Vállalati gyakorlat: változásalapú pénzáramlás-becslés
108 Questions
0 Views

Choose a study mode

Play Quiz
Study Flashcards
Spaced Repetition
Chat to lesson

Podcast

Play an AI-generated podcast conversation about this lesson

Questions and Answers

A projekt értékelésekor a teljes kockázatot kell figyelembe venni.

False

A tulajdonosok csak a releváns kockázattal szembesülnek.

True

A sztochasztikus kezelés alkalmazása a projekt teljes kockázatosságának meghatározásához vezet.

True

A tőkeköltségbe csak a releváns kockázatot kell beépíteni.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A pénzáramok várható értékét figyelembe kell venni a projekt értékelésekor.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A kockázatértékelési és -kezelési kérdések csak akkor jelentenek problémát, ha a társaságnak számviteli vagy jogi szűk keresztmetszetekkel kell szembenéznie.

<p>True</p> Signup and view all the answers

Az árfolyamkockázat könnyen lefedezhető.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A status quo gyakran elfedi a döntési helyzeteket.

<p>True</p> Signup and view all the answers

Ha nincs valós tőkekorlát, akkor minden értékteremtő beruházást meg kell valósítani.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A projekt értékelésekor a pénzáramok szórása és a releváns kockázat elválasztása szükséges.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A nominális értelmezésben a pénzáramlásokat infláció nélkül becsüljük.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A reálértelmezésben a pénzáramlásokat inflációval csökkentve becsüljük.

<p>False</p> Signup and view all the answers

Az inflációs harmonizálás szabálya az, hogy a pénzáramlások inflációs értelmezését nem kell egyeztetni a tőkeköltség inflációs értelmezésével.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A Fisher képlet szerint a tőkeköltséget csak reálértelmezésben lehet kiszámítani.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A pénzáramokat csak nominális értelmezésben lehet becsülni.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A reálértelmezésben az infláción túl más okok is befolyásolhatják az árakat.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A tőkeköltség-becslési módszerünk mindig nominális értelmezést ad meg.

<p>False</p> Signup and view all the answers

Az amortizációs elszámolásokat mindig reálértelmezésben kell végezni.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A nominális értelmezésben a gazdasági elemzések pénzáram-becsléseit praktikus lenne számviteli műveletekhez is felhasználni.

<p>True</p> Signup and view all the answers

Az inflációs értelmezést csupán a gazdasági számításokban-veszik figyelembe.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A várakozási hipotézis szerint az időszakra vonatkozó nominális éves hozamvárakozások és a devizaárfolyam-várakozások között nincs összefüggés.

<p>False</p> Signup and view all the answers

Az empirikus mérések rövid távon (éven belül) igazolják a várakozási hipotézist.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A fedezetlen kamatparitás szerint a devizaárfolyamok könnyedén kifejezhetők a minden ország jegybankjának honlapján elérhető nominális zéró-kupon hozamgörbék adataiból.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A relatív vásárlóerő-paritás empirikus tesztje bizonyítja, hogy az árfolyammozgások mért értékét a relatív inflációs változások határozzák meg.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A pénzáram-becslések során elég az aktuális átlagos piaci vélekedésekre, árfolyam-várakozásokra építeni, mivel a későbbi tényleges árfolyamváltozások kockázata diverzifikálódik.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A gazdasági elemzésekben soha nem kell figyelembe venni az árfolyamváltozások okozta likviditási kockázatokat.

<p>False</p> Signup and view all the answers

Az árfolyamkockázat fedezésére mindig van szükség, függetlenül a tulajdonosi hatékony portfólió tartásától.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A CDS (credit default swap) felárak a magyar állampapírhozamokhoz képest az ország csődkockázatáért járó kamatprémiumot jelentik.

<p>True</p> Signup and view all the answers

Az osztalékpolitikát a részvénytársaságok igazgatótanácsa határozza meg.

<p>True</p> Signup and view all the answers

Az osztalékfizetés a vállalatot fizetésképtelenné teheti.

<p>True</p> Signup and view all the answers

Az osztalékot általában negyedévente fizetik.

<p>False</p> Signup and view all the answers

Az osztalékok adója alacsonyabb, mint az árfolyamnyereség-adó.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A részvénytulajdonosok beleegyezése szükséges a vállalat saját részvényeinek visszavásárlásához.

<p>False</p> Signup and view all the answers

Az osztalékfizetési dátum egybeesik a kifizetési nappal.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A részvényár nem esik, amikor a részvénytulajdonos már nem jogosult az osztalékra.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A vállalatnak mindig elegendő forrása van a beruházásokhoz.

<p>False</p> Signup and view all the answers

Az osztalékfizetési politikában a vállalat tulajdonosai mindig azzal foglalkoznak, hogy mennyi pénzük van.

<p>False</p> Signup and view all the answers

Az osztalékfizetési dátum hatással van a részvényesi értékre.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A beruházások felett rendelkezésre álló pénzösszegekkel való számolás nulla kamatot biztosít.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A vállalatnak mindig van elegendő forrása az osztalékfizetésre.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A pénzügyesnek mindent meg kell ítélnie, beleértve a terméktervező mérnök becsléseit is.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A becslések átgondolásakor figyelembe kell venni a projekt helyszínének bérleti díját.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A költségekhez kapcsolódóan nem kell mérlegelni egy már meglévő eszközre adott szakértői értékbecslés helytálló-e.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A döntéshez csak pozitív pénzáramlások kapcsolódnak.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A szakértői becslések automatikusan várható értékeknek tekinthetők.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A legrosszabb esetet kell alapul venni, mert akkor nyilván csak kellemes csalódás érhet bennünket a későbbiekben.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A projektgazda mindig objektíven közelíti meg a becsléseket.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A szakértői becslések a lehetséges kimeneteket, pénzáramlásokat fűzik az egyes évek eseményeihez, illetve becsléseket tesznek ezek valószínűségeire.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A várható pénzáramlások becslésénél nem kell ügyelnünk arra, hogy amennyiben kockázatot érzékelünk, akkor valóban annak várható értéke szerint adjuk meg a várható pénzáramlást.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A gazdasági elemzések pénzáramai meghatározásának gyakorlati oldalát nem szokás szakértői becslések módszerének nevezni.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A projektcég értéke nem tartalmazza a profit értékét, ha a tulajdonos nem vesz ki osztalékot.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A külföldi beruházó a realizált profitját mindig Magyarországon befekteti.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A közbeékelődött vállalati tulajdonlás gazdasági értelemben különbözik az intézményi befektetéstől.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A bankok sosem lehetnek tulajdonosok.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A állami részesedéssel járó jogokat mindig az állami vagy kormányzati intézmények gyakorolják.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A magánszemélyek és a szakosodott cégek ugyanúgy maximalizálják a vagyon értékét.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A tulajdonosi szerep nem jelenthet különbséget a magánszemélyek és a szakosodott cégek között.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A korrupció mindig befolyásolja a tulajdonosi beállítottságot.

<p>False</p> Signup and view all the answers

Az intézményi befektetők és a vállalkozások között nincs különbség.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A tulajdonosi beállítottságnak nincs közgazdasági jelentősége.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A változásalapú pénzáramlás-becslésben a vele és nélküle változatokat használják.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A „nélküle változatban” a vállalat jelenlegi piaci pozíciója csak növekedési üteme alapján becsült pénzáramai változatlanságát feltételezik.

<p>False</p> Signup and view all the answers

Az ügyfélfogadó tér felújítása a jelenlegi állapotok változatlanságát feltételezve negatív nettó jelenértékűnek tűnik.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A „nélküle” esetben a szolgáltatási árak növekedését feltételezik.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A hanyatlás mértékének becslése nem egyszerű feladat.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A pénzáramlások meghatározása a tervezőktől, a termelési és marketingszakemberektől kapott becslések jelentik a számítások alapját, tehát nem csak a pénzügyes feladata.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A változásalapú pénzáramlás-becslés a költségeket és bevételt is figyelembe veszi.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A pótlások, fejlesztések elmaradása gyakran határozott hanyatlást von maga után.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A diverzifikált portfóliót tartó tulajdonosok számára a devizaárfolyamoknak nincs jelentősége a gazdasági elemzésekben.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A vásárlóerő-paritás elmélete szerint a valuták átváltási árfolyama egyenlő a két ország árszínvonalának arányával.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A következő képlet a vásárlóerő-paritás elméletét fejezi ki: R$/Ft = P$/PFt.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A relatív vásárlóerő-paritás elméletében a két ország árszínvonal-emelkedésének aránya megegyezik a két ország valutái átváltási árfolyamainak arányával.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A várható reálkamatok egyensúlyának feltételezése alapján a nemzeti árszínvonalak százalékos változásának aránya egyenlő a devizaárfolyamok százalékos változásának arányával.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A nemzetközi Fisher-egyenlet a nominális és reálhozamok, valamint az inflációs ráták közötti összefüggést írja le.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A forward-paritás összefüggése alapján a határidős és az azonnali devizaárfolyamok közötti eltérést a devizaárfolyam időközbeni várt változása okozza.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A fedezetlen kamatparitás elmélete szerint a várható reálkamatok egyensúlyának feltételezése alapján a devizaárfolyamok változását a kamatlábak különbsége okozza.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A kamatparitás elmélete csak a rövid távú devizaárfolyamok változására vonatkozik.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A devizaárfolyamokkal kapcsolatos elemzésekben a gazdasági elemzésekben nincs jelentősége a devizaválasztásnak.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A részvényesek vagyoni helyzetét tekintve a követett vállalati osztalékpolitika tökéletes piacon is jelentős szerepet játszik.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A magasabb bétájú vállalatok több osztalékot fizetnek.

<p>False</p> Signup and view all the answers

Ha kevesebb a bennfentes a tulajdonosok között, akkor a vállalat kevesebb osztalékot fizet.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A beruházások ráadásul pozitív nettó jelenértékűek, akkor a vállalati érték csökken.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A részvényesek általában magasabb osztalékot várnak el.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A befektetők mindig a profitot veszik ki az országból.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A tőkeköltségbe csak a teljes kockázatot kell beépíteni.

<p>False</p> Signup and view all the answers

Az osztalékfizetés ütemezése értékközömbös.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A vállalatok mindig a maximális osztalékot fizetik.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A részvényesek vagyoni helyzetét tekintve a követett vállalati osztalékpolitika legtöbbször értéknövelő.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A részvényesek osztalékkal kapcsolatos preferenciái igen széles spektrumon helyezkednek el.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A klientúra-effektusnak nincsenek fontos folyományai.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A részvényesek mindig olyan vállalatokhoz sodródnak, amelyek az igényeiknek legjobban megfelelő osztalékpolitikát követnek.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A vállalati osztalékpolitika megváltozása azonnal változtatja a részvényesi értéket.

<p>False</p> Signup and view all the answers

Az osztalékpolitikák azért tűnnek esetlegesnek, mert a vállalatok hiszik, hogy egyszerűen az osztalékpolitikájukon keresztül növelhetik részvényeik árfolyamát.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A klientúra-effektus létezését empirikus bizonyítékok is alátámasztják.

<p>True</p> Signup and view all the answers

Az idősebb befektetők nagyobb valószínűséggel tartanak alacsony osztalékot fizető részvényeket.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A kliensúra-effektus létezését csak egyetlen empirikus bizonyíték támasztja alá.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A vállalatok könnyen megváltoztathatják osztalékpolitikájukat.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A közel azonos pénzügyi paraméterekkel rendelkező vállalatoknál statisztikailag kimutatható egy közösen követett osztalékfizetési politika.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A kamatjövedelem és az árfolyamnyereség a fejlett országokban általában a vállalati adózás utáni eredmény része.

<p>False</p> Signup and view all the answers

Németországban az osztalékjövedelem mentesítve van az osztalékadó alól.

<p>True</p> Signup and view all the answers

Magyarországon a belföldi vállalatok osztalékjövedelme adóköteles.

<p>False</p> Signup and view all the answers

Az Egyesült Államokban a kapott osztalékok esetében egyenletes az adózás.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A rövid ideig tartott részvények esetében az osztalékok 100 százaléka vonható le.

<p>False</p> Signup and view all the answers

A köztes vállalkozásoknál megjelenő osztalékokat adóteher növeli.

<p>False</p> Signup and view all the answers

Az állami beruházások esetében az általa kifizetett adókat költségként kell kezelni.

<p>True</p> Signup and view all the answers

A magyar számviteli szabályok szerint a kapott osztalékot a társaságoknak pénzügyi műveletek kiadásaként kell elszámolniuk.

<p>False</p> Signup and view all the answers

Néhány speciális esetben a részleges osztalék levonható.

<p>False</p> Signup and view all the answers

Az állami tulajdonú vállalat monopolhelyzetben van, és gazdaságpolitikai célok is belekeverednek a vállalati döntésekbe.

<p>True</p> Signup and view all the answers

Study Notes

Változásalapú pénzáramlás-becslés

  • Szakérők gyakran készítenek bruttó változatot projektek esetére, beleértve minden költséget és bevételt
  • A "vele" változatból levonva a "nélküle" változat értékeit megkapjuk a projekt nettó szabad pénzáramlásait (net free cash flow)
  • A "nélküle változatban" gyakran a vállalat jelenlegi piaci pozíciójának megtartásával számolnak, ami nem mindig reális
  • A hanyatlást feltételező "nélküle" változatban reálisabb az ügyfélszám apadását vagy a szolgáltatási árak csökkentését feltételezni
  • A konzervatív becslések túl nagy kockázatot hordoznak: visszaszorul az innováció, pótlások elmaradnak, a vállalat lemarad a piacon

Pénzáramlások meghatározása

  • A tervezés leginkább a tervezőktől, termelési és marketingszakemberektől kapott becsléseken alapul
  • A pénzügyes rendszerezi, ellenőrzi a becsléseket, összegzi és pénzáramlásokat számol belőlük
  • Az üzleti tervekben sok olyan költség található, melyek háttere (pl. már korábban megkötött szerződések) nem tisztázott
  • Szakértők becsléseiből számítják a várható pénzáramlásokat, figyelembe véve a különböző kockázati tényezőket

Deviza és hozamelőrejelzés

  • Az árfolyamok vagy az inflációs várakozások kifejezhetők a zéró-kupon hozamgörbék adataiból

  • Használják a várakozási hipotézist a devizaárfolyamok és hozamok közti összefüggések vizsgálatára

  • Természetes, hogy közép- és hosszú távú üzleti ötletek értékelésekor a pénzáram-becslésekben az aktuális piaci vélekedésekre építenek### Devizában megadott pénzáramok diszkontálása

  • Ha reálértéken megadott pénzáramokat devizafüggetlen tőkeköltséggel diszkontálunk, akkor az NPV értékét a választott devizában kapjuk meg.

  • Az átváltás más devizára az aktuális devizaárfolyamokon történik.

Országkockázatok kiegyenlítése

  • Ha két ország állampapírkamatai nem azonos kockázati szinteket tükröznek, akkor azonos kockázati szintre kell konvertálni őket.
  • Például az EUR vagy USD és HUF párok esetében a magyar állampapírhozamokat csökkenteni kell a CDS felárakkal.

Osztalékpolitika

  • Az osztalék mértékét a részvénytársaságok igazgatótanácsa határozza meg, általában a névérték százalékában.
  • Az osztalékfizetést sok országban jogi szabályozás korlátozza, csak a számviteli eredményből és eredménytartalékból lehet fizetni.
  • Az osztalékot általában pénzben fizetik, angolszász országokban negyedévente, európai országokban félévente, Magyarországon évente.

Osztalékfizetési módok

  • Vannak osztalékrészvények, melyeket a vállalatok kibocsátanak.
  • A vállalatok visszavásárolhatják a saját részvényeiket is, ha az adózási feltételek kedvezőbbek.

Osztalékfizetés menete

  • Vannak fontos dátumok az osztalékfizetési folyamat során: az osztalék meghatározásának napja, kifizetési nap, stb.
  • Az osztalékpolitika befolyásolhatja a részvényesi értéket, a részvényesek preferenciái széles skálán mozognak.

Osztalék és vállalati érték

  • Több esetben az osztaléknak nincs közvetlen hatása a vállalati értékre, hosszú távon azonban van összefüggés közöttük.
  • Az osztalékpolitika változása nemcsak a vállalat értékére, hanem a részvényesekre is hatással van.

Studying That Suits You

Use AI to generate personalized quizzes and flashcards to suit your learning preferences.

Quiz Team

Description

A változásalapú pénzáramlás-becslés értelmezési problémái a vállalati gyakorlatban. A szakértők és projektgazdák szerepe a változásalapú pénzáramlás-becslésben.

More Like This

Use Quizgecko on...
Browser
Open
Browser
Browser