Curso: Economía y Comercio Internacional - FADP PDF

CURSO: ECONOMÍA Y COMERCIO INTERNACIONAL Docente. Magíster César Quispe Sulca CURSO DE PREPARACIÓN INTEGRAL PARA LA ACADEMIA DIPLOMÁTICA DEL PERÚ 29/07/2024 1 ...

CURSO: ECONOMÍA Y COMERCIO INTERNACIONAL Docente. Magíster César Quispe Sulca CURSO DE PREPARACIÓN INTEGRAL PARA LA ACADEMIA DIPLOMÁTICA DEL PERÚ 29/07/2024 1  Tema Macroeconomía MODELO DE ECONOMÍA ABIERTA Y SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL. Sesión 11 Magíster César Quispe Sulca 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 2 Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena del Mar 3  PRESENTACIÓN Modelo de economía abierta. Los países comercian con bienes, servicios y recursos financieros con el resto del mundo. 1. La apertura de los mercados de bienes: la opción de consumidores y empresas de elegir entre bienes nacionales y extranjeros. 2. La apertura de los mercados financieros: Los inversionistas pueden elegir entre los activos nacionales y extranjeros. 3. La apertura de los mercados de factores: Las empresas pueden elegir dónde producir y los trabajadores en qué país laborar. 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 4 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena ANTECEDENTE Surge con Robert Mundell y Marcus Fleming. La integración internacional de los mercados de capitales y la disyuntiva entre adoptar un sistema de tipo de cambio fijo o libre surge la necesidad de explicar los efectos que genera la aplicación de una política macroeconómica por otros países. Supuesto existencia de libre movilidad internacional de capital. Se analiza con la balanza de pagos, es la extensión del modelo IS-LM. 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 5 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena OBJETIVO EN UNA ECONOMÍA ABIERTA a) Equilibrio interno.- Pleno empleo y estabilidad de precios. b) Equilibrio externo.- Evitar excesivos desequilibrios en los pagos internacionales. La persecución de los objetivos macroeconómicos por parte de un país influye inevitablemente, en cómo alcanzan los demás países. Las medidas de política económicas adoptadas en otro país puede afectar la situación económica de un país. 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 6 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena  OBJETIVO EN UNA ECONOMÍA ABIERTA Tipo de cambio libre 1870 1918 - 1939 1946 - 1970 1971 Fundacionadp.edu.pe [email protected] Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena del Mar 29/07/2024 7 PATRÓN ORO: 1870 a 1914 Uso de monedas de oro como: Medio de cambio, Unidad de cuenta y depósito de valor. 1819, Parlamento Británico abolió las restricciones sobre la exportación de monedas y lingotes de oro. Sigo XIX adoptan países: Alemania, Japón y otros. Estados Unidos adopta en 1879. Londres se convirtió en el centro del sistema Financiero Internacional del Patrón oro. 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 8 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena PATRÓN ORO: 1870 a 1814 Los Bancos Centrales fijan el precio de sus monedas en función al oro y mantienen en oro sus reservas internacionales. Cada país se compromete a no dificultar las exportaciones e importaciones. Si EE. UU. Fija el precio en $ del oro en 35 e Inglaterra en 14,48 libras. Entonces el TC del $ respecto a la libra debe ser constante: 2,40 dólar por libra. (TC fijo) 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 9 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena  El RETORNO AL PATRÓN ORO: 1918 a 1939 Los países abandonan el patrón oro durante la 1ra GM y financian sus gastos militares imprimiendo dinero, esto provocó una inflación. EE. UU. Volvió al patrón oro en 1919 1922, en Génova: Italia, Inglaterra, Francia y Japón acordó retornar al patrón oro, con la cooperación de los BCs para alcanzar objetivos. 1931 Gran Bretaña abandona el patrón oro, cuando los tenedores de libra perdieron la confianza. Estancamiento económico en los años 20 aceleró la decadencia. 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 10 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena SISTEMA BRETTON WOODS: 1946 a 1973 1944 representantes de 44 países en Bretton Woods crea el FMI. Objetivo: SMI que promueva el pleno empleo y estabilidad de precios. TC fijo en relación al dólar y un precio invariable del oro en 35 dólares la onza. Los países mantenían sus reservas en forma de oro o dólares y con derecho de vender sus dólares a la FED a cambio del oro al precio oficial. Colapso del SBW, origina las crisis en la balanza de pagos. Década del 60 EE. UU. Aplicó una política fiscal y monetaria expansiva, para financiar la guerra con Vietnam. Generó déficit fiscal. 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 11 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE 1971 expectativas de devaluación del dólar provocó fuga de capitales de EE. UU. Bancos europeos intentan convertir el dólar en oro y EE. UU. Suspende la convertibilidad del dólar a oro e impone una sobre tasa de 10% a las importaciones. El Presidente R. Nixon anuncia no vender oro a los Bancos Centrales. El dólar fue devaluado en 8% subió el oro de $ 35 a $ 38 la onza. 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 12 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE 1973 los países adoptaron el régimen cambiario de libre flotación. En 1976 EE. UU. Deprecia su moneda, debido a una política macroeconómica expansiva. Actualmente la mayoría de los países en su política cambiaria han adoptado el sistema de tipo de cambio de flotación administrada. Para cumplir los objetivos es necesari la cooperación económica internacional. 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 13 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena FONDO MONETARIO INTERNACIONAL - FMI 1944 en una conferencia de las NU en Bretton Woods, 44 países acordaron establecer un marco de cooperación económica internacional para evitar devaluaciones cambiarias competitivas que contribuyeron a provocar la Gran Depresión de los años treinta. Principal misión del FMI consiste en asegurar la estabilidad del sistema monetario internacional; es decir, el sistema de pagos internacionales y tipos de cambio que permite a los países y a sus ciudadanos efectuar transacciones entre sí. 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 14 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena FONDO MONETARIO INTERNACIONAL - FMI Número actual de países miembros: 190 Sede: Washington, DC, Estados Unidos Directora Gerente: Kristalina Georgieva de Bulgaria, desde 1/10/2019. Reelecta el 12 de abril 2024 para un segundo período de 5 años. Directorio Ejecutivo: 24 Directores, en representación de un solo país o un grupo de países. Personal: Aproximadamente 2.700 de 150 países 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 15 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena FONDO MONETARIO INTERNACIONAL - FMI Total de cuotas: DEG 476.272 millones (USD 692.000 millones) Aporte de Perú es de 1.334,5. De EE.UU. es de 82.995 y su voto representa el 17% “Se espera que el crecimiento mundial se mantenga estable, pero a un ritmo lento. En nuestras últimas proyecciones, esperamos que el crecimiento mundial alcance el 3,2% en 2024 y el 3,3% en 2025, sin cambios respecto de nuestra previsión de abril. El comercio mundial se está recuperando y se espera que crezca en líneas generales en consonancia con el crecimiento del PIB” Declaración en reunión de ministros de Finanzas y Gobernadores en Brasil. Julio 2024. 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 16 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena FONDO MONETARIO INTERNACIONAL - FMI PROPÓSITO ORIGINAL: 1. Fomentar la cooperación monetaria internacional. 2. Facilitar la expansión y el crecimiento equilibrado del comercio internacional. 3. Fomentar la estabilidad cambiaria. 4. Coadyuvar a establecer un sistema multilateral de pagos. 5. Poner (con las garantías adecuadas) recursos a disposición de los países miembros que experimentan desequilibrios de sus balanzas de pagos. DEG = Derecho especial de giro. El valor del DEG se basa en una canasta de cinco monedas: el dólar de EE.UU., el euro, el renminbi chino, el yen japonés y la libra esterlina. 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 17 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena BANCO MUNDIAL - BM BM, fuente de financiamiento para los países en desarrollo, integrado por 5 instituciones que se han comprometido a reducir la pobreza, aumentar la prosperidad compartida y promover el desarrollo sostenible. Ajay Banga de EE. UU. asumió el cargo Conformado por 189 países miembros; con personal de como presidente del Grupo Banco Mundial el 2 de junio de 2023. más de 170 países, y oficinas en más de 130 países. 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 18 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena BANCO MUNDIAL - BM Está conformado por: 1. Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento – BIRF 2. Asociación Internacional de Fomento – AIF 3. Corporación Financiera Internacional – IFC 4. Organismo Multilateral de Garantías de Inversiones - MIGA 5. Centro Internacional de Arreglos de Diferencias Relativas a Inversiones - CIADI 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 19 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena MODELO DE ECONOMÍA ABIERTA Desarrollado por Robert Mundell y Marcus Fleming. El modelo IS-LM está basado en una economía cerrada, el modelo de Mundell-Fleming trata de describir una economía abierta. El modelo Mundell-Fleming se ha utilizado para argumentar que una economía no puede simultáneamente mantener un tipo de cambio fijo, libre movimiento de capitales y una política monetaria autónoma. Este principio se denomina "La trinidad imposible" 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 20 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena LA TRINIDAD IMPOSIBLE Un país no puede tener libre flujo de capitales, política monetaria independiente y un tipo de cambio fijo simultáneamente. Un país debe elegir un lado del triángulo y renunciar a la esquina opuesta. 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 21 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena Supuestos del modelo Mundell-Fleming 1. Una pequeña economía abierta con movilidad perfecta del capital. 2. Tasa de interés nacional (r ) = Tasa de interés internacional (r*): r = r* 3. Tipo de cambio presente y futuro son idénticos. 4. Balanza comercial(X-M) depende del ingreso y tipo de cambio ( e ) 5. Equilibrio en el mercado de bienes y la curva IS* 𝑌 = 𝐶(𝑌 − 𝑇) + 𝐼(r∗) + 𝐺 + X(Y∗, 𝑒) - M(𝑌, 𝑒) e = tipo de cambio nominal (TC) es el precio de una moneda extranjera por unidad de moneda nacional. Y* = Renta extranjera. Y = renta nacional Mercados: De bienes, dinero, bonos nacionales y bonos internacionales 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 22 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena  La curva IS* : El equilibrio en el mercado de bienes Y – T = Yd ingreso disponible Exportaciones netas: X - M Y  C (Y  T )  I (r *)  G  NX (e ) Tipo de cambio e = 0,2915 dólar/soles. Baja a 0,20. e = 3,43 Soles/ Dólar, Sube a 5 soles /Dólar. Depreciación del sol e La curva IS* se traza para un valor dado de TC (e) 0,3 A B Curva IS tiene pendiente negativa. 0,2 IS*  e   NX   Y Y 40 50 29/07/2024 23 Curva LM*: El equilibrio en el mercado de dinero M P  L (r *,Y ) e La curva LM* LM* Se traza para un valor dado de r*. Es vertical porque: dado r*, hay sólo un único valor de Y (renta o Y producción) que iguala la oferta y la demanda de dinero sin tener en cuenta e. 29/07/2024 24  Equilibrio en el modelo Mundell-Fleming ∗ IS*: 𝑌 = 𝐶 𝑌 − 𝑇 + 𝐼 𝑟 ∗ + 𝐺 + 𝑋 𝑌 , 𝑒 − 𝑀(𝑌, 𝑒) LM*: M P  L (r *,Y ) e $/S M0 Md LM* La intersección de la curva IS*-LM*, Tipo de muestra el nivel de cambio de 0,30 A renta y el tipo de equilibrio cambio de equilibrio que satisfacen el IS* equilibrio tanto en el Nivel de 220 Y Millones $ mercado de bienes y renta de equilibrio el mercado financiero. 29/07/2024 25 TIPO DE CAMBIO LIBRE Y FIJO En un sistema de tipo de cambio libre, se permite que el e fluctuar en respuesta a las cambiantes condiciones económicas. En contraste, bajo tipo de cambio fijo, el banco central intercambia moneda nacional por divisas a un precio predeterminado. A continuación, análisis de la política económica Primero, en un sistema de tipo de cambio libre. Después en un sistema de tipo de cambio fijo. 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 26 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena Política fiscal con tipo de cambio libre Y  C (Y  T )  I (r *)  G  NX (e ) Si: G Y Md r >r* IED e X Y M P  L (r *,Y ) e $/S IED Md Mo (r< r*) Fuga K D$ e IED = Inversión extranjera directa K = Capital Dado un valor de e, 0,30 una expansión fiscal B aumenta Y, desplazando IS* a la derecha. A Resultado: 0,20 e; PBI(Y ) no varía. 229 29/07/2024 27 EFECTOS DE LA POLÍTICA FISCAL En una pequeña economía abierta con movilidad perfecta de K, la PF no afecta el PIB real. En una economía cerrada: La PF expansiva aumenta la tasa de interés y el PBI. En una pequeña economía abierta: la apreciación de la MN encarece los bienes nacionales lo cual reduce las XN y contrarresta los efectos que produce la PF expansiva en la renta. 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 28 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena Política monetaria con tipo de cambio libre Y  C (Y  T )  I (r *)  G  NX (e ) Si: M0 r ( r 0, Y = 0 230 Ar PM X 29/07/2024 31 EFECTOS DE LA POLÍTICA COMERCIAL Restricciones de las importaciones no reduce el déficit comercial. Aunque NX permanece igual, hay menos comercio: Restricciones al comercio reduce las importaciones. La apreciación del TC reduce las exportaciones. Menos comercio significa menor “ganancia del comercio”. Reducción de las Ms protege empleo, pero reducen empleos en bienes exportables. Por tanto, no aumenta el empleo. 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 32 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena MUNDELL – FLEMING CON TIPO DE CAMBIO FIJO Con tipo de cambio fijo, el banco central se compromete a comprar o vender la moneda nacional a cambio de divisas a un precio determinado. En el modelo Mundell-Fleming, el banco central desplaza la curva LM* lo suficiente para mantener el TC (e) al valor preanunciada. Este sistema requiere que el BCR tenga reservas en $. 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 33 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena  POLÍTICA FISCAL EXPANSIVA CON TIPO DE CAMBIO FIJO Bajo tipo de cambio libre, Bajo tipos fluctuantes, una la política fiscal no es efectiva expansión fiscal elevaría e. e para variar la producción. LM 1* LM 2* Con tipoPara evitar fijo, de cambio que lae suba, el banco central política fiscal es muy efectiva debe vender moneda para variar la producción. 0.30 A B doméstica, lo que IS 2* aumenta M y desplaza 0.20 LM* a la derecha. IS 1* Y en MM $ Resultados: 90 180 e = 0, Y > 0(PF expansiva eleva Y o PBI) 29/07/2024 34  POLÍTICA MONETARIA CON TIPO DE CAMBIO FIJO Un aumento Bajo en M la TC libre, desplazaría políticaLM* a lamonetaria derecha y reduciría es muy e. efectiva para variar la producción Para prevenir la caída de e LM 1* LM 2* e, elTC Bajo banco fijo, lacentral políticadebe comprar moneda monetaria no puede ser doméstica, usada lo quela para afectar reduce M y desplaza producción e1 LM* nuevamente a la izquierda. Resultados: IS 1* Y e = 0, Y = 0(PM expansiva no Y1 afecta Y o PBI) 29/07/2024 35  POLÍTICA COMERCIAL BAJO CON DE CAMBIO FIJO Con tipo de cambio libre, las restricciones a las importaciones no Una restricción a las importaciones afectan Y, NX. presiona al alza e. Con TC fijo, las restricciones a las e LM 1* LM 2* importaciones Para que e noY,suba, aumentan NX. el banco central debe Pero, estas ganancias son a expensas vender moneda de otros países: la política doméstica, lo que e1 simplementeaumenta desplazaMlaydemanda desplaza de IS 2* LM* a la derecha. los bienes extranjeros hacia los nacionales. IS 1* PBI Resultados: 220 270 e = 0, Y > 0 29/07/2024 36  Resumen de los efectos de las políticas en el modelo Mundell-Fleming Régimen del tipo de cambio: Libre o Flexible Fijo Impacto sobre: Política Y e NX Y e NX Expansión fiscal 0    0 0 Expansión mon.    0 0 0 Restr. import. 0  0  0  29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 37 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena  DIFERENCIAS ENTRE LOS TIPOS DE INTERÉS Dos razones por las cuales r puede diferir de r* Riesgo país: El riesgo que los prestatarios de un país no cumplan los pagos de sus deudas debido a convulsiones políticas o económicas. Los prestamistas exigen una mayor tasa de interés para compensarles por el riesgo. Cambios esperados en los tipos de cambio: Si se espera que caiga el tipo de cambio de un país, entonces sus prestatarios deben pagar una mayor tasa de interés para compensar a los acreedores por la depreciación esperada de la moneda. 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 38 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena  RIESGO PAÍS Es la posibilidad que los deudores de un país dejen de pagar los intereses y/o de devolver el principal de sus deudas a sus acreedores extranjeros” Calculan: Standard and Poor’s, Moody’s(Baa1) y Fitch Ratings (BBB). 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 39 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena  Riesgo país NOMBRE PUNTOS VAR% FECHA ARGENTIN 2 055 -141 20/07/23 BRASIL 220 -38 20/07/23 Venezuela 46 752 1912 20/07/23 PERÚ 173 -21 20/07/23 CHILE 129 -11 20/07/23 BOLIVIA 951 388 20/07/23 ECUADOR 1812 562 20/07/23 PAÍS % RIESGO P. % BONOS RENTAB Perú 4,29 Argentina 3,84 Venezuela 3,84 40 (*) Es un índice denominado Emergin Markets Bond Índex Plus( EMBI+) y mide el grado de peligro que entraña, un país para las inversiones extranjeras.  ¿Qué es el riesgo del país? Fuente: BCRP. Resumen informativo semanal. Enero 9 del 2020 41  Riesgo país diciembre del 2022 Fuente: BCRP. Resumen informativo semanal. Diciembre del 2022 42  Riesgo país octubre 2023 fue 182% Fuente: BCRP. Resumen informativo semanal. Diciembre del 2023 43  Riesgo país 2024 Fuente: BCRP. Resumen informativo semanal. Julio del 2024 44 ¿Qué factores que influyen en el riesgo país Factores internos Perspectivas de crecimiento económico Política fiscal y monetaria Tendencia Déficit/superávit de inflación presupuestal total Factores Externos Política de Liquidez Deuda Variabilidad Reservas tipo de Internacional de las Internacionales externa cambio exportaciones  La identidad de la renta nacional en una economía abierta Y = C + I + G + XN XN = Y – (C + I + G ) Gasto interior Exportaciones netas Producción 29/07/2024 46 SUPERÁVITS Y DÉFICITS COMERCIAL XN = EX – IM = Y – (C + I + G ) Superávit comercial: producción > gasto y exportaciones > importaciones Tamaño del superávit comercial = XN Déficit comercial: gasto > producción e importaciones > exportaciones Tamaño del déficit comercial = –XN 29/07/2024 Fundacionadp.edu.pe [email protected] 47 del Mar Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena  FLUJOS INTERNACIONALES DE CAPITAL Inversión extranjera neta: IEN IEN = S – I = Inversión neta de “fondos prestables” = Compra neta de activos extranjeros Las compras por parte de un país de activos extranjeros menos la compra por parte de extranjeros de activos del país Cuando S > I, el país es un prestamista neto Cuando S < I, el país es un prestatario neto Fundacionadp.edu.pe [email protected] Av. Pershing N°335 (Ex-Faustino Sánchez) – Magdalena del Mar 48 29/07/2024  GRACIAS POR SU ATENCIÓN F U N D A C I O N A D P. E D U. P E 29/07/2024 49