Podcast Beta
Questions and Answers
A kereskedési idő hipotézis szerint a hozam csak aktív kereskedési időben generálódik.
True
Fields tanulmányában azt találta, hogy az árfolyamok csökkennek szombaton.
False
Cross tanulmányában azt találta, hogy a hétfői napok 62%-ában voltak pozitívak.
False
French tanulmányában azt találta, hogy a hétfői hozamok átlaga pozitív.
Signup and view all the answers
Rogalski tanulmányában azt találta, hogy hétfői napokon az árfolyamok átlagosan csökkennek.
Signup and view all the answers
A kereskedési idő hipotézis szerint minden nap átlagosan ugyanakkora hozamot realizálnak.
Signup and view all the answers
Cross szerint a hétfői hozamok mindig alacsonyabbak.
Signup and view all the answers
French tanulmányában azt találta, hogy az átlagos hozamok ünnepnap után alacsonyabbak voltak.
Signup and view all the answers
A hétfői negatív hozamokat a zárt piac effektus okozza.
Signup and view all the answers
Rogalski tanulmányában azt találta, hogy a pénteki és a hétfői záróárak között esnek az árak.
Signup and view all the answers
A tökéletes tőkepiac feltételezése szerint a szabályozóknak nincs preferenciatorzító hatása.
Signup and view all the answers
A befektetők tökéletesen racionálisak és hasznosságmaximalizálók.
Signup and view all the answers
A kockázatmentes befektetési lehetőségnek az az ára, ami megegyezik a kockázatos befektetések átlagos hozamával.
Signup and view all the answers
A hatékony portfóliók a kockázatmentes eszköz hozámából a piaci portfólión áthaladó tőkeallokációs egyenesen helyezkednek el.
Signup and view all the answers
A Sharpe-modell (CAPM) feltételezése szerint a piacot tökéletesen informált résztvevők alkotják.
Signup and view all the answers
A tökéletes tőkepiac feltételezése szerint a tranzakciós költségek nulla.
Signup and view all the answers
A Markowitz-féle hatékony portfólió feltételezése szerint a befektetők kockázatkerülők.
Signup and view all the answers
A tőkepiaci egyenes azonos a kockázat-hozam koordináta rendszerben.
Signup and view all the answers
A kockázatmentes befektetés részt vesz a diverzifikációban.
Signup and view all the answers
A béta (β) jelöli a szisztematikus kockázatot.
Signup and view all the answers
A várható hozam (E(ri)) csak a kockázatmentes hozam összege.
Signup and view all the answers
A befektetési lehetőség értéke a jövőbeli pénzáramlások jelenre diszkontált értéke.
Signup and view all the answers
A piaci árazás nem képes tökéletesen tükrözni az összes információt.
Signup and view all the answers
Fama szerint a tőkepiac nem hatékony.
Signup and view all the answers
A tőkepiaci hatékonyság gyenge szintje szerint az árak teljesen véletlenszerűen mozognak.
Signup and view all the answers
A befektetők nem várnak prémiumot a szisztematikus kockázat vállalásáért.
Signup and view all the answers
A tőkepiaci hatékonyság empirikus vizsgálati nem egyszerűek.
Signup and view all the answers
Samuelson szerint az árak nem követik a véletlenszerű mozgást.
Signup and view all the answers
A tőkepiaci hatékonyság gyenge szintje akkor áll fenn, ha az árfolyamok előrejelezhetőek a múltbeli árfolyamok, árfolyamváltozások és a pénzügyi változók múltbeli idősorának elemzése segítségével.
Signup and view all the answers
A tőkepiaci hatékonyság erős szintjéről beszélünk akkor, ha az árfolyamok előrejelezhetőek a bennfentes, exkluzív információk segítségével.
Signup and view all the answers
Scholes (1972) tanulmányában azt találta, hogy új információ nélküli abnormális árfolyam-változások is előfordulhatnak.
Signup and view all the answers
A helyettesítési hipotézis szerint a piac szereplői árelfogadók.
Signup and view all the answers
Az információs hatás hipotézis szerint a nagyobb tranzakciók nem hatnak az árfolyamokra.
Signup and view all the answers
Az árnyomás hipotézis szerint a részvény árfolyamára nem hatnak a keresletében, illetve kínálatában beálló átmeneti változások.
Signup and view all the answers
A hatékonyság hipotézise szerint az árfolyamok minden pillanatban tökéletesen tükrözik a fundamentális információkat.
Signup and view all the answers
Ha az árazás hatékony, akkor nem tudunk a kockázathoz illeszkedő – normális hozamnál magasabb hozamra szert tenni.
Signup and view all the answers
A nagy-volumenű tranzakciók kapcsán az árfolyamokra nem hatnak a tranzakciók.
Signup and view all the answers
Az árfolyamok csak a fundamentális információk segítségével jelezhetőek előre.
Signup and view all the answers
Az abnormális hozamok nagy része januárban realizálódik.
Signup and view all the answers
A kis cégek részvényei nem mutattak abnormális hozamokat januárban.
Signup and view all the answers
A befektetők csak azok a részvények esetén realizálhatták az abnormális hozamokat, amelyek árfolyama emelkedett az előző évben.
Signup and view all the answers
A januári hozamok átlagosan magasabbak, mint az egész évben átlagosan realizálható hozamok.
Signup and view all the answers
A januári effektus csak az USA-ban jelentkezik.
Signup and view all the answers
A japán tőkepiacon is megjelent a januári effektus, de ott nem volt adó a tőkejövedelmek után.
Signup and view all the answers
A januári effektus csak akkor jelentkezik, ha van adó a tőkejövedelmek után.
Signup and view all the answers
A De Bondt és Thaler szerint azok a cégek, amelyek a legnagyobb nyerők vagy vesztesek voltak a megelőző öt évben, nem mutattak januári effektust.
Signup and view all the answers
A kanadai tőkepiacon nem jelentkezik a januári effektus.
Signup and view all the answers
A januári effektus csak szombaton jelentkezik.
Signup and view all the answers
A kereskedési idő hipotézis szerint a hozam csak szombaton generálódik.
Signup and view all the answers
Fields tanulmányában azt találta, hogy az árfolyamok emelkednek szombaton.
Signup and view all the answers
Cross tanulmányában azt találta, hogy a hétfői napok 39,5%-ában voltak pozitívak.
Signup and view all the answers
French tanulmányában azt találta, hogy a hétfői hozamok átlaga pozitív.
Signup and view all the answers
Rogalski tanulmányában azt találta, hogy hétfői napokon az árfolyamok átlagosan emelkednek.
Signup and view all the answers
A hétfői negatív hozamokat a zárt piac effektus okozza.
Signup and view all the answers
Cross szerint a hétfői hozamok mindig alacsonyabbak.
Signup and view all the answers
French tanulmányában azt találta, hogy az átlagos hozamok ünnepnap után alacsonyabbak voltak.
Signup and view all the answers
A kereskedési idő hipotézis szerint minden nap átlagosan ugyanakkora hozamot realizál.
Signup and view all the answers
Fields az S&P 500 indexet használta a napi hozamok elemzésére.
Signup and view all the answers
A hatékony piacok elmélete szerint lehetetlen megjósolni a jövőbeli hozamokat nyilvánosan hozzáférhető információk alapján.
Signup and view all the answers
A január-effektus szerint a januári hónapok átlagosan 5%-os hozamot produkálnak.
Signup and view all the answers
Thaler szerint az 1980-as éveket megelőzően sok bizonyíték látott napvilágot a hatékony árazással szemben.
Signup and view all the answers
Scholes szerint az árfolyamok új információ nélkül nem mozdulhatnak el az egyensúlyi helyzetükből.
Signup and view all the answers
Lakonishok és Smidt szerint a szezonális hatás érvényesül a nagy cégek részvényeiből összeállított portfóliók esetében.
Signup and view all the answers
A tőkepiac tekinthető a leghatékonyabbnak a piacok közül.
Signup and view all the answers
A CAPM modell szerint az alacsony P/E rátájú papírok alacsonyabb hozamot realizálnak.
Signup and view all the answers
A szezonális árfolyam és hozam mintázatok az anomáliák különösen érdekes csoportját alkotják.
Signup and view all the answers
Az árfolyamok véletlenszerű mozgását írja elő a hatékony piacok elmélete.
Signup and view all the answers
Rozeff és Kinney mérései alapján a januári hónapok átlagosan 0,5%-os hozamot produkálnak.
Signup and view all the answers
A januáreffektus csak akkor jelentkezhet, ha az országban nincs adó a tőkejövedelmek után.
Signup and view all the answers
A „vesztesek” negatív többlethozamot realizáltak az ellenkező irányban a rákövetkező öt évben.
Signup and view all the answers
Tinic és West (1984) a CAPM modellt vizsgálva, a kockázati prémium nem szezonalitására vonatkozó megállapításokat tett.
Signup and view all the answers
A magasabb osztalékot fizető részvények mindig alacsonyabb hozamot realizálnak.
Signup and view all the answers
A hétvége effektus szerint a pénteki záró árfolyam és a hétfői záró árfolyam közti különbség nulla.
Signup and view all the answers
French szerint a hétfői átlaghozamnak azonosnak kellene lennie, mint a többi nap átlagos hozamának.
Signup and view all the answers
A befektetők általában nulla tranzakciós költség mellett kereskednek.
Signup and view all the answers
A januáreffektus azért jelentkezhet, mert a befektetők évente egyszer, januárban átcsoportosítják portfóliójukat.
Signup and view all the answers
A hétvége effektus szerint a hétfői hozamok átlaga mindig negatív.
Signup and view all the answers
A befektetők a januáreffektusra építő stratégiával könnyedén tudnak magasabb hozamot realizálni.
Signup and view all the answers
Study Notes
Tökéletes tőkepiaci árazás és tőkepiaci hatékonyság
- A tőkepiaci árazás modelljét a Sharpe által levezetett tőkejavak árazási modelljéből ismerjük, melynek feltételei között szerepel a tökéletes tőkepiac feltételezése.
- A tökéletes tőkepiac feltételei közé tartozik, hogy az ágensek árelfogadók, nincs tranzakciós költség, a szabályozók nem befolyásolják az árakat, valamint a piaci szereplők tökéletesen informáltak.
- A befektetők racionálisak és kockázatkerülők, ennek megfelelően Markowitz hatékony portfóliót tartanak, míg befektetési lehetőségeként kockázatmentes és kockázatos befektetések is szerepelnek.
- A piaci árazás hatékonyságáról szóló vizsgálatok az árfolyamok azonnali és tökéletes reagálását vizsgálják az új információkra.
Releváns információ nélküli árfolyam változás lehetősége
- A hagyományos elmélet azt feltételezi, hogy az árfolyamokat kizárólag új információk befolyásolják, azonban Scholes kimutatta, hogy új információ nélkül is megfigyelhetők abnormális árfolyamváltozások.
- A helyettesítési hipotézis szerint az értékpapírok végtelenül helyettesíthetők, míg az információs hatás hipotézis szerint nagy tranzakciók befolyásolják az árfolyamokat az információértékük alapján.
- Az árnyomás hipotézis szerint pedig az árfolyamokat nagyobb kereslet vagy kínálat jelentős változása is befolyásolhatja.
- Ezek az elméletek felvetik, hogy az árfolyamok mozgása nem kizárólag új információktól függ, hanem más tényezők is szerepet játszhatnak.
Látogassuk meg újra a naptári hozammintázatokat
-
Az un. január-effektus arra utal, hogy januárban magasabb hozamok realizálhatók az átlagosnál, és különösen a kis cégek részvényeiben figyelhető meg.
-
Egy 16 ország vizsgálata alapján a januári hozamok jelentős többlethozamot mutattak, ami nemcsak az adóelkerülés hipotézisét erősíti, hanem más okokra is utalhat.
-
További vizsgálatok kimutatták, hogy a januári hozamokra való koncentrálódás számos ország tőzsdéjén megfigyelhető, még az adózási körülményektől függetlenül is.### A január effektus és a hétvége effektus
-
A január effektus és a hétvége effektus anomáliák, amelyek befolyásolják a részvényárfolyamokat
-
Richard Thaler (1987b) másik tanulmányában négy jellegű anomáliát mutat be: részvényárfolyamok viselkedése a hétvégén, szabadság előtt, hónapfordulón, valamint napon belül
A hétvége effektus
- A hétvége effektus azt jelenti, hogy a hétfői hozamok átlagosan alacsonyabbak, mint a többi napoké
- A logikus magyarázat a "naptári idő hipotézis", mely szerint a hétfői átlaghozamnak háromszor akkorának kellene lennie, mint a többi nap átlagos hozamának
- Azonban ez a hipotézis nem egyezik a kereskedési adatokkal
Korábbi kutatások
- Az első "hétvége effektust" tanulmányozó írás 1931-ben jelent meg a Journal of Business hasábjain
- Fields (1931) a Dow Jones Industrial Average (DJIA) indexet elemezte az 1915 és 1930 közötti periódusban, és arra az eredményre jutott, hogy az árfolyamok szombaton emelkedtek
- Frank Cross (1973) a Standard and Poor's 500 (S&P 500) index hozamát vizsgálta napi felbontásban 1953 és 1970 között, és arra az eredményre jutott, hogy a hétfői napokon a hozamok átlagosan negatívak voltak
- Kenneth French (1980) Crosshoz hasonlóan az S&P 500 indexet használta a napi hozamok elemzésére, és arra az eredményre jutott, hogy a hétfői hozamok átlagosan negatívak voltak a teljes periódusra és minden ötéves alperiódusra egyaránt
Tökéletes tőkepiaci árazás és tőkepiaci hatékonyság
- A tőkepiaci árazás modelljét a Sharpe által levezetett tőkejavak árazási modelljéből ismerjük, melynek feltételei között szerepel a tökéletes tőkepiac feltételezése.
- A tökéletes tőkepiac feltételei közé tartozik, hogy az ágensek árelfogadók, nincs tranzakciós költség, a szabályozók nem befolyásolják az árakat, valamint a piaci szereplők tökéletesen informáltak.
- A befektetők racionálisak és kockázatkerülők, ennek megfelelően Markowitz hatékony portfóliót tartanak, míg befektetési lehetőségeként kockázatmentes és kockázatos befektetések is szerepelnek.
- A piaci árazás hatékonyságáról szóló vizsgálatok az árfolyamok azonnali és tökéletes reagálását vizsgálják az új információkra.
Releváns információ nélküli árfolyam változás lehetősége
- A hagyományos elmélet azt feltételezi, hogy az árfolyamokat kizárólag új információk befolyásolják, azonban Scholes kimutatta, hogy új információ nélkül is megfigyelhetők abnormális árfolyamváltozások.
- A helyettesítési hipotézis szerint az értékpapírok végtelenül helyettesíthetők, míg az információs hatás hipotézis szerint nagy tranzakciók befolyásolják az árfolyamokat az információértékük alapján.
- Az árnyomás hipotézis szerint pedig az árfolyamokat nagyobb kereslet vagy kínálat jelentős változása is befolyásolhatja.
- Ezek az elméletek felvetik, hogy az árfolyamok mozgása nem kizárólag új információktól függ, hanem más tényezők is szerepet játszhatnak.
Látogassuk meg újra a naptári hozammintázatokat
-
Az un. január-effektus arra utal, hogy januárban magasabb hozamok realizálhatók az átlagosnál, és különösen a kis cégek részvényeiben figyelhető meg.
-
Egy 16 ország vizsgálata alapján a januári hozamok jelentős többlethozamot mutattak, ami nemcsak az adóelkerülés hipotézisét erősíti, hanem más okokra is utalhat.
-
További vizsgálatok kimutatták, hogy a januári hozamokra való koncentrálódás számos ország tőzsdéjén megfigyelhető, még az adózási körülményektől függetlenül is.### A január effektus és a hétvége effektus
-
A január effektus és a hétvége effektus anomáliák, amelyek befolyásolják a részvényárfolyamokat
-
Richard Thaler (1987b) másik tanulmányában négy jellegű anomáliát mutat be: részvényárfolyamok viselkedése a hétvégén, szabadság előtt, hónapfordulón, valamint napon belül
A hétvége effektus
- A hétvége effektus azt jelenti, hogy a hétfői hozamok átlagosan alacsonyabbak, mint a többi napoké
- A logikus magyarázat a "naptári idő hipotézis", mely szerint a hétfői átlaghozamnak háromszor akkorának kellene lennie, mint a többi nap átlagos hozamának
- Azonban ez a hipotézis nem egyezik a kereskedési adatokkal
Korábbi kutatások
- Az első "hétvége effektust" tanulmányozó írás 1931-ben jelent meg a Journal of Business hasábjain
- Fields (1931) a Dow Jones Industrial Average (DJIA) indexet elemezte az 1915 és 1930 közötti periódusban, és arra az eredményre jutott, hogy az árfolyamok szombaton emelkedtek
- Frank Cross (1973) a Standard and Poor's 500 (S&P 500) index hozamát vizsgálta napi felbontásban 1953 és 1970 között, és arra az eredményre jutott, hogy a hétfői napokon a hozamok átlagosan negatívak voltak
- Kenneth French (1980) Crosshoz hasonlóan az S&P 500 indexet használta a napi hozamok elemzésére, és arra az eredményre jutott, hogy a hétfői hozamok átlagosan negatívak voltak a teljes periódusra és minden ötéves alperiódusra egyaránt
Studying That Suits You
Use AI to generate personalized quizzes and flashcards to suit your learning preferences.
Description
A tőkepiaci árazás modelljét és a tökéletes tőkepiac feltételeit vizsgáló kvíz. Ide tartoznak az ágensek árelfogadók, tranzakciós költség nélküli, szabályozók árakkal nem befolyásoló és piaci szereplők tökéletesen informált feltételei.
