la Política monetaria en el PBI y tasa de interés 1ro. IS y LM: Antes del aumento de M en el punto de equilibrio A: i = 9% e Y = 70 LM (M = 110) Tasa de interés, i LM´ (M = 150) 2do. LM´: Tras el aumento M 3ro. Desequilibrio en i (A, B) A B 9% A´ 4to. Nuevo punto de equilibrio A´: 5% i = 5% e Y = 90 Conclusión: Una expansión IS monetaria reduce la tasa de Producción, Y interés y aumenta el PBI. 70 90 13/07/2024 29  Efecto de la Política fiscal en el PBI y tasa de interés ¿Cambiaría una reducción de IS y LM: Equilibrio en A antes de la subida de impuestos LM? impuestos: i = 4% e Y = 70 IS´: tras una reducción de impuestos Tasa de interés, i LM Desequilibrio entre F y A) tras el aumento de impuestos F A´ Nuevo equilibrio A´: i = 9%. Y = 90 9% A 4% Conclusión: Una expansión IS´ (t = 17%) fiscal aumenta la tasa de IS (t = 18%) interés y la producción. Producción, Y 70 90 13/07/2024 30  Efectos de la política fiscal y monetaria. Supuestos Desplazamient Desplazamiento Variación de la Cambio de tasa o de IS de LM producción de interés Subida de impuestos izquierda ninguno baja baja Reducción de impuestos derecha ninguno sube sube Aumento del gasto público derecha ninguno sube sube Reducción del gasto público izquierda ninguno baja baja Expansión monetaria ninguno descendente sube baja Reducción monetaria ninguno ascendente baja sube 13/07/2024 31  ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO MERCADO FINANCIERO Fondo de depósito de seguro Desde el punto de vista de – FSD desde junio hasta la intermediación agosto 2024 es S/ 121 500 MERCADO FINANCIERO MERCADO DE VALORES Supervisor: SBS Supervisor: SMV MERCADO MERCADO NO BANCARIO BANCARIO Los Emisores Financieras (empresas) Banca Múltiple CMACs Los Inversionistas CRACs Edpymes Bolsa de Valores de Lima Otras: Seguros Cooperativas 13/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 32 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena Intermediación financiera y bancarización Sistema Demandantes Ahorristas Financiero: de crédito Bancos SUPERAVITARIOS A. DEFICITARIOS  BANCARIZACIÓN Proceso mediante el cual se incrementa el nivel de utilización de los servicios financieros por parte de la población en general, estableciendo una relación de largo plazo. Bancarizar es una forma de reducir la informalidad. Pago de planilla, depósitos de honorarios y operaciones desde S/2000 o $ 500 se hace a través del sistema financiero(Desde abril 2022). Índice de bancarización: 2011. 26% 2015 es 30%. 2021 fue 52.1%,en 2022 es 53,7% a diciembre 2023 es 57.1%(INEI. Condiciones de vida en el Perú, marzo 2024) BANCARIZACIÓN Fuente. INEI, Condiciones de vida, marzo 2024  Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) La Constitución Política del Perú (1993) establece dos aspectos fundamentales sobre el BCRP:  La autonomía del Banco en el marco de su Ley Orgánica (Ley 26123)  La preservación la estabilidad monetaria (cuidar que no haya inflación).  Fundación: 9-03-1922. BRP. Desde 18/04/1930, es BCRP. Fundacionadp.edu.pe [email protected] 36 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena 13/07/2024  Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) Diego Macera Roxana Barrantes Germán Alarco Es administrado por un directorio de 7 integrantes Dr. Julio Velarde Flores es Presidente del directorio, desde agosto 2006 (A. Inés Choy García); reelegido 8/2011 (Humala) y reelegido en agosto 2016; reelecto en agosto del 2021. José Távara Carlos Oliva  Funciones del BCRP: 1. Regular la moneda y el crédito del sistema financiero. 2. Administrar las reservas internacionales. 3. Emitir billetes y monedas. 4. Fijar la tasa de encaje legal y guardar. 5. Informar sobre las finanzas nacionales. 13/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 38 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena Política monetaria, la actividad económica y tasa de i. 1. Política monetaria contractiva.- se refiere a una disminución de la oferta monetaria. Eleva la TIRI para Inflación. DA( C y I ) TIRI ( i ) = Tasa de interés referencial interbancaria Banca FED de EE. UU. Aplicó PM contractive, en: 2022: desde marzo sube de 0.25% a 050%; y diciembre a 4.25% 2023: desde febrero sube a 4.5%; julio a 5,25% a 5,5%; hasta diciembre. Banco central europeo (BCE) de julio 2022 Eleva de 0% a 4.5%(09-2023) 13/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 39 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena 13/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 40 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena  Fuente: BCRP. Reporte de inflación. Julio 2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 41 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena 13/07/2024 Política monetaria, la actividad económica y tasa de i. 2. Política monetaria Expansiva.- aumenta la oferta monetaria y cae la tasa de interés y sube la inversion. Baja la TIRI para (CyI) DA PBI Tasa de interés referencial interbancaria - TIRI ( i ) El BCRP aplicó una PM expansiva desde 2017 (4%) a julio 2021 es de 0,25%. El BCE desde setiembre 2014 la TIRI ha ido bajando de 0,15% a 0,05% y desde marzo 2016 es de 0%, hasta 21 de julio 2022. FED de USA, el 31 julio 2019 ha reducido de 2,50% a 2,25%; el 18/09 a 2,%; 30/10 a 1,75%, 3/2020 a 1,25% y 15/3/2020 bajó a 0% rango de 0 a 0,25%. 13/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 42 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena  INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA A) Convencional: Tasa de interés referencial interbancaria - TIRI ( i ) del BCRP a Bancos Tasa de encaje legal o bancario ( e) B) No convencional: 1. Operaciones de descuento: préstamo al sector financiero a una tasa de interés. 2. Mercado abierto: Bonos, Certificado de depósitos del BCRP y ME. 3. Operaciones cambiarias: Compra y venta de moneda extranjera. 13/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 43 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena  Tasa de Interés de Referencia Interbancaria – TIRI = i 13/07/2024 Fuente: BCRP. Programa monetario. Junio 2020 44 13/07/2024 Fuente: BCRP. Programa monetario. Julio 2024 45  Tasas de interés ( i ) TASA DE INTERÉS ANUAL TASAS M/N S/. M/E. $ T. Activa 11.03% 6.98% T. Pasiva 0.99% 0.22% Margen financiero 10.04% 6.76% M/N = Moneda nacional M/E = Moneda extranjera Fuente Superintendencia de Banca y Seguros. 13/12/2021 Se concluye: T. Activa > T. Pasiva 46 13/07/2024 Elaboración. Magíster César Quispe Sulca  Tasas de interés ( i ) TASA DE INTERÉS PROMEDIO ANUAL TASA M/N S/ M/E $ ACTIVA 15.88% 10.86% PASIVA 3.45% 1.86% Margen financiero 12.43% 9% NOTA: T. ACTIVA > T. PASIVA M/N = Moneda nacional M/E = Moneda extranjera Fuente. SBS 29-12-2023 Elaboración. Magíster César Quispe Sulca  Tasas de interés ( i ) TASA DE INTERÉS PROMEDIO ANUAL TASA M/N S/ M/E $ ACTIVA 15.14% 10.76% PASIVA 2.80% 1.97% Margen financiero 12.34% 8.79% NOTA: T. ACTIVA > T. PASIVA M/N = Moneda nacional M/E = Moneda extranjera Fuente. SBS 12-07-2024 Elaboración. Magíster César Quispe Sulca  49 13/07/2024 Fuente: Notas de Estudio Nro. 36 del BCRP, mayo 2024 13/07/2024 Fuente: Notas de Estudio Nro. 36 del BCRP, Mayo 2024 50 Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) Es el organismo encargado de la regulación y supervisión de los Sistemas Financiero, Privado de Pensiones y de Seguros. Misión: “Proteger los intereses del público, cautelando la estabilidad, la solvencia y la transparencia de los sistemas supervisados, así como fomentar una mayor inclusión financiera y contribuir con el sistema de prevención y detección del lavado de activos y del financiamiento del terrorismo”. 13/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 51 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) Vela por la protección de los inversionistas, mediante la transparencia y difusión de información de las empresas que participan en el mercado de capitales. Tiene asignadas tres competencias específicas en el mercado de valores: 1. Regulación 2. Supervisión y control 3. Difusión y promoción del mercado 13/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 52 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena Principales participantes del Mercado de Valores Los principales participantes del mercado de valores son: 1. Los Emisores (empresas) 2. Los Inversionistas 3. Bolsa de Valores de Lima 3. Sociedades de agentes de bolsa 4. Superintendencia del Mercado de Valores 13/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 53 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena  Fuente: BCRP. Resumen informativo semanal, Julio 2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 54 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena 13/07/2024  GRACIAS POR SU ATENCIÓN F U N D A C I O N A D P. E D U. P E 13/07/2024 55