Risques et Rentabilité des Actifs Financiers

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Questions and Answers

Qu'est-ce qui rend difficile l'évaluation précise du taux de rentabilité d'une action?

La dispersion de la rentabilité autour de sa valeur anticipée (correct)

La valeur anticipée de la rentabilité

La symétrie des écarts par rapport à une tendance

La variabilité de la rentabilité

Quelle est la mesure de la variabilité potentielle d'un investissement?

La moyenne des taux de rentabilité

L'écart-type des taux de rentabilité (correct)

Le coefficient de variation

La variance des taux de rentabilité

Quel est le résultat attendu lorsque la distribution du taux de rentabilité suit une loi normale?

65 % des observations sont comprises entre un écart-type autour de la moyenne

38,83 % des observations sont comprises entre un écart-type autour de la moyenne

95 % des observations sont comprises entre deux écarts-types autour de la moyenne (correct)

La répartition des taux de rentabilité est asymétrique

Comment est calculée la rentabilité du portefeuille?

En prenant la moyenne des rentabilités de chacun des titres, pondérée par leur valeur dans le portefeuille (C) Signup and view all the answers

Quel est le rapport entre le risque du portefeuille et la moyenne du risque des titres qui le composent?

Le risque du portefeuille n'est pas égal à la moyenne du risque des titres (A) Signup and view all the answers

Qu'est-ce que représente l'écart-type dans le contexte de la gestion de portefeuille?

Une mesure de la variabilité potentielle (A) Signup and view all the answers

Quel est le concept qui lie la rentabilité et le risque dans la gestion de portefeuille?

La moyenne-variance (A) Signup and view all the answers

Qu'est-ce qui caractérise la rentabilité d'une action?

Une valeur aléatoire comprise entre -100% et +¥ (D) Signup and view all the answers

Quel est le lien entre le β et la covariance au marché?

Le β est plus élevé lorsque la covariance au marché est plus importante. (D) Signup and view all the answers

Quel est l'objectif de la diversification d'un portefeuille?

Garder la même rentabilité mais diminuer le risque. (D) Signup and view all the answers

Quel est le nom de la courbe qui représente les portefeuilles dans un espace rentabilité-risque?

Frontière efficiente. (C) Signup and view all the answers

Quel est le problème majeur de l'utilisation du modèle de Markowitz pour gérer un portefeuille de titres individuels?

Il nécessite l'estimation de trop de paramètres. (D) Signup and view all the answers

Pourquoi l'optimisation moyenne-variance est-elle fort sensible aux variations des paramètres?

Parce que les paramètres sont estimés avec erreur. (D) Signup and view all the answers

Quel est le but principal de l'optimisation moyenne-variance?

Déterminer l'allocation d'actifs optimale. (C) Signup and view all the answers

Quel est le terme qui décrit le classement des placements en catégories?

Asset allocation. (D) Signup and view all the answers

Quel est le problème algorithmique rencontré par la programmation quadratique lorsque le nombre de termes est trop élevé?

Problèmes de convergence algorithmique. (B) Signup and view all the answers

Quel est le principal objectif poursuivi en diversifiant le portefeuille en termes d'actifs et de valeurs différentes?

Minimiser les risques (A) Signup and view all the answers

Quel est le principal avantage des revenus réinvestis par rapport au TRI?

Plus de rendement (A) Signup and view all the answers

Quel est l'impact de la baisse des taux d'intérêt sur l'investissement immobilier?

Une augmentation du levier d'endettement (C) Signup and view all the answers

Quel est le principal facteur à prendre en compte lors de l'évaluation d'un investissement?

Le risque associé (A) Signup and view all the answers

Quel est le principal caractère de l'or en tant qu'actif?

Spéculatif et volatil (C) Signup and view all the answers

Quel est le principal avantage des foncières par rapport aux actions?

Moins de risque (B) Signup and view all the answers

Quel est le principal objectif de la gestion du risque dans un portefeuille?

Minimiser le risque (D) Signup and view all the answers

Quel est le principal inconvénient de se fier uniquement au rendement passé d'un investissement?

Il ne permet pas de prévoir l'avenir (D) Signup and view all the answers

Quelle est la part de risque de marché en moyenne pour les valeurs françaises, américaines ou britanniques ?

40% (D) Signup and view all the answers

Quel est le nom donné à la différence entre la dépendance au marché et la réalité ?

Epsilon (D) Signup and view all the answers

Quel est le but de la diversification en gestion de portefeuille ?

Éliminer tous les risques liés à chaque valeur (B) Signup and view all the answers

Quel est le paramètre qui indique la relation entre les fluctuations d'un titre et les fluctuations du marché ?

Bêta (C) Signup and view all the answers

Quel est le résultat attendu lorsqu'une perte financière a lieu lorsque les indices s'effondrent ?

Toutes les valeurs sont corrélées (A) Signup and view all the answers

Quel est le nom donné à la mesure de la relation entre un titre et le marché ?

Volatilité (C) Signup and view all the answers

Quel est le calcul de la valeur de beta ?

Cov(Ri,Rm)/Var(Rm) (A) Signup and view all the answers

Quel est le pourcentage du risque qui est expliqué par des caractéristiques propres au titre Renault ?

45% (D) Signup and view all the answers

Quel est le but principal de la gestion de portefeuille?

Maximiser la rentabilité du portefeuille (D) Signup and view all the answers

Qu'est-ce que le risque peut être considéré comme en gestion de portefeuille?

La variabilité de la valeur d'un actif (D) Signup and view all the answers

Pourquoi est-il important de prendre en compte la variance et l'écart-type en gestion de portefeuille?

Pour mesurer la stabilité du portefeuille (C) Signup and view all the answers

Qu'est-ce que la moyenne et l'écart-type peuvent nous dire sur le comportement d'un portefeuille?

La moyenne nous dit la rentabilité attendue et l'écart-type la stabilité du portefeuille (D) Signup and view all the answers

Pourquoi est-il difficile de calculer un risque moyen pour un portefeuille?

Parce que le risque est lié à la variabilité du portefeuille (B) Signup and view all the answers

Quel est le rapport entre la rentabilité et le risque dans la gestion de portefeuille?

La rentabilité est directement proportionnelle au risque (D) Signup and view all the answers

Comment peut-on définir le risque en gestion de portefeuille?

Comme l'incertitude quant à la valeur future d'un actif (C) Signup and view all the answers

Pourquoi est-il important de prendre en compte la stabilité du portefeuille?

Pour garantir que le portefeuille ne varie pas trop (C) Signup and view all the answers

Study Notes

Rentabilité et Risque

La rentabilité d'une action peut évoluer théoriquement de -100% à +¥.
Le risque d'un investissement est assimilé à la dispersion ou à la variation de la rentabilité autour de sa valeur anticipée.
La variabilité du taux de rentabilité est une mesure du risque.
La variance ou l'écart-type des taux de rentabilité constituent une bonne mesure de la variabilité potentielle, et donc du risque.

Diversification

La rentabilité du portefeuille est la moyenne des rentabilités de chacun des titres, pondérée par leur valeur dans le portefeuille.
Le risque du portefeuille n'est pas égal à la moyenne du risque qui compose le portefeuille.
Si le β (coefficient de volatilité) est plus élevé, c'est que la covariance au marché est plus importante que la variance du marché.
La diversification permet de garder la même rentabilité mais de diminuer le risque.

Frontière Efficiente

La frontière efficiente est le lieu des portefeuilles dans un espace rentabilité-risque.
La proportion investie dans l'action 1 peut varier de 0% à 100% pour obtenir une courbe dans l'espace rentabilité-risque.

Optimisation Moyenne-Variance

L'optimisation moyenne-variance est utilisée pour l'allocation d'actifs (asset allocation).
Les différents placements sont généralement répartis en classes d'actifs.
Il est important de diversifier le portefeuille en termes d'actifs et de valeurs différentes pour diluer le risque.

Performance avec Dividendes Réinvestis et Volatilité

La démarche du TRI (Taux de Rendement Interne) et celle des revenus réinvestis ne diffère pas beaucoup.
Le logement, et notamment les foncières, prennent une importance accrue à partir du moment où on a des dividendes réinvestis.
Il ne faut pas raisonner dans la dimension unique du rendement mais par le couple risque-rendement.

Risque

Le risque a une définition très particulière et ne peut pas être calculé comme une moyenne.
Le risque est le fait qu'il y ait une certaine dispersion, une certaine variabilité de la valeur de notre titre.
Le risque de voir la valeur baisser (et perdre de l'argent) n'est que la moitié de cette notion.
Il faut calculer la stabilité d'un ensemble de titres financiers qui ont des risques qui s'ajoutent les uns aux autres.
Le risque ici c'est la stabilité du portefeuille, qui va s'approximer avec la variabilité du portefeuille.

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Description

Comprendre le risque d'un investissement et la dispersion de la rentabilité autour de sa valeur anticipée. Étude des écarts de rentabilité et des facteurs influençant la variabilité des actifs.