Tema 5. Visión Financiera de la Empresa PDF

Manuel Cano Rodríguez 5.1. Visión financiera de la empresa 5.2. Contabilidad y estados financieros 5.3. El balance de situación. 5.4. El estado de resultados 5.5. El est...

Manuel Cano Rodríguez 5.1. Visión financiera de la empresa 5.2. Contabilidad y estados financieros 5.3. El balance de situación. 5.4. El estado de resultados 5.5. El estado de flujo de caja 5.6. Planificación financiera: estados previsionales Manuel Cano Rodríguez Una empresa puede considerarse como una sucesión de proyectos de inversión y financiación. Los siguientes pasos describirían como funciona una empresa desde un punto de vista financiero: 1. Consideremos que se va a fundar una empresa para aprovechar una oportunidad de negocio. Deberán definirse qué recursos económicos (activos) serán necesarios para poder aprovechar esa oportunidad de negocio. Es decir, habrá que definir las inversiones necesarias para poder acometer la oportunidad. Edificios Maquinaria Productos Oportunidad Materias primas Instalaciones de negocio Patentes Permisos y licencias Etc. Manuel Cano Rodríguez 2. El valor de la inversiones o activos a realizar por la empresa para poder aprovechar la oportunidad de negocio nos da la medida de las necesidades de fondos de la empresa, ya que la empresa necesitará los fondos necesarios para poder adquirir las inversiones previstas. La empresa puede obtener estos fondos solicitándolos a aportantes externos, a cambio de promesas futuras de entrega de fondos. Estas promesas futuras de entrega de fondos futuras configuran la estructura financiera de la empresa. En términos generales, hay dos tipos de aportantes externos: aportantes de capital y aportantes de deuda. Valor de las Necesidades de inversiones fondos Manuel Cano Rodríguez Diferencias entre capital y deuda: Capital Deuda No otorga propiedad sobre la empresa, por lo que el control Otorga parte de la propiedad de la empresa, proporcionado es menor (si bien se pueden pactar ciertas proporcionando así control sobre sus actuaciones. condiciones en el contrato de deuda). No tiene (normalmente) fecha de vencimiento en la que haya que devolver los fondos obtenidos. No obstante, la Por lo general, tiene fecha(s) de vencimiento determinada(s) en la(s) empresa puede voluntariamente decidir devolver los que hay que devolver los fondos obtenidos fondos de forma discrecional. No hay obligación de remuneración explícita de los fondos Suele existir remuneración explícita de los fondos aportados aportados (salvo excepciones). No obstante, la empresa (intereses), determinándose en el contrato de deuda la forma de puede voluntariamente decidir remunerar esos fondos de cálculo de esta remuneración y los momentos en los que se debe forma discrecional (dividendos) si cumple las condiciones hacer efectiva. Esta remuneración es independiente, normalmente, para ello (en particular, si la empresa obtiene beneficios). del resultado de la empresa (independientemente de que se obtenga Por ello, son títulos de renta variable. beneficio o pérdida). Por ello, son títulos de renta fija. Sólo puede remunerar si se cumplen los requisitos para Existe preferencia para el cobro de la remuneración de la deuda ello, y de forma subsidiaria a la remuneración de la deuda. sobre la remuneración del capital. Existe preferencia para el cobro En caso de liquidación de la empresa, sólo percibirán la del principal de la deuda sobre el cobro del capital en el patrimonio devolución de los fondos aportados cuando el resto de de liquidación de la empresa. deudas haya sido satisfecho. Tiene mayor riesgo que la deuda, pero tiene tanto riesgo Tiene menor riesgo que el capital, pero sólo tiene riesgo “hacia “hacia arriba” como “hacia abajo”. abajo”. Manuel Cano Rodríguez 3. Los fondos recibidos de los aportantes de fondos son utilizados para adquirir los activos necesarios para que la empresa realice sus operaciones. 4. Una vez obtenidos los activos, la empresa puede comenzar sus operaciones. La realización de estas operaciones de la empresa supondrá el consumo de unos activos que serán reemplazados por otros. Como consecuencia, el valor de los activos de la empresa variará, pudiendo aumentar o disminuir. Ejemplo: 5. El aumento o disminución del valor de los activos de la empresa será el Resultado Económico, Operativo o de Explotación de la empresa. 6. Asimismo, con el transcurso del tiempo, el valor de las aportaciones de deuda (pasivos) de la empresa también va aumentando (generación de intereses). 7. Como consecuencia de la variación de valor de los activos y del aumento de valor de los pasivos, se producirá una variación en el patrimonio neto de la empresa. Esta variación consecuencia de la realización de las actividades de la empresa es el Resultado neto de la empresa. Manuel Cano Rodríguez EMPRESA Aportantes de capital Aportantes de deuda Manuel Cano Rodríguez 8. Asimismo, con el transcurso del tiempo, llegará el momento en que venzan algunas de las promesas realizadas a los aportantes de deuda, por lo que la empresa deberá emplear parte de sus activos (generalmente tesorería) para pagar las cantidades vencidas. EMPRESA Aportantes de capital Aportantes de deuda Manuel Cano Rodríguez 9. Finalmente, la empresa debe decidir el destino del resultado obtenido en el período. Así, la empresa puede decidir remunerar a los aportantes de capital entregándoles activos (tesorería normalmente) o mantener esos activos en la propia empresa. La remuneración mediante entrega de activos a los aportantes de capital se denomina dividendo. La parte del resultado de la empresa que no se emplea para repartir dividendo pasa a formar parte de las reservas de la empresa. EMPRESA Aportantes de capital Aportantes de deuda Manuel Cano Rodríguez 10. Es posible, sin embargo, que el incremento de valor de los activos como consecuencia de las operaciones de la empresa sea inferior al incremento de valor de los pasivos por la generación de los intereses. En este caso, el valor del patrimonio propio de la empresa no aumentaría, sino que disminuiría, generando por tanto una pérdida. Valor final del patrimonio neto Valor inicial del patrimonio neto Valor inicial del activo Valor final del activo Manuel Cano Rodríguez 11. También es posible que el la consecuencia de las operaciones de la empresa no sea un incremento del valor del activo, sino una reducción del mismo. En ese caso, se tendría una pérdida económica. La pérdida para el patrimonio neto sería aún mayor, dado que el hecho de obtener pérdidas económicas no impide que el valor de las deudas aumente como consecuencia de la generación de los intereses. Valor final del Patrimonio neto Valor inicial del Patrimonio neto Valor final del activo Valor inicial del activo Manuel Cano Rodríguez El valor de los fondos propios o, alternativamente, la comparación del valor de los activos de la empresa con el valor de su deuda, determinan la posición de solvencia de la empresa en un momento determinado. De esta forma, Podemos diferenciar: Máxima estabilidad Situación normal Patrimonio neto negativo Patrimonio Activos Patrimonio neto Activos Activos Deuda neto Deuda Patrimonio neto La compañía no tiene El valor de los activos de la El valor de los activos de la deuda y, por tanto, todos empresa excede el valor de empresa es inferior al valor de sus los activos pertenecen a los la deuda, por lo que el valor obligaciones (deuda). propietarios de la empresa del patrimonio neto es Consecuentemente, el valor del positivo. patrimonio neto de la empresa será negativo y la empresa estará en situación de quiebra. Manuel Cano Rodríguez Por tanto, podemos considerar como condiciones necesarias para la gestión eficaz de la empresa desde un punto de vista económico las siguientes: Las inversiones acometidas deben producir incrementos de valor de los activos (resultado económico positivo). El coste de la deuda no debe exceder el incremento del valor de los activos conseguido (resultado neto positivo). El cumplimiento de estas condiciones supone la de la empresa o el proyecto. No obstante, dichas condiciones son necesarias, pero no suficientes. Una empresa no sólo debe generar recursos suficientes para afrontar sus obligaciones, sino generarlos de forma que estén disponibles en el momento en que dichas obligaciones sean exigibles. Considerando que, por lo general, los recursos con los que se afrontan las obligaciones son las disponibilidades líquidas (tesorería), desde el punto de vista financiero habría que añadir una condición adicional: que la empresa disponga en todo momento de las disponibilidades líquidas necesarias para afrontar sus obligaciones. En otras palabras, que el saldo de la tesorería de la empresa no quede en ningún momento en negativo. Cumplir esta condición supone del proyecto o la empresa. Manuel Cano Rodríguez La Contabilidad es la ciencia que se encarga de la medida, procesamiento y comunicación de la información económica. ¿Quién tiene interés en dicha información? La dirección de la empresa Aportantes de fondos EMPRESA Clientes, proveedores Trabajadores de la empresa Administraciones Públicas, juzgados… Público en general Manuel Cano Rodríguez La información contable puede dividirse en dos tipos: es la que genera la empresa para su propio uso, principalmente para ayudar a la gestión de la misma. Esta información suele ser de uso privado para la empresa (no pública), por lo que es la propia empresa la que decide cómo generarla y qué criterios seguir a la hora de elaborarla. es la que la empresa genera para informar a los grupos de interés externos. Su elaboración debe realizarse siguiendo una serie de reglas y criterios establecidos bien por las administraciones públicas, bien por organismos profesionales, para garantizar que la información suministrada sea relevante, fiable, íntegra, comparable y clara. En esta asignatura nos centraremos principalmente en la información contable externa. Así, la empresa usará su contabilidad financiera para informar a los grupos de interés externos (en particular, a los inversores de la empresa) acerca de la composición de su patrimonio, así como de las variaciones que ha experimentado dicho patrimonio. Por patrimonio, se entenderá el conjunto de bienes, derechos y obligaciones de la empresa. Cada uno de esos bienes, derechos u obligaciones recibirá el nombre de elemento patrimonial. Para informar de la situación de dicho patrimonio y de su evolución a lo largo del tiempo, la empresa deberá elaborar unos informes llamados “estados contables” o “estados financieros”, en los que proporcionará la información que, legalmente, se le exigirá al respecto. Manuel Cano Rodríguez Los estados financieros determinados por la normativa contable española son cinco: : este documento relaciona todos los elementos que forman el patrimonio de la empresa, con indicación de su valor, en un momento determinado. : este documento muestra todos los ingresos y gastos en los que ha incurrido la empresa durante un período y, por diferencia, el resultado obtenido en ese período. : este documento muestra todos los cobros y pagos en los que ha incurrido la empresa durante un período y, por diferencia, el flujo de caja del período. : este documento muestra las variaciones que ha sufrido el patrimonio neto de la empresa durante un período, mostrando las causas de dichas variaciones. : este estado comenta y amplía la información de los otros cuatro documentos. No obstante, el estudio en esta asignatura se centrará en los tres primeros, ya que son los más relevantes para evaluar las inversiones realizadas por la empresa. Manuel Cano Rodríguez El balance es el estado contable que muestra la composición del patrimonio y el valor de los distintos elementos patrimoniales en un momento determinado del tiempo. En dicho estado, se presenta el patrimonio dividido en dos partes: la estructura económica y la estructura financiera. Bienes + derechos Obligaciones Es la diferencia entre el valor de los activos y el valor de los pasivos de la empresa. Un activo es un recurso Patrimonio (“Obligaciones” no exigibles) controlado por la entidad como Neto resultado de sucesos pasados, del que la entidad espera Activos obtener, en el futuro, beneficios Un pasivo es una obligación presente de la económicos. Pasivos entidad, surgida a raíz de sucesos pasados, al (Bienes y derechos) vencimiento de la cual, y para cancelarla, la entidad espera desprenderse de recursos que Estructura Estructura incorporan beneficios económicos. económica financiera (Obligaciones exigibles) Por la definición de Patrimonio Neto, tenemos la ecuación fundamental del patrimonio: (Téngase en cuenta que es posible que el Neto tome valores negativos) Manuel Cano Rodríguez Un activo es un recurso controlado por la entidad como resultado de sucesos pasados, del que la entidad espera obtener, en el futuro, beneficios económicos. Recurso controlado: es decir, no sólo son activos aquéllos cuya propiedad corresponda jurídicamente a la empresa, sin también aquellos activos que la empresa controle. Por ejemplo: leasing, renting, arrendamiento a largo plazo… Resultado de sucesos pasados: debe haber habido una (o varias) transacciones previas para que la empresa obtenga el control del activo. Por ejemplo: una empresa no puede contabilizar el valor de su marca si la ha desarrollado internamente, pero sí puede contabilizar el valor de una marca que adquiera. Se espera obtener, en el futuro, beneficios económicos: para poder ser reconocido como un activo, debe esperarse obtener algún tipo de flujo de caja futuro de dicho activo. Manuel Cano Rodríguez En contabilidad no basta con dar una relación de los activos de la empresa, sino que también es necesario valorarlos, es decir, determinar por qué cantidad monetaria debe reconocerse el activo en el balance de la empresa. Existen varios métodos de valoración para los diferentes activos, si bien sólo veremos aquellos más comunes.. Este método de valoración considera que el valor del activo se obtiene como la suma de los recursos que la empresa ha debido consumir para obtenerlo. Existen dos tipos de coste histórico: el precio de adquisición y el coste de producción. Precio de adquisición: precio pagado por el activo en dinero o en otros activos, más el valor de todas las contraprestaciones comprometidas hasta que el activo se encuentre operativo. No se incluyen, sin embargo, los impuestos indirectos que la empresa pueda repercutir (IVA) Coste de producción: valor de las materias primas y otras materias consumibles, factores de producción directamente imputables al producto y la fracción que razonablemente le corresponda de los costes de producción indirectos. Manuel Cano Rodríguez Ejemplo: una empresa adquiere una caldera de biomasa cuyo precio es de 15.700 € más el 21% de IVA. Por el transporte de la misma tuvo que pagar 250 € más el 21% de IVA. Los trabajos de instalación y puesta en marcha de dicha caldera ascendieron a 2.200 € más el 21% de IVA. Calcularemos el valor por el que se contabilizaría esa caldera según su precio de adquisición: Cantidad IVA Total Precio caldera 15.700,00 € 3.297,00 € 18.997,00 € Transporte 250,00 € 52,50 € 302,50 € Instalación 2.200,00 € 462,00 € 2.662,00 € Total 18.150,00 € 3.811,50 € 21.961,50 € Valor de la caldera (Activo) Crédito contra Hacienda Dinero pagado (Activo) Manuel Cano Rodríguez Ejemplo: una empresa tiene el siguiente sistema de producción: Materia Maquinaria A Producto A prima A Trabajadores Capataz Materia Maquinaria B Producto B prima B Manuel Cano Rodríguez En el último mes, la empresa ha realizado lo siguiente: Al inicio del mes, tenía materia prima A por valor de 300; ha comprado materia prima A por valor de 1.200; a final de mes, quedan materia prima a por valor de 500. Las horas de funcionamiento de la maquinaria A le han supuesto un coste de 3.000. A principios de mes, había materia prima B por valor de 800; durante el mes, se ha comprando materia prima B por valor de 1500; a final de mes, quedaba materia prima B por valor de 300. Las horas de funcionamiento de la maquinaria B le han supuesto un coste de 6.000. Los salarios de los trabajadores de la fábrica le han supuesto un coste de 10.000. Los trabajadores han estado tanto operando las máquinas A y B como realizando labores de mantenimiento, transporte y limpieza de la fábrica. Se estima que han trabajado el 40% del tiempo en A y el 60% del tiempo en B. El salario del capataz de la fábrica ha sido de 3.000 €. Ha coordinado las labores de los trabajadores, estimándose que ha dedicado el 30% de su tiempo a los trabajadores de las máquinas A y el 70% a los de las B. Se han producido 500 productos de tipo A y 300 productos de tipo B. ¿Cuál sería el coste de producción de cada producto A y cada producto B? Manuel Cano Rodríguez El coste de producción será la suma de los consumos de materiales, más los costes directamente imputables, más la proporción de los costes indirectamente imputables. A B Total Existencias iniciales 300,00 € 800,00 € Compras 1.200,00 € 1.500,00 € Existencias finales 500,00 € 300,00 € Consumo - 1.000,00 € - 2.000,00 € - 3.000,00 € Costes directos Coste horas máquina - 3.000,00 € - 6.000,00 € - 9.000,00 € Trabajadores - 5.000,00 € - 6.000,00 € - 10.000,00 € 40% 60% Costes indirectos Capataz - 900,00 € - 2.100,00 € - 3.000,00 € 30% 70% Total coste - 8.900,00 € -16.100,00 € - 25.000,00 € Productos producidos 500,00 € 300,00 € Coste medio - 17,80 € - 53,67 € Manuel Cano Rodríguez. En este caso, el valor del activo se calcula como el valor actualizado a la fecha del balance de los flujos de caja futuros que se espera que genere el activo, usando el tipo de interés adecuado a la operación. Sería una aplicación de las técnicas de valoración financiera vistas en el bloque 1. Ejemplo: la empresa ha vendido a un cliente un producto, por el que el cliente pagará 1.000 euros mensuales durante los próximos 24 meses. Si el tipo de interés aplicable es el 1% efectivo mensual, ¿cuál será el valor del crédito de la empresa contra el cliente? Pago mensual 1.000 € Nº pagos 24 Interés mensual 1% Valor del crédito 21.243,39 € Manuel Cano Rodríguez. Sería el precio que se pagaría por el activo en una transacción entre partes debidamente informadas y que actúen de forma libre y voluntaria. Este criterio sólo suele aplicarse a activos en los cuales existe un mercado organizado y activo que nos pueda proporcionar un precio lo suficientemente fiable para valorar dicho activo. Los ejemplos típicos son los instrumentos financieros (acciones, obligaciones) o determinados productos (petróleo, metales, y otras commodities) que se negocian en mercados financieros activos. Finalmente, existen otros criterios contables de valoración (valor neto realizable, valor residual…) que, por su especificidad, exceden el contenido de esta asignatura. Cada tipo de activo se valorará empleando el criterio de valoración que le corresponda según las normas contables, buscando un equilibrio entre la relevancia (=utilidad para tomar decisiones) y la fiabilidad (=libre de sesgos y errores) del valor estimado para los distintos usuarios de la información financiera. Por tanto, a continuación revisaremos la tipología de activos del balance. Manuel Cano Rodríguez En el desarrollo de su actividad, la empresa transformará sus activos en otros distintos, desapareciendo (consumiendo) unos activos para que aparezcan otros. Una clasificación común de los activos de la empresa se realiza atendiendo al tiempo necesario para que se produzca el consumo de dicho activo. Asimismo, la unidad de tiempo para medir el consumo es el ciclo de explotación de la empresa. El ciclo de explotación de una empresa se puede definir como la cadena de transformación de los activos de las actividades de la empresa, desde la aportación inicial de dinero a dichas actividades hasta la recuperación de dicho dinero. Empresa comercial Empresa industrial Dinero Dinero Cobro a Cobro a Compra de clientes Compra de clientes Mercaderías materias primas Venta de Venta de mercaderías productos Fabricación de productos Manuel Cano Rodríguez De esta forma, los activos se dividen en dos grandes grupos en función de si su consumo se realiza en el ciclo de explotación: Son aquellos activos que se consumen “completamente” en el ciclo de explotación de la empresa. Ejemplos: tesorería, materias primas, productos en curso, productos terminados, créditos a clientes. Son aquellos activos que no se consumen, o bien sólo se consumen “parcialmente” en un ciclo de explotación de la empresa. Ejemplos: terrenos, edificios, maquinaria, vehículos… Manuel Cano Rodríguez Los activos corrientes son aquellos que se consumen íntegramente en el ciclo de explotación del producto de la empresa. Por tanto, normalmente son activos de mayor liquidez, es decir, que se espera que acaben transformándose en tesorería en un plazo corto de tiempo sin pérdida de valor. Los activos corrientes más comunes son: A) Tesorería e inversiones financieras a corto plazo: son los activos más líquidos y que más fácilmente se pueden convertir en medio de pago (tesorería) sin pérdida de valor. B) Cuentas a cobrar: las cuentas a cobrar son deudas a corto plazo que terceras partes mantienen con la empresa. Por ejemplo, los derechos de cobro contra clientes por ventas de productos, los derechos de cobro contra administraciones públicas por devoluciones de impuestos, anticipos pagados a proveedores… C) Existencias: son bienes materiales que la empresa mantiene para su consumo en las operaciones habituales de la empresa. Los ejemplos típicos serían las materias primas, los productos en curso o terminados, combustibles, material de oficina… Manuel Cano Rodríguez Los activos fijos o no corrientes son aquellos que no se consumen completamente en un ciclo de explotación de la empresa. A) Activos fijos materiales: son activos tangibles que normalmente se usan en las operaciones de la empresa. Incluirían los terrenos, edificios, maquinaria, instalaciones técnicas, equipos, vehículos, mobiliario… B) Activos fijos intangibles o inmateriales: son derechos a largo plazo de la empresa que le otorgan la posibilidad de obtener flujos de caja por proporcionarle algún tipo de recursos, privilegios o una posición competitiva. Ejemplos de este tipo de activos serían las licencias de uso y de explotación, las patentes, las concesiones administrativas… C) Inversiones financieras a largo plazo: son inversiones de la empresa en la estructura financiera de otra empresa o entidad (préstamos a largo plazo a otras empresas, acciones de otras empresas…) Manuel Cano Rodríguez La estructura financiera está formada por los pasivos y el patrimonio neto de la empresa. Lo forman las fuentes financieras no exigibles, es decir, aquellas que no tienen un vencimiento determinado. Su valor se determina por diferencia entre el valor de los activos de la empresa y el valor de sus pasivos, por lo que el patrimonio neto puede considerarse que es la parte de los activos de la empresa que correspondería a los propietarios de la misma. Dentro del patrimonio neto, distinguiremos los siguientes tipos: A cambio de condición de socio Por aportaciones externas Sin contrapartida Patrimonio propio Generado por las operaciones de la empresa (reservas) Manuel Cano Rodríguez El patrimonio neto creado por aportaciones externas surge cuando personas o entidades externas a la empresa le aportan activos bien a cambio de la condición de socio de la empresa, bien sin contraprestación económica. Las aportaciones de activos realizadas a cambio de la condición de socio reciben el nombre de Capital. El valor de las aportaciones de un socio al capital de la empresa determinará sus derechos económicos y políticos en la misma, tales como el porcentaje de voto para la toma de decisiones, o el porcentaje de participación en los dividendos de la empresa o en su patrimonio de liquidación. Asimismo, también es posible que los socios realicen aportaciones a la empresa sin que reciban por ello contrapartida adicional alguna, como en el caso de las aportaciones para compensación de pérdidas o las primas por emisión. También formarán parte del patrimonio propio aquellas aportaciones realizadas por terceras personas sin contraprestación económica a cambio, como en el caso de las subvenciones al capital. Manuel Cano Rodríguez El patrimonio neto generado por las operaciones de la empresa se correspondería con el incremento de patrimonio propio producido por el incremento de activos consecuencia de la actividad de la empresa, una vez deducido el incremento de pasivos en el mismo período. En otras palabras, es consecuencia del resultado de la empresa. Cuando una empresa obtiene un resultado positivo (beneficio), debe determinar cuál será el destino de dicho beneficio, pudiendo ser uno de los dos siguientes: La empresa decide entregar activos (repartir beneficios) a Dividendos sus accionistas como remuneración por el capital que aportaron. Beneficio Reservas La empresa decide no entregar activos a sus accionistas, quedando esos activos en la empresa para financiar sus futuras operaciones (retener beneficios) Manuel Cano Rodríguez Un pasivo es una obligación presente de la entidad, surgida a raíz de sucesos pasados, al vencimiento de la cual, y para cancelarla, la entidad espera desprenderse de recursos que incorporan beneficios económicos. En otras palabras, los pasivos son las obligaciones de la empresa que deberá satisfacer en algún momento concreto del futuro. Tipos de pasivos: Pasivo fijo Pasivo corriente Pasivo contratado Pasivo generado por las actividades de la empresa Manuel Cano Rodríguez El pasivo fijo está formado por aquellas deudas que la empresa debe satisfacer a largo plazo, es decir, a más de un año. El pasivo corriente está formado por aquellas deudas que la empresa debe satisfacer a corto plazo, es decir, a menos de un año. En ocasiones, una misma deuda puede generar obligaciones de pago a corto plazo y obligaciones de pago a largo plazo (por ejemplo, un préstamo con cuotas mensuales). En este caso, la deuda se dividirá entre pasivo fijo (valor de los pagos a más de un año) y pasivo corriente (valor de los pagos a menos de un año). Asimismo, el pasivo también se puede clasificar en función de si su contratación ha sido exprofeso (ejemplo, contratar un préstamo) o si ha surgido como consecuencia de las actividades de la empresa (por ejemplo, cuando compramos un activo y nos permiten pagar a crédito). Normalmente, el pasivo generado por las actividades de la empresa suele ser pasivo corriente. Por regla general, los pasivos se valoran usando el criterio del valor actual. Manuel Cano Rodríguez Patrimonio Baja exigibilidad (tardará más en tener Baja liquidez (tardará neto Activos que pagarse) más en convertirse en dinero) fijos Pasivos fijos Fondo de maniobra o Alta liquidez (tardará Activos Capital corriente menos en convertirse en dinero) corrientes Pasivos Alta exigibilidad corrientes (tardará menos en tener que pagarse) Por lo general, las empresas necesitan un fondo de maniobra positivo para tener una adecuada posición de liquidez de la empresa. No obstante, la cuantía adecuada del fondo de maniobra vendrá determinada por la duración del ciclo de explotación de la empresa (pudiendo incluso ser negativa si dicha duración es negativa). Manuel Cano Rodríguez El patrimonio de la empresa no permanecerá estático, sino que irá sufriendo alteraciones a lo largo del tiempo. Cada alteración producida en el patrimonio de una empresa recibe el nombre de “hecho contable”. Sea cual sea la variación producida en el patrimonio, se seguirá manteniendo la ecuación fundamental, dado lugar al llamado “principio de la partida doble”: toda variación en el patrimonio afecta, al menos, a dos elementos patrimoniales. Por ejemplo: supongamos que la empresa obtiene un activo nuevo. Ello supondría un incremento en el valor del activo (↑Activo). Sin embargo, este incremento vendrá acompañado de otro cambio en algún elemento patrimonial de la empresa. Por ejemplo: Es posible que la empresa haya comprado el activo en cuestión, pagándolo al contado. Por tanto, el activo de la empresa aumentaría al entrar este nuevo activo (↑Activo), pero disminuiría el dinero que posee la empresa, lo cual es otro activo (↓Activo). Una segunda posibilidad es que la empresa haya adquirido ese activo, pactando realizar el pago de su precio en el futuro. En este caso, el activo de la empresa aumentaría al entrar este nuevo activo (↑Activo), aumentando al mismo tiempo el pasivo de la empresa por la deuda contraída (↑Pasivo) Otra posibilidad es que la empresa haya obtenido ese activo como consecuencia de una donación. De nuevo, el activo de la empresa aumentaría al dar entrada al activo (↑Activo), pero en este caso no disminuye ningún otro activo ni aumenta el pasivo, por lo que se produciría un incremento en el Patrimonio Neto (↑Patrimonio neto). Manuel Cano Rodríguez Ejemplos: indique si en las siguientes operaciones se producen incrementos o reducciones de activos, pasivos, o patrimonio neto. Activos↑ Activos↓ Pasivos↑ Pasivos↓ Neto↑ Neto↓ Un accionista entrega 100.000 € a la empresa a cambio de 100.000 acciones de la misma El banco presta 40.000 € a la empresa, la cual tendrá que devolver esa cantidad en el futuro La empresa compra una maquinaria que vale 30.000 €. Acuerda pagar 10.000 € al contado y el resto en el futuro La empresa vende un vehículo de su propiedad, valorado en 20.000 €, por una cantidad total de 22.000 €. La persona que adquiere el vehículo pagará 10.000 € al contado y el resto en el futuro La empresa tiene una instalación técnica que se contabilizó por 50.000 €. Actualmente, dado que la instalación técnica ya no está totalmente nueva, se estima que su valor sería de 45.000 € La empresa debe pagar una multa por actividades contaminantes, ascendiendo dicha multa a 10.000 €. La empresa pagará la multa en el futuro. Una de las máquinas de la empresa, valorada en contabilidad por 15.000 €, se ha averiado sin posibilidad de reparación. La empresa la vende como chatarra por 1.000 €. Se ha detectado que ha habido un robo en la empresa, habiendo desaparecido un vehículo valorado en 2.000 € Se han cobrado 1.700 € como indemnización del seguro por el robo anterior La empresa alquila un local por un año. Paga el alquiler del primer mes, que asciende a 1.000 € y una fianza por 2.000 € La empresa paga al banco 2.300 € como cuota del préstamo antes indicado. De esa cantidad, 2.000 € corresponden a principal y 300 a intereses Manuel Cano Rodríguez El balance es un documento contable estático, es decir, nos informa de la situación del patrimonio de la empresa en un momento concreto. Para completar esta información, se suelen utilizar dos documentos de carácter dinámico, puesto que muestran la variación producida en dos elementos patrimoniales concretos: A principio del ejercicio A final del ejercicio Patrimonio Otros neto Otros Patrimonio activos activos neto Variación en Patrimonio Neto (no por operaciones con propietarios) = Resultado Pasivos Tesorería Tesorería Pasivos Variación en la tesorería = Flujo de efectivo o Flujo de caja La variación en las disponibilidades líquidas (tesorería) de la empresa que se produce en un intervalo de tiempo se detalla en el estado contable de Flujo de Efectivo o Flujo de Caja. En dicho estado contable no sólo se muestra la variación, sino que también se presentan los incrementos de tesorería (cobros) y las reducciones de tesorería (pagos) que llevan a esa variación total del ejercicio. La variación en el Patrimonio Neto (cuyo origen no sean las operaciones con los propietarios de la empresa) recibe el nombre de Resultado. El resultado puede ser positivo (beneficio) o negativo (pérdida) en función de si el patrimonio neto ha aumentado o ha disminuido consecuencia de las operaciones de la empresa. Los incrementos en el resultado reciben el nombre de ingresos y las reducciones, gastos. El detalle de los ingresos, los gastos y el resultado de un período se muestra en el estado de resultados o cuenta de pérdidas y ganancias. Manuel Cano Rodríguez El estado contable de Resultados, o cuenta de Pérdidas y Ganancias, detalla los ingresos y gastos en los que ha incurrido la empresa durante un período. ¿Cuándo se produce un ingreso? Formalmente: “Ingresos son los incrementos en los beneficios económicos, producidos a lo largo del ejercicio contable, en forma de entradas o incrementos de valor de los activos, o bien como decremento de las obligaciones, que dan como resultado aumentos del patrimonio neto, y no están relacionados con las aportaciones de los propietarios de este neto patrimonial”. Es decir: Cuando se produce un incremento en el valor de los activos con una contrapartida (reducción de otro activo o aumento de pasivo) de menor valor, o… cuando se produce una reducción en el valor de los pasivos con una contrapartida (reducción de activo o aumento de otro pasivo) de menor valor, … siempre y cuando no sean consecuencia de las aportaciones de los propietarios al neto patrimonial. ¿Cuándo se produce un gasto? Formalmente: “Gastos son los decrementos en los beneficios económicos, producidos a lo largo del ejercicio contable, en forma de salidas o depreciaciones del valor de los activos, o bien como surtimiento de obligaciones, que dan como resultado decrementos en el patrimonio neto, y no están relacionados con las distribuciones a los propietarios de este neto patrimonial”. Es decir: Cuando se produce una reducción en el valor de los activos con una contrapartida (incremento de otro activo o reducción de pasivo) de menor valor, o… cuando se produce un incremento en el valor de los pasivos con una contrapartida (aumento de activo o reducción de otro pasivo) de menor valor, … siempre y cuando no sean consecuencia de las aportaciones de los propietarios al neto patrimonial. Manuel Cano Rodríguez Ejemplos: Identifique si hay ingresos o gastos en las siguientes operaciones y, en su caso, por qué cuantía. Tenemos un activo cuyo valor es 100. Lo vendemos por 120. I Tenemos un activo cuyo valor es 100. Lo vendemos por 100. Nada Tenemos un activo cuyo valor es 100. Lo vendemos por 80. Gasto Una empresa presta servicios por valor de 100, cobrando 40 al contado y 60 en el futuro.ING Tenemos una deuda por 100. El acreedor acepta en pago un activo que tenemos contabilizado por 90. ING La empresa ha comprado un billete de lotería que ha resultado premiado. Se cobra el valor del premio de 5.000 €. ING La empresa ha recibido un préstamo de su banco, por un nominal de 10.000 €. NADA Los accionistas de la empresa deciden ampliar el capital, por lo que entregan 30.000 € a la empresa a cambio de nuevas acciones. Nada La empresa paga la cuota de un préstamo con el banco, por importe de 3.500 €. De esa cantidad, 3.000 € corresponden al principal y 500 a intereses. G La empresa paga 2.500 euros en concepto de impuesto sobre sociedades G Un cliente que debía 3.000 € a la empresa ha resultado en quiebra, por lo que se considera que será imposible cobrar esa cantidad. G La empresa compra un vehículo cuyo precio es de 9.000 €. Paga al contado 3.000 € y el resto lo pagará en el futuro. Nada A final de año, el vehículo anterior ya está usado y, por tanto, se estima que su valor es de 8.000 €. G A final de año, pagamos los 6.000 que restaban por pagar del vehículo. Nada La empresa paga a sus accionistas 5.000 € en concepto de dividendo. Nada Manuel Cano Rodríguez Los ingresos y los gastos surgen en el desarrollo de las operaciones de la empresa, en las que, como hemos visto, se consumen activos que son reemplazados a su vez por otros activos. Por operatividad, en contabilidad se utilizan dos sistemas para reconocer los ingresos y los gastos: el administrativo y el especulativo. En el método administrativo, cuando un activo es sustituido por otro, se considera que el ingreso o gasto es la diferencia de valor entre el nuevo y el antiguo activo. En el método especulativo, sin embargo, se considera como ingreso el valor total del nuevo activo, y como gasto el valor total del activo antiguo. Ejemplo: Una empresa vende por 85.000 € un activo que tiene contabilizado por 70.000 €. Calcularemos ingresos, gastos y resultados por ambos métodos: Método administrativo Método especulativo Ingreso = 85.000 – 70.000 = 15.000 Ingreso = 85.000 Gasto = 0 Gasto = 70.000 Resultado = 15.000 Resultado = 15.000 Ambos métodos reflejan, al fin y al cabo, el mismo resultado, pero difieren en las cuantías que consideran ingreso y gasto. Manuel Cano Rodríguez El método administrativo se emplea para aquellos activos que pueden ser individualizados fácilmente, y cuyo valor contable se conoce fácilmente en el momento de su consumo. En particular, es el método aplicado para reconocer ingresos y gastos por venta de activos fijos. El método especulativo, por otra parte, se emplea cuando los activos no son fácilmente individualizados o cuando su valor contable no se conoce (no es fácil de calcular y/o no resulta conveniente calcularlo) en el momento de su consumo. Ejemplo: supongamos una empresa que se dedica a la fabricación y venta de clips para papel. Acaba de realizar una operación de venta de 5 millones de unidades. ¿Sería conveniente contabilizar dicha venta utilizando el sistema administrativo? Si se aplicara el sistema administrativo, sería necesario conocer el coste de todos y cada uno de los clips vendidos para calcular la diferencia entre ese coste y el precio de venta de un clip. Resulta mucho más operativo contabilizar por el sistema especulativo: Contabilizaremos como ingresos todas las ventas de clips realizadas. Contabilizaremos como gastos todos los costes que suponga la producción de clips A final del período, ajustaremos los costes de producción con la variación de existencias para obtener el coste de la producción vendida. Manuel Cano Rodríguez En definitiva, se empleará el sistema especulativo para las actividades del ciclo de explotación de la empresa, mientras que se empleará el administrativo para la enajenación de activos fijos. Los tipos más habituales de que se incluirán en el estado de resultados son los siguientes: El importe de las ventas de productos terminados u otros materiales inventariables. Los importes facturados por los servicios que preste la empresa. Las rentas recibidas como consecuencia de las inversiones financieras de la empresa (intereses cobrados, dividendos cobrados…) La obtención de activos sin contraprestación (donaciones) o la desaparición de pasivos sin contraprestación (condonaciones de deuda). En el caso de venta de activos fijos, la diferencia entre el valor contable del activo fijo vendido y el precio obtenido por el mismo, cuando dicha diferencia sea positiva. En cuanto a los tipos más habituales de : Se incluirán como gastos todos aquellos costes que formen el coste de las ventas de la empresa (consumos de materias primas, productos terminados y otras existencias; costes de personal; amortizaciones del inmovilizado; suministros; servicios recibidos, impuestos pagados no recuperables…). Los costes por la financiación en forma de deuda (intereses pagados) La pérdida de activos sin contraprestación (ejemplo, pérdidas por incendio, deterioro, robo…) o la aparición de pasivos sin contraprestación (por ejemplo, multas, responsabilidades civiles o penales). En el caso de venta de activos fijos, la diferencia entre el valor contable del activo fijo vendido y el precio obtenido por el mismo, cuando dicha diferencia sea negativa. Los impuestos en los que incurra la empresa, en particular el impuesto sobre beneficios. Manuel Cano Rodríguez Ejemplo: una empresa ha realizado las siguientes operaciones durante el pasado año. a) Al comienzo del año, tenía materia prima en su almacén por valor de 500 €. Durante el año, compró materia prima por valor de 12.000 €. Al final del año, le quedaba materia prima en el almacén por valor de 1.200 €. b) Los sueldos pagados a los trabajadores ascendieron a 20.000 €. El resto de costes de producción fueron de 15.000 €. c) A principios de año, había productos terminados en el almacén de la empresa por valor de 2.500 €. La empresa ha tenido unas ventas totales en el año de 64.000 €. Al final del año, quedaban en el almacén productos terminados por valor de 1.600 €. d) La empresa tenía un terreno valorado en 20.000 € que ha vendido por 18.500 €. A partir de esa información, calcule los ingresos, gastos y el resultado de la empresa. Manuel Cano Rodríguez Ventas:64000 Coste ventas: Sueldos:-20000/Otros:-15000/MP:Compras:-12000;Var exist:+700/PT:Var exist:-900 Venta AF:-1500 Manuel Cano Rodríguez Las operaciones de la actividad normal de la empresa se reconocen por el método especulativo. Las ventas de inmovilizado por el método administrativo. Venta de inmovilizado: Venta del terreno: −1.500 € Sale terreno: −20.000 Entra dinero: +18.500 Operaciones de la actividad de explotación de la empresa Ingresos (=ventas): 64.000 € Coste de las ventas: −47.200 € Compra de materias primas: −12.000 € Variación existencias materias primas: +700 € Existencias iniciales: 500 Existencias finales: 1.200 Costes de producción (mano de obra y otros): −35.000 € Variación existencias productos terminados: − 900 € Existencias iniciales: 2.500 Existencias finales: 1.600 Resultado: Manuel Cano Rodríguez El estado contable de Flujo de Efectivo o Flujo de Caja detalla los movimientos ocurridos en la tesorería de la empresa durante un período. Contablemente, se suelen diferenciar tres partes en el estado de flujo de caja: Flujo de caja de Explotación: cobros y pagos consecuencia de las actividades de explotación de la empresa (cobros por ventas de productos, pagos por adquisición de materias primas, por servicios recibidos, por pago de sueldos y salarios…) Flujo de caja Económico: aquellos cobros o pagos Flujo de caja de Inversión: cobros y pagos consecuencia de la cuya contrapartida es un adquisición o venta de activos que forman parte de la infraestructura de la activo. empresa (activos fijos o inmovilizado). Por ejemplo, pagos por adquisición de edificios, maquinaria, vehículos… o cobros por la venta de dichos elementos. Flujo de caja de financiación: cobros consecuencia de la obtención de Flujo de caja Financiero: financiación por parte de la empresa (cobro de préstamos, de aquellos cobros o pagos ampliaciones de capital…) y pagos consecuencia de la devolución de cuya contrapartida es un dichas fuentes financieras (amortización de préstamos, de capital…) o del pasivo o una cuenta de pago de su remuneración (intereses, dividendos…) patrimonio neto. Manuel Cano Rodríguez ¿Es lo mismo cobro que ingreso? NO Es frecuente que los ingresos tengan como contrapartida cobros, al ¿Es lo mismo pago que gasto? igual que es frecuente que los gastos tengan como contrapartida pagos. Pero no tiene por qué ser así necesariamente. Por ejemplo: Tenemos un activo cuyo valor es 100. Lo vendemos por 120, cobrándolo al contado. Ingreso: 20, Cobro: 120 Tenemos un activo cuyo valor es 100. Lo vendemos por 80, cobrándolo al contado. Gasto: 20, Cobro: 80 La empresa compra un vehículo que valen 100, pagando los 100 al contado. Gasto: 0, Pago: 100 La empresa ha contratado un préstamo con banco, por lo que cobra 1.000. Ingreso: 0, Cobro: 1.000 aumentar pasivo => Flujo de caja pasivo La empresa ha vendido productos por valor de 1.000, cobrando 300 al contado y el Ingreso: 1.000, Cobro: 300 resto el próximo año. La empresa cobra los 700 que le debía el cliente por la venta anterior Ingreso: 0, Cobro: 700 Las existencias iniciales de materia prima de una empresa son de 400. Durante el año ha comprado 100 cada mes, pagando esas compras a 3 meses. A final de Gasto: 1.100, Pago: 900 año, las existencias finales son de 500. Calcule el gasto y el pago del año. La empresa paga la cuota del préstamo: 700 € de amortización de principal y 200 Gasto: 200, Pago: 900 de intereses. La empresa posee un vehículo que adquirió a principios de año por 30.000 €. A Gasto: 2.000, Pago: 0 final de año, estima que el valor del vehículo es de 28.000 €. La empresa paga a sus accionistas un dividendo de 500 Gasto: 0, Pago: 500 Manuel Cano Rodríguez Anteriormente hemos visto que la gestión eficaz de la empresa requiere comprobar tanto su viabilidad económica como su viabilidad financiera. Por tanto, para poder decidir si acometer un proyecto, debería evaluarse previamente a su inicio la previsible viabilidad económica y financiera del mismo. El proceso por el cual se calcula y analiza la previsible evolución del patrimonio de una empresa es la planificación financiera. Dicho proceso suele tener como producto la confección de los estados financieros previsionales, los cuales serían los estados financieros (balance, cuenta de resultados y cuenta de efectivo) que se estima que presentaría la empresa si se cumplen las expectativas que se tienen sobre el futuro. Para realizar este proceso, se sigue el principio de separación entre inversión y financiación, y se aplica una serie de simplificaciones que veremos a continuación. El principio de separación entre inversión y financiación supone que se tratarán de forma separada las operaciones de inversión y financiación. De esta forma, el estado de resultados se dividirá en dos sub-estados (resultados económicos y resultados financieros), al igual que el estado de tesorería (flujo de caja económico y flujo de caja financiero). El carácter económico o financiero dependerá de si dicho ingreso/gasto/cobro/pago surge como consecuencia de una operación de activo (compra/venta de activos fijos o corrientes, venta de productos, costes de producción…) o como consecuencia de una operación con pasivo patrimonio neto (préstamos, deudas, relaciones con los socios…). Manuel Cano Rodríguez Por tanto, aplicando el principio de separación entre inversión y financiación: Su contrapartida Los denominaremos económicos es un activo Cobros/Pagos Ingresos/Gastos Su contrapartida es un pasivo o una Los denominaremos financieros cuenta de neto Ingresos Cobros Económicos Resultado Económicos Flujo de caja − económico − económico Gastos Pagos Económicos Resultado Económicos + + Flujo de caja total Ingresos (o resultado neto) Cobros Financieros Resultado Financieros Flujo de caja − − Gastos financiero Pagos financiero Financieros Financieros Manuel Cano Rodríguez Indique si en las siguientes operaciones se producen cobros / pagos / ingresos / gastos de tipo económico o financiero para la empresa. Los propietarios de la empresa aportan capital, entregando una Cobro cantidad de dinero a la empresa Financiero Gasto Pago La empresa paga el recibo del suministro eléctrico Económico La empresa adquiere mobiliario de oficina que pagará en el futuro La empresa paga una cuota de un préstamo por 120, Gasto Pago correspondiendo 100 al principal y 20 a intereses Financiero Un cliente, que adeuda 300€ a la empresa, ha declarado quiebra. Gasto La empresa considera que ya no cobrará los 300. Económico La empresa ha cobrado intereses de un préstamo que realizó a Ingreso Cobro otra empresa. Económico La empresa ha adquirido una maquinaria cuyo valor es de 500. Ingreso Pago Para ello, ha entregado otra maquinaria, contabilizada por 200 y Económico ha pagado en efectivo 200. Manuel Cano Rodríguez Indique si en las siguientes operaciones se producen cobros / pagos / ingresos / gastos de tipo económico o financiero para la empresa. Pago La empresa ha pagado un dividendo a sus accionistas. Financiero La empresa tiene un activo que compró a principios de año por 100. Ahora Gasto estamos a final de año y ese activo (ya usado) tiene un valor de 90. Económico La empresa realiza un asesoramiento a una empresa, cobrando Ingreso Cobro 100 por ello Económico Hay un incendio en un almacén de la empresa, perdiéndose Gasto productos por valor de 300 Económico La empresa vende un activo fijo que tenía contabilizado en 5.000 €. Gasto Cobro Recibe 2.000 € en efectivo y cobrará 2.500 € más dentro de un año Económico La empresa posee acciones que cotizan en bolsa y que, cuando las Ingreso compró, pagó 1.000 € por ellas. Hoy, esas acciones valen 1.200 €. Económico Manuel Cano Rodríguez También aplicaremos el principio de separación inversión-financiación cuando nos encontremos con operaciones que afectan tanto a activos como a pasivos, dividiendo esas operaciones en sus partes económica y financiera y tratándolas independientemente. Ejemplo: Una empresa adquiere un activo fijo cuyo valor es de 1.000. Acuerda con el vendedor pagar al contado 300 y pagar 750 dentro de un año. Parte económica: Adquirimos un activo fijo que vale 1.000 (aumento de activo) Consideraremos un flujo de caja económico (pago) por los 1.000 que vale el activo. Parte financiera: Consideraremos un flujo de caja financiero (cobro) por la parte del precio del activo que no hay que pagar al contado (“el vendedor nos presta ese dinero”), es decir, por 700. Consideraremos un flujo de caja financiero (pago) por el pago a realizar dentro de un año (750). Finalmente, habrá un gasto financiero por los intereses de la operación (50). Manuel Cano Rodríguez Finalmente, para la realización de los estados financieros previsionales, realizaremos las siguientes simplificaciones: Realizaremos los estados financieros para una serie de unidades de tiempo consecutivas e iguales (por lo general, consideraremos que la unidad de tiempo es el año). Consideraremos que las inversiones se realizan al principio del período. En consecuencia, los pagos por la adquisición de esas inversiones también se harán a principios del período. Igualmente, consideraremos que la contratación de los pasivos se realizará al principio del período, por lo que los cobros por dicha financiación también se producirán a principios del período. Realizaremos varias simplificaciones: Consideraremos que la actividad de la empresa (producción, ventas, costes…) se distribuirá de forma lineal durante toda la duración del período. Consideraremos que el nivel de producción de cada período se ajustará al nivel de ventas del mismo. Consideraremos los flujos de caja de dicha actividad de forma agregada al final del período. En los temas 5 (operaciones económicas) y 6 (operaciones financieras) estudiaremos cómo elaborar la información financiera previsional para dichas operaciones.