Sistemas Cambiarios - MAC 0 - 2024 - Estudiante PDF

“SISTEMAS CAMBIARIOS”  POLÍTICAS MACROECONÓMICAS Y EL DINERO SISTEMAS CAMBIARIOS TIPO DE CAMBIO: Valor de una moneda local con respecto a una moneda dura. Tipo de Cambio Fijo, Tipo de Cambio Flexible, Tipo de Cambio Mixto Tde C Tde C...

“SISTEMAS CAMBIARIOS”  POLÍTICAS MACROECONÓMICAS Y EL DINERO SISTEMAS CAMBIARIOS TIPO DE CAMBIO: Valor de una moneda local con respecto a una moneda dura. Tipo de Cambio Fijo, Tipo de Cambio Flexible, Tipo de Cambio Mixto Tde C Tde C tipo de cambio variable tiempo tiempo  TCN Representa el precio de una unidad de moneda extranjera expresado en términos de moneda nacional.  Tipo de cambio Es el precio relativo e= (E x P*) / P real: de los bienes entre e: tipo de cambio Es precio de los bienes del diferentes países. Se real país extranjero expresado define usualmente E: tipo de cambio en términos de bienes locales. Ambos llevados a como la relación nominal. una misma moneda. entre el poder de P*: Precios en el El tipo de cambio real no compra de una país extranjero. tiene unidad de medida divisa en relación a otra divisa.  OTORGAMIENTO OTORGAMIENTO COMERCIO Y TOMA DE Y RECIBO DE PRÉSTAMOS REGALOS INVERSIÓN OTRAS Una divisa es una moneda extranjera. El mercado de divisas es el marco organizacional dentro del cual los bancos, las empresas y los individuos compran y venden monedas extranjeras. El mercado de divisas incluye la infraestructura física y las instituciones necesarias para poder negociar divisas.  Global Continuo: nunca cierra Profundo: líquido Descentralizado Características Electrónico Altamente Volátil Permite transferir Fondos y poder adquisitivo entre países Comercio Internacional Financiamiento Internacional: Deuda Ahorro Funciones Administración de riesgos, Especulación ⦁ Oferta y Demanda de E divisas. E ⦁ Moneda extranjera ⦁ TC: Precio de Moneda* en términos Eo de moneda local ⦁ Se determina el valor de una moneda. ⦁ ¿Que desplaza las curvas? Qo  Aumenta la demanda de divisas si: ⦁ Ingresos reales Nac con E respecto a Y* (+). ⦁ Preferencias por Bienes extranjeros (+) TC1 ⦁ Tasas de Interés real ajustada local (-) (Ej: Inversionista de Eo activos financieros locales quieren mas rendimiento en *) ⦁ Inflación real Nac (+) ⦁ Inflación Esperada Nac (Depende). Además, si aumenta Demanda Divisa en nuestro país, A Oferta $ para Q0 Q1 extranjeros Y vice. Variables con(*) significa que son del extranjero  Aumenta la oferta de divisas si: ⦁ Ingresos reales Y* con E respecto a Y (+). ⦁ Preferencias de extranjeros por Bienes nacionales (+) ⦁ Tasas de Interés* real ajustada. Eo ⦁ Inflación* real (+) TC1 ⦁ Inflación* Esperada (Depende). Por tanto, A Demanda de los extranjeros por nuestra moneda $, aumenta la Oferta Q0 Q1 de Divisa para nosotros. Variables con(*) significa que son del extranjero  Si nuestra moneda nacional es el US$Dólar americano: Mercado cambiario de Euros. E Qo Q1 Q2 ⦁ Transacción Internacional: ◦ Compra de Divisa ◦ Compra de bien o Servicio ⦁ Un aumento de D(divisa) provoca un aumento en O$; un aumento en D$ en el extranjero provoca un aumento en O(divisa). ⦁ Mientras más transacciones tiene un país con otros países, la moneda se vuelve más aceptable, más internacional. ⦁ Empresas no Financieras: ◦ (exportadoras, importadoras , etc.) ⦁ Empresas Multinacionales: ◦ Transacciones dentro y fuera del país ⦁ Bancos Comerciales: ◦ Entre oferentes y demandantes de la moneda ⦁ Bancos Centrales: ◦ Régimen cambiario. Política económica ⦁ Dólar estadounidense ⦁ Yen japonés ⦁ Euro ⦁ Libra británica ⦁ Franco suizo ⦁ Dólar canadiense ⦁ Dólar australiano ⦁ DEGs ⦁ El DEG es un activo de reserva internacional creado en 1969 por el FMI para complementar las reservas oficiales de los países miembros. Su valor está basado en una cesta de cuatro monedas internacionales fundamentales. Los DEG se pueden intercambiar por monedas de libre uso. Al 17 de marzo de 2015 se habían creado y asignado a los países miembros DEG 204.000 millones (equivalentes a unos US$280.000 millones). FUENTE: Ficha técnica: Derechos especiales de giro. (www.imf.org/external/np/exr/facts/spa/sdrs.htm) ⦁ Balanza de pagos ⦁ Tasa de inflación ⦁ Tasas de interés ⦁ Finanzas públicas ⦁ Ahorro ⦁ Inversión ⦁ Crecimiento económico ⦁ Conjunto de reglas que describen el papel del Banco Central en la determinación del tipo de cambio ⦁ Tipo de cambio fijo: ◦ El Banco Central determina el nivel e interviene para mantenerlo, ¿Se puede mover? ⦁ Tipo de cambio de libre flotación: ◦ El nivel se determina por el libre juego de la oferta y la demanda ⦁ Simple efecto de Oferta y E Demanda. ⦁ Si hay pequeñas E1 intervenciones (Flotación Eo Sucia) Qo ⦁ Si P=MV/Q ⦁ Además E P=EP* (Si se cumple supuesto de PPC) E1 Entonces: E1 E=(M/M*)x(V/V*) x(Q*/Q). Qo ⦁ Sostiene que un dólar ⦁ e= 1 convertido en moneda local al tipo de cambio ⦁ Los productos cuestan vigente debe poder lo mismo comprar la misma independientemente cantidad de bienes o de donde se compren servicios en todos los ⦁ Por ej. Compra una países del mundo Hamburguesa debería de costar lo mismo ¿Qué es? Supuestos ⦁ Aumento Importaciones ⦁ Intervención BC para mantener TC ⦁ El BC Vende la Escases de E Divisas (Compra Dólares , local). E1- E0 En palabras sencillas, Banco Central compra Dólares para crear escases relativa de dólares en el mercado cambiario y hacerlo mas “valioso” frente al E1 Euro, soltando a cambio Euros al mercado para hacerlo mas abundante y por lo tanto menos “valioso” frente al dólar. Eo E2 La idea es llegar artificialmente a E0 de nuevo, que sería el nuevo E2 ⦁ De donde saca las divisas para venderlas a cambio de US$ y mantener el TC?? (determina su capacidad de intervenir) Qo Q1 Q2 ⦁ Son los activos externos disponibles de inmediato y bajo el control de las autoridades monetarias para financiar directamente los desequilibrios de balanza de pagos.  Las Reservas Internacionales Brutas se clasifican en: ⦁ Oro monetario ⦁ Derechos Especiales de Giro 🞂 Reservas en moneda extranjera colocadas en depósitos ⦁ Inversiones ⦁ Billetes y monedas extranjeras 🞂 Títulos valores internacionales y otros ⦁ Activos como los valores en tránsito e intereses devengados. Actualmente las RIN´s en El Salvador están conformadas en su mayoría por las reservas bancarias, recordemos que El Salvador no emite moneda propia, por lo que las RIN´s se comportan diferente a los demás países con moneda propia. ⦁ TC fijo (programado): BC establece valor e interviene para mantenerlo. Incluye un TC deslizante, dentro de una banda fija o móvil: ◦ La moneda nacional se fortalece demasiado – BC – comprar divisas – aumentar la demanda ◦ La divisa se fortalece demasiado – BC – vender divisas – aumentar la oferta. ◦ Intervención obligatoria del BC – nivel objetivo de TC ⦁ TC flexible: BC no interviene de forma obligatoria– oferta y demanda. ⦁ Flotación administrada: reglas claras de intervención de BC. ⦁ Flotación sucia: no reglas claras. ⦁ Intervención cooperativa: varios BC intervienen – modificar el TC – moneda determinada.  Régimen sin moneda legal Flotación independiente. Caja de conversión. independiente. Flotación Tipo de cambio fijo administrada. convencional. Tipo de cambio Bandas deslizantes. deslizante o reptante. Tipo de cambio fijo con bandas horizontales.  Régimen sin Adopción de una moneda extranjera moneda legal como única moneda de curso legal. Puede ser moneda comunitaria. independiente. BC se obliga a cambiar moneda doméstica por extranjera a un TC fijo y Caja de conversión. predeterminado. Emisión monetaria totalmente respaldada por divisas. Si divisas aumentan M aumenta. Tipo de cambio fijo BC fija el TC sea oficial o de facto por referencia a una moneda o canasta de convencional. monedas. Admite fluctuaciones de las monedas de la canasta.  Tipo de cambio La paridad se ajusta periódicamente y en magnitudes pequeñas. deslizante o Minidevaluaciones. Acciones en función a variables reptante. específicas (pasivas); o acciones preanunciadas (activas) Tipo de cambio fijo TC fluctúa dentro de bandas con bandas horizontales. Entre mas amplia la banda menos rígido horizontales. es. Se deja fluctuar la moneda dentro de regímenes en función de la paridad Bandas deslizantes. central. Los extremos superiores e inferiores se pueden ir ajustando en momentos determinados.  TC se determina Flotación principalmente en el mercado, con influencias administrada. directas o indirectas por parte del BC. TC se determina en el mercado. Las Flotación intervenciones oficiales deben ser esporádicas y independiente. tener como objetivo único controlar o moderar fluctuaciones excesivas. ⦁ Monedas pegadas a otra moneda consideradas fuertes: Más de 20 monedadas pegadas al dólar estadounidense. Otras al Marco Francés. Régimen que recuerda al patrón oro, con la diferencia que el papel del oro lo juega una moneda dura (moneda de valor relativamente seguro). ⦁ Moneda nacional pegada a una canasta de monedas de los socios comerciales + importantes: Las monedas de Libia y de otros países están pegadas a los DEG. ⦁ Flexibilidad limitada contra una sola moneda: Las monedas de Arabia Saudita y Bahrein se mueven casi junto con el dólar.  Tde C Tde C tipo d e c a m b i o variable tiem p o tiempo ⦁ Flotación conjunta (JOINT FLOAT) : Las monedas de los países que forman el sistema monetario europeo se mueven de manera conjunta contra el resto de los países. ⦁ Ventajas. ◦ Reduce la incertidumbre y facilita la planificación a largo plazo ◦ Fomenta el intercambio comercial ◦ Desalienta la especulación ◦ Impone disciplina fiscal y monetaria, en caso de Fijo extremo, y de lo contrario, la requiere ◦ Se restringe la discrecionalidad de la política monetaria (Influir en M) (Ventaja del lado de P). ◦ Reduce volatilidad de Precios bs transables, y la inflación ◦ Al eliminarse las expectativas inflacionarias las tasas de interés suelen bajar ⦁ Ventajas ◦ El ajuste de los desequilibrios de la BP es automático mediante la modificación de la paridad. ◦ El ajuste del T.C. es continuo, gradual y de bajo costo. ◦ La eliminación de devaluaciones catastróficas aumenta la confianza en la economía. Tde C Tde C tipo d e c a m b i o variable tiem p o tiempo ⦁ Ventajas ◦ No hay necesidad de grandes reservas internacionales. ◦ Las autoridades no tienen que calcular el tipo de cambio de equilibrio. ◦ Se liberalizan los flujos internacionales de capital. ◦ Crecen los mercados financieros internacionales. ◦ Las depreciaciones son reversibles. Tde C Tde C tipo d e c a m b i o variable tiem p o tiempo ⦁ Desventajas TC fijo: ◦ Permite disfrazar los errores de política ◦ Aplaza los ajustes y fomenta la acumulación de desequilibrios ◦ Produce devaluaciones bruscas ◦ Las devaluaciones y las inflaciones subsecuentes son irreversibles ⦁ Desventajas ◦ La flexibilidad puede ser inflacionaria. ◦ Las fluctuaciones a corto plazo pueden ser excesivas y desestabilizadoras, aumenta la incertidumbre y limita el comercio y la inversión. ◦ Las fluctuaciones pueden distorsionar y reducir el comercio externo. ◦ Aumenta la incertidumbre, lo que dificulta la planeación del presupuesto y la planeación corporativa.  Tasa de Inflación anual y Tipo de Cambio Oficial FF N a c i on ali zaci ón d e l S F 35.00 35.00 S S llS F RR 10 10 Ley Orgánica del B C R eee CC dd BC nn llB B 9 30.00 óinó l aria 9 L e y d e In t e gr a c i ó n M o n e t a r i a 30.00 ióc dde iar B C R e n t i da d d e l E s t a do de do d do caazc ae ara tat o i atat sat lizizla cca ntne 8 EssE ananal ni ne 25.00 ááni ooeo aaira o Junta M o n e t a r i a 25.00 E lell oni á grgg M M iria ioic r M 7 dde atater cac aaN OO O nnnó óiói 7 dd etne yy 20.00 da NN e eLe acica idida nno a 20.00 ai L rgrgr 6 nt oM o ge 6 e nt ent M a F ee e Mt S nt nt RR FF Int II 15.00 R tatna SS l 5 nu Privatización del SF CC C 15.00 BB B Jn ld dde 5 lde e de de e JuuJ nón y eeye 4 10.00 n óióca i LL L 10.00 aizicc 4 ztaa iz 3 tivi t 5.00 aa vrP iv 3 5.00 irP 2 rP 2 0.00 1 1 -5.00 0 1960 1962 1962 1964 1964 1966 1966 1968 1968 1970 1970 1972 1972 1974 1974 1976 1976 1978 1978 1980 1980 1982 1982 1984 1984 1986 1986 1988 1988 1990 1990 1992 1992 1994 1994 1996 1996 1998 1998 2000 2000 2002 2002 Inflación Inflación Tipo Tipo de de Cambio Cambio ⦁ RIESGO DE UNA VARIACIÓN EN LAS UTILIDADES DE LA EMPRESA O SUS BALANCES COMO RESULTADO DE CAMBIOS EN LOS PRECIOS DE LAS MONEDAS EXTRANJERAS ⦁ Operaciones que involucren más de una moneda. ◦ Compra o Venta de Moneda en moneda A ◦ Pasivo o activo generado por dicha compra en moneda B ⦁ También se está expuesto cuando se adquiere un compromiso de compra o de venta a determinado plazo por medio de un contrato en términos de otra moneda  “SISTEMAS CAMBIARIOS”