Balanza de Pagos - Tema 6 PDF

26/09/2022 Balanza de pagos Sesión 6 Introducción a las Finanzas Material elaborado por la Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán Balanza de Pagos...

26/09/2022 Balanza de pagos Sesión 6 Introducción a las Finanzas Material elaborado por la Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán Balanza de Pagos La Balanza de Pagos de un país es el resumen de todas sus transacciones económicas con el resto del mundo, a lo largo de un cierto periodo. En ella se registran todos los ingresos y los egresos de divisas. Su objetivo es: Informar al gobierno sobre la posición internacional del país y ayudarlo a formular políticas monetarias, fiscales y comerciales. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 1  26/09/2022 El análisis de la balanza de pagos permite determinar la oferta y la demanda de divisas y tener una idea acerca de los movimientos futuros del tipo de cambio. La balanza de pagos afecta la oferta y la demanda de divisas y genera las expectativas acerca del tipo de cambio Si la demanda de divisas rebasa la oferta, Si la demanda de divisas es menor a la oferta puede esperarse una depreciación de la de divisas, la posibilidad es de una apreciación moneda nacional. de la moneda nacional. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán La balanza de pagos permite detectar los desequilibrios externos y sus causas. Los datos de la balanza de pagos se publican cada trimestre y son objeto de un cuidadoso estudio por parte de los funcionarios del gobierno, empresarios, los especuladores y todos los tomadores de decisiones Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 2  26/09/2022 Periodos de publicación La información de la Balanza de Pagos es publicada por el Banco de México (Banxico). La Balanza de pagos trimestral se publica los días 25 de los meses de mayo, agosto y noviembre a las 9:00. La Balanza de pagos anual el día 25 de febrero. En caso de ser día feriado bancario o fin de semana, el comunicado se publicará el día hábil bancario anterior. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán Sistema Contable Una transacción es contabilizada como crédito (+) si conduce al recibo de un pago por parte de los extranjeros. – Como resultado de las transacciones-crédito las divisas extranjeras entran al país. – Las transacciones-crédito se registran en la balanza de pagos como ingresos. – Aumentan la oferta de divisas en el mercado cambiario. – Alternativamente, aumentan la demanda de la moneda nacional, por lo que contribuye a su fortalecimiento. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 3  26/09/2022 Una transacción contabilizada como débito (-) si conduce a un pago a los extranjeros. – Las divisas salen del país. – Se registran en la balanza de pagos como egresos. – Aumentan la demanda de divisas en el mercado cambiario. – Alternativamente, aumentan la oferta de moneda nacional, por lo que contribuye a su debilitamiento. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán Contabilidad por partida doble Cada transacción internacional se incorpora como un crédito o un débito en la balanza de pagos. Cada vez que una transacción se incorpora, también se registra un crédito o débito compensatorio por el mismo monto en una de las tres cuentas de la balanza. Los créditos totales deben ser siempre iguales a los débitos totales cuando las tres cuentas principales se toman conjuntamente. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 4  26/09/2022 Cada transacción tiene dos registros: vendemos algo y recibimos un pago, compramos algo y debemos pagar por ello. Supongamos que una empresa mexicana vende camisas a Estados Unidos por un millón de dólares. Esta transacción entra como crédito en el rubro de las exportaciones de la balanza comercial. Si la empresa importadora norteamericana abona a la cuenta de la empresa mexicana, en un banco de Nueva York, un millón de dólares, esta transacción es registrada como debito en el rubro de activos de la cuenta de capital. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán En cambio, si la misma empresa mexicana importa maquinaria por cinco millones de dólares, esta transacción entra como débito en el rubro de importaciones de la balanza comercial y como crédito en el rubro de activos de la cuenta de capital. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 5  26/09/2022 Cuentas de la Balanza de Pagos La balanza de pagos consiste en cuatro cuentas: – Cuenta corriente. – Cuenta de capital y financiera. – Cuenta de reservas oficiales (Variación en Reservas Internacionales). – Errores y omisiones. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 1. Cuenta corriente Incluye al comercio de bienes y servicios (balanza comercial), servicios factoriales y no factoriales y transferencias unilaterales. En México la cuenta corrientes es deficitaria desde hace mucho tiempo. Esto se debe al servicio de la deuda externa, derivado de los intereses que tenemos que pagar por concepto del servicio de deuda externa relacionados con la cuenta servicios factoriales. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 6  26/09/2022 La Balanza Comercial es el registro del intercambio internacional de mercancías, incluye: – Exportaciones de mercancías(Entrada de divisas +). – Importaciones de mercancías (Salida de divisas -). Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán Si deseas consultar información a detalle de la balanza por tipo de productos, el valor de las importaciones y exportaciones por países, consulta la siguiente liga: – https://www.banxico.org.mx/SieInternet/consulta rDirectorioInternetAction.do?accion=consultarDir ectorioCuadros&sector=1&locale=es Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 7  26/09/2022 Los servicios factoriales son los pagos por concepto del uso de los factores de producción (capital, trabajo y tierra), sólo el capital es objeto de las transacciones a través de las fronteras, el principal corresponde al pago de intereses y otras formas de pago por el uso del capital (Reinversión o envío de utilidades generadas). – Los intereses que los residentes de México tienen que pagar por los créditos contraídos en el extranjero entran como débitos. – Los intereses que los residentes de México reciben por concepto de los depósitos de otros activos financieros extranjeros entran como créditos. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán Las utilidades generadas por las empresas transnacionales, radicadas en México, forman parte de los servicios factoriales, tienen el siguiente tratamiento: – La parte de estas utilidades que es repatriada al exterior entra como débito en los servicios factoriales. – La parte reinvertida en el país entra como crédito en la cuenta de capital, en el rubro de inversión extranjera directa. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 8  26/09/2022 Los servicios no factoriales se refieren al turismo internacional y a los servicios relacionados con el comercio internacional de mercancías: Fletes, seguros, gastos portuarios, pasajes aéreos internacionales, servicios de consultoría, factoraje y otros servicios financieros. Además, los servicios no factoriales incluyen: correo, mensajería, teléfonos, pagos por servicios de los satélites, regalías por patentes, películas, libros y música. – Esta cuenta generalmente muestra un superávit derivado del ingreso de divisas por turismo y un déficit en otros servicios. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán Respecto a las transferencias unilaterales, una transferencia es un pago que no tiene como contraparte la entrega de algún bien o servicio: la ayuda extranjera o las donaciones internacionales, las remesas familiares. En México esta cuenta tiene un superávit, resultado casi exclusivo de las remesas que los mexicanos que viven en Estados Unidos envían a sus familiares a México. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 9  26/09/2022 El saldo de la cuenta corriente es la suma de los saldos de las subcuentas balanza comercial, balanza de servicios y transferencias unilaterales. Para nuestro país, esta cuenta siempre muestra déficit en la balanza comercial, déficit en la balanza de servicios y superávit en las transferencias. Como país deudor, México tiene un déficit en la cuenta corriente y en un futuro previsible es difícil que éste se convierta en un superávit. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 2. Cuenta de capital y financiera La cuenta de capital muestra el cambio de los activos del país en el exterior y de los activos extranjeros en el país, diferentes de los activos de las reservas oficiales. Así como los pasivos externos. La cuenta de capital incluye la inversión extranjera directa (IED) y la inversión de cartera, préstamos y depósitos. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 10  26/09/2022 Inversión extranjera directa: La inversión directa implica el control por parte de los extranjeros en activos productivos en México. Incluye la construcción de nuevas plantas, la ampliación de las existentes y la compra por los extranjeros de un paquete controlador de acciones de una empresa mexicana (Este tipo de adquisiciones convierte a una empresa mexicana en extranjera). La inversión directa es de largo plazo ya que no es fácil vender activos físicos para retirar el dinero de un país. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán Inversión de cartera: Consiste en la compra de títulos y valores mexicanos por parte de los extranjeros. Se divide en renta fija (certificados y bonos) y en inversión en renta variable (acciones). La inversión de cartera es atraída al país por un rendimiento más alto que en el extranjero. El rendimiento se ajusta por el riesgo cambiario y el riesgo país. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 11  26/09/2022 Este tipo de inversión, en la mayoría de los casos se trata de una inversión a corto plazo, hecha por los fondos de inversión internacionales. La inversión de cartera brinda mayor liquidez al mercado de dinero y de capitales en México. En cantidades moderadas puede contribuir al desarrollo del país. Pero, los movimientos bruscos del capital financiero a corto plazo pueden ser desestabilizadores. A esta inversión se le llama: capital golondrino, inversión especulativa o dinero caliente (hot money) y varios países proponen gravar este tipo de inversión para desalentarla. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán Después de la crisis de 1995, el gobierno mexicano sacó las siguientes conclusiones de esta crisis: – No es recomendable depender demasiado del capital extranjero. – La dependencia se considera excesiva si la inversión extranjera total rebasa 3% del PIB. El déficit en la cuenta corriente debe ser financiado en su mayoría por la inversión extranjera directa. – El país debe contar con una reserva de divisas suficiente. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 12  26/09/2022 Los débitos (-) en la cuenta de capital son las salidas de éste y las reducciones de los activos extranjeros en el país. – Las transacciones de débito en la cuenta de capital aumentan la demanda de divisas, por lo que contribuyen al debilitamiento de la moneda nacional. Los créditos (+) en la cuenta de capital son las entradas de éste y las reducciones de los activos nacionales en el exterior. – Estas transacciones aumentan la oferta de divisas en el mercado cambiario y tienden a fortalecer la moneda nacional. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán Los flujos de capital, a través de las fronteras, modifican la cantidad de los activos financieros mexicano en manos de los extranjeros y los activos extranjeros en manos de los residentes de México: Ejemplos de entrada de capital (Incremento de pasivos): – Préstamos solicitados por los bancos o empresas mexicanas en el extranjero. – Venta de bonos en moneda extranjera por el gobierno o las empresas mexicanas. – Depósitos de los extranjeros en los bancos mexicanos. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 13  26/09/2022 Ejemplos de salida de capital (Incremento de activos): – Amortizaciones de la deuda por parte de los bancos y empresas mexicanas. – Venta de bonos o acciones mexicanas por los extranjeros. – Retiro de los depósitos de los bancos mexicanos por parte de los extranjeros. Las salidas de capital reducen nuestra deuda externa y mejoran la cuenta de capital en el futuro. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán El saldo positivo de la cuenta de capital significa que entraron al país más divisas de las que salieron. Este dinero lo debemos a los extranjeros. En otras palabras, en esta cantidad aumentó nuestra deuda externa o se redujeron nuestros activos en el extranjero. El superávit en la cuenta de capital financia el déficit en la cuenta corriente. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 14  26/09/2022 3. Cuenta de Reservas Oficiales (Internacionales) Mide el cambio en los activos de un país en el extranjero. Los activos incluyen: Monedas extranjeras (dólar y euro), oro, DEG (Derechos Especiales de Giro) y la posición de reserva en el FMI. Las reservas del Banco de México consisten en depósitos en los bancos centrales extranjeros y en las inversiones en el mercado de dinero. Éstas tienen que se líquidas y seguras, lo que significa que el rendimiento que ganan es muy bajo. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán Según la definición del Banco de México, las reservas internacionales son sus tenencias de oro y divisas de libre disposición, menos sus pasivos en favor de entidades distintas del FMI. Cuando el Banco de México considera que el nivel de reservas es suficiente, vende el excedente en el mercado de divisas. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 15  26/09/2022 Las Reservas Internacionales son activos de la economía frente al exterior, disponibles a las autoridades monetarias (Banco Central). Estos activos son una excepción y por lo tanto no se registran en la cuenta de capital, sino en un rubro separado. Las funciones de esta cuenta: – Financiar los desequilibrios en la balanza de pagos. – Intervenir en el mercado cambiario. – Favorecer la confianza antes organismos internacionales. – Satisfacer requerimientos legales internos. – Servir de colateral para préstamos externos. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán Reglas para mantener el saldo de Reservas Oficiales En el régimen de tipo de cambio fijo, el monto de las reservas internacionales debería se suficiente para pagar seis meses de importaciones. En el régimen teórico de flotación limpia, el Banco Central no necesita ninguna reserva de divisas. En la práctica, dado el régimen de flotación administrada, para poder intervenir en el mercado de divisas, el banco central necesita una reserva igual a por lo menos dos meses de importaciones. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 16  26/09/2022 Ventajas y desventajas de reservas internacionales altas Ventajas Desventajas Desalientan ataques Fondos congelados que no especulativos. contribuyen a resolver los Protegen contra choques problemas del país. externos. Alto costo de Mejoran el acceso a los mantenimiento. mercados globales de capital. Pueden contribuir a la Reducen el riesgo país y sobrevaluación de la bajan las tasas de interés moneda. sobre la deuda. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán Los incrementos en los activos de la reserva oficial del país son débitos (-), ya que representan compras de monedas extranjeras por parte del banco central, depositadas en el extranjero (salidas de capital). La incertidumbre internacional aboga por mantener reservas todavía más altas. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 17  26/09/2022 4. Discrepancia estadística (Errores y omisiones) Aunque la contabilidad por partida doble debería resultar en créditos y débitos totales iguales, en la práctica esta igualdad no se cumple debido a errores y omisiones de registro, por lo que se requiere una partida llamada discrepancia estadística para equilibrar la balanza de pagos. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán Los datos de la balanza de pagos provienen de diversas fuentes: aduanas, banco central, bancos comerciales, bolsas de valores, Secretaría de Economía, Secretaría de Hacienda, Comisión Nacional Bancaria y de Valores, Registro Nacional de Inversiones Extranjeras, etc. No todas estas fuentes son igualmente fidedignas. Algunas veces los errores del lado de los débitos se cancelan con los errores de signo opuesto del lado de los créditos. En otros casos hay un sesgo sistemático del lado de los débitos. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 18  26/09/2022 Los errores y omisiones se deben a un registro inadecuado de algunas entradas y salidas o falta de registro en el sistema de contabilidad por partida doble. En términos generales, las importaciones son registradas con mayor cuidado que las exportaciones porque las primeras, en la mayoría de los casos, tienen que pagar un arancel que es fuente de ingresos para el gobierno. Las exportaciones con frecuencia son subvaluadas, sobre todo en el rubro de los servicios. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán Déficit en la balanza de pagos El déficit en la balanza de pagos es un déficit en las cuentas corriente y de capital conjuntas. Un déficit persistente en la cuenta corriente provoca la acumulación de la deuda externa. En el caso de México, esto significa que el déficit en la cuenta corriente es mayor que el superávit en la cuenta de capital. En condiciones normales un déficit en la balanza de pagos es financiado con una reducción de las reservas internacionales. – Cuando éstas se agotan y el país pierde acceso a los mercados internacionales de capital, el déficit en la balanza de pagos se convierte en una crisis de la balanza de pagos. – Un ataque especulativo contra la moneda nacional aunado a la fuga de capitales pueden convertir el peligro de una crisis en la balanza de pagos en una crisis real. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 19  26/09/2022 Estadística de la Balanza de pagos Banxico Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán ¿Dónde puedo encontrar la información de la balanza de pagos? La información de la balanza de pagos es presentada por Banxico. La presentación de la balanza de pagos sigue los criterios de clasificación y registro recomendados por el Fondo Monetario Internacional en la sexta edición de su Manual de la Balanza de Pagos. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 20  26/09/2022 Ingresa a la página de Banxico, en la superior aparece la opción “Estadísticas”. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán En “Estadísticas”, selecciona “Sistema de Información Económica (SIE)”. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 21  26/09/2022 Paso 2: Busca Balanza de pagos en el listado. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán El sitio te direcciona a esta información: Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 22  26/09/2022 En estructuras de información selecciona balanza de pagos Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 23  26/09/2022 Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán Si necesitas la información de todas las cuentas, selecciona, al inicio de la información estadística, Balanza de pagos en la información titulada Cuadro Resumen: Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 24