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Questions and Answers
Come viene calcolato l'Equity Value (EV)?
Come viene calcolato l'Equity Value (EV)?
- EV = W + PFN + SA
- EV = W - PFN + SA
- EV = W - PFN - SA
- EV = W + PFN - SA (correct)
Perché il multiplo EV/Sales è preferito rispetto ad altri multiplos?
Perché il multiplo EV/Sales è preferito rispetto ad altri multiplos?
- Perché è meno influenzato dalle politiche contabili (correct)
- Perché è più complesso da calcolare
- Perché è influenzato dalle politiche contabili
- Perché è più facile da calcolare
Cosa non influisce sul multiplo EV/Sales?
Cosa non influisce sul multiplo EV/Sales?
- Effetti economici relativi agli investimenti in Attivo Fisso (correct)
- Politiche contabili
- Risultato Netto
- Struttura finanziaria
Quale è un possibile problema del multiplo EV/Sales?
Quale è un possibile problema del multiplo EV/Sales?
Perché non ha senso confrontare una società con marginalità quasi nulla con i campioni del mercato?
Perché non ha senso confrontare una società con marginalità quasi nulla con i campioni del mercato?
Che cosa rappresenta il valore equity value per un'azienda quotata?
Che cosa rappresenta il valore equity value per un'azienda quotata?
Perché il valore delle vendite è considerato un value driver economico?
Perché il valore delle vendite è considerato un value driver economico?
Perché è importante considerare la struttura finanziaria delle società?
Perché è importante considerare la struttura finanziaria delle società?
Da dove possiamo ottenere il W?
Da dove possiamo ottenere il W?
Qual è il problema di confrontare società con marginalità diversa?
Qual è il problema di confrontare società con marginalità diversa?
Cosa dobbiamo fare per passare dal W all'EV?
Cosa dobbiamo fare per passare dal W all'EV?
Perché dobbiamo considerare la marginalità delle società?
Perché dobbiamo considerare la marginalità delle società?
Cos'è il retention rate?
Cos'è il retention rate?
Come si calcola il tasso di crescita g?
Come si calcola il tasso di crescita g?
Cosa succede se riduciamo il payout?
Cosa succede se riduciamo il payout?
Perché conviene lasciare più soldi in azienda se ROE > Ke?
Perché conviene lasciare più soldi in azienda se ROE > Ke?
Cosa rappresenta la redditività dei mezzi propri?
Cosa rappresenta la redditività dei mezzi propri?
Cos'è il fair market multiple?
Cos'è il fair market multiple?
Cosa succede se aumentiamo il payout?
Cosa succede se aumentiamo il payout?
Perché il tasso di crescita teorico delle società è diverso?
Perché il tasso di crescita teorico delle società è diverso?
Quali sono i documenti necessari per individuare le informazioni di natura contabile per sviluppare la correlazione?
Quali sono i documenti necessari per individuare le informazioni di natura contabile per sviluppare la correlazione?
Quale è l'obiettivo della comprensione della struttura finanziaria dell'oggetto della transazione?
Quale è l'obiettivo della comprensione della struttura finanziaria dell'oggetto della transazione?
Cosa caratterizza le operazioni riguardanti società comparabili?
Cosa caratterizza le operazioni riguardanti società comparabili?
Cosa si ottiene dalle operazioni riguardanti società comparabili?
Cosa si ottiene dalle operazioni riguardanti società comparabili?
Perché è difficile trovare operazioni riguardanti società comparabili?
Perché è difficile trovare operazioni riguardanti società comparabili?
Cosa rappresenta la struttura finanziaria dell'oggetto della transazione?
Cosa rappresenta la struttura finanziaria dell'oggetto della transazione?
In che modo si calcola il prezzo atteso dell'azione GAMMA con il metodo valutativo del DDM?
In che modo si calcola il prezzo atteso dell'azione GAMMA con il metodo valutativo del DDM?
Cosa rappresenta il coefficiente di attualizzazione 1/(1+Ke)^n?
Cosa rappresenta il coefficiente di attualizzazione 1/(1+Ke)^n?
Quale è il valore attuale dei dividendi calcolato?
Quale è il valore attuale dei dividendi calcolato?
Come si calcola il TV attualizzato?
Come si calcola il TV attualizzato?
Cosa rappresenta il TV attualizzato?
Cosa rappresenta il TV attualizzato?
Perché non è necessaria alcuna considerazione su tematiche finanziarie?
Perché non è necessaria alcuna considerazione su tematiche finanziarie?
Cosa rappresenta il tasso g?
Cosa rappresenta il tasso g?
Cosa rappresenta la formula di riferimento base x il tasso g?
Cosa rappresenta la formula di riferimento base x il tasso g?
Study Notes
Valutazione di Aziende
- Il profilo di rischio operativo è legato alla marginalità e alla capacità di generare risultati sulla base dei volumi di produzione.
Struttura Finanziaria
- La struttura finanziaria deve essere considerata nella valutazione delle società per evitare false correlazioni.
- Le società fortemente indebitate e quelle in ottima salute finanziaria non sono comparabili senza rettifiche.
Determinazione dell'EV
- L'Enterprise Value (EV) si calcola partendo dal prezzo di mercato: EV = W + PFN (- SA)
- Il valor equity di un'azienda quotata è uguale alla capitalizzazione di Borsa.
Analisi delle Vendite
- L'ammontare totale delle vendite è un driver economico influenzato in misura minore dalle politiche contabili.
- Il multiplo EV/SALES è applicabile anche ad aziende in perdita, a condizione che abbiano svolto un minimo di attività operativa.
- Il multiplo EV/SALES è più stabile nel tempo e non è influenzato da effetti economici relativi agli investimenti in Attivo Fisso, struttura finanziaria e politiche fiscali.
Correlazione tra Tasso g e Fondamentali
- La formula per il tasso g è: g = ROE * retention rate
- Il tasso g è correlato alle grandezze fondamentali, come il ROE e il payout.
DDM - Dividend Discount Model
- Il prezzo atteso di un'azione si calcola mediante il modello DDM in due stadi: attualizzazione dei dividendi attesi e calcolo del Terminal Value (TV).
- Il coefficiente di attualizzazione diminuisce col passare del tempo.
Analisi delle Società
- Tre società con stesso payout e diverso ROE hanno un tasso di crescita diverso.
- Il tasso di crescita g è correlato alla redditività e al payout.
Modificando la Percentuale di Utili Distribuiti
- Se riduciamo il payout, il valore dell'azione diminuisce se ROE < Ke.
- Se aumentiamo il payout, il valore dell'azione aumenta se ROE > Ke.
Multipli da Transazioni Comparabili
- I multipli da transazioni comparabili si calcolano considerando operazioni riguardanti società comparabili per tipologia di business, marginalità, mercati di riferimento e dimensione.
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Description
Valutazione del profilo di rischio operativo in base alla marginalità e capacità di generare risultati. Confronto tra società con diverse strutture finanziarie.
