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Questions and Answers
¿Cuál de las siguientes partes se considera Acreditada en un contrato de financiación?
¿Cuál de las siguientes partes se considera Acreditada en un contrato de financiación?
- El Lead Manager
- La entidad financiera
- La SPV (correct)
- El Agente de Pagos
¿Qué característica no es un requisito para la financiación de proyectos?
¿Qué característica no es un requisito para la financiación de proyectos?
- Due Diligence técnica
- Constitución de una sede física (correct)
- Informe de viabilidad del proyecto
- Permisos de construcción
¿Cuál de las siguientes no es una declaración requerida en el contrato de financiación?
¿Cuál de las siguientes no es una declaración requerida en el contrato de financiación?
- No hay sanciones aplicadas
- La sociedad es válidamente constituida
- La SPV ha realizado auditorías internas (correct)
- Validez y cumplimiento de contratos relevantes
¿Qué tipo de sanción podría haber por incumplimiento en el contrato de financiación?
¿Qué tipo de sanción podría haber por incumplimiento en el contrato de financiación?
¿Qué rol asume el Lead Manager en el proceso de financiación?
¿Qué rol asume el Lead Manager en el proceso de financiación?
¿Cuál de las siguientes no se considera una parte en la sindicación de financiación?
¿Cuál de las siguientes no se considera una parte en la sindicación de financiación?
¿Cuál es un mecanismo importante mencionado para la resolución de conflictos?
¿Cuál es un mecanismo importante mencionado para la resolución de conflictos?
¿Qué factor es crítico al considerar la adquisición de financiamiento para un proyecto?
¿Qué factor es crítico al considerar la adquisición de financiamiento para un proyecto?
¿Qué obligación tiene el operador en un contrato de operación y mantenimiento (O&M)?
¿Qué obligación tiene el operador en un contrato de operación y mantenimiento (O&M)?
Una de las siguientes no es una garantía usual en financiación de proyectos
Una de las siguientes no es una garantía usual en financiación de proyectos
¿Qué riesgo cubre un contrato de cobertura?
¿Qué riesgo cubre un contrato de cobertura?
La figura de la SPV en un contrato de O&M se refiere a:
La figura de la SPV en un contrato de O&M se refiere a:
¿Cuál de las siguientes no se considera una solución de mitigación de riesgo en la financiación de proyectos?
¿Cuál de las siguientes no se considera una solución de mitigación de riesgo en la financiación de proyectos?
Sobre los contratos de cobertura, ¿cuál es una característica clave?
Sobre los contratos de cobertura, ¿cuál es una característica clave?
¿Qué implica la prenda de derechos de crédito en financiación de proyectos?
¿Qué implica la prenda de derechos de crédito en financiación de proyectos?
El riesgo por mal funcionamiento en un proyecto es asumido por:
El riesgo por mal funcionamiento en un proyecto es asumido por:
¿Cuál es la principal característica del Project Finance?
¿Cuál es la principal característica del Project Finance?
¿Cuál de las siguientes afirmaciones sobre la Sociedad Vehículo es correcta?
¿Cuál de las siguientes afirmaciones sobre la Sociedad Vehículo es correcta?
En qué tipo de proyectos es más común utilizar el Project Finance?
En qué tipo de proyectos es más común utilizar el Project Finance?
Cuál de las siguientes es una obligación de hacer para la Acreditada?
Cuál de las siguientes es una obligación de hacer para la Acreditada?
Cuál de las siguientes acciones no está permitida para los Accionistas/Socios de la Acreditada?
Cuál de las siguientes acciones no está permitida para los Accionistas/Socios de la Acreditada?
¿Cuál de los siguientes factores se considera para diseñar la financiación del proyecto?
¿Cuál de los siguientes factores se considera para diseñar la financiación del proyecto?
¿Qué significa que el Project Finance sea 'sin recurso'?
¿Qué significa que el Project Finance sea 'sin recurso'?
Cuál de las siguientes es una causa de resolución del contrato de financiación?
Cuál de las siguientes es una causa de resolución del contrato de financiación?
Qué obligación de no hacer debe cumplir la Acreditada respecto a los dividendos?
Qué obligación de no hacer debe cumplir la Acreditada respecto a los dividendos?
¿Cuál es el rango típico de endeudamiento en un proyecto financiado a través de Project Finance?
¿Cuál es el rango típico de endeudamiento en un proyecto financiado a través de Project Finance?
Cuál es una de las obligaciones de hacer relacionada con la conservación de inmuebles?
Cuál es una de las obligaciones de hacer relacionada con la conservación de inmuebles?
Qué debe tener un proyecto para justificar su financiación a través de Project Finance?
Qué debe tener un proyecto para justificar su financiación a través de Project Finance?
¿Cuál de las siguientes opciones no es una característica común del Project Finance?
¿Cuál de las siguientes opciones no es una característica común del Project Finance?
Qué acción está prohibida para la Acreditada con respecto a la modificación de contratos relevantes?
Qué acción está prohibida para la Acreditada con respecto a la modificación de contratos relevantes?
Qué tipo de financiamiento adicional no se puede asumir por la Acreditada?
Qué tipo de financiamiento adicional no se puede asumir por la Acreditada?
Qué podría causar un incumplimiento grave de obligaciones sustanciales?
Qué podría causar un incumplimiento grave de obligaciones sustanciales?
¿Cuál es un objetivo del Due Diligence en la financiación de proyectos?
¿Cuál es un objetivo del Due Diligence en la financiación de proyectos?
¿Qué tipo de carta podría ser no vinculante según la tipología del concepto?
¿Qué tipo de carta podría ser no vinculante según la tipología del concepto?
¿Qué proporciona un Contrato de Construcción 'llave en mano'?
¿Qué proporciona un Contrato de Construcción 'llave en mano'?
¿Cuál es una función de las Cartas de Intención?
¿Cuál es una función de las Cartas de Intención?
En un Acuerdo entre accionistas, ¿cuál es su propósito principal?
En un Acuerdo entre accionistas, ¿cuál es su propósito principal?
¿Qué se busca con el informe técnico en el Due Diligence?
¿Qué se busca con el informe técnico en el Due Diligence?
Cuando una carta es vinculante, ¿qué elementos suele incluir?
Cuando una carta es vinculante, ¿qué elementos suele incluir?
¿Cuál es un riesgo que debe considerarse antes de la firma de los contratos de financiación?
¿Cuál es un riesgo que debe considerarse antes de la firma de los contratos de financiación?
¿Cuál es la finalidad principal de las obligaciones de aportación durante la fase de construcción?
¿Cuál es la finalidad principal de las obligaciones de aportación durante la fase de construcción?
¿Qué implica un contrato EPC en la financiación de proyectos?
¿Qué implica un contrato EPC en la financiación de proyectos?
¿Qué obligaciones tienen los socios en relación con el proyecto?
¿Qué obligaciones tienen los socios en relación con el proyecto?
¿Qué se establece respecto a la transmisión de acciones de la SPV?
¿Qué se establece respecto a la transmisión de acciones de la SPV?
¿Cuándo comienza el período de garantía del contratista en un contrato de construcción?
¿Cuándo comienza el período de garantía del contratista en un contrato de construcción?
¿Qué tipo de pagos se encuentran restringidos en la Junta General de Accionistas de la SPV?
¿Qué tipo de pagos se encuentran restringidos en la Junta General de Accionistas de la SPV?
En un contrato de construcción, ¿quién asume el riesgo hasta que la obra sea aceptada?
En un contrato de construcción, ¿quién asume el riesgo hasta que la obra sea aceptada?
¿Qué sucede si el proyecto no se pone en marcha en la fecha máxima estipulada?
¿Qué sucede si el proyecto no se pone en marcha en la fecha máxima estipulada?
Flashcards
Acreditante / Prestamista
Acreditante / Prestamista
La parte que presta el capital para el desarrollo e implementación del proyecto.
Acreditada / Prestataria
Acreditada / Prestataria
La sociedad creada específicamente para desarrollar e implementar el proyecto.
Sindicación
Sindicación
Grupo de entidades financieras que se unen para aportar capital para un proyecto.
Lead Manager / Arranger
Lead Manager / Arranger
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Supervisor del Proyecto
Supervisor del Proyecto
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Superficie Pre-Alquilada
Superficie Pre-Alquilada
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Informe de Viabilidad
Informe de Viabilidad
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Valor Mínimo de Tasación
Valor Mínimo de Tasación
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Financiación de proyectos (Project Finance)
Financiación de proyectos (Project Finance)
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Financiación sin recurso (non-recourse)
Financiación sin recurso (non-recourse)
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Proyecto intensivo en capital y a largo plazo
Proyecto intensivo en capital y a largo plazo
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Sociedad Vehículo
Sociedad Vehículo
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No reinversión de recursos
No reinversión de recursos
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Sentido económico del proyecto
Sentido económico del proyecto
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Gestor/concesionario con solvencia y capacidad
Gestor/concesionario con solvencia y capacidad
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Tamaño del proyecto (diseño a medida)
Tamaño del proyecto (diseño a medida)
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Riesgo de construcción
Riesgo de construcción
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Contrato de Operación y Mantenimiento (O&M)
Contrato de Operación y Mantenimiento (O&M)
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Garantías en Contrato de O&M
Garantías en Contrato de O&M
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Garantías Usuales
Garantías Usuales
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Prenda de Acciones
Prenda de Acciones
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Prenda de derechos de crédito
Prenda de derechos de crédito
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Hipoteca del proyecto
Hipoteca del proyecto
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Hipoteca de la concesión
Hipoteca de la concesión
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Carta de Intención / Term Sheet
Carta de Intención / Term Sheet
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Due Diligence
Due Diligence
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Acuerdo entre accionistas / socios
Acuerdo entre accionistas / socios
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Contrato de construcción “llave en mano”
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El Contrato Financiero
El Contrato Financiero
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El contrato de apoyo de socios
El contrato de apoyo de socios
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El Contrato de Operación y Mantenimiento
El Contrato de Operación y Mantenimiento
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Memorándum Informativo (“MI”)
Memorándum Informativo (“MI”)
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Variación negativa de la capacidad de la Acreditada
Variación negativa de la capacidad de la Acreditada
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Contrato de Apoyo
Contrato de Apoyo
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Obligaciones de Aportación de Fondos Propios / Deuda Subordinada
Obligaciones de Aportación de Fondos Propios / Deuda Subordinada
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Obligaciones de Aportación Contingentes
Obligaciones de Aportación Contingentes
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Financiación de proyecto 'pura'
Financiación de proyecto 'pura'
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Obligaciones de Hacer y No Hacer
Obligaciones de Hacer y No Hacer
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Contrato de Construcción EPC
Contrato de Construcción EPC
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Precio cerrado, por un trabajo determinado en un plazo determinado
Precio cerrado, por un trabajo determinado en un plazo determinado
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Terminación del contrato, ¿Qué tipos de incumplimientos lo provocan?
Terminación del contrato, ¿Qué tipos de incumplimientos lo provocan?
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Falta de pago, ¿cómo afecta al contrato de financiación?
Falta de pago, ¿cómo afecta al contrato de financiación?
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Incumplimiento grave de obligaciones, ¿cómo afecta al contrato?
Incumplimiento grave de obligaciones, ¿cómo afecta al contrato?
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Información incorrecta en el contrato, ¿por qué es problemática?
Información incorrecta en el contrato, ¿por qué es problemática?
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Información falsa en el contrato, ¿cómo afecta la financiación?
Información falsa en el contrato, ¿cómo afecta la financiación?
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Quiebra de la empresa, ¿cómo afecta al contrato de financiación?
Quiebra de la empresa, ¿cómo afecta al contrato de financiación?
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Embargos o expropiaciones, ¿cómo afectan al contrato?
Embargos o expropiaciones, ¿cómo afectan al contrato?
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Falta de permisos, ¿cómo afecta al contrato de financiación?
Falta de permisos, ¿cómo afecta al contrato de financiación?
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Study Notes
Presentación de Proyecto Finance
- Presentación realizada por Laura de Guzmán Pachón.
- Universidad Carlos III de Madrid.
- Presentaciones de los días 21 y 28 de octubre de 2024.
Índice de la Financiación de Proyectos
- Concepto de Financiación de Proyectos.
- Características de la Financiación de Proyectos.
- Estructura y principales contratos.
- Garantías en la Financiación de Proyectos.
Concepto de Financiación de Proyectos
- Sistema de financiación a largo plazo.
- Se enfoca en cubrir los costos de construcción, puesta en marcha y operación de un proyecto.
- El repago depende del éxito del proyecto.
- Los flujos de caja o beneficios del proyecto financian la inversión.
- Financiación estructurada con recursos limitados.
Tipos de Proyectos
- Infraestructura.
- Energía.
- Telecomunicaciones.
Características de la Financiación de Proyectos
- Diseño considerando las características del proyecto y su capacidad de generación de ingresos.
- Los fondos se obtienen sin garantía de los promotores, aunque puede haber recursos limitados.
- Alto nivel de endeudamiento (entre 60% y 80%).
- Proyectos intensivos de capital y a largo plazo.
Sociedad Vehículo
- Personalidad jurídica propia y segregada de la entidad promotora.
- Activos y pasivos del proyecto se contabilizan por separado.
- Vida limitada a la permanencia del proyecto.
- Los recursos se destinan a los inversores (no reinversión).
¿Cuándo se utiliza la Financiación de Proyectos?
- Sentido económico del proyecto.
- Cash flow estable y predecible.
- Gestor/concesionario con solvencia.
- Tamaño del proyecto.
- Marco legal adecuado y estable.
Ventajas e inconvenientes de la Financiación de Proyectos
- Promotores
- Ventajas: Financiación fuera de balance, alta rentabilidad del accionista, largos plazos de financiación, sin recurso (o con recurso limitado), distribución de riesgos y permite proyectos técnicamente viables.
- Inconvenientes: Alto coste elevado, tiempo, complejidad documental y costes adicionales (seguros). Fondos no transferibles.
- Financiadores
- Ventajas: Control de la gestión del proyecto, remuneración elevada.
- Inconvenientes: Asunción de riesgos, sin recurso (o recurso limitado) a los promotores.
Estructura y Contratos de Proyectos
- Desglose de contratos involucrados.
- Secuencia de la estructura tipo de proyecto, mostrando los diferentes actores involucrados.
Documentos Habituales
- Cartas de intención / Term Sheet.
- Due Diligence.
- Contratos de Joint Venture.
- Memorándum Informativo (MI).
- Contrato Financiero.
- Contrato de apoyo de socios.
- Contrato de construcción llave en mano.
- Contrato de Operación y Mantenimiento.
- Otros documentos: seguros y garantías, personales/reales, contrato de cobertura.
Cartas de Intención / Term Sheet
- Compromiso para la fase negociadora.
- Términos fundamentales de la financiación.
- Tipos de acuerdos: unilateral/bilateral, vinculante/no vinculante.
Due Diligence
- Objetivo: determinar los riesgos legales y evaluar la estructura financiera y técnica del proyecto.
- Importancia en los contratos de financiación (determinar qué riesgos eliminarse).
Acuerdo entre accionistas/socios
- Propósito: regular las relaciones entre los socios.
- Contenido: participaciones, compromisos, consejo de administración, cargos, junta general, régimen de mayorías, transmisión de participaciones, mecanismos de desbloqueo, reparto de dividendos, y resolución de conflictos (arbitraje).
Contrato de Financiación: Partes
- Acreditada/Prestataria (Sociedad por Acciones).
- Acreditante/Prestamista (Entidades financieras: sindicación).
- Roles: Lead Manager, directores, participantes, aseguradores, etc.
Contrato de Financiación: CPs a la Disposición
- Firma de contratos de construcción, suministro, seguros, etc.
- Obtención de licencias y permisos.
- Due Diligence técnico, financiero y legal.
- Constitución de garantías.
- Informe de viabilidad.
- Nombramiento del Supervisor.
- Valor mínimo de las cuentas bancarias y activos.
Contrato de Financiación: Declaraciones
- Constitución válida de la sociedad.
- No contravenir leyes/estatuto.
- Obtención de permisos, licencias.
- Validez y cumplimiento de los demás contratos.
- Veracidad de la información.
- Fiabilidad de balances.
- No litigios, garantías reales o gravámenes.
- Ausencia de sanciones.
- Valor mínimo de tasación del activo.
Contrato de Financiación: Obligaciones
- Obligaciones de hacer: Destino exclusivo de la financiación. Ejecución del plan del proyecto. Cumplimiento de contratos relevantes. Mantenimiento de inmuebles, seguros, licencias y cumplimiento de regulaciones laborales, fiscales y ambientales. Mantenimiento de ratios.
- Obligaciones de no hacer: Limitación de la actividad empresarial. No asumir nuevas garantías reales o personales. No modificar contratos relevantes salvo con autorización del Banco. No enajenar, ceder o gravar activos. No realizar ciertas acciones por parte de los accionistas.
Contrato de Financiación: Causas de Resolución
- Incumplimiento grave de obligaciones.
- Inexactitud o falsedad de manifestaciones.
- Resolución de contratos relevantes con impacto adverso.
- Suspensión de pagos o quiebra.
- Embargos o expropiaciones.
- No obtención de permisos/licencias.
- Invalidez de garantías.
- Litigios importantes
- Destrucción / Abandonos total o parcial
- Variación negativa en la capacidad para cumplir obligaciones, etc.
Contrato de Apoyo
- Regula las obligaciones de los socios con el proyecto.
- Obligaciones de aportación de fondos propios/deuda subordinada.
- Aportaciones contingentes durante la construcción y la explotación.
- Otras obligaciones: relacionadas con la no distribución de fondos de una manera determinada y la no transmisión de acciones fuera de lo establecido.
Contrato de Construcción (EPC)
- El contratista realiza el diseño, fabricación, suministro y montaje.
- Pruebas previas a la recepción (provisional y definitiva).
- Se entrega un proyecto que funciona y cumple la normativa.
- Precio cerrado e incluye un plazo.
- Contratista asume el riesgo de la obra hasta su aceptación.
Contrato de Operación y Mantenimiento (O&M)
- Externalización de la función de operación y mantenimiento al operador.
- Tareas de explotación, mantenimiento preventivo/predictivo.
- Aprecio cerrado, plazos determinados y garantías de disponibilidad.
- El operador asume riesgo de mal funcionamiento.
Garantias Usuales
- Prenda de acciones/participaciones.
- Prenda de derechos de crédito.
- Hipoteca.
- Subrogación de pólizas de seguros.
- Ejecución residual en caso de no querer gestionar proyectos.
Contrato de Cobertura
- Objetivo: cubrir riesgos de fluctuación de tipos de interés.
- Formato I.S.D.A. o C.M.O.F.
- Requiere un acuerdo entre acreedores.
Preguntas
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Description
Esta presentación aborda el concepto y características de la financiación de proyectos, incluyendo su estructura y garantías. Se enfoca en los sistemas de financiación a largo plazo y su aplicación en distintos tipos de proyectos como infraestructura, energía y telecomunicaciones.
