Analiza kosztu kapitału własnego i obligacji

Wykład 1: Rynek finansowy i doradztwo inwestycyjne

• Rynek finansowy to mechanizm alokacji zasobów pieniężnych, w szczególności oszczędności, na którym przedmiotem transakcji są instrumenty finansowe.
• Doradca inwestycyjny to osoba wykonująca funkcje w organach zarządzających lub nadzorczych firmy inwestycyjnej, lub nadzorująca wykonywanie czynności maklerskich lub związanych z rynkiem finansowym niestanowiących działalności maklerskiej.
• Ustawa o obrocie instrumentami finansowymi określa funkcje maklera i doradcy inwestycyjnego.
• Makler lub doradca może pracować w stosunku pracy, zlecenia lub innym podobnym stosunku prawnym z firmą inwestycyjną.
• Makler lub doradca może także wykonywać czynności w spółce osobowej będącej domem maklerskim.
• Makler /doradca może również wykonywać czynności prowadzenia rachunków papierów wartościowych i innych.

Rynek finansowy

• Podział rynków ze względu na charakter oferty instrumentów:
  • Rynek pierwotny - segment rynku, na którym nowy instrument finansowy jest sprzedawany pierwszemu posiadaczowi.
  • Rynek wtórny - segment rynku na którym przedmiotem obrotu są wcześniej wyemitowane instrumenty finansowe.
• Współczesne trendy i zjawiska w rozwoju rynków finansowych:
  • Umiędzynarodowienie i globalizacja
  • Rosnąca wartość aktywów i obrotów
  • Deregulacja i regulacja
  • Konsolidacja
  • Sekurytyzacja
  • Inżynieria i innowacje finansowe (nowe instrumenty)
  • Kryzysy finansowe
  • Kryptowaluty
• Sekurytyzacja – proces łączenia aktywów i kreowania na ich podstawie nowych instrumentów finansowych.
• Instrument finansowy – aktywo finansowe będące przedmiotem obrotu.
• Instrument finansowy - papier wartościowy.
• Instrument finansowy – tytuły uczestnictwa w instytucjach wspólnego inwestowania; opcje, kontrakty terminowe, swapy, umowy forward.
• Aktywa finansowe i inne aktywa inwestycyjne.
• Bony skarbowe, obligacje, akcje, instrumenty pochodne.
• Różne aktywa inwestycyjne jak surowce, kruszce, nieruchomości, dzieła sztuki, kamienie szlachetne, trunki (np. wina), kryptowaluty; instrumenty udziałowe i dłużne rynku pozagiełdowego (start-upy).
• Rynki finansowe – tendencje i zjawiska.
• Ramy prawne funkcjonowania rynku finansowego w Polsce (ustawy i rozporządzenia)
• Ustawy i kodeksy dotyczące rynku finansowego (np.Ustawa o obrocie instrumentami finansowymi 2005)
  • inne ustawy z zakresu rynku finansowego
  • Rozporządzenia Ministra Finansów
  • Kodeks cywilny
  • Kodeks spółek handlowych
  • Ustawy o obligacjach (i inne)
  • Ustawy i regulaminy odnoszące się do konkretnych podmiotów rynku finansowego.
• Ramy prawne, c.d. (prawo Unii Europejskiej).

Wykład 2: Stopy procentowe

• Definicja stopy procentowej jako wynagrodzenia za udostępnienie środków pieniężnych na określony czas
• Stopa nominalna a realna
• Stopa krótkoterminowa a długoterminowa
• Stopa natychmiastowa a terminowa
• Stopa krajowa a zagraniczna
• Stopa banku centralnego a rynkowa
• Stopa wolna od ryzyka a stopa uwzględniająca premię za ryzyko
• Znaczenie stóp procentowych w doradztwie inwestycyjnym.
• Czynniki wpływające na poziom stopy procentowej banku centralnego.
• Krzywa stóp procentowych (natychmiastowych (spot))
• Teorie wyjaśniające kształt krzywej stóp procentowych.
• Terminowa struktura stóp procentowych.
• Przesunięcia krzywej dochodowości.
• Przykład odwrócenia krzywej w latach 2023-24 i powrót do normalności.
• Przykład: długoterminowe stopy procentowe na krzywej dochodowości a oprocentowanie kredytów hipotecznych w USA.
• Obliczanie krótkoterminowych terminowych stóp procentowych.
• Obliczanie długoterminowych terminowych stóp procentowych.
• Zadanie: Oblicz stopę terminową między rokiem 5 a 6, jeśli natychmiastowa stopa 5-letnia wynosi 5%, a 6-letnia wynosi 5,25%.
• Stopy procentowe banku centralnego (NBP):
  • Referencyjna
  • Lombardowa
  • Depozytowa
  • Redyskontowa (stopa redyskonta weksli)
  • Dyskontowa
• Rynkowe stopy procentowe, np. WIBOR
• Przykład: stopy procentowe rynku międzybankowego dla euro a prawdopodobieństwo obniżki stóp przez EBC, 2024
• Przykład: stopy NBP
• Znaczenie rynkowych stóp procentowych w gospodarce i na rynkach finansowych.

Dodatkowe tematy z prezentacji

• Historia wysokości stóp procentowych w Europie

• Historia wysokości stóp procentowych (rentowność 10Y USA)

• Przykład: stopy procentowe w ciągu 5000 lat

• Analiza komunikatu RPP w X 2020 roku (mBank)

• Podział instrumentów finansowych i problemy inwestycyjne.

• Prognozy inflacji, Projekcja inflacji

• Instrumenty pochodne rynku pieniężnego

• Kontrakty forward, FRA, IRS, OIS

• Wycena kontraktu forward na rynku walutowym

• Przykład transferu ryzyka za pomocą kontraktu terminowego (forward) na rynku walutowym

• Kontrakty terminowe futures

• Opcje (definicja, typy)

• Wycena opcji – drzewo dwumianowe

• Model Blacka – Scholesa-Mertona

• Parytet cen opcji put i call

• Kontrakt SWAP

• Credit Default Swap (CDS)

• Zabezpieczenie ryzyka portfela instrumentami terminowymi

• Zarządzanie portfelem -Plan wykładu -Historyczne stopy zwrotu z portfela

• Akcje (część 1) -Plan wykładu

• Porównanie akcji i obligacji

• Typowe wskaźniki

• Metody określania opłacalności inwestycji w akcje (analiza fundamentalna oraz techniczna) -Informacja o typowych formacjach analizy technicznej. -Metody oceny sytuacji na rynkach i wyceny papierów wartościowych na podstawie historycznych notowań rynkowych (cen i wolumenu)

• Fundamentalne modele wyceny przedsiębiorstw

• Metoda dochodowa: model dywidendowy, DCF

• Odmiany modeli dywidendowych

• DCFE(Discounted Cash Flow to Equity)

• Określanie kosztu kapitału dla wyceny FCFF

• Określanie kosztu kapitału własnego

• Metoda fundamentalna: metoda porównawcza

• Formy inwestowania na rynku akcji

• Ryzyka związane z inwestowaniem w akcje

• Wybrane strategie inwestycyjne na rynku akcji

• Na potrzeby oszczędności emerytalnych

• Odmiany funduszy inwestycyjnych w Polsce -Podział: typ aktywów

• Teoria oszczędzania w cyklu życia

• Badanie własne (Polak Inwestor 2023)

• Cele inwestowania

• Skład portfela (aktywa)

• Inwestycje w aktywa alternatywne