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Questions and Answers
¿Cuál de las siguientes financiaciones se utiliza principalmente para la compra de bienes inmuebles?
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En qué fase de una operación se establece la documentación completa de la financiación?
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¿Qué tipo de financiación está más asociada con operaciones de comercio internacional?
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Cuál de las siguientes opciones describe mejor la financiación utilizada para la infraestructura renovable?
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¿Qué tipo de financiación se refiere al financiamiento para uso general de la sociedad o inversiones?
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¿Qué caracteriza a las financiaciones estructuradas?
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¿Cuál es el objetivo principal de una financiación estructurada?
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¿Qué tipo de financiación se caracteriza por tener múltiples acreedores que buscan reducir su exposición?
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¿Cuál de las siguientes afirmaciones es falsa respecto a las financiaciones estructuradas?
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¿Qué describe mejor el término 'Club Deal' en el contexto de financiaciones estructuradas?
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¿Cuál de las siguientes manifestaciones se considera un incumplimiento según el contenido anterior?
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¿Qué tipo de incumplimiento se refiere a la insolvencia o procedimientos concursales?
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¿Cuál es una de las condiciones necesarias para la cesión por acreedores?
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¿Qué tipo de actividad puede considerarse un incumplimiento relacionado con litigios?
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¿Cuál de las siguientes obligaciones podría indicar un incumplimiento si no se cumple?
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¿Qué describe el repago en el contexto de la financiación?
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¿Cuál es una característica de la amortización anticipada voluntaria?
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¿Qué es la cancelación en el contexto de las líneas de financiación?
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¿Cuándo se produce la amortización anticipada de forma obligatoria?
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¿Cuál de los siguientes no es un factor que depende del tipo de repago?
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¿Qué puede ocurrir si se realiza una amortización en fechas distintas del final del periodo de intereses?
¿Qué puede ocurrir si se realiza una amortización en fechas distintas del final del periodo de intereses?
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¿Cuál es un ejemplo de un mecanismo de penalización relacionado con la amortización anticipada?
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¿Qué implica un cambio de control en el contexto de la amortización anticipada?
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¿Qué ocurre en la etapa de Closing?
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¿Qué es un Term Sheet?
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¿Cuáles son las condiciones bajo las cuales se permite la cesión de obligaciones?
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¿Cuál es el propósito de los contratos LMA?
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En operaciones sindicadas, los pagos se distribuyen entre los financiadores de forma:
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¿Cuál es la regla general para otorgar dispensas sobre obligaciones o incumplimientos?
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¿Quién representa a todos los obligados en la financiación?
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¿Qué se necesita elevar a público en España para ser considerado título ejecutivo?
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¿Qué es un 'Defaulting Lender'?
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¿Qué condición se debe cumplir para solicitar el uso de la financiación?
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¿Qué requisitos se establecen para la entrada de nuevas partes en el contrato?
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¿Qué implica una obligación de no hacer en un contrato de financiación?
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¿Cuál es una obligación de los bancos en relación con los cálculos y certificados de la operación?
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¿Qué define la finalidad de la financiación?
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En la regulación sobre la ley aplicable al contrato, ¿qué aspecto se menciona importante en relación con los tribunales competentes?
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¿Qué es un Financial Covenant?
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¿Qué tipo de modelos se incluyen normalmente en los anexos de la financiación?
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¿Qué se debe especificar en la solicitud de disposición?
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¿Qué se puede considerarse un privilegio para las Finance Parties en el contexto mencionado?
¿Qué se puede considerarse un privilegio para las Finance Parties en el contexto mencionado?
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¿Qué define la relación entre Finance Parties?
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¿Qué implica la posibilidad de hacer usos de compromisos cancelados por un Defaulting Lender?
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Study Notes
Financiaciones Estructuradas
- Las financiaciones estructuradas son operaciones comerciales entre dos o más partes, consideradas profesionales.
- Su objetivo es proporcionar recursos a una empresa para el desarrollo de su actividad empresarial o un proyecto empresarial.
- Las financiaciones estructuradas no son entre particulares, ni con consumidores o usuarios, ni contratos de adhesión.
- No se aplican las normas específicas del ámbito entre particulares.
Propósito y Tipos de Financiaciones Estructuradas
- Objetivo: Establecer una estructura de financiación que se ajuste a las necesidades de las partes y al propósito y circunstancias.
- Valorar la necesidad, las pretensiones y qué se adapta mejor.
- Según número de partes:
- Bilaterales: Un acreedor.
- Sindicadas: Múltiples acreedores que buscan reducir la exposición.
- Club Deal: Múltiples acreedores con relación con el deudor.
- Según nivel de compromiso:
- Committed/Comprometida
- Uncommitted/No comprometida
- Según propósito:
- Corporate Finance: Financiación general de la sociedad o inversiones.
- Acquisition Finance: Financiación de adquisiciones.
- Project Finance: Financiación de infraestructuras (renovables), bienes inmuebles (inmuebles, aviones, barcos), comercio internacional (financiación de operaciones de comercio internacional) y exportaciones (operaciones de financiación de exportaciones).
Fases de una operación
- Engagement Letter (Carta de Compromiso): Se complementa con NDAs (Acuerdos de Confidencialidad) y Committment Letter.
- Due Diligence: Estudio de la compañía y el proyecto, y sus riesgos.
- Term Sheet: Establecimiento de los términos principales de la financiación.
- Full Documentation: Preparación de la documentación completa de la operación.
- Signing: Firma de la documentación (puede ser simultánea al Closing).
- Closing: Entrega de fondos (satisfechos los requisitos).
- Post Closing: Otros requisitos acordados entre las partes.
Term Sheet
- Acuerdo de los términos principales de la financiación.
- Partes, sus roles y la relación entre estas.
- Importe.
- Mecanismos de remuneración y comisiones de la financiación.
- Mecanismos y condiciones de devolución.
- Mecanismos de control por el financiador:
- Obligaciones de información
- Obligaciones de hacer
- Obligaciones de no hacer
- Financial Covenants (Ratio, valores mínimos de ciertos parámetros).
- Supuestos de vencimiento anticipado
- Supuestos de amortización anticipada
- Garantías
Contratos LMA
- Loan Market Association (Asociación de Mercado de Préstamos).
- Asociación de entidades de crédito y grupos empresariales.
- Establecer una redacción común para contratos de financiación de alta complejidad.
- Simplificar la negociación y reducir costes.
- Estandarizar el mercado, libre acceso y actualizaciones.
- Proporcionar guías de uso.
Partes y Roles
- Parent/Padre, Borrowers/Prestatarios y Garantes.
- Arranger/Organizadores (que actúan como agentes principales o asesores).
- Lenders/Prestamistas.
- Hedge Counterparties/Contrapartes de cobertura.
- Issuing Bank/Banco emisor.
- Agent/Agente.
- Security Agent/Agente de seguridad.
Las Financiaciones (I, II, III)
- Elementos que componen la financiación.
- Posibilidad de incrementar la financiación.
- Posibilidad de hacer usos de compromisos ya cancelados.
- Que elementos componen la financiación.
- Relacionando entre Finance parties.
- Agente de los obligados (representación respecto de todos los demás obligados).
Las Financiaciones (III)
- Definir la finalidad de la financiación (Ej.: Financiación de adquisición).
- Los Borrowers están obligados a ceñirse a los usos acordados.
- Incumplimiento que conlleva el vencimiento anticipado de la financiación.
Las Financiaciones (IV)
- Hitos que conllevan la amortización anticipada.
- Amortización obligatoria y automática (parcial o total).
- Cambio de control, salida a bolsa, ilegalidad, indemnizaciones de seguros, venta de activos y barridos de caja.
Las Financiaciones (V)
- Las manifestaciones más recurrentes sobre:
- Impago de principal o intereses.
- Incumplimiento de obligaciones del contrato.
- Falsedad en las declaraciones.
- Insolvencia/procedimientos concursales.
- Inexistencia de incumplimientos.
- Cambio material adverso (Material Adverse Change).
- Falta de vigencia de documentos financieros o garantías
- Cierre/cambio de negocio, expropiación, litigios, procesos judiciales o administrativos.
- Sanciones, incumplimiento de normas en algunos casos.
Coste de la disposición
- Costes de la disposición (Intereses + Comisiones).
- Métodos de cálculo de los intereses.
- Fijar el momento de pago (capitalización o no).
Coste de la disposición (II)
- Periodo de intereses.
- Permite a los bancos financiarse en el mercado interbancario.
- Hacer pagos fuera del mercado interbancario acarrea costes de ruptura.
Coste de la disposición (III)
- Comisiones de retribución directo a los financiadores y otras Finance Parties.
- Funciones de los financiadores: -Comprometer los fondos. -Organizar la financiación. -Realizar funciones al sindicato.
Obligaciones Adicionales de Pago
- Obligaciones adicionales de pago resultado de las operaciones.
- Reglas fiscales y la necesidad de retenciones.
- Incrementos de costes resultado de participar en la operación.
- Otros tipos de indemnizaciones.
Garantía
- Los Garantes pueden otorgar. -Garantías reales (prendas, hipotecas, etc.) -Garantías personales. -Garantía personal de todos los designados como Garantes, incluso por todos los importes debidos.
Limitaciones
- Se suelen incluir limitaciones a las garantías por cuestiones regulatorias, como la prohibición de asistencia financiera, otras regulaciones.
Manifestaciones, Compromisos y Supuestos de Incumplimiento
- Manifestaciones (declaraciones de la compañía y garantes).
- Compromisos (mecanismos de control sobre la financiación, ajustes, deben ajustarse a la transacción concreta, resultados de la Due Diligence y preocupaciones concretas de financiadores).
- Obligaciones financieras.
- Obligaciones generales (cumplimiento de leyes, autorizaciones, pari passu entre acreedores, etc).
Anexos
- Documentos normalmente incluidos en los Anexos:
- Listados de condiciones para la entrada en vigor y condiciones para disposición.
- Condiciones para mantener el contrato en vigor (si quedaban cuestiones por cerrar).
- Condiciones para la entrada de nuevas partes.
- Modelos (cálculo ratios financieros, avales, cesión o transferencias de partes financieras, reglas generales de redacción de garantías reales, etc).
Preguntas
- Sección de preguntas para los participantes.
Ley aplicable y ejecución
- Sección que regula la ley aplicable al contrato y su interpretación.
- Los tribunales competentes.
- La necesidad de procuradores, Service de process y privilegios para las Finance parties.
Cambios en las Partes
- Cesiones por acreedores.
- Cesiones por obligados.
- Cambios en los obligados o acreedores (asignaciones, transferencias y otros).
Las Partes de la financiación y administración
- Rol del agente, arrangers, banco emisor y otros. -Conductas del negocio entre partes. -Compartimiento entre partes financiadoras. -Cálculos y certificados. -Medidas y acuerdos. -Comunicados. -Información confidencial, ajustes, y documentos entre otras partes.
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Description
Este cuestionario explora diversos aspectos de las financiaciones estructuradas, incluyendo su uso en la compra de bienes inmuebles, comercio internacional y proyectos de infraestructura renovable. Responde preguntas sobre la documentación, objetivos y características de estas financiaciones. Es ideal para quienes buscan comprender mejor el financiamiento moderno y sus implicaciones.
