Études économiques contemporaines PDF

[Pb éco contemporains ] =================================== Plan de cours à la pause (+ réf biblio très récentes = presse éco... + poly dispo en ligne d'ici 15j) 2 grdes parties : I. *F\$ pub & déséquilibres majeurs (dérive des f\$ pub, risques budgétaires, csq déterminantes)* Ex : (dit ds...

[Pb éco contemporains ] =================================== Plan de cours à la pause (+ réf biblio très récentes = presse éco... + poly dispo en ligne d'ici 15j) 2 grdes parties : I. *F\$ pub & déséquilibres majeurs (dérive des f\$ pub, risques budgétaires, csq déterminantes)* Ex : (dit ds la presse, actu éco sans en justifier les raisons =\> on dit inflat° maitrisée, passe ss la barre des 2% =\> on se dit que c 1 éco performante, maitrise du côté de la tarificat° MAIS l'éco sait que ce discours est trompeur (pas parce qu'elle a 1 tb croissance (1,5%), on crée de la monnaie...) Cela vient du côté internat° c pas grâce à nos efforts c essentiellement du fait de l'éco chinoise à 90 %) C 1 pb CAR si l'éco chinoise est en phase de ralentissement, notre croissance est menacée (bcp - d'importations de produits manufacturés FR) DONC raison de cette stabilisat° est inquiétante CAR conjecture chinoise décisive Thèmes =\> Grd déséquilibre, l'emploi, l'inflat°... = difficultés actuelles de notre éco (pr tte l'Eu MAIS surtt pr la FR) II. Les nvx défis : Contexte éco défavorable = défis démographiques qui pèsent sur l'éco (pb de la migrat° + pb du vieillissement de la pop) Impossible de verser une retraite à 100% avc le sys actuel des retraites pr les jeunes qui vont rentrer ds le monde du travail L'éco dit que le mode de f\$ n'est pas le bon mode de f\$ (cotisat° plus optimale à 100ù) faut que le salariés fasse une capitalisat° pr la retraite =\> c 1 choix ouvert non obligatoire MAIS c indispensable d'instaurer ce mode complémentaire Ce qui serait logique : Diminuer la part de cotisat° des jeunes actifs mais de leur dmd de cotiser pr eux-mm - Les thèmes pp : - F\$ des retraites actuelles Le recul de l'âge légal de la retraite améliore MAIS n'est pas suffisante - La protect° so : - Les po environnementales : cmmt gérer l'environnement étant donné les contraintes éco ? organiser l'espace =\> défis CHAP INTRODUCTIF : M & géopo contemporaines 2 temps forts de M pr l'historien (2 grd M) - 19^e^ -- 1914 : Révolut° industrielle (décollage éco, début industrialisat°) Cmmt cet essor industriel & com va bouleverser les éco & mettre au 1^er^ plan les brits ? MAIS 1GM = rupture (contexte environnemental modif...) =\> nvx procédés de fabricat° + industrialisat° décisifs - 1970 -- à nos jours : M contemporaine (la phase actuelle de la M contemporaine) 1970 : les éco mettent en appli de nvx acquis, rythmes de croiss, nvlles éco, nvx enjeux NRJ au \ surabondance de main d'œuvre par créat° de chômage volontaire) Déplacement de la main d'œuvre vers les villes mais mal rémunérées CAR format° couteuse La c la découverte de procédés industriels (créat° d'usine, Tâches répétitives, pas besoin de main d'œuvre habile =\> att pr l'industrie =\> Empire industriel crée =\> Les éco déf les condit° de succès de l'industrialisat° Ricardo ET Adam Smith, la prod de masse ds grandes entreprise coute bcp moins chère que de petites prod ds 1 multitude de petites firmes Performance car on prod bcp + bcp rentabilité (profit) donc très vite = on peut équiper les usines (donner à) la main d'œuvre un véritable outil de travail) = capitalisat° industrielle (+ l'usine est grd, + on fabrique à la chaine, + c rentable car on peut capitaliser) (2 inputs inséparables, 2 ingrédients (facteur capital + travail (aka la main d'œuvre) Prod à des cadences remarquables, perf acquise DONC améliorat° de sa rémunérat° + meilleures condit° de travail (récompense) DONC la 1ERE M peut garantir le succès industriel selon + 1 éco incorpore 1 du capital avc 1 main d'œuvre qualifiée, + la performance & l'est rentable = logique La conso va en bénéf : (la main d'œuvre qualifiée sera bcp moins longue + meilleure résultat) =\> prix va baisser Les éco pas dotés de ces usines vont comprendre qu'il est préf d'importer d'Angleterre et fr que de faire chez soi 1 relat° éco mondiale a généré un po éco d'import° globale en direct° de la FR & l'Angleterre - Capital tech remarquable éco Angleterre - FR suit ca = moins que GB mais large suprématie sur la D L'orga de la prise en charge de la main d'œuvre & des usines =\> garantie le décollage industriel GB \+ GB ne s'est pas contentée de ça =\> s'est imposée au niveau bancaire (la city ajd, pas changé) & à innover (quête sans cesse de PT) raison majeure de son succès (pas qu'accumuler des richesses CAR entretient sa suprématie) Elle a budgété ces 2 axes : innovat° scientifique, \+ Sa conquête du marché mondial vient pp de sa maitrise de la fabricat° de l'étoffe GB a compris que le danger de la spécialisat° sectorielle) c'est de se refermer sur 1 seul secteur alors que se spé ds l'innovat° c tt bénef La diversificat° est indispensable et ca la Gb l'a bien compris - Orga de la spécialisat° ds le domaine qu'on maitrise le mieux pr décoller puis ne pas s'en contenter Championne au niveau de l'étoffe & de la métallurgie + exporte donc réserve f\$ fabuleuse Monnaie Brit très dmd car hégémonie = elle décide de se comporter cmm1 banque mondiale (banque cap de f\$ les autres éco) risque d'utiliser ses réserves =\> donc : monnaie circule & a bcp de valeur (+ circule, + dmd, + valeur augmente) c pr ca : créat° de la city Et enfin, pr éviter tt risque elle va gérer sa monnaie =\> sys de monnaie d'étalon or : or = garantie donc confirme son hégémonie Puiss éco industrielle & f\$ =\> éco déterminante pr la 19^e^ Hiérarchie des éco : éco de suprématie : GB (réussite éco) 2^e^ : Fr a fait de bon choix remarquable en terme industriel 3^e^ : les autres éco en déclin MAIS cette période de rêve va très vite tourner au drame CAR 1GM va remettre en cause l'hégémonie de l'Eu Ralentissement de l'éco GB = elle a fait pas une erreur mais un choix risqué ; elle est allée chercher à l'ext des condit° encore + favorable : colonisat° ds l'espoir de bénef de matière 1ere quasi gratuites + main d'œuvre inexpérimentée & pas chère MAIS ça n'a pas marché (ralentit son décollage pas affaiblit son hégémonie) CAR bcp de K éco ont été exporté MAIS Le retour sur investissement immédiat ne s'est pas fait Les prises de risque donnent désormais de l'inquiétude =\> nvl arbitrage apparait (arbitrage rendement -- risque) Les GB escomptaient un rendement fabuleux mais mis en cause par la prise de risque pr la 1ere X (perte de confiance) - 1 nvlle orientat° va s'imposer : le libre échange : Par déf c le libéralisme éco L'éco Brit a mis ttes les condit° favorables au libre échanges grâce à Adam Smith & Ricardo. Confirmé que pr prod bcp il fallait réaliser de grdes industries en les dotant d'un k matériel énorme. La spécialisat° l'industrialisat° sont nécessaires mais pr que ca soit rentable durablement il faut orga la libre circulat° des marchandises \+ faire jouer la concurrence (il faut être cap de lutter VS les concurrents) volonté de compétitivité 1ere X =\> faut s'interroger sur la valeur des prods Smith Il faut les proposer à un tarif raisonnable car tt le monde va se les arracher + prsn ne sera cap de prod un truc de la mm qualité aussi peu cher (hyper compétitive) car ils vont être obligés de monter les prix donc la GB gagne des parts de marché =\> La GB vend en moy 25% - cher DCP =\> La FR va être freinée car incap de keep up, elle va annuler certaines prods au profit de celles des anglais (importat° de GB) - Enrichissement d'une nat° David Ricardo : ce qui est important c les avantages comparatifs et pas les avantages absolus (il faut que l'éco Brit admette ses faiblesses, arrête de prod la ou elle est moins perf pr se spécialiser la où elle a une perf garantie) Conseil d'importer des prods de FR par ex - Théorie des avantages comparatifs - EX : (Fin 19^e^) l'éco Brit prod très efficacement de l'étoffe, de procédés métallurgique et assure moins efficacement de la prod viticole =\> Ricardo leur dit d'annuler leur prod où ils sont le moins bon. La FR est meilleure ds le domaine (prod en + grd quantité, à qualité = & - cher) =\> le gv va alors subventionner l'investissement industriel (incite les viticulteurs à se convertir en investisseur industriel) =\> accélérat° de la spé Le libre échange n'offre pas une garantie absolument (plus de commandes, subit les réglementat° des autres pays) La Fr est très sensible aux directives gvnmentales & il réglementait bcp alors que le gv Brit moins CAR elle a la certitude que le marché n'est pas une garantie absolue. Il a des défaillances. Défaillances du marché : - Externalités (nuisances) marché ouvert vers l'ext = marché fragilisé (peut subir les décis° éco d'1 partenaire com) EX : Raisonnement de la chine : taxat° des batteries de la Chine par la FR & (la D ?) qui menace de rompre les contrats d'importat° de cognac car on va mettre une taxe de 40 % sur les prods viticoles FR (chine 1^er^ client av la FR) avenir de leur marché mis en cause - Gaspillage (l'éco qui se soumet à ce rythme de vente prod énormément & bien + que ses ventes des fois) - Lorsqu'on cible 1 très grand marché, on prod un bien + banalisé (prod homogène qui manque d'intérêt G, spécifique, sans tenir compte des intérêts particuliers) d'où l'utilité pr la FR d'avoir un service pub qui gère ces risques - Vis° de la po éco qui va être diff entre les théoriciens (Logique à la fr : prudentielle =\> conseil la msp de barrières, douanières pr protéger les firmes) =\> disparité entre les conseils tech & la pratique qui sera faite =\> le libre échange ne sera pas vrmt fait au final en FR La FR ne peut d'ailleurs pas compenser l'étalon d'or (relativement à la monnaie GB le franc n'était pas dmd) Le sys monétaire internat° =\> créat° monnaie internat° qui permet d'acheter des prods GB partout sans risque avc l'étalon d'or (meilleure monnaie qui mm si dévaluée, de l'or est donné en contrepartie DONC aucun risque) échange fixe sans aucune volatilité + l'or est dmd partt CAR accepté par ts ex : prix relatif des monnaies : 1 pays monnaie or qui com avc pays à monnaie B (avc une contrepartie en or) DONC en tant que détenteur de monnaie or intérêt particulier pr la monnaie B qui a une valeur or =\> garantie la stabilité f\$ d'un pays CAR monnaie désirée & a de la valeur & en cas de coup dur, elle peut récup facilement Ces interact° entre l'éco & la f\$ est due aux interact° com qd entraves sont faites (exportent moins, je vends moins, donc chute) la balance com se dégrade donc la balance des f\$ brit subissent Pourtant seule une éco hégémonique peut surmonter un ralentissement  mm si on n'achète pas les prods anglaise car taxées, on dmd qd mm la monnaie anglaise la Fr pense que la régulat° va marcher & penser que cela va freiner la suprématie Brit MAIS gros flop car sa monnaie reste dmd pr elle-mm =\> le monde entier importe des fonds brit L'efficacité du service pub en Fr est remis en cause Dès la fin 19^e^, sys de relat° éco époustouflant MAIS risque pr l'éco brit ! Lorsqu'une monnaie est très dmd de par sa valeur en or, le risque est de l'accumuler sans la faire circuler. L'éco brit a évité ça CAR avait eu des XP désastreuses en accumulant des réserves aux 18^e^ (thèse des mercantilistes) Colbert c'était toute sa thèse MAIS GROS FLOP (+ on a accumulé de richesses, + on est fort oui mais ds l'immédiat seulement) mais lorsqu'on a anéantit tt le monde, on sombre (plus prsn ne la veut car tt le monde est en état de faillite =\> thèse suicidaire Les GB ont compris que leur hégémonie globale reposait sur 1 monnaie internat° 2^e^ atout de l'éco anglaise qui n'a pas fait l'erreur de la FR d'une émiss° de monnaie non-ctrl - Emiss° trop importante d'une quantité de monnaie présente le risque de la faiblesse de la valeur de ma monnaie (si trop importante, elle perds de la valeur) pr qu'elle s'impose faut pas qu'elle soit trop émise, sinon brisque inflationniste - La satisfact° de l'éco brit c d'avoir tjrs pu garantir sa stabilité éco & f\$ Conclus° : ttes ces éco qui ont vécu la RI ont sans cesse été confrontées à un conflit entre la valeur monétaire et éco La FR a fait le choix de l'enrichissement de la monnaie, l'éco a fait coexister les 2 pb 2^nde^ M marquée par des enjeux de po monétaire qui vont être très important pr Change flexible qui conforte au dollar sa suprématie parfois exagérée - Si bien que la D escomptait que l'euro dépasse le dollar Risque d'instabilité =\> suffit plus d'être une nat° dominante, faute une monnaie acceptée au niveau internat+ =\> reconnue cmm monnaie stratégue & avoir la capacité de celluiarge ? Si la croissance US, la valeur du dollar oscille 2^e^ temps fort de la M c la recherche de stabilité au niveau eu =\> les éco veulent se protéger des risques d'instabilité monétaire =\> sys monétaire commun , puis une monnaie commune (euro 2002) ds l'espoir qu'elle devienne monnaie internat° Monnaie quasi exclusivement intra nat° =\> concu l'euro.. flop Permet de consolider le front euro & donner à la banque centrale eu une autorité décisive pr l'eu (BCE est indépendante des po nat° des pays eu) Peut freiner la croissance ou stabiliser l'éco en refusant la créat° de monnaie (pr empêcher l'inflat° =\> une BCE doit avoir pr but le ctrl de l'inflat° & la protect° de la croissance La valeur de l'euro donc la lutte VS l'inflat° la BC US contribue très largement aux US en temps de crise =\> VS BCE qui décide seule 3^e^ temps fort : la libéralisat° éco =\> orga le libre échange éco de ts les pays occdt 3 moyens : en libéralisant le com mondial, il faut retirer les taxes, les ctrl douaniers, libre circulat°.. faut éviter la fiscalité dissuasive (volonté éco qui relève les effets vertueux =\> mettant un seul volé éco =\> la compétitivité (CF cours des années d'av) La 2^nde^ M retient la logique Smith Ricardo =\> la libéralisat° de l'échange doit être profitable =\> tirer profit des avantages comparatifs possibles ds nat° Les partisans du protectionnisme voient un risque de dépendance des éco Recherche de la compétitivité possible pr en retirer les meilleurs avantages =\> la concu G, les meilleurs gagnent =\> les + grd bénéficiaires seront donc les consommateurs (car échappent aux taxes et prix les + bas possibles..) il faut libéraliser les activités financières =\> la libéralisat° des activités financière pose un pb de concu entre les nat° donc de lieu d'investissement futur : les nat° cap d'accueillir les meilleurs investisseurs vont être privilégiés La 2^nde^ M git énormément sur la libéralisat° de l'activité financière car le but final c la spéculat° financière (gagne le plus d'argent en autorisant... la recherche de gains & l'enjeu est la fiabilité Ex : Irlande (fiabilité libérale en le doublant de transparence fiscale) Des éco cmm la fr ne sont pas attractives pr ce capital financier Mettent en place des po éco indépendantes 3^e^ moyen pr libéraliser : Réglementations du marché du travail : ds une logique de protect° so =\> la fr apporte des garanties nettement sup à d'autres nat Le droit so ds la M est bien avancé en fr que ds d'autre nat° =\> protège le travailleur L'idée de la M contemporaine serait d'uniformiser ses effets positifs (fr : droits protecteurs liés a son sys so =\> idée de généraliser ses garanties à l'ensemble des nat° 2^e^ m repose sur la libéralisat° de l'échange vac un rôle de l'etat (pas d'entraves douanières, droits so, pr éviter tension financières/injustice de pression de normes fiscales des biens financiers =\> le pb de la souveraineté des nat° se pose Une logique de globalisat° des échanges s'impose mais repose sur une gouvernance mondiale Pk tenter de mettre en place une gv mondiale (cmm les eu ont tenté de le faire au niveau monétaire avc la BCE =\> gouvernance eu) Objectif : instaurer une gouvernance mondiale tte indépendante MAIS csq Perte de souveraineté des nat° =\> la décision nat° est caduc presque ajd (elle existe au niveau budgétaire mais pas sur le plan monétaire) régulat° de En fonct° des enjeux v On ne peut pas dmd les mm efforts a ttes les éco CAR elles sont inégales La M apporte des difficultés à résoudre : La logique mondiale des marchés (on r » sonne en terme de relat° internat° & plus en terme de souveraineté internat° - Ds cette logique nvlle du marché surgit une difficulté essentielle c les strat des négociat° entre les acteurs =\> cmmt éviter les risques de concu ds un marché libre/ouvert ? est ce que cette gouvernance mondiale est une nécessité ou une idéologie - Faut-il négocier avc la chine ou faut-il maintenir une zone euro réduite ou le Cette 2^nde^ M se caractérise pp par une perte de souveraineté nat° =\> donc très dur sur la plan géopo car faut mettre en place des strats d'intervent° (la globalisat° est contraignante, la fiscalité est au cœur des préoccupat° =\> La concu fiscale qui pèse sur le libre échange des prod & est très contraignante pr la fr Une difficulté très importante pr la fr Or le pv des états dépends de leur taille et de la taille de leur marché =\> donc 1 eco fiscalement désavantagée a un espace de marché internat° plus réduit =\> On subit la contrainte mondiale =\> alors que les enjeux sont des enjeux d'échange internat° Ce ne sont pas des nat° différentes =\> les us & la D La 1ere nat° euro qui a pris cs de cette difficulté c la D (des le début des années 90, s'éloigner sur la fiscalité us =\> moins de difficultés + de compétitivité La fr est cs de cette difficulté mais ne peut pas la corriger =\> peut pas garantir une compétitivité prix suffisante pr dynamiser ses échanges La 1ere M éco a l'avantage d'avoir lieu ds un contexte La fr souffre de l'abs de croissance =\> fortement du côté chinois Sans croissance pas de décollage, Rapp de force po, diplo, 2eeme difficulté : la M contemporaine a fortement bousculé en profondeur les éco so démocrates, les acquis so, les revendicat° des agents, les conso qui se reconnaissent des droits (ajd sont volatiles, déf leur pv d'achat =\> enjeux diff) Fait le choix de la compétitivité =\> la dmd fera la diff (on y est ajd) Acquis qui vont dvp =\> cmmt protéger ajd le secteur de l'automobile européen Jeu de menace start condit° énormément l'échange internat°. Plus de compromis, recherche absolue de taille du marché, plus marché de dimens° importante, plus le gain est garantie =\> condit° les RI Ex : =\> taxer les batteries de la chine : rép de la chine : menace de taxe agricole fr Cmmt réagir face aux enjeux nvx =\> 2 réact° : 1) utopique : il faut renouer avc le protectionnisme (protectionnisme des nat°, protéger l'acquis nat° =\> ne pas subir la taille du marché =\> 2) accélérer la M donc : instaurer des strat communes d'intérêts entre les pays les + dominants sur la place internat° =\> dmd aux pays d'avoir une taille de marché surdimensionné (car abondance de l'offre =\> baisse du prix) La souveraineté disparait =\> la suprématie, la diplomatie prends le dessus sur l'éco - Les moyens financiers d'assurer cette M : certaines éco ont la capacité du finance, d'autres sont en difficultés pr le faire (d'autres sont mm surendettés) L'enjeu financier conditionne le dvp nat° & régule le mvt de la M Enjeux internat° nvx, suprématie du rôle des larches, cmmt gagner en compétitivité... I. **[Finances pub & déséquilibres majeurs : ]** **[Chap. 1 : la dérive des finances pub de l'éco FR ]** Endettement déficit pub, étendre sa cap financière soit à surmonter une crise, soit à accompagner sa croissance... Intro : quels sont les pbs posés par l'état actuel de nos finances ? pk connait t-elle de telles difficultés ? 1. La montée de l'endettement (la difficulté d'une nat° relativement à un ménage, ils ne rembourse pas l'emprunt de manière périodique Une éco qui s'endette, ne rembourse que les intérêts mais si elle n'a pas de croissance, elle ne rembourse pas =\> donc : accumulat° d'un capital C le cas de la FR =\> la charge de la dette (on ne rembourse plus que les intérêts) Période 2020-2024 =\> taux d'intérêts très hauts : donc charge de la dette s'accumule =\> le Covid a freiné l'éco & la BCE a mis des taux d'intérêts élevés car inflat° (qd inflat progresse, faut verrouiller la masse monétaire =\> la monnaie devient rare Le taux d'intérêt = le prix de la monnaie =\> donc ils augmentent (18% de taux d'intérêts pr la FR) La FR a supplié la BCE de baisser ses taux : pr alléger la charge de la dette, & relancer l'éco Les décisions de la BCE sont indépendantes de l('état éco des nat° =\> l'aggravation des finances pub est en partie du aux taux directeurs très élevés de la BCE pr contrer l'inflat° =\> mène une po stabilisant l'euro 2. [Les caractéristiques mm de l'endettement FR : ] Il est très lourd MAIS Prsn ne lui dit r =\> sauf la D qui dénonce le pb de crédibilité de l'éco fr (sa po éco est fragilisée) Le cumul des endettements non remboursés : Pb aussi pr le Portugal, la Grèce & mm l'It Pq un pb de dérive des finances pub ? car l'assainissement possible à court terme est impossible =\> la possibilité d'un retour à une situat° acceptable de la FR il faudrait 3,5% de déficit du PIB de la FR =\> c inenvisageable d'ici min 2027 Impossible : - Car surendettée, déficit pub - au-dessus des 5,7% annoncés - & pr remboursement partiel : faut taux de croissance (taux de croissance fr insuffisant) Pose un pb majeur pr notre générat° Quelles sont les solut° potentielles proposées ? 1. Le ctrl des dépenses pub (indique vouloir gagner 10 M d'euro par ce biais la) 2. S'orienter vers un assainissement budgétaire progressif (gagner +, dépenser moins) (taxe des grd grp mais concu fiscale... & possibilité d'envisager une fiscalité + progressive sur les classes moyennes (mais c celle qui dépense..) D'où le tâtonnement 3. Dynamiser la croissance, trouver de nvx moyens de relance de la croissance Faut encourager les fr par des primes, très dur... 2 termes : déf : La dette pub = ts les engagements financiers de la FR sous forme d'emprunts contractés par l'état, les collectivités pub & ts les organismes qui en dépendent Le déficit pub = un flux (la diff entre les recettes & les dépenses) entre les recettes et les dépenses est le manque à gagner des dépenses par rapport à mes dépenses L'endettement en revanche est un stock Le déficit pub de la FR est très lourd =\> vit de manière continue au-delà de ses moyens L'eu avait fixé une norme que la FR n'a jms respecté =\> le déficit pub ne doit pas dépasser 3% du PIB =\> en Fr : on est proche des 6% du pib (c'est énorme) Chiffres de 2023 : 2022 : la dette pub de la FR : 3 101 Milliards d'euro =\> 110-111% du PIB =\> l'eu devient pb au-delà de 60 % - 91 £ est contracté par l'état les 18 n% récent vient des collectivités pub - Pr la moyenne eu le poids de la dette est de 82 % (on est parmi les + mauvais élèves de la zone euro =\> difficultés importantes (6 pays eu ont une dette sup à 90 % du PIB en 2024 =\> la Grèce (162 %) it (137), fr, l'Espagne (108), la Belgique (106) & le Portugal (99) Pose un pb pr la croissance euro (qd on est ds le rouge aka la fr & les 5 autres au-dessus de 90) Cmmt corriger ce pb ? cmmt essayer d'orienter chaque éco vers une réduct° de ses dépenses ? La fr au lieu de réduire elle augmente ses dépenses =\> besoin de financement de + en + croissant avc des éco soit stable soit de plus en plus faible Urgence d'un assainissement =\> mais il est très contraignant Mais l'ambiguïté de po éco : La fr a peu de marge de manœuvre =\> taux de prélèvement le + élevés des pays occdt (qu'elle ne peut pas l'augmenter) Plan pr assainir l'éco : 1. Réduct° des dépenses de l'état 2. Augmentat° inévitable des Besoin de financement par rapport à la capacité de disponibilité La D =\> 64 % (jusqu'en 202' elle était mm en deçà des 60% jugés cmm norme max possible =\> signal d'affaiblissement de son éco La fr a 110% =\> signe dérive totale Irlande =\> 44% (belle réussite) [Sect 1 : le besoin de financement croissant de l'éco fr : ] Le Covid a marqué un frein à la prod et donc a la croissance et des compensations financières ont dû trop engager (quoi qu'il en coute) L'espoir du gv fr était en 2020 de compenser ce que l'éco ne pv plus assurer du fait de la fermeture de l'activité éco & de permettre ainsi de garantir la croissance pr permettre a la sortie du covid au firmes de se maintenir voire de progresser =\> mais bcp trop élevé donc : l'état s'est surendetté pr compenser ce que les entreprises ne pv plus assurer en terme de prod (OAT = obligat°+ de trésor =\> permet un financement direct de ttes les entreprises en difficultés) La FR a eu un ralentissement de sa croissance contrairement à un ralentissement escompté =\> Le schéma idéal n'a pas fonctionné = la fr déjà endettée a cumulé 20 % sup de dérapages financiers Mais la dette ne cesse d'augmenter depuis 15 ans : les D dénoncent cette faiblesse En 2000 : l'endettement de la fr est à 60 % du PIB (max acceptable tolérable) =\> 2017 : 100 % (signal qui alerte les autres pays eu) les D affirment que la fr n'aura pas la capacité de rembourser Ça serait possible mais faudrait 4,5 % de croissance (or c énorme car a cette époque on est à 1%) depuis 2017, la fr est ds l'incapacité de rembourser la dette Sommé par la BCE de diminuer très progressivement notre endettement et nos dépenses =\> Nous avons eu le droit exceptionnellement à 2 dérogat° pr objectif 2020 assainir mais 2020 =\> gros flop Une éco ne rembourse pas son capital, elle rembourse la charge de la dette CAR on la considère crédible (dispose de la liberté de rembourser le capital quand et cmm elle le veulent) mais chaque années les intérêts doivent être rembourses Amis le drame c que les taux d'intérêts augmentent, donc la charge augmente Taux d'intérêts à 18% =\> la fr aggrave chaque j sa capacité à rembourser dm le capital Le cout de l'emprunt se fixe autour de 18 % on ne dispose pas des moyens financiers suffisants pr rembourser la charge Dcp faut emprunter pr rembourser les intérêts =\> spirale infernale I. [Le cumul dette-déficit : ] L'état a une autre idée =\> je fais émettre des titres financiers, pas faire appel à la BCE =\< mais à mes citoyens ; je vais leur dmd de prendre mes titres de créance (dmd l'aide à ses contribuables =\> l'émission de beaux du trésor c du srx alors que non car ça sert à financier une situat° BANCALE Négociables à taux fixes et de OAT (obligat° assimilables du trésor) l'usage des bons du trésor a taux fixes a été tellement utilisé que la crédibilité s'est affaiblie et depuis 2024v ne sont plus proposés sur le marché Faut que l'éco fr trouve d'autres modes de financement Elle va chercher ses modes de financement ailleurs =\> les non-résidents (émirats arabes & la chine) La BCE reproche à la FR le bilan de ses finances pub non seulement par l'importance de la dette & la nat du financement de cette dette (+ de 50% de la dette dépends de l'ext) Or la chine subit un ralentissement de son activité éco donc peut-être une menace & les émirats exercent un mode pression qui peut engager la fr (difficultés militaires, & idéologies La BCE dmd la réduct° des dépenses de la fr =\> Situat° porche d'un dérapage financier pareil que l'éco grecque et italienne =\> l'état fr emprunte 1/3 de sa dette auprès des banques qui détiennent 8% de sa dette Les banques fr ont une act° possible sur le gv, ce qui ne plait pas à la BCE qui a raison d'ailleurs =\> BCE est attachée à une indépendance de fonctionnement La nat° FR ne rembourse pas son capital a partir de ses disponibilités car en a pas, elle cumule son taux d'emprunt & émet des titres financiers Ajd près de 10 % de la dette pub fr est détenue par des compagnies d'assurance qui achètent des en faisant des placements d'assurance vie Les économistes en déduisent qu'un assainissement des finance pub a court terme est impossible Le 1^Er^ ministre a donné les 2 facettes à un investissement conjoncturel : il faut + de recette & dépensent moins =\> les dépenses pub se sont ralenties (rythme bcp + faible) mais le pb majeur c que les recettes aussi ont diminué 2022 : les recettes ont diminué de 7,4% 202à -2021 : progression de 7% des recettes VS 2021 -2022 =\> 2 % Les dépense pub étaient de l'ordre de 57,3 % du PIB ; 2022 : 58,8 ; 2021 : 59,6 % =\> on est + raisonnable ajd qu'hier Mais la dette augmente : 2019 : dette pub de 98 % VS 2022 : 111,9 % =\> 2023 : 106,6% (petite correct° mais largement insuffisante) Alors qu'on dépense moins, la dette progresse, la charge de la dette progresse =\> Cercle vicieux dénoncé par la BCE =\> impératif de monter les recettes - Situat° aggravée : Raison pp : pas de croissance éco (l'éco ne peut pas se tirer d'elle mm) =\> Perte de pv d'achat (du à l'inflat° =\> moins de richesse, donc baisse d'activité 2023 : recettes pub de la fr 51,9% on les estimait à 53 % =\> les dépenses sont de 53 % : Les prélèvement obligatoires (= taux d'imposition) 43% + La charge de la dette en 2023 = 1,8 % (sup à la croissance) La dérive des finances pub relève du cumul de l'endettement. =\> Bilan financier dégradé qui implique une montée de l'endettement Les recettes ralentissent très fortement (défaut d'activité) & le déficit augmente =\> incapacité de l'éco fr de redresser la barre, Seule bonne chose : L'excédent des adm de CQ **[Sect° 2 : les comptes des adm pub fr en 202 3 : ]** 1ere raison de l'aggravation de la dérive financière : les recettes ralentissent très fortement En 2022 : le déficit pub de la fr était de 5,7 % (2023 : 5,3%) en 2024 ? il devrait avoisiner 6% du PIB =\> il s'alourdit CAR : Les adms centrales sont de + en +couteuses (besoin de financement qui s'intensifie) La charge de la dette sur les emprunts précédents s'alourdit Les recettes de l'état (taux de prélèvement obligatoires) se stabilisent/réduisent mais restent dissuasifs pr l'investissement - Cmmt dépenser moins en obtenant moins de recettes ? Parades : j'augmente a partir de ?? les recommandations en terme de po éco sont très dures a faire passer du 1^er^ nov. du smic des fr Bilan financier du ratio des finances pub +-------------+-------------+-------------+-------------+-------------+ | Capacité/be | 2020 | 1 | 2 | 3 | | soin | | | | | | de | -8,9 | -6,6 | -4,7 | -5,5 | | financement | | | | | | des adms | | | | | | pub | | | | | +=============+=============+=============+=============+=============+ | Dette pub | 114,8 | 112,7 | 111,2 | 110 =\> ajd | | brute | | | | (2024) : | | | | | | 111 | +-------------+-------------+-------------+-------------+-------------+ | Recettes | 52,8 | 52,9 | 53,7 | 51,5 | | pub | | | | | +-------------+-------------+-------------+-------------+-------------+ | Dépenses | 61,7 | 59,5 | 58,4 | 57 | | pub | | | | | +-------------+-------------+-------------+-------------+-------------+ | Prélèvement | 44,3 | 44,2 | 46 | 44,6 | | s | | | | | | obligatoire | | | | | | s | | | | | +-------------+-------------+-------------+-------------+-------------+ En juill. 2024 =\> déficit 5,2% du PIB =\> déficit de fin déc. 2024 : 6,1% (prévis°) mais 1^Er^ ministre si on fait r =\> 7-7,1% en en début 2025 (effet en cascade) lorsque le budget s'emballe & que l'éco n'a pas de croiss pr financer, elle doit financer par crédit de + en + - La dégradat° des finances pub qui dérapent & ont besoin d'un assainissement - La raison essentielle de cette dégradat° des finances =\> financement de compensat° lors de la crise du Covid (forte implicat° de l'Etat) + inflat° (a nécessité des moyens financiers de + en + importants ; Subventionner les entreprises pr aider à l'embauche, les auto-entrepreneurs (qui sont très couteux) - \+ défauts de croissance (elle espérait atteindre un taux de croissance de 3% mais il a été divisé par 2) + - Pr rééquilibrer, il faut doit soutenir sa croissance =\> effort du durable à faire sur 4 ans (car assainissement pas envisageable d'ici là) mais risque de pénalité en termes de compétitivité qui devient redoutable II. **[Les enjeux de dm : l'enjeu majeur cmm une obligat° & non cmm un choix : ]** La crédibilité passe ajd par une obligat° d'un assainissement budgétaire au plus vite, un effort est sollicité est dmd à ts les Fr. En ayant l'obligat° de donner la priorité à cet assainissement, c'est très contraignant - 60 milliards d'euros sont à trouver ds l'immédiat Retrouver un équilibre entre les dépenses et les recettes, ds l'immédiat il faut stabiliser MAIS grd miss° pr dm =\> le surendettement (on s'endette de + en +) presque le double de l'autorisat° max autorisé par l'Europe, c'est grv 2. Volets ds l'assainissement budgétaire recherché : - Contrairement aux engagements du =\> 1 effort fiscal, contribut° fiscale majorée (il faut augmenter les impôts (revoir la grille d'impôts) mais cela a une répercussion inévitable sur le pv d'achat) =\> la perspective de débouchés se réduit, l'offre n'a plus un contexte éco favorable =\> On va ds la voie d'une paralysie de la croissance. Si on ne fait r, on prend le risque d'une récession. Nous sommes non crédibles vis-à-vis de l'ext. Le gv a nécessité l'aide des entreprises (les + grd grp seront mobilisés sur 4 ans risque fort de délocalisat° CAR incertitude du résultat MAIS SURTT très long et pesant 4 ans - Réduire la massa salariale des adm pub =\> nbre de fonctionnaires =\> donc on doit accepter une hausse du taux de chômage à moyen terme - Contracter les dépenses so & sanitaires (plafonner certaines subvent° accordées aux entreprises & aux ménages, solliciter une contribut° so pr le financement de la CQ (1% du montant des droits que nous avons acquis) mais mm la CQ qui était en excédent se réduit =\> mesures supp en vu de mieux réguler ce budget so - L'Etat renonce à l'octroi de subventions & budget sup accordé à l'écologie, l'enseignement sup (confirmé ajd =\> retire 10 milliards d'euros du budget) Les études éco permettent de mesurer l'impact des efforts dmd : réduire de 10 milliards le budget, c'est accepter en contrepartie 0,2% de croissance en moins (au moins) MAIS pb on a de base pas assez de croissance et qu'il faut la redynamiser (mais elle est tt de mm fragilisée) le gv n'a plus le choix =\> il att que les fr continuent de conso et aient confiance - Le gv annonce une 2^e^ mesure, il faut 6X + que 10 milliards d'euros (pas seulement 10 milliards immédiats) gravité de la situat° confirmée. On nous dit que ce programme va devoir tenir jusqu'en 2025 (aucun espoir que ça soit escompter en 1 ans que cela soit fait) ceci pr une raison fondamentale c que la croissance de 2024 est bcp + terne que ce qu'on pensait. Causes : - Le ralentissement éco chinois - Les préoccupat° du dvp de l'éco D (0,9 % de croissance, sa productivité est en berne, essor brisé alors que tte son éco est brisée =\> 1^er^ trimestre 2024, la croissance a progressé en fr de 0,1%, au 2^e^ semestre, malgré un effort soutenu, elle n'a progressé que de 0,2%, 3^e^ semestre : 0,3 (petite amélioration mais pas incr) =\> l'épargne bascule en thésaurisat° & ne se transforme plus en conso =\> donc : blocage de l'éco. Ds un contexte éco avc autant de tens° les agents éco sont prudents & augmentent leur épargne + les banques accompagnent de -- en -- les individus, se comportent cmm des entreprises en recherche de profit (téléphonie, assurance, placement spéculatif - Depuis la crise) l'Etat tente de les responsabiliser mais elles disent que le risque est trop fort CAR insolvabilité bancaire donc deviennent très prudente et accordent des prêts à ceux qui sont solvables =\> condit° déter mais contraire à la croissance. Il faut que l'Etat dépense moins, que l'on ait plus d'impôts, il faut que la po so s'équilibre (que l'accompagnement so se modère) Une dérive du poids de la dette pub (+ sa charge qui augmente) Conclus° : la dérive des finances pub de l'éco fr pose le pb de la soutenabilité de la po budgétaire =\> elle est crise d'insolvabilité (sa crédibilité est remise en cause : crise d'ordre po éco & so) 2 approches macroéco : - La vis° globale néoclassique/ libéraux =\> croient à l'activat° des entreprises pr éviter l'intervent° éco trop importante de l'Etat. (Favorables à l'éco de marché) niveau de déficit pub élevés donc =\> taux d'intérêts doivent l'être aussi La BCE a freiné la créat° de monnaie a fait augmenter les taux d'intérêts pr décourager le sys d'envolée des dépenses (décourager l'emprunt CAR sollicitat° de masse de monnaie trop considérable =\> dénonce la pbmatique de l'argent facile) - Vis° pro interventionniste =\> vis° keynésienne qui affirme que ses déficits pub cumulatifs sont néanmoins indispensables pr soutenir l'activité (justifie la logique & déplore le cumul des déficits mais les considèrent indispensables ds le but de relancer l'éco =\> relancer la croissance (théorie d'effet multiplicateur budgétaire de Keynes : je dépense mais je récupère plus que j'ai dépensé in fine) - Ex de succès : plan Marshall pr relancer l'éco euro ap la 2GM mais ça a tellement bien marché que y'a une période faste (les 30 Glorieuses) période où les taux de croissance sont passés entre 5 & 7,5% à ce moment. Ceci est vrai qd on est en situat° de croissance mais si accompagnat° & conso monotone =\> on cumule (le scénario de Keynes ne se répète pas, ce qui montre la gravité de la crise) La fr n'est pas en situat° de récess° (pas ds le négatif mais modérée) - Le gros défaut de la fr : son manque de dynamisme : la croissance est boostée par l'investissement privé surtt & pub un peu Très dur mais croissance prioritaire **[CHAP 2 : la montée de l'endettement : ]** Le risque de confus° entre déficit & endettement Le déficit est un flux qui évolue au jour le jour (= différence entre les recettes & les dépenses) & la dette est un engagement à long terme, un stock, un emprunt La Fr est tenue de montrer à l'UE qu'elle veut surmonter la crise =\> MAIS pourquoi les éco s'endettent ?? Elles sont en quête d'évolut°, elles dépensent bcp pr renforcer leur croissance & obtenir en ressource une force éco. Mais ajd ttes les éco occdt ont un endettement des secteurs pub & privés s'accélèrent Mais la dette pub devient une préoccupat° (cmmt la rembourser) Fin 2022 : Dette pub : 111,6% emprunts de l'Etat en bons du trésor & obligat° assimilables en bons du trésor 2023 : 109 % ; Taux d'endettement =\> dépendance financière + taux des emprunts de + en + élevé Cf tout ce qu'on a dit avant  Capacité à rembourser se dégrade chaque année =\> insolvabilité se confirme Modes de financement : banque assurance, les entreprises & les particuliers, les pays étrangers Les entreprises (ont peut pas leur dmd de payer notre dette e Enjeu financier redoutable =\> ce sont les pays étrangers vont devenir l'acteur pp \+ on sollicite les entreprises & les ménages en termes d'effort, plus vous risquez de ?? la fr - Les pays émergents mais dangereux (jusqu'où pv ils aller) + Arabie saoudite Donc recommendat° fondamentale en termes de po éco, ttes les I & surtt l'euro de réduire son endettement Le pb posé c un pb dit contracyclique =\> l'Europe dénonce l'importance de l'endettement de l'éco & sollicite la responsabilité de la fr en lui sommant de réduire ses dépenses (cycle éco de dépense à la hausse expose l'éco à des risques supp, cmmt éviter sa banqueroute ? si je n'ai pas la capacité de financer mes dépenses, je dois assainir, je dois dépenser moins (réduire le volet so d'accompagnement de la so (diminuer la prise en charge des jeunes actifs) revoir à la baisse de votre rythmes de croissance un déficit pub on Puisque les dépenses doivent : Contexte d'incertitude éco =\> donc de méfiance Faudrait que la baisse d'impôts accordée se transforme en hausse des dépenses de dmd des agents Pls solut° sont posées (Quels sont les modes de financement) : - Financement fiscal, le financement classique (aka les impôts, un prélèvement obligatoire à la hausse) - Financement monétaire (financement classique) mais ne nous appartient plus, appartient à la BCE qui décide seule de manière indépendante (on peut le préconiser mais on est soumis au bon vouloir de la BCE =\> elle refuse pr nous CAR risque d'inflat° (ça voudrait dire créer de la monnaie =\> dévaloriser l'euro encore davantage) la valeur de l'euro va diminuer et se déprécié =\< monnaie facile, pas une monnaie rare (on la trouve easy, pas convoitée donc perte de valeur) La baisse de la valeur de l'euro impacte ttes les éco euro, pas que la fr =\> OR la convertibilité en dollars est défavorable =\> payer plus cher un mm prod donc =\> baisse du pv d'achat - Financement par les marchés de capitaux (l'Etat couvre partiellement les déficits en émettant des emprunts, qu'il remboursera à leur échéance) La fr a trouvé un bon préteur en 2023 =\> la chine MAIS subit un ralentissement éco & freine ses prêts sur les marchés capitaux (elle veille à la capacité de remboursement des emprunteurs =\> on n'est pas en banqueroute car on nous prête encore mais on nous surveille) - Le financement sur la scène internat° (dette ext de la fr, par l'étranger, poids de + en + déterminant mais ajd avc le risque que ces pays étrangers limitent la durée de l'emprunt) Jusqu'où l'endettement peut-il aller ? Préconisat° de Keynes, une éco insolvable on en dénonce le risque mais pourtant un déficit pub n'est pas forcément mauvais signe. Vivre avc du déficit cumulé, de la dette de + en + lourd =\> multiplicateur budgétaire (ou multiplicateur fiscal qd concerne les impôts =\> baisse des impôts pr relancer la conso =\> relancer la croissance) En situat° de crise, seul le multiplicateur budgétaire (joue par l'intermédiaire du budget) impulsé par l'Etat peut agir VS la crise Il en tire l'enseignement qu'il s'agit des avantages de l'utilité d'un déficit pub =\> le pp est d'agir directement sur les dépenses pub (au lieu de les contracter pr freiner le déficit, on stimulerait les dépenses ds l'espoir d'un retour de croissance sup) Ajd n'est pas praticable =\> faut accroitre le budget de la fr (mais on ne veut pas lui prêter ;\ certains agents ne comprennent pas Tt devient pbmatique (jusqu'où et comment l'engagement des entreprises va-t-il être fait ?) Ce financement des dépenses pub pose des difficulté =\> il est souhaitable mais risqué (très aléatoire) Lorsque l'Etat engage une po budgétaire : 3 objectifs de messgrève défini 1. Allocution des ressources (répartition des budgets entre les ministères) 2. La stabilisat° (on est en surchauffe (inflat°) ou en ?? bref la fr quoi pas de croissance) 3. La redistribut° (corriger les inégalités, soutenir les bas revenus & mettant un impôt progressif sur les hauts revenus Les 3 fonct° selon lui méritent d'être étudiées, on s'est interrogé sur les possibilités d'agir sur ses fonct° Le gv Barnier a jugé que les 10 milliards pv être suppr L'allocat° est en cœur de l'actu ajd car permet de s'interroger sur les secteurs prioritaires (mais cmmt les définir ????? Ce sont : le nucléaire, les armateurs partiellement, la recherche, l'armement (coute bcp ds le format° mais rapporte gros une fois gérer, la fr a misé sur ce service d'accompagnement) mais découragé par la D ds le secteur, l'aéronautique & le secteur des services) elle aurait du investir ds l'automobile \+ BUT : freiner les dépenses trop couteuses : gaspillage financier donc nécessité de licencier des fonctionnaires - La fonct° de répartit° : redistribut° des revenus (il faut tenter de corriger les écarts entre les bas et hauts revenus) il faut donner aux bas revenus des allocat° ex : octroyer une bourse à un étudiant (moyen de correct° d'inégalité pr les étudiants) + familles nbreuses à revenu modéré (aide avc des allocat° familiales) - Lorsque l'Etat dépense plus, ce n'est pas sys mauvais, l'Etat souvent le fait ds un souci d'efficacité Qd on cherche à freiner les dépenses car on est cs de la nécessité d'un équilibre budgétaire, on peut le faire ds une éco hors de crise (l'état met un budget sup pr qu'ils consomment MAIS la pop est méfiante et thésaurise) L'engagement mm de l'Etat ou le financement de l'endettement Les pays sont + exigeants quant au remboursement de la fr =\> on la décourage à emprunter encore + (mener une po d'austérité est le meilleur des choix) relève des critiques qu'on peut formuler Les 1eres critiques : - Sur la stabilité des comportements (on ne peut pas évaluer avc exactitude les comportements de conso (ds un langage théorique donner le montant de la propension marginale à conso des agents) jsp qu'elles vont être les priorités des consommateurs mm si l'Etat revalorise notre pv, les agents ne dépensent plus CAR peur la condit° keynésienne fonct° a condit° de maîtriser les priorités des agents On s'att mm que l'épargne progresse ce qui est dommageable - On intègre très mal les réact° au prix : on fait cmm si les agents étaient sensibles à l'évolut° de l'éco mais pas les prix (qd l'inflat° apparait les agents n'ont plus la réact° de vouloir se protéger en achetant + cher ajd car ils s'att à l'intervent° de l'Etat bloque l'augmentat° =\> ça gène, ça trouble Les critiques convergent sur le fait que Keynes aurait surestimé les csq d'intervent° de la po budgétaire = surestimat° du retour gagnant du retour de croissance (gel de relance de l'éco qui devient préoccupant) Pari risqué du gv =\> on att plutôt un affaiblissement de la croiss mais le gv est ds la bonne logique (fin pdv de la prof) Effet d'évict° (crowding out) Le pb qui se pose ajd c que ne freinant les dépenses on provoque un effet d'évict° : l'Etat privilégiant le financement de son déficit =\> au détriment du fonctionnement de son éco L'Europe le contraint à donner =\> l'Europe lui provoque un effet d'évict° qui est tjrs défavorable à l'éco qui la subit [CHAP III : inflat° & pv d'achat ds un contexte de ralentissement éco mondial ] -\>La baisse de cette inflation n'est pas du à l'efficacité de la politiquement mais c'est grâce au ralentissement de l'éco chinoise qui fragilise la demande internationale, affecte l'éco mondiale et donc la demande. Les prix qui continuent de baisser et il y a une récession éco - il est plus préférable d'avoir une inflation de 2% et une activité éco que d'avoir une inflation de 1% et pas de croissance éco. Existe-t-il une relat° entre le niveau de l'inflat° en fr et l'importance de la croissance mondiale ? (Quest° possible en exam) (si l'éco ralentit, l'inflation fléchie ds ttes les éco) MAIS pq en 2024, l'inflat° en fr n'est plus une menace ? CAR l'éco mondiale fléchit (elle se ralentit de manière excessive, ce qui provoque une, les prix baissent au lieu) Pq le chômage progresse reste un risque préoccupant ? l'existence d'une relat° entre niveau de l'inflation et taux de chômage et une relation inverse Si ajd le taux de chômage est mieux maitrise car les jeunes sans format° restent très exposés au chômage avc un taux de chômage de l'ordre de 15,1% Pq la stagflation est un déséquilibre redoutable et le demeure en 2024 ? Stagflation = cumul de 2 effets simultanés (l'éco qui progresse mal/régresse... + de l'inflat°) il est donc indispensable de solliciter la croissance OR en oct. 2024 du fait mm de l'orientation budgétaire cela est devenue une vraie problématique Pq faut-il redouter la déflat° ? Déf déflat° (différent de DESINFLATION) =\> l'inflat° signifie que les prix augmentent plus vite que le rythme de la croissance (hausse des prix plus rapides que la croissance donc perte de pv d'achat pr le consommateur qui s'appauvrît) La désinflat° est une situation inverse =\> les prix diminuent pour une croissance donnée (on récup du pv d'achat) (on diminue alors la quantité de monnaie pr éviter du gaspillage) MAIS la déflat° c'est la baisse continue des prix avec un ralentissement aggravé de l'éco (appauvrissement total des ménages car éco baisse =\> récession Le jap a mis 25 ans à en sortir (c'est très dur d'en sortir) l'Etat essaye de corriger mais le rythme de la croissance l'emporte sur la baisse des prix et la situat° s'aggrave chaque année La fr a frôlé cela en 2022 et en 2018 mais on a réussi à s'en sortir de justesse a chaque fois [Sect° 1 : les causes de l'inflat° (ds nos éco occdt contemporaines) : ] 2 origines possibles à l'inflat° =\> la dmd & l'offre 1. La dmd CAR nous sommes ts conso et que si elle augmente peut entrainer une insuffisance de biens =\> donc si trop forte/haute, cela entraine une hausse des prix (inflat°) 2. L'offre CAR la hausse des salaires représente un cout salarial pr l'entreprise supp qui s'il est majoré, amplifié à ts les secteurs se trad par une baisse de productivité des firmes fr et donc freine leur croissance et entraine une perte de croissance (l'entreprise va donc répercuter sur la hausse salariale sur une partie cette hausse alors que les couts) Peut donc être dû à l'offre, la dmd ou les 2 - Causes : Cout de prod, dépréciation monétaire\... L'excès de monnaie ds l'éco : lorsque l'Etat décide d'accompagner la croissance, il sollicite de la créat° de monnaie, du financement monétaire mais ne peut en décider seul car nous sommes ds une union éco & monétaire (seule la BCE peut le décider) MAIS si cette monnaie créée ne circule pas, elle correspond à de l'inflat° Insuffisance de la croissance (si je n'ai pas de croissance, qui f\$ l'investissement, qui accompagne l'activité =\> l'éco végète car elle a un fossé à combler entre sa capacité productive et son niveau de croissance 1. [Comment les économistes ont cherché à expliquer l'inflat° ds une éco ?\ ] A. [L'approche par les circuits ] 1er canal de transmission, salaire conso, il s'agit d'une inflat° par les couts (inflat° par la dmd Lorsque des revalorisat° de salaire sont votés, le coût salarial augmente, il en résulte une augmentation du pv d'achat, mais un cout suppl. pr la firme Il conso car il a plus de pv d'achat alors si gain est conso c bien car compensat° par la dmd Si ce n'est pas le cas, le salarié n'a pas acheté l'équivalent du montant qu'il a reçu =\> Elle a alors tendance a répercuter cela avec les consommateurs Puisque le niveau G des prix, mon pv d'achat de conso a diminué =\> donc encore moins d'achat et encore plus de perte pr l'entreprise Les économistes appellent cela le circuit salaire -- consommation =\> on a affaire à un effet de cliquet (le mal s'installe et progresse, l'inflat° va s'autoentretenir) Les entreprises au lieu de corriger le niveau de l'inflat°, elles entretiennent ce niveau inflationniste =\> incite l'entreprise à une démarche contraire à l'emploi (je remplace les salariés par des équipements =\> embaucher moins et investir plus (mais pas en salariés) ami impact négatif CAR soutien l'inflat° C'est la 1ere explicat° du circuit salaire -- conso 2. [Le circuit revenu-investissement ] Pour que y'ai de la croissance, faut investir OR plus on investit, plus on escompte un revenu suppl. MAIS il y a un décalage ds le temps d'appropriat° de ce revenu (l'apprentissage, format° main d'œuvre, msp du capital, réalisat° du... mise en vente\...) mais en attendant je n'ai pas conso, donc j'ai remis en cause la croissance \* J'investi ajd, je prod dm mais je ne gagnerais + qu'ap dm MAIS pas dm je dois entretenir ce rendement (embaucher +, pr prod +..) en définitive, je vais dépenser + ds le futur =\> chaine cumulative Tens° entre dmd très forte et risque de décalage de l'offre =\> instaura° de l'inflat° car impossibilité de réagir immédiatement La rentabilité du cout de l'investissement est tjrs diff donc décrochage offre dmd 3e circuit =\> impôts -- dépenses pub Qd l'EATAT augmente les impôts c pr ca soutenir la progression des dépenses pub ds le but de soutenir l'activité éco (po de relance de type keynésien) Le relance par les dépenses profite à la croissance MAIS pb qd le rythme des dépenses pub va plus vite que le rythme de l'activité dans ce cas, il crée un déficit pub =\> c le cas ajd Pls canaux de financement du déficit pub : - On augmente les impôts mais on ne peut pas majorer ts les impôts car on pas assez de croissance donc pv d'achat (donc taxe sur les hauts revenus qui stimule l'éco) - La créat° de monnaie mais fr peut pas car seule la BCE a le droit La fr fait la 1Ere solution Mais cela fragilise la croissance qui est insuffisante pr tirer l'éco Risque que le niveau G des prix/augmentat° de l'inflat° [Dernière approche du circuit : le circuit f\$ ] Qui s'explique par nos comportements/anticipat° =\> ds un contexte éco fragilisé les agents éco ont peur, ils s'emballent et l'anticipent. Ils sont frileux (soit bloquent leur achat, soit le fond ap L'anticipat° des agents devient un blocage (ou on diffère l'achat ou on le précipite =\> alors mécanisme inflationniste ds le 2e cas) Dm une nvlle taxe sur l'électricité et proba =\> si on a anticipe ça voudrait dire qu'on doit utiliser + d'électricité ajd c pas possible Hausse sur des biens pr lesquels les anticipat° ne marchent pas (les services) Les agents vont tenter de sauvegarder leur capacité d'achat en dmd plus de crédits CAR il a tjrs des dépenses =\> le circuit financier va être amplifié par Je fais une dmd sup de crédit qui agit sur une variable déterminante : le taux d'intérêt, le cout de l'argent par les anticipat° est majoré Le circuit financier propulse l'anticipat° & l'inflation Ceux qui subissent : le conso et les entreprises Elles vont décaler leurs investissements =\> celles qui ont les moyens de supporter vont augmenter les prix et cela va entretenir l'effet de piquet Circuit financier qui risque de bloquer l'éco avc des tens° renforcées Conclus° SUR ce 1er pts ; néanmoins y'a des bénéficiaires de ses tens° inflationnistes : - Firmes étrangères parfois - Ceux qui sont endettés, profite aux emprunteurs (permet de rembourser leur engagement avec une monnaie dévalorisée/moins chère) [B) le jeu des banques ] Qui vont réaliser des offres de prêts =\> contexte ou qd il y a de l'inflat° la banque accorde un prêt dont la valeur dm est diminué =\> la banque fait le jeu des emprunteurs (elle leur dmd un effort de remboursement qui coute moins cher) les emprunteurs perdent moins et les prêteurs gagnent moins La banque va être bcp + restrictive car elle perd de l'argent et doit en supporter le coup =\> elle est de + en + prudente (prudentielle) (elle va réduire la masse d'argent qu'elle peut prêter ds l'éco) Ts les épargnants/ts ceux qui ont proposé des crédits perdent en Ds la relat° éco de l'inflat° pr le circuit financier c comment les agents vont se comporter devant le risque Ceci pose une difficulté =\> l'Etat risque de comprendre que les banques financeront moins la croissance =\> ds un contexte de morosité, les banques ne jouent plus ce jeu Quelles sont les origines de l'inflat° ? - Les couts de prod (+ une entreprise dépense pr prod, - elle peut faire de marge de biens) l'inflat° par ls couts est une situat° de risque car l cout des salaires se répercutent sur les prix de vente des prods =\> si les salaires sont indexés sur l'inflat° =\> entretient l'inflat° - Inflat° par la dmd qd la dmd de biens est plus soutenir a offre égale, j'ai à ? on dmd à combler la dmd =\> a offre égale, le prix augmente - L'inflat° importée : lorsque le cout de matières 1ere augmente, l'entreprise le subît et le répercute sur ses prix (ex : chocs pétroliers : cout pétrole augmente, inflat° a deux chiffres) Un seul moyen que la croissance compense la hausse des prix, la croissance mais vu le niveau d'ajd c pas possible (faut au -- 3% blabla) [Sect° 2 : les mécanismes inflationnistes : ] Quels sont les impacts de l'inflat° ? Effets dramatique =\> le ressenti est bcp -- fort Est-ce que l'inflat° est nécessairement une mauvaise chose ? non si emprunteur Effets positifs & négatifs Bilan cout - avantage de l'inflat° : exerce des effets redistributifs profitables aux emprunteurs =\> diminue le cout de l'emprunt pr l'emprunteur. Elle est plus profitable aux salariés qu'aux détenteurs de profit Le salaire n'est indexé immédiatement sur l'inflat° ?? Double effort dmdé aux retraités Le salarié n'est pas victime de l'inflat° a terme qd l'indexation s'est opérée, il en subit momentanément les effets =\> son niveau de gain est affecté par le niveau de l'inflat° On dit aux salariés que l'inflat° diminue leur pv d'achat mais qui consomme ? les salaries ? donc pr soutenir la dmd, il est important que le salarié soit annexé sur l'évolut° G des prix Une inflat° qui présente un bilan cout avantage, celui qui la subit le plus c'est le détenteur d'un capital et non d'un salaire L'inflat° profite aux débiteurs, si le taux d'intérêt n'est pas indexé sur la hausse des prix Le créancier ds ts les cas subit l'inflat° =\> c cmm si y'avait trop de monnaie sur l'éco Le débiteur remboursera avec une monnaie qui lui coute moins cher, si on prend cs que l'inflat° diminue le pv d'achat, la BCE va diminuer l'offre de monnaie (la quantité dispo diminue alors) Qd personne n'a plus confiance ds la monnaie, elle verrouille la masse monétaire donc l'acquisit° de monnaie est plus difficile Les anticipat° des agents (c capital car l'inflation fait peur car dévalorise notre pv d'achat) Donc l'inflat° rends moins cher la conso présente relativement à la conso future Est-ce que l'inflat° incite à conso ds le présent ou ds le futur ? ajd car rogne pv d'achat si temps passe, elle doit stipuler un effet de substitut° (conso plus mtn & réduire l'épargne (= de la conso future) L'inflat° favorise un effet de substitut° au détriment de l'épargne d'ajd 2e relat° qui lui est complémentaire : elle tend à diminuer la valeur future de l'épargne Elle a un effet revenu car agit sur les révis°, les spéculat° 3e : les effets de l'inflat° sur la croissance Elle est perçue cmm une csq de la croissance : les agents la subissent & considèrent que c parce que le rythme d'activité est inférieur au rythme de croissance de monnaie Friedman monétariste libéral mais favorable au ctrl de la masse monétaire (a cause de l'inflat°) et pourtant il dmd que la quantité de monnaie soit contingenté car risque de dévalorisat° de la monnaie du fait de l'inflat° (déplore le risque d'inflat° qui condit° la croissance, les fluctuations éco seraient imputables à l'évolut° de la po monétaire Il faut agir sur la po monétaire pr ctrl la masse monétaire et éviter le risque inflationniste (éviter trop de la monnaie ds l'éco) On peut faire bcp de critiques sans avoir la capacité réelle de rembourser Il faut que la quantité de monnaie en circulat° évolue On est ds une situat° de quasi-blocage ou il faut ctrl systématiquement la quantité de monnaie en circulat° La BCE est une union éco & monétaire avec une indépendance budgétaire de chaque nat° mais une dépendance monétaire commune Pr lutter contre le risque inflationniste =\> le seul moyen c'est d'augmenter les taux d'intérêts (rendre le cout de l'argent plus cher ) pr lutter contre la dépréciat° de la monnaie =\> Augmenter la taux directeur cad diminuer l'offre d'euro dispo Les pays membres font des reproches à la BCE =\> croissance immédiate freinée donc moins d'investissement Ceux qui en payent les frais sont les Etats donc rancœur envers la BCE Aux US la po de lutte VS l'inflat° n'est jms décidée de façon indépendante par l'afev mais tjrs en concertat° avc le gv US La BCE refuse car tient à son indépendance totale et elle fait paraitre la disparité des éco de ses pays membres mais sa po drastique mets du temps et elle est donc fragilisée Le ctrl de l'inflat° est meilleur alors qu'elle n'a pas fait de ctrl Mais la raison est autre =\> elle est exogène, il vient du contexte internat° , c le ralentissement de l''éco mondiale qui a permis de meilleurs résultats quant au ctrl de Ça fait peur car ça montre que l'éco est fragilisée mm si ça nous portier ds l'immédiat l'inflat° (jusqu'où ça peut aller jusqu'à la récession) Dd un tel contexte d'incertitude, la quest° qui se pose ajd : est-ce que la BCE doit accompagner la po monétaire pr compenser l'impact d ??, est ce qu'elle doit précipiter la relance ? (éco il le faudrait, f\$, elle ne le peut pas, car les éco exposées sont en dérive financière ; ex : la fr , l'It et le Portugal) fossé entre ce qui est souhaitable et réalisable La po de la BCE est de donner priorité au ctrl de l'inflat) mm si cf. 2 phrases au-dessus La BCE déf la valeur de l'euro ds un contexte inflat° elle va réduire la quantité d'euros émise pr stabiliser la valeur euro =\> elle soutient alors les taux d'intérêts à la hausse (car taux d'intérêts = valeur de l'euro) (si rareté =\> valeur de l'euro augmente) mais si valeur de l'euro augmente, risques inflationnistes est réduit Mais volonté monétaire de la BCE c son devoir mais les csq éco d cette mission ne sont pas négligeables (pr éviter de l'inflat° doit réduire la quantité d'euro et lever les taux d'intérêt inévitablement elle freine la croissance euro =\> pr investir faudra payer plus cher mais est ce que la FR & la D pv se permettre d'avoir une activité freinée 1,5 croissance VS 1,8 taux d'inflat° donc si BCE n'accompagne pas sa croissance c'est un handicap Mais pire pr la D =\> taux de croissance de 0,9 % donc ds l'arbitrage entre le ctrl de l'inflat° voulu par la BCE et le niveau de croiss nécessaire aux éco euro une part de responsabilité de la BCE est ajd dénoncée Mais la BCE ne cède pas =\> po monétaire indépendante (po quantitative du ctrl de la monnaie) Friedmann =\> éco théoricien libéral de l'offre favorable au libre-échange mais interventionniste pr le ctrl de la monnaie Dès lors quelle po mettre en œuvre pr accompagner la croissance ? cmmt favoriser l'investissement ? Ce que la BCE ne finance pas en terme d'inflat°, l'Etat doit prendre en compte (la po budgétaire doit compenser) mais cmmt rembourser les avances budgétaires ? Ajd double contraire : pas de financement monétaire le croissance mais plus de financement budgétaire de la croissance =\> contrainte d'assainissement budgétaire La BCE justifie sa posit° en disant que sa priorité est la stabilité euro (cad la valeur de l'euro) Des pays cmm la fr pu la D lui reprochent ss encadrement monétaire trop fort La BCE ne cherche pas la raison de cette entreprise La déflat° est le ralentissement tellement brutal de l'éco que plus d'investissement, embauche, confiance... (éco en dérive en gros) 2 paramètres pv être distingués : - Le cout des prod énergétiques (est-ce qu'une po de ctrl de la masse monétaire peut influencer le prix du pétrole ? mais est ce que la BCE escompte en retour une réduct° de l'inflat° ? la fr cmm la d dmd un assouplissement des contraintes car l'inflat° s'explique par des facteurs exogènes à la po éco euro (le cout NRGtique, csq guerre Ukr...) éléments sur lesquels la BCE ne peut intervenir - Mais la BCE résiste mais pk elle résiste ? elle reste ds une logique monétaristes présentée par Friedmann et déplore le risque d'instabilité de l'euro et crains une fluctuat° de l'activité éco (mais tte fluctuation d'activité est une situat° de risque pr l'euro donc source potentielle d'inflat° Volonté d'encadre du mieux possible la valeur de l'euro pr stabiliser cette monnaie =\> priorité de régulat° de l'inflat° On en déduit qu'ajd nécessité de prendre cs que la baisse de l'inflat° est tributaire de facteurs géopo tels que l'évolut° du cout NRGtique, l'issu du conflit russo ukr mais la BCE est tributaire de ces facteurs =\> OR ces facteurs pv affecter lourdement le pv d'achat (véritable priorité ds les enjeux) Le risque de relat° que les éco mettent en évidence entre l'inflat° et le chômage =\> inflat° réduit la dmd car moins de pv d'achat Or si dmd affaiblit les perspectives des entreprises sont affectées à la baisse =\> nécessite une prudence de la part des entreprises qui se confirme par une réduct° de l'offre =\> si prod moins, moins d'embauche donc risque de chômage croissant Le chômage progresse on ne peut pas dire l'absence de relat° et le chômage Faute de pv d'achat du fait de l'inflat° s'explique par leur dmd effective =\> cmmt définir la not° de dmd effective d'une entreprise C'est la dmd telle que l'entreprise la perçoit ? donc une entreprise raisonnable va prod en fonct° du niveau de croissance qu'elle observe en fonct° du ressenti de la dmd qu'elle att Une entreprise ne prod pas aveuglément, prod en fonct° de ses prévisions (cad de ma dmd qu'elle perçoit étant donné le contexte, la dmd telle qu'elle devrait être selon elle ) la dmd telle qu'elle est étant donné la conjoncture Donc en période de tension inflationniste l'entreprise anticipe un risque de baisse de la& dmd, elle réduit ses prévisions car elle estime que la dmd effective va se ralentir (elle anticipe un ralentissement) Le niveau de chômage se stabilise, jms aussi abs depuis 2022 mais pk l'embauche ne s'accélère pas ? CHAP : la Pas de baisse =\> tendance a être à la hausse Ce qui nous préoccupe c sa stabilisat° Raison : alors que l'inflation semble maitrisée (du fait du ralentissement de l'éco mondiale) le taux de chômage n'arrive pas à se réduire à l'équilibre de plein emploi (cad taux de chômage modéré de l'ordre de 5%) le taux de chômage est de 7,5 % (sur l'année 2024 ? il devrait se situer ente 7,3-7,5% Donc préoccupat° : pk n'arrivons nous pas à fléchir ce chômage de l'ordre de 5% 2^e^ pb : c que finalement le taux de chômage dépend très fortement du niveau de croissance Il y a t il une relat° entre chômage et croissance ? si la croiss est freinée par la BCE, non seulement elle provoque le ralentissement de l'activité& mais entretient le chômage Pk reste-il une préoccupant majeure ? le niveau de chômage moyen serait de l'ordre de 7,3-5% pr 2024vmais abc des disparités extrêmes en fonct° des classes d'âge (ce qui est un handicap majeur) Le taux de chômage des jeunes (15-24 ans : risque de chômage très élevé (17,1% en 2024) d'où les recommendat° en po éco de prendre en charge la format° des jeunes non diplômés Jeune sans apprentissage, encadrement, la po éco vise a modif cette carence (prendre ex sur le domaine D =\> les forme, les insère ds la vie pro, les encadre, les accompagne =\> très faible taux de chômage de cette classe d'âge mais elle ne se contente pas de cette po =\> elle vise aussi les jeunes en quête d'un diplôme de moyen terme et passe des contrats directement avc les entreprises, institut° (promesse d'embauche auj. sien d'entreprises, établissement =\> leur durée de chômage une fois diplôme obtenu 3 semaine max VS fr entre 6-8 mois (qui a fait des progrès avc l'alternance) Le taux de chômage dépend du niveau de l'activité & des fluctuat° (donc des cycles éco) cycle de décroissance avc un taux d'activité porteur ceci est un handicap pr le chômage car entreprise =diffère leur recrutement, elles sont pas en confiance Qlq évolut° récentes du taux de chômage en fr selon la période éco récente observée : Entre 2008 & 201 » : 2008 : subprimes, les banques us ont financé les ménages a risque et font supporter les ménages Les prêts concédés à la clientèle a risque sont fait à taux variables (ce sont les ménages emprunteurs qui devront rembourser à taux d'intérêt plus élevés et avc les directrices des BC ont augmenté =\> le cout de remboursement pr les ménages a risque est devenu insupportable Crainte d'une récession éco car fragile en termes de revenu =\> pr éviter un non remboursement, on transforme un titre de créance en titre financier =\> banques cmm le crédit agricole ont massivement acheté les titres douteux de Lennon Brothers qui se débarrassaient Les banques fr ont vu des titres juteux et n'ont pas vu les risques mais la crise a éclaté car les clients ne pv plus rembourser La crise se G =\> faillite de nbreux établissements bancaires au moment où la crise financière éclate =\> un seul soucis éviter la banqueroute =\> elles emttent des quantités de monnaie et les taux d'intérêts chutent et les risques d'instabilité monétaire augmente car valeur des monnaie se sont fragilisées Un établissement qui n'est pas financé car jugé responsable =\> la banque lenman Brothers Défaut de croissance =\> csq en fr du taux de chômage de 3% 2013 -2015 : le taux de chômage est stabilisé =\> étonnant alors que la po éco conforme un financement de la croissance, ; des 2013, des po de relace de l'activité financent les entreprises et les banques et devraient permettre de réduire fortement le chômage (le chômage ne progresse plus et ne diminue plus S'explique par l'incertitudes des marches, les entreprises sont en attente de croissance Le taux de chômage ne progresse plus et ne diminue pas pr autant =\> le pari gvnmentales était de dire la po d'investissement va induire une chute du chômage 2015 & 2022 : l'incertitude éco progresse, la croissance ralentit, l'inflat0 augmente, la po éco d'accompagnement s'impose, le taux de chômage se réduit Le chômage réagit positivement et se réduit de 3 % (au détriment de l'inflat°) corrélat°/relat° inverse entre inflat0 & chômage Quelle situat° préférer ? risque pr 2025 d'une augmentat° nvlle du chômage Si c la BCE : l'arbitrage est vite fait (le chômage n'est pas son pb) Le gv dit que l'inflat° est mieux maitrisée du fait du ralentissement de l'éco chinoise donc la priorité est le chômage mm si au prix 'dune inflat° plu forte (Interact° de relat° inverse entre l'inflat° & le chômage) En 2023 : ralentissement de l'activité éco & stabilité du chômage Le taux de chômage en 2024 est a son taux le + bas depuis 2022 avc une très légère tendance à augmenter Il faut donc tirer de cal une csq I. [Les différentes formes de chômage : ] - 3 types de chômages : - Chômage structurel - Chômage nat - \*chômage frictionnel Causes différentes : Causes structurel : chômage qui persiste qui dure (du à l'insuffisance d'adéquat° entre l'offre et la dmd de travail) rigidité du cote de la dmd cmm de l'offre & besoins sur le marché du travail qui ne sont pas couverts par la pop active en âge de travailler =\> les format° sont souvent en inadéquat° avc les besoins (soit les gens sont trop diplômes pr rép au besoin des entreprises (on veut bien les recruter mais pas avc le salaire auxquels ils pv prétendre avc le niveau de leur diplôme =\> effort non négligeable) ou elle l'est pas assez) + offre de contrat qui rebute la pop en âge de travailler =\> ex : l'effort physique pr les taches accomplir est jugé trop pénalisant/contraignant \+ pb de contraintes horaires (le travail de nuit =\> dmd d'embauche qui ne rép plus au Les gens préfèrent rester au chômage plutôt que de se contraindre a un niveau de vie difficilement acceptable \+ la pop dmd des aménagements horaires qui sont souvent incompatibles avc le sys des machines (exige une mobilité des équipes) exigent en inadéquation avc l'attente des travailleurs formés =\> ça se renforce et donc alourdit le chômage structurel : des po éco qui dv corriger ses difficultés de divergence entre l'offre et la dmd de travail 3. Le chômage nat = notion définie par le monétarisme de Friedmann : c le taux de chômage dit de plain emploi (mm ds une éco ou la croiss est soutenue, tt semble bien fonct°, inflat° maitrisée... mais il existerait un taux de chômage incompressible a court terme que l'on qualifie de taux de chômage de plein emploi =\> le + faible possible étant donné la conjecture, il est incontournable mais pas une préoccupat°) II. [La relat° inflat° chômage : pb majeur en éco ] - Ctrl les hausses de salaire (est-ce qu'elles sont d'autant plus fortes que le niveau de chômage est stable ?) il dit que si la croissance prends le relai l'inflat° n'est plus un problème Mais ajd la croissance ne permet pas de financer des hausses de salaires - La volonté gvmentale de donner un emploi à chaque prsn en quête d'un travail & donc réduire le tauxc de cjoamge mais cmmt le financer si pas de croissnace suffisante Donc Phillips souligne cette difficulté : il tire bcp d'éléments de son analyse Ces 3 observat° majeurs sont : La croissance du salaire est négativement corrélée au taux de chômage =\> + Ya de chômage, - Ya de progression de salaires L'inflat° va donc progresser qd le chômage va diminuer =\> lorsque le chômage se réduit, la dispo de main d'œuvre pr l'entreprise se raréfie =\> si l'entreprise veut embaucher, elle doit accompagner son embauche d'une progression de salaire Une augmentat° de salaire nécessite si pas décroiss sup, une augmentat° de monnaie (qui est inflationniste =\> risque de pression inflationniste) Pr faire face au manque de manœuvre, l'entreprise doit donner envie avc un salaire plus élevé, Il faut de la croissance Sans croissance le financement des salaires directement intégrés ds l'éco ss forme de pv d'achat sup sera non inflationniste à condit° que y'ait croissance - Le rythme des prix évolue plus vite Moins j'ai de chômage plus je peux accompagner l'augmentat° salariale (corrélat°) Plus le taux de chômage baisse plus la montée des salaires s'accentue Il faut réduire le niveau de la prod : si on réduit le chômage, plus la part qui revient au profit et se transforme en investissement Tjrs lié à la croissance =\> plus on stabilise le chômage plus on doit accompagner la croissance des salaires Lorsque le chômage est pratiquement régulé, lorsque les salaires vont être stables, l'équilibre du marché du travail est assuré =\> les condit° de plein emploi sont remplis, les personnes dv rester stables, donc le plein emploi n'est pas une condit° d'équilibre pr soutenir les salaires à la hausse Il est donc prudent sur la not° d'équilibre et dit que l'arbitrage inflat° chômage de mm que l'arbitrage croissance chômage L'équilibre de plein emploi garanti un niveau de croiss que faut savoir sauvegarder. On compromet le niveau d'équilibre de l'emploi faut être raisonnable sur les moyens de gérer les marches de l'emploi - La remise en cause de la relat° de Phillips : La relat° n'est pas systématique ne s'exercerait pas de la mm façon entre l'inflat° est le chômage selon le contexte éco Le niveau de l'inflat° est de 1,8% & le gv viens de mettre en place un assainissement budgétaire =\> réduct° des dépenses pub (contraignant) Le FMI parle de risque d'insolvabilité de manque de crédibilité de l'éco fr =\> sa mise en garde s'adresse à une seule éco : l'éco fr Cela se trad par un risque évident de progress° du chômage = on craint à court terme une hausse de ce taux ss l'effet d'une contract° des dépenses pub qui freine l'investissement pub (il faudrait 3% de croissance pr maintenir son niveau d'activité sans inflat°) ajd on est ds l'illus° monétaire Que reste-il à la fr ? les emprunts mais la solvabilité de la fr est ajd compromise Le seul moyen c par la productivité + Risque évident de ralentissement de la croiss donc de progress° du chômage Une relat° de Phillips très perturbante mais cette difficulté à déjà été évoquée par Phillips lui mm qd il a observé que la relat° inflat-chômage réagissait différemment Av 1914 & depuis 1950 ; par la révolut° indu le rythme de la croiss est booste par lui mm : av 1914 qd déséquilibre les prix régissent plus vite que les quantités =\> ss l'effet de tens° géopo, la réact° n'est pas par le volume de prod mais par le niveau des prix Ces deux cas de figure illustrent bien cette idée : - Av 1914 : qd y a de l'expans° éco/croiss, qd l'éco se porte bien... on a donc un niveau d'activité qui progresse un enrichissement des nat°+ (une dmd soutenue, l'éco s'enrichie, le niveau de revenus des ménages et des entreprises progressent, incidence immédiate, les prix augmentent - Dès que la croiss est soutenue, le prix progressent mais pas handicap car rythme de la croiss est plus fort - L'accélerat° de la dmd s'accompagne d'une progress° des prix pas pb car les entreprises réagissent ne terme de dmd effective (cad la dmd telle qu'elle est étant donné le contexte éco) ds ce cas les entreprises génèrent de la croissance - La confiance des entreprises leur permettent de prod plus car les perspectives des débouches permettra d' y remédier (effet vertueux) les prix régiassnt plus vite que les quantités mais ne perturbent pas l'inflat2^e^ cas de figure : Take off de l'éco brit & fr ss la révolut° indu =\> puis av le 1^er^ conflit mondial, un frein suite à des tens° géopo (alerte les ménages) La baisse de la dmd pourrait se tard par une baisse de la prod =\> trad par une baisse des prix, 1^er^ effet : qd la baisse de la dmd se confirme, les firmes immédiatement réagissent en diminuant les prix. Pr éviter ce marasme, ils baissent le prix pr tenter de la dmd =\> chômage s'accélère (crainte de surprod) Ap 1950 ajd ; depuis cette date, les quantités réagissent plus vites que les prix confirmat° en phase d'expans° cmm de récess° (1^er^ cas en cas de croiss : bonne croiss = la dmd des agents est soutenue & progresse, les prix augmentent av 14) L'ajustement se fait en volume : l'offre progresse sans passer par les prix, l'offre emboite le pas à la dmd (elles embauchent +, distribuent + de revenus, la dmd augmente & s »accélère et en phase d'expans° la croissance soutient la dmd qui stimule l'offre, encourage l'embauche, provoque distribut° de revenus sup, augmente pv d'achat & donc de la dmd quo génère une progress° des prix L'inflat° est la csq (elle apparait en dernier) c le résultat final, la menace Risque de déflat° : les prix se réduisent car Ya plus de croiss : le ralentissement entretient la baisse des prix (marasme éco total : ralentissement de l'activité, chomage, baisse des prix, déflat° =W l'éco ne peut plus émerger 3. pb majeurs : - Une dérive des finances pub abc un assainissement budgétaire incontournable mais contraire à la relance de l'activité qui ajd fait défaut (priorité donnée )à l'urgence financière au détriment de l'urgence monétaire) - Une inflat° a priori maitrisée mais essentiellement du fait du ralentissement éco mondial =\> insuffisance de croiss - Un chômage a priori stabilisé mais ajd menace par l'abs de croiss & un niveau de dmd effective des entreprises insuffisant or ttes les anticipat° des entreprises dépendent de cette dmd effective (cad dmd qui leur conviendrait pr qu'une éco fonct° bien)contexte éco qui est une menace ajd pr la reprise d'activité [NVX DEFIS ET ENJEUX ECO : ] [Chap 5 : démographie, migrat° & vieillissement de la pop ] Les pb qui se posent au niveau de ce chap (+ qq orientat° de solut°) - Croiss de la pop mondiale =\> la croiss de la pop est très rapide au niveau mondial, disposons-nous des denrées suffisante, des moyens adaptés ? cmmt garantir une évolut° harmonieuse entre la pop et la croiss ? on peut se réjouir de la croiss mondiale mais c une contrainte CAR la croiss éco pose pb - Vieillissement rapide la pop jusqu'en 2035 : c une difficulté qui sera encore + lourde dm (pose un pb de renvllmnt de, de f\$ des retraites, vieillissement bcp + longtemps - Pb migratoire (jusqu'où, cmmt ds quelles condit° ?) la D qui par sa po d'adhés° de la D de l'est a compense son manque de main d'œuvre =\> obligat° en retour, la po migratoire peut être une solut° MAIS faut l'envisager sur une longue durée - Le pb du déficit écolo, de la biodiversité menacée face à l'évolut° contraignante de la so, dispo de ressources réduite (cmmt rép à la croiss mondiale ds ce contexte) Pls solut° sont proposées mais très contraignantes (en cout, en faisabilité, en effort) cmmt adapter la croiss éco à l'évolut° démo ? On la subit a moyen/court terme, on peut l'orienter à long terme Mais le pb c qu'ajd elle est très dépendantes des fluctuat° éco On peut dépasser ce pb avc des po éco adaptées Quelle solut° globales envisagées ? Les économistes sont ts d'acc, il faut des réformes (obligat de réformes) elles sont très contraignantes car elles dv être engagées sur le long terme en terme de protect° so (ex : protect° des retraites, sur la fiscalité or divergence des taux obligatoires d'un pays à l'autre Pr alourdir la fiscalité afin de rép à ce pb est inenvisageable en fr Effort sur la gest° des retraites - Des réformes sur l'emploi, le cout de l'emploi est élevé (les charges sont fortes sur les entreprises et inégales d'un pays à l'autre) il faut rendre l'emploi compétitif pr que les firmes y aillent, il faut envisager des réformes sur les modes de prod (cmmt, sur quelle prod) il ne suffit pas que de savoir prod (cmm la D), il faut savoir pv écouler sa prod - Ex : l'éco D très faible croiss, modèle de prod tournée vers l'export or les éco partenaires lui achètent moins en moins et les US vont monter les droits de douane pr lui acheter encore -- (cela va ralentir la croiss éco de l'Europe) Si on stimule la conso, on observe un résultat : les fr épargnent surtt av de conso - Il faut faire des réformes sur le niveau de conso : il faut la stimuler, il faut sauvegarder le pv d'achat des consommateurs en baissant l'inflat° - Faut des réformes pr les pb migratoires : il faut intégrer mieux en mieux les migrants (il faut les former et leur dmd en retour de contribuer à l'effort nat° de croiss par des contrats de prod - Solut° envisageables au prix d'efforts importants : il faut savoir présenter aux agents éco - Malthus propose face à ce défi démo : la pop croit à un rythme géométrique (croiss extrêmement rapide alors que la fr croit à un rythme arithmétique =\> incompatibilité de rythme (il dit qu'il faut laisser les famines car ça va tuer des gens =\> solut° rapide par les - Il faut réformer et accélérer la croiss et donc il faut réfléchir à un ajustement entre la croiss et la démo = - Nous sommes 8,2 Milliards d'hab sur terre (en 2022 on était 8 M) ça progresse très rapidement, à l'horizon 20100 : 11,2 milliards d'humains sont escomptes (soit + 47% par rapport a ajd) - Ce qu'il manque c la croiss éco  La croiss mondiale est inégale ça nous oblige a réfléchir : compote tenu du chgt climatique : certaines rég° a court terme, cmmt compenser le manque de ressources pr des nat° dont la pop continue de progresser bcp trop vite par rapport aux dispo réelles 75% des sols de la planète sont estimés dégradés + mode de prod agricoles intensifs ne nous permettent plus d'envisager des rendements =\> difficultés réelles Enjeu décisif qui doit être pris le plus tôt possible en considérat° : on va dresser un premier bilan stat Ils essayent de recenser et projeter la pop : véritable effort pr dresser un bilan des caractéristiques mm de la pop L'éco fr : bilan : vieillissement accélérée prévue. Av 5 actifs pr 1 retraité (ajd 3 actifs pr un retraité) une proport° d'inactifs bien + élevée MAIS ajd nn seulement ils sont + nbreux mais les actifs sont en grd baisse Il existe un outil facile c la pyramide des âges : un histogramme qui permet de dresser l'évolut° de la pop par catégorie d'âge et par sexe Les premiers constats avc 4 observat° majeures : 1. Une pop qui ne cesse de croitre (en 2050 prévis° de 10 milliards d'hab, 2100 : 11,2 milliards =\> la pop mondiale croit en moy de 83 millions d'hab. Pr la satisfaire il faudrait que le taux de croiss moyen soit de 5%, en fr ajd on est à 1% (aucune éco n'atteint ce niveau) Outil d'info précieux nous donne la po éco à adopter : 3 facteurs agissent sur cette pyramide : 1) la fécondité (dont le nbre d'enfants attendus par femme), la mortalité 3) les migrat° Les variat° de ces 3 facteurs vont être décisive sur l'évolut° de la po et sur la forme de la pyramide cas possibles pr l'évolut° de la fécondité élevée ; fécondité élevée, moyenne ou faible Ex : les occdt ont un taux faible (les f travaillent les familles se réduisent) Pr la mortalité : mm chose : élevé (éco en voie de dvp avc médecine peu avancée) ou mieux maitrisée (éco qui progresse, peut prendre en charge la protect° so) ou faible Pr les flux migratoires : 2 possibilités seulement : migrat° faibles ou fortes Au total ; 18 scénarios possibles en fonct° du scenario imposé a un pays, la forme de sa pyramide va être impactée (il sait automatiquement de quel pays il s'agit celui qui coco la pyramide) Les 3 cas les + fréquents : Un profil de pyramide des âges en forme de champignons (cad une base étroite et un sommet large) économiquement cela signifie que l'âge moyen est élevé, le nbre de départ à la retraite va progresser, pop vieillissante, taux de fécondité faible =\> ex : l'Espagne une pop préoccupante du fait mm de son vieillissement accéléré (des f\$ pub très contraignantes car f\$ des retraites) Une base large, fécondité importante mais sommet très étroit car mortalité est forte =\> éco en dvp, nn industrialisée (le renvllmnt de la pop est assuré, c le cas de l'Angola) une éco qui doit prendre en considérat° son besoin de prise en charge so de la pop Pyramide en cloche : une base moyenne (nat moyenne) qui s'élargie progressivement pr confirmer un vieillissement de sa pop mais avc un sommet moyen (une mortalité maitrisée) une pop qui a déjà vieilli, le vieillissement est déjà acquis c le cas de l'éco fr (taux de fécondité sup à 1, on meurt tardivement, la préoccupat° doit être son renvllmnt) Les enseignements de la pyramide des âges : elle permet de dresser un bilan de la pop mais elle permet + que ça : l'économiste va analyser il va en tirer des enseignements pr orienter la po éco, déf les mesures nécessaires : alerte sur l'arrivée massive de jeunes diplômés nbreux sur le marche du travail Il faut leur garantir un emploi : fav l'emploi des jeunes 1. [Un outil au service de la prévis° : cmmt l'éco va-t-il dresser un bilan de po éco et nn pas un bilan chiffré] Il doit en tirer des enseignements en termes de po éco, il doit comprendre qu'au début des années 70, il y a une future arrivée d'une calasse jeune massive sur le marché du travail si il ne veut pas subir un manque de débouchés, il doit agir des mtn S'il ne revoit pas ces mesures, il - Utilisat° du numerus clausus Qd l'état a maintenu l'accès difficile aux études de médecine , il a congestionné les hôpitaux L'INSEE doit projeter la po éco de la fr en fonct° de l'évolut° démo Il faut pv s'adapter avc un certain recul Les finalités de l'étude chiffrée : C'est très facile que l'économiste peut récup l'image de la pyramide et dresser une po éco adaptée. Il lui faut un bilan chiffré, elle lui donne le certitude d'évolut° MAIS ELLE a besoin de =\> besoin d'infos complémentaires (nécessaires mais pas suffisante Il a besoin de cg les données d'embauche, il va dmd qu'on lui établisse un bilan chiffré =\> de leur volonté future d'embauche Il doit cg la répartit° des revenus, cad savoir cmmt son éco la fr se situe par rapp aux éco voisines (un niveau de vie inférieur, comparable ? Bcp d'éléments pr savoir la cap réelles d'adaptat° de la pp éco, il a besoin d'avoir des éléments sur les éventuelles inégalités internat°, quels sont les risques de conflits entre nat°... il faut une multitude d'info pr en tirer ts les enseignements utiles Le project° obtenues par la pyramide des âges vint permettre de s'interroger en terme d'applicat° de po éco mais vont permettre aussi d'éviter certaines erreurs Bcp d'inactifs pr des efforts qui se concentreront sur les futurs actifs : un bilan sévère peut être dresse, pourtant en fonct° de la répartit° de ces futurs actifs, quelle classe d'âge domine ? les effets escomptés en croissance vont diminuer, si bcp de jeunes futurs actifs le pb c que y'aura parmi les actifs moins de très jeunes actifs (double pb) Quels sont les besoins des ménages sur le territoire nat° : est-ce que le taux d'activité est le mm a paris cmm en province Une réf sur le plan éco notre ministre des comptes pub/ de l'éco sortant a été auditionné y a 48h pr expliquer la dérive des finances pub : il a affirmé que l'une des raisons majeures était que la project° budgétaire faite par Bercy s'est plantée : l'outil prévisionnel n'est pas cohérent =\> donc baisse inévitable des dépenses pub (elle avait escompté une croiss de 2%, le résultat n'a été que de 1,4%) elle a été établie sur le fondement de la pyramide des âges L'intérêt de la pyramide des âges a un niveau bcp + fin/microéconomique ; d'une manière G, elle donne une image de l'évolut° G de la pop par structure d'âge donc c'est utilisée en terme de po éco Permet d'avoir des infos en terme d'individus, d'entreprises, c ce que les banques assurances, caisses de retraites utilisent régulièrement=\> un outil très pratique \+ l'adhèrent future le fait tôt plus il gagne La pop fr est vieillissante donc ils s'att à une augmentat° Soit l'éco creuse son déficit pub soit l'éco prends une mesure pr s'adapter à cette situat° : donc les project° de pop sont capitales : ttes les project° confirment un vieillissement de la pop qui va s'accélérer Les femmes qui travaillent : le papi boom ds les années 50 La taille des familles, taux de fécondité s'accrut=\< la générat° des cinquantenaires Ils seront en inactivité certaine en 2035 Bilan aggravé pr les retraites Il n'y a que 2 solut° face aux csq du baby boom : Soit on croise les bras, soit on participe à l'effort mm si ca plait a prsn, on travaille plus longtemps, par solidarité pr les futurs actifs Project° sur la base d'un scénario central Le cas de la fr sur de telles hypothèses : cad considérer le maintien des tendances démo récentes. Ceci reviendrait à retenir 3 données : - un taux de fécondité constant (1,95 enfants par femme) - un solde migratoire de 100 000 hab par an (un scenario optimiste serait de considérer 300 000 migrants suppl.) - la mm progress° de l'espérance de vie : les progrès de la médecine sont inévitables, n'auraient pas d'incidence sur une espérance de vie prolongée (87,5-88 F, 85 H) il en résulterait pr la fr ajd un vieillissement inéluctable : ds la meilleure situat° possible une hausse de 83% en 50 ans de prsn âgées de + de 60 ans (on considère que ça devient important a partir de 50%) =\> 23,6 M personnes de 60 ans et + mais pire parmi ces personnes, ce sont les + âgées qui cg l'évolut° la + forte : le risque de prsn des plus dépendantes (12, M de prsn de 75 ans et +, c eux qui progressent le plus parmi les 60 +) + de 5 millions de prsn sont âgées de 85 et +. Ceux qui progressent le + c les vieux csq du vieillissement de la pop et des progrès de la médecine Ce vieillissement nécessite des prises en charge suivantes : une baisse du nbre des 6 de 20 ans ds la pop : le relai n'est plus assuré De moins en moins de futurs jeunes susceptibles de prendre le relai de l'activité (baisse des 20 à 59ans, ils représentent 55%=\< en 2060 ils seront a 45% C la csq de l'activité des femmes, l'émancipat° de la femme (la femme profite + longtemps de la vie, diffère l'arrivée des naissances =\> la natalité c'est à 35 ans plus à 25 ans comme il y a 20 ans La project° sur la base de scénarios alternatifs : ce que les économistes observent c que qd ils font d'autres scénarios de project°, c la fécondité le facteur le plus sensible L'image mm du scenario actuel =\> 1,95 OR scenario faible : 1,8 (bcp de pays européen tendent vers ce scenario) scenario positif (2,1 enfant/femme) Entre l'hypothèse d'une variante basse et une haute =\> on recense un écart de 7,7 millions de pop en 2060 =\> un po d'accompagnement de la natalité pratiquerait a résoudre le vieillissement conjoncturel de la pop car permettrait un écart favorable L'incitat° de la taille des familles : il faut des po d'allocat° mais elles sont insuffisamment progressives, c surtt intéressant a partir du 2^e^ enfant, mieux répartir du temps de travail masc. - féminin plus adapté =\> impliquer davantage l'h ds la famille La fiscalité ajd n'est pas suffisamment incitative (on a une petite incidence fiscale au 2^e^ enfant, il y a une véritable incidence en faveur des familles au 5^e^ enfant) il faudrait que ca soit au 3^e^ La variante migratoire n'est pas aussi sensible que celle de la fécondité agit moins fortement mais est essentielle car si on applique un rapport favorable faible ou fort, on peut avoir un ajout de 7 million (c moins sensible MAIS plus couteux) Le ratio de dépendance éco = pose pb pr ttes les éco vieillissantes : la progress° des prsn de + de 60 ans : lorsque ce vieillissement s'accélère, le ratio de dépendance éco se dégrade, le nbre de personnes en âge d'inactivité/ sur le nbre de personnes actives et ts les plus de 60 ans. Sur le nbre total d'actifs les 20 Le dénominateur les 20 -59 ans sont de moins en moins nombreux : bcp de charges pr un nbre de plus en plus réduit Numérateur à deux opposants : les moins de 20 ans Taux de dépendance est résumé par un résultat en fr : on a 1 actif/5 retraités, demain un actif pr 3 retraités, ap dm 1 actif pr 2 retraités en 2120, on aura autant d'actifs que d'inactifs Est-ce que la fr est un cas particulier d'éco vieillissante ? Elle a déjà hâté son vieillissement mais pas aussi grv qu'en esp car on a un potentiel de renvllmnt mais l'éco a une préoccupat° de court terme, elle doit réagir Nos pp partenaires sont confrontés au vieillissement de la pop ce qui confirme une décroissance de la pop totale euro 2020 : la pop euro 386 millions d'hab =\> 354 millions (en 2050) sont escomptés au mieux, mais proba et au pire, 359 millions Ts les pays euro l'ont mais ne le vivent pas de la mm façon, 3 pays subissent le choc : l'It, l'esp et la D. Ces 3 pays ont amorcé une baisse de leur taux de fécondité bien avant que la Fr. La d a réussi a surmonté le vieillissement avc la D de l'est (pop active mais pas très jeune) Au Luxembourg y'a une bonne po fiscale, bcp de migrants y travaillent =\< une pop complémentaire d'actifs (de 25 -65 ans) y'a un turnover très fort =\> ils ont mis une po de natalité Le vieillissement démographique est une contraintes adapter la aux contraintes environnementales et humaines pr freiner les fragilités grandissantes = Ce que les économistes observent que les dépenses en protect° so ne cesse d'augmenter =\> pb de fond « un effet de cliquet » Mais cmmt financer cela ? y a une générat° qui paye plus pr recevoir plus ?? Autre pb : vieillissement de la pop démo =\> de -- en -- d'actifs pr supporter la protect° so Quelles sont les éventuelle solut° pr l'avenir ? cmmt réguler ? quels efforts dmd à chaque classe de Quelle rép G peut-on apporter ?? AV 1945 la protect° so se limitait à la CQ et allocat° familiales Désormais il est élargi et est mm universelle L'Etat intervient auprès des ménages en leur versant des prestat° so (cmmt le fait-il ?) par catégories de risques (le risque accident, chômage, famille nbreuse) Une solut° possible serait que si la croissance est suffisante certains niveaux de risques pv être couverts =\> 1 des pistes envisagées par l'Etat (réduire la progress° de l'allocat° chômage compte tenu du moindre risque =\> évaluer l'ampleur du risque sa protect° & Créat° de la CSG (cotisat° so généralisée) l'état dispose de moyens il l'a fait des 1991 =\> ts les La protect° so est indispensable, reflet d'une éco avancée mais les éco sont cs de la gravité de montée de la protect° so ds un environnement ou le f\$ pose pb (plus on diffère cette prise de responsabilité, plus on expose les futurs générat° d'actifs à des difficultés) 3 sect°