Soutien Budgétaire et Dette Publique

Les besoins de financement d'un Etat couvrent les déficits budgétaires de l'année et le remboursement de la dette arrivant à échéance.

La soutenabilité de la dette publique se réfère à la capacité d'un État à faire face à ses engagements financiers à long terme, en particulier le remboursement de sa dette.

La soutenabilité de la politique budgétaire se questionne sur la capacité d'un Etat à gérer ses dépenses et revenus, et à maintenir un niveau de dette publique qui lui permet de répondre aux obligations financières futures.

L'inflation peut rendre moins contraignantes les conditions de soutenabilité de la dette car elle diminue la valeur réelle de la dette.

Un niveau élevé de dette publique réduit la capacité de l'État à stabiliser son économie à travers la politique budgétaire.

Le coefficient de stabilisation budgétaire (FISCO) mesure l'impact de la politique budgétaire sur l'activité économique.

Un coefficient FISCO élevé implique que la politique budgétaire est plus efficace pour contrecarrer les fluctuations économiques.

Les investissements publics sont importants pour la croissance économique à long terme.

Le solde budgétaire est la différence entre les recettes et les dépenses de l'État. Un déficit budgétaire se produit lorsque les dépenses dépassent les recettes.

Un excédent budgétaire se produit lorsque les recettes de l'État dépassent ses dépenses.

La solvabilité de l'État fait référence à sa capacité à rembourser ses dettes. Un État solvable est en mesure de gérer ses finances et de payer ses obligations.

Le financement monétaire de la dette publique implique que la banque centrale d'un pays achète des obligations du gouvernement, ce qui augmente la masse monétaire en circulation et contribue à financer les dépenses publiques.

L'horizon des anticipations des agents fait référence à la période de temps sur laquelle les individus et les entreprises anticipent les décisions du gouvernement, en particulier en matière de politiques budgétaires.

La crédibilité du gouvernement fait référence à la confiance que les individus et les entreprises ont dans la capacité du gouvernement à tenir ses promesses et à appliquer ses politiques.

Dans le contexte de la dette publique, la politique monétaire fait référence aux actions de la banque centrale d'un pays pour contrôler l'offre de monnaie et les taux d'intérêt afin de maintenir la stabilité des prix et de stimuler la croissance économique.

Une politique budgétaire est considérée comme "non-soutenable" lorsque le niveau de dette publique est tel que l'État risque de ne pas pouvoir rembourser ses obligations financières à terme.

Le taux d'intérêt sur les obligations souveraines (dette publique) d'un pays augmente significativement car les créanciers ne sont plus certains que l'État respectera ses obligations financières.

La soutenabilité de la dette publique se justifie si la valeur actualisée des surplus budgétaires futurs permet de rembourser la dette actuelle.

La contrainte de soutenabilité budgétaire intertemporelle implique que l'État doit équilibrer ses dépenses et ses recettes sur le long terme.

Une hausse importante des taux d'intérêt sur les obligations souveraines, comme observée lors de la crise des dettes souveraines, est un indicateur d'une situation de non-soutenabilité de la dette publique.

La stagnation séculaire est une période prolongée de faible croissance économique, caractérisée par des taux d'intérêt bas et une faible inflation.

La productivité totale des facteurs (PTF) mesure l'efficacité avec laquelle une économie utilise ses ressources (travail et capital) pour produire des biens et services.

La demande agrégée représente la demande totale de biens et services dans une économie. Une forte demande agrégée stimule la croissance.

Le taux réel sans risque est le rendement attendu d'un investissement sans risque d'inflation. Un taux réel sans risque bas indique un faible attrait pour les investisseurs.

La différence (r-g) mesure l'écart entre le taux d'intérêt réel (r) et le taux de croissance de l'économie (g). Un (r-g) négatif indique que le taux de croissance est supérieur au taux d'intérêt.

Les TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) sont des obligations indexées sur l'inflation. Leur rendement reflète les anticipations d'inflation.

Le ratio dette publique / PIB mesure le niveau d'endettement d'un pays par rapport à sa production économique. Un ratio élevé indique un niveau d'endettement important.

La théorie monétaire moderne (TMM) soutient que les États souverains ayant une monnaie souveraine peuvent créer la quantité de monnaie nécessaire à financer leurs dépenses sans risque d'inflation excessive dans le contexte d'une dette publique élevée et de taux d'intérêt proche de 0.

La TMM implique que les États n'ont pas besoin de financer leurs dépenses par l'impôt ou l'emprunt, car ils peuvent créer de l'argent pour payer leurs dépenses.

Un argument central de la TMM repose sur l'idée que l'inflation ne sera pas une conséquence de la création monétaire si les dépenses publiques ne dépassent pas la capacité de production de l'économie.

Le QE (Quantitative Easing) est une politique monétaire non conventionnelle par laquelle la banque centrale injecte de la liquidité dans le système économique en achetant des actifs financiers.

L'objectif du QE People est de stimuler la consommation des ménages en distribuant directement de l'argent créé par la banque centrale aux ménages.

La mise en place du QE People pose des enjeux de légitimité politique car elle implique une intervention directe de la banque centrale dans la gestion des finances publiques.

Le risque d'inflation excessive est une des critiques adressées à la TMM, car l'augmentation de la masse monétaire pourrait entraîner une perte de valeur de la monnaie.

L'efficacité des dépenses stimulées par la TMM est contestée car l'argent pourrait être épargné par les ménages ou utilisé pour des investissements publics inefficaces

Le taux d'intérêt sans risque correspond au taux d'intérêt sur les obligations d'État, tandis que le taux risqué correspond au taux de rendement attendu des capitaux propres, il est donc supérieur de la prime de risque demandée par les investisseurs pour détenir des actions risquées.

L'équilibre macroéconomique est atteint lorsque l'épargne nationale (S) est égale à l'investissement national (I).

Le taux d'intérêt neutre sans risque (r*) est le taux qui correspond à la production potentielle (Y*), c'est-à-dire à un niveau d'activité où les ressources sont utilisées de manière optimale sans créer d'inflation.

Si le taux d'intérêt réel (r) est supérieur au taux d'intérêt neutre sans risque (r*), l'épargne est supérieure à l'investissement, ce qui entraîne une demande agrégée plus faible que la production potentielle et un niveau d'activité (Y) inférieur à la production potentielle (Y*).

Si le taux d'intérêt réel (r) est inférieur au taux d'intérêt neutre sans risque (r*), l'investissement est supérieur à l'épargne, ce qui entraîne une demande agrégée plus élevée que la production potentielle et un niveau d'activité (Y) supérieur à la production potentielle (Y*).

La prime de risque (x) représente la différence entre le taux risqué et le taux sans risque. Elle est la rémunération supplémentaire que les investisseurs exigent pour prendre le risque de détenir des actifs risqués.

Une augmentation de la prime de risque (x) peut découler d'un risque plus élevé ou d'une aversion au risque plus élevée. Elle entraîne une diminution du taux d'intérêt sans risque (r*) et une hausse du taux d'intérêt sur les actifs risqués.

L'épargne est une fonction croissante du taux d'intérêt sans risque, tandis que l'investissement est une fonction décroissante du taux risqué. Une augmentation de la prime de risque (x) diminue l'investissement et entraîne une diminution du taux d'intérêt sans risque (r*).