Fundamentele deciziei de investiție

Criteriul Duratei de Recuperare

• Durata de recuperare este intervalul de timp la sfârșitul căruia suma cash-flow-urilor generate de investiție pe întregul interval este egală cu investiția.

Fundamentarea Deciziei de Investiție

• Valoarea actualizată netă (VAN) reprezintă criteriul pentru fundamentarea deciziei de investiție.
• Dacă VAN > 0, valoarea crește, adică proiectul va fi adoptat.
• Dacă VAN < 0, valoarea scade, adică proiectul nu va fi adoptat.
• Formula pentru calculul VAN: VAN = [Cfw(1+c)i−I\frac{\mathbf{Cfw}}{\mathbf{(1 + c)}^{\mathbf{i}}}\mathbf{- I}(1+c)iCfw​−I]

Aplicație Rezolvată

• Exemplul unei brutării care dorește achiziționarea de cuptoare noi pentru mărirea capacității de producție, cu o investiție totală de 100.000 lei și o durată de viață de 5 ani.
• Calculul VAN pentru această investiție, cu Cfw = 32.600 lei și c = 10%.

Indicatorii Financiari

• a) Indicatorii de Lichiditate
  • Lichiditatea generală = Active circulante / Datorii curente
  • Lichiditatea imediată = (Active circulante - Stocuri) / Datorii curente
• b) Indicatorii de Echilibru Financiar
  • Rata autonomiei financiare = Capital propriu / Capital permanent
  • Rata datoriilor = Datorii totale / Active totale
  • Rata capitalului propriu față de activele imobilizate = Capital propriu / Active imobilizate
• c) Indicatorii de Gestiune
  • Rotația activelor circulante = Cifra de afaceri / Active circulante
  • Viteza de rotație în zile = 360 / Rotația activelor circulante
  • Rotația activului total = Cifra de afaceri / Active totale
  • Viteza de rotație în zile = 360 / Rotația activului total
  • Durata medie de recuperare a creanțelor = Cifra de afaceri / Media creanțelor
  • Viteza de rotație în zile = 360 / Durata medie de recuperare a creanțelor
• d) Indicatorii de Rentabilitate
  • Rata rentabilității economice = Profit brut / Capital permanent
  • Rata rentabilității financiare = Profit net / Capital propriu
  • Rata rentabilității resurselor consumate = Profit net / Cheltuieli totale
• e) Indicatorii Fondului de Rulment
  • Fondul de rulment total = Total active - Active imobilizate
  • Fondul de rulment permanent = Capital propriu total + Împrumuturi și datorii financiare - Total active imobilizate
  • Fondul de rulment propriu = Capital propriu total - Total active imobilizate
  • Fondul de rulment net global = Capital permanent - Active imobilizate

Evaluarea Nevoilor de Capital pe Termen Lung ale Firmei

• Investițiile pe Termen Lung
  • Investiția se înțelege ca plasamentul de capitaluri lichide în imobilizări pe termen lung de natură corporală și necorporală, cât și în imobilizări pe termen scurt.
  • Investițiile se împart în: Valori de exploatare, Valori realizabile pe termen scurt, Disponibilități bănești.

Problematica Fondului de Rulment Net

• FRN = Capitaluri permanente - Active imobilizate
• FRN = Active circulante - Datorii pe termen scurt
• FRN > 0 - creează o marjă de siguranță prin existența unui FRN
• FRN = 0 - reprezintă un semnal pentru creșterea capitalurilor permanente
• FRN < 0 - s-au investit datorii pe termen scurt în active imobilizate

Capitolul 1. Capitalurile firmelor

• Bilanțul contabil are două părți: activul (stânga) și pasivul (dreapta)
• Pasivul include sursele capitalurilor, structurate după gradul de exigibilitate, și datoriile (pe termen mediu/lung și scurt)
• Capitalul social este format din aporturi în bani și natură, fiind inițial predominant bănesc pentru achiziții necesare activității
• Capital social = Nr.acțiuni/părți sociale x Val nominală a unei acțiuni/parte socială
• Capital propriu = Capital social + Rezerve (și fonduri)
• Capital permanent = Capital propriu + Împrumuturi pe termen mediu și lung
• Capital total = Capital permanent + Capitaluri atrase pe termen scurt
• Activul bilanțului cuprinde utilizarea capitalului, ordonată după durata de viață și gradul de lichiditate
• Activele imobilizate (active fixe) sunt plasamente pe termen lung și includ:
  • Imobilizări corporale (clădiri, mijloace de transport, utilaje)
  • Imobilizări necorporale (licențe, mărci, brevete, drepturi de copyright)
  • Imobilizări financiare (obligațiunile sau acțiunile preferențiale)
• Activele circulante sunt plasamente pe termen scurt (mai puțin de un an) și sunt rapid transformabile în numerar
• Activele circulante se împart în:
  • Valori de exploatare (stocuri de materii prime, produse în curs de fabricație, și produse finite)
  • Valori realizabile pe termen scurt (creanțele comerciale și titlurile de plasament)
  • Disponibilități bănești (numerar sub formă de monede, bancnote și depozite bancare)

Problematica Fondului de Rulment Net

• FRN = Capitaluri permanente - Active imobilizate
• FRN = Active circulante - Datorii pe termen scurt
• Condițiile FRN:
  • FRN > 0: creează o marjă de siguranță prin existența unui FRN
  • FRN = 0: reprezintă un semnal pentru creșterea capitalurilor permanente
  • FRN < 0: s-au investit datorii pe termen scurt în active imobilizate

Indicatorii financiari

• Indicatorii de lichiditate:
  • Lichiditatea generală = Active circulante/Datorii curente
  • Lichiditatea imediată = (Active circulante-Stocuri)/Datorii curente
• Indicatorii de echilibru financiar:
  • Rata autonomiei financiare = Capital propriu/Capital permanent
  • Rata datoriilor = Datorii totale/Active totale
  • Rata capitalului propriu față de activele imobilizate = Capital propriu/Active imobilizate
• Indicatorii de gestiune:
  • Rotația activelor circulante = Cifra de afaceri/Active circulante
  • Viteza de rotație în zile = 360/ Rotația activelor circulante
  • Rotația activului total = Cifra de afaceri/Active totale
  • Viteza de rotație în zile = 360/Rotația activului total
  • Durata medie de recuperare a creanțelor = Cifra de afaceri/Media creanțelor
  • Viteza de rotație în zile = 360/ Durata medie de recuperare a creanțelor
• Indicatorii de rentabilitate:
  • Rata rentabilității economice = Profit brut/Capital permanent
  • Rata rentabilității financiare = Profit net/Capital propriu
  • Rata rentabilității resurselor consumate = Profit net/Cheltuieli totale
• Indicatorii fondului de rulment:
  • Fondul de rulment total = Total active - Active imobilizate
  • Fondul de rulment permanent = Capital propriu total + Împrumuturi și datorii financiare - Total active imobilizate
  • Fondul de rulment propriu = Capital propriu total - Total active imobilizate
  • Fondul de rulment net global = Capital permanent - Active imobilizate

Capitolul 1. Capitalurile firmelor

• Bilanțul contabil are două părți: activul (stânga) și pasivul (dreapta)
• Pasivul include sursele capitalurilor, structurate după gradul de exigibilitate, și datoriile (pe termen mediu/lung și scurt)
• Capitalul social este format din aporturi în bani și natură, fiind inițial predominant bănesc pentru achiziții necesare activității
• Capital social = Nr.acțiuni/părți sociale x Val nominală a unei acțiuni/parte socială
• Capital propriu = Capital social + Rezerve (și fonduri)
• Capital permanent = Capital propriu + Împrumuturi pe termen mediu și lung
• Capital total = Capital permanent + Capitaluri atrase pe termen scurt
• Activul bilanțului cuprinde utilizarea capitalului, ordonată după durata de viață și gradul de lichiditate
• Activele imobilizate (active fixe) sunt plasamente pe termen lung și includ:
  • Imobilizări corporale (clădiri, mijloace de transport, utilaje)
  • Imobilizări necorporale (licențe, mărci, brevete, drepturi de copyright)
  • Imobilizări financiare (obligațiunile sau acțiunile preferențiale)
• Activele circulante sunt plasamente pe termen scurt (mai puțin de un an) și sunt rapid transformabile în numerar
• Activele circulante se împart în:
  • Valori de exploatare (stocuri de materii prime, produse în curs de fabricație, și produse finite)
  • Valori realizabile pe termen scurt (creanțele comerciale și titlurile de plasament)
  • Disponibilități bănești (numerar sub formă de monede, bancnote și depozite bancare)

Problematica Fondului de Rulment Net

• FRN = Capitaluri permanente - Active imobilizate
• FRN = Active circulante - Datorii pe termen scurt
• Condițiile FRN:
  • FRN > 0: creează o marjă de siguranță prin existența unui FRN
  • FRN = 0: reprezintă un semnal pentru creșterea capitalurilor permanente
  • FRN < 0: s-au investit datorii pe termen scurt în active imobilizate

Indicatorii financiari

• Indicatorii de lichiditate:
  • Lichiditatea generală = Active circulante/Datorii curente
  • Lichiditatea imediată = (Active circulante-Stocuri)/Datorii curente
• Indicatorii de echilibru financiar:
  • Rata autonomiei financiare = Capital propriu/Capital permanent
  • Rata datoriilor = Datorii totale/Active totale
  • Rata capitalului propriu față de activele imobilizate = Capital propriu/Active imobilizate
• Indicatorii de gestiune:
  • Rotația activelor circulante = Cifra de afaceri/Active circulante
  • Viteza de rotație în zile = 360/ Rotația activelor circulante
  • Rotația activului total = Cifra de afaceri/Active totale
  • Viteza de rotație în zile = 360/Rotația activului total
  • Durata medie de recuperare a creanțelor = Cifra de afaceri/Media creanțelor
  • Viteza de rotație în zile = 360/ Durata medie de recuperare a creanțelor
• Indicatorii de rentabilitate:
  • Rata rentabilității economice = Profit brut/Capital permanent
  • Rata rentabilității financiare = Profit net/Capital propriu
  • Rata rentabilității resurselor consumate = Profit net/Cheltuieli totale
• Indicatorii fondului de rulment:
  • Fondul de rulment total = Total active - Active imobilizate
  • Fondul de rulment permanent = Capital propriu total + Împrumuturi și datorii financiare - Total active imobilizate
  • Fondul de rulment propriu = Capital propriu total - Total active imobilizate
  • Fondul de rulment net global = Capital permanent - Active imobilizate