CURS_02_Analiză economică și financiară PDF

ANALIZĂ ECONOMICĂ ȘI FINANCIARĂ Prof.univ.dr. LARISSA BĂTRÂNCEA Facultatea de Business, Universitatea Babeş-Bolyai  STRUCTURA CURSULUI Analiza poziţiei financiare a companiei (Bilanț) Analiza performanţei financiare a companiei...

ANALIZĂ ECONOMICĂ ȘI FINANCIARĂ Prof.univ.dr. LARISSA BĂTRÂNCEA Facultatea de Business, Universitatea Babeş-Bolyai  STRUCTURA CURSULUI Analiza poziţiei financiare a companiei (Bilanț) Analiza performanţei financiare a companiei (Contul de Profit și Pierdere) Analiza modificării poziției financiare a companiei (Situația Fluxurilor de Trezorerie) Analiza riscului de faliment  STRUCTURA CURSULUI Analiza poziţiei financiare a companiei (Bilanț) Analiza performanţei financiare a companiei (Contul de Profit și Pierdere) Analiza modificării poziției financiare a companiei (Situația Fluxurilor de Trezorerie) Analiza riscului de faliment 1. ANALIZA POZIȚIEI FINANCIARE (Bilanțul sau Situația poziției financiare)  1. ANALIZA POZIȚIEI FINANCIARE (Bilanțul sau Situația poziției financiare) 1.1. Analiza echilibrului financiar pe termen scurt și lung (Analiza lichidității și solvabilității) 1.2. Analiza capitalului de lucru  1. ANALIZA POZIȚIEI FINANCIARE (Bilanțul sau Situația poziției financiare) 1.1. Analiza echilibrului financiar pe termen scurt și lung (Analiza lichidității și solvabilității) 1.2. Analiza capitalului de lucru  LICHIDITATE SOLVABILITATE Echilibrul financiar Echilibrul financiar PE TERMEN SCURT PE TERMEN LUNG Perspectiva pe Perspectiva pe TERMEN SCURT TERMEN LUNG Analiza echilibrului financiar pe termen scurt (analiza lichidității) Analiza echilibrului financiar pe termen lung (analiza solvabilității) (BILANȚUL sau SITUAȚIA POZIȚIEI FINANCIARE) A. Modele de analiză a lichidității companiei Standardele Internaţionale de Contabilitate menţionează faptul că lichiditatea se referă la capacitatea de a utiliza numerarul pe o perioadă de până la un an, după luarea în calcul a obligațiilor financiare aferente perioadei curente. A. Modele de analiză a lichidității companiei Capacitatea activelor curente (stocuri, facturi neîncasate, plasamente pe termen scurt, cheltuieli în avans) de a se transforma în disponibilități bănești care să acopere datoriile curente ale firmei.  𝐀𝐜𝐭𝐢𝐯𝐞 𝐂𝐮𝐫𝐞𝐧𝐭𝐞 𝐑𝐋𝐂 = ∙ 𝟏𝟎𝟎 𝐃𝐚𝐭𝐨𝐫𝐢𝐢 𝐂𝐮𝐫𝐞𝐧𝐭𝐞 𝐀𝐜𝐭𝐢𝐯𝐞 𝐂𝐮𝐫𝐞𝐧𝐭𝐞 − 𝐒𝐭𝐨𝐜𝐮𝐫𝐢 𝐑𝐋𝐈 = ∙ 𝟏𝟎𝟎 𝐃𝐚𝐭𝐨𝐫𝐢𝐢 𝐂𝐮𝐫𝐞𝐧𝐭𝐞 𝐓𝐫𝐞𝐳𝐨𝐫𝐞𝐫𝐢𝐚 𝐑𝐋𝐄 = ∙ 𝟏𝟎𝟎 𝐃𝐚𝐭𝐨𝐫𝐢𝐢 𝐂𝐮𝐫𝐞𝐧𝐭𝐞 𝐖𝐊 = 𝐀𝐜𝐭𝐢𝐯𝐞 𝐂𝐮𝐫𝐞𝐧𝐭𝐞 − 𝐃𝐚𝐭𝐨𝐫𝐢𝐢 𝐂𝐮𝐫𝐞𝐧𝐭𝐞 Indicatorii Echilibrului Financiar pe Termen Scurt (Lichidității) RLC = Rata Lichidității Curente; RLI = Rata Lichidității Intermediare; RLE = Rata Lichidității Efective; WK = Capitalul de Lucru/Working Capital  𝐒𝐭𝐨𝐜𝐮𝐫𝐢 + 𝐂𝐫𝐞𝐚𝐧ț𝐞 + 𝐂𝐚𝐬𝐚&𝐂𝐨𝐧𝐭𝐮𝐫𝐢 𝐥𝐚 𝐁ă𝐧𝐜𝐢 + 𝐈𝐧𝐯𝐞𝐬𝐭𝐢ț𝐢𝐢 𝐓𝐒 + 𝐂𝐡𝐞𝐥𝐭𝐮𝐢𝐞𝐥𝐢 𝐀𝐯𝐚𝐧𝐬 𝐑𝐋𝐂 = ∙ 𝟏𝟎𝟎 𝐃𝐚𝐭𝐨𝐫𝐢𝐢 𝐂𝐮𝐫𝐞𝐧𝐭𝐞 𝐂𝐫𝐞𝐚𝐧ț𝐞 + 𝐂𝐚𝐬𝐚&𝐂𝐨𝐧𝐭𝐮𝐫𝐢 𝐥𝐚 𝐁ă𝐧𝐜𝐢 + 𝐈𝐧𝐯𝐞𝐬𝐭𝐢ț𝐢𝐢 𝐓𝐒 + 𝐂𝐡𝐞𝐥𝐭𝐮𝐢𝐞𝐥𝐢 𝐀𝐯𝐚𝐧𝐬 𝐑𝐋𝐈 = ∙ 𝟏𝟎𝟎 𝐃𝐚𝐭𝐨𝐫𝐢𝐢 𝐂𝐮𝐫𝐞𝐧𝐭𝐞 𝐂𝐚𝐬𝐚&𝐂𝐨𝐧𝐭𝐮𝐫𝐢 𝐥𝐚 𝐁ă𝐧𝐜𝐢 + 𝐈𝐧𝐯𝐞𝐬𝐭𝐢ț𝐢𝐢 𝐓𝐒 𝐑𝐋𝐄 = ∙ 𝟏𝟎𝟎 𝐃𝐚𝐭𝐨𝐫𝐢𝐢 𝐂𝐮𝐫𝐞𝐧𝐭𝐞 𝐖𝐊 = 𝐀𝐜𝐭𝐢𝐯𝐞 𝐂𝐮𝐫𝐞𝐧𝐭𝐞 − 𝐃𝐚𝐭𝐨𝐫𝐢𝐢 𝐂𝐮𝐫𝐞𝐧𝐭𝐞 Indicatorii Echilibrului Financiar pe Termen Scurt (Lichidității) RLC = Rata Lichidității Curente; RLI = Rata Lichidității Intermediare; RLE = Rata Lichidității Efective; WK = Capitalul de Lucru/Working Capital RATA LICHIDITĂȚII CURENTE (RLC)/RATA CAPITALULUI DE LUCRU Reflectă capacitatea activelor curente disponibile (stocuri, facturi neîncasate, plasamente pe termen scurt, trezoreria, cheltuieli în avans) de a acoperi datoriile curente ale entității. RATA LICHIDITĂȚII INTERMEDIARE (RLI) (Rata rapidă, Testul acid) Reprezintă capacitatea activelor rapide (i.e., active curente minus stocuri) de a participa la finanţarea datoriilor curente. RATA LICHIDITĂȚII EFECTIVE (RLE) Măsoară gradul în care disponibilităţile băneşti acoperă datoriile curente. CAPITALUL DE LUCRU (WK) Exprimă capacitatea entității de a face faţă datoriilor curente folosind activele curente.  Zone (Intervale) de siguranță financiară RATA LICHIDITĂȚII CURENTE (RLC) < 100% 100%-150% 150%-250% > 250% Interpretări ale zonelor (intervalelor) de siguranță (RLC) Zona neagră este semnalul incapacității de plată, întrucât compania nu dispunde de active curente suficiente pentru a acoperi datoriile curente Zona maro este semnalul deficitului de lichiditate; permite o redresare dacă sunt adoptate măsuri financiare adecvate Zona verde reprezintă echilibrul financiar pe termen scurt; în această situație compania dispune de suficiente active curente pentru a acoperi datoriile curente Zona roșie este semnalul excesului de lichiditate; acest interval reclamă atenție la următorul aspect: ritmul de creștere al stocurilor și creanțelor trebuie să fie devansat de cel al cifrei de afaceri  Zone (Intervale) de siguranță financiară RATA LICHIDITĂȚII INTERMEDIARE (RLI) < 25% 25%-50% 50%-100% > 100%  Zone (Intervale) de siguranță financiară RATA LICHIDITĂȚII EFECTIVE (RLE) < 25% 25%-50% 50%-100% > 100% Zonele (intervalele) de siguranță financiară < 100% 100%-150% 150%-250% > 250% RLC < 25% 25%-50% 50%-100% > 100% RLI, RLE  FLOWCHART INTERPRETAREA ZONELOR DE SIGURANȚĂ FINANCIARĂ PENTRU RLC Este echivalentul: Interpretare: ZONA VERDE ECHILIBRULUI FINANCIAR Compania dispune de suficiente active curente pentru a acoperi PE TERMEN SCURT datoriile curente Interpretare: DE CE? Este echivalentul: Compania dispune de ZONA EXCESULUI DE mai multe active - Ca urmare a creșterii/descreșterii ACR? ROȘIE LICHIDITATE curente pentru a acoperi datoriile - Ca urmare a creșterii/descreșterii DCR? curente  FLOWCHART INTERPRETAREA ZONELOR DE SIGURANȚĂ FINANCIARĂ PENTRU RLC Este echivalentul: Interpretare: DE CE? DEFICITULUI DE Compania nu dispune - Ca urmare a ZONA LICHIDITATE sau de suficiente active creșterii/descreșterii ACR? MARO ILICHIDITĂȚII curente pentru a acoperi datoriile - Ca urmare a PARȚIALE curente creșterii/descreșterii DCR? Interpretare: DE CE? ZONA Este echivalentul: Compania este supusă - Ca urmare a creșterii/descreșterii ACR? NEAGRĂ ILICHIDITĂȚII TOTALE unui risc crescut de a nu-și putea onora - Ca urmare a datoriile curente creșterii/descreșterii DCR?  FLOWCHART INTERPRETAREA ZONELOR DE SIGURANȚĂ FINANCIARĂ PENTRU RLI Este echivalentul: Interpretare: ZONA VERDE ECHILIBRULUI FINANCIAR Compania dispune de suficiente active rapide pentru a acoperi PE TERMEN SCURT datoriile curente Interpretare: DE CE? Este echivalentul: ZONA EXCESULUI DE Compania dispune de mai - Ca urmare a creșterii/descreșterii ARP? ROȘIE LICHIDITATE multe active rapide pentru a acoperi datoriile curente - Ca urmare a creșterii/descreșterii DCR?  FLOWCHART INTERPRETAREA ZONELOR DE SIGURANȚĂ FINANCIARĂ PENTRU RLI Este echivalentul: Interpretare: DE CE? DEFICITULUI DE Compania nu dispune - Ca urmare a ZONA LICHIDITATE sau de suficiente active creșterii/descreșterii ARP? MARO rapide pentru a ILICHIDITĂȚII acoperi datoriile - Ca urmare a PARȚIALE curente creșterii/descreșterii DCR? Interpretare: DE CE? ZONA Este echivalentul: Compania este supusă - Ca urmare a creșterii/descreșterii ARP? NEAGRĂ ILICHIDITĂȚII TOTALE unui risc crescut de a nu-și putea onora - Ca urmare a datoriile curente creșterii/descreșterii DCR?  FLOWCHART INTERPRETAREA ZONELOR DE SIGURANȚĂ FINANCIARĂ PENTRU RLE Este echivalentul: Interpretare: ZONA VERDE ECHILIBRULUI FINANCIAR Compania dispune de suficiente disponibilități pentru a acoperi PE TERMEN SCURT datoriile curente Interpretare: DE CE? Este echivalentul: ZONA EXCESULUI DE Compania dispune de mai multe - Ca urmare a creșterii/descreșterii TR? ROȘIE LICHIDITATE disponibilități pentru a - Ca urmare a acoperi datoriile curente creșterii/descreșterii DCR?  FLOWCHART INTERPRETAREA ZONELOR DE SIGURANȚĂ FINANCIARĂ PENTRU RLE Este echivalentul: DE CE? DEFICITULUI DE Interpretare: ZONA Compania nu dispune de - Ca urmare a LICHIDITATE sau creșterii/descreșterii TR? MARO suficiente disponibilități pentru ILICHIDITĂȚII a acoperi datoriile curente - Ca urmare a PARȚIALE creșterii/descreșterii DCR? Interpretare: DE CE? ZONA Este echivalentul: Compania este supusă - Ca urmare a creșterii/descreșterii TR? NEAGRĂ ILICHIDITĂȚII TOTALE unui risc crescut de a nu-și putea onora - Ca urmare a datoriile curente creșterii/descreșterii DCR? Analiza echilibrului financiar pe termen scurt (analiza lichidității) Analiza echilibrului financiar pe termen lung (analiza solvabilității) (BILANȚUL sau SITUAȚIA POZIȚIEI FINANCIARE) B. Modele de analiză a solvabilității entității Standardele Internaţionale de Contabilitate menţionează faptul că solvabilitatea se referă la capacitatea de a utiliza numerarul pe o perioadă mai mare de un an, după luarea în calcul a obligațiilor financiare aferente perioadei curente. B. Modele de analiză a solvabilității entității Capacitatea activelor rămase (după achitarea datoriilor curente) de a se transforma în disponibilități bănești care să acopere datoriile pe termen mediu și lung ale companiei.  𝐀𝐜𝐭𝐢𝐯𝐞 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥𝐞 − 𝐃𝐚𝐭𝐨𝐫𝐢𝐢 𝐂𝐮𝐫𝐞𝐧𝐭𝐞 𝐑𝐒 = ∙ 𝟏𝟎𝟎 𝐃𝐚𝐭𝐨𝐫𝐢𝐢 𝐩𝐞 𝐓𝐞𝐫𝐦𝐞𝐧 𝐋𝐮𝐧𝐠 𝐃𝐚𝐭𝐨𝐫𝐢𝐢 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥𝐞 𝐃𝐄𝐑 = ∙ 𝟏𝟎𝟎 𝐂𝐚𝐩𝐢𝐭𝐚𝐥𝐮𝐫𝐢 𝐏𝐫𝐨𝐩𝐫𝐢𝐢 𝐃𝐚𝐭𝐨𝐫𝐢𝐢 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥𝐞 𝐃𝐀𝐑 = ∙ 𝟏𝟎𝟎 𝐀𝐜𝐭𝐢𝐯𝐞 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥𝐞 𝐂𝐚𝐩𝐢𝐭𝐚𝐥𝐮𝐫𝐢 𝐏𝐫𝐨𝐩𝐫𝐢𝐢 𝐄𝐀𝐑 = ∙ 𝟏𝟎𝟎 𝐀𝐜𝐭𝐢𝐯𝐞 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥𝐞 𝐂𝐄 = 𝐀𝐜𝐭𝐢𝐯𝐞 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥𝐞 − 𝐃𝐚𝐭𝐨𝐫𝐢𝐢 𝐂𝐮𝐫𝐞𝐧𝐭𝐞 Indicatorii Echilibrului Financiar pe Termen Lung (Solvabilității) RS = Rata Solvabilității; DER = Debt to Equity Ratio; DAR = Debt to Assets Ratio; EAR = Equity to Assets Ratio; CE = Capitalul Angajat/Capital Employed RATA SOLVABILITĂȚII (RS) Exprimă capacitatea unei firme de a rambursa la scadenţă ratele curente aferente creditelor pe termen mediu şi lung rămase de achitat; capacitatea de a acoperi DTL. LEVIERUL FINANCIAR / GRADUL DE ÎNDATORARE / STRUCTURA FINANCIARĂ (DER) Reprezintă raportul dintre sursele de finanțare externe și cele proprii. RATA DE FINANȚARE A ACTIVELOR DIN SURSE EXTERNE (DAR) Arată în ce măsură resursele companiei sunt finanțate din surse externe de finanțare. RATA DE FINANȚARE A ACTIVELOR DIN SURSE PROPRII (EAR) Arată în ce măsură resursele companiei sunt finanțate din surse proprii de finanțare. CAPITALUL ANGAJAT/CAPITAL EMPLOYED (CE) Exprimă activele rămase după achitarea datoriilor curente. Zone (Intervale) de siguranță financiară RATA SOLVABILITĂȚII (RS) < 40% 40%-80% 80%-180% > 180% Interpretări ale zonelor (intervalelor) de siguranță (RS) Zona neagră și maro sunt semnalul insolvabilității, deci al reducerii investițiilor în active imobilizate, adică al incapacității de acoperire a DTL Zona verde reprezintă echilibrul financiar pe termen lung; în această situație compania dispune de suficiente active pe termen lung pentru a acoperi datoriile pe termen lung Zona roșie este semnalul excesului de solvabilitate, deci al creșterii investițiilor în active imobilizate, aspect pozitiv în ochii investitorilor, dar negativ dacă ne gândim că aceste active imobilizate consumă disponibilități financiare care ar putea fi utilizate pentru acoperirea DTL Zone (Intervale) de siguranță financiară (DER și DAR) 0-35% 35%-50% 50%-65% > 65% Zone (Intervale) de siguranță financiară (EAR) < 35% 35%-50% 50%-65% > 65% Zonele (intervalele) de < 40% 40%-80% 80%-180% > 180% siguranță financiară RS 0-35% 35%-50% 50%-65% > 65% DER, DAR < 35% 35%-50% 50%-65% > 65% EAR  FLOWCHART INTERPRETAREA ZONELOR DE SIGURANȚĂ FINANCIARĂ PENTRU RS Este echivalentul: Interpretare: ZONA VERDE ECHILIBRULUI FINANCIAR Compania dispune de suficiente active pe termen lung pentru a PE TERMEN LUNG acoperi datoriile pe termen lung Interpretare: DE CE? Este echivalentul: Compania dispune de ZONA EXCESULUI DE mai multe active pe - Ca urmare a creșterii/descreșterii CE? ROȘIE SOLVABILITATE termen lung pentru a acoperi datoriile pe - Ca urmare a creșterii/descreșterii DTL? termen lung  FLOWCHART INTERPRETAREA ZONELOR DE SIGURANȚĂ FINANCIARĂ PENTRU RS Interpretare: DE CE? Este echivalentul: - Ca urmare a ZONA DEFICITULUI DE Compania nu dispune de suficiente active creșterii/descreșterii CE? MARO SOLVABILITATE fixe pentru a acoperi - Ca urmare a datoriile necurente creșterii/descreșterii DTL? Interpretare: DE CE? ZONA Este echivalentul: Compania este supusă - Ca urmare a creșterii/descreșterii CE? NEAGRĂ INSOLVABILITĂȚII unui risc ridicat de a nu-și putea onora - Ca urmare a datoriile necurente creșterii/descreșterii DTL?  FLOWCHART INTERPRETAREA ZONELOR DE SIGURANȚĂ FINANCIARĂ PENTRU DER, DAR, EAR Este echivalentul: Interpretare: ZONA VERDE ECHILIBRULUI FINANCIAR Compania are un nivel adecvat de îndatorare și de finanțare a activelor PE TERMEN LUNG din surse externe și interne Interpretare: DE CE? Este echivalentul: ZONA EXCESULUI DE Compania are un nivel - Ca urmare a creșterii/descreșterii DT/CPR? ROȘIE SOLVABILITATE de îndatorare imediat în afara intervalului de - Ca urmare a siguranță financiară creșterii/descreșterii CPR/AT?  FLOWCHART INTERPRETAREA ZONELOR DE SIGURANȚĂ FINANCIARĂ PENTRU DER, DAR, EAR DE CE? Este echivalentul: Interpretare: - Ca urmare a ZONA DEFICITULUI DE Compania are un creșterii/descreșterii DT/CPR? MARO nivel ridicat de - Ca urmare a SOLVABILITATE îndatorare creșterii/descreșterii CPR/AT? Interpretare: DE CE? ZONA Este echivalentul: Compania este supusă - Ca urmare a creșterii/descreșterii DT/CPR? NEAGRĂ INSOLVABILITĂȚII unui risc ridicat de a nu-și putea onora - Ca urmare a datoriile necurente creșterii/descreșterii CPR/AT?  Și nu uitați: În tot ce căutați, Consecvența este cheia și esența!  VĂ MULȚUMESC & VĂ DORESC O SĂPTĂMÂNĂ FRUCTUOASĂ!