Ekonomické ukazatele a analýzy

Finanční analýza - Cíle

• Rozpoznat finanční situaci podniku (finanční zdraví)
• Určit slabé stránky a silné stránky
• Rozšířit a doplnit charakteristiky procesů v podniku
• Umožnit srovnání s jinými podniky
• Odhadnout vývoj procesů v budoucích obdobích

Finanční analýza - Pojetí

• Externí
• Interní

Finanční analýza - Kolobeh majetku

• Nákup
• Výroba
• Prodej

Finanční analýza - Účetnictví

• Systematické zaznamenávání procesů v podniku na základě jednotné klasifikace a kvantifikace prvků

Finanční analýza - Základní metoda

• Bilanční princip - sledování procesů v podniku ze dvou hlavních stránek:
  • Naturálně věcné (prostředky využívané k činnosti)
  • Finanční (hodnotové) (zdroje použité pro financování majetku)
• Dvě řady údajů tvoří základní účetní výkaz - Rozvaha

Finanční analýza - Rozvaha

• Řádná na konci účetního období
• Mezitímní (v průběhu účetního období)
• Mimořádná (v průběhu účetního období, v případě mimořádných událostí)
• Závisí na pečlivosti účetní jednotky
• Vliv daňových předpisů
• Různé způsoby oceňování zásob
• Zvýšení hodnoty aktiv nemusí být evidováno
• Nezařazuje lidský faktor
• Umožňuje záměrné zkreslení

Výkaz zisku a ztrát

• Výsledek hospodářské činnosti za účetní období
• Rozdíl mezi výnosy a náklady
• Přírůstek (zvýšení) vlastního kapitálu za účetní období (ztráta = snížení)
• Výnos = přírůstek majetku jako výsledek činnosti

Metody finanční analýzy a jejich klasifikace - Elementární metody

• Základní aritmetické operace s ukazateli
• Analýza absolutních ukazatelů
• Analýza rozdílových a tokových ukazatelů
• Analýza poměrových ukazatelů
• Analýza soustav ukazatelů

Metody finanční analýzy a jejich klasifikace - Matematicko-statistické metody

• Regresní a korelační analýza
• Analýza rozptylu
• Faktorová, diskriminační, shluková a analýza hlavních komponentů
• Náročnější metody, které postihují více souvislostí
• Základem úspěchu jsou logické a racionální ekonomické úvahy a kvalitní data

Metody finanční analýzy a jejich klasifikace - Nestatistické metody

• Rozvoj těchto metod byl motivován hranicemi použitelnosti statistických metod

• Volba metody závisí na cíli analýzy, dostupnosti dat, dostupnosti výpočetní techniky a časovém rámci

Finanční analýza - Procentní ukazatele (horizontální a vertikální analýza)

• Horizontální (trendová analýza) - sleduje vývoj jednotlivých položek v čase
• Vertikální (strukturální analýza) - sleduje strukturu položek v celku (procento jednotlivých položek)

Finanční analýza - Analýza rozdílových a tokových ukazatelů

• Rozdílové ukazatele - ukazatele fondů finančních prostředků, ukazatele zisku na různých úrovních, ukazatele na bázi přidané hodnoty
• Provozní (pracovní) kapitál - oběžná aktiva - krátkodobé závazky
• Čistý pracovní kapitál
• Čistý provozní kapitál - manévrovací prostor pro efektivní činnost podniku

Finanční analýza - Ukazatele zisku na různých úrovních

• Hospodářský výsledek (zisk) po zdanění (EAT)
• Zisk před zdaněním (EBT)
• Zisk před úroky a zdaněním (EBIT)
• Zisk před úroky, odpisy a zdaněním (EBITDA)
• Získ pro akcionáře (EAC)

Finanční analýza - Vypovídací schopnost základních úrovní zisku

• Čistý zisk
• Zisk před zdaněním
• Srovnávání výkonů společnosti v čase a mezi podniky

Finanční analýza - Ukazatele rentability

• Rentabilita = zisk (na různých úrovních)/srovnávaná veličina
• Rentabilita vlastního kapitálu (ROE)
• Rentabilita vloženého kapitálu (ROA)
• Rentabilita tržeb (ziskové rozpětí) (ROS)
• Rentabilita dlouhodobě investovaného kapitálu (ROCE)

Finanční analýza - Ukazatele likvidity

• Likvidita - schopnost podniku přeměnit majetek na prostředky, jež je možné použít na úhradu závazků
• Solventnost - schopnost hradit závazky v termínu
• Likvidnost aktiv - schopnost být přeměněn na peněžní formu

Finanční analýza - Běžná likvidita

• Doporučovaná hodnota: 1,5 - 2,5 (v závislosti na odvětví)
• Obecně: čím vyšší, tím vyšší schopnost zachování likvidity
• Nezávislá na budoucích peněžních tocích, zobrazuje okamžitou situaci

Finanční analýza - Pohotová likvidita

• Doporučovaná hodnota: (0,7)1,0 - 1,5 (v závislosti na odvětví)
• Z oběžných aktiv jsou vyloučeny nejméně likvidní složky (zásoby, pohledávky)

Finanční analýza - Peněžní likvidita

• Doporučovaná hodnota: 0,2 – 0,5 (0,7)
• Z oběžných aktiv jsou uvažovány pouze likvidní složky (peněžní prostředky, finanční majetek)

Finanční analýza - Ukazatele likvidity z cash-flow

• Schopnost uhrazovat závazky
• Ukazatel C-F solventnosti I. a II.
• Ukazatel krytí cizích zdrojů

Finanční analýza - Ukazatele zadluženosti

• Zlaté bilanční pravidlo: stálá aktiva = dlouhodobé zdroje
• Pari pravidlo: stálá aktiva = vlastní kapitál
• Koeficient samofinancování
• Ukazatel finanční páky
• Ukazatel zadluženosti cizího kapitálu

Finanční analýza - Míra finanční samostatnosti

• Vlastní kapitál / cizí zdroje

Finanční analýza - Míra dlouhodobé zadluženosti vlastního kapitálu

Finanční analýza - Ukazatele dluhové schopnosti

• Ukazatele měří schopnost vyrovnat se s náklady na použitý cizí kapitál

Finanční analýza - Úrokové krytí

• Zisk / nákladové úroky

Finanční analýza - Obratový cyklus peněz

• Doba, která uplyne mezi platbou a přijetím inkasa
• Doba obratu zásob + doba inkasa pohledávek - doba obratu krátkodobých závazků
• Čím kratší, tím lépe (menší potřeba financování)

Finanční analýza - Provozní cyklus

• Vyjadřuje počet dní, po které jsou peníze vázané v provozu/výrobě
• Doba obratu zásob + doba inkasa pohledávek

Finanční analýza - Obchodní deficit

• Doba obratu pohledávek - doba obratu krátkodobých závazků
• Deficit > 0 – platíme dříve, než zaplatí odběratelé
• Deficit < 0 – odběratelé platěj dříve, než my dodavatelům

Finanční analýza - Využití ukazatelů aktivity pro určení výše oběžného majetku

• Podnik by měl mít tolik oběžného majetku (zásob, surovin, materiálu, hotových peněz, pohledávek), kolik hospodárný provoz vyžaduje
• Globální způsob zjištění - vychází z délky obratového cyklu peněz a výše jednodenních nákladů

Finanční analýza - Využití obratového cyklu peněz pro určení výše provozního kapitálu

• Obratový cyklus pomáhá určit a řídit výši kapitálu pro provozní financování
• Jeden z činitelů vedle jednodenních nákladů
• Čím kratší cyklus, tím méně kapitálu potřebuje

Finanční analýza - Du Pontův rozklad rentability

• Ukazatel rentability ROE = Ziskové rozpětí tržeb * Obratovost aktiv * Finanční páka
• Východiskem je ukazatel rentability ROE, který je chápán jako součin tří poměrových ukazatelů

Finanční analýza - Jiná pojetí první úrovně rozkladu rentability vlastního kapitálu

• Zohledňuje různé úrovně zisku a daňový efekt
• Pozitivní vliv zvýšení zadluženosti do určité míry na rentabilitu vlastního kapitálu
• Zvýšení zadluženosti vede k zvýšení úroků a snižuje úrokovou redukci zisku

Finanční analýza - Altmanův model

• Predikční model pro posouzení bankrotu firmy
• Na základě součtu několika poměrových ukazatelů

Finanční analýza - Altmanova rovnice důvěryhodnosti (Z-skóre)

• Z = 1,2x1 + 1,4x2 + 3,3x3 + 0,6x4 + 1,0x5
• x1, x2, x3, x4, x5 jsou poměrové ukazatele
• Z-skóre > 2,70 - finančně stabilní
• 1,2 - 2,70 - šedá zóna, nelze jednoznačně hodnotit
• <1,2 - náchylné k bankrotu

Finanční analýza - Taflerův model

• Varianty Altmanova modelu vyvinuty pro analýzu britských společností
• Ukazatele odrážejí platební schopnost společnosti

Finanční analýza - Tamariho model

• Bodově ohodnocuje úroveň poměrových ukazatelů a bonitu podniku
• Ukazatele finanční samostatnosti, výsledku hospodaření a vázanosti vlastního kapitálu, běžné likvidity

Finanční analýza - Kralickův quick test

• Nejznámější a nejpoužívanější bonitní model
• Obsahuje ukazatele z 4 oblastí (samofinancování, doba splácení dluhů, rentabilita aktiv a rentabilita tržeb z cash flow)

Finanční analýza - Index IN 99 manželů Neumaierových

• Český hodnotící model bonity
• Získané body jsou součtem čtyř položek, které mají různé váhy

Finanční analýza - Metody pro srovnání

• Jednoduchý součet pořadí: firmy se řadí podle každého ukazatele
• Jednoduchý podíl: hodnoty ukazatelů se porovnávají s průměrnou hodnotou
• Bodovací metoda: nejvyšší hodnotě se přiřadí 100 bodů, ostatním se body přidělují
• Metoda normované proměnné: data se normalizují, čímž se eliminuje vliv variability

Finanční analýza - Metoda vzdálenosti od fiktivního objektu

• Nejpřesnější metoda, spočívá v určení vzdálenosti firmy od fiktivního objektu metodou normovaných proměnných
• Stejně jako předchozí metody, ale s "nejlepší" fiktivní firmou jako vztažným bodem

Tento kvíz se zaměřuje na klíčové ekonomické ukazatele a metody analýzy, jako je tržní přidaná hodnota (MVA) a ekonomická přidaná hodnota (EVA). Otestujte své znalosti o měření efektivnosti manažerské práce, horizontální a vertikální analýze a dalších důležitých konceptech ve finančním účetnictví.