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Questions and Answers
Come influisce un aumento della riserva minima obbligatoria sulla quantità di moneta in circolazione?
Qual è l'obiettivo primario della politica monetaria per molte Banche Centrali?
Come influiscono le operazioni di mercato aperto sulla base monetaria?
Quale è la funzione di perdita considerata per la stabilizzazione del reddito?
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Quale è l'obiettivo principale della regola di Taylor?
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Quale dei seguenti obiettivi è stato aggiunto alla lista degli obiettivi finali della politica monetaria dopo la crisi?
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Che cosa rappresentano i prestiti alle banche?
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Cosa rappresenta il ruolo di 'prestatori di ultima istanza' per le Banche Centrali?
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Quale delle seguenti strategie di politica monetaria porta a un tasso d'interesse oscillante?
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In caso di instabilità della curva IS, quale politica monetaria ottimale si raccomanda?
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Cos'è il conservatorismo delle Banche Centrali?
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Che cosa rappresenta il tasso ufficiale di riferimento?
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Cosa succede alla produzione se si tiene fisso il tasso d'interesse in caso di instabilità della curva IS?
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Quale tipo di conservatorismo attribuisce più importanza all'inflazione rispetto alle variabili reali?
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Come influisce una politica monetaria restrittiva sulla quantità di moneta in circolazione?
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In caso di instabilità della curva LM, quale politica monetaria ottimale si raccomanda?
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Che cosa rappresenta la formula 𝑀 = 𝐻 / [𝑐 + 𝜌(1 − 𝑐)]?
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Quale statuto di Banca Centrale sembra porre sullo stesso piano i due tipi di variabili, citando tra le variabili reali anche l'occupazione?
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Cosa succede alla produzione se si tiene fisso il tasso d'interesse in caso di instabilità della curva LM?
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Cosa rappresenta il cambiamento nei confini funzionali delle Banche Centrali dopo la crisi?
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Come influisce un aumento del tasso d'interesse sulla quantità di moneta in circolazione?
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Cosa è cambiato nei confini operativi delle Banche Centrali dopo la crisi?
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Quale è la conclusione in caso di instabilità del mercato dei beni?
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Quale delle seguenti strategie di politica monetaria porta a un'offerta di moneta oscillante?
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Come viene definita l'imposta da inflazione?
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Per finanziare la spesa pubblica, lo Stato può scegliere tra due opzioni:
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Cosa succede ai redditi reali netti dei privati cittadini se lo Stato aumenta la moneta in circolazione?
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Perché il governo può ricavare un elevato signoraggio all'inizio?
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Cosa succede ai saldi monetari reali nel tempo?
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Come varia il signoraggio rispetto alla crescita monetaria?
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Cosa rappresenta 𝑔𝑚?
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Cosa succede alla crescita monetaria nel tempo?
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Cosa è aumentato nel mondo dalle banche centrali dagli anni '80?
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Quale aspetto dell'indipendenza delle banche centrali riguarda la fissazione degli obiettivi della politica monetaria?
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Chi proponeva un "costituzionalismo monetario"?
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Cosa garantisce una maggiore stabilità dei prezzi?
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Quale teoria economica richiede una chiara autonomia delle banche centrali?
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Cosa è stato dimostrato dagli studi empirici sugli effetti dell'indipendenza delle banche centrali?
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Cosa riguarda l'indipendenza politica delle banche centrali?
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Quale obiettivo della politica monetaria è più facilmente raggiungibile con una banca centrale indipendente?
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Study Notes
L'indipendenza delle banche centrali
- Le banche centrali (BC) hanno acquisito un'autonomia progressiva dagli anni '80, denominata "central bank dominance"
- L'indipendenza delle BC può riguardare:
- L'indipendenza politica: procedure di nomina del Governatore e del Consiglio direttivo, durata in carica, ecc.
- L'autonomia nella fissazione degli obiettivi della politica monetaria (tasso d'inflazione, obiettivi reali)
- L'autonomia nella scelta degli strumenti (in tema di poteri d'indirizzo sui tassi d'interesse e sulla liquidità)
Posizioni teoriche sull'autonomia delle BC
- Friedman propose un "costituzionalismo monetario" e auspicava uno stretto controllo sulla BC da parte del Parlamento o attraverso il rispetto delle regole monetarie
- I keynesiani auspicano un coordinamento tra politica monetaria e fiscale
- Secondo le teorie della Nuova Macroeconomia Classica, una chiara autonomia è richiesta per condurre una più efficace e credibile lotta all'inflazione
Autonomia delle BC e inflazione: evidenza empirica
- Studi empirici hanno mostrato che i paesi con BC più indipendenti hanno potuto godere di una maggiore stabilità dei prezzi (bassa e poco volatile inflazione), senza rilevanti effetti reali
Obiettivi finali di politica monetaria
- Gli obiettivi finali della politica monetaria riguardano di solito la stabilità monetaria (livello dei prezzi) e dell'attività economica in generale (produzione, occupazione, investimenti, ecc.)
- La stabilità dei prezzi è l'obiettivo primario per molte BC
Estensione delle BC dopo la crisi
- Confini funzionali: ora diversi obiettivi, inclusa la stabilità finanziaria (regolamentazione, monitoraggio, supervisione)
- Confini operativi: molteplici strumenti, non solo fissazione dei tassi d'interesse e liquidity management (controllo di Ms)
- Confini dimensionali: operazioni più ampie (infatti i bilanci delle BC sono cresciuti) e con numerose controparti
- Confini geografici: operano ora in un contesto globale, oltre i confini nazionali
Il conservatorismo delle BC
- Il conservatorismo delle BC conta per la credibilità della politica monetaria, oltre all'indipendenza
- Il conservatorismo delle BC può essere di due tipi:
- Weight-conservative: danno più o meno importanza all'inflazione rispetto alle variabili reali
- Target-conservative: stabiliscono un obiettivo chiaro per la politica monetaria
Obiettivi intermedi della politica monetaria
- Supponiamo che la funzione di perdita sia data da: L = yt – y^t, ossia l'unico obiettivo finale è la stabilizzazione del reddito
- Lo stato iniziale del sistema ed anche il reddito desiderato coincidono con il reddito di piena occupazione
- Le autorità possono scegliere tra due strategie di politica monetaria:
- Offerta di moneta costante (e quindi il tasso d'interesse i può oscillare a seguito di shock)
- Tasso d'interesse costante (e quindi l'offerta di moneta si aggiusta al verificarsi di shock)
Incertezza e obiettivi intermedi
- Diverse politiche ottimali a seconda del tipo di incertezza
- Instabilità della curva IS: la produzione oscilla poco se si tiene fissa l'offerta di moneta, mentre oscilla tanto se si tiene fisso il tasso d'interesse
- Instabilità della curva LM: la produzione oscilla tanto se si tiene fissa l'offerta di moneta, mentre non oscilla se si tiene fisso il tasso d'interesse
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Scopri gli obiettivi, strategie e teorie della politica monetaria, focalizzandosi sull'indipendenza delle banche centrali e sul loro ruolo nel mondo.