CHAPITRE 1 : Le marché monétaire

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Questions and Answers

Quel est le principal objectif d'une opération d'open market ?

Réduire les taux d'intérêt à long terme

Augmenter les réserves des banques commerciales

Augmenter la masse monétaire

Maintenir la masse monétaire stable (correct)

Qu'est-ce qu'une Pension Livrée dans le contexte des opérations REPO ?

Un prêt de titres contre de la liquidité (correct)

Un achat définitif de titres par la BCE

Une opération qui permet d'augmenter la masse monétaire

Une opération sans remboursement ultérieur

Quel taux est généralement appliqué lors des opérations REPO ?

Taux précompté

Taux post-compté (correct)

Taux d'intérêt fixe

Taux variable

Quelle est la différence entre le taux d'intérêt nominal et le taux d'intérêt réel ?

Le taux nominal est le taux affiché sans ajustement pour l'inflation Signup and view all the answers

Dans une opération de Pension Livrée, qui effectue le versement initial des fonds ?

La Banque Centrale Signup and view all the answers

Pourquoi est-il important de faire la distinction entre le taux d'intérêt nominal et le taux d'intérêt réel ?

Pour évaluer l'impact de l'inflation sur les rendements Signup and view all the answers

Quels sont les principaux acteurs du marché monétaire ?

Les collectivités publiques et les entreprises Signup and view all the answers

Quel est le rôle principal de la banque centrale dans la création monétaire ?

Émettre uniquement de la monnaie fiduciaire Signup and view all the answers

Quelles sont les trois fonctions traditionnelles de la monnaie ?

Unité de compte, moyen de paiement, réserve de valeur Signup and view all the answers

Qu'est-ce que la monnaie scripturale ?

Les dépôts en comptes courants dans les banques Signup and view all the answers

Quel terme désigne le montant de monnaie scripturale que les banques commerciales doivent détenir en fonction de la monnaie fiduciaire créée ?

Réserves obligatoires Signup and view all the answers

Comment une banque commerciale peut-elle s'approvisionner en monnaie fiduciaire ?

En sollicitant la banque centrale sur le marché monétaire Signup and view all the answers

Qu'est-ce qui permet à la monnaie d'agir comme réserve de valeur ?

Son pouvoir d'achat conservé d'une période sur l'autre Signup and view all the answers

Quelle est la différence entre la monnaie fiduciaire et la monnaie scripturale ?

La première est physique tandis que la seconde est virtuelle Signup and view all the answers

Quelle opération a la date d'échéance la plus tardive selon les données fournies?

LTRO3M Signup and view all the answers

Qu'est-ce qui est vrai concernant les facilités permanentes?

Elles sont destinées aux banques commerciales. Signup and view all the answers

Combien de crédits supplémentaires une banque peut-elle réaliser avec 150 millions d'euros de réserves excédentaires si le ratio de réserve obligatoire est de 10 % ?

1 500 millions d'euros Signup and view all the answers

Quel est le montant total qu'un CA doit emprunter s'il désire obtenir 800 millions d'euros avec un taux d'intérêt annuel de 4 % précompté sur 3 mois ?

808,08 millions Signup and view all the answers

Le taux de facilité de dépôt correspond à :

Les réserves excédentaires des banques commerciales sont rémunérées par la banque centrale Signup and view all the answers

Quelle est la hiérarchie correcte des taux directeurs de la Banque Centrale Européenne ?

Le taux de facilité de prêt marginal > Le taux REFI > Le taux de facilité de dépôt Signup and view all the answers

Quel est l’effet de la facilité de prêt marginal sur la liquidité d’une banque ?

Elle augmente la liquidité Signup and view all the answers

Quel taux est généralement considéré comme représentant le coût le plus bas pour emprunter des fonds auprès de la banque centrale ?

Taux REFI Signup and view all the answers

À quel moment une banque commerciale peut-elle solliciter la facilité de prêt marginal ?

À tout moment Signup and view all the answers

Quelle est la durée des bons du Trésor à taux fixe et intérêt annuel (BTAN) ?

De 2 à 5 ans Signup and view all the answers

Qui gère la dette de l'État en France ?

L'Agence France Trésor Signup and view all the answers

Quel est le montant minimum requis pour participer à une adjudication de titres de la dette publique ?

1 million d'euros Signup and view all the answers

Comment les adjudications des BTF sont-elles réalisées ?

Par une adjudication à la Hollandaise à prix multiples Signup and view all the answers

Quel type de taux est retenu lors des adjudications BTF ?

Les taux d'intérêt les plus bas Signup and view all the answers

Quel est le montant maximum qu'un participant peut acheter lors d'une adjudication ?

1 milliard d'euros Signup and view all the answers

Quel est l'impact des intérêts précomptés sur les titres lors des adjudications ?

Les participants paient une valeur 'décotée' pour le titre Signup and view all the answers

Quel est le pas minimum d'enchère pour les titres émis ?

1 million d'euros Signup and view all the answers

Quel participant a demandé le taux d'intérêt le plus bas?

Banque A Signup and view all the answers

Quel montant total a été demandé lors de l'adjudication?

2000 Mll d'€ Signup and view all the answers

Quelle est la formule à utiliser pour le calcul du prix payé par chaque participant?

Taux précompté Signup and view all the answers

Quel est le rôle des Spécialistes en Valeurs du Trésor (SVT)?

Placer des titres auprès d'autres banques Signup and view all the answers

Quelle déclaration est correcte concernant la dette française depuis juillet 2022?

La France ne s'endette plus à taux négatifs. Signup and view all the answers

Quel est le prix à l'émission d'un NEU CP d’une valeur nominale de €1 000 000, émis pour 180 jours à 4% avec intérêts précomptés?

€980 000 Signup and view all the answers

Study Notes

Introduction

Cours d'Economie des marchés financiers
Olivier Bruno
Licence 2 Economie-Gestion
Année 2024-2025

Chapitre 1: Organisation du marché monétaire et financement à court terme

Objectifs du chapitre:
- Présenter l'organisation du marché monétaire, avec un focus sur la zone euro.
- Développer la capacité des étudiants à évaluer les outils d'une banque centrale pour la politique monétaire.
- Calculer les taux d'intérêt pré et post comptés.
- Comprendre les modalités de financement à court terme des entreprises, de l'État et des banques commerciales sur différents marchés (interbancaire, titres de créances négociables).
Plan du chapitre:
- Marché monétaire et financement des banques commerciales, le rôle et la place de la banque centrale.
- Le fonctionnement du marché interbancaire.
- Le marché des Titres de Créances Négociables (TCN) et le financement à court terme de la dette publique.

Organisation de la session d'apprentissage

Travailler les diapositives de cours et les exercices.
Utiliser les ressources complémentaires sur Moodle.
Lire les sections spécifiques des chapitres 3 et 4 de l'ouvrage de référence.
Regarder les vidéos en ligne.

Fonctions de la monnaie

Unité de compte: Mesure des prix des biens.
Moyen de paiement/d'échange: Pouvoir libératoire des dettes.
Réserve de valeur: Conserver un pouvoir d'achat sur une période.
Types de monnaie modernes: Fiduciaire et scripturale.

La création monétaire

Les banques commerciales créent de la monnaie scripturale via les crédits.
Des réserves obligatoires (RO) de la monnaie fiduciaire (monnaie Banque Centrale) sont nécessaires.
Piéces + billets + soldes = Monnaie fiduciaire (base monétaire)
Les banques commerciales doivent s'approvisionner sur le marché monétaire.
Réserves excédentaires pour les opérations.

Rappel des bilans d'une banque commerciale

Bilan actif/passif avec exemples de données.
Réserves (obligatoires et excédentaires).
Crédits, dépôts....

Les appels d'offre de la banque centrale

Comment les banques commerciales se procurent la monnaie fiduciaire?
Opérations principales de refinancement à 1 semaine (MRO)
La BCE demande le montant désiré aux banques commerciales qui doivent payer un certain taux.
Garantie de titres: pension livrée/opérations REPO (échange de titres contre de la liquidité).

Le principe de la pension livrée (REPO)

Échange de titres contre de la trésorerie pour une période déterminée.
Le cédant et le cessionnaire s'entendent sur les valeurs, les titres et la date.
La valeur des titres 'éligibles' et la valeur de leur décote (haircut).
Peut être réalisé entre banques, fonds de pensions, etc.
La masse monétaire n'augmente pas lors de ces opérations.

Les principales opérations d'open market

Opérations de refinancement (MRO, LTRO, VLTRO)
Opérations de réglage fin à la discrétion de la BCE
Les facilités permanentes: Prêt marginal, Facilité de dépôt.
Opérations spécifiques en Euros et USD (TAF USD)
Swaps de devises entre la Fed et la BCE.

Les facilités permanentes

Facilité de prêt marginal: Liquidités aux banques en dehors des opérations de refinancement (taux plus élevé).
Facilité de dépôt: banques placent plus de liquidités que les RO, rémunérés.

Taux directeurs de la BCE depuis 2009

Evolution des taux de prêt marginal, opérations de refinancement et de dépôt.
Information sur la politique de la BCE en 2024.

Applications (exemples de calculs) sur la création monétaire et l'intérêt.

Cas d'une banque ayant des réserves et de la création monétaire.
Calculs de remboursement et de montant à emprunter en cas d'intérêts précomptés.

Le marché interbancaire

Marché où les banques s'échangent de la liquidité pour équilibrer leurs trésoreries.
Prêts à court terme ("blanc").
Taux du marché interbancaire déterminé par l'offre et la demande.

Le taux EURIBOR

Taux de référence pour les opérations interbancaires à plus long terme (1 semaine, 1 mois, 3 mois...).
Moyenne pondérée des taux proposés par les banques.

Application: Calcul du taux Euribor (exemple) sur les marchés d'opération

Calcul et application de la méthode de calcul du taux EURIBOR
Des exemples de transaction, etc

Le marché des titres de créances négociables (TCN)

Marché ouvert aux banques commerciales, grandes entreprises, collectivités locales et état.
Marché primaire (émission) et secondaire (échange).

Le financement à court terme de la dette publique

L'État utilise le marché des titres de créances négociables
Les Bons à Taux Fixe avec intérêts précomptés (BTF).
Les Bons du Trésor à Taux Fixe et Intérêt Annuels (BTAN)

l'adjudication des BTF

Procédure d'enchères (Hollandaise, à prix multiples) proposée par le trésor public.
Fixation d'un taux par les prêteurs.
Choix du meilleur taux par l'Agence France Trésor (AFT).

Les évolutions récents des politiques monétaires

La hausse des taux d'intérêts.
Impact sur le marché interbancaire.
Influence sur les taux pour les crédits à l'habitation, l'impact sur les banques.

Conclusion

Définition du marché monétaire (marché de la liquidité à court terme).
Relation entre la politique monétaire des banques centrales, le montant de la liquidité disponible et l'inflation.
Changement de tendance de la politique monétaire depuis juin 2024.

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Description

Ce quiz évalue la compréhension des étudiants sur l'organisation du marché monétaire ainsi que sur le financement à court terme. Il se concentre sur les outils de la banque centrale et l'interaction entre les banques commerciales et le marché interbancaire. Les étudiants devront démontrer leur capacité à calculer les taux d'intérêt et à analyser différents modes de financement.