Compraventa de empresas
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Questions and Answers

¿Cuál es la principal diferencia entre un share deal y un asset deal?

  • Ambos términos son intercambiables y significan lo mismo.
  • Un asset deal se centra en pasivos, mientras que un share deal no los considera.
  • Un share deal implica la adquisición de acciones, y un asset deal implica la adquisición de activos. (correct)
  • En un share deal se adquieren activos, mientras que en un asset deal se adquieren acciones.
  • En un asset deal, ¿qué tipo de pasivos se pueden adquirir?

  • Solo los pasivos específicos acordados entre las partes. (correct)
  • Todos los pasivos sin excepciones.
  • Se adquieren automáticamente todos los pasivos relacionados.
  • Ningún pasivo puede ser adquirido.
  • ¿Quiénes son las contrapartes en un share deal?

  • Los empleados de la empresa target.
  • La sociedad target y sus socios. (correct)
  • El comprador y el gobierno.
  • La empresa adquirente y un banco.
  • En un share deal, ¿qué sucede con los derechos y obligaciones de la sociedad?

    <p>Se transmiten de forma automática a la parte compradora. (D)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué ventaja tiene un asset deal respecto a la elección de activos?

    <p>Permite hacer una selección específica de activos y pasivos. (B)</p> Signup and view all the answers

    ¿Cuál es la naturaleza de la carta de intenciones en relación con su carácter vinculante?

    <p>Puede ser vinculante si las partes así lo acuerdan. (B)</p> Signup and view all the answers

    En qué situación un share deal es más favorable para el vendedor?

    <p>Cuando desea desprenderse totalmente de la empresa. (D)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué aspecto puede generar expectativas de negocio durante la negociación?

    <p>El pacto de exclusividad establecido en la carta. (C)</p> Signup and view all the answers

    ¿Cuál es una característica común en ambos tipos de operaciones de M&A?

    <p>Ambos implican el cambio de titularidad. (C)</p> Signup and view all the answers

    En caso de ruptura de negociaciones, ¿qué factor consideran los tribunales para determinar la obligación de indemnizar?

    <p>Las circunstancias y el momento de las declaraciones de intenciones. (A)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué deberes se derivan del carácter no vinculante de la carta de intenciones?

    <p>Proveer información durante el proceso de due diligence. (B)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué aspecto se considera más en un asset deal en comparación con un share deal?

    <p>Elección de activos y pasivos por parte del comprador. (D)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué condiciona la libertad de abandonar negociaciones según la buena fe?

    <p>El modelo de conducta admisible en la situación. (B)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué deben hacer las partes si una declaración de intenciones se realiza en una fase inicial?

    <p>Valorar su relevancia dependiendo del contexto. (B)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué puede resultar de una falta de claridad sobre el carácter vinculante de la carta de intenciones?

    <p>Puede generar conflicto si se rompe la negociación. (C)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué aspecto no se considera un deber establecido por la carta de intenciones?

    <p>Determinación del precio final de la compra. (C)</p> Signup and view all the answers

    Qué se requiere para que la ruptura en las negociaciones sea considerada una contravención de la buena fe?

    <p>Crear una razonable confianza en la celebración del contrato (D)</p> Signup and view all the answers

    Qué aspecto diferencia los preacuerdos de los tratos preliminares según la sentencia del Tribunal Supremo 330/2013?

    <p>Los tratos preliminares pueden establecer un punto de inicio para negociaciones (A)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué plazo de prescripción se aplica para exigir el cumplimiento de la obligación de saneamiento por evicción?

    <p>Cinco años (A)</p> Signup and view all the answers

    Cuál es la conclusión sobre las cartas de intenciones según el contenido?

    <p>No tienen consideración de contrato si carecen de elementos esenciales (D)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué establece el régimen responsable del vendedor respecto a vicios ocultos?

    <p>Debe ser reclamado dentro de seis meses (C)</p> Signup and view all the answers

    Qué debe probarse en caso de responsabilidad por culpa in contrahendo?

    <p>Los daños concretos reclamados (C)</p> Signup and view all the answers

    En la sentencia del Tribunal Supremo 913/2021, qué se menciona sobre las condiciones económicas?

    <p>Quedan pendientes de concretar con la incorporación del nuevo consejero (B)</p> Signup and view all the answers

    ¿Cuál es una de las obligaciones del vendedor en caso de evicción?

    <p>Devolver el dinero pagado (C)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué se entiende por manifestaciones y garantías del vendedor?

    <p>Declaraciones sobre el estado y capacidad de la cosa vendida (D)</p> Signup and view all the answers

    Qué relación se establece entre el incumplimiento y los daños reclamados?

    <p>El incumplimiento debe haber causado los daños (C)</p> Signup and view all the answers

    ¿Cómo se define el saneamiento por vicios ocultos?

    <p>La cosa tiene defectos que afectan su uso o valor (B)</p> Signup and view all the answers

    Qué considera el Tribunal Supremo respecto a la intención de las partes en un contrato de cesión?

    <p>No fue la intención cerrar un contrato, sino iniciar negociaciones (A)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué tipo de responsabilidad puede tener el vendedor de acuerdo a las manifestaciones realizadas?

    <p>Indemnización de daños por falta de certeza (B)</p> Signup and view all the answers

    Cuáles son las condiciones para que una carta de intenciones tenga carácter vinculante?

    <p>Contener todos los elementos esenciales de la transacción (D)</p> Signup and view all the answers

    ¿Cuál es una de las formalidades necesarias para la transmisión de la propiedad?

    <p>Documentación de las obligaciones posteriores al cierre (C)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué obliga al vendedor en caso de que la cosa vendida tenga defectos ocultos?

    <p>Compensar por daños ocasionados (D)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué se entiende por 'de minimis' en el contexto de reclamaciones?

    <p>Un umbral bajo por debajo del cual el vendedor no responde. (D)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué significa el término 'franquicia' en el contexto de reclamaciones?

    <p>El comprador puede reclamar solo el importe que excede una cantidad determinada. (B)</p> Signup and view all the answers

    ¿Cuál es el propósito de un límite máximo o 'cap' en un contrato?

    <p>Establecer un porcentaje del precio total por el que el vendedor responde. (B)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué implica la frase 'Las Participaciones se encuentran libres de cargas'?

    <p>No hay derechos o reclamaciones de terceros sobre las participaciones. (C)</p> Signup and view all the answers

    En el contexto de estados financieros, ¿qué quiere decir que la sociedad 'no tiene obligaciones'?

    <p>No tiene deudas ni responsabilidades fuera de lo que está registrado. (A)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué son las 'manifestaciones y garantías' dentro de un contrato de venta?

    <p>Promesas del vendedor de que la propiedad está libre de deudas. (A)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué puede inducir a definir límites temporales en un contrato?

    <p>Los plazos de prescripción establecidos por la ley. (A)</p> Signup and view all the answers

    ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es incorrecta sobre las participaciones descritas?

    <p>El vendedor tiene obligaciones legales ocultas sobre ellas. (D)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué garantiza el aval a primer requerimiento?

    <p>El cumplimiento de las obligaciones de pago del vendedor frente al comprador. (A)</p> Signup and view all the answers

    ¿Cuál es una característica del holdback en un contrato de compraventa?

    <p>El comprador retiene el importe para compensar posibles obligaciones de pago. (D)</p> Signup and view all the answers

    ¿Cómo funciona el escrow en un contrato de compraventa?

    <p>El importe queda depositado y se libera conforme a hitos acordados. (D)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué cubre la póliza comprador en un contrato de compraventa?

    <p>Cobertura para daños que excedan el límite de responsabilidad del vendedor. (D)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué ocurre habitualmente con las garantías después de la consumación de la compraventa?

    <p>Se liberan de manera progresiva a solicitud del vendedor. (C)</p> Signup and view all the answers

    ¿Cuál de las siguientes afirmaciones describe correctamente una obligación de indemnización en el contexto de garantías?

    <p>Es la responsabilidad del vendedor por fallos en las manifestaciones hechas. (C)</p> Signup and view all the answers

    En el contexto de un contrato de escrow, ¿qué implica la liberación del importe en garantía?

    <p>Los fondos se liberan según el cumplimiento de ciertos hitos específicos. (C)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué tipo de garantías permite el holdback al comprador?

    <p>Compensar con el importe recibido por incumplimientos del vendedor. (A)</p> Signup and view all the answers

    Flashcards

    Share deal

    Es la compraventa de acciones o participaciones sociales de una sociedad, lo que implica adquirir todos los derechos y obligaciones de la misma.

    Asset deal

    Es la compraventa de activos o unidades productivas de un negocio, lo que implica adquirir únicamente los activos y pasivos específicos que se acuerden en el contrato.

    Concepto de share deal

    En un share deal, el comprador adquiere la totalidad o parte de las acciones o participaciones de una sociedad.

    Concepto de asset deal

    En un asset deal, el comprador adquiere activos específicos, como maquinaria, activos financieros, o propiedad intelectual, junto con los pasivos asociados.

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    Transmisión de derechos y obligaciones en share deal

    En un share deal, el comprador obtiene todos los derechos y obligaciones de la empresa, incluyendo los activos y pasivos.

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    Transmisión de derechos y obligaciones en asset deal

    En un asset deal, solo los activos y pasivos elegidos en el contrato pasan al comprador. Los demás, permanecen en la empresa original.

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    Contraparte en un share deal

    La contraparte en un share deal es el socio o los socios de la empresa objetivo.

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    Contraparte en un asset deal

    La contraparte en un asset deal es la empresa objetivo, ya que se compra a esta directamente.

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    Carta de intenciones (LoI o NBO)

    Un documento que establece los términos generales de un acuerdo potencial entre dos o más partes antes de la negociación formal de un contrato.

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    Problemática del carácter vinculante

    Esta frase describe la incertidumbre legal sobre si una LoI es legalmente vinculante o no.

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    Carácter no vinculante

    Las partes pueden acordar que una LoI no es legalmente vinculante y, por lo tanto, no están obligadas a seguir con el acuerdo.

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    Compromiso y expectativa

    A pesar de no ser vinculante, una LoI puede crear expectativas comerciales y generar un compromiso para ambas partes.

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    Deberes específicos

    Incluso una LoI no vinculante puede establecer obligaciones, como confidencialidad, exclusividad o la obligación de proporcionar información.

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    Interpretación de la LoI

    La interpretación legal de una LoI depende de lo que las partes acuerden en ella.

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    Calificación legal

    La clasificación legal de una LoI puede variar dependiendo de la situación y la interpretación del juez.

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    Ruptura de las negociaciones

    Los tribunales pueden considerar un comunicado unilateral, como una declaración de intenciones en una LoI, como una promesa tácita que debe ser respetada.

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    Carta de Intenciones (LoI)

    Una carta de intenciones que solo establece un compromiso de negociar no se considera un contrato o un precontrato si no contiene los elementos esenciales de la transacción final.

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    Responsabilidad por culpa in contrahendo

    La responsabilidad por la existencia de un precontrato se diferencia de la responsabilidad por culpa in contrahendo, que requiere pruebas de daños concretos.

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    Trato Preliminar

    Es un acuerdo preliminar que no es vinculante, pero que crea una obligación de negociar de buena fe.

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    Precontrato

    Es un acuerdo que crea una obligación legalmente vinculante para las partes.

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    Ruptura de Negociaciones de Buena Fe

    Se produce cuando una parte crea una confianza razonable en la otra parte de que se celebrará un contrato.

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    Preacuerdo

    Un acuerdo previo en el que las partes determinan algunos aspectos esenciales del contrato final.

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    Contrato

    Un acuerdo final que crea obligaciones legales entre las partes.

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    Tratos Preliminares vs. Preacuerdos

    La intención de las partes no era cerrar un contrato, sino establecer un punto de partida para futuras negociaciones.

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    Límite de minimis

    El vendedor no es responsable de reclamaciones inferiores a un determinado importe por cada reclamación individual. Esto ayuda a evitar reclamaciones múltiples por montos que no son relevantes para el negocio vendido.

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    Límite de reclamación mínima (threshold) / Franquicia (basket)

    El comprador solo puede reclamar una indemnización una vez que el monto de la reclamación excede un determinado importe. El importe puede ser desde el primer euro (basket) o solo la parte que excede el umbral (threshold).

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    Límite máximo (cap)

    Un límite máximo fijado para la cantidad que el vendedor debe pagar al comprador en caso de reclamación. El límite puede ser un porcentaje del precio de venta.

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    Límites temporales

    Los límites temporales se pueden establecer para toda la duración del contrato o para contingencias específicas.

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    Manifestaciones

    Declaraciones del vendedor sobre la situación del negocio que se vende, por ejemplo, sobre la titularidad de las acciones o el estado de las finanzas de la empresa.

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    Garantías

    Garantías que ofrece el vendedor al comprador sobre el negocio, por ejemplo, sobre la titularidad de las acciones o las operaciones financieras.

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    Titularidad de las participaciones

    Asegura que solo las acciones que representan el 100% del capital social de la empresa están siendo vendidas y que no hay otros socios aparte del vendedor.

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    Estados Financieros

    Aseguran que la empresa no tiene deudas ni otras obligaciones más allá de las que se han incluido en los estados financieros de referencia.

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    Garantías en compraventa

    Garantías que aseguran el cumplimiento de las obligaciones de pago en un contrato de compraventa. Pueden incluir avales a primer requerimiento, holdback y escrow.

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    Aval a primer requerimiento

    Un tercero, como una entidad financiera o matriz del vendedor, se responsabiliza de pagar al comprador en caso de que el vendedor no cumpla.

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    Holdback

    El comprador retiene parte del pago como garantía, la cual puede utilizar para compensar posibles incumplimientos del vendedor.

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    Escrow

    El pago se deposita en una entidad financiera que lo libera según las instrucciones y hitos del contrato.

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    Póliza comprador

    Un seguro que protege al comprador contra los daños que excedan la responsabilidad del vendedor.

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    Póliza vendedor

    Un seguro que protege al vendedor contra las reclamaciones del comprador por incumplimiento.

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    Liberación de garantías

    Liberación progresiva de las garantías a medida que se cumplen las condiciones pactadas en el contrato de compraventa.

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    Obligaciones posteriores al cierre

    Obligaciones que surgen después de la compraventa, diferentes a las derivadas de la estructura del contrato.

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    Saneamiento por Evicción

    El vendedor garantiza al comprador que no existen derechos anteriores a la compra que puedan afectar la propiedad del bien adquirido.

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    Saneamiento por Vicios Ocultos

    El vendedor garantiza que el bien adquirido por el comprador no tiene defectos ocultos que lo hagan impropio para su uso o que disminuyan su valor.

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    Manifestaciones y Garantías

    Las declaraciones del vendedor sobre el buen estado de diversos aspectos de la empresa o el bien vendido, incluyendo su propia capacidad jurídica, título sobre la cosa vendida, estados financieros, cumplimiento normativo, etc.

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    Régimen legal de responsabilidad del vendedor

    El régimen legal de responsabilidad del vendedor se basa en estas dos garantías, ofreciendo protección al comprador en caso de que el vendedor no cumpla con sus obligaciones.

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    Régimen Convencional de Responsabilidad del Vendedor

    El régimen legal de responsabilidad del vendedor puede ser modificado o sustituido por un régimen convencional, donde las partes acuerdan las obligaciones y responsabilidades

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    Plazo de Prescripción para Saneamiento por Evicción

    Es el período de tiempo en el cual el comprador puede hacer valer sus derechos de saneamiento por evicción. Este plazo es de cinco años.

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    Plazo de Prescripción para Saneamiento por Vicios Ocultos

    Es el período de tiempo en el cual el comprador puede hacer valer sus derechos de saneamiento por vicios ocultos. Este plazo es de seis meses.

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    Indemnizaciones específicas en compraventas

    Las cláusulas que se incluyen en un contrato de compraventa para indemnizar al comprador por las pérdidas derivadas de la falta de veracidad o integridad de las manifestaciones y garantías.

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    Study Notes

    • Course: Contracts in Commerce
    • Session: Sale of a Company
    • Presenter: Elena Aguilar, Hanan Laghrich
    • Organization: CMS Albiñana & Suárez de Lezo
    • Date: November 25, 2024
    • Location: Universidad Carlos III de Madrid

    M&A Operations

    • The presentation includes a section on M&A (Mergers and Acquisitions) operations typology.
    • The session covered share deals and asset deals.

    Share Deal vs. Asset Deal

    • Share Deal: Purchase of shares/participation in a business.
    • Acquires shares/participation of all or part of a company.
    • Transfer of company rights and responsibilities/obligations by universal succession.
    • The counterparty is the shareholders of the target company.
    • There is no change in the ownership of assets and liabilities (indirect acquisition).
    • Beneficial to the seller: Release from company responsibilities (except contractual liabilities).
    • Beneficial to the buyer: Choosing the assets and liabilities ("cherry pick").
    • Asset Deal: Transferring specific assets/productive units.
    • Involves the purchase of certain assets and liabilities as agreed upon by both parties.
    • Counterparty: Target company.
    • Ownership of assets and liabilities changes (direct acquisition).
    • Beneficial to the buyer: Choosing desirable assets/liabilities, reducing overall liability.
    • Beneficial to the seller: The seller is relieved from company liabilities ("cherry pick").

    Advantages and Disadvantages of Share Deal vs Asset Deal

    • Share Deal Advantages:
      • Simpler administrative procedure, one counterparty.
      • Tax efficiency: eliminates double taxation.
    • Share Deal Disadvantages:
      • More complex negotiations (possible multiple shareholders).
    • Asset Deal Advantages:
      • Minimises liability exposure (cherry picking).
      • Simpler negotiations.
    • Asset Deal Disadvantages:
      • Complex Succession process for liability and asset transfer.

    Structural Modifications

    • Merger: Combination of two or more companies into a single entity.
    • Transfer of assets: Assets transferred from dissolved companies to the resulting entity.
    • Creation of a new entity: New company created as a result of the merger.
    • Division: Separation of a company into two or more entities.
    • Partial liquidation: Part of the company's assets are sold, and the company remains intact.
    • Total division: The company liquidates and distributes its assets.

    Participating Accounts and Joint Ventures

    • Participating accounts: A contractual agreement for sharing profits/losses.
    • Freedom to agree in oral or written form
    • Not necessary to register with the Commercial Registry, not binding to third parties.
    • Joint ventures: Collaboration between two companies for a common goal, like launching a new product or entering a new market.
    • Joint ventures can choose to form a common company.

    Sales Process

    • Bilateral vs. Organized Process: The presentations discuss two methods of selling a business
    • Negotiations: Discussions, Due diligence, Formal negotiations, Finalisation.
    • Organized Process: Different steps like Information Memorandum, Data Room, Offer, and closing.

    Preliminary Negotiations

    • Non-disclosure agreements (NDAs): Agreement to protect confidential information shared during the process.
    • Letters of intent (LOIs): Expresses intent to negotiate in good faith, usually non-binding.
    • Memorandums of understanding (MOUs): Similar to LOIs but can have more details, yet still non-binding.

    Due Diligence

    • Objectives: To understand the target company, decide on continuing the process, find the best price, and identify and manage potential risks.
    • Methods: Review of documents (legal, financial, technical), interviews, and visits.
    • Information sources: Public records, Data room, and interviews/visits.
    • Legal due diligence: Detailed legal examination of the business to be purchased/sold.

    Implications of Due Diligence

    • Pricing adjustments: The buyer will modify price in response to risks/problems discovered.
    • Contingencies: The price is linked to the non-occurence of certain event.
    • Representations and warranties: Statements made by seller about the target's liabilities
    • Indemnities: Compensation of losses due to contingencies/warranties.

    Purchase Agreement

    • Structure: The document defines the obligations of each party, and conditions.
    • Closing actions: The final steps to complete the deal.

    Vendor's Liability

    • Legal framework: Legal obligations of the seller.
    • Representations and warranties: Guarantees and commitments.
    • Indemnities: Compensation for claims based on the promises.
    • Closing acts: Actions to be completed for the sale to be final.

    Price determination

    • Enterprise value (EV): Value of the business excluding debt and cash on hand.
    • Equity value (EqV): The value of the business part of the shareholders/owners after consideration of liabilities.

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    Presentacion UC3M 2024 PDF

    Description

    Este quiz aborda las diferencias entre los share deals y asset deals en las operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A). Explora aspectos clave como derechos y obligaciones, pasivos adquiridos, y la naturaleza de la carta de intenciones. Ideal para estudiantes y profesionales del derecho y negocios que buscan profundizar en el tema.

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