Chương 1: Chi phí vốn của doanh nghiệp

Chi phí phải trả cho việc huy động và sử dụng vốn, bao gồm chi phí cơ hội của việc này, tương đương lợi nhuận kỳ vọng đạt được trên vốn đầu tư, đảm bảo không làm giảm lợi nhuận dành cho chủ sở hữu.

Chi phí vốn của từng nguồn vốn riêng biệt (vốn vay, vốn chủ sở hữu) phản ánh chi phí của việc sử dụng từng loại vốn này.

Chi phí vốn bình quân là chi phí trung bình phải trả cho tất cả các nguồn vốn được sử dụng trong doanh nghiệp.

Chi phí vốn cận biên là chi phí của việc huy động thêm một đơn vị vốn mới, phản ánh chi phí của việc sử dụng vốn bổ sung.

Chi phí vốn cận biên là chi phí phát sinh khi doanh nghiệp huy động thêm một đơn vị vốn mới.

Xác định chi phí vốn có thể sử dụng nhiều phương pháp khác nhau, tùy thuộc vào loại vốn, cấu trúc tài chính và các yếu tố thị trường.

Bằng cách tính toán chi phí vốn, doanh nghiệp có thể đánh giá hiệu quả sử dụng vốn, lựa chọn phương án đầu tư tối ưu và đưa ra chiến lược tài chính hợp lý.

Chi phí vốn là yếu tố quan trọng trong ra quyết định đầu tư của doanh nghiệp, bởi nó phản ánh chi phí cơ hội của việc sử dụng vốn và khả năng sinh lời của dự án.

Chi phí sử dụng vốn là tỷ lệ chiết khấu cho việc sử dụng vốn hiện tại, cân bằng với lợi nhuận tương lai mà doanh nghiệp phải trả cho chủ sở hữu.

Chi phí sử dụng vốn đóng vai trò như một 'tỷ suất rào cản' kết nối giữa các quyết định đầu tư và quyết định tài trợ.

Có hai hình thức vay nợ chính: Vay dài hạn từ ngân hàng & Phát hành trái phiếu để vay trực tiếp.

Chi phí vốn vay trước thuế là chi phí mà doanh nghiệp phải trả cho khoản vay trước khi tính thuế.

Chi phí vốn vay sau thuế là chi phí mà doanh nghiệp phải trả cho khoản vay sau khi trừ đi lợi ích thuế.

Chi phí vốn cổ phần phổ thông mới là chi phí phải trả khi doanh nghiệp huy động thêm vốn cổ phần phổ thông từ thị trường.

Tỷ lệ chi trả cổ tức là phần lợi nhuận được phân phối cho cổ đông dưới dạng cổ tức.

ROE (Return on Equity) là tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, đo lường hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp.

D1 là cổ tức dự kiến được trả vào cuối năm 1.

D0 là cổ tức hiện tại được trả cho cổ đông.

g là tỷ lệ tăng trưởng cổ tức mong đợi, phản ánh sức tăng trưởng của doanh nghiệp.

P0 là thị giá hiện tại của cổ phiếu thường mới.

f là tỷ lệ chi phí phát hành cổ phiếu thường mới so với giá phát hành.

WACC là chi phí trung bình của tất cả các nguồn vốn được sử dụng trong doanh nghiệp, phản ánh chi phí cơ hội của việc sử dụng vốn. Nó được tính toán bằng cách cộng tỷ trọng của mỗi nguồn vốn với chi phí vốn của nguồn vốn đó.

IRR là tỷ suất sinh lợi nội bộ của dự án đầu tư, là tỷ suất chiết khấu khiến giá trị hiện tại thuần (NPV) của dự án bằng 0. Nó là một thước đo hiệu quả của dự án đầu tư.

Cấu trúc vốn là tỷ lệ phân bổ giữa các nguồn vốn khác nhau, bao gồm nợ vay, vốn cổ phần ưu đãi và vốn cổ phần thường. Nó phản ánh cách doanh nghiệp huy động và sử dụng vốn.

CPSDV là chi phí sử dụng vốn đối với từng loại vốn riêng biệt, phản ánh chi phí của việc sử dụng từng loại vốn đó. Ví dụ: CPSDV của nợ vay phản ánh chi phí mà doanh nghiệp phải trả cho khoản vay.

Thu nhập sau thuế là lợi nhuận của doanh nghiệp sau khi trừ đi thuế thu nhập doanh nghiệp. Nó là một thước đo khả năng sinh lời của doanh nghiệp.

Tỷ lệ chi phí vốn vay sau thuế của công ty SONADA sau khi huy động thêm nợ là 5,6% và tăng lên 8,4% khi vượt quá mức vay tối đa cho phép.

Tỷ lệ chi phí vốn của cổ phiếu ưu đãi của công ty SONADA được sử dụng là 9%

Tỷ lệ chi phí vốn cổ phiếu thường của công ty SONADA là 13%.

Công ty SONADA có thể vay thêm tối đa 400.000 USD với lãi suất 5,6% (sau thuế).

Lợi nhuận sau thuế của công ty SONADA là 300.000 USD.

Công ty SONADA đang xem xét đầu tư vào 3 dự án độc lập với nhau, mỗi dự án có IRR, giá trị hiện tại thuần và giá trị hiện tại thuần luỹ kế riêng biệt.

IRR là tỷ suất lợi nhuận nội bộ, là tỷ suất chiết khấu làm cho giá trị hiện tại thuần (V§T) của một dự án bằng 0.

Giá trị hiện tại thuần luỹ kế (V§T luü kÕ) thể hiện tổng giá trị hiện tại thuần của tất cả các dự án đã và đang được đầu tư.

Chi phí phát hành trái phiếu là chi phí liên quan đến việc đưa trái phiếu ra thị trường để huy động vốn, ví dụ như chi phí in ấn, chi phí marketing, chi phí tư vấn pháp lý.

Kd là chi phí vốn vay trước thuế, được tính toán dựa trên lãi suất trái phiếu, giá bán trái phiếu và chi phí phát hành.

K*d là chi phí vốn vay sau thuế, được tính toán bằng cách nhân chi phí vốn vay trước thuế (Kd) với (1 - T), trong đó T là thuế suất thuế TNDN.

Kp là chi phí vốn cổ phần ưu đãi, được tính toán dựa trên cổ tức ưu đãi, giá thị trường của cổ phiếu ưu đãi và chi phí phát hành.

Việc xác định chi phí vốn rất quan trọng bởi nó giúp doanh nghiệp:

• Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn
• Lựa chọn phương án đầu tư tối ưu
• Đưa ra chiến lược tài chính hợp lý

Chi phí vốn là yếu tố quan trọng trong ra quyết định đầu tư của doanh nghiệp, bởi nó phản ánh chi phí cơ hội của việc sử dụng vốn và khả năng sinh lời của dự án.