14. Proyecto de Financiación

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Questions and Answers

¿Cuál de las siguientes partes se considera Acreditada en un contrato de financiación?

El Lead Manager

La entidad financiera

La SPV (correct)

El Agente de Pagos

¿Qué característica no es un requisito para la financiación de proyectos?

Due Diligence técnica

Constitución de una sede física (correct)

Informe de viabilidad del proyecto

Permisos de construcción

¿Cuál de las siguientes no es una declaración requerida en el contrato de financiación?

No hay sanciones aplicadas

La sociedad es válidamente constituida

La SPV ha realizado auditorías internas (correct)

Validez y cumplimiento de contratos relevantes

¿Qué tipo de sanción podría haber por incumplimiento en el contrato de financiación?

Penalidades financieras Signup and view all the answers

¿Qué rol asume el Lead Manager en el proceso de financiación?

Acreditante principal Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes no se considera una parte en la sindicación de financiación?

Auditores externos Signup and view all the answers

¿Cuál es un mecanismo importante mencionado para la resolución de conflictos?

Arbitraje Signup and view all the answers

¿Qué factor es crítico al considerar la adquisición de financiamiento para un proyecto?

Valor mínimo de tasación del activo Signup and view all the answers

¿Qué obligación tiene el operador en un contrato de operación y mantenimiento (O&M)?

Realizar tareas de explotación y mantenimiento predictivas Signup and view all the answers

Una de las siguientes no es una garantía usual en financiación de proyectos

Fianza personal del constructor Signup and view all the answers

¿Qué riesgo cubre un contrato de cobertura?

Riesgo de fluctuación de los tipos de interés Signup and view all the answers

La figura de la SPV en un contrato de O&M se refiere a:

La sociedad que implementa el proyecto Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes no se considera una solución de mitigación de riesgo en la financiación de proyectos?

Aislamiento financiero Signup and view all the answers

Sobre los contratos de cobertura, ¿cuál es una característica clave?

Requieren un acuerdo entre acreedores Signup and view all the answers

¿Qué implica la prenda de derechos de crédito en financiación de proyectos?

Garantizar todas las deudas en contratos del proyecto Signup and view all the answers

El riesgo por mal funcionamiento en un proyecto es asumido por:

El operador Signup and view all the answers

¿Cuál es la principal característica del Project Finance?

El repago depende del éxito del proyecto. Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes afirmaciones sobre la Sociedad Vehículo es correcta?

Funciona de manera independiente de otros proyectos. Signup and view all the answers

En qué tipo de proyectos es más común utilizar el Project Finance?

Proyectos intensivos de capital y a largo plazo. Signup and view all the answers

Cuál de las siguientes es una obligación de hacer para la Acreditada?

Cumplir con la normativa legal. Signup and view all the answers

Cuál de las siguientes acciones no está permitida para los Accionistas/Socios de la Acreditada?

Reducción del capital social. Signup and view all the answers

¿Cuál de los siguientes factores se considera para diseñar la financiación del proyecto?

La capacidad del proyecto para generar flujos de caja. Signup and view all the answers

¿Qué significa que el Project Finance sea 'sin recurso'?

Los financiadores no pueden reclamar a los promotores en caso de incumplimiento. Signup and view all the answers

Cuál de las siguientes es una causa de resolución del contrato de financiación?

Embargo o expropiación del inmueble. Signup and view all the answers

Qué obligación de no hacer debe cumplir la Acreditada respecto a los dividendos?

Limitar la distribución de dividendos. Signup and view all the answers

¿Cuál es el rango típico de endeudamiento en un proyecto financiado a través de Project Finance?

60% a 80% Signup and view all the answers

Cuál es una de las obligaciones de hacer relacionada con la conservación de inmuebles?

Cumplir con el mantenimiento de los inmuebles. Signup and view all the answers

Qué debe tener un proyecto para justificar su financiación a través de Project Finance?

Un cash flow estable y predecible. Signup and view all the answers

¿Cuál de las siguientes opciones no es una característica común del Project Finance?

El nivel de endeudamiento es generalmente bajo. Signup and view all the answers

Qué acción está prohibida para la Acreditada con respecto a la modificación de contratos relevantes?

Modificación sin autorización. Signup and view all the answers

Qué tipo de financiamiento adicional no se puede asumir por la Acreditada?

Deuda subordinada. Signup and view all the answers

Qué podría causar un incumplimiento grave de obligaciones sustanciales?

Falta de pago. Signup and view all the answers

¿Cuál es un objetivo del Due Diligence en la financiación de proyectos?

Determinar los riesgos legales que pueden afectar el servicio de la deuda. Signup and view all the answers

¿Qué tipo de carta podría ser no vinculante según la tipología del concepto?

Carta de intención unilateral. Signup and view all the answers

¿Qué proporciona un Contrato de Construcción 'llave en mano'?

Un servicio completo desde la construcción hasta la operación. Signup and view all the answers

¿Cuál es una función de las Cartas de Intención?

Delimitar la operación y minimizar costes. Signup and view all the answers

En un Acuerdo entre accionistas, ¿cuál es su propósito principal?

Regular las relaciones entre socios-promotores del Vehículo. Signup and view all the answers

¿Qué se busca con el informe técnico en el Due Diligence?

Evaluar la viabilidad y riesgos técnicos del proyecto. Signup and view all the answers

Cuando una carta es vinculante, ¿qué elementos suele incluir?

Duración de la oferta y exclusividad. Signup and view all the answers

¿Cuál es un riesgo que debe considerarse antes de la firma de los contratos de financiación?

Riesgos legales que afectan el servicio de la deuda. Signup and view all the answers

¿Cuál es la finalidad principal de las obligaciones de aportación durante la fase de construcción?

Cubrir los sobrecostes que se generen durante la fase de construcción. Signup and view all the answers

¿Qué implica un contrato EPC en la financiación de proyectos?

Incluye diseño, fabricación, suministro y construcción de la planta. Signup and view all the answers

¿Qué obligaciones tienen los socios en relación con el proyecto?

Obligaciones de aportar contingentes durante la fase de construcción. Signup and view all the answers

¿Qué se establece respecto a la transmisión de acciones de la SPV?

Solo se puede transmitir bajo términos especificados por las entidades financieras. Signup and view all the answers

¿Cuándo comienza el período de garantía del contratista en un contrato de construcción?

Una vez que se acepta la obra. Signup and view all the answers

¿Qué tipo de pagos se encuentran restringidos en la Junta General de Accionistas de la SPV?

Distribución de fondos en términos distintos a lo acordado en la financiación senior. Signup and view all the answers

En un contrato de construcción, ¿quién asume el riesgo hasta que la obra sea aceptada?

El contratista. Signup and view all the answers

¿Qué sucede si el proyecto no se pone en marcha en la fecha máxima estipulada?

Se activa la garantía de terminación del proyecto. Signup and view all the answers

Study Notes

Presentación de Proyecto Finance

Presentación realizada por Laura de Guzmán Pachón.
Universidad Carlos III de Madrid.
Presentaciones de los días 21 y 28 de octubre de 2024.

Índice de la Financiación de Proyectos

Concepto de Financiación de Proyectos.
Características de la Financiación de Proyectos.
Estructura y principales contratos.
Garantías en la Financiación de Proyectos.

Concepto de Financiación de Proyectos

Sistema de financiación a largo plazo.
Se enfoca en cubrir los costos de construcción, puesta en marcha y operación de un proyecto.
El repago depende del éxito del proyecto.
Los flujos de caja o beneficios del proyecto financian la inversión.
Financiación estructurada con recursos limitados.

Tipos de Proyectos

Infraestructura.
Energía.
Telecomunicaciones.

Características de la Financiación de Proyectos

Diseño considerando las características del proyecto y su capacidad de generación de ingresos.
Los fondos se obtienen sin garantía de los promotores, aunque puede haber recursos limitados.
Alto nivel de endeudamiento (entre 60% y 80%).
Proyectos intensivos de capital y a largo plazo.

Sociedad Vehículo

Personalidad jurídica propia y segregada de la entidad promotora.
Activos y pasivos del proyecto se contabilizan por separado.
Vida limitada a la permanencia del proyecto.
Los recursos se destinan a los inversores (no reinversión).

¿Cuándo se utiliza la Financiación de Proyectos?

Sentido económico del proyecto.
Cash flow estable y predecible.
Gestor/concesionario con solvencia.
Tamaño del proyecto.
Marco legal adecuado y estable.

Ventajas e inconvenientes de la Financiación de Proyectos

Promotores
Ventajas: Financiación fuera de balance, alta rentabilidad del accionista, largos plazos de financiación, sin recurso (o con recurso limitado), distribución de riesgos y permite proyectos técnicamente viables.
Inconvenientes: Alto coste elevado, tiempo, complejidad documental y costes adicionales (seguros). Fondos no transferibles.
Financiadores
Ventajas: Control de la gestión del proyecto, remuneración elevada.
Inconvenientes: Asunción de riesgos, sin recurso (o recurso limitado) a los promotores.

Estructura y Contratos de Proyectos

Desglose de contratos involucrados.
Secuencia de la estructura tipo de proyecto, mostrando los diferentes actores involucrados.

Documentos Habituales

Cartas de intención / Term Sheet.
Due Diligence.
Contratos de Joint Venture.
Memorándum Informativo (MI).
Contrato Financiero.
Contrato de apoyo de socios.
Contrato de construcción llave en mano.
Contrato de Operación y Mantenimiento.
Otros documentos: seguros y garantías, personales/reales, contrato de cobertura.

Cartas de Intención / Term Sheet

Compromiso para la fase negociadora.
Términos fundamentales de la financiación.
Tipos de acuerdos: unilateral/bilateral, vinculante/no vinculante.

Due Diligence

Objetivo: determinar los riesgos legales y evaluar la estructura financiera y técnica del proyecto.
Importancia en los contratos de financiación (determinar qué riesgos eliminarse).

Acuerdo entre accionistas/socios

Propósito: regular las relaciones entre los socios.
Contenido: participaciones, compromisos, consejo de administración, cargos, junta general, régimen de mayorías, transmisión de participaciones, mecanismos de desbloqueo, reparto de dividendos, y resolución de conflictos (arbitraje).

Contrato de Financiación: Partes

Acreditada/Prestataria (Sociedad por Acciones).
Acreditante/Prestamista (Entidades financieras: sindicación).
Roles: Lead Manager, directores, participantes, aseguradores, etc.

Contrato de Financiación: CPs a la Disposición

Firma de contratos de construcción, suministro, seguros, etc.
Obtención de licencias y permisos.
Due Diligence técnico, financiero y legal.
Constitución de garantías.
Informe de viabilidad.
Nombramiento del Supervisor.
Valor mínimo de las cuentas bancarias y activos.

Contrato de Financiación: Declaraciones

Constitución válida de la sociedad.
No contravenir leyes/estatuto.
Obtención de permisos, licencias.
Validez y cumplimiento de los demás contratos.
Veracidad de la información.
Fiabilidad de balances.
No litigios, garantías reales o gravámenes.
Ausencia de sanciones.
Valor mínimo de tasación del activo.

Contrato de Financiación: Obligaciones

Obligaciones de hacer: Destino exclusivo de la financiación. Ejecución del plan del proyecto. Cumplimiento de contratos relevantes. Mantenimiento de inmuebles, seguros, licencias y cumplimiento de regulaciones laborales, fiscales y ambientales. Mantenimiento de ratios.
Obligaciones de no hacer: Limitación de la actividad empresarial. No asumir nuevas garantías reales o personales. No modificar contratos relevantes salvo con autorización del Banco. No enajenar, ceder o gravar activos. No realizar ciertas acciones por parte de los accionistas.

Contrato de Financiación: Causas de Resolución

Incumplimiento grave de obligaciones.
Inexactitud o falsedad de manifestaciones.
Resolución de contratos relevantes con impacto adverso.
Suspensión de pagos o quiebra.
Embargos o expropiaciones.
No obtención de permisos/licencias.
Invalidez de garantías.
Litigios importantes
Destrucción / Abandonos total o parcial
Variación negativa en la capacidad para cumplir obligaciones, etc.

Contrato de Apoyo

Regula las obligaciones de los socios con el proyecto.
Obligaciones de aportación de fondos propios/deuda subordinada.
Aportaciones contingentes durante la construcción y la explotación.
Otras obligaciones: relacionadas con la no distribución de fondos de una manera determinada y la no transmisión de acciones fuera de lo establecido.

Contrato de Construcción (EPC)

El contratista realiza el diseño, fabricación, suministro y montaje.
Pruebas previas a la recepción (provisional y definitiva).
Se entrega un proyecto que funciona y cumple la normativa.
Precio cerrado e incluye un plazo.
Contratista asume el riesgo de la obra hasta su aceptación.

Contrato de Operación y Mantenimiento (O&M)

Externalización de la función de operación y mantenimiento al operador.
Tareas de explotación, mantenimiento preventivo/predictivo.
Aprecio cerrado, plazos determinados y garantías de disponibilidad.
El operador asume riesgo de mal funcionamiento.

Garantias Usuales

Prenda de acciones/participaciones.
Prenda de derechos de crédito.
Hipoteca.
Subrogación de pólizas de seguros.
Ejecución residual en caso de no querer gestionar proyectos.

Contrato de Cobertura

Objetivo: cubrir riesgos de fluctuación de tipos de interés.
Formato I.S.D.A. o C.M.O.F.
Requiere un acuerdo entre acreedores.

Preguntas

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Description

Esta presentación aborda el concepto y características de la financiación de proyectos, incluyendo su estructura y garantías. Se enfoca en los sistemas de financiación a largo plazo y su aplicación en distintos tipos de proyectos como infraestructura, energía y telecomunicaciones.