Wycena kapitału i obligacji
143 Questions
0 Views

Choose a study mode

Play Quiz
Study Flashcards
Spaced Repetition
Chat to Lesson

Podcast

Play an AI-generated podcast conversation about this lesson

Questions and Answers

Jakie dwa główne źródła zobowiązań generują koszty odsetkowe dla przedsiębiorstwa?

  • Zobowiązania wobec dostawców i zaliczki od klientów.
  • Kredyty bankowe i zobowiązania z rynku kapitałowego (emisja długu). (correct)
  • Dotacje rządowe i wpływy ze sprzedaży akcji.
  • Amortyzacja i rezerwy na zobowiązania.

Które z wymienionych stwierdzeń najlepiej opisuje obligacje?

  • Obligacje to instrumenty dłużne, gdzie emitent jest dłużnikiem posiadacza. (correct)
  • Obligacje są emitowane tylko przez Skarb Państwa i banki.
  • Obligacje reprezentują współwłasność w firmie.
  • Obligacje dają posiadaczom prawo do dywidendy i udziału w Walnym Zgromadzeniu.

Jakie są zazwyczaj warunki otrzymania dotacji?

  • Dowolność w wykorzystaniu środków, brak konieczności przedkładania informacji i całkowita swoboda.
  • Brak konieczności przedstawiania dokumentów, preferencyjne zasady i brak monitorowania.
  • Preferencyjne zasady otrzymania, konieczność wypełniania dokumentów i mocne monitorowanie środków. (correct)
  • Możliwość uzyskania gorszych warunków niż rynkowe, brak ograniczeń w dokumentacji i brak kontroli.

W jaki sposób koszt obligacji jest korygowany, uwzględniając aspekt podatkowy?

<p>Koszty wypłacanych odsetek są pomniejszane o stopę podatku CIT stanowiąc koszt uzyskania przychodów. (B)</p> Signup and view all the answers

Co oznacza wskaźnik udziału kapitału własnego na poziomie 0,2?

<p>Alarmująco wysokie zadłużenie przedsiębiorstwa. (B)</p> Signup and view all the answers

Jakie dwa warunki muszą być spełnione, aby wystąpił efekt dźwigni finansowej?

<p>Rentowność kapitału wyższa niż stopa oprocentowania długu i zachowana prawidłowa struktura kapitału. (C)</p> Signup and view all the answers

Co oznacza termin 'koszt kapitału własnego'?

<p>Stopa zwrotu oczekiwana przez inwestorów z tytułu posiadania akcji. (B)</p> Signup and view all the answers

Co zalicza się do kapitału przedsiębiorstwa zgodnie z informacjami zawartymi w tekście?

<p>Tylko elementy pasywów bilansu. (C)</p> Signup and view all the answers

Czym różni się koszt kapitału własnego od kosztu kapitału obcego?

<p>Oszacowanie kosztu kapitału własnego jest bardziej skomplikowane ze względu na subiektywne oczekiwania właścicieli (B)</p> Signup and view all the answers

Na czym opiera się metoda wyceny akcji CAMP?

<p>Na założeniu, że inwestorzy kierują się oczekiwaną stopą zwrotu i ryzykiem portfela (A)</p> Signup and view all the answers

Jakie kategorie kosztu kapitału firmy zostały wymienione w tekście?

<p>Koszt średni i koszt krańcowy. (C)</p> Signup and view all the answers

Jaki warunek musi być spełniony w relacji do średniej stopy zwrotu, a średnim ważonym kosztem kapitału firmy?

<p>Średnia stopa zwrotu powinna być wyższa niż średni ważony koszt kapitału firmy. (C)</p> Signup and view all the answers

Kto może emitować obligacje w Polsce?

<p>Skarb Państwa, NBP, banki, spółki prawa handlowego, a także gminy i związki międzygminne. (C)</p> Signup and view all the answers

Jak obliczamy liczbę okresów odsetkowych jeżeli oprocentowanie obligacji jest wypłacane co kwartał?

<p>Liczba okresów jest równa liczbie lat do wykupu pomnożonej przez 4. (D)</p> Signup and view all the answers

Które z wymienionych zobowiązań nie są najczęściej oprocentowane i stanowią „darmowe” źródło finansowania?

<p>Krótkoterminowe zobowiązania. (D)</p> Signup and view all the answers

Który wskaźnik struktury bilansu informuje o stopniu zadłużenia przedsiębiorstwa?

<p>Udział kapitału własnego. (A)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych założeń nie jest elementem klasycznej teorii CAPM?

<p>Istnienie podatków wpływających na decyzje inwestycyjne. (D)</p> Signup and view all the answers

Co oznacza współczynnik β większy od 1?

<p>Ceny akcji danej spółki wzrastają szybciej w stosunku do przeciętnego wzrostu cen ogółu akcji na rynku. (C)</p> Signup and view all the answers

Który z wymienionych czynników nie wpływa bezpośrednio na koszt każdego źródła finansowania?

<p>Krańcowy koszt kapitału. (B)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych zdań najlepiej opisuje portfel efektywny w kontekście teorii CAPM?

<p>Portfel, gdzie przy danym poziomie ryzyka nie ma portfeli o wyższej stopie zwrotu oraz przy danym poziomie stopy zwrotu nie ma portfeli o niższym ryzyku. (A)</p> Signup and view all the answers

Jak definiowana jest akcja w kontekście rynków finansowych?

<p>Dokument potwierdzający udział posiadacza w majątku spółki akcyjnej. (D)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych zdań najlepiej opisuje pojęcie 'WACC'?

<p>Średni ważony koszt kapitału. (B)</p> Signup and view all the answers

Co jest charakterystyczne dla założeń klasycznej teorii CAPM odnośnie inwestorów?

<p>Inwestorzy podejmują decyzje na jeden okres, wszyscy oni mają takie same oczekiwania do charakterystyk instrumentów finansowych. (A)</p> Signup and view all the answers

Który element nie jest brany pod uwagę przy ustalaniu kosztu każdego źródła kapitału?

<p>Rozmiar spółki. (B)</p> Signup and view all the answers

Jakie jest główne zagadnienie dotyczące struktury kapitału?

<p>Określenie idealnej struktury kapitału. (B)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych założeń Modelu Modiglianiego-Millera są uznawane za idealistyczne?

<p>Brak kosztów transakcyjnych. (B), Wszystkie przedsiębiorstwa mają te same stopy procentowe. (C), Rynki kapitałowe są doskonałe. (D)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych stwierdzeń najlepiej opisuje optymalną strukturę kapitału?

<p>Równoważy kapitał własny i obcy. (A)</p> Signup and view all the answers

Jakie pytanie dotyczy teorii struktury kapitału?

<p>Czy istnieje optymalna struktura kapitału? (A)</p> Signup and view all the answers

Co wprowadzono w teorii Modiglianiego-Millera w 1963 roku?

<p>Dług zmniejsza koszt kapitału całkowitego. (B)</p> Signup and view all the answers

Jaki wpływ ma struktura kapitału na wartość przedsiębiorstwa według teorii?

<p>Optymalna struktura wpływa na maksymalizację wartości. (C)</p> Signup and view all the answers

Jakie są korzyści z długu w kontekście struktury kapitału?

<p>Tarcza podatkowa (B)</p> Signup and view all the answers

Co oznacza zasada kompromisu w teorii substytucji?

<p>Nadmierne zadłużenie prowadzi do spadku wartości firmy (C)</p> Signup and view all the answers

Co oznacza ujęcie węższe w kontekście struktury kapitału?

<p>Proporcję kapitału własnego do zadłużenia długoterminowego. (B)</p> Signup and view all the answers

Jakie czynniki mogą wpływać na optymalną strukturę kapitału?

<p>Wysokość zadłużenia przy stopach procentowych. (A), Rodzaj działalności i sytuacja rynkowa. (D)</p> Signup and view all the answers

Jakie czynniki nie wpływają na optymalną strukturę kapitału?

<p>Preferencje menedżera (D)</p> Signup and view all the answers

Co może wpływać na strukturę kapitału przedsiębiorstwa?

<p>Branża oraz ogólna sytuacja kraju (D)</p> Signup and view all the answers

Jakie ryzyko można związać z większym zadłużeniem?

<p>Zwiększone koszty bankructwa (D)</p> Signup and view all the answers

Czym jest kredyt w kontekście finansów?

<p>Okresowym przeniesieniem środków pieniężnych (C)</p> Signup and view all the answers

Jakie są kluczowe założenia teorii substytucji?

<p>Korzyści podatkowe muszą równoważyć koszty finansowe (B)</p> Signup and view all the answers

Który z poniższych czynników ma najmniejszy wpływ na strukturę kapitału?

<p>Rodzaj zastosowanych technologii (A)</p> Signup and view all the answers

Jaką rolę odgrywa tarcza podatkowa w teorii Modiglianiego-Millera z 1963 roku?

<p>Zmniejsza efektywny koszt długu. (A)</p> Signup and view all the answers

Która z poniższych teorii koncentruje się na asymetrii informacji między menedżerami a inwestorami zewnętrznymi?

<p>Teoria hierarchii źródeł finansowania (B)</p> Signup and view all the answers

Co jest głównym efektem nadmiernego zadłużenia w teorii bankructwa?

<p>Podwyższenie WACC. (B)</p> Signup and view all the answers

Które z działań mogą ograniczać konflikty agent-pryncypał według teorii kosztów agencji?

<p>Zwiększenie udziału menedżerów w kapitale spółki. (B)</p> Signup and view all the answers

Jakie są koszty bankructwa według teorii Baxter?

<p>Koszty związane z likwidacją majątku. (A)</p> Signup and view all the answers

Jak zarząd może wysłać sygnał do rynku o przyszłych perspektywach firmy?

<p>Poprzez zmiany w dźwigni finansowej. (B)</p> Signup and view all the answers

Jaka jest preferowana kolejność finansowania według teorii hierarchii źródeł finansowania?

<p>Wewnętrzne fundusze, kredyty/pożyczki, emisja akcji. (A)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych stwierdzeń jest zgodne z drugą teorią Modiglianiego-Millera?

<p>WACC może być obniżone do pewnego optymalnego poziomu. (D)</p> Signup and view all the answers

Jakie działanie nie jest charakterystyczne dla monitorowania środków pochodzących z dotacji?

<p>Udzielanie swobody w dysponowaniu środkami. (A)</p> Signup and view all the answers

Który wskaźnik struktury bilansu wskazuje na poziom zadłużenia przedsiębiorstwa w sposób odwrotny?

<p>Wskaźnik udziału kapitału własnego. (B)</p> Signup and view all the answers

Co nie jest właściwe dla efektu dźwigni finansowej?

<p>Wzrost udziału kapitału obcego zawsze zwiększa efekt dźwigni. (B)</p> Signup and view all the answers

Jak oblicza się kapitał firmy w bilansie?

<p>Suma wszystkich elementów po stronie pasywów. (C)</p> Signup and view all the answers

W jakich kategoriach wyraża się koszt kapitału firmy?

<p>Koszt średni i koszt krańcowy (B)</p> Signup and view all the answers

Jaki warunek musi zostać spełniony, aby generowana była wartość dla firmy w odniesieniu do średniej stopy zwrotu i średniego ważonego kosztu kapitału?

<p>Średnia stopa zwrotu powinna być wyższa od średniego ważonego kosztu kapitału. (D)</p> Signup and view all the answers

Które zobowiązania najczęściej nie są oprocentowane i uznawane za darmowe źródło finansowania?

<p>Zobowiązania krótkoterminowe. (D)</p> Signup and view all the answers

Co może spowodować wzrost kosztów pozyskania kapitału w kontekście efektu dźwigni finansowej?

<p>Wzrost udziału kapitału obcego. (D)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych stwierdzeń najlepiej opisuje rolę akcjonariuszy w kontekście kontroli w przedsiębiorstwie?

<p>Akcjonariusze kontrolują przedsiębiorstwo poprzez posiadanie praw głosu, które wpływają na strategiczne decyzje i wybór zarządu. (C)</p> Signup and view all the answers

Jakie jest główne ryzyko związane z niewypłacaniem dywidend akcjonariuszom, zgodnie z podanym tekstem?

<p>Niewypłacanie dywidend nie niesie ze sobą żadnego ryzyka dla przedsiębiorstwa. (D)</p> Signup and view all the answers

Która z poniższych opcji najlepiej opisuje główną wadę finansowania zewnętrznego poprzez nowe emisje akcji?

<p>Wymaga publikowania informacji o spółce i dzieli zysk na poszczególnych akcjonariuszy. (C)</p> Signup and view all the answers

Jaką zaletę posiada finansowanie za pomocą kapitału obcego, która nie występuje w finansowaniu wewnętrznym?

<p>Pozwala na sfinansowanie większych projektów inwestycyjnych. (D)</p> Signup and view all the answers

Jaką główną wadę niesie ze sobą pozyskanie finansowania z Private Equity lub Business Angels?

<p>Konieczność oddania części udziałów i rozmycie kontroli. (A)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych źródeł finansowania charakteryzuje się największą swobodą w zakresie decyzji strategicznych dla przedsiębiorstwa?

<p>Finansowanie wewnętrzne. (A)</p> Signup and view all the answers

W jakiej sytuacji wierzyciele mają prawo kontroli nad przedsiębiorstwem, zgodnie z przedstawionym tekstem?

<p>Kontrola wierzycieli wynika z treści podpisanej umowy i zakresu na nią wpływającego. (A)</p> Signup and view all the answers

Które z wymienionych źródeł finansowania niesie ze sobą ryzyko bankructwa w przypadku niespłacania zobowiązań?

<p>Kapitał obcy. (C)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych założeń nie jest fundamentalne dla klasycznej teorii CAPM?

<p>Istnienie podatków. (C)</p> Signup and view all the answers

Co oznacza współczynnik β dla akcji, gdy jego wartość jest mniejsza niż 1?

<p>Ceny akcji spółki rosną wolniej niż przeciętny wzrost cen na rynku. (C)</p> Signup and view all the answers

Który z poniższych elementów jest najmniej istotny przy ustalaniu kosztu każdego źródła finansowania?

<p>Wielkość przychodów przedsiębiorstwa. (A)</p> Signup and view all the answers

Jakie główne uprawnienia nie przysługują posiadaczom obligacji w przeciwieństwie do akcjonariuszy?

<p>Prawo do uczestniczenia w walnych zgromadzeniach i współdecydowania o losach spółki. (A)</p> Signup and view all the answers

Która z poniższych instytucji nie ma możliwości emitowania obligacji w Polsce?

<p>Spółdzielnie mieszkaniowe. (A)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych stwierdzeń najlepiej opisuje portfel efektywny w kontekście teorii inwestycji?

<p>Portfel, który ma najniższe ryzyko przy danym poziomie stopy zwrotu. (C)</p> Signup and view all the answers

Co oznacza termin 'krańcowy koszt kapitału'?

<p>Koszt kapitału związany ze zmianami w wielkości popytu na nową kwotę kapitału. (C)</p> Signup and view all the answers

W kontekście kosztu kapitału obcego, co oznacza pojęcie 'osłona podatkowa'?

<p>Zmniejszenie efektywnego kosztu odsetek poprzez uwzględnienie ich jako kosztów uzyskania przychodów. (D)</p> Signup and view all the answers

W jaki sposób stopa podatku CIT wpływa na koszt obligacji dla firmy emitującej w Polsce?

<p>Zmniejsza koszt obligacji poprzez obniżenie podstawy opodatkowania o koszty odsetkowe. (D)</p> Signup and view all the answers

W kontekście rynków finansowych, akcja to inaczej:

<p>Dokument potwierdzający udział w majątku firmy działającej w formie spółki akcyjnej. (D)</p> Signup and view all the answers

Który z wymienionych czynników ma najmniejszy wpływ na strukturę kapitału przedsiębiorstwa w długim okresie?

<p>Krótkoterminowe wahania na rynku akcji. (D)</p> Signup and view all the answers

Która metoda oceny wartości akcji uwzględnia ryzyko inwestycyjne jako kluczowy czynnik?

<p>Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM). (D)</p> Signup and view all the answers

Jakie jest główne założenie teorii CAPM odnośnie oczekiwań inwestorów na rynku?

<p>Wszyscy inwestorzy mają takie same oczekiwania dotyczące charakterystyk instrumentów finansowych. (A)</p> Signup and view all the answers

Co jest głównym wyzwaniem przy szacowaniu kosztu kapitału własnego w porównaniu do kosztu kapitału obcego?

<p>Trudność w określeniu oczekiwanej stopy zwrotu przez właścicieli spółki. (B)</p> Signup and view all the answers

Jak należy interpretować sytuację, gdy liczba okresów odsetkowych (n) wynosi 4 w odniesieniu do obligacji o rocznym oprocentowaniu?

<p>Oznacza to, że odsetki są wypłacane co kwartał. (A)</p> Signup and view all the answers

Który z poniższych instrumentów finansowych jest przykładem papieru wartościowego potwierdzającego wierzytelność?

<p>Obligacja. (D)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych stwierdzeń najlepiej opisuje szerokie ujęcie struktury kapitału?

<p>Proporcja poszczególnych źródeł finansowania w kapitale całkowitym. (D)</p> Signup and view all the answers

Zgodnie z modelem Modiglianiego i Millera, ryzyko przedsiębiorstwa mierzone jest za pomocą:

<p>Odchylenia standardowego EBIT. (C)</p> Signup and view all the answers

Które z założeń modelu Modiglianiego-Millera jest niezgodne z rzeczywistością rynkową?

<p>Wzrost wartości firmy przez wykorzystanie oszczędności podatkowych. (D)</p> Signup and view all the answers

Pierwsza wersja teorii Modiglianiego-Millera (przed 1963 rokiem) zakładała:

<p>Struktura kapitału firmy nie ma wpływu na jej wartość. (B)</p> Signup and view all the answers

Jak wprowadzenie podatku dochodowego wpłynęło na teorię Modiglianiego-Millera, zgodnie z modelem z 1963 roku?

<p>Dług obniżył WACC poprzez tarczę podatkową i zwiększył wartość firmy. (D)</p> Signup and view all the answers

Według teorii struktury kapitału, co jest najważniejszym problemem do rozwiązania?

<p>Ustalenie proporcji między kapitałem własnym a zadłużeniem. (C)</p> Signup and view all the answers

Co oznacza optymalna struktura kapitału w kontekście finansów przedsiębiorstwa?

<p>Odpowiednią równowagę między kapitałem własnym i obcym, z uwzględnieniem ryzyka i zysku. (A)</p> Signup and view all the answers

Jakie główne pytania stawia teoria struktury kapitału?

<p>Czy struktura kapitału wpływa na rynkową wartość przedsiębiorstwa oraz czy istnieje struktura optymalna. (D)</p> Signup and view all the answers

Który z poniższych opisów najlepiej charakteryzuje wpływ tarczy podatkowej na koszt kapitału w modelu Modiglianiego-Millera z 1963 roku?

<p>Tarcza podatkowa zmniejsza efektywny koszt długu poprzez obniżenie opodatkowania odsetek. (C)</p> Signup and view all the answers

Zgodnie z teorią hierarchii źródeł finansowania, które z poniższych źródeł finansowania są najczęściej wybierane jako pierwsze przez firmy?

<p>Fundusze wewnętrzne, generowane przez działalność operacyjną firmy. (A)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych stwierdzeń najlepiej opisuje główny konflikt występujący w teorii kosztów agencji?

<p>Konflikt między menedżerami (agentami) a właścicielami (pryncypałami) o cele firmy. (A)</p> Signup and view all the answers

Jakie są główne koszty bankructwa w kontekście teorii struktury kapitału, według Baxtera?

<p>Koszty bezpośrednie, takie jak koszty prawne i likwidacji majątku, oraz koszty pośrednie, takie jak utrata reputacji. (D)</p> Signup and view all the answers

Który z poniższych mechanizmów nie jest używany do ograniczania konfliktu agent-pryncypał zgodnie z teorią kosztów agencji?

<p>Utrzymywanie niskiego poziomu zadłużenia firmy. (A)</p> Signup and view all the answers

Która z poniższych teorii struktury kapitału zakłada, że zmiana struktury kapitału może być sygnałem dla rynku o perspektywach firmy?

<p>Teoria sygnalizacji. (A)</p> Signup and view all the answers

Jakie ryzyko jest najczęściej związane z nadmiernym zadłużeniem według teorii bankructwa?

<p>Zwiększenie ryzyka niewypłacalności i wzrost WACC. (B)</p> Signup and view all the answers

Jaka jest główna różnica między modelem Modiglianiego-Millera z 1958 a modelem z 1963 roku - w odniesieniu do wpływu struktury kapitału na wartość firmy?

<p>Model z 1958 zakładał, że struktura kapitału nie ma wpływu na wartość firmy, a model z 1963, że dług może ją zwiększyć dzięki tarczy podatkowej. (C)</p> Signup and view all the answers

Który z poniższych czynników nie jest bezpośrednio uwzględniany w teorii substytucji jako determinanta optymalnej struktury kapitału?

<p>Stopień komplikacji operacyjnej w przedsiębiorstwie (C)</p> Signup and view all the answers

Jaka jest główna zasada stojąca za teorią substytucji w kontekście optymalnej struktury kapitału?

<p>Zbalansowanie korzyści podatkowych z długu z kosztami ryzyka finansowego (D)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych stwierdzeń nie jest zgodne z zasadą kompromisu w teorii substytucji?

<p>Optymalna struktura kapitału jest stała i niezmienna dla różnych firm (D)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych nie jest jednym z najważniejszych czynników determinujących strukturę kapitału przedsiębiorstwa?

<p>Poziom konkurencji w branży (C)</p> Signup and view all the answers

Według jakiej koncepcji struktura kapitału rozumiana jest jako relacja zadłużenia długoterminowego do kapitałów własnych przedsiębiorstwa?

<p>Ujęcie węższe struktury kapitału (C)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych stwierdzeń najlepiej opisuje pojęcie kredytu?

<p>Kredyt to okresowe przeniesienie środków pieniężnych od wierzyciela do dłużnika, na które dłużnik zobowiązuje się do spłaty w przyszłości, wraz z odsetkami i prowizją (C)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych założeń nie jest elementem klasycznej teorii Modiglianiego-Millera?

<p>Zmienne, rosnące tempo wzrostu przedsiębiorstwa (B)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych nie jest zaletą długu w kontekście struktury kapitału?

<p>Zwiększenie ryzyka finansowego (B)</p> Signup and view all the answers

Jakie są podstawowe pytania, na które poszukuje odpowiedzi teoria struktury kapitału?

<p>Czy struktura kapitału wpływa na rynkową wartość przedsiębiorstwa i jakie czynniki na to wpływają. (A)</p> Signup and view all the answers

Który z poniższych czynników nie wpływa na optymalną strukturę kapitału?

<p>Stopień konkurencji w branży (A)</p> Signup and view all the answers

Co wprowadzono w teorii Modiglianiego-Millera w 1963 roku, zmieniając początkowe założenia?

<p>Wprowadzono tarczę podatkową, co oznacza, że dług obniża WACC. (A)</p> Signup and view all the answers

Co oznacza termin „elastyczność finansowa” w kontekście struktury kapitału?

<p>Zdolność firmy do pozyskiwania kapitałów, gdy jest to potrzebne (B)</p> Signup and view all the answers

Który z poniższych czynników nie został wymieniony jako wpływających na optymalną strukturę kapitału?

<p>Polityka dywidendowa. (B)</p> Signup and view all the answers

Według jakiej teorii struktura kapitału nie ma wpływu na rynkową wartość przedsiębiorstwa?

<p>Pierwsza Teoria Modiglianiego-Millera (1958) (B)</p> Signup and view all the answers

Jaki jest główny problem struktury kapitału?

<p>Określenie optymalnego stosunku zadłużenia długoterminowego do kapitałów własnych. (C)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych założeń Modelu Modiglianiego-Millera są uznawane za idealistyczne i niezgodne z rzeczywistością?

<p>Wszystkie powyższe. (C)</p> Signup and view all the answers

Która teoria zakłada, że ​​koszt kapitału własnego rośnie wraz ze zwiększonym udziałem długu, ale efekt tarczy podatkowej zmniejsza ten wzrost?

<p>Druga teoria Modiglianiego-Millera (1963) (C)</p> Signup and view all the answers

Co to znaczy, że firmy preferują finansowanie z wewnętrznych źródeł, zgodnie z teorią hierarchii źródeł finansowania?

<p>Firmy nie chcą ponosić kosztów związanych z emisją nowych akcji. (A)</p> Signup and view all the answers

Jaką rolę odgrywa zadłużenie w teorii kosztów agencji?

<p>Zadłużenie zwiększa ryzyko bankructwa, co zmusza menedżerów do bardziej efektywnego zarządzania. (A)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych nie jest uważane za bezpośredni koszt bankructwa?

<p>Utrata reputacji. (B)</p> Signup and view all the answers

Jaki jest cel teorii sygnalizacji w kontekście struktury kapitału?

<p>Wskazanie, jak zarząd może przekazać inwestorom informacje o przyszłych perspektywach firmy za pomocą struktury kapitału. (A)</p> Signup and view all the answers

Co wyróżnia pierwszą teorię Modiglianiego-Millera od drugiej?

<p>Pierwsza teoria zakłada brak podatków, podczas gdy druga uwzględnia ich istnienie. (C)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych stwierdzeń najlepiej opisuje optymalny poziom zadłużenia?

<p>Optymalny poziom długu występuje, gdy korzyści podatkowe z długu równoważą koszty bankructwa. (A)</p> Signup and view all the answers

Co jest głównym celem teorii hierarchii źródeł finansowania?

<p>Zrozumieć jak firmy wybierają najtańsze źródła finansowania. (D)</p> Signup and view all the answers

Który z poniższych elementów nie jest charakterystyczny dla dotacji?

<p>Brak konieczności przedstawiania informacji o sytuacji firmy. (C)</p> Signup and view all the answers

Jaki wniosek można wyciągnąć ze wskaźnika udziału kapitału własnego równego 0,2?

<p>Przedsiębiorstwo jest bardzo zadłużone. (C)</p> Signup and view all the answers

Jak zdefiniowane jest zjawisko dźwigni finansowej w kontekście kapitału przedsiębiorstwa?

<p>Możliwość wzrostu rentowności kapitału własnego przy wykorzystaniu kapitału obcego. (A)</p> Signup and view all the answers

Który z czynników nie wchodzi w skład kosztu kapitału firmy?

<p>Koszt długu krótkoterminowego. (A)</p> Signup and view all the answers

Jaka powinna być relacja pomiędzy średnią stopą zwrotu a średnim ważonym kosztem kapitału firmy, aby przedsiębiorstwo generowało wartość?

<p>Średnia stopa zwrotu powinna być <em>wyższa</em> od średniego ważonego kosztu. (C)</p> Signup and view all the answers

Co jest charakterystyczne dla krótkoterminowych zobowiązań w kontekście kosztu kapitału obcego?

<p>Są najczęściej nieoprocentowane i stanowią darmowe źródło finansowania. (D)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych działań nie jest przykładem monitorowania środków z dotacji?

<p>Brak jakiegokolwiek nadzoru nad wydatkowanymi środkami. (D)</p> Signup and view all the answers

Jakie są skutki wzrostu udziału kapitału obcego w kontekście efektu dźwigni finansowej?

<p>Może prowadzić do wzrostu kosztów pozyskania kapitału i osłabienia lub zaniku efektu dźwigni. (A)</p> Signup and view all the answers

Jakie uprawnienia nie przysługują posiadaczowi obligacji w odniesieniu do emitenta?

<p>Prawo do udziału w walnym zgromadzeniu emitenta. (A)</p> Signup and view all the answers

Jakie jest główne rozróżnienie między obligacjami a akcjami w kontekście praw majątkowych?

<p>Obligacje są instrumentem dłużnym, a akcje reprezentują współwłasność. (B)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych założeń nie jest charakterystyczne dla klasycznej teorii CAPM?

<p>Ograniczona możliwość udzielania i zaciągania kredytów przy stopie wolnej od ryzyka. (B)</p> Signup and view all the answers

Współczynnik β, ustalany ex-post, wyraża:

<p>Korelację między zmianami cen akcji a zmianami indeksu giełdowego. (C)</p> Signup and view all the answers

W jaki sposób koszt odsetek od obligacji jest traktowany podatkowo dla emitenta w Polsce?

<p>Odsetki od obligacji są kosztem uzyskania przychodów, obniżającym podstawę opodatkowania. (D)</p> Signup and view all the answers

Który element jest kluczowy dla obliczenia kosztu kapitału obcego, uwzględniając osłonę podatkową?

<p>Stopa podatku dochodowego od osób prawnych (CIT). (C)</p> Signup and view all the answers

Które zdanie najlepiej opisuje pojęcie portfela efektywnego zgodnie z teorią CAPM?

<p>Portfel, dla którego przy danym poziomie stopy zwrotu nie istnieją portfele o niższym ryzyku. (C)</p> Signup and view all the answers

Co jest najtrudniejsze w oszacowaniu kosztu kapitału własnego w porównaniu do kapitału obcego?

<p>Trudność w oszacowaniu oczekiwanej stopy zwrotu przez właścicieli. (A)</p> Signup and view all the answers

Co oznacza sytuacja, gdy współczynnik β akcji wynosi 1.2?

<p>Ceny akcji spółki rosną szybciej niż średni wzrost cen na rynku. (D)</p> Signup and view all the answers

Które z poniższych podmiotów nie może emitować obligacji w Polsce?

<p>Osoby fizyczne prowadzące działalność gospodarczą. (B)</p> Signup and view all the answers

Jak definiowany jest koszt każdego źródła finansowania w kontekście czynników wymienionych w tekście?

<p>Jako suma wskaźnika preferencji czasowej, oczekiwanej stopy inflacji oraz ryzyka inwestycji. (C)</p> Signup and view all the answers

Jak obliczana jest liczba okresów odsetkowych (n) w przypadku obligacji, jeśli odsetki wypłacane są co kwartał?

<p>Liczba lat do wykupu pomnożona przez cztery. (C)</p> Signup and view all the answers

Na jakich założeniach opiera się Metoda wyceny akcji CAMP?

<p>Na założeniu, że inwestorzy przy podejmowaniu decyzji kierują się oczekiwaną stopą zwrotu i ryzykiem portfela. (C)</p> Signup and view all the answers

Co oznacza 'krańcowy koszt kapitału'?

<p>Koszt kapitału związany ze zmianami wielkości popytu na dodatkową jego kwotę. (D)</p> Signup and view all the answers

Które sformułowanie najlepiej oddaje znaczenie terminu 'WACC'?

<p>Średni ważony koszt kapitału. (A)</p> Signup and view all the answers

Flashcards

Kapitał obcy

Środki finansowe zdobyte z zewnątrz firmy, np. kredyty bankowe, dotacje. Główną cechą kapitału obcego są odsetki lub inne opłaty, które musi spłacić firma.

Kapitał własny

Środki finansowe należące do właściciela firmy, np. wkład własny. Zysk z tego kapitału jest uzależniony od wyników działalności firmy.

Wskaźniki zadłużenia

Wysokość długu w stosunku do wartości aktywów firmy.

Wskaźniki struktury bilansu

Odnoszą się do struktury bilansu firmy, np. udział kapitału własnego, udział kapitału stałego.

Signup and view all the flashcards

Wskaźniki możliwości obsługi długu

Wyrażają zdolność firmy do obsługiwania długu, np. wskaźnik rentowności.

Signup and view all the flashcards

Efekt dźwigni finansowej

Zjawisko, gdy zysk z wykorzystania kapitału obcego jest wyższy niż koszt jego pozyskania. Wzrost zysku firmy dzięki wykorzystywaniu kapitału obcego.

Signup and view all the flashcards

Średni koszt kapitału

Średni koszt wszystkich źródeł finansowania firmy.

Signup and view all the flashcards

Koszt krańcowy kapitału

Koszt pozyskania dodatkowej jednostki kapitału.

Signup and view all the flashcards

Obligacje

Obligacje to papiery wartościowe, które potwierdzają zobowiązanie emitenta do spłaty określonej kwoty (wartość nominalna) wraz z oprocentowaniem w określonym terminie.

Signup and view all the flashcards

Koszt obligacji

Koszt obligacji to koszt finansowania, który uwzględnia zarówno oprocentowanie, jak i stopę podatku CIT.

Signup and view all the flashcards

Szerokie ujęcie struktury kapitału

Oznacza udział poszczególnych źródeł finansowania majątku w kapitale całkowitym.

Signup and view all the flashcards

Węższe ujęcie struktury kapitału

Określa relację zadłużenia długoterminowego do kapitałów własnych przedsiębiorstwa.

Signup and view all the flashcards

Optymalna struktura kapitału

Równoważona proporcja między kapitałem własnym i obcym, między ryzykiem i zyskiem.

Signup and view all the flashcards

Główny problem struktury kapitału

Określenie proporcji pomiędzy kapitałem własnym a zobowiązaniami (długiem) w celu zwiększenia wartości firmy.

Signup and view all the flashcards

Ryzyko w modelu M&M

Model M&M zakłada, że ryzyko poszczególnych firm można określić za pomocą odchylenia standardowego zysku przed odsetkami i podatkami (EBIT).

Signup and view all the flashcards

Model Modiglianiego i Millera (M&M)

Model stworzony przez Modiglianiego i Millera (M&M), który bada wpływ struktury kapitału na wartość firmy.

Signup and view all the flashcards

Założenia modelu M&M

W modelu M&M zakładany jest idealny rynek kapitałowy, gdzie wszyscy uczestnicy mają równy dostęp do informacji i brak jest kosztów transakcyjnych.

Signup and view all the flashcards

Zerowy wzrost w modelu M&M

W modelu M&M zakładany jest zerowy wzrost, co oznacza, że firma nie rozwija się.

Signup and view all the flashcards

Jakie są główne założenia klasycznego modelu CAPM?

Model CAPM zakłada, że inwestorzy są racjonalni, a rynki są sprawne, ale zakłada również wiele uproszczeń. Obejmują one brak kosztów transakcyjnych, doskonałą podzielność instrumentów finansowych, brak podatków i brak wpływu decyzji pojedynczego inwestora na cenę instrumentów finansowych. Mówi, że inwestorzy uwzględniają tylko oczekiwaną stopę zwrotu i ryzyko przy podejmowaniu decyzji.

Signup and view all the flashcards

Co to jest współczynnik beta (β) w kontekście CAPM?

Współczynnik beta (β) mierzy zmienność ceny akcji danej firmy w stosunku do zmienności rynku. Współczynnik beta powyżej 1 oznacza, że cena akcji danej firmy jest bardziej wrażliwa na zmiany na rynku niż przeciętna, podczas gdy współczynnik beta poniżej 1 oznacza, że cena akcji jest mniej wrażliwa.

Signup and view all the flashcards

Co to jest średni ważony koszt kapitału (WACC)?

Średni ważony koszt kapitału (WACC) to średnia ważona kosztów różnych źródeł finansowania wykorzystywanych przez firmę. Oblicza się go, mnożąc koszt każdego źródła finansowania przez jego udział w łącznym kapitale firmy i sumując wyniki. WACC jest używany do oceny opłacalności projektów inwestycyjnych.

Signup and view all the flashcards

Co to jest struktura kapitału?

Struktura kapitału odnosi się do sposobu finansowania działalności firmy. Może być interpretowana jako rozkład długu i kapitału własnego. Określa, jak firma finansuje swoje operacje i projektuje przyszłe inwestycje.

Signup and view all the flashcards

Co to jest krańcowy koszt kapitału?

Krańcowy koszt kapitału odnosi się do dodatkowego kosztu kapitału potrzebnego do finansowania dodatkowych inwestycji. Można go określić jako koszt kapitału potrzebnego do finansowania kolejnej złotówki inwestycji.

Signup and view all the flashcards

Od czego zależy koszt każdego źródła finansowania?

Koszt każdego źródła finansowania jest zależny od: stopy zwrotu wymaganej przez inwestorów, oczekiwanej inflacji i ryzyka inwestycji.

Signup and view all the flashcards

Teoria hierarchii źródeł finansowania

Firmy preferują finansowanie z wewnętrznych źródeł zamiast emisji nowych akcji, aby uniknąć publikacji informacji i kosztów emisji. Pierwszym źródłem finansowania są środki wewnętrzne, potem pożyczki, a emisja akcji jest ostatecznością.

Signup and view all the flashcards

Teoria kosztów agencji

Konflikt między menedżerami (agentami) a właścicielami (pryncypałami), gdzie menedżerowie mogą działać w swoim interesie zamiast w interesie właścicieli.

Signup and view all the flashcards

Wpływ tarczy podatkowej na wartość firmy (MM 1963)

Wzrost wartości firmy dzięki tarczy podatkowej z powodu zastosowania długu. WACC (ważony średni koszt kapitału) zmniejsza się do pewnego optymalnego poziomu.

Signup and view all the flashcards

Pierwsze twierdzenie Modiglianiego-Millera (MM 1958)

Wzrost kosztów kapitału własnego wraz ze wzrostem udziału długu. WACC pozostaje stały bez względu na poziom zadłużenia.

Signup and view all the flashcards

Teoria bankructwa

Koszty bankructwa obejmują koszty bezpośrednie (np. prawne, likwidacji) i pośrednie (np. utrata reputacji, trudności w pozyskiwaniu kapitału). Nadmierne zadłużenie podnosi ryzyko niewypłacalności, co zwiększa WACC i obniża wartość firmy.

Signup and view all the flashcards

Teoria sygnalizacji

Zmiana struktury kapitału firmy jako sygnał dla rynku o jej przyszłych perspektywach. Zarząd wysyła na rynek informacje, wykorzystując zmiany dźwigni finansowej.

Signup and view all the flashcards

Drugie twierdzenie Modiglianiego-Millera (MM 1963)

W przypadku gdy koszt kapitału własnego rośnie wraz ze wzrostem zadłużenia, ale ten wzrost jest zmniejszany przez efekt tarczy podatkowej.

Signup and view all the flashcards

Koszty agencji

Koszty agencji obejmują monitorowanie zarządu, nadużycia finansowe i asymetrię informacji. Zadłużenie może dyscyplinować menedżerów, zmuszając ich do efektywnego zarządzania.

Signup and view all the flashcards

Teoria substytucji (kompromisowa)

Teoria ta skupia się na optymalizacji struktury kapitału firmy poprzez zrównoważenie korzyści podatkowych wynikających z zadłużenia z kosztami finansowymi, które się z nim wiążą. Wskazuje na optymalny poziom zadłużenia, który maksymalizuje wartość firmy i minimalizuje średni koszt kapitału.

Signup and view all the flashcards

Nie ma jednej uniwersalnej struktury kapitału

Ustala, że nie ma jednego idealnego sposobu finansowania firmy. Optymalna struktura kapitału zależy od specyfiki branży, poziomu ryzyka, stawek podatkowych i innych czynników.

Signup and view all the flashcards

Kredyt

Długoterminowe przeniesienie środków pieniężnych od wierzyciela do dłużnika. Dłużnik zobowiązuje się do zwrotu kapitału wraz z odsetkami w określonym terminie.

Signup and view all the flashcards

Determinanty struktury kapitału

Główne czynniki wpływające na kształtowanie struktury kapitału firmy. Należą do nich: sytuacja finansowa, poziom ryzyka, elastyczność finansowa, branża, otoczenie gospodarcze, perspektywy rozwoju i wysokość podatków.

Signup and view all the flashcards

Elastyczność finansowa

Zdolność firmy do pozyskiwania dodatkowych środków finansowych w razie potrzeby. Ważnym czynnikiem dla utrzymania płynnej sytuacji i rozwoju firmy.

Signup and view all the flashcards

Wskaźnik dźwigni finansowej

Wyraża korelację między zyskiem a kosztami finansowymi. Wskazuje, jak zmiany w poziomie zadłużenia wpływają na dochód na akcję. Im wyższy poziom zadłużenia, tym wyższy potencjał zysku, ale i wyższe ryzyko.

Signup and view all the flashcards

Struktura kapitału

Określa udział poszczególnych źródeł finansowania majątku w kapitale całkowitym. Pokazuje, jak firma finansuje swoją działalność i przyszłe inwestycje.

Signup and view all the flashcards

Współczynnik beta (β)

Wskaźnik mierzący zmienność ceny akcji danej firmy w stosunku do zmienności rynku. Współczynnik beta powyżej 1 oznacza większą wrażliwość ceny akcji na zmiany na rynku.

Signup and view all the flashcards

Średni ważony koszt kapitału (WACC)

Średnia ważona kosztów różnych źródeł finansowania wykorzystywanych przez firmę. Używany do oceny opłacalności projektów inwestycyjnych.

Signup and view all the flashcards

Krańcowy koszt kapitału

Dodatkowy koszt kapitału potrzebnego do finansowania dodatkowych inwestycji. Jest to koszt finansowania kolejnej jednostki kapitału.

Signup and view all the flashcards

Kapitał

Wszystkie elementy, które występują po stronie pasywów w bilansie. Dysponowanie kapitałem jest związane z ponoszeniem określonych kosztów, jak np. odsetki od kredytu.

Signup and view all the flashcards

Koszt średni kapitału

Średni koszt wszystkich źródeł finansowania firmy, np. kapitału własnego, kredytu, obligacji.

Signup and view all the flashcards

Zasada rentowności

Średnia stopa zwrotu z zainwestowanego kapitału powinna być wyższa od średniego ważonego kosztu kapitału firmy. Jeśli tak nie jest, firma traci pieniądze.

Signup and view all the flashcards

Koszt kapitału krótkoterminowego

Krótkoterminowe zobowiązania nie są zazwyczaj oprocentowane, dlatego nie są uwzględniane w koszcie kapitału. Są to darmowe źródła finansowania.

Signup and view all the flashcards

Co to są obligacje?

Obligacje to papiery wartościowe, które potwierdzają zobowiązanie emitenta do spłaty określonej kwoty (wartość nominalna) wraz z oprocentowaniem w określonym terminie.

Signup and view all the flashcards

Co to jest koszt obligacji?

Koszt obligacji to koszt finansowania, który uwzględnia zarówno oprocentowanie obligacji, jak i stopę podatku CIT.

Signup and view all the flashcards

Co to jest koszt kapitału własnego?

Koszt kapitału własnego to stopa zwrotu wymagana przez właścicieli firmy, która jest trudniejsza do oszacowania niż koszt kapitału obcego.

Signup and view all the flashcards

Na czym polega metoda CAMP?

Metoda CAMP (Capital Asset Pricing Model) służy do wyceny wartości akcji i zakłada, że inwestorzy decyzje inwestycyjne podejmują na podstawie oczekiwanej stopy zwrotu i ryzyka.

Signup and view all the flashcards

Co to jest WACC?

Średni ważony koszt kapitału (WACC) to średnia ważona kosztów wszystkich źródeł finansowania firmy.

Signup and view all the flashcards

Co to jest efekt dźwigni finansowej?

Efekt dźwigni finansowej to zjawisko, gdy zysk z wykorzystania kapitału obcego jest wyższy niż koszt jego pozyskania.

Signup and view all the flashcards

Co to jest optymalna struktura kapitału?

Optymalna struktura kapitału to równoważona proporcja między kapitałem własnym i obcym, która maksymalizuje wartość firmy i minimalizuje ryzyko.

Signup and view all the flashcards

Co to jest akcja?

W spółce akcyjnej akcjonariusze (posiadacze akcji) są właścicielami firmy i uczestniczą w jej majątku. Akcja to dokument potwierdzający ten udział.

Signup and view all the flashcards

Co to jest WACC (Weighted Average Cost of Capital)?

Średni ważony koszt kapitału (WACC) to średnia ważona kosztów różnych źródeł finansowania wykorzystywanych przez firmę.

Signup and view all the flashcards

Model z podatkami (MM 1963)

W tym modelu wprowadzenie długu zwiększa wartość firmy dzięki tarczy podatkowej i obniża WACC do pewnego optymalnego poziomu.

Signup and view all the flashcards

Teoria hierarchii źródeł finansowania (Myers, Majluf 1984)

Firmy preferują finansowanie z wewnętrznych źródeł, by uniknąć publikacji informacji i kosztów emisji nowych akcji. Kolejność finansowania: środki wewnętrzne → kredyty/pożyczki → emisja akcji.

Signup and view all the flashcards

Teoria kosztów agencji (Jensen, Meckling 1976)

Konflikt menedżerowie-agenci vs. właściciele. Koszty agencji obejmują: monitorowanie zarządu, nadużycia finansowe, asymetrię informacji. Zadłużenie może dyscyplinować menedżerów.

Signup and view all the flashcards

Teoria bankructwa (Baxter 1967)

Korzyści z długu ograniczają koszty bankructwa. Koszty bankructwa dzielą się na: bezpośrednie (np. koszty prawne, likwidacji) i pośrednie (np. utrata reputacji).

Signup and view all the flashcards

Teoria sygnalizacji (Ross 1977, Leland, Pyle 1977)

Zmiana struktury kapitału jako sygnał o przyszłych perspektywach firmy. Asymetria informacji pozwala menedżerom na "przesyłanie sygnałów" inwestorom.

Signup and view all the flashcards

Teoria Modiglianiego-Millera z uwzględnieniem podatku (1963)

Wprowadzenie podatku dochodowego do modelu M&M, gdzie dług obniża WACC i zwiększa wartość firmy dzięki tarczy podatkowej.

Signup and view all the flashcards

Teoria Modiglianiego-Millera bez podatku (1958)

Pierwsza teoria Modiglianiego-Millera sprzed uwzględnienia podatku, zakładająca brak wpływu struktury kapitału na wartość firmy w idealnym rynku kapitałowym.

Signup and view all the flashcards

Główne założenia CAPM

Model CAPM zakłada idealny rynek kapitałowy, gdzie nie ma kosztów transakcyjnych, podatków i inwestorzy mają dostęp do pełnej informacji. Zakłada również, że inwestorzy chcą maksymalizować oczekiwany zwrot przy minimalnym ryzyku.

Signup and view all the flashcards

Współczynnik β

Współczynnik β mierzy zależność między zmianami ceny akcji danej firmy a zmianami indeksu giełdowego. Współczynnik β > 1 oznacza, że akcje firmy reagują silniej na zmiany na rynku niż przeciętnie.

Signup and view all the flashcards

Czynniki wpływające na koszt finansowania

WACC jest funkcją stopy zwrotu, stopy inflacji i ryzyka inwestycji. Im wyższa stopa inflacji, tym niższa realna wartość przyszłego zwrotu i tym samym, wyższa wymagana stopa zwrotu przez inwestorów.

Signup and view all the flashcards

Metoda CAMP

Metoda CAMP (Capital Asset Pricing Model) służy do wyceny wartości akcji i zakłada, że inwestorzy decyzje inwestycyjne podejmują na podstawie oczekiwanej stopy zwrotu i ryzyka.

Signup and view all the flashcards

WACC (Weighted Average Cost of Capital)

Średnia ważona kosztów wszystkich źródeł finansowania firmy.

Signup and view all the flashcards

Model Modiglianiego-Millera (M&M) - Pierwsze twierdzenie (1958)

Teoria ta zakłada idealny rynek, brak kosztów transakcyjnych i podatków, a także równy dostęp do informacji. Zgodnie z nią struktura kapitału nie wpływa na wartość firmy.

Signup and view all the flashcards

Model Modiglianiego-Millera (M&M) - Drugie twierdzenie (1963)

Model rozszerzony o podatek dochodowy. Zgodnie z nim dług obniża WACC i zwiększa wartość firmy dzięki "tarczy podatkowej".

Signup and view all the flashcards

WACC (ważony średni koszt kapitału)

Średni ważony koszt kapitału (WACC) to średnia ważona kosztów poszczególnych źródeł finansowania firmy.

Signup and view all the flashcards

Ujęcie węższe struktury kapitału

Określa relację zadłużenia długoterminowego do kapitałów własnych.

Signup and view all the flashcards

Ujęcie szerokie struktury kapitału

Określa udział poszczególnych źródeł finansowania majątku w kapitale całkowitym.

Signup and view all the flashcards

Teoria struktury kapitału

Podstawowe pytania dotyczące wpływu struktury kapitału na wartość firmy.

Signup and view all the flashcards

Model bez podatków (MM 1958)

Teoria ta zakłada, że struktura kapitału nie ma wpływu na wartość firmy w idealnym rynku kapitałowym. WACC pozostaje stały, niezależnie od udziału zadłużenia.

Signup and view all the flashcards

Study Notes

Finansowanie przedsiębiorstw

  • Główny cel działalności gospodarczej: Maksymalizacja kreowania wartości dla akcjonariuszy, osiągnięcie stopy zwrotu z zainwestowanego kapitału wyższej niż minimalny, wymagany przez akcjonariuszy poziom.
  • Finansowanie działalności: Źródłem finansowania jest przepływ pieniężny generowany przez działalność. Ważne jest uzyskanie satysfakcjonującej stopy zwrotu z zaangażowanych środków.
  • Podział kapitału: Kapitał dzieli się na wewnętrzny i zewnętrzny; kapitał własny i obcy; krótkoterminowy i długoterminowy; do celów pierwotnych, bieżących i inwestycyjnych.
  • Finansowanie mezzanine: Hybrydowa forma finansowania, łącząca elementy długu i kapitału własnego. Zdolność do finansowania większych projektów inwestycyjnych. Finansowanie pośrednie, "półpiętro" w architekturze.

Kredyt i kapitał obcy

  • Kapitał obcy: Kredyty bankowe lub zaciągnięte na rynku kapitałowym.
  • Papiery wartościowe: Dokumenty potwierdzające prawa majątkowe; obligacje (wierzytelność) i akcje (współwłasność).
  • Koszt kapitału obcego: Pojęcia osłony podatkowej.
  • Koszt kapitału własnego: Stopa zwrotu wymagana przez właścicieli. Trudniejsze do oszacowania niż koszt kapitału obcego. Stopa zwrotu wynikająca z ponoszonego ryzyka; efekt dźwigni finansowej.
  • WACC (Weighted Average Cost of Capital): Średni ważony koszt kapitału. WACC powinien być niższy niż oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji.

Leasing

  • Leasing operacyjny: Najbardziej popularna forma leasingu. Przedmiot leasingu jest aktywem finansującego (leasingodawcy). Możliwość wykupu przedmiotu leasingu po zakończeniu umowy. Raty leasingowe są kosztem uzyskania przychodu. Podatek VAT jest doliczany do rat.
  • Leasing finansowy: Po zakończeniu umowy przedmiot leasingu staje się własnością korzystającego. Amortyzacja dokonywana przez korzystającego, odsetki i koszty eksploatacji to koszty uzyskania przychodu. Podatek VAT naliczony od całej wartości przedmiotu umowy.
  • Leasing zwrotny: Leasingobiorca sprzedaje przedmiot leasingu leasingodawcy, a następnie go odzyskuje w leasingu.
  • Zalety leasingu: Mniejsze skomplikowania proceduralne podczas pozyskiwania, możliwość zmniejszenia podstawy opodatkowania. Określony czas trwania umowy.

Faktoring

  • Faktoring: Skup wierzytelności potwierdzonych fakturami handlowymi.
  • Rodzaje faktoringu: Faktoring z regresem, bez regresu i mieszany. Faktoring jawny (kontrahent poinformowany o cesji wierzytelności) i niejawny (cichy).
  • Korzyści z faktoringu: Zmniejszenie zatorów płatniczych, natychmiastowy dostęp do środków. Poprawa konkurencyjności firmy. Zwiększenie obrotów bez angażowania dodatkowych kapitałów własnych. Szybkość realizacji procesu, obniżone koszty administracyjne.

Venture Capital i Private Equity

  • Venture Capital: Finansowanie małych i średnich firm/start-upów o dużym potencjale wzrostu (i dużym ryzyku).
  • Private Equity: Inwestycje w dojrzałe firmy z określonymi pozycjami na rynku. Inwestycja obejmuje wsparcie merytoryczne. Mniejsze ryzyko, niższa oczekiwana stopa zwrotu.
  • Rodzaje Venture Capital: Pre-Seed, Seed Funding, Early-Stage Funding (finansowanie na różnych etapach rozwoju firmy).
  • Wyjścia z inwestycji: Sprzedaż inwestorom branżowym, innym funduszom, wprowadzenie spółki na giełdę lub likwidacja.

Crowdfunding

  • Crowdfunding: Finansowanie projektu, przedsiębiorstwa lub pożyczki od wielu osób.
  • Rodzaje crowdfundingu: Donacyjny, z nagrodami, pożyczkowy, udziałowy.
  • Platforma crowdfundingowa: Pośrednik pomiędzy właścicielem projektu a inwestorami. Organem wydającym zezwolenie jest Komisja Nadzoru Finansowego (KNF). Możliwość sfinansowania projektów innowacyjnych. Szybki dostęp do kapitału.

Akcje

  • Spółka akcyjna: Kapitał zakładowy podzielony na akcje.
  • Rodzaje akcji: Imienne, na okaziciela, zwykłe, uprzywilejowane, nieme, aportowe, gotówkowe.
  • Prawa akcjonariuszy: Głos w walnym zgromadzeniu, dywidenda, uczestnictwo w podziale majątku firmy.
  • Rynek pierwotny i wtórny: Pierwotny- sprzedaż akcji pierwszy raz, wtórny- obrót akcjami. Wpływ na cenę akcji – popyt i podaż.

Emisja obligacji i IPO

  • Emisja obligacji: Emitent zaciąga dług u nabywcy obligacji.
  • IPO: Wprowadzenie spółki na giełdę, pozyskanie kapitału na jej rozwój.
  • Dokumenty związane z IPO: Prospekt emisyjny(publiczny dokument informacyjny), udzielanie ratingu kredytowego. Minimalna kwota kapitału zakładowego – w oparciu o dane z tekstów. *Koszty emisji akcji *.

Studying That Suits You

Use AI to generate personalized quizzes and flashcards to suit your learning preferences.

Quiz Team

Related Documents

FINANSOWANIE WYKŁAD PDF

Description

Quiz ten bada podstawowe pojęcia związane z kosztami kapitału oraz obligacjami w kontekście finansów przedsiębiorstw. Zawiera pytania dotyczące źródeł zobowiązań, warunków uzyskania dotacji, oraz różnic między kapitałem własnym a obcym. Sprawdź swoją wiedzę na temat dźwigni finansowej i wyceny akcji.

More Like This

Use Quizgecko on...
Browser
Open
Browser
Browser