سوق الأوراق المالية المصرية PDF

‫االستثماروأسواق املال‬ ‫د‪.‬معت ـ ــزعبد الكري ـ ـ ـ ــم‬ ‫كلية الدراسات االقتصادية والعلوم السياسية‬ ‫جامعة اإلسكندرية‬  ‫الفصل الثالث‬ ‫سوق‬...

‫االستثماروأسواق املال‬ ‫د‪.‬معت ـ ــزعبد الكري ـ ـ ـ ــم‬ ‫كلية الدراسات االقتصادية والعلوم السياسية‬ ‫جامعة اإلسكندرية‬  ‫الفصل الثالث‬ ‫سوق‬ ‫األوراق املالية املصرية*‬ ‫*تم االعتماد بشكل أساس ي في إعداد شرائح تلك املحاضرة على املوقع اإللكتروني الخاص بالبورصة املصرية‪https://www.egx.com.eg/ar/homepage.aspx :‬‬  ‫األطراف الفاعلة في سوق األوراق املالية املصرية‪:‬‬ ‫‪ o‬البورصة املصرية‪ :‬وهي تتكون من بورصتي اإلسكندرية (التي تأسست عام ‪ )1883‬والقاهرة (التي تأسست عام‬ ‫‪.)1903‬‬ ‫‪ o‬الهيئة العامة للرقابة املالية‪ :‬تقوم بالرقابة واإلشراف على األسواق واألدوات املالية غير املصرفية بما في ذلك‬ ‫أسواق األوراق املالية‪.‬‬ ‫‪ o‬شركة مصرللمقاصة واإليداع والقيد املركزي‪ :‬تقوم بعمليات املقاصة والتسوية لعمليات البيع والشراء‪.‬‬ ‫‪ o‬إدارة أمناء حفظ األوراق املالية (أمناء الحفظ)‪.‬‬ ‫‪ o‬شركات الوساطة املالية (شركات السمسرة)‬ ‫‪ o‬صانع السوق ‪ :market maker‬وهو قد يكون فردا أو مؤسسة‪.‬ويعمل على إيجاد توازن مستمر بين‬ ‫العرض والطلب‪.‬‬ ‫‪ o‬املستثمر‪.‬‬ ‫‪ o‬الشركات املصدرة لألوراق املالية‪.‬‬  ‫أهم مؤشرات البورصة املصرية‪:‬‬ ‫‪ o‬مؤشر ‪ :EGX 30‬وهو يضم أعلى ‪ 30‬شركة في البورصة من حيث السيولة والنشاط‪.‬وقد بدأ استخدامه‬ ‫عام ‪.1998‬‬ ‫‪ o‬مؤشر ‪ :EGX 70‬وهو يضم أنشط ‪ 70‬شركة في البورصة املصرية بعد استبعاد الـ ‪ 30‬شركة املكونة‬ ‫للمؤشر الثالثيني‪.‬وقد بدأ استخدامه عام ‪.2009‬‬ ‫‪ o‬مؤشر ‪ :EGX 100‬وهو يضم الشركات الـ ‪ 30‬املكونة للمؤشر الثالثيني‪ ،‬باإلضافة إلى الـ ‪ 70‬شركة املكونة‬ ‫للمؤشر السبعيني‪.‬وقد بدأ استخدامه عام ‪.2009‬‬ ‫مدد التسوية‪ :‬يقصد بالتسوية نقل ملكية األوراق املالية واألرصدة النقدية بين الطرفين (البائع واملشتري)‪ ،‬وهي‬ ‫تحتاج إلى فترة زمنية لذا فإن هناك اختالفا بين تاريخ التنفيذ وتاريخ التسوية‪ ،‬ويمكن أن نميز بين ثالثة أنواع من‬ ‫التسوية‪:‬‬ ‫‪ :(T + 0) o‬بيع األوراق املالية املشتراة في ذات الجلسة‪.‬‬ ‫‪ :(T + 1) o‬بيع األوراق املالية بعد يوم عمل من شرائها‪.‬‬ ‫‪ :(T + 2) o‬بيع األوراق املالية بعد يومي عمل من شرائها‪.‬‬ ‫حيث‪ :‬يرمز الحرف (‪ )T‬إلى ‪.Transaction date‬‬ ‫ملحوظة‪ :‬يمكن استخدام حصيلة املبيعات في الشراء في نفس الجلسة لكن ال يمكن السحب إال بعد فترة التسوية‪.‬‬  ‫توقيتات التداول والعمليات املرتبطة بها‪:‬‬ ‫الجلسة‬ ‫نهاية الجلسة‬ ‫بداية الجلسة‬ ‫‪ 10:00 – 09:50‬الجلسة االستكشافية (تغلق بشكل عشوائي)‬ ‫‪09:30‬‬ ‫جلسة التداول املستمر‬ ‫‪02:15‬‬ ‫‪10:00‬‬ ‫‪ 02:25 – 02:23‬جلسة مزاد اإلغالق (تغلق بشكل عشوائي)‬ ‫‪02:15‬‬ ‫التداول بسعراإلغالق‬ ‫‪02:30‬‬ ‫‪02:25‬‬ ‫مالحظات‪:‬‬ ‫ الجلسة االستكشافية تهدف إلى تحديد سعر فتح جلسة التداول بحيث ال يكون بالضرورة هو نفسه سعر إقفال‬ ‫آخر جلسة تداول‪ ،‬وبهذا يكون السعر الجديد انعكاسا لألحداث واألخبار اإليجابية والسلبية التي تتعلق بالورقة‬ ‫املالية منذ انتهاء آخر جلسة تداول إلى قرب بداية جلسة التداول التالية‪.‬‬ ‫ جلسة املزاد تهدف إلى تحديد سعر إغالق جلسة التداول‪.‬‬ ‫ العطلة األسبوعية للبورصة املصرية تكون يومي الجمعة والسبت‪.‬‬  ‫أهم العوامل التي تؤثرفي البورصة املصرية‪:‬‬ ‫‪ o‬تتأثر إيجابيا بمستوى النشاط االقتصادي‪.‬‬ ‫‪ o‬تتأثر طرديا بسعر الصرف األجنبي‪.‬‬ ‫‪ o‬تتأثر عكسيا بارتفاع سعر الفائدة‪.‬‬ ‫‪ o‬تتأثر سلبيا بالتوترات السياسية واألزمات املالية وانتشار األوبئة واألمراض‪.‬‬ ‫‪ o‬تتأثر طرديا بالبورصات العاملية وبخاصة بورصة نيويورك – أهم مؤشراتها (‪ – )Dow Jones‬وبورصة‬ ‫لندن – أهم مؤشراتها (‪.)FTSE 100‬‬  ‫تعريفات‬ ‫‪ o‬بورصة النيل‪ :‬هي عبارة عن سوق للشركات الصغيرة واملتوسطة داخل البورصة املصرية‪.‬‬ ‫‪ o‬سوق األوراق املالية غير املقيدة (سوق خارج املقصورة (‪ :))OTC‬تخص األوراق املالية غير‬ ‫املقيدة بالبورصة‪ ،‬إما بسبب أن الشركة املصدرة لم تتقدم بطلب قيدها بالبورصة أو ألنها لم‬ ‫تستوف معايير وشروط القيد بالبورصة‪.‬هذا‪ ،‬ويتم التداول عليها يومي اإلثنين واألربعاء فقط‬ ‫من الساعة ‪ 12:00‬حتى ‪ 12:30‬ظهرا‪.‬‬  ‫‪ o‬الحدود السعرية‪:‬‬ ‫يسمح للورقة املالية بالتحرك في حدود (‪ )%20‬صعودا أو‬ ‫‪-‬‬ ‫هبوطا محسوبة من إقفال اليوم السابق‪.‬والجدول املقابل‬ ‫في األعلى يوضح حالة ارتفاع سهم بنسبة ‪ ،%20‬واألسفل‬ ‫يوضح حالة ارتفاع سهم بنسبة ‪ %19‬تقريبا‪.‬‬ ‫يتم إيقاف التداول مؤقتا على الورقة املالية ملدة (‪)10‬‬ ‫‪-‬‬ ‫دقائق في حالة تحرك الورقة املالية بنسبة (‪ )%10‬صعودا‬ ‫أو هبوطا محسوبة أيضا من إغالق اليوم السابق‪.‬‬ ‫أما سوق الشركات الصغيرة واملتوسطة (بورصة النيل)‬ ‫‪-‬‬ ‫فنصف تلك النسب أي‪.)%5( ،)%10( :‬‬ ‫‪ o‬أسهم الخزينة ‪ :Treasury Stocks‬هي األسهم التي تقوم الشركة املصدرة بإعادة شرائها من السوق من‬ ‫خالل بورصة األوراق املالية‪ ،‬وال يحق لها توزيعات أرباح وال حق التصويت خالل فترة ملكية الشركة املصدرة‬ ‫لها‪.‬وتقوم الشركة بذلك لعدة اعتبارات منها‪:‬‬ ‫ (‪ )4‬منع االستحواذ على الشركة‪.‬‬ ‫ (‪ )1‬زيادة السعر السوقي للسهم‪.‬‬ ‫ (‪ )5‬مكافأة املوظفين‪.‬‬ ‫ (‪ )2‬تحسين مؤشرات األداء املالي‪.‬‬ ‫ (‪ )6‬تخفيض رأسمال الشركة عن طريق إلغائها (إعدامها)‪.‬‬ ‫ (‪ )3‬تخفيض تكلفة التمويل‪.‬‬ ‫ويترتب على شراء الشركة ألسهم الخزانة ما يلي‪:‬‬ ‫ (‪ )1‬نقص عدد األسهم القائمة حيث‪:‬‬ ‫عدد األسهم القائمة ‪ = Outstanding Shares‬عدد األسهم املصدرة – عدد أسهم الخزينة‬ ‫ (‪ )2‬انخفاض حقوق امللكية حيث تطرح تكلفة شراء أسهم الخزينة من حقوق امللكية‪.‬‬ ‫ (‪ )3‬زيادة ربحية السهم حيث‪ :‬ربحية السهم = صافي الربح ÷ عدد األسهم القائمة‪.‬‬ ‫‪ o‬األسهم العائمة ‪ :Floating stocks‬هي تلك األسهم القابلة للتداول (أو حرة التداول)‪ ،‬أي املتاح التعامل معها‬ ‫بيعا وشراء في سوق األوراق املالية‪ ،‬وهي شريحة أضيق من األسهم القائمة ‪ ،outstanding shares‬حيث إن عدد‬ ‫األسهم العائمة هي عبارة عن عدد األسهم القائمة بعد استبعاد كل من‪:‬‬ ‫ أسهم املؤسسين‪.‬‬ ‫ األسهم املقيدة‪.‬‬ ‫ األسهم اململوكة من قبل الداخليين ‪( Insiders‬مثل أعضاء مجلس اإلدارة)‪.‬‬ ‫ األسهم اململوكة من قبل مستثمرين استراتيجيين‪.‬‬ ‫ األسهم املرهونة‪.‬‬ ‫‪ o‬األسهم املقيدة ‪ :Restricted stocks‬هي عبارة عن تلك األسهم التي تضع الشركة املصدرة لها قيودا على بيعها‬ ‫أو امتالكها‪ ،‬فملكيتها ال تنتقل بالكامل لحاملها إال بعد استيفاء شروط معينة‪.‬وهي غالبا ما تقوم الشركة بإصدارها‬ ‫ملوظفيها ومديريها التنفيذيين كتعويضات وحوافز‪.‬‬ ‫‪ o‬تجزئة (تقسيم) األسهم ‪ :Stock Split‬وينتج عنها زيادة عدد األسهم املكونة لرأس املال دون أن يمثل ذلك‬ ‫زيادة في حقوق امللكية‪ ،‬وهو ما ينجم عنه انخفاض في القيمة االسمية للسهم‪.‬‬ ‫مثال‪ :‬إذا قررت شركة ما تجزئة األسهم بنسبة (‪ ،)1 : 2‬وإذا كان عدد األسهم قبل التجزئة مليون سهم وسعر‬ ‫السهم قبل التجزئة ‪ 100‬جنيه فسيصبح عدد األسهم بعد التجزئة ‪ 2‬مليون سهم وسعر السهم بعد التجزئة‬ ‫‪ 50‬جنيها‪.‬وتقوم الشركة بذلك لعدة اعتبارات أهمها‪ :‬تحسين سيولة السهم‪ ،‬وإعطاء فرصة ملزيد من‬ ‫االرتفاعات في السعر السوقي للسهم‪.‬‬ ‫أما عن التقسيم العكس ي لألسهم ‪ ،Reverse Stock Split‬فهو العملية العكسية لتقسيم األسهم‪،‬‬ ‫ويترتب عليه انخفاض في عدد األسهم وزيادة سعرها‪.‬‬ ‫‪ o‬الطرح األولي لالكتتاب العام )‪ :Initial Public Offering (IPO‬يقصد به طرح إصدارات جديدة‬ ‫من األوراق املالية لشركة خاصة أمام الجمهور للمرة األولى لها في السوق األولي‪ ،‬لتتحول بذلك إلى شركة عامة‪.‬‬ ‫وهو ما يحقق لها العديد من املزايا منها تجميع رأس املال من الجمهور‪.‬‬ ‫‪ o‬حق االكتتاب ‪ :Subscription Right‬عندما تقوم الشركة بزيادة رأس املال وطرح أسهم جديدة تعطي‬ ‫الشركة الحق لحاملي األسهم الحاليين في شراء أسهم الزيادة أوال قبل أن يتم طرحها لباقي املستثمرين‪.‬ويتم‬ ‫البيع لحاملي األسهم حسب نسبة ملكية كل مساهم (حتى يضمن حق االكتتاب للمستثمر الحالي نفس نصيبه‬ ‫النسبي في رأسمال الشركة)‪ ،‬وبسعر عادة أقل من سعر السوق‪.‬وفي حالة عدم قيام قدامى املساهمين‬ ‫باالشتراك في االكتتاب وتغطيته تقوم الشركة ببيع األسهم لدى مستثمر آخر‪.‬‬ ‫‪ o‬الر افعة املالية ‪ :Financial Leverage‬هي استخدام رأسمال مقترض كمصدر للتمويل‪.‬ورغم أنه‬ ‫يزيد القدرة االستثمارية والقوة الشرائية في سوق األوراق املالية‪ ،‬وبالتالي قد يضاعف العوائد االستثمارية‪ ،‬إال‬ ‫أنه يزيد من املخاطر التي يتعرض لها املستثمر حال عدم نجاح تلك االستثمارات‪.‬ومن األمثلة على ذلك‪:‬‬ ‫الديون التي تحصل عليها الشركات لتمويل أصولها‪ ،‬والحسابات الهامشية في التداول‪.‬‬ ‫‪ o‬توزيعات األرباح ‪ :Dividends‬هي األرباح التي قررت الشركة عدم احتجازها وتوزيعها على املساهمين‪،‬‬ ‫ويحصل كل مساهم على نصيبه منها على أساس نسبة ما يملكه من أسهم الشركة‪.‬وهي إما أن تكون في صورة‬ ‫نقدية ‪ cash dividends‬أو تكون في صورة أسهم ‪.stock dividends‬وقد تدفع توزيعات األرباح‬ ‫بشكل ربع سنوي أو نصف سنوي أو سنوي‪.‬وتعود القرارات املتعلقة بتوزيعات األرباح إلى مجلس إدارة‬ ‫الشركة‪.‬‬ ‫‪ o‬األسهم املجانية ‪ :Bonus Shares‬هي تلك األسهم التي يتم إعطاؤها للمستثمرين الحاليين كتوزيعات‬ ‫أرباح بدال من إعطائهم تلك التوزيعات في صورة نقدية‪ ،‬ويتحدد نصيب املستثمر منها على أساس نسبة ما‬ ‫يملكه من أسهم الشركة‪.‬وتوزيعات األرباح في صورة أسهم تمثل زيادة في رأسمال الشركة‪.‬وهي بذلك تعد‬ ‫رسملة لألرباح‪.‬وتلجأ الشركات لذلك لعدة اعتبارات منها‪ :‬تخفيض السعر السوقي للسهم ومن ثم زيادة‬ ‫سيولته‪.‬‬  ‫روابط إخبارية تتعلق بموضوعات المحاضرة‬ o https://www.alborsaanews.com/2024/10/13/1833574 o https://www.alborsaanews.com/2024/05/08/1790223 o https://shorturl.at/oA4Gu o https://shorturl.at/AUeIv o https://shorturl.at/7ifbH o https://hapijournal.com/?p=284709 o https://rb.gy/ukfrqn