金融风险管理 (PDF)

金融风险管理 第一章 金融风险管理概述 授课老师： XXXX 日期： XXX 本章导读 随着经济全球化和金融自由化的加快，全球金融结构发生了重大变化：金 融商品服务多元化、金融机构服务网点增多、区域商品买卖遍布大街小巷…… 金融与日常生活的融合，以及多元化的金融体系给风险管理带来了威胁，例如， 随着利...

金融风险管理 第一章 金融风险管理概述 授课老师： XXXX 日期： XXX 本章导读 随着经济全球化和金融自由化的加快，全球金融结构发生了重大变化：金 融商品服务多元化、金融机构服务网点增多、区域商品买卖遍布大街小巷…… 金融与日常生活的融合，以及多元化的金融体系给风险管理带来了威胁，例如， 随着利率的市场化固定利率向浮动利率的转变引发的利率风险，企业经营失败 或破产无法按时还款引发的信用风险，资金融通过程中引发的流动性风险，管 理人员的疏忽造成的操作风险，市场汇率变动导致的外汇风险等。 本章导读 本章立足于市场经济的实际情况，以金融风险管理理论基础为指导，对金 融风险进行概述，从不同角度对金融风险进行分类，揭示金融风险产生的规律， 并从金融风险的识别、金融风险的度量与评估、金融风险的应对与控制、金融 风险的报告与监控这四个方面介绍了金融风险管理的流程。 学习目标 (1) 掌握风险及金融风险的概念。 (2) 了解金融风险理论。 (3) 掌握金融风险的分类。 (4) 熟悉金融风险的管理过程。 目录 CONTNETS 1 金融风险概论 2 金融风险的分类 3 金融风险管理的流程  1 金融风险概论 PART 01 第一节 金融风险概论 一、金融的概念 金融作为现代经济发展的核心，是国家经济建设的核心竞争力。金融主要 是指市场主体利用金融工具进行资金融通的一系列日常经济活动，是货币资金 融通的总称。 “ 金”可以理解为资金，任何商品的流通都需要货币 ( 资金 ) 的支付才能完 成，也就是人们通过货币的使用，完成商品的计价衡量；“融”就是流动融合， 商品加工完成进行销售时，资本就会和商品发生融合。 在现代经济生活中，个人、家庭、企业等都会和资金打交道，而资金的融 通就是对资源协调利用的过程。因此，金融的本质就是“资金融通”，即金融市 场上资金由资金盈余一方向资金赤字一方进行转移，实现资金的跨时期配置。 第一节 金融风险概论 二、风险及金融风险的概念 ( 一 ) 风险的概念 “ 风险”一词是中性的，即风险本身没有好坏之分。 有的学者认为风险即损失的不确定性；有的学者则认为风险的发生就是损 失的可能性的暴露；也有学者定义风险是可能发生结果的差异，造成的损失与 危害是我们无法预知的不确定性事件。 如果用概率统计的语言分析风险，即风险大、变动程度大、事件发生变量 会增大；风险小，变动程度小、事件发生变量会减小。那么，风险发生的大小 在本质上就表现为事件发生的概率引发的后果，也就是说损失程度和概率决定 风险的影响范围。 第一节 金融风险概论 二、风险及金融风险的概念 现实社会中风险无处不在，无时不有。风险的本质就是不确定性，根据风险不 确定性的定义，风险事件的未来不确定性结果可以划分为四个层次： (1) 确定性事件 即在一定条件下必然发生或不可能发生的事件。事件的结果可以精准预测，比如 物理学定律或是自然科学的规律是确定的结果，太阳从东方升起、水从高处流往低 处、力的作用下物体运动、物体的加速运动等确定性规律。 (2) 客观不确定性事 件 即客观环境条件发生变化带来的不确定性。事件可能出现的结果和概率均已知， 比如生活中的纸牌或是掷骰子游戏，可以进行预测，推断出未来结果。 第一节 金融风险概论 二、风险及金融风险的概念 (3) 主观不确定性事 件 即人的行为受到意识影响的不确定性。 事件的结果可能已知，但概率未知，比如车祸、 地震及其他金融投资活动发生的概率无法估计。 (4) 完全不确定性事件 即在一定条件下完全未知的事件。 事件可能出现的结果和概率都未知，比如太空 探索、基因研究等事件的不确定性。 第一节 金融风险概论 二、风险及金融风险的概念 根据这四个层次的含义，可以把风险的不确定性理解为“在一定条件下和 一定时期内，由于各种结果发生的不确定性导致行为主体遭受损失的大小及可 能性的大小”，表现为未来事件发生结果的不确定性以及对未来事件发生结果 的不确定性的影响。 第一节 金融风险概论 二、风险及金融风险的概念 (1) 风险是未来事件发生结果的不确定性。 风险描述的是未来事件结果的不确定性。不确定性的结果是指事件未来发展 与变化带来的结果状态是可衡量的不确定性和不可衡量的不确定性，从结果的 角度出发即表现为潜在的损失与盈余并存。 不确定性可以被认为是一个或几个事件 ( 结果 ) 发生的概率分布，每一个事 件的发生都应该对应着一定概率的风险。 第一节 金融风险概论 二、风险及金融风险的概念 (2) 风险对未来事件发生结果不确定性的影响。 风险同时具有对未来事件发生结果不确定性的影响，对于同样事件的结果， 不同的人类活动遭受的影响是不一样的。比如未来的天气状况对所有人来讲都 是不确定的，但是给人类生产活动带来的影响完全不同，天气对农业的影响远 远大于对工业和金融业等其他行业的影响。 第一节 金融风险概论 二、风险及金融风险的概念 ( 二 ) 金融风险的概念 金融总是与风险联系在一起的。可以说无风险，就无金融；有金融，就必 然有风险。诺贝尔经济学奖获得者莫顿指出，金融风险的触角已经渗透到现代 经济生活中的每一个角落。 在我国经济、金融快速发展的同时，由于金融、经济、社会、历史等方面 的因素，潜伏着较大的金融风险，主要表现为经济转轨时期的金融风险。从国 际上来看，近年来，动荡不安的国际金融领域险象环生。世界上发生的金融危 机表明，一旦金融风险得不到控制，很容易引起连锁反应，从而引发全局性、 系统性的金融危机，并殃及整个经济生活，甚至导致经济秩序混乱与政治危机。 第一节 金融风险概论 二、风险及金融风险的概念 ( 二 ) 金融风险的概念 金融风险指的是经济主体在从事资金融通过程中遭受损失的可能性，包括 两个方面的内容：一是金融机构因经营管理不善而酿成大量不良资产或造成无 法承受的巨额亏损进而诱发支付危机，并最终倒闭、破产；二是金融市场、金 融衍生工具市场、债务市场等领域潜伏的风险。 从广义上来看，金融风险包括金融机构的风险、企业经营的风险、个人投 资的风险、政府管理的风险和国际间交易的风险；从狭义上来看，金融风险就 体现在金融机构、企业和个人三者的经济交易活动中。 第一节 金融风险概论 二、风险及金融风险的概念 “ 黑天鹅”事件与“灰犀牛”事件 金融市场中的“黑天鹅”事件，也被称为小概率事件，它是指非常难以预测且不 寻常的事件引起市场连锁负面的反应。 一般来说，“黑天鹅”事件满足两个特征：一是它具有意外性，会产生重大影响； 拓 展 二是虽然它具有意外性，但人的本性促使人们在事后为它的发生寻找理由，并且或 阅 多或少认为这个事件是可解释、可预测的。“黑天鹅”的逻辑理论认为：“你不知道 读 的事比你知道的事更有意义。”在人类社会发展进程中，对历史或是社会产生重大 影响的事件通常都不是已知或可以预见的。 例如自然灾害的突然发生、重大疾病、疫情的冲击或是股市的崩盘等无法预测 到的重大事件，都会引起经济瘫痪，导致风险发生，造成一定的损失。 第一节 金融风险概论 二、风险及金融风险的概念 与“黑天鹅”事件相对应的风险事件是“灰犀牛”事件，或称习惯性事件，它 是指由于某事件太过于常见以至于人们习以为常而导致风险发生，常用来比喻 拓 大概率且影响巨大的潜在危机。 展 阅 例如，人们会习惯性选择在经济发达的一线城市进行投资或是发展其他商 读 品经济，那么投资者或融资者涉及区域的房价或是物价水平就会明显上升。由 此，人们就会面临房价高涨的风险。 因而，我们需要对风险的不确定性结果和不确定性影响进行管理。 第一节 金融风险概论 三、金融风险理论 金融风险理论主要包括金融体系不稳定理论、金融资产价格波动性理论、 金融风险传染性理论和信用脆弱性理论，如表 1.1 所示。 金融风险理论 观点 金融体系不稳定理论 金融不稳定假说不对称信息论 金融资产价格波动性理论 经济泡沫理论股价波动理论汇率波动理论 金融风险传染性理论 金融风险传染机制理论囚徒困境银行挤提理论 信用是经济主体之间形成的一种生产关系和社 信用脆弱性理论 会关系 表 1.1 金融风险理论 第一节 金融风险概论 三、金融风险理论 ( 一 ) 金融体系不稳定理论 金融体系不稳定理论认为金融体系具有天然的不稳定性，这种天然不稳定 性是金融风险产生的根源。金融体系的内在不稳定性原本是一种假说，在信息 经济学的帮助下才发展成一种颇有影响的金融理论。 第一节 金融风险概论 三、金融风险理论 ( 一 ) 金融体系不稳定理论 西方学者海曼 · 明斯基作为激进的凯恩斯主义者，通过引入债务紧缩理论建 立了金融不稳定假说，从而解释了金融和经济发展的关系，提出了债务对经济行 为影响的理论。这个理论按照债务和收入的关系将金融市场主体划分成三种类型： (1) 投机型或冒险型。投资人或借款者根据未来资金丰缺程度和时间变化来 确定借款的类型。如果预期的经济发展趋势良好，投资人或借款者会根据预测的 未来资金变动方向，发生投机型或冒险型投资行为。 第一节 金融风险概论 三、金融风险理论 ( 一 ) 金融体系不稳定理论 (2) 抵补型。投资人因为市场经济的波动，基于未来现金流的变化作出预测， 判断是否进行融资交易。例如，银行利率下调，投资者如果持有债券，可能会进 行出售或转让，来避免利率风险的发生。 (3) 庞氏型。这是一种借新债抵旧债的行为。借款人通过持续发生的借款行 为去补充资金的空缺，投资者在较长时间内没有收益。借款人主要靠借款偿还本 息，久而久之借款者就会失去资金的流动性和偿付能力，导致金融风险的发生。 第一节 金融风险概论 三、金融风险理论 ( 二 ) 金融资产价格波动性理论 资产是指经济主体根据风险和收益的衡量持有的财富组合。不同投资者或 融资者对资产未来风险和收益有着不同的预期，资产组合的价格会随着投资者 或融资者期望的预期收益进行调整。许多金融风险都与金融资产价格的过度波 动相关，金融资产价格的过度波动是金融风险产生的一个重要来源。 第一节 金融风险概论 三、金融风险理论 ( 二 ) 金融资产价格波动性理论 金融资产价格的波动表现为股票、外汇等资产价格的波动，这些金融资产 价格的波动与信息不完全性有关，信息不完全决定了经济主体的有限预期，即 经济主体不可能完全了解决定金融资产未来收入流量变化的各种因素，从而使 金融市场的有效性和完善性大大降低，产生金融市场的失衡状态，造成金融资 产价格的不稳定性。而且，不同金融资产价格之间呈现出一定的互动性，通货 膨胀率、利率、汇率和股价之间存在联动效应，彼此相互影响，又进一步加剧 了资产价格的不稳定性。 第一节 金融风险概论 三、金融风险理论 ( 二 ) 金融资产价格波动性理论 金融资产价格波动性理论具体又包括经济泡沫理论、股价波动理论、汇率 波动理论等理论分支。 经济泡沫理论认为，预期因素和左右人们行为的信息因素决定了经济泡沫 的形成。资产价格的上升通常伴随着预期的反向变化，并带来价格的迅速下降， 最终导致金融危机。 第一节 金融风险概论 三、金融风险理论 股价波动理论的焦点为以下四个方面： (1) 过度投机的存在，强调市场集体行为的非理性导致的过度投机对资产价 格的影响。 (2) 宏观经济的不稳定。股市的波动在很大程度上来自宏观经济波动的影响。 (3) 市场操纵机制作用。通过操纵市场，操纵者创造虚假交易繁荣和虚假价 格，也创造了表面上稳定的市场，最终市场价格必然出现不可逆转的下跌。 (4) 交易和市场结构的某些技术性特征的影响。任何有利于高卖低买的技 术性特征都可能加剧股市的波动，如信用交易、保证金交易及做空机制等。 第一节 金融风险概论 三、金融风险理论 ( 二 ) 金融资产价格波动性理论 汇率波动理论则认为汇率的波动性分为两种： 一种是固定汇率的波动性，即货币对外价值发生意外的变化，使固定汇率 水平难以维系； 另一种是浮动汇率的波动性，即市场汇率的波动幅度超过了能够用真实经 济因素来解释的范围。关于汇率的波动性根源，又产生了许多解释理论，主要 包括国际借贷理论、利息平价理论、汇兑心理理论、汇率过度调整理论和汇率 错乱理论等。 第一节 金融风险概论 三、金融风险理论 ( 三 ) 金融风险传染性理论 依据金融风险的传染性理论，金融风险具有传染性，它可以由一个经济主体 传染给别的经济主体，或者由一家金融机构传染给别的金融机构，或者由一个国 家传染给别的国家，结果可能导致系统性金融风险，甚至世界性金融危机。 金融风险的传染过程就是金融风险由小到大、由此及彼、由单个金融机构到 整个金融体系、由一个国家到另一个国家发展的过程，也是金融风险的范围和强 度不断放大和加深的过程。金融风险的传染性理论包括金融风险的传染机制理论、 囚徒困境与银行挤提理论等，这些理论都解释了金融风险的传染根源和过程。 第一节 金融风险概论 三、金融风险理论 ( 四 ) 信用脆弱性理论 信用不是独立存在的，它是指依附在人与人之间、企业与单位之间以及社会 整体之间形成的一种相互信任的生产关系和社会关系。金融以信用为基础，是一 种人与人、企业与单位、社会整体之间发生交易的双方愿意遵守的规章制度。 比如我们常说的借和贷之间的关系，在一段时间内借款人获得的一笔钱或者 是赊销得到的一批货物，得到债权人认可的一个信用额度，但这个额度不是独立 存在的，是因为贷款人的信任才发生的经济行为。 多边的信任关系是相互交织、相互联动的。其中任何一方的信任关系发生破 裂都会成为信用崩溃的前提条件，引起金融信用风险的发生。  2 金融风险的分类 PART 02 第二节 金融风险的分类 根据研究的需要，根据不同的分类标准，可以从不同的角度对 金融风险进行分类。 01 02 按金融风险的性质划分 按金融风险的形态划分 03 04 按金融风险的层次划分 按金融风险的地域划分 第二节 金融风险的分类 一、按金融风险的性质划分 按金融风险的性质可将金融风险划分为： 01 02 系统性 非系统性 风险 风险 第二节 金融风险的分类 一、按金融风险的性质划分 ( 一 ) 系统性金融风险 系统性金融风险是指一个事件在金融机构或金融市场引起的一系列损失的可 能性，它通常涉及整个金融体系。系统性金融风险无法通过资产多样化来分散和 回避，因此又可以称为不可分散风险。 例如， 2020 年，世界新冠疫情的爆发对各国经济都带来了严重打击，从股 票市场的交易量来看，因为疫情的爆发，各国经济增长速度减缓，市场股价下跌。 在这种情形下，投资者会抛出手中股票，放弃购买证券，减少金融交易活动。 第二节 金融风险的分类 一、按金融风险的性质划分 ( 一 ) 系统性金融风险 系统性金融风险的影响因素主要有： 政策风险 购买风险 利率风险 市场风险 01 02 03 04 第二节 金融风险的分类 一、按金融风险的性质划分 ( 一 ) 系统性金融风险 1. 政策风险 政策风险是指政府经济政策和管理措施的变化引起企业利润和投资回报的变 化。当然，证券交易政策的变化也会直接影响证券价格的变化。 因此，在政策风险的影响下，经济政策法规的调整或是更改都会对证券市场 产生一定的影响，如果影响较大，整体市场将出现较大波动。 第二节 金融风险的分类 一、按金融风险的性质划分 ( 一 ) 系统性金融风险 2. 利率风险 利率风险是指市场价格的变化会受到利率水平的影响。一般来说，当市场利 率上升时，股票市场的价格会下降，对资金供求带来影响。 第二节 金融风险的分类 一、按金融风险的性质划分 ( 一 ) 系统性金融风险 3. 购买风险 购买风险是由于市场价格的变动，如价格的上涨，相同金额的资金可能无法 购买到过去相同价格的商品。这种价格变化导致了货币实际购买力的不确定性， 即购买力风险或通货膨胀风险。在证券市场上，通货紧缩时期，货币购买力增加， 投资收益增加，这可以给投资者带来利润；相反，如果是通货膨胀时期，投资者 的购买力水平会下降，会面临损失的风险。 第二节 金融风险的分类 一、按金融风险的性质划分 ( 一 ) 系统性金融风险 4. 市场风险 市场风险是金融证券投资活动中最常见的风险。当市场经济整体被低估时， 市场风险变化不明显，但是如果市场整体被高估，对投资者来说面临的市场风险 就会增加。 第二节 金融风险的分类 一、按金融风险的性质划分 ( 二 ) 非系统性金融风险 非系统性金融风险是指由于内部和外部的一些因素的影响，个别经济主体 ( 或金融机构 ) 遭受损失甚至倒闭的情形。非系统性金融风险属于个别经济主体 的单个事件，对其他经济主体没有产生影响或影响不大，一般不会引起连锁反应， 可以通过资产组合等措施来避免遭受损失，因此也可以称为可分散风险。 例如，在公司的经济活动中，可能会因为公司产业升级，开发的产品研发失 败，工人操作不当或是企业破产等非预期事件的发生，而这些特定的事件只会给 局部带来影响。企业可以通过减少新产品的研发、加强工人的职业技能培训或是 对企业进行兼并重组来分散非预期事件风险的发生。 第二节 金融风险的分类 二、按金融风险的形态划分 按照金融风险的形态划分，金 融风险可以分为利率风险、信用风 险、市场风险、操作风险、流动性 风险等风险。 第二节 金融风险的分类 二、按金融风险的形态划分 ( 一 ) 利率风险 利率风险是指由于利率水平的不确定性变动导致经济主体受到损失的可能性。 利率是资金的价格，利率的高低由政治、经济、金融状况共同决定。 由于利率是不稳定的，故而收入也是不稳定的，这就导致借贷双方都要受到 利率的制约。 第二节 金融风险的分类 二、按金融风险的形态划分 ( 一 ) 利率风险 一般来说，金融风险中的利率变化分为两种方式： (1) 当利率降低时，贷方会遭受损失；利率升高时，借方不得不支付较高的 成本。受利率变化影响的双方头寸都会存在风险。 (2) 当固定利率低于市场利率时，利息收入就比按市场利率收取利息的方式 要低。对于一个金融机构而言，如果持有利率敏感性正缺口，将面临利率下降、 净收益或净利息收入减少的利率风险。反之，如果持有利率敏感性负缺口，则面 临着利率上升、净收益和净利息收入减少的利率风险。 第二节 金融风险的分类 二、按金融风险的形态划分 ( 一 ) 利率风险 利率的波动使损失和收益发生具有不确定性，经济主体的实际收益与预期收 益或实际成本与预期成本发生背离，使其实际收益 ( 或成本 ) 低于 ( 或高于 ) 预 期收益 ( 或成本 ) 。从而金融风险就以利率风险的形式直接表现出来了。 第二节 金融风险的分类 二、按金融风险的形态划分 ( 二 ) 汇率风险 汇率风险又称为外汇风险或外汇暴露，通常是指由于汇率的变动致使某一经 济活动主体蒙受损失的可能性。 20 世纪 70 年代，随着布雷顿森林体系的崩溃， 大多数国家由固定汇率制度慢慢向浮动汇率制度变化。 与此同时，随着金融市场的国际化和信息技术的运用，外汇市场上的不确定 性因素增多，加上各国经济发展不平衡、国际收支不平衡、一些国家政治动荡不 安，使汇率的波动日趋复杂，给经济活动主体造成损失。 第二节 金融风险的分类 二、按金融风险的形态划分 ( 三 ) 信用风险 传统的观点认为，信用风险是指交易对象无力履约的风险，即债务人未能如 期偿还其债务而给经济主体经营带来的风险。 其基本思想是只有当交易对手在到期时不履约并且这种行为给经济主体造成 损失时，经济主体才遭受信用风险的损害。 第二节 金融风险的分类 二、按金融风险的形态划分 ( 三 ) 信用风险 随着现代风险环境的变化和风险管理技术的发展，传统的含义已经不能反映 现代信用风险及其管理的本质。 现代意义上的信用风险是指借款人或市场交易对手拒绝或无力按时、全额支 付所欠债务时，给债权人或金融工具持有人带来的潜在损失，包括由于借款人的 信用评级的变动和履约能力的变化导致其债务的市场价值变动而引起损失的可能 性。这种风险定义认为信用风险不仅存在于合约到期时交易对手是否履约这一时 点，还存在于合约的整个有效期。 第二节 金融风险的分类 二、按金融风险的形态划分 ( 四 ) 市场风险 市场风险是指金融参与者由于市场价格因素的波动导致资产价值变化而遭受 损失的可能性。 市场风险有广义和狭义之分，广义的市场风险是指金融机构在金融市场的交 易头寸，由于市场价格因素的变动而可能遭受的收益或损失。 第二节 金融风险的分类 二、按金融风险的形态划分 ( 四 ) 市场风险 广义的市场风险充分考虑了市场价格可能的有利方向及不利方向的变化，以 及可能带来潜在的收益或损失。该定义对正视市场风险、不避讳市场风险乃至利 用市场风险，具有积极的作用。 狭义的市场风险是指金融市场的交易头寸，由于市场价格因素 ( 如利率、汇 率、股票价格和商品价格等 ) 的不利变动而可能遭受的损失。影响市场价格的因 素主要有利率、汇率、股票价格和商品价格等，那么市场风险可以分为：利率风 险、汇率风险、股票风险、商品价格风险。 第二节 金融风险的分类 二、按金融风险的形态划分 ( 五 ) 操作风险 操作风险是由人员、系统、流程和外部事件所引发的风险。 巴塞尔银行监管委员会对操作风险的正式定义是：操作风险是指由于不完善 或有问题的内部操作过程、人员、系统或外部事件而导致的直接或间接损失的风 险，并由此分为七种表现形式：内部欺诈；外部欺诈；就业制度和工作场所安全 性；客户、产品及业务活动事件；实物资产损坏；业务中断和系统失灵；执行、 交割及流程管理。 第二节 金融风险的分类 二、按金融风险的形态划分 ( 五 ) 操作风险 这一定义包含了法律风险，但是不包含策略性风险和声誉风险。例 如， 1995 年 2 月，巴林银行的交易柜员因为越权使用金融交易衍生工具给银 行造成了巨额损失，加之缺少合理的独立监督机制，管理层无法及时获取交易的 真实情况，最终导致该银行破产。 第二节 金融风险的分类 二、按金融风险的形态划分 ( 六 ) 流动性风险 流动性指的是金融资产在不发生损失的情况下迅速变现的能力，流动性风险 指的是经济主体机构在经营过程中，常常面对资金流通困难的不确定性风险。 它要求的是经济主体在任何情况下都能具有其资产随时变现或是从外部获得 可用资金的能力。流动性风险的发生反映了一个经济实体因这种流动性的不确定 变化所造成的损失。尤其对于金融机构，由于其经营职能的特殊性，当客户的贷 款承诺无法随时兑现或客户提现的要求不能及时满足，都会给金融机构的正常运 行带来一定的困难。 第二节 金融风险的分类 二、按金融风险的形态划分 ( 六 ) 流动性风险 流动性风险表现出来的有内生性和外生性两大特征，当商业银行将缺乏流动 性资产与高流动性负债进行转换时，内生性就变现为整个社会的流动性冲击压力。 当商业银行在经营过程中受到外部力量冲击时，比如系统性的市场危机、资本管 制或债务延期付款的事件时，外生性就会使银行面临流动性压力。 第二节 金融风险的分类 二、按金融风险的形态划分 ( 七 ) 其他金融风险 金融机构面临的其他金融风险是相对于金融机构体系内部风险而言的，是指 由于脱离常规市场经济活动的外在非市场可控因素引起的意外性风险，也可以称 为外在金融风险。 这些外部性风险的发生表现为声誉风险、法律风险、国家风险、战略风险等 其他金融风险类型。多数情况下这些风险的发生带来的影响并不是我们能够预期 到的结果，它脱离了市场的常规活动，与当前常规经济活动无关，但其发生会影 响金融机构的发展。 第二节 金融风险的分类 三、按金融风险的层次划分 按金融风险的层次划分，金融风险可以分为 : 01 02 微观 宏观 金融风险 金融风险 第二节 金融风险的分类 三、按金融风险的层次划分 ( 一 ) 微观金融风险 微观金融风险是指金融活动的参与者，如居民、企业、金融机构面临的风险。 微观金融风险产生于微观经济因素，如外汇市场供求的波动，货币市场供求的变 化带来利率的波动等。 利率风险、汇率风险、流动性风险、信用风险等基本属于微观金融风险。 第二节 金融风险的分类 三、按金融风险的层次划分 ( 二 ) 宏观金融风险 宏观金融风险是国家、整个国民经济和整个金融体系面临的风险。宏观金融 风险主要产生于宏观金融因素。金融体系风险、外债风险、国家风险及一国的货 币当局指定的货币政策或汇率政策产生的制度风险都属于宏观金融风险。 第二节 金融风险的分类 四、按金融风险的地域划分 按金融风险的地域划分，金融风险可以分为 : 01 02 国内 国际 金融风险 金融风险 第二节 金融风险的分类 四、按金融风险的地域划分 ( 一 ) 国内金融风险 国内金融风险是国内金融活动中存在的风险，源于国内金融活动的不确定性， 其影响或承受主体仅限于本国居民，即国内经济主体。 第二节 金融风险的分类 四、按金融风险的地域划分 ( 二 ) 国际金融风险 国际金融风险是指国际金融活动中存在的风险，是金融风险在国际领域的特 殊表现形式。国际金融风险的承担主体可以是居民，也可能是非居民。国际金融 风险比国内金融风险复杂，管理的难度也要大一些。国际金融风险既有经济性风 险，又有政治性风险和社会性风险。 在金融全球化程度日益提高的今天，国内金融风险与国际金融风险相互影响、 相互渗透、相互转化，越来越难以截然分开。一方面，一个国家的金融风险可以 “输出”，渗透到其他国家，引发国际金融风险；另一方面，国际金融风险也可以 向国内传导，形成国内金融风险。  3 金融风险管理的流程 PART 03 第三节 金融风险管理的流程 一、金融风险管理的内涵 金融风险管理是指人们通过实施一系列的政策和措施来控制风险以消除或 减少其不利影响的行为。金融风险管理的内涵是多重的，对金融风险管理的含 义应从不同的角度加以理解。 第三节 金融风险管理的流程 一、金融风险管理的内涵 金融风险管理根据管理主体不同可分为内部金融风险管理和外部金融 风险管理。 内部金融风险管理是指作为风险直接承担者的经济个体对其自身面临 的各种风险进行管理。内部金融风险管理的主体是金融机构、企业、个人 等金融活动的参与者，尤以金融机构的风险管理为代表。 外部金融风险管理主要包括行业自律管理和政府监管，其管理主体不 参与金融市场的交易，因而不是作为受险主体对自身的风险进行管理，而 是对金融风险的参与者的风险行为进行约束。 第三节 金融风险管理的流程 一、金融风险管理的内涵 金融风险管理根据管理对象的不同可分为微观金融风险管理和宏观金融风 险管理。 微观金融风险管理只是对个别金融机构、企业或部分个人产生不同程度的 影响，对整个金融市场和经济体系的影响较小。微观金融风险管理的管理目标 是采用合理的、经济的方法使微观金融活动主体因金融风险的影响而受到损失 的可能性降至最低。 宏观金融风险可能引发金融危机，对经济、政治、社会的稳定性可能造成 重大影响，因此，宏观金融风险管理的目标是保持整个金融体系的稳定性、避 免出现金融危机，保护社会公众的利益。 第三节 金融风险管理的流程 二、金融风险管理技术的发展 金融风险管理技术的发展经历了三个阶段 : 金融工程 管理阶段 01 02 03 全面风险管理阶 金融资产负债 段 管理阶段 第三节 金融风险管理的流程 二、金融风险管理技术的发展 第一阶段：金融资产负债管理阶段。比如在商业银行或金融机构的融资计 划和决策中，可以主动利用利率的变化进行资金协调、控制银行资金配置，使 银行维持一个正的净利息差额与正的资本净值。 具体来说表现在以下三个方面： (1) 测量和监 (2) 资产负债 (3) 针对流动性 控流动性风险 表的管理控制。 风险和利率风险 与利率风险。 采取的避险策略。 第三节 金融风险管理的流程 二、金融风险管理技术的发展 第二阶段：金融工程管理阶段。即利用各种衍生的金融工具，如期权、期 货、互换等，并通过金融工具的组合、分解、创新等方法，对金融领域中的各 种风险进行管理。金融工程是新型金融产品 ( 包括金融工具和金融服务 ) 和新 型金融技术的设计、开发和实施的科学。 广义上，金融工程包括理论、工具和技术三个部分：理论上有金融理论、 经济理论、数学理论和统计学等；工具上包括传统的股票和债券等金融工具和 众多的衍生工具，如远期合约、期货、期权、互换等；从技术方法上看，它是 结合相关的理论和工具构造与实施操作步骤以及操作过程本身。 第三节 金融风险管理的流程 二、金融风险管理技术的发展 金融工程管理的出现使得风险呈现出两个变化： 第一是量化和模型化，金融工程技术的发展使得数学、统计学、物理学和 计算机科学等技术在风险管理和产品开发中得到大量的运用； 第二是产品化和市场化，金融机构为了自身经营目标利润，加大同行业的 竞争力度，会扩大产品的市场份额，扩张经营市场范围。金融工程技术使得金 融机构的风险管理可以通过提供产品和交易的方式得以实现，而金融机构向其 他机构提供风险管理产品也可以成为一项重要的业务和利润来源。 第三节 金融风险管理的流程 二、金融风险管理技术的发展 第三阶段：全面风险管理阶段。全面风险管理就是建立和实施整个企业范 围的风险管理系统，通过管理具有最大潜在影响的风险，改进财务绩效、实现 策略目标，进而从整体的角度评估风险，使金融机构面临的意外风险最小化。 通过综合整个金融机构内各个层次的业务单位，对各个种类的风险进行监 督，也就是说以更好的风险管理来改进公司治理，从而履行权益人职责，保证 监管符合规范要求。 第三节 金融风险管理的流程 三、金融风险管理的流程 金融风险贯穿于金融机构业务活动的整个生命周期，所以风险管理是个持 续的过程，建立良好的风险管理机制以及基于风险的决策机制是稳健经营和持 续发展的重要保证。 科学的风险管理流程要求能够有效贯彻、执行金融机构既定的战略目标和 管理政策。金融风险管理的流程包括风险的识别、度量与评估、应对与控制， 以及报告与监控。 第三节 金融风险管理的流程 三、金融风险管理的流程 ( 一 ) 金融风险的识别 风险识别是金融风险管理的首要步骤，是风险管理人员运用科学、系统的 方法来识别经济主体所面临的各种潜在风险形态，分析和确定风险发生的类型， 找出风险的变化因素，并分析这些风险的成因及后果的动态过程。风险识别为 金融风险管理指明了方向，风险识别过程，如图 1.1 所示。 确认风险 识别风险 建立风险 感知风险 类型 变化 清单 图 1.1 风险识别过程 第三节 金融风险管理的流程 三、金融风险管理的流程 ( 一 ) 金融风险的识别 1. 确认风险类型 风险的衡量应在普遍估计的基础上，以严格的数量分析为工具进行对比筹 划，以得出比较合理的分析结果。 首先，确认风险发生类型、存在部位和风险源，为后续风险管理工作作好 准备；其次，对风险发生带来的严重性进行确认，既不能高估风险发生带来的 成本，造成管理过度，带来新的风险，也不能低估风险的影响，造成管理不足， 带来其他潜在风险。 第三节 金融风险管理的流程 三、金融风险管理的流程 ( 一 ) 金融风险的识别 2. 识别风险变化 对金融机构来说，金融风险具有动态的变化性，因而要实时关注经济主体 的财务状况或是市场环境的风险变化。 例如，由于 2020 年新冠疫情的爆发，各国经济都遭受了一定程度的打击， 在金融市场上，以银行为代表的各金融机构会缩紧信贷规模，减少对产业的投 资，从而规避风险。如果这时企业想要扩大产业链加大投入的话，就会面临融 资困难、资金成本增加等风险的发生。 第三节 金融风险管理的流程 三、金融风险管理的流程 ( 一 ) 金融风险的识别 3. 感知风险 经济主体要感知在经营活动中每一个环节的风险，对经营业务风险进行再 分解，判断是否存在新风险。 第三节 金融风险管理的流程 三、金融风险管理的流程 ( 一 ) 金融风险的识别 4. 建立风险清单 风险管理收益的大小取决于风险管理能够承担的经济损失，这需要我们权 衡风险识别的成本和收益，建立风险清单。 在风险识别过程中人力、物力和时间等其他费用支出都需要进行选择和确 定，从而保证金融机构以最小的支出获得最大的安全保障或者说是最小的金融 风险损失。 第三节 金融风险管理的流程 三、金融风险管理的流程 ( 二 ) 金融风险的度量与评估 金融风险的度量是对金融风险大小、程度或水平的分析和估量。风险度量是 风险识别的延续，准确地评估金融风险大小十分重要。 如果对风险估计不足，经济主体就不会采取相应措施规避或控制风险，减少 风险可能造成的损失；相反，若对风险估计过高，也可能因此付出不必要的管理 成本，失去获取更大收益的机会。 金融风险的度量方法很多、很复杂，技术含量很高，而且仍处在不断发展和 演进之中。 第三节 金融风险管理的流程 三、金融风险管理的流程 ( 二 ) 金融风险的度量与评估 金融风险的评估是指经济主体考虑潜在风险事项目标的实现，对金融活动中 各种损失的可能性、损失范围和严重程度进行估计。风险评估是金融风险管理过 程中的关键环节，是风险识别的延续，也是风险应对的前提。 第三节 金融风险管理的流程 三、金融风险管理的流程 ( 二 ) 金融风险的度量与评估 准确地度量和评估风险具有十分重要的意义，金融风险度量与评估的内容， 如表 1.2 所示。 风险分析 风险评估 风险评价 风险分析是对已识别风 把市场中发生的经 综合考虑金融机构的整体风险，无 险因素进行最小化分析 济活动进行单个风 论是微观层面还是宏观层面，关注 和描述，探求其可能发 险的评估和量化 各风险之间的相互影响和相互作用 生的变化范围以及影响 以及金融机构对风险的承受能力 表 1.2 金融风险度量与评估的内 容 第三节 金融风险管理的流程 三、金融风险管理的流程 ( 三 ) 金融风险的应对与控制 金融风险管理的对策是指金融风险控制与管理人员在识别和评估金融风险的 基础上，寻求切实可行的措施或工具对所面临的金融风险进行防范、控制与化解 的策略。 金融风险的应对与控制将风险和收益紧密联系起来。在一个企业或金融机构 中，各部门管理人员各司其职，当金融风险发生时能够采取有效的控制方法。 在经济活动中，投资者对风险的偏好程度主要包括三种，即风险厌恶、风险 中性和风险偏好。人们对风险的控制需要根据投资者在确定收益带来的效用与预 期期望收益之间进行对比。 第三节 金融风险管理的流程 三、金融风险管理的流程 ( 三 ) 金融风险的应对与控制 其中，风险厌恶者确定的财富效用中的资产越多，那么获取的收益就会越大， 属于保守型的投资；风险中性者寻求的是预期收益与投入回报相等，属于平稳型 的投资；而风险偏好者，期望的是高收益高回报，也就是说投入的财富越少反而 带来的预期收益越大，呈现出反向关系，属于冒进型的投资。 由此，对金融风险的应对与控制需要处理好风险和收益之间的关系，在风险 带来损失前能够采取措施，最小化风险事件的发生频率和损失程度。 第三节 金融风险管理的流程 三、金融风险管理的流程 ( 四 ) 金融风险的报告 金融风险报告是将风险信息传递到内外部门和机构，使其了解金融机构的风 险及其管理状况的重要工具。可靠的风险报告可以为管理层提供全面、及时和精 确的风险信息，为风险管理决策提供必要的支持。 同时，可靠的风险报告是投资人和监管者对金融机构信息的基本途径和要求， 他们据此可以了解和掌握金融机构的风险及其管理状况，进而作出对应的风险分 析与决策。 第三节 金融风险管理的流程 四、金融风险管理的意义 金融风险管理是针对金融机构中出现的可能因经营管理不善而酿成大量不良 资产或造成无法承受的巨额亏损进而诱发支付危机或其他重大损失的风险的控制， 以消除或减少其会产生的不利影响行为。金融风险管理与防范的意义可以概述为 以下三点： (1) 从经济层面上讲，首先，金融风险管理有助于创建稳定环境，保障经营 目标，实现经济利益最大化；其次，有助于规范市场秩序，调整金融机构或企业 的生产结构，增强竞争能力；最后，有助于国民经济的稳定，提高投资者或企业 的风险防范意识，最大限度地减少金融风险的发生，促进经济长期稳定发展。 第三节 金融风险管理的流程 四、金融风险管理的意义 (2) 从社会层面上讲，金融风险管理有助于增强社会公众信心，避免社会恐 慌。 (3) 从学术层面上讲，金融风险管理理论的研究扩宽了对金融风险的预防与 控制，让投资者或借款人能够发现风险、识别风险、避让风险，同时有利于金融 风险管理理论的不断改进和完善。 本章小结 (1) 金融风险指的是经济主体在从事资金融通过程中遭受损失的可能性， 包括两个方面的内容：一是金融机构因经营管理不善而酿成大量不良资产或造 成无法承受的巨额亏损进而诱发支付危机，并最终倒闭破产；二是金融市场、 金融衍生工具市场、债务市场等领域潜伏的风险。 (2) 金融风险的理论主要包括四种，分别为：金融体系不稳定理论、金融 资产价格波动性理论、金融风险传染性理论、信用脆弱性理论。 本章小结 (3) 按金融风险的性质划分，金融风险分为系统性金融风险和非系统性金 融风险。按金融风险的形态划分，金融风险分为：利率风险、汇率风险、信用 风险、市场风险、操作风险、流动性风险和其他风险。按金融风险的层次划分， 金融风险可以分为微观金融风险和宏观金融风险。按金融风险的地域划分，金 融风险可以分为国内金融风险和国际金融风险。 本章小结 (4) 金融风险管理是指人们通过实施一系列的政策和措施来控制风险以消 除或减少其不利影响的行为。金融风险管理的内涵是多重的，对金融风险管理 的含义应从不同的角度加以理解。 (5) 金融风险管理技术的发展经历了金融资产负债管理阶段、金融工程管 理阶段和全面风险管理阶段。 (6) 科学的风险管理流程要求能够有效贯彻、执行金融机构既定的战略目 标和管理政策。金融风险管理的流程包括风险的识别、度量与评估、应对与控 制，以及报告与监控。 思考题 (1) 什么是金融风险 ? (2) 简述金融风险的理论。 (3) 简述金融风险的风险类型。 (4) 简述金融风险管理的基本步骤。 (5) 谈谈发生在你身边的金融风险事件， 并谈谈该事件对人们生活的影响以及你的感受。 案例分析 金融风险预警——次贷危机的爆发 2000 年 3 月，联邦政府诉微软垄断，微软败诉。以此为导火索，美国股市互 联网泡沫破灭，美国经济开始走弱，美联储为了降低失业率，提振经济，多次降低 了联邦基准利率 ( 降息 ) 。在利率降低后，债券等传统固定收益类产品收益率很低， 股票正在经历崩盘后的低迷期。大家手里的钱没地方投，于是就转向了低迷了很久 的房地产，房价开始上涨。 银行发放的住房按揭贷款，按照申请人的信用水平和偿债能力，分为一系列的 等级，收入高且稳定的人，信用等级就高；而没有稳定收入的人信用等级相对较低。 对于信用等级高的客户，银行给其的贷款的利率就低，即风险溢价也较低；对于信 用等级低的客户，银行不发贷或者收取较高的利率，需要保证人等，即风险溢价也 高。对于发给信用等级低、偿债能力弱的客户的贷款，称为次级抵押贷款，其特点 是风险大，有高风险溢价，收益相对一般债券较高。 案例分析 金融风险预警——次贷危机的爆发 次贷危机也称为次级房贷危机，是金融风险长期积累而瞬间爆发的结果。最初 爆发于房地产市场中，次级住房抵押贷款支持的债券，通过部分资信稍差的贷款人 申请的住房抵押贷款证券化，然后打包成不同等级的债券卖给投资者。也就是说， 投资人到银行不能买别人的贷款合同，买的是银行的理财产品。 开始的故事很美，银行赚中间费用、管理费和利率差，有钱的投资人拿到稳定 的投资收益，穷人贷款买到了房。偶尔有一些人不还贷，但因为房价一直在涨，银 行把房子收回拍卖了就好，感觉没什么风险，后来银行胆子越来越大，再加上利率 一直在降，于是更多的人都能拿到贷款买房，这样导致次级房贷门槛一再降低，比 如一些贷款机构推出了“零首付”“零文件”的贷款，即借款人可以在没有资金的情况 下购房，且仅需申报其收入情况而无须提供任何有关偿还能力的证明，如工资条、 完税证明等。 案例分析 金融风险预警——次贷危机的爆发 2005 年，美联储觉得房地产泡沫太大，加上这时美国经济基本复苏，于是美联储开始 不断加息，抑制通胀和经济过热。当利率上涨到一定水平后，部分次级贷款人就还不起贷款 了，一方面因为还贷压力增大，另一方面由于紧缩的货币政策降低了就业率和工资上涨。这 样导致了越来越多的次级贷款人违约。房价此时已经很高，没人肯接盘，银行将一大批房子 去拍卖，结果市场供过于求，房价急转直下。在房地产市场迅猛降温下，违约现象频频出现， 造成金融机构流动性不足，就这样点燃了美国金融危机的导火索。 由此，随着金融风险的积累，一旦爆发则会迅速蔓延扩张，从而波及信贷市场、资本市 场，继而冲击全球的金融机构与金融市场。次贷危机的爆发不仅殃及了许多全球知名的商业 银行、投资银行和对冲基金，还使它们在公众心目中稳健经营的形象大打折扣。 案例思考 (1) 次贷危机爆发的原因体现在哪些方面 ? (2) 从该案例中可以识别出哪些风险类型 ? 如何预警采取措施防范这些风险 ? 金融风险管理 感谢观看 授课老师： XXXX 日期： XXX