Macroéconomie 3 - Notes de Cours - 2024-2025

Année universitaire 2024 - 2025 Macroéconomie 3 Mauro Napoletano [email protected] Licence 2 Economie – Gestion, SOE ELMI, Université Côte d’Azur Organisation du cours et des TD Planning ü 12 séances de 2h de cours ü 7 séances de 1h30 de travaux dirigés...

Année universitaire 2024 - 2025 Macroéconomie 3 Mauro Napoletano [email protected] Licence 2 Economie – Gestion, SOE ELMI, Université Côte d’Azur Organisation du cours et des TD Planning ü 12 séances de 2h de cours ü 7 séances de 1h30 de travaux dirigés Travaux dirigés ü QCM + préparations+ note de de participation : 50% de la note de control continu ü Examen de TD : 50% de la note de control continu Examen final ü QCM : questions de cours + questions de réflexion ü Programme : ensemble des sujets couverts en cours et en TD. Références bibliographiques ü Les fondamentaux de la macroéconomie à l’ISEM. ü Olivier Blanchard, Daniel Cohen, Macroéconomie, 8ème édition, Pearson, 2020. Note : Tous les ouvrages ci-dessus sont disponibles à la BU. ü L’Equipe CORE, L’Economie, 2021 Note : E-book librement accessible au lien suivant https://www.core-econ.org/project/leconomie-par-lequipe-de-core/?lang=fr Prérequis ü Définitions des grands agrégats macroéconomiques (PIB, PNB, niveau général des prix, inflation, taux de chômage, taux de croissance économique,…). ü Différences entre valeurs nominales et valeurs réelles. Plan du cours 4 chapitres 1. Chapitre introductif 2. Le marché du travail 3. L’équilibre macroéconomique 4. La politique économique  Chapitre 1 Chapitre introductif Plan du chapitre 1 ü Introduction ü Court terme, moyen terme et long terme ü Rappel: le modèle IS-LM Lectures conseillées ü Les fondamentaux de la macroéconomie à l’ISEM. Chapitres 1, 3 et 4. Note : Tous ces ouvrages sont disponibles à la BU. Introduction Introduction Ø Court terme, moyen terme et long terme ü Une distinction fondamentale en macroéconomie est celle entre l’analyse des phénomènes à court, moyen et long terme û Court terme (quelques trimestres), û Moyen terme (d’une à plusieurs années), û A long terme (plusieurs décennies), ü L’analyse macroéconomique de court et moyen terme se concentre principalement sur l’analyse des fluctuations dans le niveau d’activité global (PIB), dans le taux d’emploi et de chômage et dans le niveau des prix ü L’analyse de long terme se focalise sur la compréhension des déterminants du taux de croissance du niveau de vie d’une société (mesuré par le PIB par habitant) Introduction Ø Le long terme: quelques faits stylisés ü Il y a 1000 ans, le niveau de vie dans monde était faible est n’augmentait pas beaucoup au cours du temps. ü Revenu moyen par an dans les différentes régions du monde de l’ordre de 600 euros par an (1-2 euros par jour) ü La révolution capitaliste marque une véritable rupture dans l’histoire. Pour la première fois on observe une croissance exponentielle du niveau de vie dans certaines régions. ü Par exemple, revenu moyen en Angleterre multiplié par 10 en 200 ans après la révolution industrielle (multiplié seulement par 2 depuis la période de l’empire romain jusqu’en 1800) ü Au même temps, explosion des inégalités ü entre pays (différences de PIB par tête entre pays) ü Dans les pays (différences de revenues entre les habitants d’un pays) Introduction Ø Le niveau d’activité global à long terme  Introduction Ø Du long terme au court et moyen terme: les fluctuations économiques ü Le capitalisme a généré une croissance dans le niveau de vie sans précédents dans l’histoire. ü Au même temps, il est caractérisé par des fluctuations dans l’activité économique à court et moyen terme: des crises (parfois majeures) succèdent à des périodes d'expansion de l'activité économique. Exemple: evolution du PIB par habitant, Grande-Bretagne (1875-2011) Introduction Ø Du long terme au court et moyen terme: les fluctuations économiques Exemple: évolution du taux de croissance du PIB et du taux de chômage en Grande Bretagne (1875-2011) Introduction Ø Du long terme au court et moyen terme: les fluctuations économiques Exemple: la crise du COVID-19 en France (1er confinement)  Introduction Ø Du long terme au court et moyen terme: les fluctuations économiques ü Les fluctuations caracterisent aussi des grandeurs macréconomiques autres que le niveau d’activité global et le taux de chômage (par exemple le taux d’inflation) Taux d’inflation dans le pays OCDE (1970-2020) Introduction Ø la dynamique conjointe du niveau de l’activité globale et du niveau des prix sur plusieurs décennies Exemple: taux d’inflation et taux de chômage en France (1965-2020) Introduction Ø la dynamique conjointe du niveau de l’activité globale et du niveau des prix: les dernières années Introduction Ø la dynamique conjointe des prix et des salaires Introduction Ø Court terme, moyen terme et long terme ü De quoi dépend le niveau d’activité global ? û Il y a un consensus parmi les économistes sur le fait que le niveau d’activité économique dépend de l’évolution de la demande agrégée. Elle est composée par la demande des ménages (consommation), des entreprises (investissement), la demande du gouvernement (dépense publique) et enfin les exportations nettes. Þ Rôle très important de la « confiance des consommateurs » et du « moral des chefs d’entreprises ». û On ne peut cependant imaginer qu’il suffit de vouloir augmenter la demande davantage pour que le montant des richesses créées augmente indéfiniment Þ La technologie, les ressources productives disponibles et les conditions des marchés des facteurs contraignent l’offre agrégée. Introduction Ø Court terme, moyen terme et long terme ü De quoi dépend le niveau d’activité global ? û La technologie et les ressources productives (capital physique et capital humain) ne sont pas fixées une fois pour toutes. Þ Les contraintes qui pèsent sur l’offre globale dépendent de la capacité des entreprises à innover pour améliorer l’efficacité de la technologie, et du système éducatif à accroître le niveau de capital humain des individus pour améliorer leur efficacité. Þ Elles dépendent aussi de la capacité des ménages à épargner pour permettre le financement des nouveaux investissements et des entreprises à investir pour augmenter la capacité productive et adopter des nouvelles technologies. Introduction Ø Court terme, moyen terme et long terme ü De quoi dépend le niveau d’activité global ? û A court terme, l’activité économique est principalement déterminée par les variations de la demande globale. û A moyen terme, les ressources productives et les conditions dans les marchés des facteurs productifs (travail, capital) peuvent contraindre l’activité économique. û A long terme, (plusieurs décennies), c’est principalement la capacité de l’économie à investir (capital humain et physique) et à innover que détermine son sentier de croissance (cf. théories de la croissance). Introduction Ø Court terme, moyen terme et long terme ü Et les prix? ü En effet distinction entre différents horizons temporelles aide aussi à comprendre les changements dans le niveau des prix et des salaires û A court terme le salaires est les prix sont rigides. Les firmes réagissent aux chocs externes en ajustant les quantités de biens et services et le niveau d’emploi û A moyen terme les salaires et les prix sont ajustés pour s’adapter aux conditions de demande et offre agrégées û Il est donc nécessaire de déterminer conjointement le niveau de l’activité économique et le niveau des prix  Introduction Ø Court terme, moyen terme et long terme La distinction entre différents horizons temporels est importante aussi pour l’efficacité des politiques économiques ü Comme nous l’avons mentionné, à court terme le niveau de l’activité économique dépend du niveau de la demande globale. Les politiques monétaires et budgétaires peuvent donc déterminer le niveau de l’activité économique (et le taux de chômage) à court terme ü En revanche, les politiques monétaires et budgétaires sont, de façon générale, neutres à moyen et à long terme. Cela veut dire que ces politiques ne déterminent pas le niveau de l’activité économique réelle (et le taux de chômage) à ces horizons temporels. Elles peuvent seulement déterminer le niveau des prix. Le modèle IS-LM La Courbe IS La Courbe LM L’équilibre Macroéconomique  Construction de la courbe IS Z=Y 3. …ce qui déplace vers le Z = c (Y - T ) + I (i1 ) + G bas la droite de demande Demande globale Z globale… Z = c (Y - T ) + I (i2 ) + G DI 4. …et diminue le revenu plus que 45° DY proportionnellement. Y2 Y1 Revenu, Production Y 1. Une hausse des taux d’intérêt… Taux d’intérêt i i2 i2 5. La courbe IS synthétise ces changements i1 i1 2. …réduit IS l’investissement DI prévu… I2 I1 Investissement Y2 Y1 Revenu, Production Y  Construction de la courbe IS Z=Y E = C (Y - T ) + I (r1 ) + G Demande globale E = C (Y - T ) + I (r2 ) + G Plus le taux d’intérêt est élevé, plus le revenu est faible. Plus le taux d’intérêt est faible, plus le revenu est important. DI DY 45° Y2 Y1 Revenu, Production Y Taux d’intérêt i i2 i2 i1 i1 IS I2 I1 Investissement Y2 Y1 Revenu, Production Y  La demande de monnaie L(y,i) Taux d’intérêt i æM ö æM ö æM ö ç ÷ ç ÷ ç ÷ è P ø1 è P ø2 è Pø Demande d’encaisses Motif de transaction Motif de spéculation monétaires pour tous et de précaution motifs L1(Y) L2(i) L1(Y) + L2(i) =L(Y,i) La demande de monnaie L(y,i) Taux d’intérêt i Offre i* Demande L(Y,i) Encaisses monétaires réelles: M/P M P Augmentation du revenu et taux d’intérêt 2. Ce qui fait augmenter le taux Taux d’intérêt i O d’intérêt. i2 i1 L(Y2,i) L(Y1,i) M Encaisses monétaires 1. Une hausse du P réelles L(Y,r) revenu accroît la demande de monnaie…  Construction de la courbe LM 2. Ce qui fait Taux d’intérêt i augmenter le taux Taux d’intérêt i O 3. La courbe LM synthétise d’intérêt. ces changements LM i2 i2 i1 L(Y2,i) i1 L(Y1,i) M Y1 Y2 Revenu, Production Y Encaisses monétaires P réelles L(Y,r) 1. Une hausse du revenu accroît la demande de monnaie…  Construction de la courbe LM Taux d’intérêt i Taux d’intérêt i O LM i2 i2 L(Y2,i) i1 i1 L(Y1,i) M Y1 Y2 Revenu, Production Y Encaisses monétaires P réelles L(Y,r) La courbe LM traduit le taux d’intérêt qui équilibre le marché monétaire pour tout niveau de revenu donné.  L’équilibre Macroéconomique Taux d’intérêt i LM Le point d’intersection des courbes IS et LM représente l’équilibre simultané sur le marché des biens et services et le marché des encaisses monétaires réelles… …pour toute valeur donnée de G et i* de T (politique budgétaire), de M (politique monétaire), et de P (niveau général des prix). IS Revenu, production Y Y* L’équilibre Macroéconomique n Nous disposons à présent de tous les éléments du modèle IS-LM : ì IS Y = C (Y - T ) + I (i ) + G ï í M ïî LM = L(Y , i ) P n Les points situés sur IS représentent l’ensemble des couples (Y, i) qui équilibrent le marché des biens et services. n Les points situés sur LM représentent l’ensemble des couples (Y, i) qui équilibrent le marché monétaire. n Situation d’équilibre car correspond à l’équilibre macroéconomique simultané de court terme sur les marchés B&S et de la monnaie. n Les éléments de politique budgétaire G et T, de politique monétaire M et le niveau des prix P sont exogènes. Equilibre de sous emploi n Il peut exister un chômage persistant sans mécanismes spontanés permettant un retour à l’équilibre de plein emploi q Existence de chômage involontaire, i.e. même si certains travailleurs seraient prêts à offrir leur force de travail pour des salaires plus faibles. q Mais l’insuffisance de la demande de travail (offre d’emploi) procède des contraintes de débouchés. n Quelle politique économique ? q Déflation à proscrire: problème de la crise de 1929 et de 2008 q Rôle essentiel de l’Etat pour stimuler la demande de biens et services ou de la politique monétaire pour stimuler la demande à travers une baisse du taux d’intérêt. Exemple: illustration de la crise de 2008 avec le modèle IS- LM i 0. La confiance des ménage et des entreprises chute drastiquement LM1 1. La chute de la consommation et de l’investissement déplacent la courbe IS vers le gauche… 2. …ce qui diminue le revenu et i1 diminue le taux d’intérêt IS1 i2 3. … Ce qui est conforme à l’évolution du revenu et des taux d’intérêt observée après 2008. IS2 Y2 Y1 Y Augmentation des dépenses publiques (ΔG>0) 1. Une hausse des dépenses Taux d’intérêt LM publiques déplace la courbe IS vers la droite à hauteur de (ΔG/1–PMC)… 3. …et augmente le taux d’intérêt (à offre de monnaie M constante) i2 i1 IS2 2. …ce qui accroît le revenu IS1 national…. Y1 Y2 Revenu, production(Y) La courbe IS et la politique budgétaire ¢ La politique budgétaire intervient sur le demande agrégée de biens et services, via G et T. ¢ De telles modifications influencent la dépense prévue, et donc affectent la courbe IS. ¢ Les déplacements de la courbe IS affectent à leur tour les variables endogènes, donc le revenu et le taux d’intérêt.  Augmentation des dépenses publiques (ΔG>0) 1. Une hausse des dépenses Taux d’intérêt LM publiques déplace la courbe IS vers la droite à hauteur de (ΔG/1–PMC)… 3. …et augmente le taux d’intérêt (à offre de monnaie M constante) i2 i1 IS2 2. …ce qui accroît le revenu IS1 national…. Y1 Y2 Revenu, production(Y)  Diminutions des recettes fiscales (ΔT0) IS2 IS1 Taux d’intérêt 1. Une hausse des dépenses publiques LM déplace la courbe IS vers la droite… 2. …à hauteur de (ΔG/1–PMC)… i2 La différence entre Yk et YIS-LM i1 s’appelle l’effet d’éviction de l’investissement. 3. …mais le revenu croît plus faiblement car à offre de monnaie constante, seuls le taux d’intérêt est Y1 YIS-LM Yk susceptible de rétablir l’équilibre. Revenu, production(Y) La courbe LM et la politique monétaire ¢ La politique monétaire influence le taux d’intérêt qui équilibre le marché monétaire pour tout niveau de revenu donné. ¢ Selon la théorie de la préférence pour la liquidité, pour tout niveau donné de revenu, un accroissement de la demande d’encaisses monétaires réelles induit une baisse des taux d’intérêt. ¢ En d’autres termes, la courbe LM se déplace vers le bas.  Réduction de l’offre de monnaie Taux d’intérêt i Taux d’intérêt i O2 O1 LM2 LM1 i2 i2 i1 i1 L(Y1,r) M2 M1 Y Revenu, Production Y Encaisses monétaires P P réelles L(Y,r) 1. Une réduction de l’offre d’encaisses monétaires 2. …et, pour une production donnée, réelles déplace la courbe d’offre d’encaisse augmente les taux d’intérêt, et monétaires réelles vers la gauche… déplace LM vers la gauche. Augmentation de l’offre de monnaie LM1 i LM2 i1 1 Une augmentation de l’offre de monnaie déplace la courbe LM vers la i2 droite …. IS 2. …ce qui diminue le taux d’intérêt... 3. …et augmente le revenu. Y1 Y2 Y