Tema 5. Equilibrio en los mercados de bienes y financieros

Equilibrio en los Mercados de Bienes y Financieros

• El capítulo se centra en el equilibrio en el mercado de bienes, ampliando el modelo keynesiano.
• Se analiza el equilibrio en los mercados de dinero y bonos.
• Los supuestos del capítulo anterior se mantienen, incluyendo precios constantes.
• Se examinan los flujos reales de la economía.
• Se determina el equilibrio en el mercado de bienes y servicios cuando la renta es igual a la demanda agregada. Esta se divide en consumo, inversión y gasto público.
• El gasto público es una variable exógena.
• La inversión depende del tipo de interés, haciéndola una variable endógena.
• Las funciones básicas de comportamiento son la función de consumo, la función de inversión y el gasto público.

La Función IS

• La función IS relaciona renta y tipo de interés para el equilibrio en el mercado de bienes y servicios.
• La representación gráfica de la función IS es una curva con pendiente negativa.
• Modificaciones en el término independiente trasladan IS paralelamente.
• En concreto, ↑co, Tio, ↑g, ↑ ee, trasladarán hacia la derecha la IS.
• Los cambios en los componentes de la pendiente, cy, ty, ir, modifican la misma.
• La función IS girará en aquel punto en el que la función no cambia su valor.

Obtención Gráfica de la Función IS

• Se obtiene a partir de la representación de la demanda agregada para cada tipo de interés.
• La demanda agregada con un tipo de interés menor toma un valor mayor.
• Los puntos a la izquierda de IS son de exceso de demanda de bienes.

Equilibrio en el Mercado de Dinero y la Función LM

• Se examina el mercado financiero, formado por dinero y bonos, para hallar el equilibrio inicialmente en ambos mercados.
• Se aborda la escuela clásica y la Teoría Cuantitativa del Dinero.
• La escuela clásica se basa en la ley de Say, la tendencia al pleno empleo y la Teoría cuantitativa del dinero.
• La ley de Say postula que no puede haber excesos de producción.
• Los economistas clásicos sostenían que los mercados actúan en competencia perfecta.
• La Teoría Cuantitativa del Dinero, formalizada por Irving Fisher: M.V=p.y donde M es la Oferta monetaria, V es la velocidad de circulación del dinero, p es el índice de precios e y es el nivel de renta o de producción.
• Cantidad de dinero multiplicada por su velocidad es igual el PIB nominal.

El Enfoque Keynesiano en el Mercado de Dinero

• Keynes destaca tres motivos para la demanda de dinero: transacción, precaución y especulación.
• Motivo transacción: los agentes desean liquidez para gastos corrientes, influenciado por el nivel de renta.
• La demanda de dinero se denomina L en términos nominales, debido a la denominación de liquidez (liquidity) del inglés.
• Motivo precaución: la gente demanda dinero para gastos imprevistos, influenciado por la renta.
• Motivo especulación: los agentes demandan dinero para invertir en bonos y ganar con la diferencia entre precios de compra y venta; destaca la importancia de las expectativas sobre los tipos de interés futuros.
• Existe una relación inversa entre la demanda especulativa de dinero y el tipo de interés.

Dinero Especulativo, la Función LM y la Trampa de Liquidez

• Un caso especial es la trampa de la liquidez, donde la demanda de dinero especulativo tiende a infinito con un tipo de interés muy bajo.
• En general, la demanda especulativa nominal se expresa como Le = Le (R), con L'e < 0.
• En la figura 5.3, se representa la demanda de dinero nominal en función del tipo de interés, observando tres tramos: decreciente por especulación, vertical indicando demanda mínima, y horizontal por la trampa de la liquidez.
• Una vez que se tienen los tres motivos, se puede expresar la función de demanda total de dinero como L = L (y, r).
• En términos reales y lineales: I = l0 + ly y + lr r.

La Oferta Monetaria y la Función LM

• La oferta de dinero se considera exógena, determinada por la autoridad monetaria.
• La oferta monetaria real también será una variable exógena: m = M/p.
• El equilibrio se da cuando la oferta y la demanda de dinero se igualan: m = l0 + ly y + lr r.
• Despejando r en función de y da la función LM: r = (m - l0 - ly y)/Ir, que representa pares de valores renta-tipo de interés para el equilibrio monetario.
• Suponiendo que m > l0, como Ir < 0, la función parte de un punto negativo y tiene pendiente positiva.

Tramos de la Función LM y Obtención Gráfica

• Adicional al tramo positivo, se consideran tramos especiales con contenido económico.
• El tramo horizontal es la trampa de la liquidez, donde la LM es totalmente elástica.
• El tramo vertical (clásico) indica una función rígida para un nivel de renta alto, donde la demanda de dinero especulativa es cero.
• La función LM se desplaza al cambiar la variable exógena m o algún parámetro. Cambios en m ó en l0 desplazarán la LM paralelamente

Equilibrio en el Mercado de Bonos, la Función BB

• El mercado de bonos (fondos prestables) tiene una demanda y oferta que definen precio y cantidad de equilibrio.
• La demanda de bonos la realizan los agentes con exceso de fondos.
• La oferta de bonos la realizan las empresas que necesitan recursos para financiar proyectos.
• La demanda nominal de bonos depende positivamente del tipo de interés real.
• La oferta de bonos depende directamente del nivel de renta "y".
• BS/p = b(y, r), by > 0; br < 0 donde BS son bonos ofertados
• La función BB relaciona pares de valores renta-tipo de interés para el equilibrio en el mercado de bonos. Su pendiente es positiva.

Equilibrio Simultáneo en los Mercados de Bienes y Financieros

• La ley de Walras establece que si n-1 mercados están en equilibrio en una economía de n mercados, el mercado restante también lo estará.
• En este caso, se aplica a los mercados de dinero y bonos.
• Se define la riqueza financiera de la economía (RF) como las tenencias de dinero y bonos, examinada desde la oferta y la demanda.
• En equilibrio, la oferta y la demanda de riqueza se igualan.
• Un desequilibrio en un mercado implica un desequilibrio compensador en el otro.

El Equilibrio IS-LM y el Modelo IS-RM

• El equilibrio IS-LM ocurre cuando los mercados de bienes y dinero están en equilibrio simultáneo.
• Esto determina un único par de valores renta-tipo de interés.
• El sistema de ecuaciones incluye mercado de bienes, mercado de dinero.
• La solución gráfica es la intersección de las curvas IS y LM.
• En el punto de equilibrio, la producción planeada es suficiente para satisfacer la demanda, y el público distribuye su riqueza entre dinero y bonos según sus preferencias.

La Regla de Política Monetaria de los Bancos Centrales y el Modelo IS-RM

• Existe un debate entre economistas sobre si es mejor utilizar la oferta monetaria o el tipo de interés.
• En este modelo la variable rec estará determinada en la IS. Los parámetros de esta no variarán de tal forma que ahora pasamos a llamar la formulación: y* = Co+i0+ee+ĝ
• Los Modelos IS LM y IS RM han sustituido la función LM por la nueva RM (regla monetaria.