Financie: Náklady vlastného kapitálu

Podnikové hospodárstvo

• Predmetom prednášky je podnikové hospodárstvo.
• Prednášajúci je prof. Ing. Peter Bielik, PhD.
• Prednáška sa zaoberá otázkami riadenia úspešnej firmy.
• Štúdium predmetu pomôže študentom pochopiť ekonomické zákonitosti úspechu firmy.
• Prednáška diskutuje o tom ako spravovať, organizovať a motivovať ľudí v firme.
• V rámci prednášky sa berú do úvahy aj turbulentné situácie v podnikaní, životný cyklus firmy a jej riadenie.

Prečo študovať Podnikové hospodárstvo?

• Ako správne ekonomicky viesť úspešnú firmu?
• Aké sú ekonomické zákonitosti úspešnej firmy?
• Ako urobiť malú firmu trvalo úspešnou?
• Ako zorganizovať firmu, ktorá bude dlhodobo prosperovať?
• Ako získať istotu v ekonomickom rozhodovaní?
• Ako motivovať zamestnancov?
• Ako zabezpečiť, že firma prežije turbulentné obdobie podnikania?
• Čo sú skryté chyby, ktoré môžu zničiť prosperujúcu firmu?
• Prečo väčšina firiem zostáva dlhodobo bez zisku?
• Ako zabezpečiť stabilitu a ziskovosť firmy?

TOP 10 firiem (2020)

• Tabuľka zobrazuje top 10 firiem na Slovensku podľa tržieb a zisku v roku 2020 v rôznych odvetviach.
• Zoznam obsahuje informácie o tržbách a ziskoch jednotlivých firiem.

TOP 10 firiem (2020) - Potravinárstvo

• Tabuľka zobrazuje top 10 firiem na Slovensku v potravinárstve podľa tržieb a zisku v roku 2020.
• Zoznam obsahuje informácie o tržbách a ziskoch jednotlivých firiem.

TOP 10 firiem (2020) - Poľnohospodárstvo a lesníctvo

• Tabuľka zobrazuje top 10 firiem na Slovensku v poľnohospodárstve a lesníctve podľa tržieb a zisku v roku 2020.
• Zoznam obsahuje informácie o tržbách a ziskoch jednotlivých firiem.

Počet vzniknutých a zaniknutých firiem (2012-2019)

• Graf znázorňuje počet vzniknutých a zaniknutých firiem na Slovensku v rokoch 2012 až 2019.
• Graf poskytuje prehľad o vývoji počtu podnikov.

Podnik a jeho definície

• Definícia podniku v podnikovej ekonomike nie je jednotná, odlišuje sa od definície v Obchodnom zákonníku.
• Podnik je spravidla chápaný ako plánovite organizovaný ekonomický subjekt.
• Rozdiel medzi podnikmi a domácnosťami je, že podniky vyrábajú najčastejšie pre cudziu spotrebu.

Podnik a jeho definície (2/3)

• Obchodný zákonník definuje podnik ako súbor hmotných, osobných a nehmotných zložiek podnikania. Podnikaniu patria veci, práva a majetkové hodnoty podnikateľa.
• Podnikanie spočíva vo vykonávaní činnosti s cieľom dosiahnuť zisk alebo trvalo udržateľný pozitívny spoločenský vplyv.

Podnik a jeho definície (3/3)

• Ekonomický subjekt, ktorý vyrába statky a služby. Odlišuje sa od domácností.
• Charakteristika podniku - kombinovanie výrobných faktorov, princíp hospodárnosti, finančnej rovnováhy, forma vlastníctva výrobných prostriedkov, podnikové ciele (maximalizácia zisku) a určenie ekonomického plánu (autonómne/centrálne).

Podnik versus Podnikanie

• Podnikanie sa všeobecne rozumie vlastnenie a činnosť podniku.
• Rozhodovanie o zámere, forme, mieste, organizácii a zadlžení.
• Definícia Podnikania podľa Obchodného zákona - sústavná činnosť vykonávaná samostatne podnikateľom vo vlastnom mene a na vlastnú zodpovednosť pre dosiahnutie zisku, alebo pre dosahovanie trvalo udržateľného pozitívneho sociálneho vplyvu.

Podniky

• Podniky majú rôzne podoby a veľkosti, ale spoločné charakteristiky – vlastníci, manažéri a ciele.
• Společné zdroje – práca, fyzický kapitál, finančný kapitál, praktické zručnosti a kompetencie, založené v úlohách manažérov.
• Správne organizovanie výroby, administratíva a zhodnotenie výkonnosti.

Stakeholders

• Zainteresovaný subjekt, investor, ktorý sa môže podieľať na menovaní a usmerňovaní manažérov a determinovať podnikové ciele.
• Pojem stakeholder zahrňuje dodávateľov, odberateľov, zamestnancov, manažment, akcionárov, združenia a predstaviteľov regiónu a štátu.

Ciele podniku

• Cieľom podniku je budúci stav, kvantifikovateľný ekonomickými ukazovateľmi.
• Zisk predstavuje nevyhnutný predpoklad pre existenciu podniku.
• Cieľom podniku je aj reprodukcia majetku, získanie kapitálového výnosu (dividenda) a sociálne výdavky (vo vzťahu k zamestnancom a ich podiel v spoločnosti).

Ekonomické ciele podniku

• Výkonové ciele: obrat, objem výroby, štruktúra, kvalita výroby, výrobná kapacita.
• Finančné ciele: finančné zdroje, ich štruktúra, finančné investície, likvidita, štruktúra likvidných aktív, rezervy.
• Výsledkové ciele: zisk, rentabilita tržieb, náklady a ich štruktúra, produktivita práce.

Hierarchia ekonomických cieľov

• Rentabilita - ekonomické zhodnotenie vložených výrobných faktorov.
• Cash flow - tok peňažných prostriedkov.
• Likvidita - platobná schopnosť podniku.
• Hospodárnosť - racionalita využívania výrobných faktorov.
• Produktivita - účinnosť výrobných faktorov.
• Obrat – množstvo vyrobenej produkcie.

Podnik ako systém v prostredí - podnik ako článok

• Znaky nezávislé od hospodárskeho systému: kombinácia výrobných faktorov, princíp hospodárnosti, princíp finančnej rovnováhy.
• Znaky závislé od hospodárskeho systému: princíp súkromného vlastníctva, princíp autonómie, princíp nadriadeného orgánu, princíp plánovitého riadenia.

Životný cyklus podniku

• Každý podnik má svoj životný cyklus, ktorý sa podobá životnému cyklu výrobku.
• Fázy životného cyklu podniku – založenie podniku, rast, stabilizácia, zánik resp. ďalší rast.

Založenie a vznik podniku

• Vlastné založenie podniku – výber organizačnej formy a splnenie všetkých náležitostí.
• Vznik podniku – zápis do obchodného registra.
• Podnikateľská aktivita - jasný celkový cieľ, čiastkové ciele a vypracovaná stratégia pre dosiahnutie prosperity.

Podniková stratégia

• Analýza okolia, analýza silných a slabých stránok, formulácia špecifických predností, vízia podniku, formulácia strategických vrcholových cieľov a formulácia strategických operácií.

Rast podniku

• Interné zdroje rastu – mobilizácia vnútorných zdrojov, rôzne činnosti vedúce k zvyšovaniu objemu výroby, rastu podielu trhu.
• Externé zdroje rastu – akvizície iných podnikov alebo ich činností.

Kvantifikácia rastu podniku

• Vzťah g = P x R x A x T, kde P – rentabilita tržieb, R – aktivačný pomer, A – obrat aktív, T – finančná páka.

Prosperita podniku

• Rast obratu, trhový podiel je stabilný alebo rastie, ceny výrobkov sú stabilné, náklady sú stabilné alebo klesajú pri raste objemu produkcie, rast zisku.
• Diverzifikácia výroby, poznanie trhu, cenová stratégia a inovačné riešenia.

Stabilita podniku

• Analýza trhového podielu, predikcia vývoja, analýza ekonomických ukazovateľov, predikcia ich vývoja, porovnanie s konkurenciou, silné a slabé stránky podniku.

Kríza podniku

• Nepriaznivý vývoj hospodárskeho výsledkov, pokles tržieb, klesá výkonnosť a potenciál a likvidita.
• Diagnostika stavu podniku, preventívne opatrenia pre prípad krízy, preventívna likvidácia, vyrovnanie, konkurz.

Podniky v ťažkostiach

• Viac ako 50 % zníženie základného imania.
• Negativná kumulované straty vyššie ako polovica základného imania.
• Ak je prevádzkový výnos menší ako úrokový kryt po uplatnení strát alebo sa rozdiel medzi výnosmi a nákladmi stal negatívny.

Podnik versus Podnikanie

• Rozdiel medzi podnikaním a podnikom je, že podnikanie sa týka konkrétnej činnosti, ktorá má súvis s podnikom.
• V rámci podnikania sa všeobecne chápe vlastnenie a činnosť podniku.

Podniky a ich klasifikácia

• Vlastníctvo, veľkosť a výrobná činnosť sú kritériá klasifikácie.

Stakeholders

• Sú to všetci, ktorí majú záujem o podnik. Sú nimi dodávatelia, odberatelia, zamestnanci, manažment, investori a predstavitelia regionu a štátu.

Ciele podniku

• Zisk, reprodukcia majetku, získanie kapitálového výnosu, sociálne výdavky.

Výsledok hospodárenia z hospodárskej činnosti

• ZISK - rozdiel medzi celkovými príjmami a výdavkami.

Výsledok hospodárenia z finančnej činnosti

• Rovnako sa určuje ako rozdiel medzi príjmami a výdavkami. Rozdiel sa zvyčajne týka peňažných prostriedkov vynaložených do/a z firmy pre finančné činnosti

Faktory (s ktorými treba počítať) ovplyvňujúce zisk

• vonkajšie faktory: makroekonomická situácia, ekonomickej ( trhové) konkurencie, dostupnosť kapitálových zdrojov
• vnútorné faktory: objem realizovanej produkcie, cena realizovanej produkcie, náklady na jednotku realizácie, produktivita práce

Horizontálny rozklad zisku

• je rozklad zisku do jednotlivých kategórií (výrobní, finančné, mimoriadne náklady a... )
• na základe vplyvu činností na dosiahnutie zisku

Vertikálny rozklad zisku

• je zoskupenie zisku podľa faktorov ovplyvňujúcich jeho vznik (hlavné činností, výroby, administratívy a iné).

Ukazovatele ziskovosti a rentability

• Nákladová, výnosová a rentabilita tržieb zisku, rentabilita vlastného a celkového kapitálu, úrokové krytie.

Krátkodobá rovnováha firmy v podmienkach dokonalej konkurencie

• Rovnováha je v bode MC = MR a dosiahne ekonomický zisk, ktorý je plocha obdĺžnika MNPC

Dlhodobá rovnováha firmy v nedokonalej konkurencii

• Firma dosahuje max počet výnosov nakoľko ostatné firmy nemôžu vstúpiť do daného odvetvia, a tým nemôžu ovplyvniť cenu tovaru.

Dlhodobá rovnováha firmy v podmienkach dokonalej konkurencie

• Podnik dosahuje normálny zisk, keď sú priemerné náklady rovné vstupom (MC=MR)

Rovnováha firmy v podmienkach monopolu

• Bod rovnováhy je v mieste, kde sa pretína krivka hraničných nákladov (MC) s krivkou hraničných príjmov (MR). Firma dosahuje ekonomický zisk, keď predajná cena prevyšuje priemerné náklady (P > ATC)

Prah rentability

• Minimálna cena za výrobok, pod ktorou firma nedosahuje zisk.

Baumolov model

• Cieľom modelu je maximalizácia obratu firmy pri dosahovaní minimálne zadaného zisku.

Williamsonov model

• Model vníma úžitok manažérov ako samostatnú premennú, ktorá sa podieľa na rozhodovaní o štruktúre podniku.

Marrisov model rastu podniku

• Rast firmy je najvhodnejším prostriedkom pre zabezpečenie prosperity korporácie.

Kapitola a kapitálová štruktúra

• Kapitál predstavuje zdroje, ktoré firma použije pre investície, a jeho štruktúra zahŕňa všetky finančné zdroje.
• Štruktúra dlhodobého a krátkodobého kapitálu závisí od mnohých faktorov – výška nákladov vlastného a cudzieho kapitálu, miery rizika, požiadaviek veriteľov, a ďalších.

Faktory finančnej štruktúry

• Náklady kapitálu – sú náklady podniku na získavanie jednotlivých zložiek kapitálu.
• Riziko vzniku platobnej neschopnosti – zvyšuje sa s rastom cudzieho kapitálu.
• Miera a intenzita zdanenia – ovplyvňuje výšku ziskov podniku a tým aj jeho finančnú rovnováhu.
• Finančná voľnosť – stupeň likvidity podniku.

Formy financovania podniku

• Interné zdroje: vlastný kapitál.
• Externé zdroje: cudzí kapitál (pôžičky, cenné papiere)

Výnosy a náklady

• Ekonomické výnosy sú čiastku, ktorú podnik získal zo všetkých činností, bez ohľadu na to či došlo k ich úhrade.
• Náklady sú peňažné ocenenie vynaloženia výrobných faktorov pri výkone firmy.
• Rozdiel medzi výnosmi a nákladmi je ziskom/stratou.

Klasifikácia nákladov

• Kalkulačné (priame/nepriame) – náklady priamo súvisiace s výkonom, réžia.
• Podľa závislosti od objemu výroby (fixné/variabilné)
• Druhové (hospodárske/finančné/mimoriadne)

Vývoj nákladov v závislosti na zmene objemu produkcie

• Proporcionálnych : náklady rastú rovnako ako produkcia
• Progresívnych : náklady rastú rýchlejšie ako produkcia
• Degresívnych : náklady rastú pomalšie ako produkcia

Časové metódy odpisovania

• Lineárne: rovnomerné odpisy v priebehu životnosti majetku.
• Zrýchlené: vyššie odpisy v začiatočných rokoch životnosti majetku a postupný pokles.

Odpisová sadzba pri zohľadnení výkonu

• Vzorec pre výpočet odpisovej sadzby, berúc do úvahy výkon.

Ukazovatele využitia dlhodobého majetku

• Koeficient obnovy, koeficient úbytku, integrálne využitie.

Ukazovatele pre efektívnosť majetku

• Celkový obrat, produkčná účinnosť, efektívnosť tržieb, relatívny obrat.

Ukazovatele pre meranie likvidity

• Likvidita pohotová, bežná, celková.

Kolobeh a obrat obežného majetku

• Časová norma – dodávkový cyklus, poistná zásoba, technologická zásoba.
• Priemerná denná spotreba.
• Vzorec pre výpočet normatívu výrobných zásob.
• Vzorec pre výpočet priemernej dennej spotreby.

Teórie zisku

• Kategórie zisku – účtovný, daňový, čistý.
• Faktory vplyvu na zisk: vonkajšie (makro-ekonomika) a vnútorné (produkcia, cena, náklady)

Vertikálna a horizontálna analýza zisku

• Horizontálna analýza – rozklad výnosov a nákladov na zložky.
• Vertikálna analýza – výsledok podľa faktorov (hlavné činnosti, výroba, iné)

Vybrané ukazovatele ziskovosti a rentability

• Nákladová rentabilita, výnosová rentabilita, rentabilita tržieb, rentabilita vlastného kapitálu a celkového kapitálu.

Faktory vplyvujúce na zisk

• Vonkajšie faktory: makroekonomické prostredie, konkurencia, dostupnosť zdrojov
• Vnútorné faktory: objem produkcie, cena produkcie, produktivita práce, náklady na realizáciu
• Horizontálny rozklad zisku – rozklad výnosov a nákladov na zložky (súvisiace s produkciou, financovaním, s riadením podniku a pod.)
• Vertikálny rozklad zisku – zoskupenie zisku podľa faktorov (hlavné činnosti, výroba, iné)

Závery

• Zvyšovanie minimálneho požadovaného zisku znižuje výstup firmy čo sa prejavuje zvýšenou cenou, čím sa zníži aj zisk firmy.
• Využitie CASH FLOW v finančnej analýze – stupeň oddlženosti, krátkodobá toková oddĺženosť

Otestujte svoje vedomosti o nákladoch vlastného kapitálu v dividendovom modeli. Tento kvíz sa zameriava na základné pojmy a vzorce potrebné na porozumenie investičným nákladom. Ukážte, čo viete o prioritných akciách a nerozdelenom zisku.