Lezione 1: Origini e Scopo della Federal Reserve

Cos'è una Banca Centrale?

• Una banca centrale non è come una banca commerciale, ma è un istituto di emissione di diritto pubblico (un'agenzia governativa negli USA)
• Le banche centrali sono al centro del sistema finanziario di una nazione
• Le banche centrali hanno giocato un ruolo di primo piano nello sviluppo del sistema monetario moderno
• Essenzialmente tutti i paesi hanno una banca centrale (fanno eccezione le unioni monetarie)

Qual è lo scopo di una Banca Centrale?

• 1. Stabilità Macroeconomica: tutte le banche centrali puntano ad un'inflazione moderata e stabile; la maggior parte cerca anche di promuovere una crescita stabile del PIL e dell'occupazione
• 2. Stabilità Finanziaria: le banche centrali cercano di assicurare il corretto funzionamento del sistema finanziario del proprio Paese; inoltre, cercano di prevenire e mitigare le possibili ondate di panico (corsa agli sportelli) o le crisi finanziarie

Gli strumenti della Banca Centrale

• 1. Politica Monetaria: per la stabilità macroeconomica, le banche centrali aggiustano il livello dei tassi di interesse di breve termine (acquistando o vendendo titoli attraverso operazioni di mercato aperto) per influenzare i consumi, la produzione, l'occupazione, e l'inflazione
• 2. Il Panico Bancario (“corsa agli sportelli”): la corsa agli sportelli è scatenata dall'improvviso crollo della fiducia verso una o più banche, portando la popolazione a staccare la spina ai depositi che le alimentano

Il Panico Bancario

• La corsa agli sportelli può causare corse agli sportelli, restrizione all'accesso ai depositi da parte dei clienti, fallimenti bancari, crolli in borsa, contrazioni economiche
• Le banche non hanno riserve liquide pari all'ammontare dei depositi; utilizzano una parte del denaro raccolto per erogare prestiti
• La banca può rimborsare i depositanti vendendo i crediti, spesso scontandoli

Origini della Federal Reserve: la Stabilità Finanziaria

• Ma, come si evince dai molteplici casi di panico dell'epoca, queste organizzazioni private erano inefficaci nel loro ruolo di stabilizzatori: non possedevano né le risorse né la credibilità di una banca centrale indipendente
• Gli Stati Uniti necessitavano di un prestatore di ultima istanza con risorse sufficienti per fermare le corse agli sportelli su banche solventi ma illiquide
• Nel periodo compreso tra il ripristino del gold standard, dopo la Guerra civile del 1879 e la fondazione della FED, negli US si verificarono diversi gravi episodi di panico finanziario

Creazione della Federal Reserve

• Nel 1913 il Congresso degli Stati Uniti approvò il Federal Reserve Act, fondando la Federal Reserve
• Il Federal Reserve Act incaricò la Fed di essere prestatore di ultima istanza e di gestire il gold standard per evitare grosse oscillazioni nei tassi di interesse
• Il congresso diede a tutte le regioni degli USA un ruolo nello stabilire la politica della Fed, creando Federal Reserve Banks in tutto il paese, con un consiglio dei loro Governatori a Washington DC

The Roaring Twenties e la Grande Depressione

• I «ruggenti» anni 20 (The Roaring Twenties) furono un periodo di prosperità negli Stati Uniti, mentre altri paesi faticavano a riprendersi dalla Grande Guerra
• Nel 1929, tuttavia, la Grande Depressione cominciò in tutto il mondo; il mercato azionario negli Stati Uniti crollò nell'ottobre del 1929, e la più grande banca Austriaca fallì nel 1931

Politica Monetaria nella Grande Depressione

• Tra gli errori di politica monetaria commessi troviamo la politica monetaria restrittiva nel 1928 e 1929 per fermare la speculazione nei mercati azionari
• La politica monetaria restrittiva nel 1931 per fermare l'attacco speculativo al dollaro e preservare il gold standard
• Nessuna politica durante il 1932, nonostante l'alto tasso di disoccupazione e i prezzi in caduta

Prestatore di Ultima Istanza durante la Grande Depressione

• La Fed rispose in modo inadeguato alle corse agli sportelli e alla contrazione del mercato del credito, offrendo una quantità di credito limitata alle banche in difficoltà
• I numerosi fallimenti bancari scossero gli Stati Uniti; più di 9700 delle 25000 banche americane presenti nel 1928 cessarono di esistere tra il 1929 e il 1933