tema 8

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Questions and Answers

¿Cuál de las siguientes afirmaciones NO es una limitación en el cálculo del Coste Medio Ponderado de Capital (CPMC)?

El CPMC no considera el riesgo de la empresa, solo la rentabilidad requerida. (correct)

La tasa de rentabilidad requerida de los accionistas (ke) es una variable subjetiva de difícil cálculo.

La ponderación de la deuda (wD) se calcula con valores contables, lo que puede distorsionar el resultado.

La estructura de capital puede variar a lo largo del tiempo, lo que hace que las ponderaciones cambien.

En el cálculo del CPMC, ¿cómo se debe estimar el valor de las ponderaciones (wE y wD) para reflejar un coste de capital realista?

Calculando un promedio simple de los valores de mercado y contables.

Utilizando valores contables porque son más fáciles de obtener.

Utilizando valores de mercado, ya que reflejan la percepción del mercado sobre la empresa. (correct)

Tomando los valores contables iniciales y asumiendo que no cambian en el tiempo.

Según el texto, ¿qué implicación tiene el carácter exigible de la deuda para las empresas?

Crea una presión para generar liquidez y cumplir con los pagos. (correct)

Favorece una mayor inversión en activos fijos.

Reduce el riesgo financiero de la empresa.

Aumenta la flexibilidad operativa de la empresa.

¿Qué alternativa al WACC se menciona en el texto como una forma de estimar el umbral de rentabilidad requerido por los inversores?

Utilizar el valor del coste de capital de una empresa comparable. Signup and view all the answers

Al utilizar el CPMC para evaluar la rentabilidad de un proyecto, ¿qué se debe considerar al calcular la tasa de rentabilidad requerida de los accionistas (ke)?

El riesgo del proyecto en particular. Signup and view all the answers

Desde el punto de vista de los accionistas, ¿qué función cumple la deuda en una empresa?

Sirve como un mecanismo de control de la gestión de la empresa. Signup and view all the answers

¿Qué tipo de señal transmite al mercado la emisión de deuda por parte de una empresa?

Una señal positiva sobre la confianza de la empresa en su futuro. Signup and view all the answers

Según el texto, ¿qué se considera un enfoque más sencillo para calcular el valor de las ponderaciones (wE y wD) en el CPMC?

Utilizar valores contables para calcular las ponderaciones y suponer que la estructura de capital permanece constante. Signup and view all the answers

¿Cuál es una de las consecuencias del aumento del riesgo financiero por el incremento de la deuda?

Incremento de las primas de riesgo exigidas Signup and view all the answers

¿Qué concepto se presenta como un efecto derivado del aumento de la deuda?

Efecto TRADE-OFF Signup and view all the answers

¿Cuál es el principal riesgo de tener un nivel de deuda muy alto en la estructura de capital de una empresa?

Comprometer la viabilidad financiera de la empresa Signup and view all the answers

¿Qué se busca maximizar al encontrar la estructura de capital óptima según las teorías relevantes?

El valor de la compañía Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes es una imperfección del mercado que afecta al valor de la empresa?

Los costos de transacción Signup and view all the answers

Según la tesis de irrelevancia de Modigliani y Miller, ¿qué aspecto no influye en el valor de la empresa?

La estructura de capital seleccionada Signup and view all the answers

¿Qué desarrolló Edward Altman en relación al riesgo financiero?

Modelos multidimensionales de probabilidad de insolvencia Signup and view all the answers

¿Qué implica la existencia de asimetría de información en el mercado financiero?

Ciertos agentes pueden tener ventajas por poseer más información Signup and view all the answers

¿Cuál es un efecto de tener una capitalización excesiva en una empresa?

Disminución de la rentabilidad financiera Signup and view all the answers

¿Cuál de los siguientes factores no es clave para la administración y gestión financiera de una compañía según el contenido?

El costo de la deuda a corto plazo Signup and view all the answers

¿Cuál es una relación de agencia mencionada en el contenido?

La relación entre dirección y accionistas Signup and view all the answers

¿Cuál es la relación entre la deuda a largo plazo y la estructura de capital?

Es un componente del pasivo fijo Signup and view all the answers

¿Qué se entiende por 'costes de agencia' en el contexto de la estructura de capital?

Los gastos derivados de conflictos de interés Signup and view all the answers

¿Qué indican los enfoques teóricos sobre la relación entre recursos propios y deuda?

La combinación correcta maximiza el rendimiento Signup and view all the answers

¿Qué teoría aborda la relación entre directivos y accionistas debido a la asimetría de información?

Teoría Financiera de la Agencia Signup and view all the answers

En el contexto de la estructura de capital, ¿qué significa tener una 'ratio de endeudamiento óptima'?

Una combinación que maximiza valor y minimiza coste Signup and view all the answers

Study Notes

Tema 8: Decisiones sobre la Estructura de Capital

La estructura de capital de una empresa combina deuda y capital propio.
- Una proporción óptima de deuda es crucial para la viabilidad financiera, evitando un exceso que pueda comprometer el pago y un exceso de capital que disminuya el crecimiento y la rentabilidad.
Las decisiones sobre la estructura de capital se refieren a la combinación de recursos propios y deuda a largo plazo para financiar la empresa.
El objetivo de las teorías de la estructura de capital es encontrar la combinación óptima de deuda y capital propio que maximice el valor de la compañía, minimizando su coste de capital.
Se busca analizar los factores que influyen en estas decisiones, incluyendo el uso de estructuras más o menos apalancadas.

Teorías Clásicas y Modernas sobre la Estructura de Capital

Teoría Clásica (1900-1958):
- Tesis Tradicional: Se basa en la idea de que existe una estructura de capital óptima.
- Tesis de Irrelevancia (MM, 1958): En un mercado perfecto, el valor de la empresa no depende de su estructura de capital.
Enfoque Moderno:
- Trade-Off: Considera las ventajas fiscales de la deuda y los costos de insolvencia para determinar la estructura óptima.
- Costos de Agencia: Analiza cómo los conflictos de interés entre los accionistas y los acreedores pueden influir en la estructura de capital.
- Información Asimétrica: Reconoce que las partes involucradas no tienen la misma información, lo que puede afectar a la estructura de capital.

Tesis de Irrelevancia de Modigliani y Miller (1958)

El valor de la empresa depende exclusivamente de la capacidad del activo de generar rentas futuras.
El trabajo plantea 3 proposiciones básicas y se basa en un modelo matemático sencillo que relaciona variables claves.

Ventajas Fiscales de la Deuda

La deuda tiene ventajas fiscales, ya que los intereses son deducibles para fines impositivos.
Esta ventaja puede influir en las decisiones sobre la estructura de capital, haciendo que la empresa se endeude más.

Costos de Insolvencia y Nivel Óptimo de Endeudamiento

Un nivel de endeudamiento muy alto puede generar costos de insolvencia y quiebra.

Imperfecciones en el Mercado de Capitales

Existen imperfecciones en el mercado, como la asimetría de información y los costos de transacción.

Estructura de Capital Óptima

La búsqueda de la estructura de capital óptima busca una combinación adecuada de deuda y capital propio que maximice el valor de la empresa, considerando la influencia de los factores macroeconómicos, el entorno de mercado financiero y las características de la compañía.

Factores Determinantes de la Estructura de Capital

Factores Externos: Macroeconomía (tasa de interés, inflación), regulación, mercado financiero.
Factores Internos: Tamaño de la empresa, reputación, experiencia, ciclo de vida, costos, nivel de endeudamiento.

Coste de Capital o Coste de Financiación

Coste Medio Ponderado de Capital (CPMC): Representa el costo promedio de todas las fuentes de financiación de una empresa.
- Dificultades en su cálculo se centran en la determinación de las tasas de rentabilidad y las ponderaciones de las diferentes fuentes.

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