Análisis de Estados Económicos y Financieros PDF

Análisis de Estados Económicos y Financieros Tema 6: Análisis del Balance de Situación (I): Introducción 20 de marzo de 2023 Tema 6: Análisis del Balance de Situación (I): Introducción Índice 1 Objetivos del análisis del Balance de Situación........................ 3 2 Cálculo de porcentajes...........

Análisis de Estados Económicos y Financieros Tema 6: Análisis del Balance de Situación (I): Introducción 20 de marzo de 2023 Tema 6: Análisis del Balance de Situación (I): Introducción Índice 1 Objetivos del análisis del Balance de Situación........................ 3 2 Cálculo de porcentajes............................................ 5 3 Análisis gráfico del balance........................................ 6 4 Evolución de los balances en el tiempo.............................. 6 5 Estructura del balance ideal....................................... 8 6 Análisis preliminar del balance..................................... 8 2 de 9 Tema 6: Análisis del Balance de Situación (I): Introducción 1 Objetivos del análisis del Balance de Situación Dentro de los fines perseguidos por una empresa encontramos fines económicos, sociales, políticos, etc. Desde un punto de vista económico, el fin primordial de una empresa es obtener la máxima rentabilidad. Para ello, deberá estructurarse de la mejor manera posible, maximizando el rendimiento de sus activos, incluyendo entre estos el capital humano, y adoptará las estrategias que considere más adecuadas en cada momento. Para poder adquirir estos activos, necesitará unos medios financieros que podrán ser propios o ajenos, a corto o largo plazo. La elección relativa al tipo de financiación influirá sobre la rentabilidad de los capitales propios así como sobre su estabilidad y viabilidad futuras. El análisis del Balance de Situación es el primer paso en el análisis de estados financieros y nos permite evaluar los siguientes aspectos: Situación de liquidez: se trata de analizar si la empresa podrá atender sus obligaciones de pago, tanto a corto como a largo plazo. Endeudamiento: se estudia y analiza el endeudamiento, su cantidad y su calidad1 Independencia financiera: se analiza respecto de las entidades de crédito y de otros acreedores, y viene referida a la posibilidad de que la empresa pueda tomar sus decisiones de una manera independiente, sin sufrir presiones o injerencias de sus acreedores financieros, lo que implica tener un volumen suficiente de recursos propios. Garantía: la existencia de un patrimonio empresarial que avale a la empresa frente a terceros. Capitalización: básicamente consiste en destinar parte de los beneficios a incrementar el volumen de los recursos propios. Niveles de capitalización más elevados permiten un mayor crecimiento en la empresa. Gestión de los activos: se analiza la gestión de todo el ciclo de vida de los activos físicos de la empresa, intentando maximizar su valor, incluiría el diseño, la construcción, la explotación, el mantenimiento y el reemplazo de los mismos. Equilibrio financiero: se estudia el balance para ver si, desde un punto de vista patrimonial y financiero, está equilibrado. Normalmente, el análisis del balance se realiza a partir de datos históricos, obtenidos de balances de situación de los últimos años (dos o tres últimos como mínimo). Sin embargo, es posible proyectar el análisis hacia el futuro, obteniendo el balance previsto para los próximos 3 de 9 1 Entendiendo por calidad la proporción de deuda a corto plazo sobre el total. A menor plazo de vencimiento de la deuda, la consideramos de peor calidad. Tema 6: Análisis del Balance de Situación (I): Introducción ejercicios, merced a las estimaciones que sobre las ventas y otras variables pueda efectuar la empresa. De esta forma, la empresa puede ir estudiando las medidas que le convendrá tomar en un futuro. Aspectos previos a tener en cuenta Antes de dar comienzo al análisis del balance, debemos considerar los siguientes aspectos: Fiabilidad de los datos del balance: se debe comprobar que los datos del balance son fiables. Unas cuentas anuales auditadas, con un informe favorable y sin salvedades del auditor nos dan la máxima fiabilidad. Si los balances no son fiables, las conclusiones estarán comprometidas. Normas de valoración utilizadas: es preciso conocer los criterios empleados para la valoración de las partidas incluidas en las cuentas anuales. En casos donde se puedan aplicar legalmente varias opciones pueden generarse importantes diferencias en función de la alternativa elegida2. Composición y calidad de las masas patrimoniales: el análisis de EEFF se basa en las masas patrimoniales, por lo que es importante constatar la composición y calidad de éstas3. Efecto de la inflación en las cuentas anuales. La normativa contable obliga a registrar los activos por su valor de adquisición, y la combinación de este principio con la inflación conduce a menudo a valores contables inferiores al valor real. Esta circunstancia debe tenerse en cuenta, sobre todo si la empresa tiene cierta antigüedad. En estos casos sería interesante disponer de valoraciones periciales para las partidas que estén más afectadas por la inflación. Criterios contables del país donde se ubica la empresa. Estos criterios pueden ser diferentes para cada país, por lo que habrá que analizarlos. Grupos de empresas: si la empresa forma parte de un grupo es imprescindible aplicar las técnicas de análisis de EEFF a las cuentas consolidadas. Valores medios: los importes correspondientes a los saldos de determinadas cuentas en el momento de elaborar el balance pueden ser poco representativos. El uso de valores promedio de los saldos en distintos momentos del año puede ser más fiable. Este problema se da con más frecuencia en empresas que presentan una estacionalidad importante, bien en sus ventas o bien en su producción. Estados contables intermedios: son estados que abarcan periodos inferiores a los doce meses. Diferencias sectoriales: cada sector económico presenta unas características y una problemática diferentes. Los valores de 4 de 9 2 La normativa contable con- templa la posibilidad de optar por diversas opciones al valorar partidas como algunos inmovilizados, amortizaciones, existencias, deterioros de créditos, provisiones por pensiones, etc. 3 Sería el caso de dos empre- sas, con idénticos valores para el pasivo y el activo corrientes, pero estando el activo corriente constituido mayoritariamente por existencias en una de ellas, mientras la otra empresa lo tiene constituido mayoritariamente por saldos en cuentas corrientes. La segunda empresa, aún con valores idénticos para sus masas patrimoniales respecto de la primera, tendría un activo corriente de mayor calidad desde el punto de vista de la liquidez. Tema 6: Análisis del Balance de Situación (I): Introducción referencia ideales deben emplearse con cuidado y teniendo en cuenta las características de cada empresa y del sector en el que operan. Tamaño de empresa: el tamaño de la empresa condiciona igualmente el análisis de sus EEFF, que habrá de tenerlo en cuenta. Zona geográfica: empresas de similar tamaño y que operen en el mismo sector. 2 Cálculo de porcentajes La primera técnica a emplear en el análisis de un balance consiste en el cálculo de los porcentajes correspondientes a cada grupo patrimonial respecto del total de activo. Esta técnica se denomina análisis vertical o de porcentajes verticales. Al aplicar esta ténica tendremos en cuenta los siguientes principios orientativos: 1. El activo corriente ha de ser mayor, y si es posible casi el doble, que el pasivo corriente. Podemos diferenciar tres situaciones4 : La primera sería aquella en la que el activo corriente representa el doble del pasivo corriente. Esta situación, en principio, es correcta. No hay indicios de problemas de liquidez. El activo corriente es bastante menor al doble del pasivo corriente. En esta situación se recomienda precaución, ya que podrían existir problemas de liquidez, agravándose cuando el volumen del activo corriente es inferior al del pasivo corriente5. Si la situación persiste puede dar lugar a un concurso de acreedores. Para mejorar esta situación hay que intentar reducir el pasivo corriente o incrementar el activo corriente: ampliación de capital, modificar la política de pago de dividendos aumentando la autofinanciación, reconversión del pasivo corriente en deuda a largo plazo, adelantando la transformación en dinero de los activos corrientes, o venta de inmovilizados, por ejemplo. El activo corriente sobrepasa en mucho al doble del pasivo corriente. Puede ser indicio de una infrautilización de los activos corrientes, obteniendo una menor rentabilidad. Debería evaluarse la conveniencia de una reducción de existencias, del realizable o del disponible. 2. La suma del realizable más el disponible debe igualar, aproximadamente, al pasivo corriente6. De nuevo encontramos tres situaciones posibles: El realizable más el disponible igualan el pasivo corriente. En principio se trata de una situación correcta, y no hay indicios de falta de liquidez. El realizable más el disponible están por debajo del pasivo 5 de 9 4 La calificación y valoración de estas situaciones debería confirmarse con un análisis del presupuesto de caja. 5 Situación de suspensión de pagos técnica o teórica. 6 Este principio matiza y com- plementa el anterior, ya que puede suceder que una empresa con un activo corriente elevado no tenga efectivo para atender los pagos, por estar su activo corriente constituido fundamentalmente por existencias Tema 6: Análisis del Balance de Situación (I): Introducción corriente. Esta situación indica posibles problemas de liquidez y dificultad para atender los pagos. Para mejorar la situación se recomiendan las mismas medidas vistas anteriormente: ampliación de capital, modificar la política de pago de dividendos aumentando la autofinanciación, reconversión del pasivo corriente en deuda a largo plazo, adelantando la transformación en dinero de los activos corrientes, o venta de inmovilizados. El realizable más el disponible suponen mucho más que el pasivo corriente. Indica una posible infrautilización de estos grupos, por lo que habría que plantearse una reducción de sus importes. 3. El patrimonio neto debe suponer entre el 40 % y el 50 % del pasivo total (pasivo + neto). Las tres situaciones que podemos encontrar son: Los fondos propios están comprendidos entre los valores indicados: es una situación correcta, que indica una buena capitalización de la empresa. Los fondos propios representan menos del 40 % del pasivo total. Es un indicio de descapitalización, lo que indica un sobreendeudamiento. Su origen puede estar en pérdidas continuadas, lo que podría llevar a la necesidad de reducir el capital7. Los fondos propios representan más del 50 % del pasivo total. Podríamos estar ante un exceso de capitalización, lo que puede conducir una menor rentabilidad para los accionistas. 3 Análisis gráfico del balance Una vez que hemos calculado los porcentajes, podemos obtener un gráfico del balance (ver figura 1) en el que cada partida ocupa una superficie proporcional a su porcentaje. Este gráfico permite llegar a las mismas conclusiones que pueden obtenerse a través de los porcentajes, pero permite una visión más clara de los posibles problemas. 4 Evolución de los balances en el tiempo El análisis vertical nos da información sobre la importancia relativa que cada masa patrimonial tiene en el conjunto del balance, permitiéndonos calcular las proporciones que guardan entre ellas. Sin embargo, ésta es una información estática que viene referida a un momento concreto (el de emisión del balance). El uso de varios balances de la misma empresa, obtenidos en anteriores ejercicios nos permite observar la evolución de cada partida en el tiempo. A este análisis se 6 de 9 7 La normativa contable obli- ga a la reducción de capital cuando las pérdidas hayan reducido los fondos propios por debajo de los 2/3 del capital y haya transcurrido un ejercicio social sin haberse recuperado dichos fondos. Si, como consecuencia de estas pérdidas los fondos propios llegan a ser negativos se dice que la empresa está en situación de quiebra técnica. Tema 6: Análisis del Balance de Situación (I): Introducción Figura 1: Gráfico del Balance de Situación le denomina dinámico u horizontal y comprende más de un balance. Los gráficos correspondientes pueden presentarse bien en porcentajes, o bien en unidades monetarias (ver figura 2). En la primera opción podemos analizar los cambios en los pesos relativos de los grupos y masas patrimoniales, mientras que en el segundo podemos observar además, el crecimiento a medida que pasa el tiempo. Figura 2: Gráfico del evolución en porcentajes / valores del Balance de Situación Por otra parte, es posible visualizar también los porcentajes de varia- 7 de 9 Tema 6: Análisis del Balance de Situación (I): Introducción ción correspondientes a cada ejercicio económico: Tabla 1: Análisis vertical y horizontal Activo Año N Año N+1 Variación u.m. % u.m. % % 4.375 35,0 % 4.620 29,2 % 5,6 % Existencias 2.500 20,0 % 4.620 29,2 % 84,8 % Realizable 3.750 30,0 % 4.224 26.7 % 12,6 % Disponible 1.875 15,0 % 2.376 15,0 % 26,7 % 12.500 100,0 % 15.840 100,0 % Activo No Cte Total P.Neto + Pasivo Año N Año N+1 26,7 % Variación u.m. % u.m. % % Patrimonio neto 5.625 45,0 % 5.940 37,5 % 5,6 % Pasivo no corriente 4.375 35,0 % 5.940 37,5 % 35,8 % Pasivo corriente 2.500 20,0 % 3.960 25,0 % 58,4 % 12.500 100,0 % 15.840 100,0 % 26,7 % Total Como se puede apreciar en la tabla 1, las columnas 2 y 4 expresan en unidades monetarias los importes correspondientes a cada masa o grupo patrimonial, mientras que las columnas 3 y 5 indican el porcentaje de cada masa o grupo patrimonial sobre el total del balance. La columna 6 expresa el incremento o disminución experimentado por el año N+1 respecto del año anterior (N). 5 Estructura del balance ideal El balance ideal es una aproximación a la que debería tender el balance de una empresa, y varía en función de la actividad o sector donde desarrolla la empresa su actividad. Figura 3: Balances ideales para empresa industrial y comercial 6 Análisis preliminar del balance Es un primer análisis a efectuar y cuyo guión sería el siguiente: 8 de 9 Tema 6: Análisis del Balance de Situación (I): Introducción Análisis de la estructura económica: – – – – Evolución del pie del Balance y de las ventas Inversión en activo corriente y en activo no corriente Comentario sobre las principales partidas del activo corriente y comparación con las ventas Comentario sobre las principales partidas del activo no corriente Análisis de la estructura financiera: – – – – – Fondos propios y fondos ajenos Fondos a largo plazo (pasivo no corriente y patrimonio neto) y fondos a corto plazo (pasivo corriente) Fondos con coste y sin coste Correlación entre las partidas de activo y pasivo Comentario sobre el fondo de maniobra 9 de 9