Rischi nei Titoli a Reddito Fisso

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Questions and Answers

Quali fattori influenzano il credit spread?

Esclusivamente il default risk

Fattori specifici dell'emittente e fattori generali di mercato (correct)

Solo il ciclo economico

Unicamente il migration risk

Qual è lo scopo principale dei contratti derivati su crediti?

Trasferire il rischio di credito da un soggetto all'altro (correct)

Valutare l'andamento dei mercati

Fornire prestiti a tassi d'interesse ridotti

Acquistare azioni di società in difficoltà

Quale prodotto è il più diffuso tra i Credit Default Product?

Forward Rate Agreement

Credit Default Swap (CDS) (correct)

Interest Rate Swap

Currency Swap

Qual è la durata tipica di un Credit Default Swap (CDS)?

5 anni o 10 anni Signup and view all the answers

Quale delle seguenti affermazioni sul Credit Default Swap è corretta?

Il pagamento finale avviene solo se si verifica l'inadempienza Signup and view all the answers

Cosa permette di esprimere la valutazione congiunta del segno e della misura del differenziale tra CDS spread e mercato obbligazionario?

La percezione del rischio d'insolvenza Signup and view all the answers

Qual è una delle componenti del rischio di interesse nelle obbligazioni?

Rischio di volatilità Signup and view all the answers

Quale affermazione è vera riguardo al CDS spread e il mercato obbligazionario?

Il CDS spread può fornire un'indicazione del rischio di credito Signup and view all the answers

Cos'è il rischio di reinvestimento?

Il rischio di non poter reinvestire i flussi a buone condizioni Signup and view all the answers

Che cos'è lo spread nel contesto del mercato obbligazionario?

La differenza tra il tasso di rendimento obbligazionario e uno strumento risk free Signup and view all the answers

Perché le imperfezioni nei mercati portano alla formazione di un differenziale tra CDS spread e mercato obbligazionario?

Perché esistono inefficienze nel prezzo Signup and view all the answers

Qual è l'obiettivo principale dell'analisi tra CDS spread e mercato obbligazionario?

Valutare il rischio d'insolvenza degli emittenti Signup and view all the answers

Che cosa rappresenta il rischio di prezzo nelle obbligazioni?

La variabilità del prezzo a causa delle fluttuazioni del tasso Signup and view all the answers

Cosa rappresenta il sovereign rating?

Il giudizio sintetico di affidabilità di uno Stato Signup and view all the answers

Qual è la differenza principale tra l'issuer rating e il sovereign rating?

Il sovereign rating è specifico per gli Stati e l'issuer rating per le società Signup and view all the answers

Cosa caratterizza un issue rating rispetto all'issuer rating?

Può essere inferiore o superiore all'issuer rating Signup and view all the answers

In quali casi un issuer rating può superare il sovereign rating?

Se l'azienda è indipendente dal contesto del paese Signup and view all the answers

Qual è un esempio di obbligazione con un issue rating migliore rispetto all'issuer rating?

Obbligazione privilegiata Signup and view all the answers

Cosa implica un issue rating inferiore rispetto all'issuer rating?

Il rischio associato all'emissione obbligazionaria è maggiore Signup and view all the answers

Quali sono componenti cruciali per stabilire un corporate rating?

Solvibilità e produttività dell'azienda Signup and view all the answers

Quale delle seguenti affermazioni è vera riguardo al rischio paese?

Si riflette negli issuer rating di tutti i debitori di quel paese Signup and view all the answers

Quale delle seguenti affermazioni è vera riguardo alla vita residua di un titolo obbligazionario?

Maggiore è la vita residua, maggiore è la variabilità. Signup and view all the answers

Cosa accade al valore di un’obbligazione con cedola bassa quando i tassi di interesse salgono?

Il valore diminuisce più rispetto a cedole alte. Signup and view all the answers

Qual è l'indicatore più efficace per sintetizzare il rischio di un titolo obbligazionario?

La duration. Signup and view all the answers

Tra due obbligazioni con vita residua di 5 anni e cedole diverse, quale è più rischiosa?

Quella con cedola del 2%. Signup and view all the answers

Se i tassi di interesse aumentano, quale obbligazione subisce una variazione di prezzo maggiore?

Un'obbligazione con cedola bassa. Signup and view all the answers

Come varia il rischio associato al livello della cedola di un’obbligazione?

Maggiore cedola, minore rischio. Signup and view all the answers

Quale fattore influisce maggiormente sulla variazione percentuale del prezzo di un'obbligazione?

La vita residua dell'obbligazione. Signup and view all the answers

In caso di un aumento dei tassi di interesse, quale obbligazione sarebbe meno influenzata?

Quella con cedola del 10%. Signup and view all the answers

Quale affermazione è corretta riguardo alla duration modificata?

È calcolata come la duration divisa per il tasso di interesse più uno. Signup and view all the answers

Cosa non influenza le variazioni dei tassi di rendimento effettivo a scadenza delle obbligazioni?

I crediti insoluti degli emittenti. Signup and view all the answers

Qual è la relazione approssimativa tra variazione del prezzo e variazione del tasso di interesse secondo la formula fornita?

La variazione del prezzo è inversamente proporzionale alla variazione del tasso di interesse. Signup and view all the answers

Perché la duration delle obbligazioni a tasso variabile non è nulla?

A causa del momento in cui vengono fissate le cedole e della presenza di uno spread. Signup and view all the answers

Quale dei seguenti fattori non è un elemento che influisce sui credit spread?

L'ammontare totale del debito pubblico. Signup and view all the answers

Che effetto ha un aumento della duration su un titolo?

Aumenta la sensibilità del prezzo a cambiamenti nei tassi di interesse di mercato. Signup and view all the answers

Qual è la principale causa delle variazioni dei tassi risk free nella valuta di denominazione?

La politica monetaria e gli obiettivi economici. Signup and view all the answers

I credit spread sono influenzati principalmente da quale tipo di fattori?

Sia da fattori specifici dell'emittente che da fattori generali di mercato. Signup and view all the answers

Qual è la definizione di liquidità in relazione a uno strumento finanziario?

La possibilità di essere venduto immediatamente senza perdite di valore. Signup and view all the answers

Quale situazione aumenta il rischio di liquidità di uno strumento finanziario?

Essere non quotato. Signup and view all the answers

Cosa deve fare un investitore quando acquista titoli poco liquidi?

Richiedere un rendimento maggiore rispetto a titoli simili più liquidi. Signup and view all the answers

Qual è il significato di rischio di cambio?

Il rischio che il tasso di cambio influisca sulla redditività dell'investimento. Signup and view all the answers

Quale condizione rappresenta un'accezione negativa del rischio di cambio?

Il deprezzamento della valuta estera rispetto alla valuta nazionale. Signup and view all the answers

Qual è la differenza principale tra mercato primario e mercato secondario delle obbligazioni?

Nel mercato primario, l’investitore acquista direttamente dall’emittente. Signup and view all the answers

Che tipo di obbligazioni è tipico per le banche gestire in termini di liquidità?

Emissini obbligazionarie non quotate. Signup and view all the answers

Quale delle seguenti è una caratteristica positiva delle obbligazioni liquide?

Possibilità di liquidazione rapida senza perdite signficative. Signup and view all the answers

Study Notes

Rischio dei Titoli a Reddito Fisso

I fattori di rischio da considerare nei titoli a reddito fisso includono: rischio di insolvenza, rischio di interesse, rischio di liquidità e rischio di cambio.

Rischio di Insolvenza (Rischio di Credito)

Questo rischio riguarda la probabilità che l'emittente non sia in grado di adempiere ai propri obblighi finanziari.
Include la possibilità di mancato pagamento degli interessi e del capitale.
È valutato attraverso i rating assegnati da agenzie come Standard&Poor's, Moody's e Fitch.
Il rating dell'emittente (issuer rating) e del titolo obbligazionario (issue rating) valutano il merito creditizio del debitore.

Rating

Il rating è un giudizio sintetico sull'affidabilità finanziaria di un emittente o di un'obbligazione.
Le principali agenzie di rating sono Fitch, Moody's e Standard&Poor's.
Il rating è basato su variabili settoriali, patrimoniali e finanziarie dell'emittente.
Può essere di due tipi: issuer rating (rating dell'emittente) e issue rating (rating dell'emissione).
L'issuer rating non può superare il sovereign rating dello stato di residenza dell'emittente, tranne casi eccezionali.
L'issue rating può essere superiore o inferiore all'issuer rating, a seconda delle caratteristiche dell'emissione.

Sovereign Rating

È un giudizio sintetico sull'affidabilità di uno stato come debitore.

Corporate Rating

È un giudizio sintetico sull'affidabilità di una società come debitore.

Issue Rating

Valuta il merito creditizio di una specifica emissione obbligazionaria.
Può essere diverso dall'issuer rating, a seconda delle garanzie o delle caratteristiche dell'emissione.

Rischio di Interesse

Comprende due componenti:
- Rischio di volatilità (o di prezzo): variazioni di prezzo del titolo legate a variazioni dei tassi di interesse.
- Rischio di reinvestimento: possibilità che il reinvestimento di flussi finanziari intermedi avvenga a tassi di interesse inferiori.

Duration e Duration Modificata

La duration rappresenta la misura della sensibilità del prezzo di un titolo obbligazionario alle variazioni dei tassi di interesse.
La duration modificata è la duration divisa per (1 + tasso di interesse).
Una maggiore duration indica un maggiore rischio di volatilità.

Rischio di Liquidità

È la possibilità di convertire un'obbligazione in denaro senza perdite significative di valore.

Rischio di Cambio

Le obbligazioni denominate in valute diverse da quella dell'investitore sono soggette al rischio di cambio.

Mercati Obbligazionari

I mercati obbligazionari includono mercati primari (emissione) e secondari (negoziazione).
I mercati secondari includono mercati regolamentati (es. MOT, MTS), Sistemi Multilaterali di Negoziazione (es. Euro-TLX, Extra-MOT) e mercati over-the-counter.

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Description

Scopri i vari rischi associati ai titoli a reddito fisso, come il rischio di insolvenza e il rischio di interesse. Impara come i rating di credito influenzano la fiducia degli investitori e quali fattori considerare per valutare un'emittente. Approfondisci i concetti fondamentali e le agenzie di rating più importanti.