Finance Durable - Cours Nanterre - S2 2023-2024 PDF

La finance durable : solution ou frein aux défis de la transition écologique ? Aurélien Girault Chargé de mission “finance durable” Ministère de la Transition écologique et de la Cohésion des Territoires Clément Bultheel Consultant en finance durable Quantis Session 1 : Développement durable et ch...

La finance durable : solution ou frein aux défis de la transition écologique ? Aurélien Girault Chargé de mission “finance durable” Ministère de la Transition écologique et de la Cohésion des Territoires Clément Bultheel Consultant en finance durable Quantis Session 1 : Développement durable et changement climatique ► ► ► Introduction au développement durable (1h15) Pause (15’) Enjeux scientifiques liés au changement climatique et à la biodiversité (1h15) AXA IM - RESTRICTED Qui êtes-vous ? Pourquoi êtes-vous là ? Qu’attendez-vous de cette session ? AXA IM - RESTRICTED Le développement durable : où en êtes-vous ? AXA IM - RESTRICTED Le développement durable : où en êtes-vous ? ODD ? Rapport Brundtland Accord de Paris ? AXA IM - RESTRICTED Le développement durable : où en êtes-vous ? Diminuer la température de son logement de 1°C permet de réduire de … % la consommation d’énergie Quel produit nécessite 33 000 litres d'eau pour être fabriqué ? (= la consommation d'eau d'un Français pendant 6 mois) Quelle est la part d'eau douce disponible sur Terre ? Sur cette part, quelle proportion est utilisable par l'homme ? AXA IM - RESTRICTED Le développement durable : où en êtes-vous ? • “Un système mondial durable…” Rapport ONG “Club de Rome“ / “Rapport Meadows” Les limites à la croissance – 1972 • « Un développement qui répond aux besoins du présent sans compromettre la capacité des générations futures à répondre aux leurs. » Commission et Rapport Bruntland – 1987 • Equilibre entre les dimensions économique, sociale et environnementale AXA IM - RESTRICTED AXA IM - RESTRICTED Le développement durable : où en êtes-vous ? AXA IM - RESTRICTED Le développement durable : où en êtes-vous ? ⮚ Définis par les Nations Unies ⮚ Successeurs des “Objectifs du Millénaire pour le développement (OMD) ⮚ Encourage/requiert l’Alliance entre public et privé AXA IM - RESTRICTED Le lien entre développement et finance durables Objectif principal Indicateurs financiers Variables nonfinancières (ESG) Thématiques pertinentes Améliorer la performance globale de l’entreprise Revenus Environnemental - Efficience énergétique - Recyclage - Analyse du cycle de vie EBITDA Endettement Social / Sociétal - Rotation - Santé et sécurité - Formation - Diversité - Innovation (brevets, R&D) - Image de marque Coût du capital Gouvernance - Audit - Code de conduite - Politique fiscale 13 AXA IM - RESTRICTED 14 AXA IM - RESTRICTED 15 Aligning business with planetary boundaries Scientific models such as the Planetary Boundaries define the operating spaces within which we must stay to maintain life as we know it on our planet. We have already crossed the line on many boundaries. SOURCE: www.stockholmresilience.org, Rockström, J., W. Steffen, K. Noone, Å. Persson, et.al. 2009 AXA IM - RESTRICTED 16 Five environmental areas are at stake from human economic activities Climate Align your business + value chain to a 1.5°C world Biodiversity, climate, land + agriculture, water and plastic pollution: Our 5 environmental expertise areas work with clients to measure your contributions and own limits, set reduction goals and chart a roadmap to get business in-line with the planet’s limits: Planetary Boundaries Biodiversity Understand the impacts of your business on nature Water Become a steward of shared water resources at basin level Plastic pollution Land & agriculture Use the power of nature to create healthier ecosystems AXA IM - RESTRICTED Know your plastic hotspots and design for circularity 17 The “Double Materiality”: an impact and resilience reading of your business model OUTWARD IMPACTS Environmental & social impacts & risks leading caused by companies (i.e. physical risks) INWARD IMPACTS INWARD IMPACTS AXA IM - RESTRICTED OUTWARD IMPACTS Environmental & social impacts, risks & opportunities (i.e. physical & transition risks) on companies business and finance 18 NATURE TAKING ONE STEP BACK: LET’S TALK ABOUT NATURE LAND / WATER / SEA USE CHANGE “All non-human living entities and their interaction with other living or non-living physical entities and processes” 1 NATURE LOSS DRIVERS RESOURCE EXPLOITATION CLIMATE CHANGE POLLUTION OTHERS Source: IPBES Global Assessment 2019 2 STATE OF NATURE AXA IM - RESTRICTED SPECIES ECOSYSTEM SERVICES CONTRIBUTION TO PEOPLE 19 BIODIVERSITY The 6th mass extinction : driven by human activities We are in the 6th natural mass extinction, but this time the average extinction rate 10-100x the previous cases’ speed. The global economy as it exists will soon be unable to thrive. AXA IM - RESTRICTED IPBES, Global Assessment Report on Biodiversity and Ecosystem Services, 2019 20 BIODIVERSITY Biodiversity is everyone’s business Physical Risk Pollinators disappearance will disrupt entire supply chains Transition Risk Emergence of new labels and standards AXA IM - RESTRICTED 21 BIODIVERSITY The case of pollination For example, the disappearance of the animal pollination ecosystem service is an critical physical risk for the global economy: - - The IPBES estimates that 5 to 8% of current global crop production is directly attributable to animal pollination (e.g., the pollination dependency ratio is 95% for cacao, 5% for tomatoes); It is estimated that 25-30% of the total value of world agriculture, food processing and textile processing industries is at risk from animal pollination disappearance. AXA IM - RESTRICTED 22 CLIMATE CHANGE The concept of carbon budget from Paris Agreement EMISSIONS Manage the level of water: Temperature goal + 2°C + 1.5°C + 1°C To limit the increase of world temperature to 1,5°C (Paris agreement) Surplus** in atmosphere since 1870 Pre-industrial* atmospheric carbon Atmosphere SINKS (OCEANS & PHOTOSYNTHESIS) * Pre-industrial atmospheric carbon: 2 240 GtCO₂. **Surplus in atmosphere since 1870: 970 GtCO₂. AXA IM - RESTRICTED Source: Net Zero Initiative 23 … Climate change A matter of energy use & diverse risks AXA IM - RESTRICTED 24 Climate change is not only a risk per se, it is also a risk multiplier AXA IM - RESTRICTED 25 (Source: ClimateNexus) AXA IM - RESTRICTED 26 (Source: ClimateNexus) AXA IM - RESTRICTED 27 What if all ice melts See by yourself AXA IM - RESTRICTED 28 (Source: ClimateNexus) AXA IM - RESTRICTED 29 (Source: ClimateNexus) AXA IM - RESTRICTED 30 CLIMATE CHANGE Climate change, a matter of energy use & diverse risks CLIMATE-RELATED RISKS TRANSITION RISKS PHYSICAL RISKS Risks arising from the physical impacts of climate change ● ● Acute risks: increased frequency of extreme weather events such as hurricanes and flooding Chronic risks: long-term shifts in climate and weather such as changes in annual rainfall, frequency of heat waves, water availability, and sealevel rise CLIMATE-RELATED OPPORTUNITIES Risks arising from the transition to a low-carbon economy ▪ ▪ ▪ ▪ Policy & Legal risks: implementation of a carbon price, new policies & regulations, and litigation risk Technology risks: the replacement of old technologies with new ones Market risks: shifts in supply and demand, the emerging of new markets Reputational risks: altered perception of businesses as it pertains to climate impact and a company’s efforts to reduce their contribution AXA IM - RESTRICTED Business opportunities arising from the physical and transition impacts of climate-change ▪ ▪ ▪ ▪ ▪ Resource efficiency: Regarding energy, materials, water, and waste Energy source: Shift towards wind, solar, wave, tidal, hydro, geothermal, nuclear, biofuels, and carbon capture and storage Products and services: Capitalize on shifting consumer and producer preferences for low-emission products and services Markets: Investment in new markets to position for a lower-carbon economy Resilience: Adaptive capacity to respond to climate change to better manage the associated risks and seize opportunities 31 In a nutshell… various types of risks on various time horizons AXA IM - RESTRICTED 32 LAND+AGRICULTURE Agricultural activities changed land use for a huge surface on earth 85% of vanilla comes from Madagascar. The forest of Madagascar is expected to disappear by 2040 due partly to growing demand of vanilla leading to deforestation. AXA IM - RESTRICTED 33 LAND+AGRICULTURE The entire food & agriculture value chain is a risk of natural raw material shortages Transition risks New rules for companies to help limit global deforestation with the EU (Sep.22) + Emergence of new certifications for ingredients (RSPO, …) AXA IM - RESTRICTED 34 WATER Freshwater withdrawal has not the same effect from one region to another Globally, 70% of freshwater withdrawals from watercourses and groundwater are for agricultural usage, three times more than 50 years ago. Thus, water depletion can lead to massive crop yield disruption. Still, the impacts of freshwater consumption should be look at a local scale due to different scarcity levels. The number Does the consumption of of water-related conflict events have increased exponentially since 2000. 1 liter of water has the same impact in both landscapes ? World map of water stress: ratio of total water withdrawals to available renewable surface and groundwater supplies (Source: Aqueduct) AXA IM - RESTRICTED 35 PLASTIC POLLUTION Recycling is a myth so far Since 1950, of the 5800 million tonnes of plastic no longer in use, only 9% has been recycled. By 2040, production is expected to double yet again. The main characteristics of plastics (light weight, on the go product) associate this material with a high potential for leakage into the environment. Microplastic waste generation is expected to double, plastic leakage into the ocean is expected to triple. AXA IM - RESTRICTED 36 PLASTIC POLLUTION Plastic pollution is now a well-known common enemy Transition Risk Reputation stakes and new regulations Opportunities “Naked” products and refill stations at retailers Natural by Watsons at Kuala Lumpur Lush store AXA IM - RESTRICTED 37 FROM SILOED INITIATIVES WITH TO AN INTEGRATED STRATEGY ALIGNED TARGETS FOR INCREMENTAL IMPROVEMENTS WITH THE NEEDS OF THE PLANET AXA IM - RESTRICTED 38 Planetary boundaries shall be tackled at the same time AXA IM - RESTRICTED 39 Only an orderly transition is sustainable Financial risks and opportunities depending on climate change mitigation scenarios (Source: Schoenmaker, van Tilburg, 2016) AXA IM - RESTRICTED 40 Increasing stakeholders expectations on sustainability ● ● ● ● ● ● MILLENNIALS: 87% buy based on values; 76% boycott based on values; more than 50% of GenZ would be willing to pay more for a sustainable product. SHAREHOLDERS: Over 15 years, ES&G increased average S&P 500 shareholder value by $1.28B. VENDORS: 92% want to do business with companies and brands that share their values. EMPLOYEES: 74% of employees say their job is more fulfilling when provided with opportunities to make a positive impact on social and environmental issues. CITIZENS: 66% say it’s important for brands to take public stands on social, environmental and political issues. CONSUMERS: Want sustainable products and more than one-third will pay 25% more for them. Sources: Project ROI: Defining the Competitive and Financial Advantages of Corporate Responsibility and Sustainability, Steve Rochlin, Richard Bliss, Stephen Jordan, and Cheryl Yaffe Kiser, 2015 Millennial Survey 2016, Deloitte, 2016; Edelman Trust Barometer 2013; Havas Meaningful Brands index, 2016, 2019 Retail and Sustainability Survey; 2016 Cone Communications Employee Engagement Survey AXA IM - RESTRICTED Session 2 : Introduction à la finance durable AXA IM - RESTRICTED La finance est-elle une solution ou un frein aux défis de la transition écologique et solidaire ? AXA IM - RESTRICTED Interactions entre finance et économie réelle Investissement & trading ● ● ● ● Marchés cotés / non cotés Produits de base (commodities) Actifs financiers Liquidités Financements & prêts ● ● Obligations Prêts Assurance & réassurance ● ● ● ● AXA IM - RESTRICTED Individuelle D’entreprise Actifs réels (immo) Actifs financiers La finance durable : où en êtes-vous ? ISR ? ESG ? Obligation verte ? BlackRock ? Amundi ? AXA IM - RESTRICTED Définitions et panorama de l’investissement socialement responsable Définitions principales ► Investissement (socialement) responsable ► « L’ensemble des activités financières qui prennent en compte de façon systématique et traçable des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) à la gestion financière. » Différentes stratégies ► Intégration ESG ► Sélection positive ou « Best-in-class » ► Sélection négative ou « Exclusion » (sectorielle, normative) ► Investissement thématique ► Engagement ► Investissement à impact AXA IM - RESTRICTED Définitions et panorama de la finance durable Définitions principales - Stratégies d’investissement AXA IM - RESTRICTED Définitions et panorama de la finance durable Définitions principales ► Obligation verte / sociale / durable ► ► Titre émis sur un marché financier et destiner à financer des projets de nature environnementale et/ou sociale Action Obligation Propriété Action Obligation Dette Contrat à impact social (« social impact bond ») ► Modalité de financement public-privé, destinée à favoriser l’émergence de projets sociaux. Réunit investissements privés, pouvoirs publics, auditeur externe, opérateur. AXA IM - RESTRICTED Définitions et panorama de la finance durable AXA IM - RESTRICTED Définitions et panorama de la finance durable Définitions principales ► Actifs échoués (« stranded assets ») ► ► Investissements ou actifs dévalorisés par une évolution de la législation, des contraintes environnementales ou des technologies. Exigences en capital / exigences prudentielles ► (Secteur bancaire) Exigences de fonds propres pour pouvoir couvrir les pertes inattendues et rester solvables en cas de crise. le montant des fonds propres requis dépende du risque lié aux actifs de chaque banque. 🡪 Plus les actifs sont risqués, plus la banque doit provisionner de fonds propres. AXA IM - RESTRICTED Définitions et panorama de la finance durable Acteurs Banques Entreprises nonfinancières Gestionnaire s d’actifs Finance durable ONGs Agences de notation Superviseurs Investisseurs individuels Investisseurs institutionnels Pouvoirs publics AXA IM - RESTRICTED Définitions et panorama de la finance durable Pourquoi la finance durable ? ► Cours B AXA IM - RESTRICTED Définitions et panorama de la finance durable Pourquoi la finance durable ? Source: Résultats trimetriels BP, juillet 2013, in: “Corporate Bonds: Spotlight On ESG Risks” – UN PRI AXA IM - RESTRICTED Définitions et panorama de la finance durable Coalitions & initiatives Ne tient pas en une (ni même dix) diapositives… « Net-zero asset owner alliance » (NZAOA) « Net-zero banking alliance » (NZBA) « Climate Action 100+ » AXA IM - RESTRICTED Définitions et panorama de la finance durable Initiatives AXA IM - RESTRICTED Définitions et panorama de la finance durable Besoins de financement ► Besoins financements Objectifs de Développement Durable (monde) ► ► Entre 5.000 et 7.000 milliards de dollars annuels (Source : CNUCED 2014) Financements climat France ► 2016-2018 : 32 milliards d’€ annuels investis « climat » ► Entre 50 à 75 milliards d’€ de besoins annuels entre 2019 et 2030 ► 15 à 40 milliards d’€ supplémentaires nécessaires sur 2019-2030 (source : I4CE) AXA IM - RESTRICTED Définitions et panorama de la finance durable L’argent est là, il faut réorienter les flux (avec les institutionnels) ! AXA IM - RESTRICTED Définitions et panorama de la finance durable L’argent est là, il faut réorienter les flux (avec notre épargne !) Pensez à RIFT ! ► Epargne réglementée ► ► Produits d’épargne dont le fonctionnement est défini par les Pouvoirs publics : rémunération, fiscalité, plafonds, conditions d’ouverture/clôture (Livret A, Livret Développement Durable et Solidaire) Assurance-vie ► Fonds garanti : supports où le capital investi est garanti à 100% ► Unités de comptes : supports d'investissement qui permettent d'investir l'épargne sur des supports financiers très variés (par opposition au fonds garanti en euros) AXA IM - RESTRICTED Définitions et panorama de la finance durable Solutions Nouveaux instruments financiers Labels et standards Désinvestissement Alignement des portefeuilles sur la trajectoire “2°C” Définition du “vert” Financement participatif Transparence Soutien des autorités publiques (garanties publiques) Intégration du changement climatique dans les processus et décisions des institutions financières Intégration du changement climatique dans la réglementation financière Prix du carbone / Taxe carbone Formation, sensibilisation: étudiants, conseillers bancaires, administrateurs, épargants… AXA IM - RESTRICTED Questions ? @ : [email protected] AXA IM - RESTRICTED Bonus : qu’avez-vous retenu ?! AXA IM - RESTRICTED Ressources (initiatives publiques, media, rapports) ► Médias : Option Finance, AEF – finance durable, Novethic, La Tribune, Responsible Investor, RSE Datanews, Financial Times, The Guardian ► Plan d’action et stratégie renouvelée de la Commission européenne sur la finance durable ► Rapport Ducret-Lemmet: « Pour une stratégie française de la finance verte » ► Rapport Peyrol-Bouillon : Mission d’évaluation et de contrôle (MEC) sur les outils publics encourageant l’investissement privé dans la transition écologique ► Rapport Canfin-Zaouati : « Pour la création de France Transition » AXA IM - RESTRICTED Session 3 : Perspectives professionnelles I. Parcours professionnel I. La finance durable au ministère de la Transition écologique I. Intégrer l’administration publique (?) AXA IM - RESTRICTED Parcours professionnel Parcours professionnel ► Formation universitaire + école de commerce ► Expérience internationale ► ► Mexique (échange - 6 mois) ► Colombie (audit/conseil/RSE/banque - 6 ans) Administration publique AXA IM - RESTRICTED La finance durable au ministère de la Transition écologique Label Greenfin ► Contexte : loi Transition Energétique pour la Croissance Verte (LTECV) de 2015 ► Enjeux : ► ► Permettre aux investisseurs d’identifier aisément les produits financiers ayant une performance environnementale robuste ► Permettre plus de financements aux acteurs « verts » Processus : label piloté par le ministère de la Transition écologique AXA IM - RESTRICTED La finance durable au ministère de la Transition écologique Décret “29-LEC” ► Contexte : loi Energie-Climat (2019) ► Enjeux : ► ► Renforcer la transparence des acteurs financiers exerçant une activité en France Processus : décret co-signé / co-piloté par le ministère des finances et le ministère de la Transition écologique AXA IM - RESTRICTED La finance durable au ministère de la Transition écologique Négociations européennes sur la taxonomie ► Contexte : le plan d’action de la Commission européenne sur la finance durable / le « Green Deal » européen ► Enjeux : ► ► identifier les activités économiques environnemental », selon six objectifs « durables sur le ► Renforcer la transparence des acteurs financiers et non financiers plan Processus : négociations internes et externes à la France, négociations interinstitutionnelles AXA IM - RESTRICTED Intégrer l’administration publique (?) ► Intérêt général ► Perspectives financières ► Contractuel VS. Titulaire ► Postuler : ► Place de l’emploi public ► Sites “RH” des ministères ► MTECT ► MEFSIN AXA IM - RESTRICTED Session 4 : Méthodologie, métriques d’impact et de mesure de l’exposition aux risques physiques & transition liés à l’environnement (climat, biodiversité, pollution, etc.) ► Intro au marché de la données ESG ► Zoom sur les approches pour mesurer l’impact environnemental des activités économiques ► Zoom sur les approches pour estimer l’exposition des activités financières aux risques environnementaux AXA IM - RESTRICTED Séance n°3 THE STATE OF ESG REPORTING IN THE WORLD AXA IM - RESTRICTED 72 EVIDENCE FOR IMPACT INVESTING See 2°II report AXA IM - RESTRICTED EVIDENCE FOR IMPACT INVESTING See 2°II report AXA IM - RESTRICTED Global challenges need impact capital The UN Sustainable Development Goals (SDGs) 108,4 million people had been forcibly displaced worldwide at the end of 2022 575 million people will still be living in extreme poverty 735 million, people was facing chronic hunger in the world 381 million people were pushed or further pushed into extreme poverty due to out-of-pocket payments for health 100 million hectares of net forest have been lost over the past two decades 300 million students will lack the basic numeracy and literacy skills necessary for success in life +17 million metric tons of plastic entered the ocean in 2021 1.1 billion people currently live in slums or slum-like conditions in cities 2.4 billion people lived in water-stressed countries. 2 billion people will still rely on polluting fuels and technologies for cooking 1 in 6 people worldwide has experienced discrimination in some form 1 in 4 young people were not in education, employment or training in 2022 75 Sources: The Sustainable Development Goals Report 2023, World Bank Data AXA IM - RESTRICTED At the current pace, about 660 million people will still lack access to electricity THE RATIONALE BEHIND NON-FINANCIAL REPORTING Non-financial information is a CSR tool. ⮚ Concept appeared in the 1950s and widely developed by companies from the 1990s. Corporate social responsibility (CSR) is defined by the European Commission as “the voluntary integration by companies of social and environmental concerns into their business activities and their relationships with stakeholders. " ⮚ Non-financial information is a guarantee of transparency for the company and responds to an increasingly strong demand from civil society that the company be responsible for the effects it produces on the environment ⮚ Non-financial information is also a lever for economic performance and companies' involvement in the ecological & social transition AXA IM - RESTRICTED ESG DATA PROVIDERS AXA IM - RESTRICTED SAMPLE OF VOLUNTARY STANDARDS & DISCLOSURE INITIATIVES AXA IM - RESTRICTED NON-FINANCIAL REPORTING IS BECOMING A GEOSTRATEGIC ISSUE AXA IM - RESTRICTED TOWARDS A SINGLE, COHERENT GLOBAL SET OF REPORTING STANDARDS The five global sustainability, ESG and integrated reporting framework and standard setting organizations have today launched a report outlining the elements necessary for more comprehensive corporate reporting. The shared vision is provided by GRI, CDP, Climate Disclosure Standards Board (CDSB), International Integrated Reporting Council (IIRC) and Sustainability Accounting Standards Board (SASB). AXA IM - RESTRICTED NON-FINANCIAL REPORTING IS BECOMING A GEOSTRATEGIC ISSUE BETWEEN USA & EU/UK (Source : AMF, 2020) AXA IM - RESTRICTED OVERVIEW OF TRADITIONAL ESG DATA PROVIDERS (Source: AMF, 2020, Provision of non-financial data: mapping of stakeholders, products and services) AXA IM - RESTRICTED OVERVIEW OF ESG DATA PROVIDER NEW ENTRANTS (Source: AMF, 2020, Provision of non-financial data: mapping of stakeholders, products and services) AXA IM - RESTRICTED AXA IM - RESTRICTED SUMMARY OF THE EU COMMISSION ACTION PLAN ON SUSTAINABLE FINANCE See more here AXA IM - RESTRICTED