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Les produits dérivés Valentin Deloison Produits de gestion collective : Hedge Funds Produits de gestion collective : Hedge Funds › Fonds d'investissement alternatifs visant une performance absolue en utilisant des stratégies diversifiées (arbitrage, short selling, levier, etc.) › Faible liqui...

Les produits dérivés Valentin Deloison Produits de gestion collective : Hedge Funds Produits de gestion collective : Hedge Funds › Fonds d'investissement alternatifs visant une performance absolue en utilisant des stratégies diversifiées (arbitrage, short selling, levier, etc.) › Faible liquidité : souvent avec des périodes de blocage (lock-up) › Faibles contraintes réglementaires comparées aux OPCVM. › Accès réservé principalement aux investisseurs qualifiés (high-net-worth individuals, institutionnels). Stratégies principales › Long/Short Equity : Achat d'actions sous-évaluées et vente à découvert d'actions surévaluées. › Global Macro : Positions sur les marchés internationaux en fonction des tendances économiques globales. › Event-Driven : Exploitation des événements d'entreprise (fusions, acquisitions, restructurations). Risques › Risque de levier élevé › Transparence limitée › Frais de gestion importants (souvent modèle "2/20") Produits structurés Produits structurés › Combinaison de produits financiers (obligations, actions, options) permettant d’offrir un rendement ajusté au profil de risque de l’investisseur. TYPOLOGIES: › Capital protégé : Garantie d'un remboursement minimum à l'échéance › Capital à risque : Possibilité de pertes en capital en contrepartie d’un rendement potentiel supérieur COMPOSANTS : › Actif sous-jacent : Actions, indices, matières premières, etc › Options intégrées : Permettent des rendements variables (cap, floor, autocall) Exemple : Produit offrant une protection de 80 % du capital investi, avec une participation à 60 % des performances de l'indice CAC 40 Options Put et Call Options Put et Call › Contrats donnant le droit (non l'obligation) d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix prédéterminé (strike) avant ou à une date donnée › Options Call : Droit d’acheter › Options Put : Droit de vendre Exemple Put et Call Exemple : Acheter un Call sur une action à 50 € permet d'acquérir l'action à ce prix, même si elle vaut 70 € sur le marché. Exemple : Acheter un Put sur une action à 50 € permet de vendre l’action à ce prix, même si elle vaut 30 € sur le marché. Concept et risques associés Prime : Coût de l’option. Delta : Sensibilité de l'option à une variation du prix du sous-jacent. Prix d’exercice (strike) : Prix convenu pour l’achat/vente du sous-jacent. Pertes limitées au montant de la prime pour l’acheteur, mais illimitées pour le vendeur. Un client investit 10 000 € dans un produit structuré lié à l’indice CAC 40. Les caractéristiques sont les suivantes : Garantie de 90 % du capital à l'échéance (3 ans). Participation de 80 % à la performance positive du CAC 40. Si le CAC 40 baisse, seul 90 % du capital est remboursé. Questions : Si le CAC 40 augmente de 20 % après 3 ans, quel est le montant remboursé au client ? Si le CAC 40 baisse de 15 %, quel est le montant remboursé au client ?  Solutions Question 1 : Remboursement = Capital X Garantie + Capital X Participation X Performance 10 000 X 0,9 + 10 000 X 0,8 X 0,2 = 10 000 + 1 600 = 11 600€ Question 2 : Remboursement = Capital X Garantie 10 000 X 0,9 = 9 000€ Un investisseur achète un Call sur une action à un prix d’exercice de 50 €, en payant une prime de 5 €. À l’échéance, le cours de l’action est : Cas 1 : 55 € Cas 2 : 70 € Cas 3 : 45 € Questions : Quel est le profit ou la perte pour l'investisseur dans chaque cas ? Solutions › Cas 1 : Gain = (Cours – Strike) – Prime = (55-50) – 5 = 0€ › Cas 2 : Gain = (Cours – Strike) – Prime = (70-50) – 5 = 15€ › Cas 3 : Gain = (Cours – Strike) – Prime = (45-50) – 5 = 15€ Un investisseur possède 100 actions d’une société, actuellement cotées à 40 €, et craint une baisse de leur valeur. Il achète un Put avec un strike de 35 € pour 2 € par action. Cas 1 : Le cours passe à 30 € à l'échéance. Cas 2 : Le cours passe à 50 € à l'échéance. Questions : Quelle est la valeur totale de son portefeuille dans chaque cas, après utilisation du Put ? Solutions › Cas 1 : Valeur actions = 30 X 100 = 3 000€ Valeur Put = (35-30) X 100 = 500€ Total = 3 000 + 500 – (2 X 100) = 3 300€ › Cas 2 : Valeur actions = 50 X 100 = 5 000€ Put inutilisé, cout de la prime : - 200€ Total = 5 000 – 200 = 4 800€