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Questions and Answers
¿Cuál es el costo de capital de una inversión libre de riesgo?
¿Cuál es el costo de capital de una inversión libre de riesgo?
El costo de capital depende principalmente de la fuente de financiamiento utilizada por la empresa.
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False
¿Qué representa el 10% mencionado como rendimiento requerido?
¿Qué representa el 10% mencionado como rendimiento requerido?
Es el rendimiento que la inversión debe generar para tener un NPV positivo.
El costo de capital refleja el rendimiento requerido de todos sus _____ .
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Relacione los siguientes términos con su definición correcta:
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¿Qué ocurre con el rendimiento requerido si un proyecto es más riesgoso?
¿Qué ocurre con el rendimiento requerido si un proyecto es más riesgoso?
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La combinación de deuda y capital accionario no afecta el costo de capital de una empresa.
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¿Cómo se determina el costo de capital de una empresa?
¿Cómo se determina el costo de capital de una empresa?
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¿Cuál es la fórmula para calcular el costo de capital accionario utilizando el modelo de crecimiento de dividendos?
¿Cuál es la fórmula para calcular el costo de capital accionario utilizando el modelo de crecimiento de dividendos?
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El dividendo proyectado para el período siguiente se denota como D0.
El dividendo proyectado para el período siguiente se denota como D0.
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Si una acción tiene un precio de $60 y el dividendo actual es $4.24, ¿cuál es el rendimiento requerido si se estima que la tasa de crecimiento es 6%?
Si una acción tiene un precio de $60 y el dividendo actual es $4.24, ¿cuál es el rendimiento requerido si se estima que la tasa de crecimiento es 6%?
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El costo de capital accionario puede interpretarse como el rendimiento que requieren los __________.
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Empareja los componentes del costo de capital accionario con su descripción:
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¿Qué métodos existen para estimar la tasa de crecimiento g?
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El costo de capital accionario no puede ser calculado de forma directa.
El costo de capital accionario no puede ser calculado de forma directa.
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Si el dividendo de una acción crece a una tasa constante del 6% y el dividendo actual es de $4, ¿cuánto sería el dividendo proyectado para el siguiente año?
Si el dividendo de una acción crece a una tasa constante del 6% y el dividendo actual es de $4, ¿cuánto sería el dividendo proyectado para el siguiente año?
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¿Cuál es el promedio de las tasas de crecimiento de los dividendos de 2014 a 2017?
¿Cuál es el promedio de las tasas de crecimiento de los dividendos de 2014 a 2017?
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El costo de capital accionario es insensible a la tasa estimada de crecimiento.
El costo de capital accionario es insensible a la tasa estimada de crecimiento.
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¿Qué método puede usarse para calcular el rendimiento esperado del capital accionario?
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La principal ventaja del método de dividendos es su _____ .
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Relaciona cada componente del rendimiento esperado del capital accionario con su descripción:
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¿Cuál es el impacto del método de dividendos en empresas que no paguen dividendos?
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El rendimiento geométrico siempre es mayor que el rendimiento aritmético.
El rendimiento geométrico siempre es mayor que el rendimiento aritmético.
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¿Qué representa el coeficiente beta (B) en el contexto del rendimiento esperado?
¿Qué representa el coeficiente beta (B) en el contexto del rendimiento esperado?
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¿Cuál es la fórmula correcta para calcular el rendimiento requerido (RE) en el método de la LMV?
¿Cuál es la fórmula correcta para calcular el rendimiento requerido (RE) en el método de la LMV?
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El método de la LMV es útil solo para empresas con un crecimiento constante de dividendos.
El método de la LMV es útil solo para empresas con un crecimiento constante de dividendos.
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¿Cuál es la prima de riesgo del mercado según los estudios recientes mencionados?
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El costo de capital accionario de Abercrombie & Fitch se calcula como _____%.
El costo de capital accionario de Abercrombie & Fitch se calcula como _____%.
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Relaciona las empresas con sus respectivas beta:
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¿Cuál es un inconveniente del método de la LMV?
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Las condiciones económicas no afectan el cálculo del costo de capital accionario en el método LMV.
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¿Cuál fue el último dividendo por acción de Alpha Air Freight?
¿Cuál fue el último dividendo por acción de Alpha Air Freight?
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¿Cómo se calcula el costo de la acción preferente?
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El costo de la acción preferente es igual al rendimiento de los dividendos.
El costo de la acción preferente es igual al rendimiento de los dividendos.
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¿Qué representa el símbolo 'E' en el análisis del costo promedio ponderado del capital?
¿Qué representa el símbolo 'E' en el análisis del costo promedio ponderado del capital?
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El valor de mercado de la deuda se representa con el símbolo ______.
El valor de mercado de la deuda se representa con el símbolo ______.
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Asocia el símbolo con su significado correspondiente:
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¿Cuál de los siguientes costos se considera en el costo promedio ponderado del capital?
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Los valores contables y de mercado de las deudas a corto plazo son generalmente iguales.
Los valores contables y de mercado de las deudas a corto plazo son generalmente iguales.
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¿Qué se debe hacer si no es posible obtener estimaciones confiables de la deuda y del capital de una empresa privada?
¿Qué se debe hacer si no es posible obtener estimaciones confiables de la deuda y del capital de una empresa privada?
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Study Notes
Costo de Capital Accionario
- El costo de capital accionario es el rendimiento que los inversionistas requieren sobre su inversión en acciones de la empresa.
- No hay un medio directo para observar este rendimiento, es necesario calcularlo.
Método del Modelo de Crecimiento de los Dividendos
- Se puede calcular el costo de capital accionario si se asume que los dividendos crecerán a una tasa constante 'g'.
- La fórmula para calcular el costo de capital accionario es: Re = (D1 / P0) + g, donde D1 es el dividendo proyectado para el próximo periodo, P0 es el precio actual de la acción y 'g' es la tasa de crecimiento de los dividendos.
Estimación de 'g'
- Existen dos métodos para estimar 'g':
- Usar tasas de crecimiento históricas de dividendos.
- Consultar pronósticos de analistas.
Rendimiento Requerido vs. Costo de Capital
- El rendimiento requerido es el mínimo rendimiento que un proyecto necesita generar para que sea rentable.
- Si una inversión tiene un rendimiento requerido del 10%, la empresa debe ganar al menos un 10% de la inversión para compensar a los inversionistas.
- El costo de capital de una inversión es igual al rendimiento requerido, que a su vez, depende del riesgo de la inversión.
- Un error común es creer que el costo de capital de una inversión depende del origen de los fondos, en realidad depende del uso que se le dará a los fondos.
Política Financiera y Costo de Capital
- La estructura de capital de una empresa (la mezcla de deuda y capital accionario) es una decisión administrativa.
- La empresa decide la estructura de capital que busca alcanzar.
- El costo de capital general de una empresa es una combinación del rendimiento necesario para pagar a los acreedores y compensar a los accionistas.
- El costo de capital general refleja tanto el costo de la deuda como el costo del capital accionario.
Ejemplo de Cálculo de 'g'
- Se provee un ejemplo con datos históricos de dividendos de una empresa.
- Se muestra cómo calcular la tasa de crecimiento de los dividendos para cada año.
- Se obtiene un promedio aritmético de las tasas de crecimiento.
Ventajas y Desventajas del Modelo de Crecimiento de Dividendos
- Ventaja: sencillez.
- Desventajas:
- Solo aplica a empresas que pagan dividendos.
- No es viable para empresas que no tienen un crecimiento constante de dividendos.
- El costo de capital calculado es sensible a la tasa de crecimiento estimada.
- No considera explícitamente el riesgo de la inversión.
Método de la LMV (Línea del Mercado de Valores)
- El rendimiento requerido de una inversión con riesgo depende de:
- La tasa libre de riesgo (Rf).
- La prima de riesgo del mercado (E(RM) - Rf).
- El riesgo sistemático del activo (beta, B).
Fórmula del Método de la LMV
- La fórmula para calcular el rendimiento esperado del capital accionario (E(RE)) es: E(RE) = Rf + B * [E(RM) - Rf].
- Para la aplicación práctica, la fórmula se ajusta a: RE = RF + BE *(RM - RF), donde BE es el beta estimado.
Aplicación del Método de la LMV
- Para aplicar el método de la LMV se necesita:
- Una tasa libre de riesgo (RF).
- Una estimación de la prima de riesgo del mercado (RM - RF).
- Una estimación del beta relevante (BE).
- Se presenta un ejemplo con un beta de 1.85 para Abercrombie & Fitch.
Ventajas y Desventajas del Método de la LMV
- Ventajas:
- Ajusta explícitamente el riesgo de la inversión.
- Se puede aplicar a empresas que no tienen un crecimiento constante de dividendos.
- Desventajas:
- Se requiere calcular la prima de riesgo del mercado y el beta relevante.
- Si las estimaciones son incorrectas, el costo de capital accionario calculado también será incorrecto.
- Se basa en información histórica para pronosticar el futuro.
Método de la LMV: Ejemplo de Costo de Capital Accionario
- Se presenta un ejemplo de cómo calcular el costo de capital accionario de Alpha Air Freight utilizando el método de la LMV.
Costo de la Acción Preferente
- El costo de la acción preferente se calcula como: RP = D / P0, donde D es el dividendo fijo y P0 es el precio actual de la acción preferente.
- El costo de la acción preferente es similar al rendimiento de los dividendos.
- Las acciones preferentes se comportan de manera similar a los bonos.
Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC)
- El CPPC es una combinación de los costos relacionados con las principales fuentes de capital de la empresa.
- Se considera la estructura de capital de la empresa, es decir, la combinación específica de deuda y capital accionario.
- Se enfoca principalmente en la deuda y el capital accionario ordinario.
Pesos de la Estructura de Capital
- El símbolo E representa el valor de mercado del capital accionario de una empresa.
- El símbolo D representa el valor de mercado de la deuda de una empresa.
- V representa el valor de mercado de la deuda y el capital contable combinados: V = E + D.
Pesos de la Estructura de Capital: Consideraciones
- En algunos casos, como en las empresas privadas, puede no ser posible obtener estimaciones confiables de los valores de mercado de la deuda y el capital.
- Se pueden utilizar valores contables como estimación.
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Description
Este cuestionario explora el costo de capital accionario, incluyendo su cálculo, el modelo de crecimiento de los dividendos y la estimación de la tasa de crecimiento. Se analizarán conceptos como el rendimiento requerido en comparación con el costo de capital. Ideal para estudiantes de finanzas y economía.
