Decisioni Finanziarie d'Impresa
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Questions and Answers

Quali sono alcuni vantaggi del finanziamento tramite banca?

  • Forma di finanziamento molto invasiva
  • Limitata offerta di prestiti
  • Interesse nella governance dell'impresa
  • Costo competitivo (correct)

    • Chi deve massimizzare il valore dell'impresa?

    Vertici aziendali (Consiglio di Amministrazione e amministratore delegato)

    Il finanziamento a medio-lungo termine offerto dalle private equity include solo la forma di debito.

    False

    Cosa significa 'green washing' menzionato nel testo?

    <p>Un'impresa si dichiara più verde di quanto non lo sia.</p> Signup and view all the answers

    Dove trovo il valore dell'impresa nello SP?

    <p>Patrimonio Netto</p> Signup and view all the answers

    L'invoice trading è un finanziamento ________________ e viene offerto da intermediari non bancari.

    <p>a breve termine</p> Signup and view all the answers

    Come possiamo massimizzare il valore dell'impresa attraverso decisioni finanziarie?

    <p>Attraverso decisioni di investimento, decisioni di finanziamento e decisioni di dividendi</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresentano i fattori ESG nella finanza sostenibile?

    <p>Tutte le risposte precedenti</p> Signup and view all the answers

    Qual è la principale differenza tra venture capital e private equity?

    <p>Il venture capital investe in start up, mentre il private equity investe in imprese già avviate.</p> Signup and view all the answers

    Qual è l'obiettivo principale del venture capitalist nei confronti di una start up?

    <p>Accompagnare la start up nei suoi primi anni di crescita.</p> Signup and view all the answers

    Il private debt è una forma di finanziamento a breve termine.

    <p>False</p> Signup and view all the answers

    La quotazione in Borsa è una forma di finanziamento a __________ termine.

    <p>medio-lungo</p> Signup and view all the answers

    Qual è il rischio diversificabile di un singolo titolo?

    <p>Rischio specifico</p> Signup and view all the answers

    Cosa misura la varianza nel contesto di rischio finanziario?

    <p>La varianza misura di dispersione dei risultati rispetto al risultato atteso.</p> Signup and view all the answers

    La diversificazione limitata può portare a privilegiare azioni particolarmente rischiose.

    <p>True</p> Signup and view all the answers

    Chi sono i componenti dell'organo di amministrazione di un'impresa?

    <p>Tutte le precedenti</p> Signup and view all the answers

    L'assemblea dei soci può essere ordinaria o straordinaria.

    <p>True</p> Signup and view all the answers

    Cosa si intende per 'quorum costitutivo'?

    <p>Il numero minimo di soci che deve essere presente affinché l'assemblea sia costituita.</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresentano i diversi strati nella piramide menzionata?

    <p>conti mentali</p> Signup and view all the answers

    Il collegio sindacale ha il compito di vigilarne sulle decisioni assunte dal consiglio di amministrazione e ha il diritto di partecipare alle riunioni del consiglio per valutare se le decisioni sono conformi allo __________ e alla normativa.

    <p>statuto</p> Signup and view all the answers

    Quali sono le ragioni razionali per movimentare il portafoglio secondo il testo?

    <p>Disposizione di informazioni private</p> Signup and view all the answers

    Gli studi hanno dimostrato che il trading eccessivo migliora i risultati dell'investimento.

    <p>False</p> Signup and view all the answers

    Secondo l'autore, il trading eccessivo è collegato all'esistenza di ____.

    <p>noise</p> Signup and view all the answers

    Abbina i seguenti fenomeni psicologici alle loro descrizioni: A. Overconfidence B. Status quo bias C. Disposition effect

    <p>A = Sopravvalutazione delle proprie abilità e miscalibration B = Resistenza al cambiamento e mantenimento dello status attuale C = Preferenza per vendere i vincitori e mantenere i perdenti</p> Signup and view all the answers

    Qual è la differenza di calcolo della leva nelle due scomposizioni?

    <p>Il ricorso al debito sulla leva incide positivamente nella scomposizione additiva ROE, mentre per il TIGEX incide negativamente.</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresentano i quozienti di borsa?

    <p>I quozienti di borsa sono rapporti calcolati in un anno che confrontano l'opinione del mercato azionario con i dati contabili di un'azienda.</p> Signup and view all the answers

    Come viene calcolato il price-earnings (rapporto prezzo/utile)?

    <p>Il price-earnings si calcola dividend la quotazione del titolo per l'utile per azione.</p> Signup and view all the answers

    Come viene calcolato il price-cash flow (rapporto prezzo/fluosso circolante)?

    <p>Il price-cash flow si calcola dividend la quotazione del titolo per la somma tra l'utile di esercizio e gli ammortamenti per azione.</p> Signup and view all the answers

    Come viene calcolato il price-to-book value (rapporto prezzo/capitale netto)?

    <p>Il price-to-book value si calcola dividend la quotazione del titolo per il capitale netto per azione.</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta il modello di Gordon-Sciapiro nel calcolo del prezzo delle azioni?

    <p>Il modello di Gordon-Sciapiro permette di calcolare il prezzo attuale di un'azione basandosi sul dividendo per azione futuro e sul rendimento richiesto dagli azionisti.</p> Signup and view all the answers

    Quali possono essere le mosse da intraprendere per allineare gli interessi dei manager a quelli degli azionisti?

    <p>sistema di incentivazione attraverso la proprietà di azioni, compensi legati alla performance dell'azione, assegnazione di stock option, timore delle scalate, mercato del lavoro manageriale competitivo</p> Signup and view all the answers

    Qual è il valore attuale delle azioni secondo il modello di Gordon?

    <p>valore attuale dei dividendi futuri</p> Signup and view all the answers

    Gli utili rappresentano le variazioni del valore attuale dell'impresa?

    <p>False</p> Signup and view all the answers

    Qual è uno dei motivi per cui gli utili non rappresentano le variazioni del valore attuale dell'impresa?

    <p>Tutte le precedenti</p> Signup and view all the answers

    Gli investimenti in capitale fisso e in capitale circolante non incidono sul calcolo degli utili ma incidono sul flusso di __________.

    <p>cassa</p> Signup and view all the answers

    Definire i costi di monitoraggio nell'ambito dell'agenzia.

    <p>I costi di monitoraggio sono i costi associati al controllo dell'attività dell'agente, che possono essere ex ante (prima della delega) o ex post (mentre l'attività viene svolta e a posteriori). Questi costi ricadono sul principale.</p> Signup and view all the answers

    Cosa sono i costi di bonding e come possono influire sull'agenzia?

    <p>I costi di bonding derivano dalla stipula di contratti che limitano la libertà dell'agente per garantire il principale. Questi costi possono avere un impatto esante (predisposizione del contratto) ed ex post (limitando la libertà dell'agente, possono generare scelte subottimali).</p> Signup and view all the answers

    Descrivere la perdita residua in relazione ai costi di agenzia.

    <p>La perdita residua si riferisce ai costi derivanti dai conflitti e dalle asimmetrie informative che non possono essere eliminati neanche con il monitoraggio e il bonding. Anche con contratti e limitazioni imposte, questi costi possono persistere.</p> Signup and view all the answers

    Qual è la relazione tra finanziatore e finanziato secondo la teoria dell'agenzia?

    <p>Il finanziatore trasferisce risorse finanziarie all'agente con specifiche aspettative.</p> Signup and view all the answers

    Cosa caratterizza le relazioni finanziarie come relazioni di agenzia?

    <p>Le relazioni finanziarie sono caratterizzate da asimmetrie informative, dove il finanziatore ha meno conoscenze rispetto al finanziato sugli affari e comportamenti di quest'ultimo.</p> Signup and view all the answers

    Chi deve massimizzare il valore dell'impresa?

    <p>I vertici aziendali (Consiglio di Amministrazione e amministratore delegato)</p> Signup and view all the answers

    Qual è il valore dell'impresa?

    <p>Market value (=valore di mercato)</p> Signup and view all the answers

    Come possiamo massimizzare il valore dell'impresa?

    <p>Attraverso decisioni di investimento, decisioni di finanziamento e decisioni di dividendi</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresentano le sigle ESG nella finanza sostenibile?

    <p>Environmental, Social, Governance</p> Signup and view all the answers

    Quali sono gli svantaggi del finanziamento tramite banca commerciale?

    <p>Offerta limitata</p> Signup and view all the answers

    Il private equity è considerato un tipo di finanziamento poco invasivo per le imprese.

    <p>False</p> Signup and view all the answers

    Cosa significa ESG nell'ambito dei finanziamenti?

    <p>Ambiente, sociale e governance</p> Signup and view all the answers

    Il ____________ representa un aumento della complessità sia per le imprese sia per gli investitori.

    <p>green washing</p> Signup and view all the answers

    Qual è la misura di dispersione che misura quanto i risultati sono dispersi rispetto al risultato atteso?

    <p>Varianza</p> Signup and view all the answers

    Il rischio specifico è diversificabile.

    <p>True</p> Signup and view all the answers

    Cosa misura la covarianza tra due titoli?

    <p>Misura il grado di parentela tra i titoli (quanto muovono insieme)</p> Signup and view all the answers

    Il rendimento atteso di un titolo è la somma fra il rendimento di un titolo privo di rischio e un premio per il rischio, dato dalla differenza tra il rendimento atteso del mercato e il rendimento del titolo rischioso, moltiplicato per la __________.

    <p>beta</p> Signup and view all the answers

    Qual è la differenza tra il venture capital e il private equity in relazione alla fase del ciclo di vita delle imprese finanziate?

    <p>Il venture capital finanzia le start up (imprese appena nate) con profilo di rischio elevato, mentre il private equity investe in imprese già avviate.</p> Signup and view all the answers

    Quale delle seguenti affermazioni è vera riguardo al venture capital?

    <p>Viene investito poco capitale in start up</p> Signup and view all the answers

    Il private debt si concentra sul debito o sulle forme ibride, come l'equity + debito, a __________ termine.

    <p>medio-lungo</p> Signup and view all the answers

    La quotazione in Borsa è una forma a breve termine equity.

    <p>False</p> Signup and view all the answers

    Abbina i seguenti strumenti finanziari alle loro caratteristiche:

    <p>Mezzanini, SFP, Obbligazioni Convertibili = Strumenti utilizzati nel private debt Azioni, PIR, AIM = Strumenti utilizzati nella quotazione in Borsa Soggetti specializzati in finanziamenti a medio-lungo termine = Descrizione dei private debt</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta il reddito d'esercizio secondo il conto economico?

    <p>Il reddito d'esercizio fornisce informazioni sull'equilibrio reddituale dell'impresa e sulla sua dimensione economica.</p> Signup and view all the answers

    Quali sono gli organi di un'impresa secondo il testo?

    <p>Organo di amministrazione (di gestione), collegio sindacale, assemblea dei soci</p> Signup and view all the answers

    Quali sono i due tipi di assemblea dei soci menzionati nel testo?

    <p>Assemblea ordinaria</p> Signup and view all the answers

    Il presidente del consiglio di amministrazione ha il potere di rappresentanza legale della società.

    <p>True</p> Signup and view all the answers

    Nel sistema del voto di lista, alcuni posti del consiglio di amministrazione sono riservati alle liste di ____________.

    <p>minoranza</p> Signup and view all the answers

    Abbinare i seguenti modelli con le relative caratteristiche:

    <p>Modello dualistico = Coinvolge consiglio di gestione e consiglio di sorveglianza Modello monistico = Prevede solo un organo - consiglio di amministrazione</p> Signup and view all the answers

    Quali sono le tre categorie di costi di agenzia menzionate nel testo?

    <p>Costi di monitoraggio</p> Signup and view all the answers

    Le relazioni finanziarie possono essere considerate come relazioni di agenzia.

    <p>True</p> Signup and view all the answers

    Cosa sono gli 'asimmetrie informative' menzionate nel testo?

    <p>Le asimmetrie informative si verificano quando una parte ha maggiori informazioni rispetto all'altra nella relazione finanziaria.</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresentano i diversi strati nella piramide menzionata nel testo?

    <p>conti mentali</p> Signup and view all the answers

    Qual è uno dei motivi razionali per movimentare il portafoglio?

    <p>Necessità di ottenere liquidità</p> Signup and view all the answers

    Il trading eccessivo migliora i risultati degli investimenti.

    <p>False</p> Signup and view all the answers

    Vari studi hanno dimostrato che la scelta di cosa comprare è influenzata da attenzione, rappresentatività e ________.

    <p>euristica dell'affetto</p> Signup and view all the answers

    Abbina il comportamento all'attività di trading:

    <p>Disposition effect = preferenza di vendere i titoli vincenti e mantenere i titoli perdenti Overconfidence = eccesso di confidenza riguardo alla scelta dei titoli Inerzia = motivazione psicologica di non movimentare il portafoglio</p> Signup and view all the answers

    Quali sono i metodi menzionati per allineare gli interessi dei manager a quelli degli azionisti?

    <p>Timore delle scalate</p> Signup and view all the answers

    Secondo il modello di Gordon, cosa rappresenta il valore di un'azione?

    <p>Il valore attuale dei dividendi futuri (flussi di cassa)</p> Signup and view all the answers

    Gli utili rappresentano le variazioni del valore attuale dell'impresa secondo il modello di Gordon.

    <p>False</p> Signup and view all the answers

    Gli investimenti in capitale fisso e in capitale circolante non incidono sul calcolo degli utili ma incidono sul flusso di ____.

    <p>cassa</p> Signup and view all the answers

    Cosa indica un ROE maggiore del ROI?

    <p>La redditività per gli azionisti supera la redditività industriale.</p> Signup and view all the answers

    Come influisce il debito sulla leva e sul TIGEX?

    <p>Il debito incide positivamente sulla leva e negativamente sul TIGEX.</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta il TIGEX inferiore a 1?

    <p>Ha un contributo negativo.</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta D/CN?

    <p>È un altro modo per calcolare la leva finanziaria.</p> Signup and view all the answers

    Cosa indica il Price-Earnings ratio?

    <p>Indica quanti anni di utili sono necessari per recuperare il prezzo dell'azione.</p> Signup and view all the answers

    Come viene calcolato il Price-Cash Flow?

    <p>Si calcola come il rapporto tra la quotazione dell'azione e la somma di utile e ammortamenti per azione.</p> Signup and view all the answers

    Cosa indica il Price-to-Book Value?

    <p>Indica il rapporto tra la quotazione dell'azione e il capitale netto per azione.</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta il valore finanziario del tempo?

    <p>Il valore finanziario del tempo indica che il denaro disponibile oggi ha un valore maggiore rispetto al denaro futuro.</p> Signup and view all the answers

    Cosa significa attualizzazione e capitalizzazione nel contesto finanziario?

    <p>L'attualizzazione è il calcolo del valore attuale di una somma futura, mentre la capitalizzazione è il calcolo del valore futuro di una somma disponibile oggi.</p> Signup and view all the answers

    Qual è il tasso di attualizzazione in caso di incertezza?

    <p>Il tasso di attualizzazione dovrebbe includere il risk-free rate più il premio per il rischio.</p> Signup and view all the answers

    Chi deve massimizzare il valore dell'impresa?

    <p>I vertici aziendali (Consiglio di Amministrazione e amministratore delegato)</p> Signup and view all the answers

    Dove si trova il valore dell'impresa?

    <p>Nello SP (Stato Patrimoniale), in bilancio</p> Signup and view all the answers

    Come possiamo massimizzare il valore dell'impresa?

    <p>Attraverso decisioni di investimento, decisioni di finanziamento e decisioni di dividendi</p> Signup and view all the answers

    Quali sono i tre tipi di decisioni finanziarie utili a massimizzare il valore dell'impresa?

    <p>Decisioni di finanziamento</p> Signup and view all the answers

    Il market value è uguale al valore contabile dell'impresa.

    <p>False</p> Signup and view all the answers

    Cosa differenzia il venture capital dal private equity in base alla fase del ciclo di vita delle imprese finanziate?

    <p>Il venture capital investe nelle start up, mentre il private equity investe in imprese già avviate.</p> Signup and view all the answers

    Qual è la strategia del venture capitalist riguardo agli investimenti in start up?

    <p>Investire poco denaro in tante start up</p> Signup and view all the answers

    Il private debt è una forma di finanziamento a breve termine.

    <p>False</p> Signup and view all the answers

    La quotazione in Borsa porta a una maggiore ______ e notorietà per le imprese.

    <p>visibilità</p> Signup and view all the answers

    Collega gli strumenti finanziari con la loro descrizione corretta:

    <p>Prestiti mezzanini = Forma ibrida di debito e capitale con costo maggiore rispetto al debito tradizionale SFP = Strumento per finanziamenti a medio-lungo termine con soluzioni personalizzate Obbligazioni Subordinate Partecipate = Debiti che comportano un alto rendimento a fronte di un alto rischio Obbligazioni convertibili = Debito che può essere convertito in azioni della stessa azienda</p> Signup and view all the answers

    Qual è la relazione tra ROE e ROI secondo il testo?

    <p>ROE è maggiore di ROI</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta il valore del TIGEX inferiore a 1?

    <p>Il TIGEX ha un contributo negativo.</p> Signup and view all the answers

    Come viene influenzato il TIGEX dall'aumento dei debiti? Più debiti abbiamo, più interessi passivi abbiamo e quindi più basso sarà il TIGEX.

    <p>negativamente</p> Signup and view all the answers

    Abbina i seguenti quozienti di borsa alla loro descrizione:

    <p>Price-Earnings = Prezzo dell'azione in rapporto all'utile per azione Price-Cash Flow = Prezzo dell'azione rispetto alla capacità dell'impresa di produrre flussi di cassa Price-to-Book Value = Prezzo dell'azione rispetto al capitale netto per azione</p> Signup and view all the answers

    Secondo il testo, il quoziente di Price-Earnings indica il prezzo relativo dell'azione rispetto alla capacità dell'impresa di generare utile.

    <p>True</p> Signup and view all the answers

    Che significato ha un PBV inferiore a 1 secondo il testo?

    <p>Le imprese sono considerate incapaci di creare valore.</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta un aumento della complessità sia per le imprese che per gli investitori?

    <p>Valutazione delle informazioni</p> Signup and view all the answers

    Le imprese devono avere un sistema di rilevazione delle informazioni articolato solo per produrre le reportistica.

    <p>False</p> Signup and view all the answers

    Come si misurano i rendimenti possibili?

    <p>Con il montante e il valore attuale</p> Signup and view all the answers

    Che cosa devono fare gli investitori per valutare le informazioni?

    <p>Valutare gli effetti sulla redditività prospettica dell'impresa e sul rischio d'impresa.</p> Signup and view all the answers

    Cosa misura la varianza nella teoria di portafoglio?

    <p>Misura di dispersione = quanto sono dispersi i miei risultati rispetto al risultato atteso</p> Signup and view all the answers

    La diversificazione limitata è un comportamento razionale degli investitori.

    <p>False</p> Signup and view all the answers

    La Dichiarazione Non Finanziaria (DNF) è attualmente il documento nel quale confluiscono le informazioni _.

    <p>ESG</p> Signup and view all the answers

    Il rischio specifico è ______________.

    <p>diversificabile</p> Signup and view all the answers

    Associa i seguenti concetti alla loro definizione:

    <p>Beta = Indica quanto è rischiosa la società Covarianza = Misura il grado di parentela tra titoli Deviazione standard = Espressa nella stessa unità di misura del rendimento atteso</p> Signup and view all the answers

    Qual è uno dei metodi per allineare gli interessi dei manager a quelli degli azionisti?

    <p>Tutte le risposte precedenti</p> Signup and view all the answers

    Secondo il modello di Gordon, gli utili rappresentano le variazioni del valore attuale dell'impresa.

    <p>False</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta l'EVA (valore aggiunto economico)?

    <p>Misura di reddito corretta per il rischio</p> Signup and view all the answers

    Il valore delle azioni dell'impresa è uguale a MVA + _________.

    <p>capitale netto contabile</p> Signup and view all the answers

    Quali sono i tre organi principali di un'impresa secondo il testo?

    <p>Organo di controllo interno, assemblea dei soci, consiglio di amministrazione</p> Signup and view all the answers

    Qual è il ruolo dell'assemblea dei soci in un'impresa?

    <p>L'assemblea dei soci è responsabile della nomina degli amministratori e dell'approvazione del bilancio di esercizio.</p> Signup and view all the answers

    Il presidente del consiglio di amministrazione ha principalmente il ruolo di rappresentare legalmente la società.

    <p>True</p> Signup and view all the answers

    Il __________ sindacale è responsabile di vigilare sulle decisioni assunte dal consiglio di amministrazione.

    <p>collegio</p> Signup and view all the answers

    Quali sono le categorie di costi di agenzia menzionate nell'articolo?

    <p>Costi di bonding</p> Signup and view all the answers

    I costi di monitoraggio possono essere ex ante (prima della delega) e ex post (durante e dopo l'attività dell'agente).

    <p>True</p> Signup and view all the answers

    Cosa sono i costi di perdita residua?

    <p>Costi derivanti da conflitti e asimmetrie informative che non sono eliminabili attraverso il monitoraggio e il bonding.</p> Signup and view all the answers

    In una relazione di agenzia finanziaria, il ______ trasferisce delle risorse finanziarie all'agente con l'aspettativa che l'agente si comporti in modo da restituire gli interessi se è un debito e creare valore per gli azionisti se è un capitale di rischio.

    <p>finanziatore</p> Signup and view all the answers

    Abbina le seguenti relazioni finanziarie con la caratteristica corrispondente:

    <p>Azionisti e creditori = Interessi non coincidenti Azionisti e manager = Obiettivi divergenti Soci outsider e soci insider = Differenze nella gestione aziendale</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresentano i diversi strati nella piramide menzionata?

    <p>conti mentali</p> Signup and view all the answers

    Nella teoria finanziaria si propende per una gestione attiva del portafoglio.

    <p>False</p> Signup and view all the answers

    Quali sono le ragioni razionali per movimentare il portafoglio?

    <p>disporre di informazioni private</p> Signup and view all the answers

    Andare contro le ragioni razionali e muovere eccessivamente il portafoglio è collegato all'esistenza di ________.

    <p>noise</p> Signup and view all the answers

    Abbina i seguenti aspetti dell'eccesso di confidenza:

    <p>Sopravvalutazione delle abilità di trador = 1 Sovrastima della precisione delle informazioni = 2</p> Signup and view all the answers

    Qual è il comportamento predominante delle donne rispetto agli uomini nella movimentazione del portafoglio?

    <p>under performance</p> Signup and view all the answers

    Il trading online ha portato a un miglioramento della performance degli investitori.

    <p>False</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta il 'disposition effect' nelle decisioni di vendita di titoli?

    <p>preferenza di vendere i titoli vincenti e mantenere i titoli perdenti</p> Signup and view all the answers

    Perché le misure contabili sono criticate nel contesto della creazione di valore?

    <p>danno una rappresentazione parziale del valore creato</p> Signup and view all the answers

    Study Notes

    Decisioni Finanziarie d'Impresa

    • Le decisioni finanziarie servono a raggiungere l'obiettivo della creazione e massimizzazione del valore dell'impresa.
    • Il valore dell'impresa deve essere massimizzato dai vertici aziendali (Consiglio di Amministrazione e amministratore delegato).
    • Il valore dell'impresa lo trovo nello Stato Patrimoniale (SP), in particolare nel Patrimonio Netto.
    • Tuttavia, il valore contabile dell'impresa non sempre rispecchia la ricchezza degli azionisti; il valore che va massimizzato è il valore di mercato.

    Tipi di Decisioni Finanziarie

    • Decisioni di investimento: come investo e quanto investo. Una decisione di investimento è buona quando aumenta il valore dell'impresa.
    • Decisioni di finanziamento: come mi finanzio. Il costo dei finanziamenti è funzione del rischio che grava sui finanziatori.
    • Decisioni di dividendi: quanto restituisco ai soci. Ci sono due modi per restituire soldi ai soci: dividendi e buy-back (riacquisto di azioni proprie).

    Business Roundtable

    • La Business Roundtable è un'associazione che unisce i capi delle più grandi società americane.
    • Hanno sottoscritto una dichiarazione riguardante la corporate purpose, ridefinendo lo scopo delle loro aziende.
    • La corporate purpose ridefinita tiene conto di tutti i portatori di interessi (stakeholder), non solo gli azionisti.
    • Gli stakeholder includono: clienti, dipendenti, fornitori, partner, comunità e azionisti.

    Fattori ESG

    • I fattori ESG (Environmental, Social e Governance) rientrano nella finanza sostenibile.
    • Gli investitori che tengono conto dei fattori ESG analizzano anche l'impatto ambientale, la gestione delle risorse umane e la governance dell'impresa.
    • I fattori ESG influenzano le decisioni di investimento e le valutazioni della redditività e del rischio d'impresa.

    Comunicazione Finanziaria

    • Le imprese devono produrre e comunicare informazioni sulla sostenibilità, ambiente, governance e sociali.
    • Gli investitori devono valutare queste informazioni e tradurle in conseguenze economiche.
    • La normativa impone agli investitori di essere trasparenti con i risparmiatori sulle politiche di investimento sostenibili.### Analisi dell'Attività di un'Impresa
    • Il legame tra la rischiosità dell'attivo di una banca e la quantità di capitale che deve avere.
    • L'equity può essere procurata attraverso:
      • Emissione di nuove azioni (canale esterno).
      • Generazione di utili che mettono a riserva di capitale di rischio.

    Strumenti di Finanziamento

    • L'anticipo su fatture: un'azienda vende beni/servizi, fattura beni/servizi e riceve il pagamento dopo mesi, quindi chiede alla banca di anticipare l'importo delle fatture.
    • Sconto fatture.
    • Finanziamenti a medio-lungo termine.
    • Mutui.
    • Apertura di credito in conto corrente: può essere a breve termine molto flessibile.

    Invoice Trading

    • Finanziamento a breve termine e viene offerto da intermediari non bancari specializzati in questo tipo di finanziamenti (alternativi alla banca).
    • Gli strumenti utilizzati sono anticipo su fatture e sconto su fatture.
    • Vantaggi:
      • Alternativo alla banca.
      • Costo competitivo.
      • Facilità con cui si ottiene il finanziamento.
    • Svantaggi:
      • Canale ancora poco diffuso.
      • Criteri eccessivamente restrittivi: necessità di approccio di portafoglio.

    Private Equity

    • Forma di finanziamento a medio-lungo termine equity.
    • Si differenzia dal private equity nella fase del ciclo di vita delle imprese che vengono finanziate: il venture capital entra nelle start up (imprese appena nate).
    • Gli strumenti utilizzati sono:
      • Azioni.
      • Prestito mezzanino: prestito con caratteristiche ibride.
      • SFP (=strumenti finanziari partecipatici): ibrido tra debito e capitale di rischio.
      • Finanziamenti e mutui bancari.
    • Vantaggi:
      • Rafforzamento patrimoniale per i piani di sviluppo.
      • Cultura finanziaria: focus sulla posizione finanziaria netta.
      • Tensione positiva sui risultati economico-finanziari.
    • Svantaggi:
      • Molto invasivo: si deve accettare di dividere il comando, non è più solo l'imprenditore a comandare.
      • Molto interessato alla governance: chiede il cambio di emergenza, rivede regolamenti interni, modifiche statutarie.
      • Richiesta di rendimenti elevati: forma costosa, il private equity vuole guadagnare molto.

    Quotazione

    • Forma di finanziamento a medio-lungo termine equity.
    • Gli strumenti utilizzati sono le azioni.
    • Vantaggi:
      • Rafforzamento patrimoniale per i piani di sviluppo.
      • Forte visibilità e notorietà: sfruttabile con fornitori e clienti.
      • Ampia gamma di listini differenti.
      • Capacità di attrarre maggior debito: si finanzia più facilmente attraverso il debito in quanto lo Stato da maggiori garanzie.
    • Svantaggi:
      • Disimpegno della proprietà: con modalità OPV (offerta pubblica di vendita) con azioni vecchie di vecchi proprietari.
      • Eccessiva dipendenza dal prezzo di borsa: chi si quota in borsa viene sottoposto ad esame tutti i giorni.
      • Condizionamento da fattori esogeni (mercato): vi è una serie di fattori che operano in borsa che possono interferire con l'impresa.

    Analisi di Bilancio

    • Conto economico: riporta ricavi e costi, cioè flussi positivi e negativi di reddito.
    • Rendiconto finanziario: riporta entrate e uscite, perciò parliamo di flussi monetari.
    • Struttura stato patrimoniale: rappresenta la situazione patrimoniale dell'impresa al momento della chiusura dell'esercizio.

    Indici di Bilancio

    • ROE (Return On Equity): misura la redditività dei mezzi propri, cioè quanto ha fruttato il capitale investito dagli azionisti in termini di utile netto.
    • ROI (Return On Investment): indica la redditività degli investimenti, cioè del totale attivo che rappresenta la stratificazione degli investimenti fatti dall'impresa nel tempo.
    • ROS (Return On Sales): è un indice di marginalità ed è dato da: utile operativo / vendite.
    • ROTAZIONE DEL CAPITALE INVESTITO: indice di efficienza ed è dato da: vendite / totale attivo.
    • LEVA FINANZIARIA: misura il peso dei debiti e può essere misurata come: totale attivo / capitale netto.

    Scomposizione del ROE

    • Scomposizione multipla del ROE: ROE = ROI * LEVA * TIGEX.
    • Scomposizione additiva del ROE: ROE = ROI * T + (ROI * T - (OF - PF) * T) / D * D / CN + SPOS * T / CN.

    Quozienti di Borsa

    • PRICE-EARNINGS (Rapporto Prezzo/Utile): rapporto tra il prezzo dell'azione e l'utile per azione.
    • PRICE-CASH FLOW (Rapporto Prezzo/Flusso Circolante): rapporto tra il prezzo dell'azione e il flusso di capitale circolante.### Analisi di portafoglio
    • Il rapporto price-cash flow rappresenta il rapporto tra il prezzo dell'azione e l'utile per azione più ammortamenti
    • Il rapporto price-to-book value rappresenta il rapporto tra il prezzo dell'azione e il capitale netto per azione
    • La formula del modello di Gordon-Sciapiro rappresenta il prezzo di un'azione in funzione del dividendo per azione e della crescita attesa

    Valore del denaro nel tempo

    • Il valore del denaro varia nel tempo a causa dell'incertezza del futuro
    • L'attualizzazione rappresenta il processo di calcolo del valore attuale di una somma futura
    • La capitalizzazione rappresenta il processo di calcolo del valore futuro di una somma attuale

    Teoria di portafoglio

    • La teoria di portafoglio studia come gli investitori allocatinganno la loro ricchezza tra diversi asset
    • Il rendimento atteso rappresenta la media dei rendimenti possibili di un investimento
    • Il rischio rappresenta la dispersione dei risultati attesi
    • La varianza rappresenta la misura di dispersione dei risultati attesi
    • La deviazione standard rappresenta la misura di dispersione dei risultati attesi espressa nella stessa unità di misura del rendimento atteso
    • La frontiera efficiente rappresenta la curva che rappresenta i portafogli efficienti in funzione del rischio e del rendimento atteso

    Teoria dei mercati finanziari

    • La Security Market Line (SML) rappresenta la relazione tra il rendimento atteso e la covarianza fra il titolo j e il portafoglio M
    • Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) rappresenta la relazione tra il rendimento atteso e il coefficiente beta
    • Il coefficiente beta rappresenta la misura di rischio di un titolo rispetto al portafoglio di mercato
    • Il prezzo unitario del rischio rappresenta la misura del premio di rischio richiesto dagli investitori

    Comportamento degli investitori reali

    • Gli investitori reali commettono errori a causa di bias comportamentali
    • La diversificazione limitata rappresenta la tendenza degli investitori a non diversificare abbastanza il proprio portafoglio
    • La diversificazione naive rappresenta la tendenza degli investitori a diversificare in modo elementare
    • La specializzazione per livello di volatilità delle azioni rappresenta la tendenza degli investitori a scegliere azioni con livelli di volatilità simili
    • La teoria del portafoglio comportamentale rappresenta una teoria che tiene conto delle inclinazioni degli investitori reali

    Decisioni Finanziarie d'Impresa

    • Le decisioni finanziarie servono a raggiungere l'obiettivo della creazione e massimizzazione del valore dell'impresa.
    • Il valore dell'impresa deve essere massimizzato dai vertici aziendali (Consiglio di Amministrazione e amministratore delegato).
    • Il valore dell'impresa lo trovo nello Stato Patrimoniale (SP), in particolare nel Patrimonio Netto.
    • Tuttavia, il valore contabile dell'impresa non sempre rispecchia la ricchezza degli azionisti; il valore che va massimizzato è il valore di mercato.

    Tipi di Decisioni Finanziarie

    • Decisioni di investimento: come investo e quanto investo. Una decisione di investimento è buona quando aumenta il valore dell'impresa.
    • Decisioni di finanziamento: come mi finanzio. Il costo dei finanziamenti è funzione del rischio che grava sui finanziatori.
    • Decisioni di dividendi: quanto restituisco ai soci. Ci sono due modi per restituire soldi ai soci: dividendi e buy-back (riacquisto di azioni proprie).

    Business Roundtable

    • La Business Roundtable è un'associazione che unisce i capi delle più grandi società americane.
    • Hanno sottoscritto una dichiarazione riguardante la corporate purpose, ridefinendo lo scopo delle loro aziende.
    • La corporate purpose ridefinita tiene conto di tutti i portatori di interessi (stakeholder), non solo gli azionisti.
    • Gli stakeholder includono: clienti, dipendenti, fornitori, partner, comunità e azionisti.

    Fattori ESG

    • I fattori ESG (Environmental, Social e Governance) rientrano nella finanza sostenibile.
    • Gli investitori che tengono conto dei fattori ESG analizzano anche l'impatto ambientale, la gestione delle risorse umane e la governance dell'impresa.
    • I fattori ESG influenzano le decisioni di investimento e le valutazioni della redditività e del rischio d'impresa.

    Comunicazione Finanziaria

    • Le imprese devono produrre e comunicare informazioni sulla sostenibilità, ambiente, governance e sociali.
    • Gli investitori devono valutare queste informazioni e tradurle in conseguenze economiche.
    • La normativa impone agli investitori di essere trasparenti con i risparmiatori sulle politiche di investimento sostenibili.### Analisi dell'Attività di un'Impresa
    • Il legame tra la rischiosità dell'attivo di una banca e la quantità di capitale che deve avere.
    • L'equity può essere procurata attraverso:
      • Emissione di nuove azioni (canale esterno).
      • Generazione di utili che mettono a riserva di capitale di rischio.

    Strumenti di Finanziamento

    • L'anticipo su fatture: un'azienda vende beni/servizi, fattura beni/servizi e riceve il pagamento dopo mesi, quindi chiede alla banca di anticipare l'importo delle fatture.
    • Sconto fatture.
    • Finanziamenti a medio-lungo termine.
    • Mutui.
    • Apertura di credito in conto corrente: può essere a breve termine molto flessibile.

    Invoice Trading

    • Finanziamento a breve termine e viene offerto da intermediari non bancari specializzati in questo tipo di finanziamenti (alternativi alla banca).
    • Gli strumenti utilizzati sono anticipo su fatture e sconto su fatture.
    • Vantaggi:
      • Alternativo alla banca.
      • Costo competitivo.
      • Facilità con cui si ottiene il finanziamento.
    • Svantaggi:
      • Canale ancora poco diffuso.
      • Criteri eccessivamente restrittivi: necessità di approccio di portafoglio.

    Private Equity

    • Forma di finanziamento a medio-lungo termine equity.
    • Si differenzia dal private equity nella fase del ciclo di vita delle imprese che vengono finanziate: il venture capital entra nelle start up (imprese appena nate).
    • Gli strumenti utilizzati sono:
      • Azioni.
      • Prestito mezzanino: prestito con caratteristiche ibride.
      • SFP (=strumenti finanziari partecipatici): ibrido tra debito e capitale di rischio.
      • Finanziamenti e mutui bancari.
    • Vantaggi:
      • Rafforzamento patrimoniale per i piani di sviluppo.
      • Cultura finanziaria: focus sulla posizione finanziaria netta.
      • Tensione positiva sui risultati economico-finanziari.
    • Svantaggi:
      • Molto invasivo: si deve accettare di dividere il comando, non è più solo l'imprenditore a comandare.
      • Molto interessato alla governance: chiede il cambio di emergenza, rivede regolamenti interni, modifiche statutarie.
      • Richiesta di rendimenti elevati: forma costosa, il private equity vuole guadagnare molto.

    Quotazione

    • Forma di finanziamento a medio-lungo termine equity.
    • Gli strumenti utilizzati sono le azioni.
    • Vantaggi:
      • Rafforzamento patrimoniale per i piani di sviluppo.
      • Forte visibilità e notorietà: sfruttabile con fornitori e clienti.
      • Ampia gamma di listini differenti.
      • Capacità di attrarre maggior debito: si finanzia più facilmente attraverso il debito in quanto lo Stato da maggiori garanzie.
    • Svantaggi:
      • Disimpegno della proprietà: con modalità OPV (offerta pubblica di vendita) con azioni vecchie di vecchi proprietari.
      • Eccessiva dipendenza dal prezzo di borsa: chi si quota in borsa viene sottoposto ad esame tutti i giorni.
      • Condizionamento da fattori esogeni (mercato): vi è una serie di fattori che operano in borsa che possono interferire con l'impresa.

    Analisi di Bilancio

    • Conto economico: riporta ricavi e costi, cioè flussi positivi e negativi di reddito.
    • Rendiconto finanziario: riporta entrate e uscite, perciò parliamo di flussi monetari.
    • Struttura stato patrimoniale: rappresenta la situazione patrimoniale dell'impresa al momento della chiusura dell'esercizio.

    Indici di Bilancio

    • ROE (Return On Equity): misura la redditività dei mezzi propri, cioè quanto ha fruttato il capitale investito dagli azionisti in termini di utile netto.
    • ROI (Return On Investment): indica la redditività degli investimenti, cioè del totale attivo che rappresenta la stratificazione degli investimenti fatti dall'impresa nel tempo.
    • ROS (Return On Sales): è un indice di marginalità ed è dato da: utile operativo / vendite.
    • ROTAZIONE DEL CAPITALE INVESTITO: indice di efficienza ed è dato da: vendite / totale attivo.
    • LEVA FINANZIARIA: misura il peso dei debiti e può essere misurata come: totale attivo / capitale netto.

    Scomposizione del ROE

    • Scomposizione multipla del ROE: ROE = ROI * LEVA * TIGEX.
    • Scomposizione additiva del ROE: ROE = ROI * T + (ROI * T - (OF - PF) * T) / D * D / CN + SPOS * T / CN.

    Quozienti di Borsa

    • PRICE-EARNINGS (Rapporto Prezzo/Utile): rapporto tra il prezzo dell'azione e l'utile per azione.
    • PRICE-CASH FLOW (Rapporto Prezzo/Flusso Circolante): rapporto tra il prezzo dell'azione e il flusso di capitale circolante.### Analisi di portafoglio
    • Il rapporto price-cash flow rappresenta il rapporto tra il prezzo dell'azione e l'utile per azione più ammortamenti
    • Il rapporto price-to-book value rappresenta il rapporto tra il prezzo dell'azione e il capitale netto per azione
    • La formula del modello di Gordon-Sciapiro rappresenta il prezzo di un'azione in funzione del dividendo per azione e della crescita attesa

    Valore del denaro nel tempo

    • Il valore del denaro varia nel tempo a causa dell'incertezza del futuro
    • L'attualizzazione rappresenta il processo di calcolo del valore attuale di una somma futura
    • La capitalizzazione rappresenta il processo di calcolo del valore futuro di una somma attuale

    Teoria di portafoglio

    • La teoria di portafoglio studia come gli investitori allocatinganno la loro ricchezza tra diversi asset
    • Il rendimento atteso rappresenta la media dei rendimenti possibili di un investimento
    • Il rischio rappresenta la dispersione dei risultati attesi
    • La varianza rappresenta la misura di dispersione dei risultati attesi
    • La deviazione standard rappresenta la misura di dispersione dei risultati attesi espressa nella stessa unità di misura del rendimento atteso
    • La frontiera efficiente rappresenta la curva che rappresenta i portafogli efficienti in funzione del rischio e del rendimento atteso

    Teoria dei mercati finanziari

    • La Security Market Line (SML) rappresenta la relazione tra il rendimento atteso e la covarianza fra il titolo j e il portafoglio M
    • Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) rappresenta la relazione tra il rendimento atteso e il coefficiente beta
    • Il coefficiente beta rappresenta la misura di rischio di un titolo rispetto al portafoglio di mercato
    • Il prezzo unitario del rischio rappresenta la misura del premio di rischio richiesto dagli investitori

    Comportamento degli investitori reali

    • Gli investitori reali commettono errori a causa di bias comportamentali
    • La diversificazione limitata rappresenta la tendenza degli investitori a non diversificare abbastanza il proprio portafoglio
    • La diversificazione naive rappresenta la tendenza degli investitori a diversificare in modo elementare
    • La specializzazione per livello di volatilità delle azioni rappresenta la tendenza degli investitori a scegliere azioni con livelli di volatilità simili
    • La teoria del portafoglio comportamentale rappresenta una teoria che tiene conto delle inclinazioni degli investitori reali

    Gestione della Comunicazione Finanziaria

    • Le decisioni finanziarie servono a raggiungere un certo obiettivo, vale a dire la creazione e massimizzazione del valore dell'impresa.
    • Per massimizzare il valore dell'impresa, è necessario conoscere chi deve prendere decisioni e cosa deve essere massimizzato.

    Decisioni Finanziarie

    • Decisioni di investimento: come investo e quanto investo.
      • Un investimento è buono quando aumenta il valore dell'impresa.
      • Il ritorno all'investimento deve superare il tasso soglia (minimo).
      • Il valore è la differenza tra quanto rende e quanto costa.
    • Decisioni di finanziamento: come mi finanzio.
      • Il costo dei finanziamenti è funzione del rischio che grava sui finanziatori.
      • Il costo del finanziamento è stabilito dal mercato e dalla banca.
      • Il costo dei finanziamenti aziendali è una media tra il costo dei debiti e il costo dei mezzi forniti dagli azionisti.
    • Decisioni di dividendi: quanto restituisco ai soci.
      • Ci sono due modi per restituire i soldi ai soci: dividendi e buy-back (riacquisto di azioni proprie).

    Business Roundtable

    • La Business Roundtable è un'associazione di 200 capi di società americane che hanno ridefinito la corporate purpose.
    • Lo scopo delle aziende non è solo quello di massimizzare il valore delle azioni, ma di essere responsabili verso tutti gli stakeholder (azionisti, clienti, dipendenti, fornitori, comunità).

    Fattori ESG

    • I fattori ESG (Environmental, Social e Governance) sono importanti per la finanza sostenibile.
    • E: Sostenibilità ambientale (rispetto dell'ambiente, riduzione delle emissioni inquinanti).
    • S: Sostenibilità sociale (gestione delle risorse umane, rispetto dei diritti umani e fondamentali per i lavoratori).
    • G: Governance (modo in cui viene gestito il conflitto di interessi, adozione di comportamenti virtuosi).

    Modalità di Finanziamento

    • Le imprese hanno bisogno di finanziamenti per poter operare.
    • Le imprese possono ottenere finanziamenti da intermediari finanziari (banche, società di investimento) o dal mercato finanziario (pubblico dei risparmiatori).
    • Finanziamento mobiliare: finanziamento tramite il mercato finanziario che avviene tramite titoli (azioni, obbligazioni).
    • Debito: forma di finanziamento che deve essere restituito con interessi.
    • Capitale di rischio: forma di finanziamento ottenuto mediante la sottoscrizione di azioni o quote di partecipazione di capitale.
    • Equity: forma di finanziamento che non ha scadenza e non prevede obbligo di restituzione.

    Banca

    • La banca commerciale è specializzata nella concessione di prestiti.
    • I prestiti bancari possono essere a breve termine (legati alle necessità di finanziamento del capitale circolante) o a medio-lungo termine (per acquisto di immobili).
    • I vantaggi del finanziamento bancario sono:
      • Forma di finanziamento poco invasiva
      • Non interessata alla governance
      • Costo competitivo
    • Gli svantaggi del finanziamento bancario sono:
      • Offerta limitata
      • Coefficienti di Basilea (regolamentazione prudenziale)### Rischiosità dell'attivo e quantità di capitale
    • Il rapporto tra la rischiosità dell'attivo della banca e la quantità di capitale è strettamente legato.
    • L'equity può essere aumentato mediante l'emissione di nuove azioni o la generazione di utili che vengono messi da parte come capitale di rischio.

    Coefficienti di Basilea

    • I coefficienti di Basilea sono aumentati nel tempo.
    • Ciò rende più difficile per una banca commerciale concedere prestiti a medio-lungo termine.

    Strumenti finanziari

    • Anticipo su fatture: una azienda vende beni/servizi e poi riceve pagamento da parte del cliente dopo alcuni mesi; la banca anticipa l'importo delle fatture.
    • Sconto fatture: lo stesso principio dell'anticipo su fatture, ma la banca acquista direttamente le fatture.
    • Finanziamenti a medio-lungo termine: prestiti bancari a medio-lungo termine.
    • Mutui: prestiti a lungo termine per l'acquisto di immobili.
    • Apertura di credito in conto corrente: linea di credito a breve termine molto flessibile.

    Invoice Trading

    • Finanziamento a breve termine offerto da intermediari finanziari specializzati.
    • Strumenti utilizzati: anticipo su fatture e sconto su fatture.
    • Vantaggi: alternativa alla banca, costo competitivo, facile accesso al finanziamento.
    • Svantaggi: canale poco diffuso, criteri di accettazione selettivi.

    Private Equity

    • Finanziamento a medio-lungo termine, equity.
    • Interviene anche in operazioni di diffusione o acquisizione (LBO).
    • Il private equity entra nel Consiglio di Amministrazione e apporta competenze imprenditoriali.
    • Vantaggi: cultura finanziaria, tensione positiva sui risultati economico-finanziari.
    • Svantaggi: molto invasivo, richiede molti cambiamenti, richiede rendimenti elevati.

    Venture Capital

    • Finanziamento a medio-lungo termine, equity.
    • Interviene in aziende appena nate (start-up).
    • Apporta competenze imprenditoriali ai soci della start-up.
    • Vantaggi: rafforzamento patrimoniale, forte visibilità e notorietà.
    • Svantaggi: disimpegno della proprietà, eccessiva dipendenza dal prezzo di borsa.

    Private Debt

    • Finanziamento a medio-lungo termine, debito.
    • Concentra sul debito o forme ibride (debito + equity).
    • Vantaggi: difficile accesso ai finanziamenti bancari.
    • Svantaggi: costo di interessi elevato, richiede rendimenti elevati.

    Quotazione

    • Finanziamento a medio-lungo termine, equity.
    • Azioni quotate in borsa.
    • Vantaggi: rafforzamento patrimoniale, forte visibilità e notorietà, ampia gamma di listini diversi.
    • Svantaggi: disimpegno della proprietà, eccessiva dipendenza dal prezzo di borsa.

    Struttura dello stato patrimoniale

    • Attività: beni immobili, macchinari, brevetti.
    • Passività: debiti commerciali, debiti finanziari a breve e medio-lungo termine, capitale netto.
    • Il capitale netto è dato dal capitale sociale, fondi di riserva, utili non distribuiti e utile d'esercizio.

    Struttura del conto economico

    • Ricavi e costi, value added, remunerazione del lavoro e remunerazione dei capitali.
    • Utile operativo e utile netto.

    Indici di bilancio

    • ROE (Return on Equity): redditività dei mezzi propri.
    • ROI (Return on Investment): redditività degli investimenti.
    • ROS (Return on Sales): marginalità.
    • Rotazione del capitale investito: efficienza degli investimenti.
    • Leva finanziaria: peso dei debiti.

    Let me know if this meets your requirements.### Price-Cash Flow e Price-Earnings

    • Il Price-Cash Flow (PCF) rappresenta la relazione tra il prezzo dell'azione e la capacità dell'impresa di generare flussi di cassa.
    • La formula del PCF è: PCF = Prezzo dell'azione / (Utile + Ammortamenti per azione)
    • Se il PCF è 10, significa che per recuperare il prezzo dell'azione ho bisogno di 10 anni.

    Price-to-Book Value (PBV)

    • Il PBV rappresenta la relazione tra il prezzo dell'azione e il valore contabile dell'azione (capitale netto per azione).
    • La formula del PBV è: PBV = Prezzo dell'azione / Capitale netto per azione
    • Se il PBV è:
      • 1, c'è coincidenza tra valore contabile e valore di mercato
      • >1, il prezzo di mercato supera il valore contabile
      • <1, il prezzo di mercato è inferiore al valore contabile

    Modello di Gordon-Shapiro

    • La formula del modello di Gordon-Shapiro è: P0 = DP1 / (kE - gN)
    • Dov'è P0 il prezzo dell'azione al tempo 0, DP1 è il dividendo per azione al tempo 1, kE è il costo dell'equity e gN è la crescita annuale dei dividendi.
    • Il modello si basa sui fondamentali dell'impresa: utilità, crescita e rischio.

    Valore finanziario del tempo

    • Nelle decisioni finanziarie, siamo sempre in una situazione multi-periodale, dove vi è un oggi e un domani.
    • Il futuro è generalmente incerto, quindi le decisioni finanziarie sono influenzate dall'incertezza.
    • Il tempo ha un valore finanziario, quindi gli agenti economici preferiscono anticipare gli incassi e posticipare i pagamenti.

    Attualizzazione e capitalizzazione

    • L'attualizzazione è il processo di calcolo del valore attuale dei soldi futuri.
    • La capitalizzazione è il processo di calcolo del valore futuro degli euro di oggi.

    Teoria di portafoglio

    • La teoria di portafoglio si basa su due parametri: rischio e rendimento atteso.
    • Il rendimento atteso si calcola come la media dei rendimenti possibili pesati per le loro probabilità.
    • Il rischio si misura con la varianza o la deviazione standard.
    • La covarianza è un concetto centrale nella teoria di portafoglio e misura il grado di parentela tra i titoli.

    Frontiera efficiente

    • La frontiera efficiente rappresenta la migliore combinazione di titoli che offre il massimo rendimento per un dato livello di rischio.
    • La frontiera efficiente è il luogo geometrico dei portafogli ottimali.

    Mercato finanziario

    • La teoria dei mercati finanziari si basa sulla relazione tra rischio e rendimento.
    • La Security Market Line (SML) esprime la relazione tra il rendimento atteso e la covarianza fra il titolo j e il portafoglio di mercato.
    • La Capital Asset Pricing Model (CAPM) esprime tale relazione nel piano cartesiano definito dal rendimento atteso e dal coefficiente beta.

    Psicologia degli investitori

    • La psicologia ha studiato il modo di ragionare degli investitori reali.
    • Sono stati identificati diversi bias comportamentali, come la diversificazione limitata, la diversificazione naive, la specializzazione per livello di volatilità delle azioni.
    • La teoria del portafoglio comportamentale tiene conto di queste inclinazioni cercando di limitare i danni.

    Bias comportamentali nel trading

    • La teoria finanziaria propende per una gestione passiva del portafoglio con una ridotta movimentazione.
    • Gli investitori reali hanno comportamenti diversi da quelli dettati dalla teoria finanziaria, come la diversificazione limitata, la diversificazione naive e la specializzazione per livello di volatilità delle azioni.

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