Gestione della Comunicazione Finanziaria: Decisioni Finanziarie d'Impresa
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Questions and Answers

Chi deve massimizzare il valore dell'impresa?

  • I vertici aziendali (correct)
  • I proprietari dell'impresa
  • I clienti dell'impresa
  • I dipendenti dell'impresa

    • Dove si trova il valore contabile dell'impresa?

  • Nello stato patrimoniale (correct)
  • Nel conto economico
  • Nel rendiconto finanziario
  • Nel bilancio

    • Quale è il valore che deve essere massimizzato?

  • Il valore di libro
  • Il valore di mercato (correct)
  • Il valore contabile
  • Il patrimonio netto

    • Quante tipi di decisioni finanziarie possono massimizzare il valore dell'impresa?

    <p>Tre</p> Signup and view all the answers

    Che cos'è una buona decisione di investimento?

    <p>Una decisione che aumenta il valore dell'impresa</p> Signup and view all the answers

    Chi dà il mandato di massimizzare il valore dell'impresa?

    <p>I proprietari dell'impresa</p> Signup and view all the answers

    Cosa è lo stato patrimoniale?

    <p>Un prospetto di bilancio</p> Signup and view all the answers

    Perché è importante massimizzare il valore di mercato delle azioni?

    <p>Per massimizzare il valore dell'impresa</p> Signup and view all the answers

    Che cosa regolamenta le banche in base ai coefficienti patrimoniali?

    <p>Regolamentazione prudenziale</p> Signup and view all the answers

    Cos'è il patrimonio di vigilanza?

    <p>Il capitale proprio della banca</p> Signup and view all the answers

    Come si procurano le banche l'equity?

    <p>Emissione di nuove azioni e generazione di utili</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta un legame tra la rickiosità dell'attivo e la quantità di capitale?

    <p>Coefficiente di Basilea</p> Signup and view all the answers

    Che tipo di finanziamento offre l'invoice trading?

    <p>Finanziamento a breve termine</p> Signup and view all the answers

    Chi offre l'invoice trading?

    <p>Intermediari non bancari</p> Signup and view all the answers

    Quali sono i vantaggi dell'invoice trading?

    <p>È una alternativa alla banca, è competitivo e facile ottenere il finanziamento</p> Signup and view all the answers

    Cosa è l'anticipo su fatture?

    <p>Un tipo di finanziamento che prevede la vendita di beni/servizi</p> Signup and view all the answers

    Come si calcola il price-earnings?

    <p>Faccendo il rapporto tra la quotazione dell'azione e l'utile per azione</p> Signup and view all the answers

    In un mercato di auto usate, il cliente è in svantaggio informativo perché?

    <p>non sa la qualità dell'auto</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta il price-cash flow?

    <p>Il rapporto tra la quotazione dell'azione e il flusso di cassa per azione</p> Signup and view all the answers

    Come si calcola il flusso di capitale circolante?

    <p>Faccendo la somma tra l'utile di esercizio e gli ammortamenti</p> Signup and view all the answers

    Che cosa può fare un cliente per ridurre il danno in un mercato di auto usate?

    <p>trattare sul prezzo</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta il price-to-book value?

    <p>Il rapporto tra la quotazione dell'azione e il capitale netto per azione</p> Signup and view all the answers

    Cosa è il problema dell'holdup?

    <p>la delega lascia dei margini di discrezionalità</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta il problema del moral hazard?

    <p>il principale non può stabilire se l'agente ha avuto comportamenti opportunistici</p> Signup and view all the answers

    Che cosa rappresenta l'utile per azione?

    <p>L'utile di esercizio diviso per il numero di azioni</p> Signup and view all the answers

    Cos'è il capitale netto?

    <p>Il valore contabile dell'azione</p> Signup and view all the answers

    Cosa sono i costi di agenzia?

    <p>costi per il principale</p> Signup and view all the answers

    Che tipo di monitoraggio può essere effettuato dal principale?

    <p>sia ex ante che ex post</p> Signup and view all the answers

    Che cosa rappresenta il rapporto price-earnings?

    <p>La relazione tra il prezzo dell'azione e la capacità dell'impresa di generare utile</p> Signup and view all the answers

    Come si interpreta il risultato del price-earnings?

    <p>Rappresenta il numero di anni necessari per recuperare il prezzo dell'azione</p> Signup and view all the answers

    Quale è il tipo di costo di agenzia che si riferisce al controllo dell'attività dell'agente?

    <p>costo di monitoraggio</p> Signup and view all the answers

    In che tipo di settore sono molto comuni i problemi di moral hazard?

    <p>assicurazioni</p> Signup and view all the answers

    Che cosa rappresenta la formula ROI*T?

    <p>Redditività degli investimenti al netto delle imposte</p> Signup and view all the answers

    Che cosa rappresenta la formula SPOS*T/CN?

    <p>Contributo della componente straordinaria</p> Signup and view all the answers

    Cosa si può identificare guardando il segno del secondo addendo?

    <p>L'effetto reddituale dei debiti</p> Signup and view all the answers

    Che cosa rappresenta un quoziente di borsa?

    <p>Un rapporto calcolato in un anno tra dati provenienti dal bilancio e dal mercato azionario</p> Signup and view all the answers

    A cosa servono i quozienti di borsa?

    <p>A fare dei confronti utilizzando i prezzi relativi</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta il prezzo assoluto dell'azione?

    <p>Il prezzo dell'azione sul mercato azionario</p> Signup and view all the answers

    Che cosa si possono fare utilizzando i quozienti di borsa?

    <p>Assumere decisioni di investimento</p> Signup and view all the answers

    Che cosa sono le informazioni interne?

    <p>Dati ottenuti dai bilanci</p> Signup and view all the answers

    Perché le banche devono avere un certo capitale proprio?

    <p>Per incontrare le richieste di rischio</p> Signup and view all the answers

    Come possono le banche ottenere l'equity?

    <p>Attraverso l'emissione di nuove azioni</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta l'invoice trading?

    <p>Un finanziamento a breve termine</p> Signup and view all the answers

    Quale è il vantaggio dell'invoice trading?

    <p>È più flessibile e competitivo rispetto alle banche</p> Signup and view all the answers

    Cosa sono gli strumenti utilizzati nell'invoice trading?

    <p>Anticipo su fatture e sconto fatture</p> Signup and view all the answers

    Chi offre l'invoice trading?

    <p>Gli intermediari non bancari</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta il coefficiente patrimoniale?

    <p>Il rapporto tra il patrimonio di vigilanza e il rischio dell'attivo</p> Signup and view all the answers

    Cosa succede se una banca non rispetta i coefficienti patrimoniali?

    <p>La banca deve aumentare il suo capitale proprio</p> Signup and view all the answers

    Quale degli elementi seguenti è una caratteristica delle modifiche straordinarie:

    <p>Aumento del capitale</p> Signup and view all the answers

    Chi ha il potere di rappresentanza legale della società?

    <p>Presidente del consiglio di amministrazione</p> Signup and view all the answers

    Cos'è il compito del presidente del consiglio di amministrazione?

    <p>Fare in modo che ci sia un clima positivo all'interno del consiglio</p> Signup and view all the answers

    Quale delle seguenti opzioni rappresenta una differenza tra l'assemblea ordinaria e quella straordinaria?

    <p>Quorum costitutivo</p> Signup and view all the answers

    Quale è il compito principale degli amministratori?

    <p>Assumere le decisioni</p> Signup and view all the answers

    Che cosa rappresenta il presidente del consiglio di amministrazione?

    <p>Garanzia delle parti</p> Signup and view all the answers

    Chi può richiedere la nomina del consiglio di amministrazione?

    <p>Amministratori</p> Signup and view all the answers

    Che cosa dovrebbe fare il presidente del consiglio di amministrazione?

    <p>Garantire un clima positivo all'interno del consiglio</p> Signup and view all the answers

    Che cosa rappresenta il capitale di rischio?

    <p>Una parte del capitale di un'impresa che condivide il rischio d'impresa</p> Signup and view all the answers

    A cosa è dovuta la differenza tra il costo dell'equity e il costo del debito?

    <p>Al fatto che gli azionisti rischiano di più di non avere remunerazione</p> Signup and view all the answers

    Che cosa rappresenta l'equity?

    <p>La parte del capitale di un'impresa che condivide il rischio d'impresa</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresentano i diritti degli azionisti?

    <p>Diritti residuali</p> Signup and view all the answers

    Perché gli azionisti rischiano di più di non avere remunerazione?

    <p>Perché sono gli ultimi a ricevere la remunerazione</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta un finanziamento ibrido?

    <p>Un finanziamento che ha caratteristiche diboth debito e equity</p> Signup and view all the answers

    Che cosa non è previsto nel capitale di rischio?

    <p>Tutte le opzioni sopra</p> Signup and view all the answers

    Cosa è necessario per avere remunerazione dal capitale di rischio?

    <p>Che l'impresa generi utili</p> Signup and view all the answers

    Che cosa rappresenta il MVA?

    <p>Il valore attuale degli extra-redditi</p> Signup and view all the answers

    Cosa ci dice il mercato attraverso il market value?

    <p>L'aspettativa di creazione di valore</p> Signup and view all the answers

    Che cosa misura il Total Return to Shareholders?

    <p>Il rendimento totale ottenuto dagli azionisti</p> Signup and view all the answers

    Che cosa rappresenta il PBV?

    <p>Il rapporto tra il valore di mercato dell'equity e il capitale netto contabile</p> Signup and view all the answers

    Perché il TRS non è un indicatore di performance corrente della società?

    <p>Perché riflette più i cambiamenti nelle attese sulla performance futura</p> Signup and view all the answers

    Cosa ci dice il TRS sui mutamenti delle aspettative?

    <p>I cambiamenti nelle attese sulla performance futura</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta il valore di mercato dell'equity?

    <p>Il MVA + il capitale netto contabile</p> Signup and view all the answers

    Come si calcola il PBV?

    <p>Dividendo il valore di mercato dell'equity per il capitale netto contabile</p> Signup and view all the answers

    Quale è il tipo di rischio che può essere azzerato attraverso la diversificazione?

    <p>Rischio specifico</p> Signup and view all the answers

    Cosa misura la covarianza tra due titoli?

    <p>Il grado di parentela tra due titoli</p> Signup and view all the answers

    Quale è il punto sulla frontiera efficiente che rappresenta il portafoglio ottimale per un individuo molto avverso al rischio?

    <p>A</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta la linea che congiunge Z e Rf nel diagramma?

    <p>Tutti i possibili portafogli che l'individuo può creare</p> Signup and view all the answers

    Che cosa può fare un individuo per identificare il proprio portafoglio ottimale?

    <p>Deve identificare la propria funzione di utilità</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta la frontiera efficiente?

    <p>La curva dei portafogli efficienti</p> Signup and view all the answers

    Quale è il risultato della diversificazione di un portafoglio?

    <p>Azzerà il rischio specifico</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta il punto di tangenza tra la frontiera efficiente e la funzione di utilità?

    <p>Il portafoglio ottimale</p> Signup and view all the answers

    Cos'è l'effetto disposition?

    <p>La tendenza degli investitori a vendere i titoli vincenti e mantenere i titoli perdenti</p> Signup and view all the answers

    Perché gli investitori tendono a vendere i titoli vincenti e mantenere i titoli perdenti?

    <p>Perché sono influenzati dalla teoria del prospetto</p> Signup and view all the answers

    Cosa succede quando un investitore vende un titolo in perdita?

    <p>La perdita diventa effettiva</p> Signup and view all the answers

    Come si chiama l'effetto che porta gli investitori a prendere decisioni basate sulla rappresentazione delle perdite e dei guadagni?

    <p>Teoria del prospetto</p> Signup and view all the answers

    Perché le notizie negative sulla stampa non hanno un grande impatto sul mercato?

    <p>Perché non c'è reazione se il contenuto è negativo</p> Signup and view all the answers

    Cosa succede quando un investitore tiene i titoli perdenti e vende i titoli vincenti?

    <p>Non ottiene risultati migliori</p> Signup and view all the answers

    Cos'è la comunicazione relativa agli utili di bilancio?

    <p>La pubblicazione dei risultati finanziari di un'azienda</p> Signup and view all the answers

    Perché gli investitori preferiscono vendere i titoli vincenti e mantenere i titoli perdenti?

    <p>Perché tendono a incorniciare la situazione in termini di guadagno</p> Signup and view all the answers

    La variabile del flusso di cassa disponibile per gli azionisti è una misura finanziaria tipica della:

    <p>valutazione degli investimenti</p> Signup and view all the answers

    Il Value Based Management si fonda sull'estensione dei concetti di:

    <p>capital budgeting alle singole business uniti</p> Signup and view all the answers

    Le misure contabili presentano dei difetti dal punto di vista dell'esigenza di misurare il valore creato perché:

    <p>non considerano il rischio e l'inflazione</p> Signup and view all the answers

    Nelle imprese a proprietà concentrata, i proprietari svolgono generalmente anche il ruolo di:

    <p>manager</p> Signup and view all the answers

    Il capital budgeting è un approccio che si fonda sui principi:

    <p>finanziari</p> Signup and view all the answers

    La gestione orientata alla creazione di valore è basata sulla:

    <p>estensione dei concetti di capital budgeting</p> Signup and view all the answers

    La prospettiva finanziaria è al fondamento del:

    <p>Value Based Management</p> Signup and view all the answers

    La creazione di valore viene valutata/misurata attraverso i:

    <p>principi del capital budgeting</p> Signup and view all the answers

    Qual è lo scopo principale del codice di autoregolamentazione?

    <p>Stabilire le responsabilità dei vertici aziendali</p> Signup and view all the answers

    Cosa è necessario per gli investitori attenti ai fattori ESG?

    <p>Ricevere informazioni finanziarie e non finanziarie</p> Signup and view all the answers

    Che cosa rappresenta il D.lgs 231/2001?

    <p>Un codice etico di posizione normativa</p> Signup and view all the answers

    Cosa è la comunicazione finanziaria?

    <p>La comunicazione di ogni tipo di informazione finanziaria e non finanziaria</p> Signup and view all the answers

    Cosa riguarda l'adozione di comportamenti virtuosi su base volontaria?

    <p>L'adozione di codici di autoregolamentazione</p> Signup and view all the answers

    Cosa è fondamentale per gli investitori attenti ai fattori ESG?

    <p>La valutazione di tutti i tre tipi di sostenibilità</p> Signup and view all the answers

    Cosa è correlato alla movimentazione del portafoglio più grande?

    <p>Ricerca di emozioni forti</p> Signup and view all the answers

    Quale bias comportamentale influenza la scelta dei titoli da comprare?

    <p>Attenzione</p> Signup and view all the answers

    Cosa cattura l'attenzione degli investitori nella scelta dei titoli da comprare?

    <p>Tutte le opzioni precedenti</p> Signup and view all the answers

    Perché l'effetto asimmetrico non si verifica nella vendita di titoli?

    <p>Perché partiamo dai titoli che possediamo</p> Signup and view all the answers

    Che cosa è correlato alla tolleranza al rischio?

    <p>Movimentazione del portafoglio più grande</p> Signup and view all the answers

    Quale tipo di investitori soffre del problema dell'inerzia?

    <p>Investitori pigri</p> Signup and view all the answers

    Che cosa è correlato alla ricerca di emozioni forti?

    <p>Movimentazione del portafoglio più grande</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta il problema opposto alla overconfidence?

    <p>Inerzia</p> Signup and view all the answers

    Il venture capital si caratterizza per una forma di finanziamento a:

    <p>medio-lungo termine</p> Signup and view all the answers

    Il private debt si concentra su:

    <p>forme ibride</p> Signup and view all the answers

    Il private equity è caratterizzato da:

    <p>un basso rischio</p> Signup and view all the answers

    Il private equity richiede:

    <p>un elevato rendimento</p> Signup and view all the answers

    Gli strumenti finanziari utilizzati nel private equity sono:

    <p>azioni, prestito mezzanino, SFP e finanziamenti bancari</p> Signup and view all the answers

    Il venture capital investe:

    <p>poco capitale in tante start up</p> Signup and view all the answers

    La governance è una caratteristica del:

    <p>private equity</p> Signup and view all the answers

    Il private equity è molto invasivo rispetto alla gestione dell'impresa:

    <p>sì, si deve accettare di dividere il comando</p> Signup and view all the answers

    Study Notes

    Decisioni Finanziarie d'Impresa

    • Le decisioni finanziarie servono per raggiungere un certo obiettivo, ovvero la creazione e massimizzazione del valore dell'impresa.
    • Il valore dell'impresa deve essere massimizzato da chi prende decisioni all'interno dell'impresa, ovvero i vertici aziendali (Consiglio di Amministrazione e amministratore delegato).
    • Il valore dell'impresa si trova nello stato patrimoniale (SP), in bilancio, e viene caratterizzato dal Patrimonio Netto, ovvero un valore quantificato per la redazione del bilancio.
    • Il valore che va massimizzato è il market value (valore di mercato), ma in certe circostanze alcune decisioni massimizzano il valore di mercato delle azioni ma non di tutta l'impresa.
    • Il valore dell'impresa può essere massimizzato attraverso tre tipi di decisioni finanziarie: decisioni di investimento, decisioni di finanziamento e decisioni di gestione del capitale.
    • Le decisioni di investimento sono buone quando aumentano il valore dell'impresa.
    • La regolamentazione prudenziale delle banche stabilisce coefficienti patrimoniali che obbligano la banca ad avere un certo capitale proprio (patrimonio di vigilanza).

    Strumenti di Finanziamento

    • L'anticipo su fatture: un'azienda vende beni/servizi, fattura beni/servizi, e invece di aspettare l'impresa chiede alla banca di anticipare l'importo delle fatture.
    • Sconto fatture: la banca sconta le fatture dell'azienda.
    • Finanziamenti a medio-lungo termine: prestiti bancari a medio-lungo termine.
    • Mutui: prestiti bancari a lungo termine.
    • Apertura di credito in conto corrente: può essere a breve termine molto flessibile.

    Invoice Trading

    • L'invoice trading è un finanziamento a breve termine offerto da intermediari non bancari specializzati in questo tipo di finanziamenti.
    • Gli strumenti utilizzati sono l'anticipo su fatture e il sconto su fatture.
    • I vantaggi dell'invoice trading sono l'alternativa alla banca, il costo competitivo, e la facilità con cui si ottiene il finanziamento.
    • Gli svantaggi dell'invoice trading sono l'effetto reddituale dei debiti e il contributo della componente straordinaria.

    Quozienti di Borsa

    • I quozienti di borsa sono rapporti calcolati in un anno che mettono a confronto l'opinione del mercato azionario espressa attraverso i prezzi delle azioni con i numeri che rappresentano contabilmente una società.
    • I quozienti di borsa sono utilizzati per fare dei confronti e servono ad assumere decisioni di investimento riguardo a quale azione comprare.
    • Il price-earnings è un quoziente di borsa che calcola il prezzo dell'azione rispetto alla capacità dell'impresa di generare utile.
    • Il price-cash flow è un quoziente di borsa che calcola il prezzo dell'azione rispetto alla capacità dell'impresa di produrre flussi di cassa.
    • Il price-to-book value è un quoziente di borsa che calcola il prezzo dell'azione rispetto al valore contabile dell'azione.

    Problemi di Agenzia

    • I problemi di agenzia sono situazioni in cui c'è asimmetria e conflitto di interesse tra principio e agente.
    • I costi di agenzia sono i costi per il principale derivanti dalle situazioni di agenzia.
    • Le categorie di costi di agenzia sono: costi di monitoraggio, holdup, e moral hazard.
    • Il monitoraggio è l'attività di controllo dell'agente per ridurre i rischi.

    Caratteristiche del capitale di rischio

    • Chi sottoscrive quote/azioni diventa co-proprietario dell'impresa e condivide il rischio d'impresa.
    • Il capitale di rischio non ha una scadenza, se non quella della società che viene indicata nello statuto.
    • Il capitale di rischio non prevede obbligo di restituzione, se non in casi molto rari quando vi è capitale in eccesso.
    • Non vi è nemmeno un obbligo contrattuale di remunerazione: chi sottoscrive quote/azioni non ha, a differenza del creditore, l'aspettativa di ricevere interessi.

    Differenze tra debito e capitale di rischio

    • I diritti degli azionisti/soci/proprietari sono diritti residuali: gli azionisti hanno dei diritti sui flussi di cassa dell'impresa che vengono soddisfatti se e solo se vengono soddisfatti i diritti degli altri finanziatori.
    • Gli azionisti, venendo per ultimi, sono quelli che rischiano di più di non avere remunerazione.
    • Il costo dell'equity è superiore al costo del debito.

    Forme ibride

    • Ci sono forme che hanno alcune caratteristiche del debito e alcune dell'equity (= forme ibride).

    Regolamentazione prudenziale

    • Alla fine degli anni 90 si decide di regolamentare le banche con regole basate sui coefficienti patrimoniali.
    • Rispettare dei coefficienti patrimoniali che obbligano la banca ad avere un certo capitale proprio (= patrimonio di vigilanza) e più la banca rischia più deve avere equity.

    Rischi per la banca

    • Vi è un legame tra la rischiosità dell'attivo della banca e la quantità di capitale che deve avere.

    Strumenti finanziari

    • L'anticipo su fatture: un'azienda vende beni/servizi, fattura beni/servizi -> queste fatture vengono rimborsate dal cliente dopo mesi -> invece di aspettare l'impresa chiede alla banca di anticipare l'importo delle fatture.
    • Sconto fatture
    • Finanziamenti a medio-lungo termine
    • Mutui
    • Apertura di credito in conto corrente: può essere a breve termine molto flessibile

    Invoice Trading

    • L'invoice trading è un finanziamento a breve termine e viene offerto da intermediari non bancari specializzati in questo tipo di finanziamenti (alternativi alla banca).
    • Gli strumenti utilizzati sono anticipo su fatture e sconto su fatture.

    Vantaggi e svantaggi dell'Invoice Trading

    • Vantaggi: alternativo alla banca, costo competitivo, facilità con cui si ottiene il finanziamento
    • Svantaggi: se componiamo ad un portafoglio molto grande, ci esponiamo solo al rischio sistematico in quanto quello specifico viene azzerato dalla diversificazione

    Covarianza e portafoglio

    • La covarianza è un concetto centrale nella teoria di portafoglio e misura il grado di parentela (= muoversi insieme) tra il titolo i e il titolo j.
    • Se un portafoglio è composto da 3 titoli ci sono 3 varianza e 6 covarianze (n(n-1)).

    Frontiera efficiente

    • La frontiera efficiente dei titoli rischiosi è la curva che rappresenta i portafogli con la massima remunerazione per un determinato livello di rischio.
    • Il mio portafoglio ottimale sarà il punto di incontro tra la frontiera efficiente e la mia funzione di utilità.

    Misura di valore

    • Il valore delle azioni dell'impresa (= valore di mercato dell'equity) è uguale MVA + capitale netto contabile.
    • Il mercato, attraverso il market value, ci dice qual è l'aspettativa di creazione di valore.

    Performance di borsa

    • La performance di borsa = total return to shareholders (TRS) = rendimento totale ottenuto dagli azionisti.
    • Il TRS misura il valore creato da una società per i propri azionisti.

    Consiglio di amministrazione

    • Il consiglio di amministrazione ha il potere di ordinaria gestione e amministrazione (= organo che assume le decisioni).
    • Il presidente del consiglio di amministrazione ha il potere di rappresentanza legale della società e può stabilire l'ordine del giorno delle riunioni del consiglio di amministrazione.

    Governance e Sostenibilità

    • La governance è disciplinata da leggi e codici di autoregolamentazione, come il Codice Etico e il Codice di Corporate e Governance.
    • Gli investitori attenti ai fattori ESG hanno bisogno di valutare tre tipi di sostenibilità: ambientale, sociale e di governance.
    • Le informazioni finanziarie sono fondamentali per gli investitori, incluse le informazioni sull'ambiente, gli interventi sociali e la governance.

    Investitori e Governance

    • Gli investitori possono essere classificati in quattro tipi: molto invasivi, molto interessati alla governance, richiedenti di rendimenti elevati e condizione di exit.
    • Gli investitori molto invasivi accettano di dividere il comando e non sono più solo gli imprenditori a comandare.
    • Gli investitori molto interessati alla governance chiedono il cambio di emergenza, rivedono regolamenti interni e modifiche statutarie.

    Strumenti di Finanziamento

    • Gli strumenti di finanziamento includono azioni, prestiti mezzanini, SFP (strumenti finanziari partecipativi) e finanziamenti e mutui bancari.
    • Il Venture Capital è una forma di finanziamento a medio-lungo termine, equity, che entra nelle start-up e mette poco capitale a causa del rischio molto alto.
    • Il Private Debt è una forma di finanziamento a medio-lungo termine che si concentra sul debito o sulle forme ibride.

    Psicologia del Risparmio e dell'Investimento

    • La ricerca di emozioni forti porta ad una movimentazione più grande del portafoglio.
    • La tolleranza al rischio è correlata con la movimentazione del portafoglio.
    • La maggior parte degli investitori soffre del problema di inerzia, cioè non movimenta il portafoglio.
    • La motivazione psicologica per questo comportamento è lo status quo bias, cioè non ci piace cambiare status.

    Bias Comportamentali

    • La scelta di cosa comprare è influenzata dall'attenzione, dalla rappresentatività e dall'euristica dell'affetto.
    • Il meccanismo dell'attenzione condiziona gli acquisti, ma non condiziona la vendita di titoli, a causa dell'effetto asimmetrico.
    • La comunicazione relativa agli utili di bilancio è un elemento che muove l'attenzione degli investitori.
    • Il disposition effect è la rappresentazione più efficace di come vengono decise le vendite di titoli da parte degli investitori.

    Teoria del Prospetto

    • La teoria del prospetto evidenzia come ciascuno di noi tenda ad incorniciare la situazione in termini di guadagno e di perdita.
    • La perdita produce una sofferenza due volte maggiore rispetto alla gioia che mi porterebbe un guadagno.

    Valutazione degli Investimenti

    • La variabile del flusso di cassa disponibile per gli azionisti è una misura finanziaria tipica della valutazione degli investimenti.
    • La prospettiva finanziaria è al fondamento del Value Based Management, cioè gestione orientata alla creazione di valore.
    • La creazione di valore viene valutata/misurata attraverso i principi del capital budgeting (finanziari).

    Separazione tra Proprietà e Controllo

    • La proprietà e il controllo di un'impresa sono due concetti distinti.
    • Non sempre chi detiene il controllo è anche proprietario.
    • Nelle imprese a proprietà concentrata, i padroni (proprietari) svolgono generalmente anche il ruolo di manager o svolgono un controllo molto stretto sui manager che hanno scelto.

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