Carrera Profesional de Contabilidad y Finanzas - USMP Virtual - Presentación

Carrera Profesional de Contabilidad y Finanzas Dr. German Alexis Pineda Villavicencio MODULO II Importancia de los EE.FF, análisis financieros, apalancamiento, costo de oportunidad.  Segunda S...

Carrera Profesional de Contabilidad y Finanzas Dr. German Alexis Pineda Villavicencio MODULO II Importancia de los EE.FF, análisis financieros, apalancamiento, costo de oportunidad.  Segunda Semana CONTENIDO: Sesión 01: ▪ La importancia de los Estado Financieros en la empresa. ▪ Los Estados Financieros de la empresas.  Clasificación de los principales métodos de análisis: Analisis Vertical y Análisis Horizontal.  Casos Prácticos. Sesión 02: ▪ Análisis y evolución de la gestión económica y financiera: Indicadores Financieros. ▪ Apalancamiento financiero y operativo.  FINANZAS Y EMPRESAS ¿Qué son los Estados Financieros? Los Estados Financieros tiene como fin último estandarizar la información económico-financiera de la empresa de manera tal que cualquier persona con conocimiento de contabilidad pueda comprender la información que en ellos se ve reflejada. Los Estados Financieros permiten obtener información para la toma de decisiones no solo relacionada con aspectos históricos (control) sino también con aspectos futuros(planificación).  Los Estados Financieros Inversiones realizadas por la empresa.  Analizando los Estados Sus obligaciones y montos Financieros, se obtiene financiados. información: EL flujo de dinero que se da en la empresa El nivel de liquidez, rentabilidad y la magnitud de autofinanciamiento.  Los Estados Financieros.  En el Perú por lo general se elaboran cuatro Estados Financieros. Estado de Situación Financiera. Estado de Resultado. Estado de Cambio en el Patrimonio Neto. Estado de Flujo Efectivo. Normas Internaciones de Contabilidad, a través de la NIC 1, sobre la presentación de los Estados Financieros, nos refiere que un juego completo de Estado Financieros son: Estado de Situación Financiera. Estado de Resultado y otro Estado de Resultado Integral. Estado de Cambio de Patrimonio Neto. Estado de Flujo de Efectivo. Notas a los Estados Financieros.  REQUISITOS A SATISFACER POR LOS ESTADOS FINANCIEROS Para que los Estados Financieros cumplan su función de información deben cumplir ciertos requisitos: Utilidad para la toma de decisiones. Integridad. Imparcialidad. Comparabilidad. Comprensibilidad. Verificabilidad. Confiabilidad.  Objetivos de los Estados Financieros Proporcionar a los accionistas u otros que tengan que ver directamente con el negocio de la empresa, la información útil que les posibilite comparar y evaluar el capital de trabajo. Permite evaluar la capacidad de administración en cuanto al uso eficaz de los recursos. Informar de las transacciones mercantiles de la empresa y su generación de utilidades. A través de los Estados Financieros, se conoce si es conveniente invertir, endeudarse o vender. Apoyar a la Gerencia en la planeación, organización, dirección y control de la organización. Sirve de base para la toma de decisiones de inversión y financiación.  FINALIDAD DE LOS ESTADOS FINANCIEROS. Según la NIC 1, sobre la presentación y preparación de los Estados Financieros, nos refiere: “Los Estados Financieros constituyen una representación estructura de la situación financiera y del rendimiento financiero de la entidad”. Para ello es importante que se presenten información sobre los siguientes elementos conformantes de los 4 Estados: Activo. Pasivo. Patrimonio. Ingresos y gastos. Aportaciones de los propietarios. Flujos de efectivo.  Estado de Resultados Es un estado que refleja ingresos, gastos y utilidades. Informa el origen de la utilidad o perdidas reflejadas en el Estado de Situación Financiera. Es el Resultado económico de las operaciones lucrativas que una empresa realiza. Actúa sobre el principio de Devengado. Tambien se deduce el Impuesto a la Renta.  Estado de Cambio en el Patrimonio Neto Nos da a conocer los cambios ocurridos en las distintas partidas patrimoniales, así como el enlace correspondiente entre diversas cuentas. Pretende explicar en forma desglosada, las cuentas que han generado variaciones en el capital contable. Nos da a conocer las variaciones que han ocurrido en las cuentas patrimoniales de un periodo a otro. Estado de Cambio en el Patrimonio Neto  Estado de Situación Financiera El Estado de Situación Financiera, determina la situación económica y financiera de la empresa a través de lo que posee y debe. Pone de manifiesto el resultado económico y financiero que muestra razonablemente el Activo, Pasivo y Patrimonio de una entidad económica a una fecha determinada. Estado de Situación Financiera Estructura y Contenido Activo: Son recursos con que cuenta una empresa como consecuencia de sus actividades y con los cuales piensa obtener beneficios económicos futuros. Pasivo: Son obligaciones que contrae la empres con terceras personas y tiene como misión ser canceladas en el futuro. Patrimonio: Muestra el financiamiento obtenido de los accionista. La misma que incluye también a las utilidades retenidas o por distribuir. Ecuación Contable: Activo = Pasivo + Patrimonio  Estado de Flujo Efectivo Este estado reporta las entradas y salidas en efectivo de una empresa durante un periodo de tiempo determinado. Lo mas importante de este estado es que detalla lo que la empresa invirtió en el periodo y como financio esa inversión. Posee tres actividades: Actividades de operación, inversión y financiación. Decisión de Operación: ¿Qué actividades se realizara en el negocio? Decisión de Inversión: ¿Qué bienes se requerirán para que la empresa pueda operar? Decisión de Financiamiento: ¿De donde voy a obtener los recursos?  Estado de Flujo Efectivo Actividades de operación (FCO): Se relaciona con la producción o comercialización de los bienes de una empresa. Todo lo que ingresa como efectivo es una ENTRADA. Todo lo que se paga es una SALIDA.  Estado de Flujo Efectivo Actividades de inversión Se relaciona con las inversiones de una empresa, ya sea adquisición de activos fijos, títulos valores, maquinarias, equipos. Como se paga para tener esas inversiones es una SALIDA. Si son cobros por desinversiones (venta de activo) será una ENTRADA.  Estado Actividades de Flujo de Efectivo financiamiento Se relaciona con la adquisición de recursos para la empresa (financiamiento externo e interno) Si una empresa emite un bono al público, la empresa recibe financiamiento en efectivo (ENTRADA). Cuando se paga intereses a los tenedores de bonos, la compañía está reduciendo su efectivo Relación de Estados Financieros  NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS Con la finalidad de facilitar la interpretación de los estados financieros, se incorporan notas explicativas, como parte de los mismos, revelando las variaciones más significativas y los cambios y/o hechos que tienen incidencia en la Situación financiera.  ANALISIS DE LOS EE.FF ¿Qué es un análisis Financiero? El análisis es un proceso que consiste en la aplicación de técnicas o herramientas, que permiten traducir los Estados Financieros a esquemas claros y comprensibles que sirvan para la toma de decisiones.  ANALISIS VERTICAL Esta técnica es un primer acercamiento al análisis de los estados financieros y consiste en hallar los porcentajes de cada cuenta a fin de apreciar la distribución de los activos y pasivos en el caso del Estado de Situación Financiera y el resultado de las operaciones en el caso de Estado de Resultados. También permite comparar un rubro especifico respecto al total, se puede aplicar en cualquier estado financiero. ANALISIS HORIZONTAL Es otra técnica, a través del cual se agrupan estados financieros comparativos de dos periodos consecutivos o de una serie de años a fin de revelar la tendencia de cada una de las cuentas. Para llevar a cabo este análisis se incluyen dos columnas a la derecha, una mostrara la variación en cifras y la otra en porcentaje de dicha variación.  ANALISIS FINANCIERO: RATIOS FINANCIEROS PARA LAS EMPRESAS Las ratios financieras son la herramienta clave que le permite realizar un análisis más completo del comportamiento empresarial y de su predicción. En el presente artículo detallaremos cómo deben tomarse en cuenta estos ratios, sus características así como su funcionamiento. Los ratios son el producto de establecer resultados numéricos basados en relacionar dos cifras o cuentas bien sea del Estado de Situación Financiera y/o el Estado de Resultado.  RATIOS FINANCIEROS Los ratios que mas se utilizan son: Ratios de Liquidez. Ratios de Gestión. Ratios de Endeudamiento. Ratios de Rentabilidad.  Ratios de Liquidez Mide la capacidad que tienen las empresas para cancelar sus obligaciones de corto plazo. ¿Tengo la capacidad de pagar mis pasivos corrientes con mis activos corrientes? Activo Corriente = Disponible + exigible + realizable Razón corriente = Activo corriente/Pasivo corriente. Ratios de Liquidez  Razón Corriente = Activo Corriente Pasivo Corriente. Tomando los Estados Financieros de la anterior diapositiva. Valores óptimos: Para Razón Corriente = 34,349. = 1.38 (año que la empresa no tenga 1) problemas de liquidez el 24, 839 valor del ratio de liquidez debe estar entre Razón Corriente = 46,220. = 1.56 1 y 2. El valor ideal es (año 2) 1.33. 29, 564 Interpretación: Por cada S/1 de pasivo corriente, la empresa cuenta con S/1.38 y S/1.56 de respaldo en el activo corriente, para los años 1 y 2 respectivamente. ¿Qué hacer si el ratio es superior a 1? Invertir el exceso de recursos disponibles en activos fijos o en inversiones financieras a largo plazo con las que obtener una rentabilidad interesante. Cancelar deuda con vencimiento superior a un año. c)Repartir dividendos o devolver aportaciones realizadas por los socios (baja el activo corriente).  ¿Qué hacer si el ratio es menor que 1? Conseguir un aumento en el plazo de vencimiento de las deudas para que parte de ellas puedan apagarse en el plazo superior a un año. Liquidar algunos activos fijos o inversiones a largo para aumentar los fondos líquidos. RAZON ACIDA RATIO DE TESORERIA  RATIO DE MARGEN DE SEGURIDAD Es el ratio de capital de trabajo a deudas de corto plazo. Dicho RMS = Activo C. – Pasivo C. margen aumenta a Pasivo C. medida que exista mayor capital de trabajo, puesto que la empresa debe cubrir sus pasivos corrientes en el momento indicado. Capital de trabajo = Activo Corriente – Pasivo corriente Ejemplo: Activo Corriente : S/. 3 ´000,000.00 Pasivo Corriente: S/. 970,720.00 RMS = 3´000,000 - 970,720 = 2.09 970,720 Esto nos demuestra que la empresa puede aun liquidar sus deudas, dado que dispone de recursos suficientes para hacerlo, y estos son 2.09 veces mayores que sus obligaciones a pagar.  RATIOS DE ENDEUDAMIENTO Mide la capacidad total de endeudamiento de la empresa y el respaldo con se cuenta frente a sus deudas totales. Nos a conocer la capacidad y utilidad financiera. Ratio de endeudamiento total = Pasivo Total Activo Total Nos da a conocer que porcentaje de los fondos y/o recursos con que cuenta la empresa han sido financiados por terceros.  RET = 81,000/191,000 = 0.42 O 42% Dato adicional : Promedio de toda industria 25% Se puede deducir que la empresa tiene pasivos que superan el 42% de su capital, lo cual la empresa no tendrá opción de tener mas financiamiento  Ratio de endeudamiento Patrimonial REP = Pasivos Evaluación de los acreedores Totales/Patrimonio. para el otorgamiento de un préstamo financiero. Expresa la combinación de deuda y 1 > mala capacidad de capital social que la empresa quiere pago. tener, señalando el grado de 1 = Cubre apenas los pagos autonomía o dependencia financiera de las cuentas. con la que se maneja la empresa. Es 1< Buena capacidad de idóneo que el índice sea bajo, debido pago de la empresa. a que ello se traduciría en un escaso nivel de endeudamiento por parte de las empresas, con lo cual se mostraría capaz para pagar a los acreedores y proveedores. REP = 81,000/110,000 = 0.73 Nos muestra que la empresa registra una buena capacidad de pago frente a sus deudas financieras, lo cual contribuye a la buena toma de decisiones Endeudamiento Patrimonial a Largo Plazo Este indicador es semejante al anterior, empero, está centrado en la capacidad de solvencia que tienen las empresas con respecto a sus pasivos (obligaciones) no corrientes o de Largo Plazo. EPLP = Pasivo No corriente/Patrimonio  RATIOS DE GESTION Miden la productividad y la eficiencia con que la empresa emplea sus activos, tomando como base los niveles de ventas, reflejados en el incremento de su volumen comercial. En este sentido, se usan para evaluar el desempeño de áreas específicas y compararlas con parámetros representativos de dichas áreas.  ROTACION DE CAJA Y BANCOS RCB = (Caja y Bancos/Ventas Netas)* 360 Muestra el número de días que caja y bancos puede cubrir sus ventas con recursos propios. Caja y Bancos = S/. 194,146.00 Ventas Netas: 5´240,776.00 Aplicando la Formula RCB = (194,146/5´240,776)*360 = 13 La empresa se encuentra con liquidez para cubrir 13 días de ventas, esto quiere decir que la empresa puede dar un crédito a dichos días.  Rotación de Inventarios o Existencias Indica la frecuencia con la que sale una existencia del almacén para su venta. Por ello, se requiere propiciar que se tenga un elevado nivel de rotación, ya que eso mostraría un adecuado dinamismo en las ventas, permitiendo también la reducción de los costos de almacenamiento. RI = (Inventarios/Costos de Ventas)*360. RI = Costos de Ventas/Inventarios o Existencias finales  Existencias : 715 y Costos de Ventas: S/ 4,000.00 RI = (715/4000)*360 = 64 Del resultado anterior se observa que la mercadería sale del almacén cada 64 días al mercado, implicando una baja rotación dado que la mercadería se queda más de dos meses el en stock, lo que ocasiona un capital estático sin alguna rentabilidad.  Inventarios a Capital de Trabajo Determina la eficiencia en la utilización de capital de trabajo en relación a los inventarios. Así, una alta rotación significa que hay insuficiencia en capital de trabajo para financiar los inventarios o que una proporción de ese capital de trabajo está siendo desaprovechado al mantenerse inmovilizado, financiando inventarios tal vez excesivos o de lenta rotación. ICT = Inventarios /Capital de Trabajo.  RATIOS DE RENTABILIDAD El fin último de la empresa es obtener utilidades sobre el capital invertido. Por consiguiente, estos ratios son de mucha importancia desde laPatrimonial Rentabilidad vista de los accionistas. (ROE) Rentabilidad sobre los Activos (ROA) ROE = Utilidad Neta ROA = Utilidad Neta/Activos /Patrimonio Totales % Expresa la rentabilidad de los Mide la rentabilidad de los activos, medida con respecto a su fondos aportados por el aporte a la utilidad neta de la inversionista empresa.  Margen Neto: Mide el Margen Bruto : Indica la porcentaje de cada UM de cantidad que se obtiene ventas que queda después de de utilidad bruta por cada que todos los gastos, UM de ventas, luego de incluyendo los impuestos, que la compañía ha hayan sido deducidos. A cubierto los costos de medida que más grande es el producción y venta. margen neto de la compañía es mejor. MB = Utilidad Bruta/Ventas netas. MN = Utilidad Neta/Ventas Totales  APALANCAMIENTO En el ámbito financiero y empresarial se denomina apalancamiento a la estrategia utilizada para aumentar las utilidades con el empleo de una “fuerza”. El punto de apoyo en el Apalancamiento Operativo son los costos fijos y en el Financieros son los intereses de deuda.  APALANCAMIENTO OPERATIVO El apalancamiento operativo sucede cuando un pequeño cambio en las ventas se traduce en un cambio mayor a las utilidades operativas (Utilidades antes de los impuestos). Ejemplo un cambio de 5% de las ventas resulta en un 40% de variación de la utilidades operativas, se dice que esta empresa tiene un alto apalancamiento operativo.  APALANCAMIENTO OPERATIVO El apalancamiento operativo depende de los costos fijos, cuantos mas altos sean estos, un cambio en las ventas, el efecto que producirá en la utilidad operativa, será mayor que si la empresa contara con costos fijos bajos. Costos de la empresa se divide en: Costos Fijos. Costos de explotación como costos propios o de los activos fijos maquinaria, equipos y tecnología Costos Variable. Corresponde  CASO APALACAMIENTO OPERATIVO Una empresa consigue vender 10 000 unidades a un precio de S/ 50. Para ello, los costes variable unitarios de S/ 30 y unos costes fijos de S/ 150 000 e intereses por S/ 5 000 ¿Qué efecto tendría sobre el Beneficio económico un incremento de las unidades vendidas en 10%  APALANCAMIENTO FINANCIERO El apalancamiento financiero, es el impacto que tiene los costos fijos financieros sobre el beneficio neto. Cuando una empresa tiene la necesidad de financiar una inversión puede optar por utilizar recursos propios o recursos ajenos. Utilizar fondos ajenos (deudas) puede hacer variar la rentabilidad financiera de la empresa. Efectivamente, la deuda genera intereses y estos al incorporarse a los resultados de la empresa, hacen variar el beneficio neto.  Caso Apalancamiento Tenemos la Financiero posibilidad de invertir S/ 20 000 en un proyecto (renta de tierras) que nos reportará, en un año, un beneficio de S/ 3 000. Si realizamos toda la inversión con nuestros fondos propios obtendremos una rentabilidad del 15% Rentabilidad económica = Beneficio/ Recursos = 3 000 /20 000 = 15% Sin embargo, tenemos la posibilidad de acudir al crédito (fondos ajenos) para financiar una parte de la inversión ¿Cómo afectará mi rentabilidad?  Punto de Equilibrio Llamado también Umbral de rentabilidad o Punto muerto. Representa el nivel de ventas en el que los ingresos y los costos totales de la empresa coinciden. El punto de equilibrio indica el volumen de ventas que tiene que realizar la empresa para cubrir todos sus costos (tantos fijos como variables). Punto Equilibrio = Costo fijo/(Precio – Costo variable) CASO PRACTICO El WACC o Costo de EL WACC Capital promedio ponderado, es al tasa de descuento que debe utilizarse para determinar el valor presente de un flujo de caja futuro, en un proceso de valoración de empresas, activo y proyectos. También llamado coste promedio ponderado del capital, es una ratio muy útil a la hora de valorar inversiones empresariales.  WACC Se distinguirá que la empresa compone su capital de varias maneras y que estas formas de capital tienen costos diferentes: Costo de capital accionariados. (CAPM) Costo de la deuda después de impuesto. Caso WACC