21. Financiamientos Estructurados en la Práctica
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Questions and Answers

¿Cuál es el enfoque principal de las financiaciones estructuradas?

  • Facilitar financiamiento a consumidores personales.
  • Dotar de recursos a empresas para su actividad comercial. (correct)
  • Involucrar solo a un único acreedor en la financiación.
  • Financiar proyectos públicos con recursos estatales.

¿Qué tipo de financiación implica la participación de múltiples acreedores?

  • Financiación exclusiva.
  • Financiación sindicada. (correct)
  • Financiación individual.
  • Financiación bilateral.

¿Cuál de las siguientes afirmaciones sobre los contratos de adhesión es correcta en el contexto de financiaciones estructuradas?

  • Son acordados entre consumidores y empresas.
  • Son la única forma de financiación aceptada en el comercio.
  • Son utilizados en financiaciones entre particulares.
  • No aplican a financiaciones mercantiles entre profesionales. (correct)

¿Qué elemento es fundamental para establecer una estructura de financiación adecuada?

<p>La necesidad y adaptación a las circunstancias de las partes. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué tipo de acuerdo implica un 'Club Deal' en financiaciones estructuradas?

<p>Múltiples acreedores que tienen relación con el deudor. (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué es el repago en el contexto de la financiación?

<p>Devolución del capital e intereses en la fecha prevista (D)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes afirmaciones describe mejor la amortización anticipada voluntaria?

<p>Permite al deudor repagar de forma anticipada, total o parcial (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué puede suceder si se realiza una amortización en fechas distintas al final del periodo de intereses?

<p>Se genera una penalización (D)</p> Signup and view all the answers

¿Qué factores influyen en los mecanismos de repago?

<p>Tipo de financiación y tipo de producto financiero (D)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál es una característica de la cancelación en la financiación?

<p>Es la finalización de la posibilidad de utilizar la línea de financiación (C)</p> Signup and view all the answers

En relación a los hitos que conllevan amortización anticipada, ¿cuál es correcto?

<p>Pueden llevar a amortización total o parcial (B)</p> Signup and view all the answers

¿Qué implica el repago voluntario en comparación con el repago obligatorio?

<p>Obedece a decisiones de los Obligados (A)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes es una penalización asociada a la amortización anticipada?

<p>Comisión de amortización anticipada (C)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes manifestaciones es considerada un incumplimiento en un contrato?

<p>La falsedad en las declaraciones (B)</p> Signup and view all the answers

¿Qué situación se considera un incumplimiento cruzado (cross-default)?

<p>El incumplimiento en un contrato que afecta a otros contratos (B)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes no se considera una manifestación de incumplimiento?

<p>Cumplimiento total de las obligaciones (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué implica la cesión por acreedores en un contrato?

<p>Permitir la cesión a otros bancos o fondos de inversión (C)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes situaciones puede causar un incumplimiento según los criterios establecidos?

<p>Un procedimiento concursal de la parte deudora (D)</p> Signup and view all the answers

¿Qué habilidades son necesarias para regular el coste de la disposición?

<p>Determinar el plazo de la operación (A), Establecer métodos de cálculo para los intereses (C)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes es una consecuencia de hacer pagos fuera del mercado interbancario?

<p>Costes de ruptura (B)</p> Signup and view all the answers

¿Qué aspecto no se regula en el contexto de la disposición?

<p>Opciones de financiar la deuda (C)</p> Signup and view all the answers

¿Qué elemento es clave para determinar el periodo de intereses?

<p>La fecha de vencimiento (C)</p> Signup and view all the answers

¿Qué actividad puede resultar en incrementos de costes durante la operación?

<p>Participación en la regulación fiscal (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué método se utiliza para calcular intereses sobre tipos de referencia?

<p>Métodos a tasa variable (C)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál es la función de las comisiones en la financiación?

<p>Retribución a los financiadores (D)</p> Signup and view all the answers

¿Qué ocurre si hay solapamientos por diversas disposiciones?

<p>Se regulan las excepciones (C)</p> Signup and view all the answers

¿Qué puede desencadenar sanciones en el proceso de disposición?

<p>La falta de notificación del tipo de interés (D)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes no se considera una obligación adicional de pago?

<p>Costes de financiación (B)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál es el propósito principal de las manifestaciones en el contexto financiero?

<p>Actuar como mecanismos de control sobre la financiación (B)</p> Signup and view all the answers

¿Qué declaración sobre las manifestaciones es correcta?

<p>Deben ajustarse a resultados de Due Diligence. (D)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes no es una manifestación recurrente que se espera de la compañía?

<p>Aumento en el capital de los accionistas (D)</p> Signup and view all the answers

¿Qué consecuencia podría resultar de la inexactitud en las manifestaciones?

<p>Imposibilidad de disponer de financiamiento (C)</p> Signup and view all the answers

Las manifestaciones deben reiterarse en varias etapas. ¿En cuál de estas ocasiones es crucial reiterarlas?

<p>Siempre que acontezcan nuevas transacciones o novaciones (B)</p> Signup and view all the answers

¿Qué aspecto debe cuidar la compañía al elaborar sus manifestaciones?

<p>Evitar comprometerse a obligaciones difíciles de cumplir (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué sugiere que una compañía esté en estado de insolvencia?

<p>No puede cumplir con sus obligaciones de pago (B)</p> Signup and view all the answers

¿Qué declaración representa una preocupación específica para los financiadores al evaluar financiamientos?

<p>La falta de procedimientos judiciales o administrativos en curso (D)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál es el propósito principal de un Term Sheet en una financiación?

<p>Documentar el acuerdo de términos principales (D)</p> Signup and view all the answers

¿Qué obligación no forma parte de los mecanismos de control por el financiador?

<p>Obligaciones de pago inmediato (C)</p> Signup and view all the answers

¿Qué establece la Loan Market Association (LMA)?

<p>Modelos de contratos de financiación de alta complejidad (C)</p> Signup and view all the answers

¿Qué parte no se menciona como rol en las financiaciones?

<p>Emisor de Bonos (D)</p> Signup and view all the answers

En el contexto de las financiaciones, ¿qué implica el incumplimiento de los usos acordados por los Borrowers?

<p>Llevar a vencimiento anticipado de la financiación (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué documento se necesita para solicitar la disposición de la financiación?

<p>Solicitud de disposición (C)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes es una característica de la relación entre las Finance Parties?

<p>Obligaciones y derechos son separados e independientes (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué condición podría limitar el número de disposiciones en una financiación?

<p>Cierto periodo de fondos (C)</p> Signup and view all the answers

¿Qué se entiende por post-closing en el proceso de financiación?

<p>Requisitos que deben cumplirse después del Closing (D)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál de los siguientes es un mecanismo de remuneración de la financiación?

<p>Intereses y comisiones (B)</p> Signup and view all the answers

¿Qué tipo de financiación implica que los Borrowers deben seguir usos acordados?

<p>Acquisition Finance (A)</p> Signup and view all the answers

¿Qué tipo de obligaciones se considera un Financial Covenant?

<p>Ratios y valores mínimos de ciertos parámetros (B)</p> Signup and view all the answers

¿Qué rol desempeña el Agente de los Obligados en el contexto de la financiación?

<p>Representa a todos los Obligados en el acuerdo (A)</p> Signup and view all the answers

¿Cuál es una de las razones para utilizar contratos LMA en financiaciones?

<p>Estandarizar el mercado y reducir costos (C)</p> Signup and view all the answers

Flashcards

Financiaciones Estructuradas

Financiaciones que se diseñan para cubrir necesidades específicas de un negocio, ajustando la estructura de la financiación a los riesgos y circunstancias del proyecto.

Financiaciones Bilaterales

Financiaciones que involucran a dos partes, una que presta dinero y otra que lo recibe.

Financiaciones Sindicadas

Financiaciones donde participan varios acreedores que buscan reducir la exposición al riesgo en una operación.

Club Deal

Financiaciones donde participan varios acreedores que tienen una relación previa con el deudor.

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Financiaciones entre profesionales

Financiaciones donde las partes son empresas o profesionales con conocimiento del mercado y no consumidores o usuarios.

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Repago

La devolución del capital e intereses de un préstamo en la fecha acordada.

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Prepago o Amortización Anticipada

La devolución anticipada del capital e intereses de un préstamo, ya sea por obligación o por decisión del prestatario.

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Cancelación

El cierre de la posibilidad de continuar utilizando una línea de crédito.

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Vencimiento Anticipado

La devolución anticipada de un préstamo, generalmente obligada por la ocurrencia de un evento especifico.

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Mecanismos de Repago

Las condiciones específicas para la devolución de un préstamo, que pueden variar según el tipo de préstamo, el producto financiero y la situación financiera del prestatario.

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Amortización Anticipada Voluntaria

El derecho que tiene un deudor para pagar un préstamo por adelantado, ya sea parcial o completamente.

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Mecanismos de Penalización

Penalizaciones que se pueden aplicar al realizar una amortización anticipada, como comisiones o derechos de tanteo.

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Costes de Ruptura

El costo asociado a la ruptura de un contrato de préstamo debido a la amortización anticipada, como comisiones o la pérdida de intereses acumulados.

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Term Sheet

Un acuerdo que establece los términos principales de una financiación, incluyendo el monto, las tasas de interés, los mecanismos de pago y las condiciones de devolución.

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Post-Closing

Un proceso que se lleva a cabo después de que la financiación se ha ejecutado. Incluye la satisfacción de los requisitos adicionales acordados por las partes.

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Loan Market Association (LMA)

Una organización que agrupa a instituciones financieras y empresas para establecer una redacción común en contratos de financiación complejos.

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Borrower(s)

La entidad que solicita y recibe la financiación. Puede ser un individuo, una empresa o incluso un grupo.

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Agent

Un agente que representa a todos los prestamistas en una financiación. Maneja las comunicaciones y las decisiones colectivas.

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Solicitud de Disposición

Un documento que solicita la utilización de la financiación acordada, incluyendo detalles como el monto, el tramo y la fecha efectiva.

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Condiciones de Disposición

Las condiciones que deben cumplirse para poder utilizar la financiación. Pueden incluir requisitos específicos, estados financieros o aprobación por parte de los prestamistas.

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Certain Funds Period

El período en el que se puede utilizar la financiación. Puede ser un período específico o un período definido por eventos.

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Información Obligatoria

Un acuerdo entre las partes que establece las obligaciones de información que el prestatario debe proporcionar a los prestamistas.

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Obligaciones de Hacer

Un acuerdo que establece las acciones que el prestatario debe realizar, como proporcionar estados financieros o mantener ciertas pólizas de seguros.

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Obligaciones de No Hacer

Un acuerdo que establece las acciones que el prestatario no puede realizar. Por ejemplo, no puede asumir nuevas deudas o no puede realizar ciertas inversiones.

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Financial Covenants

Un acuerdo que establece requisitos financieros específicos que el prestatario debe cumplir. Por ejemplo, mantener niveles de deuda o ratios de solvencia dentro de ciertos límites

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Supuestos de Vencimiento Anticipado

Un evento que puede desencadenar el vencimiento anticipado de la financiación. Por ejemplo, un incumplimiento del prestatario o ciertos cambios económicos.

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Supuestos de Amortización Anticipada

Un acuerdo que permite al prestatario devolver la financiación antes de la fecha de vencimiento. Puede estar sujeto a ciertas condiciones.

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Solicitudes de Uso

Un acuerdo que establece las condiciones en las que el prestatario puede solicitar la utilización de la financiación. Esto puede incluir requisitos específicos de información o estados financieros.

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Cesión por acreedores

La cesión de una deuda a otro acreedor, generalmente permitida en contratos financieros, aunque con condiciones especificadas.

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Incumplimiento cruzado (cross-default)

Situación en la que el incumplimiento de una obligación en un contrato provoca el incumplimiento automático de otras obligaciones en el mismo contrato.

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Cambio Material Adverso (Material Adverse Change)

Un cambio material en el negocio del deudor que afecta su capacidad de pago, lo que puede considerarse un incumplimiento del contrato.

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Faltas de vigencia de documentos financieros y garantías

La falta de vigencia de los documentos financieros y de las garantías que respaldan la deuda, lo que podría generar una pérdida económica para los acreedores.

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Insolvencia y/o procedimientos concursales

Se refiere a la insolvencia o dificultades financieras de un deudor, lo que podría llevar a la incapacidad de cumplir con sus obligaciones contractuales.

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Coste de la disposición

Se refiere a la forma en que se determina el coste de la disposición de una operación financiera, incluyendo intereses y comisiones.

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Costes de la Disposición

Son los pagos adicionales que se generan por encima de la devolución del capital principal, como intereses y comisiones.

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Intereses

Es el pago que se realiza por el uso del dinero prestado durante un período determinado.

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Intereses sujetos a tipos de referencia

Es un tipo de interés variable que se basa en un índice de referencia, como el EURIBOR, que refleja el coste promedio de la financiación.

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Fijar momento de pago

Establece cuándo se debe pagar el capital e intereses, según la operación, ya sea en un pago único o en plazos.

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Intereses de demora

Se calcula y se cobra por la demora en el pago de una obligación de pago.

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Periodo de intereses

Es el período de tiempo durante el cual se calculan y se pagan los intereses sobre el dinero prestado.

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Comisiones

Es una retribución directa a los financiadores y otros agentes financieros por su participación en una operación.

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Obligaciones adicionales de pago

Son pagos adicionales que se generan por la regulación fiscal o la necesidad de hacer retenciones fiscales, además del capital e intereses.

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Incrementos de costes

Se refiere a los incrementos de coste que se pueden producir por la participación en una operación, tales como la gestión del riesgo.

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Manifestaciones

Las declaraciones de la compañía y los garantes sobre diversos aspectos y hechos. Se espera que se renueven en la fecha de firma, con cada disposición y siempre que haya modificaciones.

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Compromisos

Compromisos que la compañía asume, que pueden incluir condiciones específicas en el acuerdo de financiación.

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Supuestos de Incumplimiento

Aspectos o presunciones que subyacen a la financiación y que se consideran válidos para la concesión de la financiación.

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Manifestaciones, Compromisos y Supuestos de Incumplimiento

Mecanismos que aseguran el control sobre la empresa financiada. Se diseñan específicamente para la transacción, la diligencia debida y las preocupaciones de los financiadores.

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Ajuste de Manifestaciones, Compromisos y Supuestos de Incumplimiento

Las manifestaciones, compromisos y supuestos de incumplimiento deben ser consistentes y ajustarse a los siguientes elementos.

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Consecuencias de las Manifestaciones

La inexactitud, falsedad o engaño en las manifestaciones puede conllevar la imposibilidad de disponer y el vencimiento de la financiación.

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Precaución en Manifestaciones y Obligaciones

La compañía debe examinar cuidadosamente el contenido de las manifestaciones y obligaciones. No debe comprometerse con algo que no pueda cumplir.

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Manifestaciones Recurrentes

Estos son algunos ejemplos de manifestaciones comunes en una financiación.: Estado, Obligaciones Vinculadas, No Conflicto con otras Obligaciones, Insolvencia, Inexistencia de Incumplimientos, Información Exacta, Estados Financieros y Contabilidad, Ausencia de Procedimientos Judiciales o Administrativos, Cumplimiento de la Legislación (incluyendo legislación ambiental).

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Study Notes

Financiaciones Estructuradas

  • Se analizan estructuras de financiaciones mercantiles, no entre particulares ni consumidores.
  • No aplican las normas específicas de financiaciones entre particulares.
  • Las financiaciones son entre dos o más partes en un ámbito comercial, donde ambas partes son profesionales.
  • El objetivo es dotar a una empresa de recursos para el desarrollo de su actividad o proyecto.

Agenda

  • Introducción:
    • Propósito y tipos de financiaciones estructuradas.
    • Fases de una operación.
  • Term Sheet.
  • Contratos LMA.

Fases de una operación

  • Engagement Letter: Se complementa con NDAs, a veces con Commitment Letter.
  • Due Diligence: Estudio de la compañía y proyecto y sus riesgos.
  • Term Sheet: Establecer términos principales de la documentación de la financiación.
  • Full Documentation: Preparación documentación completa de la operación.
  • Signing: Firma de la documentación, a veces simultánea al Closing.
  • Closing: Se satisfacen requisitos, se dispone de los fondos.
  • Post-Closing: Requisitos adicionales acordados por las partes después del Closing

Propósito y tipos de financiaciones estructuradas

  • Objetivo: Establecer una estructura de financiación que se ajuste a las necesidades de las partes, y al propósito y circunstancias.
  • Valorar: qué se necesita, se quiere y qué se adapta mejor.
  • Según número de partes:
    • Bilaterales: con un acreedor.
    • Sindicadas: múltiples acreedores para reducir la exposición.
    • Club Deal: múltiples acreedores en relación con el deudor.
  • Según nivel de compromiso:
    • Committed (comprometida).
    • Uncommitted (no comprometida).
  • Según propósito:
    • Corporate Finance: Financiación general de la sociedad o inversiones.
    • Acquisition Finance: Financiación de adquisiciones apalancadas.
    • Project Finance: Financiación de infraestructuras (ej. renovables).
    • Real Estate Finance: Financiación de bienes inmuebles.
    • Asset Finance: Financiación de activos (aviones, barcos).
    • Trade Finance: Financiación de operaciones de comercio internacional.
    • Export Finance: Financiación de exportaciones, generalmente con apoyo de ECA.

Contratos LMA

  • Loan Market Association: Asociación de entidades de crédito y grupos empresariales.
  • Establecer una redacción común: para contratos de financiación de alta complejidad.
  • Simplificar negociación: y reducir costes.
  • Establecer un mercado estandarizado: los modelos son de libre acceso y se actualizan.
  • Proporcionar guías sobre su uso.

Partes y roles en los contratos LMA

  • Parent, Borrowers y Guarantors.
  • Arrangers.
  • Lenders.
  • Issuing Bank.
  • Hedge Counterparties.
  • Agent.
  • Security Agent.

Financiaciones (I)

  • Elementos que componen una financiación.
  • Posibilidad de incrementar la financiación.
  • Posibilidad de hacer usos de compromisos ya cancelados.

Financiaciones (II)

  • Relación entre las partes.
  • Mancomunidad y actuación conjunta.
  • Incumplimiento individual.
  • Obligaciones y derechos separados e independientes.
  • El Agente de los obligados.

Financiaciones (III)

  • Definir la finalidad de la financiación.
  • Dependerá del tipo.
  • Los Borrowers están obligados a ceñirse a los usos acordados.
  • El incumplimiento conlleva el vencimiento anticipado de la financiación.

Financiaciones (IV)

  • Supuestos de amortización anticipada.
  • Hitos que conllevan la amortización anticipada.
  • Parcial o total.
  • Los más usuales de cambio de control, salida a bolsa, etc.

Financiaciones (V)

  • Lo más usual para manifestaciones, compromisos y supuestos de incumplimiento (impago, falsedad, insolvencia, cambio material adverso, litigios, etc.)

Coste de la disposición (I & II)

  • Costes de la disposición (intereses y comisiones).
  • Métodos de cálculo.
  • Momento de pago.
  • Intereses de demora.
  • Cómo se notifica el tipo de interés.

Pagos adicionales

  • Obligaciones adicionales de pago resultado de las operaciones.
  • Fiscales o retenciones fiscales.
  • Incrementos de costos (ej., Cambios en la regulación).
  • Indemnizaciones (al Agente o Agente de Garantías, por uso de distintas divisas).
  • Minimizar costos (ej., Otra jurisdicción).

Garantía

  • Los Garantes pueden otorgar garantías reales (prendas, hipotecas) o personales.
  • Garantía personal de todos los designados como Garantes.
  • Se suelen incluir limitaciones regulatorias a las garantías (ej., prohibición de asistencia financiera.)

Manifestaciones, Compromisos y Supuestos de Incumplimiento I, II, III, IV, V

  • Definición de estos términos en relación al incumplimiento.
  • Mecanismos de control sobre la financiación.
  • Cómo se ajustan las manifestaciones y compromisos a la transacción.
  • Supuestos para que la compañía deba tener cuidado de lo estipulado contractualmente.
  • Los más usuales de manifestaciones (impagos, insolvencia, legalidad, etc.)

Anexos

  • Documentación que está incluida en los Anexos.
  • Listados de condiciones, modelos, etc.
  • Modelos de solicitud de disposición.
  • Certificados.
  • Avales.
  • Cesiones.
  • Reglas generales de los documentos de garantías.

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Financiaciones Estructuradas PDF

Description

Esta cuestionario explora los conceptos clave de las financiaciones estructuradas, como el repago, la amortización anticipada y los diferentes tipos de acuerdos. Aprenderás sobre la participación de múltiples acreedores y los elementos necesarios para establecer una estructura de financiación eficaz. Es ideal para estudiantes de finanzas que buscan profundizar en este tema.

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